1Junio 2011

La deconstrucción de las Cajas de Ahorros

2

La cotización de los CDS demuestra que el problema no es el de su naturaleza jurídica

CDS (04.04.11) (pb)

BBVA 195Santander 180Popular 320Bankinter 320Sabadell 270Pastor 430La Caixa 262Cajamadrid 323Bancaja 350Ibercaja 340Caixa Galicia 500CAM 470

El proceso de reestructuración de las Cajas

- Intervención (Cajasur)

- Integración (11.559 MM.€)

Se desencadena un proceso de

reestructuración

- 15 entidades

- Tamaño medio 86.000MM.€

- Reducción capacidad instalada

- Saneamientos contra reservas

-Nuevas exigencias de capital (8-10%)

- Planes de recapitalización al B.E.

- Necesidades de capital 15152MM€

- Reforma del FROB (toma de control y

participación en el capital)

- Cambios en el régimen de cuotas

participativas

- Cambios en el Gobierno

Corporativo

-Modelo a la carta para las Cajas (4

posibilidades)

. Cajas locales

. SIP reforzados

. Bancos - Cajas

. Bancos – Fundaciones

- Hacia la irreversible bancarización

del Sector

Junio 2009: FROB I (RDL 9/2009)

Julio 2010: Reforma LORCA (RDL 11/2010)

Marzo 2011: Reforzamiento capital (RDL 2/2011)

3

4

Las Cajas ante su futuro

¿Cuánto vale el negocio financiero de una caja de ahorros?

¿En qué condiciones saldrán a Bolsa?

¿Cuánto costará su saneamiento definitivo?

¿Supone este proceso el fin de las cajas?

El crédito de las entidades

financieras está paralizado

5

6

ENTIDADES ACTIVOS % MODALIDAD

1. BANKIA 336.957 26,02 SIP

2. CAIXA 284.094 21,93 FUSION

3. UNICAJA + ESPAÑA + DUERO 80.506 6,22

4. CATALUNYA CAIXA 77.185 5,96 FUSION

5. CAJAS VASCAS (incl. Cajasur) 75.124 5,80 SIP

6. NOVACAIXAGALICIA 74.809 5,78 FUSION

7. CAM (Set.10) 73.929 5,71

8. BANCA CIVICA 71.462 5,52

9. MARE NOSTRUM 70.791 5,47 SIP

10. CAJASTUR + CANT + EXTR 52.898 4,08

BBK + CAJASUR 45.488 3,51 ADQUISICION

11. IBERCAJA 45.080 3,48

12. UNNIM 28.475 2,20 FUSION

KUTXA 20.907 1,61

13. CAJA TRES 20.810 1,61 FUSION

VITAL 8.729 0,67

14. ONTENYENT 944 0,07

15. POLLENSA 349 0,03

TOTAL 1.295.215 100,00Fuente: CECA, datos consolidados a Dic.10

Ranking Cajas

Tamaño medio86.348 MM.€

7

1997 , , , , , , 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1T11 Obj.

16,647

22,44323,414

24,60224,985 24,25323,305

22,402

20,000

Cajas: El ajuste por hacer

1997 , , , , , ,

2005 2006 2007 2008 2009 2010 1T11 Obj.

Oficinas Empleados

-10-30% -11-27%

Fuente: CECA

Aunque se ha acelerado durante los últimos meses, el proceso de ajuste de las Cajas está todavía lejos de los objetivos perseguidos

8

En los últimos 4 años, los beneficios de las cajas han descendido notablemente

5.0727.121

10.993

6.437

3.0671.980

17,254,4

-41,4-52,2

-35,6

2005 2006 2007 2008 2009 2010

%

MM.€

Beneficios de las Cajas

Fuente: BE (datos individuales)

Crecimiento %

9

Cajas: Crecimiento del Volumen de Negocio

25,0

15,4

4,51,5

-3,3 -3,0

1,0

-6

-2

2

6

10

14

18

22

26

2006 2007 2008 2009 2010 2011p 2012p

Fuente: CECA, estimaciones propias

Crecimiento del negocio: Crédito y Recursos

Fuente: CM (BBK), M1 Cajas

22,7

14,0

2,8

3,7

-3,8

22,8 25,3

18,2

5,5

3,1-4,6

-6,5

3,5

13,5

23,5

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Recursos Ajenos

Recursos Administrados2005 2006 2007 2008 2009 2010

-10

0

10

20

30

40

25.927.9

17.2

6.7

-1.2-2.8

30.6 29.5

16.7

3.1 -0.3

-3.0

Crédito

PH

10

0,81 0,68 0,630,89

3,68

4,90

5,896,50

7,00

0,1

1,1

2,1

3,1

4,1

5,1

6,1

7,1

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011p 2012p

%

Cajas

6855

0

cajas bancos

%

Cobertura (%) Feb. 11

Morosidad del Crédito

Morosidad - Cobertura

Fuente: CECA

11

Cajas: Composición de los Resultados (2010)

5.016

2.649

5.285

9.360

3.590

Negocio bancario

Participadas Ventas y Otros Dotaciones . . . BAI

(MM €)

(+34,6%)

(-22,8%)

(-45,3%) (-31,1%)

(-10,3%)

Fuente: CECA. Cuentas consolidadas 2010 (* excluidas CCM y Cajasur)

Además de la cantidad, se ha reducido considerablemente la calidad de los beneficios de las cajas

12

13

Cajas: caída de los resultados del negocio bancario

Cajas

68,564,4

66,262,1

74,878,8

2006 2007 2008 2009 2010 2011p

Eficiencia comercial : gastos%margen

2,06 2,02 1,971,89 1,92

1,521,34

1,491,38

1,27 1,25 1,19 1,13 1,06

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011p

Negocio bancario (%ATM)

Margen

Gastos

Fuente: CECA. BE . Estimaciones propias

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¿ Cuanto vale el negocio de una Caja de Ahorros ?(Precio / Valor Contable)

Popular

Sabad

ell

Banesto

Caixab

ank

Bankin

ter

Santan

derBBVA

0

0.4

0.8

1.2

0.67 0.680.78 0.80

0.89 0.941.00

Fuente: Entidades (31,03.11)

15

Banco malo dentro de las estructuras de las nuevas Cajas

16

Para las cajas deficitarias en capital, dos

alternativas:

I. Inversores privados y/o Bolsa

II. FROB (temporal)

Gracias al apoyo último del FROB, las Cajas se pueden dar por capitalizadas

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Salidas a bolsa de las Cajas: Condiciones CNMV

-Transparencia

- Formación de precios: Nº suficiente de inversores institucionales que impidan ‘colocaciones a medida’

- 40% de la colocación a un mínimo de 200 inversores profesionales

- Gobierno corporativo

- Comercialización de emisiones

Rescates de los sistemas financieros

Fte: informe mensual La Caixa mayo 201118

19

Las Cajas ante su futuro: tres retos

1. Ajustarse a un escenario de bajo crecimiento

2. Adaptarse a las nuevas formas jurídicas exigidas por el mercado

3. Reinventar su modelo de negocio tras la burbuja inmobiliaria

20Junio 2011

La deconstrucción de las Cajas de Ahorros

(tortilla)