UNIVERSIDAD TECNICA LATINOAMERICANAFACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICASCARRERA DE CONTABILIDAD ROY DONALDO SILVA

LA BOLSA DE VALORES: LAS ACCIONES : TIPOS Y VENTAS DE ACCIONES.

1. LA BOLSA DE VALORES EN EL SALVADOR Qu es BVES?La Bolsa de Valores de El Salvador (BVES) es una institucin privada, que forma parte del Mercado de Valores organizado, iniciando sus operaciones desde el 27 de Abril de 1992.BVES es la institucin que facilita las negociaciones de valores y procura el desarrollo del Mercado Burstil.Desde 1992, BVES ha desarrollado un papel muy importante en el mbito econmico nacional al facilitar la Desintermediacin Financiera, al permitir el acercamiento directo entre empresas e inversionistas, a travs de la negociacin de Valores como acciones, valores de deuda, certificados de inversin, y otros instrumentos, que permiten canalizar el excedente de recursos hacia las necesidades de financiamiento de las empresas a un menor costo, y que los inversionistas reciban a cambio ms rentabilidad por su dinero.Con lo anterior, BVES busca facilitar el flujo de ahorro e inversin en el mercado de capitales y promover la libre fijacin de precios, la transparencia y la liquidez en las negociaciones.1.1 Finalidad de la Bolsa de ValoresFacilitar el flujo de ahorro e inversin en el mercado de capitalesRealizar la colocacin primaria de instrumentos del mercado de valoresPromover la libre determinacin de precios y la transparencia en las operacionesPromover medidas que fomenten la liquidez a precios de mercado en el mercado secundarioProveer servicios, sistemas e infraestructura requeridos por los Corredores de Bolsa y los participantes del Mercado Burstil.1.2 Funciones de la Bolsa de ValoresPermitir el encuentro entre oferentes y demandantes de recursos financieros;Establecer precios para los fondos cedidos, de acuerdo con plazo y riesgo;Dotar de liquidez a los activos financieros;Reducir los costes de negociacin.Estas funciones se realizan a travs de la prestacin de los servicios de:Admisin a negociacin;Contratacin;Liquidacin;Formacin e informacin sobre precios.1.3 Actividades que desarrolla la Bolsa de Valores en El Salvadori) La elaboracin de formatos electrnicos destinados a agilizar el proceso de inscripcin de las emisiones tanto en la Bolsa como en la Superintendencia de Valores.ii) El apoyo a la creacin de una Ley de Titularizacin que se convierte en un nuevo instrumento facilitador de emisiones tanto para la empresa privada como para instituciones Estatales.iii) El apoyo a la creacin de una Ley de Fondos de Inversin que se convierte en un nuevo instrumento para los inversionistas.iv) Proyecto de estandarizacin de Valores, con lo cual se logr la homogeneizacin y desarrollo del mercado secundario.v) Mejora y enriquecimiento de la informacin del mercado a travs de nuestra pgina Web.vi) Proyecto de Bolsa electrnica, con el que se logr mayor eficiencia y seguridad en las operaciones, colocndonos as al nivel de estndares internacionales y preparndonos para las exigencias del mundo globalizado.vii) Implementacin de la Ley de desmaterializacin de Valores, la cual ha reducido los costos de las emisiones, al ser ahora valores representados a travs de anotaciones en cuenta, y ha brindado agilidad en los procesos de liquidacin y mayor seguridad al evitarse el manejo de ttulos fsicos.viii) Apoyo a la integracin de las Bolsas Centroamericanas con el fin de convertirnos en un mercado ms profundo en el mbito regional.ix) Reformas a la Ley del Mercado de Valores con el fin de alcanzar estndares internacionales para ser una Bolsa de Valores competitiva en el mundo.

Las acciones Definicin de acuerdo al sistema de bolsa de valores de Estados Unidos de Norte Amrica.Es un ttulo de renta variable que le permite a cualquier persona ser propietario de una parte de la empresa que emite el titulo convirtindolo en accionista de sta y otorgndole derechos polticos y econmicos. El inversionista debe considerar la inversin en acciones como de mediano y largo plazo, pudiendo sin embargo venderla en el momento deseado teniendo en cuenta la liquidez del mercado. Una vez que una empresa haya inscrito sus acciones en la Bolsa, las ventas o compras que se realicen, debern hacerse en Bolsa a travs de una Sociedad Comisionista. Tipos de accionesAcciones ordinariasOtorgan el derecho a participar con voz y voto en las asambleas de accionistas de la compaa y a percibir dividendos de la misma. Son emitidas con el fin de vincular nuevos accionistas para financiar y desarrollar la empresa, sin necesidad de incurrir en gastos financieros (endeudarse). Acciones preferenciales: El propietario de estas acciones tiene derecho a recibir un dividendo mnimo con preferencia por encima de los accionistas ordinarios y al reembolso preferencial de su inversin en caso de disolucin de la sociedad. Este accionista no tiene derecho a voto. Esta alternativa le permite al emisor capitalizar su empresa sin perder el control de la misma, ya que le ofrece al inversionista un dividendo definido por la empresa, a cambio de no interferir en el manejo de la misma.Acciones privilegiadasAdems de los beneficios de un accionista ordinario, estas acciones otorgan otros derechos econmicos como el derecho preferencial para el reembolso en caso de liquidacin. Para emitir acciones privilegiadas, una vez se haya constituido la sociedad, representa un requisito indispensable que la Asamblea General de Accionistas apruebe la emisin de las mismas con un mnimo favorable del 75% de las acciones suscritas. Este requisito no tendr lugar si la emisin se produce durante la celebracin del contrato de constitucin de la sociedad.

Opciones de accionesLa mecnica utilizada para esta actividad en cuanto a la compra de acciones se denomina (call option) y la venta de acciones (put option), al momento de comprar o vender una accin se paga una determinada prima la cual consiste en una variable en cualquier contrato de opciones, la prima es un precio de equilibrio que refleja todas las opiniones de los compradores y vendedores del mercado en un momento dado, al derecho de comprar acciones se le conoce como call (solicitud) y el derecho a vender se le conoce como put (colocacin), cumpliendo unos determinados trminos establecidos en la misma, para cada precio (strike Price) se dan 3 fechas de expiracin, muchas veces dichas fechas de expiracin se encuentran distribuidas en intervalos de 3 meses extendindose hasta un total de 9 meses, a su vez depende del nivel de movimientos e inters por parte del pblico.La compra de opciones ofrece para los compradores unas opciones que ofrecen apalancamiento con un riesgo predeterminado, el costo de la opcin es la prima y esta generalmente es una pequea fraccin del precio de la accin en el mercado, el poseedor de las acciones participa en cualquier cambio de los precios por lo cual puede ganarse o perderse dinero en el momento de negociar una opcin.Por otra parte la extensin de opciones es dirigida por los vendedores de opciones quienes son los que extienden los trminos de durabilidad de la misma, en la actualidad los contratos de opciones se encuentran estandarizados, el principal objetivo de quien extiende las opciones es el de obtener un ingreso adicional a travs de las primas recibidas de los compradores, sumndose algunas veces a la rentabilidad total de un portafolio, las opciones extendidas pueden estar cubiertas o descubiertas (desnudas), una opcin de compra se encuentra cubierta en la forma ms simple, si quien las extiende deposita en el corredor el nmero exacto de acciones que se vendern en caso de que se ejerza la opcin. Una opcin de compra desnuda solo puede extenderse en una cuenta con excedente, el corredor requiere tener disponible una cantidad de dinero adecuada para comprar las acciones en el mercado en caso de que se ejerza la opcin.La valuacin de la prima se da de acuerdo a la cantidad correspondiente a la prima de una opcin da como funcin las siguientes: Los dividendos que genera la accin. El nivel y la direccin de las tasas a corto plazo. La cantidad de tiempo para la fecha de expiracin. Los cambios de los precios de las acciones en el mercado.Una vez que se ha identificado el precio de la accin en el mercado y la posible direccin que este tomara, aun as ser un problema determinar que opcin se escoger, obteniendo la mejor combinacin entre riesgo y rentabilidad.La forma de reducir el riesgo es utilizando individualmente o combinadas varias formas para crear estrategias que modifiquen el ndice riesgo/rentabilidad de un inversionista, de esta manera hay un enfoque popular llamado marginal, involucrando la compra y venta simultanea de opciones de acciones de una misma empresa.El margen vertical se forma cuando simultneamente se compran (posicin long) y se extienden (posicin short) opciones de acciones de la misma empresa con fechas de expiracin idnticas pero precios diferentes, adems el margen calendario resalta la importancia del tiempo, a manera de conclusin las opciones de compra y venta pueden utilizarse en cualquier tipo de mercado, por si solas o utilizando combinaciones para crear oportunidades de riesgo y rentabilidad.