1

Informe reservado de precios, salarios y empleo del

Instituto Estadístico de los Trabajadores

Junio de 2018

Resumen ejecutivo

La inflación mensual (preliminar) de los asalariados registrados fue del 2,8% en mayo,

similar al 2,7% (revisado) de abril. De este modo, la inflación superó por sexto mes

consecutivo el 2%. Es altamente probable que en junio y julio los precios superen el 2%,

habida cuenta del traspaso a precios de la fuerte devaluación (21%) registrada entre los

últimos días de abril y la primera quincena de mayo.

En mayo de 2018, los precios fueron 27,1% superiores a los de un año atrás. La inflación

acumulada en lo que va del año es del 12,9%. Si la inflación de los próximos siete meses

continuara la tendencia de los primeros cinco meses del año, 2018 cerraría con una inflación

del 34%. Si bien es dable esperar que la inflación desacelere un tanto una vez termine el

traspaso a precios de la reciente devaluación (lo cual podría ocurrir a partir de agosto, de

no mediar nuevas subas del dólar), hoy por hoy es muy improbable que la inflación a

diciembre sea menor a la de 2017 (25%). En efecto, el reciente Relevamiento de Expectativas

de Mercado (REM) que realiza el Banco Central a consultoras –mayormente afines al

oficialismo- arrojó una expectativa de inflación del 27,1% para 2018, 5 puntos por encima

de lo que había sido el relevamiento del mes previo. Como hemos comentado en una nota

técnica del 16 de mayo pasado, nuestra previsión “intermedia” (ni optimista ni pesimista)

arroja una inflación en torno al 30% para todo 2018.

En mayo, la inflación estuvo motorizada por “Equipamiento y mantenimiento del hogar”

(3,8%), debido a fuertes subas en muebles producto de la devaluación. En segundo lugar,

“Vivienda y sus servicios” trepó 3,7%, impulsada por alzas del 26% en agua en el AMBA. Los

alimentos treparon 2,6% en mayo, con especiales subas en derivados del trigo (harina, pan

2

o fideos). Vale agregar que el 71% de los 327 rubros relevados registró alzas mayores al

1,5% en mayo; no se daba tal preocupante cifra desde enero de 2016.

La inflación de mayo fue relativamente homogénea por deciles de ingresos, siendo algo más

intensa en el decil 1 (10% de menores ingresos, con 2,9%) y más leve en el decil 6 (2,7%). A

nivel interanual, en tanto, la inflación del decil 1 (10% de menores ingresos) fue del 30,0%,

4,4p por encima de la del decil 10 (10% de mayores ingresos). Desde noviembre de 2015, la

inflación del decil 1 fue del 121%, 28 puntos mayor a la del decil 10 (93%). Los salarios

formales crecieron 86%, en tanto.

El poder adquisitivo de los asalariados formales fue 8,4% menor en mayo de 2018 respecto

a noviembre de 2015, deteriorándose en 6 puntos desde septiembre pasado. Asimismo,

mayo de 2018 ha sido notoriamente peor que mayo de 2017 en términos de salario real (-

2,5% interanual).

Por último, la caída acumulada del salario real equivale a 1,54 salarios durante el gobierno

de Cambiemos. Dicho de otro modo, de haber persistido el poder adquisitivo de noviembre

de 2015, un asalariado que hoy gana $20.000 habría ahorrado/consumido $30.800 más de

lo que ahorró/consumió.

3

La coyuntura de precios y salarios

1. Tendencias generales de la inflación de mayo

La inflación (preliminar) de los trabajadores asalariados registrados1 fue del 2,8% en mayo, cifra

similar al 2,7% (revisado) del mes previo. De este modo, en los últimos seis meses la inflación estuvo

por encima del 2%, acumulando un 12,9% en lo que va del año y un 16% desde noviembre pasado.

A nivel interanual, los precios son 27,1% más altos que en mayo de 2017. Tal como se ve en el Gráfico

1, desde junio de 2017 la inflación interanual ha tendido a acelerarse, pasando de 22,7% al 27,1%

actual.

Gráfico 1

Fuente: IET en base a ENGHO-INDEC 2012-2013, Dirección de Estadísticas de Buenos Aires, Córdoba, San Luis y

relevamientos propios de precios. El dato de mayo 2018 es preliminar. El criterio de ponderación es “democrático” y no

“plutocrático”.

1 Un dato importante a tener en cuenta es el siguiente: en rigor, lo que llamamos “la inflación de los asalariados registrados” refiere a la de aquellos individuos que viven en un hogar en donde el jefe sea asalariado registrado (lógicamente, incluyendo al mismo).

4

En el Gráfico 2 vemos cuáles fueron los capítulos de la canasta que más subieron en mayo. Destacan

las subas en “Equipamiento y mantenimiento del hogar” (3,8%), lo cual se debe a alzas superiores

al 7% en muebles tales como sillones, camas, cunas y roperos. Vivienda y sus servicios trepó 3,7%,

impulsada por subas del 26% en agua corriente. “Otros bienes y servicios” subió 3,5%, lo cual se

debe a alzas mayores al 3% en cigarrillos y productos de cuidado personal tales como jabón de

tocador, shampoo o crema de enjuague. “Transporte y comunicaciones” registró alzas del 2,6%, lo

cual se debe a que los autos 0km subieron 3,6% y los equipos de telefonía celular un 5%. En ambos

casos, se trata de productos con alto contenido importado y por ende muy sensibles a la variación

del dólar.

Gráfico 2

Fuente: IET en base a relevamientos propios de precios. El dato mensual es preliminar.

“Alimentos y bebidas” es otro de los rubros que registró subas fuertes (2,6%, ver desglose en Cuadro

1). En particular, los restaurantes subieron 4,2%, las verduras 3,9% y arroces y cereales 3,7%. Dentro

de estos últimos, sobresalen aumentos en derivados del trigo, como harina, pan y fideos (superiores

5

al 4%). “Indumentaria y calzado” también trepó por encima del 2%, lo cual se debe a remeras,

camisas y vestidos, todos con subas mayores al 3%. “Esparcimiento” se encareció 2,3%, lo cual

obedece a subas en hotelería, electrónica de consumo, alimentos para mascotas y cine, todos por

encima del 2%. Solo “Salud” y “Educación” registraron alzas menores al 2%: en el primer caso, ello

se debe a que no aumentaron las prepagas (que lo harán en junio, un 7,5%). Los medicamentos, en

cambio, treparon 3,1%. En el caso de “Educación”, las subas fueron menores debido a que hubo

pocos aumentos en las cuotas de los colegios –por motivos estacionales-.

Cuadro 1: Tendencia reciente de los precios de los alimentos y las bebidas

Fuente: elaboración propia en base a relevamientos online de precios

Un dato interesante –y preocupante- es que en mayo la inflación fue mucho más generalizada en

los diversos rubros. Como vemos en el Gráfico 3, el 71% de los 327 productos relevados registró

alzas mayores al 1,5%, cifra que no se registraba desde enero de 2016. En diciembre pasado, por

ejemplo, la inflación había sido también muy fuerte (del 3%), pero “apenas” el 36% de los rubros

había registrado alzas mayores al 1,5%. Lo que había ocurrido en diciembre era que la electricidad

y el gas –que son 2 de los 327 rubros, aunque con un elevado peso en el IPC- habían subido muy

fuertemente, disparando la inflación mensual. En mayo ocurrió algo bastante distinto: el único

Rubro May vs Abr May18 vs May17Restaurantes 4.2% 24.3%

Verduras 3.9% 20.5%Arroz y cereales 3.7% 24.1%Aceites y grasas 3.0% 20.3%

Dulces 3.0% 20.8%Condimentos 2.7% 22.9%

Bebidas sin alcohol 2.6% 27.0%Pescados 2.6% 31.5%Lácteos 2.5% 20.2%

Bebidas con alcohol 2.5% 26.2%Carnes 2.3% 16.4%Frutas -3.9% 43.0%

Total alimentos y bebidas 2.6% 21.8%

6

servicio público que aumentó fue el agua, y por el contrario, la gran mayoría de los 327 productos

tuvo alzas marcadas.

Gráfico 3

Fuente: relevamientos propios de precios

2. La inflación según estratos de ingresos

Como vemos en el Gráfico 4, durante mayo, la inflación fue relativamente homogénea según

estratos de ingresos, afectando algo más al decil 1 (10% de mayores ingresos) que al resto. A nivel

interanual continúa siendo mucho más intensa la inflación del decil 1 (30,0%) que la del decil 10

(25,6%, Gráfico 5).

7

Gráfico 4

Fuente: IET en base a relevamientos propios de precios. El dato es preliminar.

8

Gráfico 5

Fuente: IET en base a ENGHO-INDEC 2012-2013, Dirección de Estadísticas de Buenos Aires y Córdoba y relevamientos

propios de precios. El dato es preliminar.

El Gráfico 6 muestra la inflación acumulada desde noviembre de 2015 por deciles. El 10% de

menores ingresos sufrió una inflación del 121% en lo que va de gobierno de Cambiemos, contra una

del 93% el decil 10 (28 puntos de diferencia). La mediana de los salarios formales, en tanto, subió

86%, por debajo de la inflación acumulada para el conjunto de los trabajadores (98,4%).

9

Gráfico 6

Fuente: IET en base a ENGHO-INDEC 2012-2013, Dirección de Estadísticas de Buenos Aires y San Luis y relevamientos

propios de precios. Dato preliminar.

3. El poder de compra

En el Gráfico 7 se muestra la evolución del salario real desde noviembre de 2015 (mediana). En mayo

de 2018, fue 8,4% inferior al de noviembre de 2015 (dato preliminar), deteriorándose

persistentemente desde septiembre pasado (casi 6 puntos). 2018 está siendo peor para los

trabajadores que 2017. A nivel interanual, el poder adquisitivo se resintió 2,5% en mayo (Gráfico 8).

La caída promedio de los casi dos años y medio de Cambiemos es del 5,1% respecto a noviembre de

2015. Esto implica que la caída acumulada del salario real equivale a 1,54 salarios. Dicho de otra

manera, un asalariado que cobra $20.000 debiera tener un bono compensación de $30.800 para

compensar todo lo que dejó de ganar por el deterioro del poder adquisitivo desde noviembre de

2015.

10

Gráfico 7

Fuente: IET en base a relevamientos propios de precios, IPC-CABA, IPC-San Luis, IPC-Córdoba, Engho-INDEC 2012-2013,

SIPA, Índice de Salarios de INDEC y Boletín Estadístico de la Seguridad Social (AFIP). Datos de los últimos dos meses son

preliminares. El sector privado pondera 62% y el sector público un 38%. El deflactor del IPC para la serie del salario mediano

utilizó el criterio de ponderación “democrático”.

11

Gráfico 8