La inversión y la globalización -...

La inversión y la globalización http://www.globalization101.org

1

La inversión y la globalización TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCIÓN .................................................................................................................................................................... 2

¿CUÁLES SON LOS DIFERENTES TIPOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA? ........................................................................................ 4 DIFERENCIAS ENTRE LA INVERSIÓN DIRECTA Y LA DE CARTERA ................................................................................................ 6 ¿POR QUÉ LAS COMPAÑÍAS INVIERTEN EN EL EXTERIOR? ........................................................................................................ 7 PREOCUPACIONES SOBRE EL DESPLAZAMIENTO DE LA PRODUCCIÓN DEBIDO A LA INVERSIÓN EXTRANJERA ................................ 7 ¿POR QUÉ HA AUMENTADO TAN DRAMÁTICAMENTE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN DÉCADAS RECIENTES? ................................. 8 ¿DÓNDE SE LLEVA A CABO LA INVERSIÓN EXTRANJERA? ......................................................................................................... 9

FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS DECISIONES PARA LA INVERSIÓN EXTRANJERA ......................................... 11

ESFUERZOS PARA INCREMENTAR LAS INVERSIONES INTERNACIONALES .................................................................................. 12 MEDIDAS PARA AUMENTAR LAS INVERSIONES INTERNACIONALES ........................................................................................... 14 LAS MIRCS ........................................................................................................................................................................ 14 EL CAPÍTULO 11 DEL TLCAN ............................................................................................................................................... 14 EL AMI ............................................................................................................................................................................... 15

EFECTOS POSITIVOS DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA .............................................................................................. 17

LAS AFLUENCIAS DE CAPITAL ............................................................................................................................................... 18 EL EMPLEO ......................................................................................................................................................................... 20 VENTAJAS EN LA PRODUCCIÓN ............................................................................................................................................. 21

PREOCUPACIONES SOBRE LA INVERSIÓN EXTRANJERA .......................................................................................... 23

LA VOLATILIDAD FINANCIERA ................................................................................................................................................ 23 EL CONTAGIO ...................................................................................................................................................................... 25 PROBLEMAS CON LAS AFLUENCIAS DE CAPITAL ..................................................................................................................... 26 LA INVERSIÓN Y EL TRABAJO ................................................................................................................................................ 26 LAS ZONAS FRANCAS DE EXPORTACIÓN ................................................................................................................................ 27 LA GLOBALIZACIÓN PODRÍA AUMENTAR LAS DESIGUALDADES ................................................................................................. 28 LAS PREOCUPACIONES AMBIENTALES ................................................................................................................................... 29

CONCLUSIÓN ...................................................................................................................................................................... 30

LOS BENEFICIOS NETOS DE LA INVERSIÓN GLOBAL ................................................................................................................ 30 LA INVERSIÓN Y EL COMERCIO ............................................................................................................................................. 31 EL PAPEL DEL GOBIERNO ..................................................................................................................................................... 31 PARA APRENDER MÁS ......................................................................................................................................................... 33

GLOSARIO ........................................................................................................................................................................... 34

BIBLIOGRAFÍA SELECTA .................................................................................................................................................. 36


2

Introducción Cuando la gente piensa acerca de la globalización, por lo general, lo primero que viene a la mente es un aumento en el volumen del comercio de bienes y servicios. Efectivamente, los flujos comerciales representan uno de los aspectos más visibles de la globalización. Sin embargo, muchos analistas sostienen que las inversiones internacionales son una fuerza mucho más poderosa que impulsa al mundo hacia una mayor integración económica. Con frecuencia, las inversiones transforman en su totalidad los métodos de producción a través de la transferencia de tecnologías prácticas y de técnicas de gestión. Por consiguiente, las inversiones dan inicio a un cambio mucho más significativo que el simple intercambio de bienes. Durante los últimos años, las inversiones extranjeras han crecido a un ritmo mucho más rápido que el comercio internacional o que la producción económica mundial en general. De hecho, la inversión extranjera directa (IED) en los Estado Unidos en 2008 se ha equivaldo $325.3 mil milliones approximadamente. Entre1980 y el 2000, aunque el volumen de los bienes que se comerciaron aumentó considerablemente, las inversiones extranjeras crecieron aún más rápidamente (véase el siguiente gráfico). Estas inversiones han sido un poderoso catalizador del crecimiento económico.

El tremendo crecimiento en los niveles de inversiones extranjeras directas (IED) es un fenómeno reciente y uno de los efectos —al igual que las causas— más poderosos de la globalización. En 1982, el flujo mundial total de las inversiones extranjeras directas fue $57 mil millones. Para finales del 2007, esta cifra habrá ascendido a $1.5 billones1, lo cual representa casi 30 veces más que el nivel de hace 25 años. Debido a la crisis financiera y económica actual, los flujos de IED se ha diminuído a una cifra estimada de $1.4 billones en 2008. Pero al igual que muchos de los otros aspectos de la globalización, las inversiones extranjeras están originando muchas preguntas sobre las relaciones económicas, culturales y políticas en todo el mundo. Los flujos de inversión y las reglas que los rigen o que son incapaces de regirlos pueden producir un profundo impacto en una gran variedad de temas, tales como el desarrollo económico, la protección ambiental, las normas laborales y la estabilidad económica. Al mismo tiempo, un foco solamente al interior de producción doméstica, para limitar la inversión extranjera y la interacción internacional, es muy perdujicial al economía nacional. Para algunos países, ésto se ha manifestado en el movimieneto de política de sustitución de importaciónes (PSI), la cual se refiere a la política internacional del comercio y la economía basada en la creencia que un país debe reducir su dependencia en la inversión extranjera y los bienes por producción doméstica de los bienes industriales. En América Latina y América del Sur, una región donde PSI se hacía común hasta el medio del siglo XX, el empleado doméstico aumentó y los shocks económicos internacionales (como recesiones), no afectaron la región duramente. Pero lo negativo es mayor que lo positivo: las industrias que fueron creadas bajo PSI se hacieron futiles y ineficaces además las instituciones y la infraestructura no se manifestaron para

1 Fuente: http://www.economist.com/markets/rankings/displaystory.cfm?story_id=9723875


3

mantener la IED. Además, los países que participaron en la PsI no tuvieron las economías bastante ricas para sostener el sistema. Si la inversión extranjera huberia sido presente, muchos países habrían podido aumentar y desarrollar. Este documento informativo explicará los conceptos fundamentales de la inversión transfronteriza, definirá los términos más importantes y explorará las principales controversias relacionadas con las inversiones internacionales.


4

¿Cuáles son los diferentes tipos de inversión extranjera?

La inversión internacional o los flujos de capital se pueden clasificar en cuatro categorías principales: Préstamos comerciales: Principalmente, estos toman la forma de préstamos bancarios para las empresas o los gobiernos extranjeros. Flujos oficiales: Por lo general, esta categoría se refiere a las diversas formas de asistencia al desarrollo que otorgan los países desarrollados a las naciones en desarrollo. Inversión extranjera directa (IED): Esta categoría se refiere a la inversión extranjera mediante la cual el inversionista obtiene un interés perdurable en una empresa de otro país. De forma más concreta, esta última puede realizarse como la compra o la construcción de una fábrica en un país extranjero, o la inclusión de mejoras a tales instalaciones, las cuales pueden revestir la forma de propiedades, plantas o equipo. La IED se calcula para incluir todos los tipos de contribuciones de capital, incluyendo la compra de acciones, al igual que la reinversión de las ganancias por parte de una empresa de propiedad absoluta incorporada en el exterior (subsidiaria), y el préstamo de fondos a una subsidiaria o una filial extranjera. Por lo general, la reinversión de las ganancias y la transferencia de bienes entre una casa matriz y sus filiales constituyen una parte considerable de los cálculos de la inversión extranjera directa. Según la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), actualmente, más de 64,000 empresas transnacionales, con más de 800,000 filiales, impulsan y dirigen la expansión mundial de la IED. Estas empresas y sus filiales generan unos 53 millones de empleos. Las ganancias de un inversionista en IED pueden tomar la forma de utilidades, como dividendos, ganancias acumuladas, comisiones por el manejo de carteras y pagos de regalías.

Inversión extranjera de cartera (IEC): La IEC es una categoría de instrumentos de inversión que pueden comerciarse más fácilmente, pueden ser menos permanentes y no representan un interés de control en una empresa. Entre éstos se incluyen las inversiones a través de instrumentos de patrimonio (acciones) o de deuda (bonos) de una empresa extranjera que no necesariamente representa un interés a largo plazo.


5

Acciones:

Se realiza el pago de dividendos El titular posee parte de una compañía Posiblemente incluya el derecho al voto El período de tenencia es abierto

Bonos:

Se realiza el pago de intereses Sólo concede derechos de propiedad del bono No incluye el derecho al voto El período de tenencia es específico

Aunque, casi por definición, las empresas transnacionales tienden a realizar las inversiones extranjeras directas, las de cartera provienen de fuentes más diversas y, por ejemplo, pueden originarse del fondo de pensiones de una compañía pequeña o mediante los fondos de inversión mutua que poseen diversas personas. Por lo general, las ganancias que adquiere un inversionista en IEC son a través de los pagos de intereses o de los denominados dividendos sin voto.Las inversiones extranjeras de cartera cuyo período sea menor de un año se distinguen por ser flujos de cartera a corto plazo. Definitivamente, las IEC tienden a ser más difíciles de calcular, ya que las mismas abarcan tantos instrumentos diferentes y, por lo general, la generación de informes al respecto es deficiente. Con frecuencia, los cálculos sobre el total de las IEC varían y van desde niveles que corresponden a la mitad del total de las IED hasta aproximadamente un tercio más que el total de éstas. Algunas veces, puede ser difícil de discernir cuál es la diferencia entre las IED y las IEC debido a que las mismas podrían coincidir, especialmente en lo que respecta a las inversiones en la bolsa. Normalmente, el umbral establecido para las IED es "del 10 por ciento o más de las acciones ordinarias o del derecho de votación" de una entidad comercial (Manual del FMI sobre la Balanza de Pagos, 1993).

El cálculo de la inversión: Por lo general, los cálculos de las IED y las IEC se miden como “flujo”, que se refiere a la cantidad de inversión que se ha realizado en un año, o como “existencia”, que mide la inversión total acumulada al final del año.

Hasta la década de los 80, los préstamos comerciales de los bancos representaban la fuente más grande de inversión extranjera en los países en desarrollo. Sin embargo, desde esa época, los niveles de empréstitos a través de los préstamos comerciales han permanecido relativamente constantes, mientras que los niveles de IED y de IEC han aumentado dramáticamente. Durante el período entre 1991 y 1998, las IED y las IEC abarcaron el 90 por ciento del flujo total de capital hacia los países en desarrollo. Además, durante el período entre 1996 y 2006, los ingresos de la IED y la IEC del EEUU ampliaron a más del doble. De forma similar, cuando se examinan en comparación con el enorme y creciente volumen de las IED y las IEC, con el paso de los años, la importancia de los fondos que anteriormente proporcionaban los gobiernos mediante la asistencia

Diferencia entre flujos y existencias

Flujo: 20 galones por hora

Existencia: 10 galones


6

oficial para el desarrollo, o los empréstitos de los bancos comerciales, del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional (FMI), ha venido disminuyendo. Por lo tanto, cuando se habla sobre el reciente fenómeno de la globalización, se está haciendo referencia, en gran parte, a los efectos de las IED y las IEC y, por consiguiente, estos dos instrumentos serán el aspecto primordial de este documento informativo.

Diferencias entre la inversión directa y la de cartera

Una de las distinciones más importantes entre la inversión directa y la de cartera que ha surgido a raíz de esta reciente era de la globalización es que esta última puede ser mucho más volátil. Los cambios en las condiciones de inversión en un país o región pueden conducir a variaciones bruscas en la inversión de cartera. Para un país en auge, las IEC pueden dar lugar rápidamente al desarrollo, ayudar a que la emergente economía se movilice más a prisa para sacarle partido a las oportunidades económicas, y crear nuevos trabajos y una mayor riqueza. No obstante, cuando la situación económica experimenta una desaceleración, algunas veces al simplemente no satisfacer las expectativas de los inversionistas internacionales, la gran afluencia de dinero que ingresó al país puede convertirse en una estampida hacia afuera. En cambio, debido a que las IED suponen un interés de control en una empresa y a menudo implican la posesión de los bienes físicos, como equipo, edificios y valores inmuebles, las IED son más difíciles de retirar y vender. Por consiguiente, los inversionistas directos pueden estar más comprometidos con la gestión de sus inversiones internacionales y es menos probable que las retiren al primer indicio de un problema. Esta volatilidad tiene efectos que van más allá de las industrias específicas que han recibido inversiones extranjeras. Ya que los flujos de capital también pueden afectar el tipo de cambio de la moneda de un país, un retiro acelerado de la inversión puede conducir a una rápida reducción del poder adquisitivo de esa moneda, a un abrupto aumento en los precios (inflación) y, después, el pánico de comprar para evitar precios aún más altos. En resumen, los retiros repentinos pueden producir una crisis económica generalizada. En parte, eso fue lo que sucedió en la crisis económica asiática que inició en 1997. A pesar de que la confusión económica comenzó a consecuencia de ciertos cambios generales en las políticas económicas internacionales y algunos serios problemas dentro de los sectores bancarios y financieros de las naciones afectadas en el este asiático, la fuga de capital que se originó —algunos la compararon con el gran pánico financiero que se produjo en los Estados Unidos durante el Siglo XIX— exacerbó la crisis de manera considerable. Un ejemplo de la IEC: John Yamashita, ciudadano japonés, adquiere 100 acciones en General Motors (GM). Ahora, John es propietario de parte de una corporación de los Estados Unidos, cuyas acciones forman parte de su cartera personal de inversiones. John reúne los requisitos para recibir el pago de dividendos de la GM, participar en las decisiones de los accionistas o vender sus títulos valores por razones de ganancias/pérdidas. La cantidad de acciones de John en la GM es muy pequeña y su preocupación principal no es la rentabilidad a largo plazo de la compañía, sino el valor a corto plazo de sus acciones. Por lo tanto, él podría venderlas rápidamente si el precio de las mismas aumentara o disminuyera considerablemente. Un ejemplo de la IED: Hungry Dragon Toys, que es una compañía china, tiene mucho dinero. La junta directiva de la compañía decide invertir parte de ese dinero y adquiere Cooperative Chemical, una compañía de productos plásticos en Nueva Jersey. Hungry Dragon, que es un inversionista extranjero, ahora es dueño de una filial en los Estados Unidos. A diferencia de la pequeña inversión de John en la compañía GM, el nivel de posesión que tiene Hungry Dragon en Cooperative Chemical es considerable y es muy posible que sea a largo plazo. Es muy poco probable que la compañía china venda su filial si la economía estadounidense enfrenta una recesión temporal. Resulta útil comparar a la IEC con la IED para ilustrar la razón porqué algunos tipos de inversión extranjera son más volátiles que otros.


7

¿Por qué las compañías invierten en el exterior?

Las compañías deciden invertir en los mercados extranjeros debido a diversas razones, las cuales, por lo general, son las mismas que tienen para ampliar sus operaciones dentro de sus países de origen. El economista John Dunning ha identificado cuatro razones primordiales para las inversiones extranjeras corporativas: Búsqueda de mercados: Las empresas pueden dirigirse al exterior en búsqueda de nuevos compradores de bienes y servicios. Los altos ejecutivos o los propietarios de una compañía pueden darse cuenta de que su producto es muy singular o superior al de la competencia en los mercados extranjeros e intentar sacarle partido a esta oportunidad. La búsqueda de mercados puede ocurrir cuando los productores han saturado las ventas en sus mercados domésticos, o cuando los mismos consideran que las inversiones en el exterior les originarán mayores ganancias que alguna inversión adicional en sus países. Por lo general, este es el caso de los bienes de alta tecnología. Tal como lo señaló un analista, "en la actualidad, el tamaño mínimo del mercado necesario para respaldar el desarrollo tecnológico en ciertas industrias es mayor que el mercado nacional más grande” (citado en Sutherland, 1998). Búsqueda de recursos: En pocas palabras, puede ser más barato para una compañía fabricar su producto en una filial extranjera —con el propósito de venderlo ya sea en su país de origen o en los mercados extranjeros. Las instalaciones en el exterior podría tener la capacidad de obtener un acceso superior o menos costoso a los insumos de producción (tierra, capital, trabajo y recursos naturales) que en el país de origen. Búsqueda de bienes estratégicos: Las compañías pueden buscar invertir en otras empresas en el extranjero para ayudar a establecer bienes estratégicos, tales como redes de distribución o una nueva tecnología. Esto podría suponer la instauración de alianzas de trabajo con otras compañías extranjeras que se especializan en ciertos aspectos de la producción. Búsqueda de la eficiencia: Las compañías multinacionales también pueden buscar la forma de reorganizar su capital social para responder ante los cambios económicos generales. Por ejemplo, un nuevo acuerdo de libre comercio suscrito entre un grupo de países podría permitir que, de pronto, las instalaciones ubicadas en uno de estos países sea más competitiva debido a su acceso a aranceles más bajos dentro del grupo. Las fluctuaciones en las tasas de cambio también pueden cambiar los cálculos de las ganancias de una empresa, lo que podría conducir a que la misma realice cambios en la asignación de sus recursos.

Preocupaciones sobre el desplazamiento de la producción debido a la inversión extranjera

Una de las preocupaciones que han planteado algunos de los críticos de la globalización es que las empresas en los países más ricos están cerrando sus operaciones manufactureras en sus países de origen, cuyos costos son más altos, para iniciarlas en los países en desarrollo, con el propósito de aprovecharse de los salarios más bajos y otros aspectos, tales como reglamentos ambientales menos restrictivos. Se ha afirmado que el resultado es una sustitución, por parte de las empresas, de la producción doméstica hacia una mayor dependencia de las importaciones. También se ha señalado que esta situación produce una tasa más alta de desempleo en los países de origen de estas compañías. Estos críticos aseveran que se puede explotar a los trabajadores en el exterior debido a este desplazamiento de la producción. Se puede decir también que el desplazamiento de la producción disminuye la competividad de la economía doméstica. Aunque puede ser cierto que algunas compañías han trasladado sus instalaciones de producción para lograr estos propósitos y que el origen de los bienes manufacturados que se consumen en los Estados Unidos se han desplazado considerablemente hacia las fuentes extranjeras, estos tipos de actividades de inversión abarcan únicamente un pequeño porcentaje de las inversiones totales. De hecho, según uno de los cálculos, cuando se suman las ventas totales relacionadas con la inversión extranjera directa de los Estados Unidos "sólo el 10 por ciento de todas las ventas de las filiales extranjeras se dirige hacia los Estados Unidos. El 90 por ciento restante se vende en el exterior, y dos tercios del total de las ventas se producen en el mercado del país receptor de las inversiones. Aún para las manufactura [...]


8

únicamente el 14 por ciento de las ventas de las filiales regresa a los Estados Unidos " (Comité de Emergencia para el Comercio Americano, citado en Dam, p. 171). Por supuesto, el hecho de que tan abrumador porcentaje de las ventas que resultan de la inversión extranjera directa de los Estados Unidos se produzca entre los países desarrollados, o que la producción extranjera se utilice predominantemente para el consumo local en ese país, no significa que las preocupaciones en torno a las IED en los países en desarrollo no sean de importancia. Sin embargo, cuando se piensa en las fuerzas que impulsan la globalización y las decisiones para invertir en la producción extranjera, estas cifras pueden ayudar a comprender mejor estos temas. La inversión extranjera también puede originar preocupaciones de índole un tanto más nacionalista. La inversión extranjera, especialmente cuando supone el control de importantes sectores de la economía de una nación, las compañías individuales y hasta los monumentos históricos, tales como algunos edificios, puede desencadenar una alarma general de que los entes extranjeros podrían estar tomando el control de los recursos que son críticos para la identidad y hasta la seguridad de una nación. Esto puede provocar sospechas de que los propietarios extranjeros podrían no tener presente el bien de esa sociedad nacional. Estos temores sobre el control extranjero pueden ser particularmente serios en los países en desarrollo, aunque las naciones ricas y desarrolladas tampoco son inmunes a estas inquietudes. Por ejemplo, durante la década de los 80 muchos estadounidenses mostraron su preocupación por la presencia de la inversión extranjera en los Estados Unidos. La venta de sitios históricos de importancia, como el Centro Rockefeller en la ciudad de Nueva York a un grupo de inversionistas japoneses, obligó a muchos estadounidenses a pensar que estaban perdiendo el dominio de su propia economía.

Preguntas de discusión: 1. ¿De qué forma evalúa usted los beneficios o los detrimentos de la inversión extranjera? ¿Qué tanta importancia

le da a la preocupación de que la IEC puede conducir a un trastorno económico? ¿Cree en el argumento de que la inversión extranjera equivale a “comprar” otro país? ¿Qué medidas de control podrían establecerse para contrarrestar esta preocupación?

2. ¿Qué relación ve usted entre la IED y el empleo? Tomando como ejemplo a los Estados Unidos, ¿ha observado

un cambio en la distribución de los trabajos durante la última década? ¿Qué trabajos se están retirando de los Estados Unidos? ¿Hacia dónde van estos trabajos? ¿Qué otros empleos los están reemplazando?

¿Por qué ha aumentado tan dramáticamente la inversión extranjera en décadas recientes?

Como se señaló anteriormente en este documento informativo, los niveles de inversión extranjera han aumentado grandemente durante las últimas décadas. Este incremento en los flujos de inversión ha marcado un fenómeno nuevo y distinto en la era de la globalización. Existen varios factores que han contribuído a impulsar este crecimiento: 1) La tecnología. Los avances en las telecomunicaciones y en el transporte han logrado que es más fácil hacer negocios a grandes distancias. Tal como lo señaló una vez el ex presidente Clinton, en la década de los 60, las líneas telefónicas transatlánticas solo tuvieron capacidad para 80 llamadas simultáneas entre Europa y los Estados Unidos. Actualmente, los satélites y otro tipo de infraestructura de las telecomunicaciones tienen capacidad para un millón de llamadas al mismo tiempo. Las máquinas de facsímiles, los correos electrónicos y la reducción en los costos de los viajes aéreos también han contribuído considerablemente al crecimiento de la IED. Tal como usted puede imaginar, el propietario de un negocio lo tendría que pensar dos veces antes de intentar establecer una filial en un país extranjero si las comunicaciones con esa oficina no fueran fáciles y baratas. Los cambios en las prácticas tienden a recibir el impulso de los cambios en las


9

capacidades e, incuestionablemente, estos nuevos métodos de comunicación han ayudado a impulsar el subsiguiente deseo de promover la integración económica. El siglo XXI se ha traído aún más cambios con el desarrollo de la tecnología de Bluetooth, la receptividad más efectiva de los satélites, y un aumento de la flexibilidad de trabajo a distancia y las conferencias telefónicas. 2) El aliciente de obtener mayores ganancias. Durante los años 80 y a principios de la década de los 90, varios países del este asiático (Hong Kong, Indonesia, Japón, Corea del Sur, Malasia, Singapur, Taiwán y Tailandia) comenzaron a experimentar enormes tasas de crecimiento económico, en algunos casos acumulando año tras año una ampliación de hasta dos dígitos en su PIB per cápita. Estos países habían basado este colosal crecimiento en una mayor integración en la economía internacional, especialmente haciendo énfasis en el crecimiento en función de las exportaciones. Los inversionistas de todo el mundo se dieron cuenta de que el acceso a los mercados del este asiático y sus socios comerciales podían ayudar que sus inversiones adquirieran mayores ganancias de que las que podían obtener en sus países de origen. 3) La caída del muro de Berlín. El fin de la Guerra Fría produjo un impacto muy importante en la liberalización financiera internacional. En primer lugar, muchos países en desarrollo que antes seguían los modelos socialistas de economía planificada comenzaron a cambiar de rumbo hacia las economías de mercado. Los esfuerzos que surgieron para privatizar las empresas propiedad del Estado y los cambios en las políticas económicas, para que fueran más favorables a la inversión de capital, permitieron que estas economías fueran más atractivas para los posibles inversionistas. Además, la desaparición de la Unión Soviética les dio a los inversionistas mucha mayor confianza en la estabilidad política de los países en desarrollo en general. Disminuyó el temor de que los gobiernos pudieran derrocarse a favor de uno que expropiara los bienes extranjeros. 4) La liberalización financiera. Antes de los años 70, muchos países, entre ellos los Estados Unidos, impusieron límites estrictos a los derechos de las compañías y las personas a invertir en el exterior, adquirir títulos valores extranjeros y hasta poseer monedas extranjeras. Muchas de estas restricciones se establecieron después de la Gran Depresión de los años 30, la cual había producido movimientos volátiles de capital, desencadenando en algunos casos un gran pánico financiero. Sin embargo, a principios de la década de los 70, los Estados Unidos dejó de utilizar el patrón oro y se abandonó el anterior sistema de tasas fijas de cambio entre las monedas extranjeras. Además, se eliminaron muchas de las restricciones en cuanto a los flujos de capital internacional, lo que permitió que fuera mucho más fácil adquirir títulos valores extranjeros. Desde entonces, los Estados Unidos se ha situado a la cabeza de los esfuerzos dirigidos a eliminar las medidas que todavía permanecen para controlar el movimiento de capital internacional. En especial, las administraciones Reagan y Clinton priorizaron en sus agendas de políticas económicas internacionales la desregulación del movimiento de capital. La liberalización financiera ha sido el factor más directo, y posiblemente el más grande, que explica el crecimiento de los flujos de inversión internacional durante las últimas décadas.

¿Dónde se lleva a cabo la inversión extranjera?

Una de las acusaciones más perturbadoras sobre la globalización es con respecto a que la inversión extranjera se lleva a cabo, en gran medida, para que las industrias de los países desarrollados puedan transferir su producción al extranjero, especialmente a los países en desarrollo más pobres, para así sacarle provecho a los salarios más bajos y a entornos reglamentarios menos rigurosos. Algunas compañías han buscado trasladar sus instalaciones al exterior con estos objetivos en mente. Sin embargo, un análisis de las estadísticas generales sobre el rumbo de la inversión extranjera ilustra que este factor no puede ser el objetivo primordial de la mayoría de las empresas.


10

De hecho, la gran mayoría de las inversiones extranjeras directas se lleva a cabo en los países desarrollados. En el 2008, la cantidad de la IED mundial enviada a los países en desarrollo aumentó por el 33% a $1.248 billones (Informe 2008 de la UNCTAD sobre las Inversiones Mundiales). Los tres países receptores principales recibieron las cantidades más grandes de toda la afluencia de inversiones extranjeras directas: los Estados Unidos, el Reino Unido, y Francia, los países en desarrollo atrajeron más que $500 mil millones del todo de la IED en 2007. Al otro lado de la balanza, los países más pobres del mundo —que abarcan aproximadamente el 85 por ciento de toda la humanidad— atraen menos del 30 por ciento de la IED mundial. A pesar de que los flujos de inversión extranjera directa han aumentado a un ritmo acelerado durante la última década, ha disminuido el porcentaje de participación de los países en desarrollo de África del Sur en las inversiones mundiales. Estos países recibieron un máximo de la afluencia de las IED mundiales en el 2001. Si se analizan los hechos de esta forma, se pueda concluir que la globalización está dejando rezagada a la región del África al Sur del Sahara. Por otra parte, la afluencia de inversiones extranjeras directas en el resto del mundo en desarrollo también ha aumentado durante la última década, especialmente en China. Una de las razones por las que el grado de inversión extranjera en los países en desarrollo es tan pequeño, es debido a que ahora los bajos costos de mano de obra son un factor de menor importancia para la mayoría de los inversionistas. Ciertos sectores, especialmente los de agricultura, textiles y prendas de vestir, todavía continúan buscando fuentes de mano de obra barata, pero estos sectores representan una fracción cada vez más pequeña de la producción mundial de bienes y servicios. La mayoría de los inversionistas internacionales busca fuerzas laborales más productivas, en vez de mano de obra más barata y, por lo tanto, los mismos buscan países con trabajadores más capacitados, a pesar de que los salarios relacionados con tales destrezas son más altos. Sin embargo, estos hechos no menoscaban la importancia de la inversión extranjera para el mundo menos desarrollado.

Según las estadísticas regionales del Fondo Monetario Internacional, las naciones de América Latina, el Medio Oriente y Europa dependieron mayormente de la IEC como fuente de flujos de capital. La mayoría de las inversiones de Asia provino de las IED y África recibe la mayor parte de su afluencia de capital por parte de la ayuda al desarrollo.


11

Factores que influyen en las decisiones para la inversión extranjera Ahora que usted comprende las razones económicas básicas por qué las empresas deciden invertir en los mercados extranjeros, al igual que las formas que puede revestir la inversión, es importante entender los otros factores que inciden en dónde y por qué deciden las compañías invertir en el exterior. Estos otros factores no sólo se relacionan con la perspectiva económica general de un país, sino que también con las decisiones en materia de políticas económicas que toman los gobiernos extranjeros —aspectos que pueden ser muy controversiales y políticos. Los marcos de las políticas que se relacionan con la IED y la IEC son relativamente similares, pero sí existen ciertas diferencias. Los inversionistas directos tienden a analizar factores que se relacionan con la forma en que podrán llevar a cabo sus operaciones en un país extranjero:

Las reglas y los reglamentos relativos al ingreso y a las operaciones de los inversionistas privados; Las normas relativas a la forma en que se tratan las filiales extranjeras, en comparación con las “nacionales” del

país receptor; El funcionamiento y la eficiencia de los mercados locales; Las políticas comerciales y de privatización; Las medidas de facilitación comercial, tales como la promoción de la inversión, los incentivos existentes, las

mejoras a los servicios públicos y otras medidas para reducir el costo de realizar negocios. Por ejemplo, algunos países establecen zonas francas de exportación, las cuales podrían estar exoneradas de los derechos de aduana y otros impuestos, o bien, se ofrecen deducciones fiscales especiales a los nuevos inversionistas; y,

Si hay restricciones sobre el envío de las ganancias al país de origen (“repatriación”), ya sea en forma de dividendos, regalías, intereses u otros pagos.

Los factores determinantes de la IEC son más complejos. Debido a que es más probable que las ganancias de las inversiones de cartera se relacionen más con los indicadores macroeconómicos generales de un país, tal como la capitalización de mercado, las mismas pueden ser mas sensibles a elementos tales como:

Las altas tasas nacionales de crecimiento económico; La estabilidad del tipo de cambio; La estabilidad macroeconómica en general; Los niveles de reserva en moneda extranjera que tiene el Banco Central (o institución afín); La robustez general del sistema bancario extranjero; La liquidez del mercado de acciones y bonos; y Las tasas de interés.

Además de estos indicadores económicos generales, los inversionistas de cartera también analizan el entorno de las políticas económicas, especialmente factores tales como:

La facilidad de repatriar los dividendos y el capital; Los impuestos a las ganancias de capital; La regulación de los mercados de acciones y bonos; La calidad de los sistemas internos de contabilidad y de divulgación; La celeridad y la confiabilidad de los sistemas de resolución de disputas; y, El grado de protección de los derechos de los inversionistas.


12

Preguntas de discusión: 1. ¿De qué forma difieren los criterios de inversión entre la IED y la IEC? Según estos criterios, ¿qué países piensa

usted que son más favorables para la inversión? ¿Considera usted que estos criterios son indicadores adecuados para lograr una inversión exitosa?

2. ¿Cuáles factores evaluaría usted si fuera un(a) inversionista? Imagine que usted desea abrir una planta

manufacturera para estimular la producción de su dispositivo tecnológico, el cual es muy popular. ¿Qué tipos de criterios evaluaría para determinar dónde va a invertir? Ahora imagine que está buscando la adquisición de bonos a corto plazo para el plan de jubilación de su compañía. En este caso, ¿cuáles factores incidirían en su decisión de invertir?

En la siguiente sección de este documento informativo se abordarán las controversias que podrían surgir de las decisiones del país receptor en cuanto a las políticas relativas al entorno en el que se emplazan las inversiones.

Esfuerzos para incrementar las inversiones internacionales

Ciertas decisiones políticas de los posibles países receptores de la inversión son objeto de un minucioso análisis por parte de los inversionistas internacionales. Por consiguiente, se han redactado diversos acuerdos internacionales para abordar de forma específica estas preocupaciones. Entre éstas se incluyen las siguientes: Un trato nacional: Este ha sido un elemento fundamental en la mayoría de los acuerdos comerciales de bienes y servicios y también representa un tema crítico para la inversión internacional. Generalmente, estas disposiciones velan para que a los inversionistas extranjeros y sus filiales se les "trate al menos tan bien como sus contrapartes nacionales", o no “menos favorable” que a las industrias internas. Por lo tanto, una ley que imponga una tasa tributaria más alta a las entidades de dominio extranjero que a las de propiedad nacional estaría violando estas disposiciones. Sin embargo, si un gobierno desea conceder un incentivo de inversión a las compañías en manos extranjeras, tal como la exención de impuestos a las manufacturas en las Zonas Francas de Exportación (ZFE), por lo general, esto no constituiría una violación de estos acuerdos. El contenido nacional: Otra de las limitaciones que a veces se imponen a los inversionistas privados se refiere a los “requisitos de contenido nacional”, los cuales exigen que estos inversionistas adquieran un cierto porcentaje de bienes intermedios en el país receptor. Estos requisitos quizás sean la forma más común de intervención gubernamental en las inversiones extranjeras y muchos economistas consideran que son los más perjudiciales para el desarrollo económico. Las reglas de inversión que se establecieron entre todos los 147 miembros de la Organización Mundial del Comercio (OMC) han limitado considerablemente la oportunidad de imponer estos requisitos. La expropiación: Históricamente, la confiscación gubernamental de los bienes extranjeros ha sido una de las principales preocupaciones de los inversionistas internacionales. Los cambios de gobierno en los países en desarrollo, y algunas veces simplemente los cambios de políticas, han conducido al apoderamiento de los bienes extranjeros. En el pasado, estas expropiaciones han nacionalizado industrias de gran importancia (tales como las de petróleo, electricidad, minas o telecomunicaciones) y por lo general han ofrecido muy poca o ninguna indemnización al dueño original de las mismas. Durante mucho tiempo, este ha sido un importante impedimento para la inversión extranjera. Por lo tanto, las disposiciones sobre la expropiación tanto en las leyes estadounidenses como en los acuerdos bilaterales y regionales, al igual que en el derecho internacional consuetudinario, buscan velar para que cualquier pérdida de los inversionistas se indemnice de forma justa y sin demora. Pero el problema de la "expropiación" ha pasado a tener un nuevo significado en las disputas jurídicas relativas a la propiedad. Aunque actualmente la confiscación gubernamental es algo relativamente poco común, el uso del término se ha ampliado para incluir otros tipos de actividades reglamentarias.


13

Por ejemplo, imagínase que una inversionista adquiere una propiedad en el exterior con la intención de construir una planta manufacturera. La misma ya haya iniciado la construcción de las instalaciones y haya gastado millones de dólares. Sin embargo, a mitad del proceso de construcción, el gobierno del país sede introduce nuevos reglamentos y declara que la ubicación de las instalaciones es inapropiada para uso industrial. El gobierno quizás reordene la zonificación y establezca que el uso de esa zona sea únicamente residencial y que la misma esté protegida ambientalmente, por lo que no podrá desarrollarse. A consecuencia de esta decisión gubernamental, la inversionista no sólo ha perdido el dinero que gastó en la construcción de una fábrica en esos terrenos, sino que probablemente los bienes inmuebles no puedan revenderse al precio de adquisición porque ningún otro inversionista los desea debido a las nuevas limitaciones de uso. Por consiguiente, en términos económicos, la reglamentación gubernamental ha reducido considerablemente el valor de la propiedad de la inversionista. La misma puede presentar un reclamo, aduciendo que esta nueva reglamentación representa la expropiación de su propiedad y que, por lo tanto, ella tiene derecho a una indemnización por parte del gobierno debido a las pérdidas que ha experimentado. En particular, los activistas ambientales han expresado su seria preocupación en torno a esta interpretación del significado de expropiación. Según un informe del Instituto Internacional para el Desarrollo Sostenible y el Fondo Mundial para la Naturaleza, si las disposiciones que buscan darle protección al inversionista contra estas “incautaciones” no se implementan cuidadosa y apropiadamente, “cualquier ley ambiental que valga la pena adoptar incidirá en las operaciones comerciales y a menudo podría dar fin al uso o al comercio de ciertos productos y, por lo tanto, producirá un considerable impacto en los negocios en cuestión”. La libre transferencia de fondos: Otra práctica que históricamente ha representado una seria preocupación de los inversionistas extranjeros ha sido las limitaciones impuestas a la transferencia de fondos, especialmente los que se dirigen al exterior. Durante períodos de crisis económicas, los inversionistas privados quizás han deseado retirar sus bienes, pero a menudo se han encontrado con reglas impuestas por los gobiernos extranjeros que han obstruído su capacidad de hacerlo. La sensatez de las políticas gubernamentales que restringen las salidas de capital, especialmente de las inversiones de cartera a corto plazo, todavía representa un debate general entre los economistas y los funcionarios públicos. La resolución de disputas: Generalmente, estas disposiciones establecen procedimientos claros que deben seguirse en caso de alguna disputa entre los inversionistas y los gobiernos, con el fin de velar para que las partes se apeguen a las reglas. Si se logra el consentimiento mutuo, se establecer un arbitraje. El trato de la nación más favorecida: Para velar para que las naciones no desfavorezcan la inversión extranjera de ciertas naciones en beneficio de la inversión de otras, este concepto básico de los acuerdos internacionales —-y que ahora representa una disposición fundamental en los convenios relativos a la inversión—- busca impedir la discriminación contra los inversionistas de diferentes países. La frase de la "nación más favorecida" se refiere a la obligación del país que recibe la inversión de tratarla de forma similar a las inversiones que recibe de su socio comercial “más favorecido”. Las razones para reducir estos tipos de barreras a la inversión están muy bien fundamentadas en hechos económicos. Los obstáculos a la inversión impiden que los países puedan utilizar óptimamente sus recursos y los de otros países. Anualmente, debido a las barreras al comercio y la inversión, se pierden miles de millones de dólares de posible riqueza —para los inversionistas, en la forma de ganancias; para los trabajadores, en la forma de salarios; y para los consumidores, en la forma de precios más bajos. Los países pueden imponer este tipo de medidas con la intención de proteger a sus industrias internas de la competencia internacional, al igual que para promover su propio desarrollo económico. No obstante, por lo general ésto conduce a la errónea asignación de recursos, lejos de las capacidades económicas naturales de las naciones.


14

Medidas para aumentar las inversiones internacionales

Los pasos que se han tomado en años recientes para fomentar la inversión internacional destacan la distinción entre la actual época de globalización y las épocas anteriores. Estos pasos también son la fuente de algunas de las controversias políticas más importantes en torno a la globalización. Entre 1947 y 1994, el viejo sistema del Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) se preocupó casi de forma exclusiva por la reducción de los aranceles; es decir, las barreras impuestas en las fronteras de las naciones. Tal como se expuso en el documento informativo sobre comercio, los aranceles inhiben el comercio y reducen la eficiencia económica. Pero en 1994, se reemplazó el sistema del GATT con una nueva institución internacional de carácter formal, la Organización Mundial del Comercio (OMC), la cual estableció por primera vez reglas sobre el comercio de servicios y no únicamente de los bienes, normas para la protección de la propiedad intelectual, y reglas relativas a los aspectos técnicos, sanitarios y fitosanitarios, entre otras. Hoy en día, todo de los servicios bancarios, a los cines de los sistemas operativos de computadora, se movilizan a través de las fronteras internacionales de una manera muy rápida. Por lo tanto, se ha adoptado una nueva serie de acuerdos. Además de facilitar este rápido aumento del comercio a través de nuevas reglas sobre la propiedad intelectual, los servicios y los estándares técnicos, la OMC y otros grupos han tomado diversos pasos para promover la liberalización económica, más allá de la simple eliminación de las tarifas en las fronteras. Los esfuerzos para mejorar el entorno mundial para las inversiones extranjeras han producido algunos pasos iniciales muy útiles.

Las MIRCs

Las negociaciones durante la Ronda de Uruguay produjeron un Acuerdo sobre las Medidas en Materia de Inversiones relacionadas con el Comercio (MIRCs o TRIMs, por sus siglas en inglés). El mismo buscó limitar cautelosamente el ámbito de las barreras a la inversión que se describieron con anterioridad. Debido a que el mandato del GATT y de la OMC era abordar de forma específica diversos temas relacionados con el comercio, se limitaron las MIRCs para que sólo se ocuparan de la inversión que incide en el comercio internacional. Por lo tanto, no se incluiría la inversión en una planta que produjera exclusivamente para el mercado local. Este acuerdo incluyó disposiciones para velar por el trato nacional, prohibir las disposiciones de contenido nacional y desmotivar los requisitos de desempeño de las exportaciones (conocidos como “requisitos de equilibrio del comercio”); es decir, que un nuevo servicio de inversiones exporte un cierto porcentaje de su producción. El acuerdo también estableció un comité para que siguiera de cerca su implementación y ofreció un foro para explorar más claramente las preocupaciones en torno a esta medida. Las MIRCs exigen que los gobiernos que forman parte de la OMC notifiquen a esta organización y a sus miembros acerca de todas las medidas relacionadas con la inversión que no cumplan con las MIRCs. Se les dio dos años a los países desarrollados para que eliminaran estas disposiciones (hasta 1996) y para la mayoría de los países en desarrollo el plazo fue hasta el 2000. A los países menos desarrollados se les concedió un período de gracia más allá del año 2000.

El capítulo 11 del TLCAN

El Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN o NAFTA, por sus siglas en inglés) es un acuerdo multilateral entre los Estados Unidos, México, y Canadá que se concluyó en 1993, también incluye disposiciones en torno a la inversión (su capítulo 11). A pesar de que este capítulo recibió muy poca atención en 1993, el mismo fue uno de los más controversiales en los años siguientes y fue la base de algunas de las críticas más severas hacia la globalización. Las disposiciones se incluyeron precisamente debido al historial cuestionable de México en cuanto a la reglamentación de la inversión extranjera, lo cual representó una de las preocupaciones más serias que tenían los inversionistas para ingresar al mercado mexicano.


15

El capítulo 11 incluyó muchas de las disposiciones que se enumeraron anteriormente, estipulando el trato de la nación más favorecida y prohibiciones sobre las metas de exportación, el contenido nacional y los requisitos para la transferencia de tecnología. El tratado también estableció un procedimiento más formal para la resolución de disputas e incluyó disposiciones sobre la expropiación, las cuales han sido unas de las más controversiales. Tal como se expuso anteriormente en este documento informativo, ciertas reglamentaciones pueden reducir el valor económico de una inversión. Por ejemplo, podría considerarse como una “apropiación reglamentaria” si una nueva norma ambiental restringa el desarrollo industrial en un terreno. En tales casos, el propietario de ese terreno podría reclamar que tiene el derecho a una indemnización por el valor de su bien inmueble, debido a esta expropiación. Por consiguiente, han surgido preocupaciones entre los activistas de la sociedad civil sobre el hecho de que los acuerdos comerciales podrían poner en peligro la amplia variedad de leyes y reglamentos que se relacionan con una gran cantidad de aspectos, desde el medio ambiente hasta los derechos civiles.

Nuevos tipos de disputas económicas internacionales Las razones por las que se ha ejercido presión para contar con nuevos acuerdos que vayan más allá del ámbito original del GATT podrían parecer confusas, pero realmente son bastante sencillas. Por ejemplo, piense en lo que un fabricante de automóviles tenía que enfrentar hace 40 años con la imposición repentina de barreras arancelarias en otro país. Para hacerle frente a este tipo de discriminación económica contra los productores extranjeros, este fabricante pudo haber buscado un recurso en las disposiciones del GATT sobre los aranceles para bienes comerciados en el ámbito internacional. Pero actualmente, diversas industrias de servicios que están fuertemente reglamentadas, tal como la banca, son un creciente componente del comercio internacional. Hace varias décadas, por lo general los bancos se limitaban a funcionar dentro de sus países de origen. Sin embargo, gracias a la globalización (especialmente a la revolución en el campo de las telecomunicaciones, las cuales han conectado a todo el mundo), los bancos muestran una mayor disposición y capacidad para obtener la aprobación necesaria para ampliar sus operaciones más allá de sus fronteras. Piense en un banco hipotético que está ingresando a un mercado extranjero. Después de disfrutar de un gran éxito inicial, este banco internacional comienza a aumentar su participación de mercado de forma tal que representa una amenaza competitiva para los bancos locales en el nuevo país. A consecuencia, el gobierno extranjero decide intervenir para proteger a su sector bancario local, el cual es menos eficiente y ofrece menos servicios a tasas más altas. Este gobierno impone nuevos reglamentos dirigidos específicamente —o que discriminan—a los bancos extranjeros. A diferencia del fabricante de automóviles, el cual podría presentar su queja a través de los procedimientos del GATT, el banquero no contaba con un recurso similar hasta que la OMC también incluyó los servicios y la inversión. Debido a que la sucursal de un banco ofrece servicios en vez de bienes comerciados, esta disputa no se hubiera podido abordar en el contexto del GATT. Para poder tratar de mejor forma una disputa en torno a este tipo de actividad económica, era necesario ejecutar un nuevo acuerdo. Las disputas de este tipo fueron las que establecieron las bases para el Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios (AGCS).

El AMI

El intento de redactar un Acuerdo Multilateral sobre Inversiones (AMI) fue uno de los capítulos más controversiales en la era de la globalización y el fracaso de este esfuerzo enseñó muchas lecciones sobre lo delicado de los temas relacionados con la inversión. Tal como se expuso con anterioridad, la gran mayoría de la inversión extranjera directa y de cartera se origina en los países desarrollados y se invierte en otras naciones desarrolladas. Los ministros de comercio de la OCDE reconocieron que las controversias sobre las políticas de inversión económica surgen con mayor frecuencia en los países en desarrollo. Por lo tanto, los gobiernos de las naciones de la OCDE emprendieron un esfuerzo inicial para redactar un


16

AMI, con la esperanza de que se tuvieran ideas afines y se pudieran acordar fácilmente los términos para la protección a las inversiones. Sin embargo, después de varios años de discusión, las negociaciones finalizaron sin el borrador de un acuerdo. Los encargados de las negociaciones descubrieron que los países miembros tenían relativamente poca voluntad para abordar varios elementos de importancia sobre las políticas de inversión transfronteriza, tal como, por ejemplo, lo relacionado con los impuestos. Cada uno de los países deseaba tener una lista de excepciones para proteger sus industrias nacionales, o bien, contar con prácticas reglamentarias a nivel interno. A consecuencia, el borrador que surgió, en vez de eliminar las barreras a la inversión extranjera, logró muy poco y se mantuvo el status quo. El fracaso del AMI también demostró el nuevo poder de las organizaciones no gubernamentales (ONGs), ahora ejercido en el contexto de la globalización. Más de 600 ONGs de todo el mundo —desde grupos de protección de los derechos del consumidor, tales como Public Citizen [Ciudadano Público] hasta grupos ambientalistas, tales como Amigos de la Tierra y Sierra Club, al igual que los principales sindicatos laborales estadounidenses— aunaron esfuerzos para obstaculizar las negociaciones del AMI. Las disposiciones de este acuerdo que abordaban el tema de la expropiación —y que tomaban como modelo las que se habían incluído en el artículo 11 del TLCAN— eran las más controversiales para las ONGs. La eficaz oposición de las ONGs destacó una nueva realidad: las negociaciones en torno a los acuerdos comerciales y de inversiones internacionales se beneficiarán de los aportes de los grupos de ciudadanos, muchos de los cuales también son transnacionales.

Preguntas de discusión:

1. ¿Qué papel han desempeñado las ONGs en el desarrollo y en la aplicación de la inversión? ¿Qué fuentes de influencia considera usted que les permite incidir en las decisiones concernientes al comercio internacional?

2. ¿Cuáles son las ramificaciones de estos intentos multilaterales de facilitar la inversión? ¿De qué forma afectan a los

países sede y a los países receptores de manera diferente?


17

Efectos positivos de la inversión extranjera La inversión internacional es importante para la mayoría de las economías y puede ser particularmente vital para los países en desarrollo. En muchos casos, estos países cuentan tanto con la demanda de un buen servicio como la mano de obra y los recursos naturales para ofrecerlo, pero carecen del acceso al capital para empezar a producir. En los Estados Unidos, la mayoría de los negocios y comercios empiezan cuando un empresario acude al banco y recibe un préstamo. Las compañías más grandes pueden ir a un banco de inversiones y vender sus acciones y sus bonos para que el negocio continúe funcionando. Sin embargo, en muchos países en desarrollo, no existe la suficiente cantidad de bancos, o los mismos no tienen tanto capital como para facilitar dinero a la mayoría de los prestatarios que reúnen los requisitos. Por consiguiente, la inversión extranjera ofrece un capital que es esencial para ayudar a dar inicio a la creación de empresas productivas.


18

Las afluencias de capital

Un efecto secundario positivo que surge al ayudar a los empresarios a empezar sus negocios es la creación de empleos, lo que conduce al aumento en los niveles de ingreso y, por lo tanto, a una mayor demanda de los consumidores. A su vez, esta demanda origina oportunidades para otras empresas y, a través de este efecto multiplicador, generalmente el capital que trae la inversión extranjera ayuda a generar un crecimiento económico. Este patrón también es pertinente a los países desarrollados. Los Estados Unidos es el país receptor más grande de inversión extranjera. Durante las últimas décadas, los cientos de mil millones de dólares procedentes de la inversión extranjera en este país han originado tremendos beneficios para su economía, han fortalecido el dólar y han contribuido a reducir las tasas de interés al aumentar la oferta de capital para préstamos individuales y comerciales. Gracias a la inversión extranjera, la economía estadounidense ya no es “doméstica” en el sentido tradicional. Según la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, en el 2006 el total de las inversiones en los Estados Unidos procedentes de fuentes internas de capital equivalió al 13.5 por ciento de su Producto Interno Bruto (PIB) y el resto se financió a través de fuentes extranjeras. En el 2007, había un total de $175 mil millones de dólares en IED en los Estados Unidos2 y un aumento del 88 por ciento de los influjos de IED a América del Norte en conjunto (a $244 mil millones) y $9,772 mil milliones de IED en EE.UU (desde junio 2007). 3 Esto muestra que hasta la economía estadounidense depende grandemente de las afluencias de capital extranjero, lo cual ha conducido al establecimiento de nuevas industrias y a la creación de nuevos puestos de empleo en este país.

Estas figuras muestran las fuentes regionales y los sectores objetivos de inversión directa de otras partes del mundo a EE.UU desde 2008.

2 Fuente: Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, Informe las Inversiones Mundiales, 2006. 3 Fuente: http://www.treasury.gov/tic/shl2006r.pdf


19

Inversion Direct Extranjera en Estados Unidos 2008 en millones

23,455

223,587

27,210

757

886

45,054

Canada

Europa

America Latina y elhemisferiooccidentalAfrica

Medio Oriente

Asia y Pacifico


20

Inversion Directa Extranjera en Estados Unidos 2008 en millones: Las industrias

75,033

223,587

6,546

6,402

23,476

68,635

3,066

6,484

79,733

Manufactura

Comercio al por mayor

Comercio al por menor

Informacion

Institucionesdepositarias

Finanza (a pesar deinstitucionesdepositarias) y seguro

Bienes inmuebles

Servicios tecnicos,cientificos, yprofesionales

Otras industrias

El empleo

En palabras sencillas, por lo general, cuando una compañía construye una fábrica en un país extranjero, la misma crea nuevos puestos de trabajo. La inversión extranjera en los Estados Unidos contribuye considerablemente al empleo nacional. Según la Oficina de Análisis Económico, en el 2004, las empresas en manos extranjeras emplearon aproximadamente al 4.5 por ciento de la fuerza laboral de este país. (Nota: Tal como se planteó anteriormente, debido a que la mayor parte de las inversiones extranjeras en los Estados Unidos es IEC, en vez de IED, se podría asumir que la misma equivaldría a más del 4.5 de los puestos de trabajo en este país. Sin duda alguna, la IEC utiliza una gran cantidad de trabajos en el país, pero es más difícil cuantificarlos porque a menudo este tipo de inversión suponen el dominio de parte de una compañía, por lo que es más complejo desagregar estas cantidades). Muchas veces, quienes se oponen a la globalización expresan sus preocupaciones sobre la pérdida de empleos dentro de las economías nacionales cuando una fábrica se traslada al exterior, y sobre la presión descendente en los salarios en el país de origen, debido a la disponibilidad de mano de obra más barata en el extranjero. La pérdida de empleos puede denotar que, aunque es improbable que estén desempleados permanentemente, los trabajadores desplazados en el país de origen podrían estar obligados a aceptar trabajos con salarios más bajos. Pero cualquier presión descendente


21

en los salarios en general (tanto en las industrias que están relacionadas con el comercio como en las que no lo están) podría contrarrestarse con precios más bajos para los consumidores internos debido al traslado de la fábrica. Analice el siguiente proceso: una compañía traslada su fábrica a un país menos desarrollado para aprovechar los costos más bajos de mano de obra y aumentar sus ganancias. Se podría decir que el país más pobre tiene una ventaja comparativa en la producción de bienes que requieren de mano de obra intensiva pero poco calificada, tales como los textiles y las prendas de vestir. A esta compañía le siguen otras para beneficiarse de los costos más bajos de mano de obra y es probable que reduzcan sus precios para competir con la empresa que ya se había establecido en ese país pobre. A medida que aumenta la competencia, los consumidores en el mercado del país de origen, al igual que los del mercado del país pobre, se beneficiarán de los precios más bajos, mientras que el país menos desarrollado adquiere todos los beneficios de un nuevo conocimiento práctico, más trabajos y la demanda de los consumidores.

La globalización ha suscitado numerosos temas inquietantes sobre los mercados laborales. La inversión extranjera, el comercio, la tecnología y la inmigración, entre otros, trastornan los medios tradicionales de producción. Mientras que la mayoría de los economistas cree que los cambios que han producido estos factores tienden a promover la eficiencia económica y tienen un gran potencial para mejorar los niveles de vida de la gente en todo el mundo, todavía existen diversas preocupaciones. Se han desarrollado numerosas propuestas para ayudar a mitigar los trastornos que ocasiona la globalización.

La reducción de los precios de los bienes y los servicios tiene el mismo efecto que darle un aumento salarial a cada trabajador que tiene acceso a estos bienes más baratos: ahora éstos pueden comprar más con sus cheques de pago.

Ventajas en la producción

Una mayor orientación hacia afuera: Las filiales en el exterior tienden a tener una mayor orientación hacia fuera. De forma similar a las propias operaciones basadas en diversas naciones, por lo general, estas filiales están más enteradas de las oportunidades de los mercados extranjeros y, por lo tanto, es más probable que busquen la forma de exportar. Esto también contribuye a mejorar la balanza de pagos de una nación. En el caso de los Estados Unidos, los inversionistas extranjeros son los responsables de aproximadamente un cuarto de todas las exportaciones del país (Schott, 179). A su vez, a menudo, esta orientación hacia afuera ayuda a las compañías domésticas a estar más enteradas de las oportunidades internacionales. La transferencia de tecnología: Cuando las compañías construyen plantas en un país extranjero, las mismas tienden a aplicar las mismas técnicas y tecnologías de producción que utilizan en su producción interna. Esto ayuda a aumentar el nivel de destrezas de los trabajadores empleados en las nuevas plantas. El economista Raymond Vernon ha observado que la inversión directa posee un “ciclo de vida” que empieza con la innovación en el mercado del país de origen de una compañía y la aplicación exitosa de ese nuevo conocimiento o tecnología, y finaliza con la réplica de esa innovación en las filiales extranjeras. La ampliación de productividad: La ampliación de la productividad puede estimular el crecimiento tanto en los países industrializados como en las economías en desarrollo. Por ejemplo, las empresas japonesas introdujeron la innovación manufacturera denominada "justo a tiempo" en los Estados Unidos [la cual permite que las compañías minimicen sus necesidades de inventario al recibir los insumos necesarios inmediatamente antes de necesitarlos. Esto reduce la necesidad de almacenamiento y los costos de inventarios]. Muchas compañías internas adoptaron la medida, la cual ayudó a mejorar la productividad de muchos negocios y comercios estadounidenses. Mejores procesos de producción: Las compañías pueden disfrutar de considerables mejoras en la productividad debido a las economías de escala, las cuales pueden aumentar por llevar a cabo operaciones globales. La inversión extranjera no significa la duplicación de la producción y las redes de distribución en los nuevos mercados. En vez de ello, la inversión extranjera puede lograr que la producción sea más eficiente al adquirir elementos de un producto final en el país con una


22

ventaja comparativa en la elaboración de ese producto. La globalización ha logrado la integración de la producción y la comercialización de productos entre las fronteras nacionales. Una mayor competitividad de las industrias internas: Generalmente, la competencia con las empresas extranjeras incita a las compañías nacionales a ser más eficientes y competitivas en el ámbito global. Estas mejoras pueden ser el resultado del efecto denominado “eslabonamientos hacia atrás”. Los mismos son las relaciones a largo plazo que se desarrollan entre un inversionista extranjero y otras compañías en el país de origen. Por ejemplo, cuando una compañía decide construir una planta que ensambla aparatos eléctricos en un país extranjero, la misma no sólo origina cierta cantidad de nuevos empleos, sino que también es posible que la ubicación de esta planta fomente el desarrollo de nuevas industrias locales que puedan suministrarle motores eléctricos, ventiladores y otras partes que necesite la planta para su producción.


23

Preocupaciones sobre la inversión extranjera

La volatilidad financiera

Una de las primeras crisis económicas de importancia en una economía más globalizada fue la conmoción que se produjo en el este asiático en 1997. Aunque la crisis tenía sus raíces en acontecimientos económicos internacionales más amplios, tales como la severa y prolongada recesión de la economía japonesa, y la debilidad de las supervisión bancaria y las prácticas prestatarias en varios países del este asiático, la presencia de grandes cantidades de inversión de cartera a corto plazo exacerbó lo que pudo haber sido una recesión relativamente pequeña en la región. La fuga de capital en Corea del Sur y Tailandia contribuyó a producir un colapso de esas economías y las de varios de sus vecinos. Un reciente estudio del Banco de Pagos Internacionales cuantificó el impacto económico de la volatilidad de este capital de inversión a corto plazo y señaló que "en muchos mercados emergentes, los ciclos financieros han sido particularmente pronunciados, normalmente reforzados por grandes fluctuaciones en la afluencia de capital internacional. El costo de estos ciclos ha sido muy alto, con un costo directo en los bancos al resolver las crisis que por lo general excede el 10 por ciento del Producto Interno Bruto y costos indirectos en términos de la pérdida de producción”. Otra crisis económica significante es la crisis financiera y económica de 2007 a 2009. La causa principal de esta crisis puede echar raíces en el auge del crédito. Después de la burbuja tecnológica entre el medio de los 90 y los principios de los 2000 y su rotura siguiente, la Reserve Federal estadounidense mantuvo el tipo de interés al mínimo nivel histórico, aproximdadmente el 1 por ciento en 2003 y 2004, para tratar de compensar por el descenso siguiente de la bolsa de valores, pero ésto solamente contribuyó a la burbuja inmobiliaria. Cuando la burbuja rotó, el sistema financiero total ya se había hecho débil debido a la “transferencia de activos del balance general de los bancos a los mercados, la creación de activos muy complejos y opacos, el fracaso del sistema de clasificación para evaluar efectivamente el riesgo de dichos activos, y la aplicación de tanto contabilizar a valor razonable como el fracaso de supervisores y reguladores de observar y corregir las debilidades respectativas.” Por lo tanto, el tipo de interés no preferencial de hipoteca no es necesariamente la causa direcra de la crisis, aunque hizo los efectos más anchos efectivamente. Mientras que el resto del mundo todavía está siendo afectado por los efectos generales de la crisis, Robert Zoellick, el presidente del Banco Mundial, ha prenunciado que el sistema financiero global ha llegado a “un colmo, el cual causará el fracaso de muchas empresas y probablemente emergencias bancarias. Algunos países moverán hacia una crisis del balance general.” Específicamente, con respecto a la inversión extranjera directa, la crisis ha tenido un efecto también. Antes de la crisis, de 2003 a 2007, la inversión extranjera directa global había aumentado en general, culminando en niveles de récord en 2007. Sin embargo, cuando la crisis empezó en EE.UU en el verano de 2007, “indicadores varios duante el medio de 2008 ya habían sugerido un descenso de las posibilidades de un crecimiento mundial además de la confianza de inversionistas.” De hecho, los flujos de IED ya habían empezado a disminuir por el medio de 2008. A los finales de 2008, la crisis había empeorado cuando sectores no financieros de la economía sufrían y algunas naciones empezaban a pedir asistencia del FMI; muchas economías ahora están sufriendo una recesión y según las proyecciones del FMI, una recesión global está esperada también.” Las economías desarrolladas están teniendo un descenso de inversión extranjera directa más grave que las de transición o en desarrollo porque la crisis se originó, y por esta razón tenían más efectos directos, en el mundo desarrollo. Las economías de transición y las en desarrollo están experimentando un descenso de IED, aunque la tasa de desarrollo se mantendrá a un nivel positivo. Con respecto a geografía, Europa, Japón, y Asia oeste sufrirán el descenso más grave de IED, con EE.UU teniendo un descenso sustancial también. Los influjos por región y tipo de economía 2007-2008 (mil millones) Región/economía 2007 2008 Índice de

crecimiento


24

(por ciento) Mundo 1,833.3 1,449.1 -21 Economías desarrolladas

1,247.6 840.1 -32.7

Europa 848.5 562.3 -33.7 Estados Unidos 232.8 220.0 -5.5 Japón 22.5 17.4 -22.6 Economías en desarrollo

499.7 517.7 3.6

África 53.0 61.9 16.8 América Latina y el Caribe

126.3 142.3 12.7

Asia y Oceanía 320.5 313.5 -2.2 Asia Occidental 71.5 56.3 -21.3 Asia oriental, sureste, y este

247.8 256.1 3.3

Economías en transición

85.9 91.3 6.2

Debido al descenso de ganancias y dificultades de entrar en crédito, además de posibilidades malas de crecimiento económico al plazo corto compañías transnacionales están reduciendo la IED. Sin embargo, la situación puede mejorarse en el futuro cuando las crisis financieras y económicas presenten oportunidades para que las empresas puedan comprar activos a precios bajos. Las empresas también parecen estar comprometidas a proporcionar inversiones al largo plazo en naciones extranjeras; aunque los flujos de IED han disminuído, las reservas de IED no han


25

bajado. Las empresas de “economías emergentes y naciones llenas de recursos naturales están llegando a ser una fuente significante de IED también.” Finalmente, tal vez las industrias específicas sean apropiadas para escaparse de la crisis. Según UNCTAD, estas industrias incluyen las ciencias vivas, la comida agricultura, el equipo de transporte, los servicios empresariales, los servicios personales, la información y tecnología de comunicación y la energía, la química y la conservación ambiental.

El contagio

El fenómeno conocido como "contagio" está íntimamente relacionado con la preocupación sobre la volatilidad. En palabras sencillas, cuando los inversionistas deciden de salir de un mercado, el “efecto grupal” de los que siguen los mismos pasos puede producir crisis económicas en otros países que parecían sólidos. Durante la crisis financiera del este asiático, los denominados derivativos financieros impulsaron considerablemente el efecto de contagio global. Éstos son instrumentos financieros que por lo general abarcan cálculos y la toma de riesgos en cuanto al precio de un bien o ente económico en contraposición a otro. Las inversiones en estos instrumentos son altamente apalancados; es decir, se adquieren con sólo un pequeño porcentaje del costo de compra por parte de un comprador y el resto proviene del prestamista para ese comprador. Por consiguiente, cuando un grupo de bienes no se desempeñan según la forma en que esperaba el inversionista, éste podría verse obligado a vender otros bienes para cubrir los riesgos que ha estado tomando. En el período entre 1997 y 1998, cuando las economías asiáticas comenzaron a colapsar, muchos inversionistas se vieron obligados a vender sus bienes en Rusia, lo cual condujo a una disminución en los precios de las acciones en ese país y al debilitamiento de su moneda. La depresión en Rusia, a la vez, contribuyó a desencadenar un fenómeno similar en Brasil. De hecho, los analistas de la crisis financiera en Asia del Este consideraron que fue muy instructivo observar la diferencia del impacto palpable entre las dos naciones que, durante mucho tiempo, se consideraron como los “gemelos” económicos” de esa región —-Corea del Sur y Taiwán— debido a que su desarrollo había seguido rumbos similares. A pesar de que Corea del Sur sufrió un verdadero cataclismo, su moneda perdió el 80 por ciento de su valor y su mercado de valores perdió el 42 por ciento, Taiwán surgió de la crisis regional casi ileso. Una de las diferencias principales entre sus perfiles económicos fue la dependencia mucho mayor de Corea del Sur en las inversiones extranjeras, especialmente las de cartera. Mientras que la dependencia de Taiwán equivalió al 10 por ciento de la inversión total durante las últimas cuatro décadas, en Corea del Sur la inversión extranjera representó el 60 por ciento del total. De forma similar, el coeficiente de endeudamiento/patrimonio en el crítico sector de manufacturas de Taiwán fue del 87 por ciento, mientras que en Corea del Sur fue del 300 por ciento. La forma en que el Fondo Monetario Internacional (IMF) abordó la crisis también fue un objeto considerable de críticas. Diversos economistas muy destacados, tal como el ganador del Premio Nobel, James Tobin, señalan que cuando se enfrenta una crisis de la moneda, la cual pone en peligro "tanto al sistema financiero como a toda la economía, [el FMI y los líderes de la comunidad financiera]...invariablemente le dan prioridad a las finanzas". Bajo intensas presiones ejercidas por los inversionistas y las instituciones internacionales para mantener el valor de su moneda, Corea del Sur, Tailandia, Taiwán y las economías vecinas se vieron obligados a aumentar las tasas de interés a niveles que sofocaron muchos negocios y comercios pequeños, y tuvieron que hacer préstamos con el FMI en un vano esfuerzo por proteger sus monedas. La crisis financiera y económica de 2007 a 2009 puede relacionarse con un contagio global. Mientras que los contagios anteriores estaban limitados geográficamente, el nivel alto de integración económica en este momento hace que cualquier contagio que se relacione con la crisis financiera actual pueda envolver el mundo llegando todos los sectores además de los países.


26

Problemas con las afluencias de capital

Con base en los problemas descritos anteriormente en cuanto a la crisis financiera en la región del este asiático, es evidente que el retiro inesperado de capital puede ser muy perjudicial. ¿Pero qué significa ésto en cuanto a las afluencias de capital? La habilidad de gestionar estos movimientos es quizás una de las cosas más relevantes en la época actual. Una gran afluencia de capital puede incrementar la vulnerabilidad ante las conmociones externas y los cambios en las fuerzas de mercado. De alguna forma, las afluencias y las salidas de capital son dos caras de una misma moneda. Los críticos de la globalización, incluyendo el economista Joseph Stiglitz, han citado el ejemplo de la desregulación de afluencias de capital en Tailandia como un ejemplo de los riesgos. Hasta la década de los años 80, este país tenía políticas muy restrictivas para invertir en bienes inmuebles. Sin embargo, debido a las presiones del FMI y del Departamento de Hacienda de los Estados Unidos, el gobierno de Tailandia liberalizó sus políticas de inversión, eliminando así las restricciones a los préstamos bancarios para la adquisición de bienes inmuebles. Un mercado interno demasiado capitalizado —es decir, demasiados dólares de inversión en busca de muy pocas oportunidades verdaderas— dio lugar al surgimiento de muchos proyectos de inversión con un alto grado de riesgo y, en algunas ocasiones, planificados de forma deficiente. Esto condujo a un auge en la construcción de edificios de oficinas durante la década de los 90 y, actualmente, muchas de estas oficinas están vacías. Sin embargo, el gobierno de Tailandia todavía debe pagar los préstamos de estas construcciones, para lo cual está tomando el dinero de otras prioridades de desarrollo, tal como la construcción de escuelas y caminos. Otra percepción que surgió a raíz de esta confusión fue que, debido a los nuevos nexos en la economía mundial, con los bienes de las empresas dispersos en muchos países, una crisis de considerable magnitud puede afectar no sólo a los países más pobres, sino también a las economías más avanzadas. Muchos analistas estaban sorprendidos de que algunos países de ingreso medio, como Rusia y Brasil, resultaron afectados de los acontecimientos en el este asiático. De hecho, algunos economistas de los Estados Unidos temían que una recesión más seria en Brasil podía producir una reacción en cadenaen el resto de América Latina, continuar hacia México, lo que después, inevitablemente, hubiera ocasionado serias consecuencias para la economía estadounidense. A pesar de que en muy pocas ocasiones los economistas logran un consenso en torno a los principales asuntos de las políticas económicas, muchos están de acuerdo de que una de las lecciones que se aprendieron de la crisis en el este asiático fue que la liberalización económica en los países en desarrollo no debe adelantarse a las reformas dentro de los sectores bancarios y financieros. Muchos observadores concluyeron que la supervisión de los bancos en el este asiático, los requisitos de reservas y otras salvaguardias tradicionales no fueron suficientes para gestionar las enormes afluencias de capital que iniciaron en la década de los 90.

La inversión y el trabajo

Los efectos de la globalización y de la inversión en el empleo plantean una serie de preocupaciones con respecto a los salarios, la seguridad del trabajo y las condiciones laborales. Durante la campaña presidencial de 1992, el candidato Ross Perot afirmó fenomenalmente que el "sonido de succión" que pronto iban a escuchar los estadounidenses sería el de los empleos de este país dirigiéndose hacia México, a consecuencia de la eliminación de las barreras comerciales y a la inversión en el contexto del TLCAN. En efecto, se han eliminado grandes cantidades de empleos estadounidenses, especialmente en las industrias textiles y de prendas de vestir, debido a que las empresas han transferido su producción al exterior, en búsqueda de salarios más bajos. Algunos activistas laborales denuncian que este traslado de las instalaciones de producción a través de las fronteras internacionales produce consecuencias que van más allá de los empleos que podrían perderse debido a este cambio. Diversos críticos de la globalización han aseverado que estos tipos de transferencias podrían conducir a la denominada


27

"carrera hacia el fondo" en cuanto a las normas laborales internacionales, ya que las industrias podrían buscar en todo el mundo aquellos países que ofrezcan los salarios más bajos o las peores condiciones laborales. La premisa económica tras este argumento es muy sencilla: cuando aumenta la movilidad del capital (es decir al lograr que sea más fácil invertir en la producción a través de las fronteras) el sector laboral está en desventaja porque, inherentemente, es menos móvil (la mano de obra es menos ambulante porque es más difícil trasladar a la gente a través de las fronteras que el dinero o los bienes). Por lo tanto, los inversionistas pueden escoger dónde van a construir sus fábricas con base en el país que les ofrezca los costos más bajos. Según este argumento, los trabajadores en los países desarrollados se ven obligados a superar la oferta de los obreros en otros países, en su intento por ofrecer los salarios más bajos para obtener empleo.

Las zonas francas de exportación

Con frecuencia, existe un aspecto que se relaciona estrechamente con las preocupaciones generales sobre la globalización y el empleo: la práctica de conceder ciertos tipos de exenciones tributarias y reglamentarias a los inversionistas internacionales a través de las Zonas Francas de Exportación (ZFE). Éstas son parte de acuerdos especiales y por lo general se ubican en un área geográfica distintiva cerca de un puerto, y se establecen para promover las industrias de exportación. A menudo, las ZFE son plantas de ensamblaje que utilizan mano de obra barata para integrar los componentes de varios países y así poder exportar un nuevo producto. Generalmente, las zonas francas aplican una serie de normas reglamentarias que son diferentes a las del resto del país. Normalmente, los gobiernos del país en desarrollo las establece con el propósito específico de atraer la inversión extranjera. En muchos casos, los gobiernos sedes invertirán en infraestructura para garantizar un servicio confiable de electricidad y el suministro de agua, lo cual podría no ser generalizado. A menudo, estos gobiernos permitirán la existencia de “un centro único” donde las compañías puedan completar todos los documentos necesarios para funcionar y los gobiernos exonerarán a las instalaciones de los derechos de aduanas y los impuestos a los artículos que tengan que importar. Las ZFE se encuentran en las naciones de ingresos medios, al igual que en los países menos desarrollados. Sin embargo, los defensores de los derechos laborales declaran que las ZFE se crean para evadir las leyes laborales nacionales, que no se permiten que los obreros de estas zonas francas se organicen y que los mismos reciben salarios más bajos. En distintos países, en los cuales donde las ZFE también se les conoce como "zonas de libre comercio," y en México se hace referencia a las mismas como "maquiladoras." No obstante, un estudio de la Organización Internacional del Trabajo (OIT) —institución internacional que forma de la ONU e incluye a representantes de los gobiernos, los comercios y la fuerza laboral—-descubrió que aunque la aplicación de estas prácticas es inquietante, las mismas “no son comunes entre todos los empleadores en las fábricas destinadas a la exportación”. De hecho, la OIT asevera que estas prácticas están presentes en una cantidad mínima de casos. Además, el estudio señaló que en un país donde existen muchos informes de violaciones a los derechos laborales, “la mayoría de esas disputas ha incluído empresas extranjeras que no son de los países miembros de la OCDE [es decir, otros países en desarrollo]". El estudio también descubrió que los obreros de las ZFE, aún sin formar parte de los sindicatos, reciben un mejor salario y disfrutan de entretenimiento y de mejores condiciones laborales que aquellos que trabajan fuera de las zonas francas. Sin embargo, la OIT reconoce que la conducta de muchos empleadores y la condición de los obreros de diversas ZFE representan una seria preocupación. Esta situación plantea una importante pregunta acerca de si la globalización realmente conlleva a que las empresas transfieran su producción a los países con salarios más bajos. La respuesta más simple a esta pregunta es claramente negativa. Tal como se expuso anteriormente, la mayor parte de la inversión extranjera se dirige hacia los países con


28

ingreso más altos —de hecho, las multinacionales estadounidenses utilizan más del 60 por ciento del empleo total en los países desarrollados, y éstos corresponden al 75 por ciento de las ventas y de bienes de las filiales o subsidiarias extranjeras. De hecho, los países menos desarrollados del mundo recibieron niveles de récord de la IED en 2007.Aunque la Unión Europea atrajo lo máximo con el 40 por ciento de la IED total, había un nivel de flujos sin precedentes a África de $36 mil millones. Además, los flujos de la IED a América Latina y al Caribe aumentaron por el 50 por ciento, y los flujos a Ásia del sur, del este, y el Sudeste Asiático aumentaron por el 12 por ciento durante 2006.4 A la inversión le atrae más aquellos países que ofrecen un entorno general favorable para el capital. Las condiciones laborales y los salarios únicamente forman parte de una ecuación más grande. Otros factores incluyen el nivel de destrezas de la fuerza laboral, el acceso a los mercados mediante una adecuada infraestructura de transporte, las políticas tributarias, la estabilidad política y económica en general y el predominio de la corrupción. Cuando se formula la pregunta sobre si es beneficioso que los sectores que específicamente buscan mano de obra barata trasladen su producción a los países en desarrollo, también se debe tomar en cuenta el efecto que esta nueva producción tendrá en el mercado laboral del país receptor. Antes de que la fuerza laboral se pueda organizar para exigir una mejor protección, primero debe existir una fuerza laboral. Aunque no han sido raros los incidentes relacionados con las empresas que explotan al trabajador y los mismos son muy perturbadores, también existe evidencia de que, a largo plazo, la inversión internacional en industrias que requieren de mano de obra intensiva tiende a aumentar los salarios y a fortalecer el poder de negociación de los trabajadores locales.

La globalización podría aumentar las desigualdades

Existe cierto debate entre los economistas sobre el grado al que la globalización —y específicamente la liberalización del comercio y de las inversiones —-podría aumentar las desigualdades existentes. Tal como se planteó en páginas anteriores, la inversión internacional conduce a cambios en el uso de la tecnología y podría alterar el rumbo de la producción —en especial dentro de los sectores que requieren de menores destrezas— hacia los países en desarrollo que tienen niveles salariales bajos. Los salarios más bajos también podrían decrecer en aquellas industrias que luchan por competir con las nuevas importaciones, mientras que, si bien es cierto que está aumentando la cantidad de empleos en las industrias de exportación con salarios más altos, los mismos continúan siendo inaccesibles para la fuerza laboral que relativamente es poco calificada. Si se consideran estos cambios de forma conjunta, los mismos significan que las economías están asignando un mayor valor a los trabajadores calificados. Ello genera presión para que se paguen salarios más altos a los empleados calificados, mientras se merma el valor de los trabajadores menos calificados. El resultado a nivel global ha sido un considerable aumento en las desigualdades, tanto entre las naciones como dentro de las mismas. Los críticos que tienen este punto de vista rebaten que la globalización ha contribuído a generar una considerable expansión de la riqueza mundial y que, a pesar de un acelerado crecimiento de la población global, la cantidad absoluta de personas que viven en la pobreza ha permanecido relativamente constante. La pregunta sobre el papel que desempeña la globalización en la profundización de las desigualdades depende mucho de la forma en que se formule la pregunta. Los datos varían considerablemente según la región y el tipo de indicadores que se escojan. Aún si se asume que la pobreza absoluta se está reduciendo un poco, mientras que la inequidad se está profundizando rápidamente (es decir, que los ricos se están haciendo más ricos, mientras que los pobres continúan igual), algunos economistas y sociólogos también cuestionan si los costos sociales y políticos que resultan de las desigualdades no estarán superando un beneficio económico de esta naturaleza. Para obtener mayor información sobre este tema tan controversial, por favor consulte la sección de “globalización y desigualdades” en el documento informativo sobre desarrollo.

4 Fuente: http://www.unctad.org/TEMPLATES/webflyer.asp?docid=7229&intItemID=3642&lang=1#endnote1


29

Las preocupaciones ambientales

A algunos analistas les preocupa que el costo ambiental de la globalización sea extremadamente alto. Se considera que las empresas mundiales dependen del abastecimiento de recursos infinitos, de la permanente expansión de los mercados y del constante suministro de mano de obra barata. Los críticos señalan que se les hadado mayor prioridad a estos objetivos que a la preservación de la naturaleza y a la salud pública. El mundo está al borde de un colapso ambiental y los actuales niveles de producción global son insostenibles. Otro tema relevante es que muchas naciones avanzadas tienen la capacidad de esquivar sus propias leyes ambientales al establecer plantas de producción en aquellos países en las que las mismas no son tan estríctas. A este fenómeno se le ha denominado “la carrera hacia el fondo” en cuanto a las normas ambientales, ya que los países luchan por atraer más capital extranjero y mantienen sus inversiones internamente. Tal como se expuso anteriormente, las disposiciones de ciertos acuerdos sobre inversiones, tal como el capítulo 11 del TLCAN, el cual aborda la expropiación o las “apropiaciones reglamentarias” también preocupan a los ambientalistas, debido a que tales acuerdos pueden amenazar las regulaciones ambientales.


30

Conclusión

Los beneficios netos de la inversión global

Tal como puede observar, al igual que muchos aspectos de la globalización, la inversión internacional presenta oportunidades pero también desafíos. Usted podrá preguntarse adonde yace el balance entre los costos y beneficios. Esta pregunta es especialmente perspicaz para los países en desarrollo: muchas de las controversias más grandes sobre la liberalización financiera que se incluyeron en este documento informativo surgen cuando las inversiones se dirigen de los países desarrollados hacia las naciones en desarrollo. Muchos de los problemas de estas naciones provienen de las deficiencias internas, las cuales van desde una supervisión inadecuada del sector bancario hasta la corrupción y la existencia de normas laborales y ambientales desacertadas. Por otra parte, muy pocos economistas —incluso los críticos más severos de la globalización— disputan el hecho de que la inversión internacional puede ser una poderosa fuerza motriz para el desarrollo económico. Un examen de las estadísticas de desarrollo señala que existe una correlación entre la inversión y el crecimiento en los países en desarrollo. Los partidarios de la globalización, tal como David Dollar, funcionario del Banco Mundial, afirman que ningún país en desarrollo ha podido lograr un crecimiento rápido y sostenido —e incrementar con éxito los niveles de prosperidad de su población— sin haber aumentado su apertura a la inversión extranjera (Blustein, 2001). Pero los críticos cuestionan el grado al que estas exitosas historias pueden atribuirse sólo a la inversión extranjera. Los mismos tienden a pensar que lo que es más importante para un país en desarrollo es su respaldo a un entorno que generalmente apoye la inversión. Es decir, cuando las condiciones son favorables para la inversión interna, es muy probable que también lo sean para la inversión internacional. Los economistas de esta corriente de pensamiento —aunque no niegan la importancia de la inversión internacional— tienden a promover fórmulas de políticas que se centren más en las preocupaciones internas. Por ejemplo, al preguntar si un país en desarrollo con un presupuesto gubernamental limitado debe gastar fondos para mejorar la infraestructura dentro de una ZFE para contribuir a atraer a los inversionistas privados o, por el contrario, si debe utilizar ese dinero en los tribunales nacionales, los cuerpos policiales y los fiscales para mejorar el sistema de administración de justicia y, con el tiempo, ayudar a controlar la corrupción, estos economistas estarían a favor de lo último. La forma en que interpretan los datos propone que la inversión tiende a seguir al crecimiento, no a encabezarlo. Otros economistas han sugerido que, cuando se desagregan los datos sobre el crecimiento y la inversión en los países en desarrollo, muchos de los supuestos problemas relacionados con los flujos de inversión pueden atribuirse a ciertos tipos de restricciones a la misma. Según Theodore Moran:

"Es muy probable que la inversión extranjera directa sea prejudicial —de hecho dañina—para el crecimiento y el bienestar de los países en desarrollo y las economías en transición, cuando el inversionista esté protegido de la competencia en el mercado interno y agobiado por el alto contenido nacional, las sociedades conjuntas obligatorias y los requisitos para compartir la tecnología" (Moran, 1999).

De ser así, parecería que la situación más dañina para los países en desarrollo fuera recibir inversión extranjera en ausencia de sólidos acuerdos como las MIRCs, el AMI y el capítulo 11 del TLCAN. Otros economistas han señalado que existen grandes diferencias en los efectos en el desarrollo según los tipos de actividades económicas en las que participa la inversión extranjera. Especialmente, muchos analistas han sugerido que la inversión en la extracción de los recursos naturales puede tener efectos nocivos en el desarrollo y en el medio ambiente de la nación, pero que es más probable que la inversión en las manufacturas que requieran de mano de obra intensiva sea beneficiosa.


31

La inversión y el comercio

Tal como lo ha podido leer en este documento informativo, existen diversos nexos entre el comercio internacional y la inversión. Aproximadamente un tercio del volumen mundial del comercio se produce dentro de las mismas filiales que establecen las compañías entre las fronteras. Además, hay una tendencia de exportar un porcentaje más alto de los bienes y servicios que se producen en las instalaciones que se financian parcialmente con inversión extranjera directa que los de otras compañías internas. De esa forma, la inversión extranjera puede considerarse tanto un complemento como un substituto del comercio. Una compañía que desee vender sus bienes y servicios en un mercado extranjero podría preguntarse con frecuencia si sus objetivos se pueden lograr mejor al fabricar sus productos en sus país de origen y exportarlos, o al reubicar su producción en un mercado extranjero. La decisión de una compañía sobre el método que va a aplicar para ingresar a los mercados extranjeros, ya sea mediante el comercio o a través de la inversión, podría determinarse por la comparación entre las barreras al comercio y el entorno existente para las inversiones.

Preguntas de discusión: Los estudiantes de la globalización podrían formular muchas preguntas sobre la relación entre estas actividades. ¿Es mejor para su economía producir bienes internamente, o es preferible trasladar la producción al exterior para que los consumidores puedan pagar precios más bajos? ¿Cuál es el efecto de estos cambios en la producción en los países en desarrollo? ¿De que forma se deben tomar en cuenta las preocupaciones en torno a la mano de obra y las normas ambientales?

El papel del gobierno

Tal como sucede con muchos de los temas relacionados con la globalización, las preocupaciones y las esperanzas sobre la inversión internacional giran en torno, de diferentes formas, a lo que los gobiernos puedan hacer. Ello significa tanto lo que los gobiernos puedan hacer para reglamentar la inversión extranjera, quizás para que sea menos volátil, como las acciones que lo mismo pueda tomar para dejarle libre el paso al mercado, eliminando las barreras existentes al capital. Además, el papel del gobierno no sólo se refiere a las naciones individuales, sino también a las instituciones gubernamentales, tales como la OMC y el FMI, que desempeñan funciones relativas a la gobernabilidad mundial. Entre los pasos que estas instituciones de gobernabilidad pueden tomar para ayudar a incidir en las decisiones de los inversionistas internacionales se encuentran:

La creación de infraestructura y otras instalaciones para atraer la inversión extranjera. Tal como se describió en páginas anteriores, existen diversos servicios que pueden contribuir a promover la inversión extranjera en un país, desde servicios básicos como el suministro de electricidad y agua limpia, hasta sistemas de resolución de disputas que sean justos y eficaces.

La habilidad de los gobiernos de evitar o de reducir las crisis financieras también ejerce un gran impacto en el

crecimiento de los flujos de capital. Entre los pasos necesarios para abordar estas crisis se incluyen medidas para supervisar la banca, exigir una mayor transparencia de las transacciones internacionales, reducir el peligro del denominado riesgo moral y velar por una adecuada supervisión y reglamentación de los mercados financieros. El punto de vista de la mayoría de los economistas es que la reforma del sector financiero debe anteceder la liberalización de las cuentas de capital. Se han sugerido otros pasos para ayudar a limitar el volumen del capital volátil a corto plazo, tales como pequeños impuestos a las transacciones en moneda extranjera. Uno de los partidarios más destacados de esta idea fue el economista James Tobin ganador del Premio Nobel.


32

A pesar de que muchos países han instituido límites o impuestos a la salida de capital, Chile aplicó otra forma creativa de abordar la volatilidad, al imponer una pequeña “tarifa de transacción” para el ingreso de capital. Esta medida sirvió para limitar la cantidad de inversión a corto plazo, pero no creó ninguna gran preocupación para los inversionistas; es decir, que los mismos enfrentaran problemas al sacar su dinero del país en algún momento futuro.

El trabajo conjunto con los gobiernos de los países en desarrollo, especialmente para ayudarles a establecer normas laborales y ambientales más estrictas, a fin de evitar que se explote la mano de obra o el medio ambiente.

La protección de las nacientes industrias internas, pero únicamente durante el tiempo suficiente para permitirles

que sean más competitivas en el plano internacional. A pesar de que esta medida continúa siendo controversial, algunos economistas han señalado que diversos países en desarrollo —muchos de los cuales han registrado las tasas de crecimiento más altas a largo plazo— lo han hecho después de recurrir a cierto grado de protección de su industria interna.

Tal como se puede observar de toda esta lista de opciones, la gente de casi todas las ideologías en torno a la globalización tiene sus propias fórmulas para las políticas gubernamentales, aún aquellos que aconsejan que los gobiernos sólo necesitan tomar acciones para eliminar las tarifas perjudiciales al mercado y las barreras reglamentarias. Y esta lista no es, de ninguna manera, exhaustiva. Los acontecimientos actuales están aumentando la cantidad de analistas de la globalización, lo cual sugiere que estamos explorando más plenamente sus retos y oportunidades para comprender mejor sus consecuencias, y también estamos aprendiendo a cómo maximizar sus beneficios mientras mitigamos sus trastornos. Los sucesos económicos, como la crisis financiera en el este asiático, y otros incidentes más recientes, como el colapso de la economía argentina a finales del 2001, han hecho que muchos economistas propugnen mejoras en los mecanismos de mercado, tales como las medidas reglamentarias y una mayor supervisión. El hecho de que diferentes países encuentren problemas similares aunque hayan recibido diferentes fórmulas y recetas de la comunidad internacional, también ha conducido a que muchos se pronuncien a favor de reglas básicas establecidas más firmemente. Un nivel distinto de coordinación entre todos los gobiernos es esencial para poder enfrentar la crisis financiera y económica global de 2007 a 2009. Según la UNCTAD, “el reto es de restablecer la credibilidad y estabilidad del sistema financiero internacional, de proveer un estimulo de crecimiento económico para prevenir el riesgo de una recesión grave, de renovar una obligación pragmática a una economía abierta, la cual posiblemente sea en peligro por tensiones aceleradas de protección, y de fomentar la inversión y innovación.” Además, los acontecimientos políticos, tales como las grandes protestas en 1999 durante la reunión de la OMC en Seattle, o en la región de los G8 en Génova, Italia en el 2001, han hecho que varios líderes políticos concluyan que ciertos tipos de intervenciones o reglamentaciones del mercado son necesarias para prestar asistencia a aquellos que corren riesgos debido a la globalización, simplemente para mantener el apoyo político a la continua liberalización. Joseph Stiglitz, ex economista principal del Banco Mundial y ganador del Premio Nobel de economía en el 2001, ha caracterizado a la globalización de las finanzas internacionales como un aspecto que experimenta "una gobernabilidad global sin un gobierno global". El economista señala que la nacionalización de la economía de los Estados Unidos, que inició hace 150 años y que de muchas formas fue un proceso análogo a la globalización, fue acompañada de una considerable expansión de la supervisión y la regulación gubernamental para ayudar a suavizar las crisis y rendir cuentas. Una predicción garantizada sobre el debate de la globalización es que la mayor parte de las discusiones continuarán girando en torno a las políticas gubernamentales apropiadas.


33

Para aprender más

De muchas formas, los participantes del debate de la globalización pueden dividirse en tres categorías generales:

1) Los partidarios: son los más acérrimos defensores de la globalización, los cuales consideran que los mercados, no los gobiernos, tienden a promover de mejor forma el desarrollo económico y la sociedad humana;

2) Los reformadores: son los que apoyan la globalización con ciertas reservas y consideran que se deben promover los mercados y se deben reducir las barreras al comercio y la inversión, pero que las regulaciones gubernamentales pueden ayudar a mitigar algunos de los aspectos más severos de los nuevos cambios; y,

3) Los oponentes: son los críticos más severos de la globalización y creen que la integración económica y política mundial corroe muchos de los valores humanos. Los mismos apoyan esfuerzos para promover un sistema económico que haga énfasis en la producción local.

Para aprender más acerca de este fascinante y continuo debate, los estudiantes pueden leer más sobre los escritos de diversos economistas como David Dollar, Anne Krueger y and Jagdish Baghwati, para consultar puntos de vista a favor de la globalización. Por otra parte, para consultar las críticas al sistema actual pero que aceptan muchos de los principios básicos del libre mercado, autores tales como Amartya Sen, Joseph Stiglitz, William Greider y Dani Rodrik han escrito las obras más destacadas. Finalmente, para estudiar a los analistas más críticos de la globalización, los cuales desean detener o revertir el proceso, los estudiantes pueden consultar a Gerry Mander y Lori Wallach, o a diferentes organizaciones tal como Global Exchange [Intercambio Global]. La bibliografía de este documento informativo incluye obras específicas de estos autores.


34

Glosario Balanza de pagos: La balanza de pagos es un estado de cuenta estadístico que resume las transacciones de una economía con el resto del mundo en un período específico (por lo general un año o un trimestre). La balanza de pagos abarca:

Todos los bienes, servicios e ingresos de los factores, al igual que las transferencias actuales que una economía recibe o proporciona al resto del mundo.

Las transferencias de capital y los cambios en los derechos de pago y las obligaciones financieras externas en una economía.

Riesgo moral5: Generalmente, quienes critican al FMI afirman que es probable que al saber que el Fondo saca de apuros a quienes toman malas decisiones económicas, tales como préstamos bancarios imprudentes, los prestamistas y los inversionistas sean menos cautelosos. Los críticos piensan que esto solo aumenta las crisis económicas. El “riesgo moral” es que los actores económicos no tendrán que enfrentar las consecuencias de sus propias acciones. Economías de escala: Los productores pueden disfrutar de considerables ahorros en los costos de producción al adquirir insumos a granel, y producir y vender en masa su producto final. A estos costos más bajos, que se logran mediante la ampliación de la producción, se les denominan economías de escala. Fondo Monetario Internacional (FMI): El FMI es una organización internacional que cuenta con 183 miembros y se estableció en 1947 con el propósito de promover la cooperación monetaria internacional, la estabilidad cambiaria y regímenes ordenados de cambio, al igual que con el fin fomentar el crecimiento económico y los altos niveles de empleo, y ofrecer asistencia financiera temporal a los países para ayudarles a facilitar los ajustes a sus balanzas de pagos. Inversión extranjera de cartera (IEC): La IEC es una categoría de instrumentos de inversión que pueden comerciarse más fácilmente, pueden ser menos permanentes y no representan un interés de control en una empresa. Entre éstos se incluyen inversiones a través de instrumentos de patrimonio (acciones) o de deuda (bonos) de una empresa extranjera que no necesariamente representa un interés a largo plazo. Inversión extranjera directa (IED): Esta categoría se refiere a la inversión extranjera mediante la cual el inversionista obtiene un interés perdurable en una empresa de otro país. De forma más concreta, esta última puede realizarse como la compra o la construcción de una fábrica en un país extranjero, o la inclusión de mejoras a tales instalaciones, las cuales pueden revestir la forma de propiedades, plantas o equipo. [La] nación más favorecida: La frase de la "nación más favorecida" se refiere a la obligación del país receptor de dar a la inversión que recibe el mismo trato que le da a las que provienen de su socio comercial “más favorecido”. Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE): La OCDE es el resultado de la cooperación entre los Estados Unidos y Europa que se requería para ejecutar el Plan Marshall y reconstruir Europa después de la Segunda Guerra Mundial. El hecho de que entre los 30 miembros actuales de la OCDE se encuentran Japón y Corea como parte de las naciones más ricas del mundo, es un tributo al éxito de esa iniciativa. Patrón oro: Cuando se dice que un país aplica el Patrón Oro significa que el valor de su moneda y la cantidad de la que está en circulación se relaciona con la reserva de oro que tiene esa nación. Este sistema tiende a restringir la oferta monetaria del país.

5 Otros economistas han traducido este término (“moral hazard”) en español como presunción de estar protegido, o protección imaginaria. Se utiliza este término para hacer referencia a la suposición subjetiva de que las actividades económicas tienen algo así como un “ángel guardián” que enmendará los errores cometidos.


35

Requisitos de contenido nacional: Estos requisitos exigen que los inversionistas privados adquieran un cierto porcentaje de los bienes intermedios en el país sede. Tasas de interés: Las tasas de interés tienen un poderoso efecto en el volumen de la oferta monetaria de un país. Al aumentar las tasas de interés —es decir, que el costo de pedir dinero prestado sea más caro— los gobiernos o los bancos pueden disminuir la oferta monetaria. Esta disminución tiende a contrarrestar la inflación, con lo cual se logra que el valor de una moneda sea más alto en comparación con otras. Tipo de cambio de la moneda de una nación: Como otros activos, el “precio” cae o disminuye con la demanda. Cuando los inversionistas se van, los mismos venden sus posesiones en la moneda de ese país y la demanda disminuye. El “precio” de esa moneda también disminuirá. Trato nacional: Este ha sido un elemento fundamental en la mayoría de los acuerdos comerciales de bienes y servicios y también representa un tema crítico para la inversión internacional. Generalmente, estas disposiciones velan por que a los inversionistas extranjeros y sus filiales se les "trate al menos tan bien como sus contrapartes nacionales", o no “menos favorable” que a las industrias internas. Zonas francas de exportación (ZFE): Las ZFE son parte de acuerdos especiales, y por lo general se ubican en un área geográfica distintiva cerca de un puerto y se establecen para promover las industrias de exportación.


36

Bibliografía selecta

Introducción Bureau of Economic Analysis, International Investment Data, Foreign Direct Investment in the United States: Capital Inflows, 2000 (www.bea.doc.gov/bea/di/fdi21web.htm); U.S. Direct Investment Abroad: Capital Outflows, 2000 (www.bea.doc.gov/bea/di/usdiacap.htm); U.S. Direct Investment Abroad: Equity Capital, 1999 (www.bea.doc/gov/bea/di/diaeqty_99.htm). Eichengreen, Barry; Fishlow, Albert. "Contending with Capital Flows: What Is Different About the 1990s?" en Capital Flows and Financial Crises, ed. Miles Kahler (1998), 23. Hanson, Gordon H. "Should Countries Promote Foreign Direct Investment?" United Nations Conference on Trade and Development. G-24 Discussion Paper Series, no. 9, New York and Geneva, February 2001. Kogut, Bruce. "International Business: The New Bottom Line; The Frontiers of Knowledge." Carnegie Endowment for International Peace, Foreign Policy, March 22, 1998. Olson, Mark W. "Globalization Raises a World of Questions." The American Banker, July 19, 1989. Sutherland, Peter D. "Managing the International Economy in an Age of Globalization." The 1998 Lecture, The Per Jacobsson Foundation. October 4, 1998. Factores que influyen en las decisiones de inversión extranjera Dam. Kenneth W. The New Rules of the Global Game: A New Look at US International Economic Policymaking. Chicago and London: The University of Chicago Press, 2001. Jackson, James K. "Foreign Investment Issues in the WTO." Congressional Research Service (CRS) Issue Brief for Congress, January 27, 2000. Ranney, David C. "Investment Liberalization Agenda." Foreign Policy In Focus, vol.3, no. 21, July 1998, http://www.fpif.org/briefs/vol3/v3n21trad.html. "Trade-Related Investment Measures and Economic Development." Interview with Assistant USTR Wendy Cutler, April 16, 1997. “Trade Related Investment Measures.” www.meti.go.jp/english/report/data/gCT9908e.html. United Nations Conference on Trade and Development. "Foreign Portfolio Investment (FPI) and Foreign Direct Investment (FDI): Characteristics, Similarities, Complementarities and Differences, Policy Implications and Development Impact." Geneva, 28-30 June, 1999. Efectos positivos de la inversión extranjera Bergsman, Joel; Xiaofang, Shen. "Foreign Direct Investment in Developing Countries: Progress and Problems." Finance & Development, vol.31, no.4, December, 1995.


37

Mishra, Deepa Mody Ashoka; Murshid, Antu Panini. "Private Capital Flows and Growth; Contributes to Productivity Growth and Increased Investment." Finance & Development, June 1, 2001, no. 2, vol. 38. Soubbotina, Tatyana P.; Sheram, Katherine. Beyond Economic Growth: Meeting the Challenges of Global Development (Chapter 13). World Bank. October 2000. Preocupaciones en torno a la inversión extranjera Bhagwati, Jagdish and Meyer, Anrdre. "Coping with Antiglobalization: A Trilogy of Discontents." Foreign Affairs, January/February, 2002. Blustein, Paul. "Cause, Effect and the Wealth of Nations," The Washington Post, November 4, 2001, sec. H, p. 1. "Comprehensive Study of the Interrelationship Between Foreign Direct Investment (FDI) and Foreign Portfolio Investment (FPI)," Paper presented at the United Nations Conference on Trade and Development, June 23, 1999. Dicken, Peter. Global Shift: Transforming the World Economy. London, UK: The Guilford Press, 1998). Edward M. Graham. Fighting the Wrong Enemy: Antiglobal Activists and Multinational Enterprises Washington, DC: Institute for International Economics, 2000. Griffith-Jones, Stephany. "Regulatory Challenges For Source Countries of Surges in Capital Flows. (Chapter I)." South Centre Paper, Geneva, Switzerland, 1997, www.southcentre.org/papers/finance/jones/fondad-03.htm. International Institute for Sustainable Development. Private Rights, Public Problems: A Guide to NAFTA's Controversial Chapter on Investor Rights, Canada, International Institute for Sustainable Development, 2001. Ito, Taktoshi; Krueger, Anne O, eds. Foreign Direct Investment in East Asian Economic Development. University of Chicago Press, 2000. Kindleberger, Charles P. Manias, Panics and Crashes, 3rd ed. (1996), 114-21. Kristof, Nicholas D.; Sanger, David E. "How U.S. Wooed Asia to Let Cash Flow In." The New York Times, February 16, 1999, sec. A, p. 1. Moran, Theodore. "Foreign Direct Investment and Development: A Reassessment of the Evidence and Policy Implications." OECD Conference on the Role of International Investment in Development, Corporate Responsibilities and the OECD Guidelines for Multinational Enterprises, Paris, 20-21 September 1999. Moran, Theodore H. Investment Issue, in The WTO After Seattle, Edited by Jeffrey J. Schott (Washington, DC: Institute for International Economics, 2000), pp. 223. Poast, Paul Daniel. "Unsustainable Political Costs of Fixed Currency Regimes." Financial Times (London), December 28, 2001. Redman, Christopher. "The French Paradox." Fortune International, December 10, 2001. Rodrik, Dani. Has Globalization Gone Too Far? Washington, DC: Institute for International Economics, 1997.


38

Rodrik, Dani. The New Global Economy and Developing Countries: Making Openness Work Washington, DC: Johns Hopkins University Press, 1999. Sen, Amartya. "How to Judge Globalism," The American Prospect, Winter 2002: pp. 2-6. Stiglitz, Joseph E. "Globalism's Discontents," The American Prospect, Winter 2002: pp16-21. Synnott, Thomas W., III. "Remaking the World Financial System." The National Association of Business Economists, Business Economics, July 1, 2000, no. 3, vol. 35. Tobin, James; Ranis, Gustav. "Flawed Fund: IMF's Misplaced Priorities." The New Republic, March 1998. Weisbrot, Mark. "The Mirage of Progress," The American Prospect, Winter 2002: pp. 10-12. Weller, Christian E.; Hersh, Adam. "Free Markets and Poverty," The American Prospect, Winter 2002: pp. 13-15. Wolf, Martin. "After Argentina." Financial Times (London), December 21, 2001. World Bank Briefing Paper, "Does More International Trade Openness Worsen Inequality?" April 2000, www.worldbank.org/html/extdr/pb/globalization/paper1.htm.

La inversión y la globalización -...

Documents

Transcript of La inversión y la globalización -...