LaLa rentabrentabilidilidadad dede laslas cuecuentantass ... · Aplicación de las fórmulas...

La rentabilidad de las cuentas deLa rentabilidad de las cuentas decapitalización individualcapitalización individual

Alberto Valencia A.Alberto Valencia A.Septiembre 2011Septiembre 2011

Rentabilidad de las cuentas de capitalizaciónindividual con administración privada

•Recursos administrados por una afore e invertidos enacciones de una siefore (hay cinco siefores de acuerdocon la edad del trabajador).

•Los ahorradores son accionistas (lo cual es desconocido•Los ahorradores son accionistas (lo cual es desconocidopor una gran mayoría).

•Sus recursos quedan sujetos a variaciones de preciossegún evolucione el mercado bursátil. En algunos periodosse pueden observar rentabilidades relativamentefavorables y en otros hasta negativas.

Rentabilidad de las cuentas de capitalizaciónindividual con administración privada

•Para orientar la decisión de los trabajadores a escogerla mejor opción de inversión entre distintas afores, laConsar difunde mensualmente el Índice deConsar difunde mensualmente el Índice deRendimiento Neto.

Ejemplo de información relativa al Índice de RendimientoNeto de la Siefore Básica 2

Fuente: Página electrónica de la Consar, marzo 2011.

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Posición mensual en función del IRN (SB2)

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Posición mensual del IRN (SB2) marzo/08 – feb/11

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Fuente: Elaboración propia (AValencia) a partir de información de la página electrónica de la Consar, marzo 2011.

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Posición mensual en función del IRN (SB2) marzo 2008 - febrero 2011

Afirme Bajío

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¿Cómo se comporta la rentabilidad?¿Cómo se comporta la rentabilidad?

Evolución del precio promedio de la acción de las Siefores(1997-2008)

Nominal : 8.6%(once años después)

Fuente: Amafore, Presentación en la sesión del Comité Técnico Nacional de Seguridad Social del IMEF, Agosto 2008.

(once años después)

Evolución del precio promedio de la acción de las Siefores(1997-2008)

Nominal : 8.6%(once años después) Incremento aproximado

Fuente: Amafore, Presentación en la sesión del Comité Técnico Nacional de Seguridad Social del IMEF, Agosto 2008.

(once años después) Incremento aproximadodel precio de la acción de

31.7 centavos anuales,conforme a la línea de

tendencia

Extracto de estado de cuenta ING (SB1) – 1er. trimestre de 2011

Fuente: Estado de cuenta de afore ING. Alberto Valencia del primer trimestre de 2011.

Aplicación de las fórmulas propuestas para reproducir laevolución del saldo en la cuenta individual

AVA Fecha Saldo inicial Aportes

Saldo

disponible

para compra

de acciones

Precio acción

SB1# Acciones

Rendimiento

neto en el

periodo

ING 31/12/2009 114,050.78 0.00 114,050.78 5.5063 20,712.66 951.42

SB1 31/01/2010 115,002.20 2,071.67 117,073.86 5.5523 21,085.78 1,452.71

28/02/2010 118,526.57 2,071.67 120,598.24 5.6212 21,454.33 990.40

31/03/2010 121,588.63 2,071.67 123,660.30 5.6673 21,819.88 1,057.15

30/04/2010 124,717.45 2,071.67 126,789.12 5.7158 22,182.33 505.58

31/05/2010 127,294.70 1,656.85 128,951.55 5.7386 22,471.05 2,677.0731/05/2010 127,294.70 1,656.85 128,951.55 5.7386 22,471.05 2,677.07

30/06/2010 131,628.61 1,656.85 133,285.46 5.8577 22,753.90 2,519.68

31/07/2010 135,805.13 1,656.85 137,461.98 5.9684 23,031.50 1,402.76

31/08/2010 138,864.74 1,656.85 140,521.59 6.0293 23,306.30 2,501.23

30/09/2010 143,022.82 1,908.30 144,931.12 6.1367 23,617.26 1,681.17

31/10/2010 146,612.29 1,908.30 148,520.59 6.2078 23,924.67 -5,280.53

30/11/2010 143,240.06 1,908.30 145,148.36 5.9871 24,243.40 -222.02

31/12/2010 144,926.34 1,908.30 146,834.64 5.9780

Cálculo 146,834.64 22,547.26 10,236.60

Edo. Cta. 146,915.43 22,547.26 10,317.37

Variación respecto a Edo. Cta. (%) -0.05 -0.78

Variación respecto a Edo. Cta. ($) -80.79 -80.77

Fórmulas propuestas para reproducir la evolución delsaldo en la cuenta individual

Fórmulas propuestas para reproducir la evolución delsaldo en la cuenta individual

Fuente: Elaboración propia (AValencia). Septiembre 2011.

Reflexiones acerca de la evolución del ahorroindividual

•El procedimiento utilizado para reconstruir la evoluciónde saldos en la cuenta individual produce resultadossignificativamente cercanos a los que se reportan enlos respectivos estados de cuenta para distintaslos respectivos estados de cuenta para distintaspersonas, afores y periodos.

•Los precios de la acción ya reflejan el efecto de lacomisión por administración. Por tanto, la variación dedichos precios en un periodo dado es suficiente paracalcular el rendimiento neto.

Reflexiones acerca de la evolución del ahorroindividual

•La variación de precios de las acciones permitecomparar de manera directa la rentabilidad de lasdistintas opciones.

•Por la naturaleza del tipo de ahorro que se trata (delargo plazo), es fundamental contar con análisis delcomportamiento histórico de los precios de las distintassiefores.

y = 0.000643x - 21.758546R² = 0.997228

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Inbursa - SB2

Incremento del precio de la acción0.000643 aproximado por día. Paraun periodo anual la variación sería

23.5 centavos

Ejemplo de evolución del precio de la acción en el periodo julio1997- julio 2011. Inbursa – Siefore Básica 2

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laac

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n

23.5 centavos

Fuente: Propia (AValencia) a partir de información de la página electrónica de la Consar, septiembre 2011.

y = 0.000977x - 33.727150R² = 0.989998

4.0

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ING - SB2Ejemplo de evolución del precio de la acción en el periodo julio

1997- julio 2011. ING – Siefore Básica 2

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Incremento del precio de la acción0.000977 aproximado por día. Paraun periodo anual la variación sería

35.7 centavos


y = 0.000190x - 6.317129R² = 0.871487

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Coppel - SB2Ejemplo de evolución del precio de la acción en el periodo

abril 2006- julio 2011. Coppel – Siefore Básica 2

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Incremento del precio de laacción 0.000190 aproximado por

día. Para un periodo anual lavariación sería 6.9 centavos


y = 0.000853x - 28.881932R² = 0.797393

5.0

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6.5P

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Banamex - SB2Ejemplo de evolución del precio de la acción en el periodo

abril 2006- julio 2011. Banamex – Siefore Básica 2

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Incremento del precio de laacción 0.000853 aproximado por

día. Para un periodo anual lavariación sería 31.2 centavos


Conclusiones

•La variación de la tendencia del precio de las accionesen un periodo de varios años permite comparar, enforma directa, la rentabilidad de distintas afores yorientar de manera más objetiva la elección respectiva.

•La compra – venta de acciones que ocurre de facto enlos cortes mensuales o cuatrimestrales de los estadosde cuenta, particularmente en situaciones deinestabilidad financiera, afecta desfavorablemente elsaldo del ahorro.

Conclusiones

•El patrón de evolución rectilíneo que se observa en elprecio de las acciones, da lugar a una rentabilidadprogresivamente decreciente la cual, en el largo plazo,pudiera ser incluso negativa en términos reales.

•Es imperativo explorar y adoptar mecanismos deinversión que, dadas las circunstancias, maximicenefectivamente el ahorro de los trabajadores en el largoplazo (la mejor opción).

¡Muchas gracias!¡Muchas gracias!

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