Lectura 1 (1)

Materia: Economía Argentina Profesor: César Pietrantonio

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Módulo 1. Lectura 1: El período de progreso (1880- 1914) y los años entre las dos guerras (1914- 1945) A – El Período del Progreso (1880- 1914).

A. 1. Crecimiento Económico y la teoría del bien primario exportable.

Desde una perspectiva de largo plazo, se puede destacar que la Batalla de Caseros enfrentó

a dos grupos antagónicos con concepciones diferentes respecto al modelo de país que se

deseaba: el liderado por Rosas, que consideraba que la economía debía basarse

exclusivamente en la actividad ganadera y el dirigido ideológicamente por Alberdi, que

pretendía el desarrollo económico pleno del capitalismo a través del comercio, la industria

y la inmigración de capital y mano de obra.

Se puede concluir, de este modo, que el triunfo de Caseros es el triunfo de las ideas

modernas sobre la organización política, económica y social del país.

Con la Constitución de 1853 se crean las bases para el desarrollo de la economía argentina

y su posterior integración a la división internacional del trabajo. Se produce la unidad del

mercado interno y se reglamenta el libre tránsito terrestre y fluvial.

El Código Civil asegura una serie de condiciones que posibilitan la incorporación de las tierras a

la producción destinada a satisfacer las necesidades del mercado interno y externo y sienta las

bases jurídicas para el desarrollo del capitalismo en Argentina.

A 1.1. Cincuenta años de gran expansión.

A partir de 1880 Argentina se incorpora plenamente a la división internacional del trabajo

como país periférico productor de materias primas, abasteciendo las necesidades crecientes

de los países centros, en especial de Inglaterra.

La designación de Buenos Aires como capital del país y la fundación de la ciudad de La Plata

como capital de la provincia bonaerense en 1881 sentaron las condiciones institucionales para

que durante 50 años la República Argentina experimentara un sostenido desarrollo.

El producto bruto de la economía, entre 1900 y 1928 creció á una tasa del 5 % anual

acumulativa; la población pasó de 1.737.000 habitantes en 1869 a 11.600.000 en 1929,

creciendo a una tasa del 3,2 % anual acumulativa. El capital fijo existente tuvo una

expansión vigorosa pasando de 44.606 millones de pesos en el quinquenio 1900 - 1904 a

140.280 millones de pesos en 1925 - 1929.

Las causas que provocaron esta modificación fundamental en la estructura económica argentina

durante este período fueron:


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1- El crecimiento en los mercados europeos de la demanda y el precio de los productos

agropecuarios.

2- La inmigración de mano de obra cuyo origen principal fue España e Italia y la inmigración

de capitales que provinieron fundamentalmente de Gran Bretaña.

3- La incorporación de las tierras de la pampa húmeda para su explotación con una

estructura de tenencia de la tierra que trajo aparejada una definida estructura social en el

sector agropecuario.

4- La definitiva organización del país con la federalización de la ciudad de Buenos Aires y la

unificación de la moneda en 1880.

Argentina se desarrolla económicamente en este período en estrecha dependencia con los países

europeos, en especial con Inglaterra, cumpliendo el papel de país productor de materias primas.

A 1.1.1. La estabilidad institucional y la unificación monetaria.

Todos los factores apuntados fueron fundamentales para que nuestro país se incorporara

definitivamente a la división internacional del trabajo. Pero diversos hechos de tipo institucional

jugaron también un rol importante.

La definitiva organización nacional, producto de la federalización de Buenos Aires y de la

creación de la ciudad de La Plata como capital de la provincia de Buenos Aires, permitió una

estabilidad institucional que aseguraba el beneficio de los capitales invertidos y que posibilitaba la

inmigración de mano de obra.

Otro de los factores institucionales que obraron a favor del rápido desarrollo económico durante

esta época fue la unificación de la moneda. Antes de 1880 en el interior del país circulaban

monedas chilenas, peruanas, bolivianas, además de monedas de tipo provincial y nacional, que

provocaban un inconveniente en las transacciones entre las provincias y la capital del país. En

1881 se prohibió la circulación de monedas extranjeras con el objetivo de que circulara una

moneda nacional. A fines de 1883, Argentina tuvo un sistema monetario practicable que permitió

la definitiva unificación del mercado interno sin trabas de ningún tipo.

A 1.1.2. La demanda externa factor dinámico del crecimiento de la producción.

En el período que transcurre desde 1880 a 1930 también la demanda externa fue la variable más

significativa en la explicación del crecimiento de la economía Argentina.

A fines del Siglo XIX la demanda por productos agropecuarios experimentó una notable

expansión cuantitativa, modificándose además la composición de las exportaciones; el trigo, el

maíz y el lino comienzan a adquirir gran importancia. Los cambios tecnológicos que se producen

en los medios de transporte posibilitaron que Argentina pudiera ubicar en el mercado inglés, en

una primera etapa, carne congelada y en una segunda etapa carne enfriada.

Durante el decenio 1900-1910 se produjo una notable expansión en los precios de los productos

agropecuarios en los mercados europeos, lo que trajo un mayor beneficio al comercio de

exportación.


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Argentina, entre 1900 y 1914 fue beneficiada con un significativo incremento en los precios de los

productos agropecuarios, el índice de precios de exportaciones generales creció en un 38%

durante ese período, el precio de las exportaciones de granos creció en un 34% y el índice de

productos pecuarios creció, con altibajos un 40% hasta 1914.

Cuadro 1

Evolución de los precios de productos de exportación

Año Índice de

precios totales

Índice de

precios de

granos

Índice de precios

pecuarios

1990 = 100

1900 100 100 100

1902 108 118 98

1904 102 102 102

1906 121 118 135

1908 120 136 100

1910 140 145 135

1912 135 135 135

1914 138 134 140

Fuente: FORD, “el patrón oro 1880 -1914 Inglaterra y Argentina

El precio de los bienes exportados no era fijado por los productores domésticos sino que

dependían exclusivamente del mercado europeo. Argentina era “tomador de precios” debido a que

no podía controlar el precio de los productos exportados.

La demanda externa dependía de las fluctuaciones de las economías de los países europeos: en

épocas de auge se producían una fuerte demanda de productos agropecuarios que provocaba un

incremento en la producción y en las exportaciones de nuestro país, implicando un incremento en

el ingreso nacional. El proceso se revertía cuando se producía una crisis en los países centros, la

cual traía aparejada una contracción en la demanda de productos agropecuarios que a su vez

ocasionaba una disminución en las exportaciones y la consiguiente caída en el ingreso nacional.

Las dos variables más relevantes del crecimiento del país:

La demanda de los productos agropecuarios.

Los precios de los productos agropecuarios.

No podían ser manejadas por las autoridades nacionales, haciendo la economía interna

vulnerable al mercado mundial.

Argentina, aprovechando la situación internacional, incrementó su producción de carnes enfriadas

y congeladas basándose en las inversiones directas en frigoríficos que realizaron los ingleses y

los norteamericanos. De esta manera un conjunto de factores exógenos e incontrolables fueron

los que posibilitaron el gran auge en la industria frigorífica.


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Cuadro 2

Composición del valor de las exportaciones argentinas

Valores expresados en %

Productos 1899 1910 1919

1. Pecuarios 62 43 53

Animales Vivos 5 1 1

Carnes 3 10 24

Cueros 13 11 9

Lanas 39 16 14

Otros 2 5 5

2. Agrícola 35 53 42

Cereales y Lino 32 50 39

Otros 3 3 3

3. Otros No Agrícolas 3 4 5

Fuente: Giberti, H. “El Desarrollo Agrario Argentino”, Eudeba 1964

Las carnes comienzan a tener una participación importante dentro del total de exportaciones

desde 1899, según se puede observar en el cuadro anterior.

También a principios del Siglo XX, la agricultura comienza a destacarse como actividad

destinada a satisfacer la demanda externa de productos. El gran auge de la agricultura se

desarrolla a partir de la crisis ganadera de 1920. Este cambio de la ganadería por la agricultura

también afectó el uso del suelo, aumentando las tierras dedicadas a la agricultura en desmedro de

las destinadas al ganado bovino.

Argentina, entre 1900 y 1914 fue beneficiada con un significativo incremento en los precios de los

productos agropecuarios según se pudo apreciar en el cuadro 1. El índice de precios de

exportaciones generales creció en un 38% durante ese período, el precio de las exportaciones de

granos creció un 34% y el índice de productos pecuarios creció un 40% hasta 1914.

A 1.1.3. El Período de Rápida expansión 1880 - 1914

A 1.1.3.1. El ritmo del crecimiento

La tasa de crecimiento de la economía en este período fue la más elevada y la más larga de la

historia argentina. Más allá de las fluctuaciones cíclicas, y de la caída del producto durante la

crisis de 1890 y la de 1900 cuando bajaron la producción ganadera, la construcción, el comercio y

el sector gobierno, la actividad económica se expandió de modo sostenido por treinta y cuatro

años a una tasa promedio aproximada del 6%.

El notable crecimiento que se produjo entre 1880 y 1914 se basó en la incorporación de factores

de la producción: tierra, capital y trabajo, y en una magnitud menor también se basó en el

aumento de la productividad de los factores.


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El ferrocarril y la navegación a vapor acercaron mercados distantes, lo cual hizo que fuera

redituable poner en producción tierras fértiles hasta ese entonces no explotadas. Pero la

utilización de las tierras fue posible por la incorporación de trabajo y capital, de los que el país sólo

contaba en medidas muy escasas; sus rendimientos debían ser más altos que en los países más

avanzados, lo que explicaría su desplazamiento. Pero ese desplazamiento, a su vez, dependía de

que los costos de transporte o institucionales no fueran más altos que los diferenciales de

rendimientos.

El traslado de capital o trabajo de una región a otra se hace con la idea de obtener una

remuneración más alta (debida a su mayor productividad por la escasez relativa del recurso); pero

ésta debe deducirse de los costos de transporte y de otros que llamamos institucionales, de los

cuales el más importante es el que puede imponer el Estado.

Esto explica porqué el desplazamiento de capital y trabajo, desde países europeos donde eran

abundantes hacia la argentina donde eran escasos, se produjo recién cuando se dieron

circunstancias históricas que permitieron que descendieran notablemente los costos de transporte,

pero también gracias a que, tras la organización nacional, se crearon instituciones que

garantizaron que la remuneración de los factores provenientes de su productividad no fuera

reducida arbitrariamente.

A 1.1.3.2. Instituciones fiscales y monetarias que favorecieron el ingreso de Factores de la

Producción:

El acuerdo de San Nicolás y la Sanción del artículo 4 de la Constitución Nacional de 1853

permitieron llegar a un Pacto que recién pudo concretarse en 1862, y que dividió las atribuciones

fiscales entre la Nación y las provincias, con lo que concluyó el conflicto que había fragmentado al

país por cinco décadas.

La Constitución estableció de este modo, las atribuciones respectivas en lo que se llamó “Un

Pacto fiscal” que desde 1862 tuvo un amplio consenso y fue la base de las nuevas instituciones

fiscales que aseguraron los derechos de propiedad.

Consolidación de las deudas Públicas.

Creación del Crédito Público.

Creación de un fondo de amortización durante la presidencia de Mitre.

El establecimiento de un régimen jurídico moderno con una Corte de Justicia independiente y

justicia federal para todo el país.

Los mecanismos que servirían para impedir el financiamiento del Gobierno con emisión

monetaria; fueron la creación en 1899 de la Caja de Conversión y la creación en 1890 de nuevos

impuestos por parte de la Nación. Estos aspectos pusieron orden a las finanzas públicas y

permitieron una sustancial reducción de la tasa de interés de la deuda Pública.

La Caja de Conversión fue el instrumento con que el país entro definitivamente en un régimen

monetario estable (patrón oro) que prohibió el financiamiento del gobierno mediante creación de

dinero, y fue la condición más evidente para la afluencia de capitales en los años previos a la

Primera Guerra Mundial.


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Un régimen fiscal basado en impuestos tributarios conocidos que gravaba el consumo (impuesto a

las importaciones), el ordenamiento de la deuda (la relación deuda recaudación), que mostraba la

posibilidad de pagarla con la recaudación corriente, y las instituciones monetarias que aseguraban

la estabilidad de la moneda y que el gobierno no pudiera monetizar su déficit; permitieron un flujo

continuo de capital y trabajo con la seguridad de que sus remuneraciones se acercarían a sus

productividad marginal, y dado que esta era mayor en Argentina que en los países más viejos fue

la causa de ese desplazamiento que aumentó la cantidad de factores y crecimiento.

A 1.1.3.3. Características del Crecimiento

En el período entre 1875 y 1912, la agricultura y la industria fueron las causantes de la mayor

parte del crecimiento, seguidas por la construcción. La agricultura sufrió fluctuaciones debido a las

condiciones climáticas, y la construcción fluctuó aún más profundamente: hasta 1913 creció un

6,4% anual y el transporte un 10% anual. La mayor parte de este crecimiento se debió a las

inversiones. Casi todo el desarrollo de infraestructura, incluyendo construcción pública y privada,

se llevó a cabo durante las últimas décadas del siglo XIX y principios del siglo XX. El ritmo de

crecimiento del comercio, se produjo a partir del aumento de la actividad en el resto de la

economía.

La producción ganadera experimentó un índice de crecimiento del 2,9%. En 1885, el valor

agregado del ganado representó un 11% del total, y en 1914 alcanzó el 15%.

Las exportaciones constituyeron el motor de crecimiento: durante el período 1901-1913 el PBI1

creció prácticamente a las mismas tasas que las exportaciones, o sea, cerca del 5,7% anual. A su

vez el motor del crecimiento tuvo que ser apoyado por otros bienes y servicios y alimentado por la

incorporación al proceso de tierra, mano de obra y capital.

El crecimiento de la economía argentina fue más elevado que el de Australia, EEUU, Canadá y la

mayoría de los países europeos. Antes de la primera guerra mundial el PBI per cápita creció a un

promedio de 6,5 – 6,6% anual mientras que para el mismo período Australia, Canadá y EEUU

crecieron a un 3,5 y 4% anual.

Este mayor crecimiento argentino respecto a los otros países, se debió a la mayor capacidad de

adaptación de las exportaciones argentinas. Durante 1875-79 las exportaciones argentinas

estaban constituidas fundamentalmente por lanas, cueros y carne salada.

En 1890-1904 el maíz y el lino habían adquirido tanta importancia como los cueros y en 1910-

1914 las exportaciones de carne congelada eran tan importantes como las lanas.

A 1.2. Factores determinantes del Crecimiento

Sin bien la fuerte expansión de la demanda externa por los productos exportables nacionales fue

el factor dinámico que determinó el crecimiento del ingreso nacional en el período 1880- 1930, fue

necesario que se dieran una serie de condiciones para que fuese posible el vigoroso crecimiento

de la producción agropecuaria.

El crecimiento argentino se basó en la incorporación masiva de tierra, trabajo y capital. La

inmigración de capitales esencialmente ingleses hasta 1914 orientados a obras de

1 PBI: Producto bruto Interno


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infraestructura y norteamericanos a partir de 1910 y la inmigración de población de origen

rural, proveniente de Italia y España, fueron los factores que posibilitaron que el país

respondiera con su producción y sus exportaciones a la creciente demanda de productos

agropecuarios en los mercados europeos.

Hasta fines de la década de 1810 la Pampa Húmeda era una zona desértica sin población,

destinada especialmente a la explotación del ganado ovino y bovino. La falta de mano de obra por

un lado y la carencia de medios de transporte por otro, impedían colocar los productos a precios

competitivos en el puerto o en el mercado interno, trabando la expansión de la producción.

A 1.2.1.Descripción de la incorporación de factores de la producción

A 1.2.1.1.Tierra

A fines del siglo XIX hubo un continuo aumento de tierras que se pusieron en explotación. No sólo

los 400.000 Km2 de la zona pampeana incorporadas durante las campañas al desierto entre los

años 1876 – 1890 que se destinaron principalmente a la ganadería; también se trató de tierras que

al ser alcanzadas por el ferrocarril, se beneficiaban con la baja de costos que esto significaba y

pudieron destinarlas a cultivos agrícolas.

Esto implicó un cambio en el uso de la tierra que aumentó su ingreso por hectárea, lo que le

otorgó un mayor valor.

La baja población y el gran volumen de las tierras hicieron que su precio fuera por mucho tiempo,

relativamente bajo. Recién comenzó a subir en el segundo quinquenio de los ochenta, como

resultado de un proceso inflacionario que se revirtió en los noventa.

Mientras que el primer movimiento de fronteras permitió la puesta en explotación de las tierras, el

segundo produjo un cambio en su utilización y fue consecuencia de la baja de los costos de

transportes marítimo y terrestre.

El acercamiento en términos de costos de las tierras americanas a los mercados europeos, resultó

de un cambio en la tecnología de transportes marítimos y ferroviario que lo hizo posible porque

bajaron los fletes marítimos y los ferrocarriles acercaron la producción de zonas interiores a los

puertos (que a un costo mayor no eran explotables).

Esto requirió una inversión en infraestructura mayor al ahorro que podía generar nuestro país y

fue provista por los países extranjeros, principalmente Inglaterra y EEUU.

Tierras, agricultura y ganadería

Al extenderse la frontera se trasladaron los bovinos a los territorios nuevos en donde aún no

llegaba el ferrocarril, posibilitando el crecimiento del stock vacuno. Ello proporcionó rentabilidad

económica a tierras no explotadas, una vez asegurado el derecho de propiedad.

La agricultura comenzó a expandirse a medida que se extendía el ferrocarril. Los cultivos de trigo

se dieron mayormente en la región de Santa Fe cerca a las costas del Río Paraná en Buenos

Aires predominando el maíz.


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En el segundo quinquenio de los ochenta hubo un fuerte incremento de las exportaciones

agrícolas. Sin embargo, el desarrollo de la agricultura no alcanzó salvo en algunos años la

magnitud de la ganadería.

Los años noventa fueron en cambio de una fuerte expansión agrícola. Aumentaron las áreas

cultivadas con cereales alcanzando notoriedad el trigo y el lino en menor medida. Las

exportaciones de trigo subieron de 328.000 toneladas en 1890 a 1.930.000 en 1900.

A mitad de la década de los noventa, el área dedicada a la agricultura por provincia era la

siguiente:

Santa Fe: - - - - - - - - 1.684.937 hectáreas.

Buenos Aires: - - - - - 1.395.129 hectáreas.

Córdoba : - - - - - - - - 660.125 hectáreas

Entre Ríos: - - - - - - - 430.593 hectáreas

Una de las características de la expansión agrícola fue que ocurrió en un período de precios

declinantes. La inconvertibilidad del peso papel se tradujo en su depreciación en relación al oro y

otras monedas extranjeras, que disminuyó los ingresos reales de los productores sobre todo dado

que los precios internacionales no subieron tanto como se devaluó la moneda cotizada en oro, en

particular en el período 1891- 1892.

Entre 1888 y 1895 se agregaron más de 2 millones de hectáreas a los cultivos agrícolas, y la

extensión de la superficie cultivada aumentó un 98%. Entre 1888 y 1895, la escala de explotación

de los establecimientos agrícolas disminuyó sensiblemente, convirtiéndose más intensivos en el

uso del trabajo, coincidiendo con un elevado porcentaje de explotaciones trabajadas por su

propietario.

En la primera década del siglo XX se pudieron notar cambios importantes en la agricultura. El

cultivo de trigo tuvo una nueva y mayor expansión sobre todo en la provincia de Buenos Aires y en

1914, ésta lideraba la producción de trigo con 2.300.000 hectáreas, superando a Santa Fe que

poseía 1.600.000 hectáreas, dedicadas al trigo. Esta expansión en el cultivo de trigo se tradujo en

un alza importante en las exportaciones del cereal.

El aumento de los valores de las exportaciones no sólo se debió al continuo incremento de la

superficie cultivada, sino también a uno de los rendimientos. Al no aplicarse tecnologías nuevas, el

aumento de los rendimientos del trigo debió estar relacionado con el aumento en la escala de

explotación, permitiendo un mejor uso de los factores productivos: trabajo y capital. De 26 Has.

por establecimiento en 1895 se pasó a 148 has. en 1914.

En este período, se produjo también un cambio en la tendencia de los precios, iniciándose una

tendencia alcista. El trigo subió de 2,73 Pesos Oro en 1900- 1901; a 4,19 Pesos Oro en 1908-

1909, incrementándose un 82% en 7 años.

Estos aspectos influyeron en el fuerte aumento del ingreso agrícola, que entre 1900 y 1907 subió

en promedio un 205%. Este aumento en la rentabilidad de las explotaciones agrícolas incidió

durante esos mismos años (1903- 1908), en el fuerte aumento de los precios de la tierra.


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El otro hecho característico de la década fuel el incremento de las exportaciones de carne,

especialmente la de carne congelada, resultante del cambio tecnológico y de un uso más intensivo

del capital, y no de un aumento en la producción (faena), o de las existencias. Las existencias

vacunas sólo aumentaron ligeramente, pero se dio un cambio sustancial en la calidad y por lo

tanto en los valores de las existencias ganaderas. Al mantenerse estable los precios de los

bovinos de exportación, lo que ocurrió es que se produjo un cambio en la composición de los

activos, de unos de menor valor, a otros de valor mayor, cambio para el que se necesitó un

inversión en bienes de capital, pasturas permanentes que permitieron obtener una rentabilidad

más alta de los activos ya existentes.

Las exportaciones de carne subieron de 25.000 toneladas en 1900 a 145 mil en 1910. La mayor

rentabilidad del negocio ganadero y la explotación agropecuaria combinando agricultura y

ganadería debió de haber pesado sobre la demanda de activos de tierra y por lo tanto en el

aumento de sus precios.

A- 1.2.1.2. Capital

La mayor inversión de capital se hizo en obras de infraestructura, ferrocarriles, puertos, etcétera,

que posibilitaron la puesta en explotación de las tierras pampeanas.

El gran flujo de capitales recibidos por el país y destinados fundamentalmente a ferrocarriles,

crearon la infraestructura necesaria para eliminar el problema del aislamiento que existía entre las

tierras aptas para el cultivo y los mercados. La evolución de la red ferroviaria fue muy significativa:

1857 = 10 Kilómetros.

1887 = 6.700 Kilómetros.


1914 = 33.500 Kilómetros


La estructura de las líneas férreas se asemejaba a un abanico cuyo punto de partida era el puerto

de Buenos Aires: todas las líneas que cruzaban la pampa húmeda y el resto del país convergían a

la principal salida de los productos al exterior.

Algunas inversiones inglesas en los ferrocarriles estaban garantizadas por el Gobierno Nacional

con un porcentaje determinado sobre la inversión que oscilaba en algunos casos entre el 6% y el

8% anual: además, se solían entregar las tierras colindantes a las líneas férreas en concepto de

garantía. A partir de 1880, los beneficios de los ferrocarriles fueron cuantiosos debido al gran auge

de las cargas de cereales y productos pecuarios.

El ferrocarril amplió el área de mercado de los productos debido a que provocó una disminución

en los costos medios totales de transporte, posibilitando el tráfico de los productos agropecuarios

hacia los puertos, haciéndolos comercializables en el mercado internacional.

Así como el ferrocarril permitió que la producción interna se expandiera en forma vigorosa para

satisfacer la demanda creciente de productos agropecuarios en los mercados europeos, también


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posibilitó que los bienes importados, especialmente ingleses, afectaran la industria artesanal del

interior del país, dado que los productos elaborados en el interior no podían competir ni en calidad

ni en precio con los fabricados en serie en los países europeos. Se produce por lo tanto, un

deterioro de las economías regionales del interior con la llegada del ferrocarril. De todas maneras

estas economías regionales pudieron revertir esta situación con una expansión de actividades

primarias regionales.

El ferrocarril, al consolidar la unión del mercado interno argentino, determinó que el interior pasara

a depender económicamente de un polo de desarrollo que fue el litoral en especial Capital federal

y el Gran Bs. As. Toda esa zona creció vertiginosamente durante el período: Capital Federal pasa

de 187.000 Habitantes en 1869 a 663.000 en 1895 y alcanza 1.576.000 en 1914.

Paralelamente a las inversiones ferroviarias financiadas por los capitales ingleses, el destino de

los fondos recaudados por el gobierno nacional a través de los empréstitos extranjeros fue

asignado a la creación de la infraestructura económica: puentes, caminos, comunicaciones, que

posibilitaron un mejor proceso de comercialización de los productos agropecuarios.

A partir de 1887 comienzan las radicaciones de inversiones directas en frigoríficos por parte de los

ingleses y en 1907 se produce el desembarco de capitales norteamericanos en el sector de

carnes.

En la década de 1880 las inversiones crecieron a un ritmo vertiginoso alcanzando las de origen

inglés, en el año 1889, el 50% de las inversiones totales realizadas por ese país fuera del Reino

Unido.

Con la crisis de Baring, en 1890, el ritmo de los préstamos extranjeros y las inversiones directas

disminuye en forma significativa, recuperándose la economía a principios del Siglo XX.

Las principales inversiones externas se dirigían a empréstitos emitidos en el mercado de Londres

por el Gobierno Nacional y algunos gobiernos provinciales, luego le seguían las inversiones en

ferrocarriles, en bancos y en servicios públicos.

Este esquema de dependencia del mercado de capital inglés duró hasta iniciada la Primera

Guerra Mundial. A partir de entonces, Gran Bretaña suspendió los préstamos masivos a nuestro

país y EEUU comenzó a aparecer como el principal acreedor, situación que se consolidará con el

tiempo.

Las inversiones norteamericanas en el período tienen naturaleza distinta en relación a las

británicas: se trataba de préstamos para financiar o refinanciar la deuda inglesa y de inversiones

directas en sectores productivos que proporcionaban una alta rentabilidad. Las ramas en las

cuales se radicaron los capitales norteamericanos fueron: los frigoríficos, las plantas de embalaje

de automotores y la industria de bienes de consumo. De tal manera, que a partir de la Primera

Guerra Mundial la dependencia económica de Argentina respecto a Inglaterra comienza a

desintegrarse, pasando a depender del capital norteamericano.


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Podemos señalar que el capital extranjero cumplió un papel significativo en el desarrollo

económico argentino durante este período, creando la infraestructura económica (Ferrocarriles,

comunicaciones, puertos, etc.) necesaria para posibilitar que la Argentina se integrara a la división

internacional del trabajo como país productor de bienes agropecuarios.

El capital extranjero jugó un papel muy importante en la fuente de financiamiento del proceso de

acumulación del capital en este período 1880- 1930. Una economía para poder iniciar un fuerte

proceso de crecimiento de acumulación debe financiarlo con el ahorro interno o el ahorro externo

o resto del mundo. En el caso argentino el ahorro del resto del mundo tuvo una importante

participación en el financiamiento de la inversión a través de un elevado nivel de importaciones de

bienes de capital que excedían en numerosos períodos las exportaciones, generando un

importante saldo negativo en la cuenta corriente.

A 1.2.1.3. Trabajo

La incorporación de otro factor que alcanzó una magnitud extraordinaria fue la del trabajo. La

escasez de mano de obra en la región pampeana fue solucionada por la inmigración proveniente

de Italia y España. No sólo se produjo un aumento de la población debido a la inmigración sino un

incremento en su tasa de crecimiento y en su distribución regional con un desplazamiento desde

el Centro y Noroeste hacia el Litoral.

El saldo inmigratorio neto entre 1871 y 1914 fue de 4.100.000 habitantes, de los cuales un 90% se

radicó en la Pampa Húmeda. La población de esta región pasó de 600.000 habitantes en 1869 a

1.300.000 habitantes en 1875, alcanzando 1.900.000 habitantes en 1914. El período de mayor

auge se dio entre 1906 y 1910 donde el saldo de inmigración neta fue de 844.000 personas,

siendo muy destacado el flujo migratorio del período 1886-1890 con un saldo neto de 757.000

personas.

A 1.3.Análisis de las causas de la inmigración de capital y Mano de Obra.

Como consecuencia del proceso de acumulación de capital, durante varios siglos Inglaterra

experimentó un crecimiento económico sostenido, alcanzando la máxima rentabilidad en todos los

sectores a mediados del Siglo XIX. La saturación de la tasa de rentabilidad del capital motivó a los

inversionistas a que buscaran un rendimiento más elevado de sus capitales en los países

periféricos.

Debido al auge de la demanda de productos agropecuarios en los mercados internacionales, hubo

un significativo aumento en los precios de estos productos mejorando los términos de intercambio

a favor de los países productores de materias primas. De tal forma, la producción de materias

primas se convirtió en un rubro muy rentable lo que derivó en un flujo de capitales de los países

centros a los periféricos destinados a todas las actividades económicas relacionadas con la

exportación. En el caso particular de Argentina, la inmigración de capital proveniente de gran

Bretaña tuvo como destino las inversiones en ferrocarriles y el financiamiento de puertos y las

provenientes de los EEUU en plantas de bienes de consuno.

El ingreso de capitales debido al incremento en los precios de los productos agropecuarios,

permitió que las exportaciones argentinas aumentaran en forma significativa provocando un

incremento en el ingreso nacional. Este auge económico inducía a personas de baja posición


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económica de Europa a emigrar a nuestro país en busca de mejores condiciones de vida. Es

decir, siempre el flujo de capitales durante el período considerado fue acompañado por una

inmigración sostenida de mano de obra. La importante diferencial de salario real entre Europa y

Argentina inducía este fuerte proceso de inmigración. Aunque las diferencias de salario no fueran

tan importantes entre ciudades de Europa y la zona rural Argentina, el bajo costo de los alimentos

hacía atractivo por un mayor salario real (expresado en alimentos) comparativamente con la zona

de origen de los inmigrantes.

El proceso se revertía cuando por cualquier fenómeno coyuntural había una disminución en el

precio de los productos exportados. La depresión de los precios provocaba una disminución en la

rentabilidad en este tipo de industrias y el flujo de capitales de los países centros a los países

periféricos se desaceleraba o invertía su signo, provocando una disminución en las exportaciones

y por consiguiente en el ingreso nacional, lo que exigía a numerosos inmigrantes a regresar a sus

países de origen.

No solamente el aumento o la disminución en los precios de los productos de exportación eran las

causas que provocaban una expansión o contracción en el nivel de actividad económica interna;

también las crisis que se producían en los países del centro se traducían en crisis en los países

periféricos. Una disminución en el ingreso nacional en los países centros provocaba una

contracción en la demanda de productos agropecuarios. Esto traía aparejado una disminución en

las exportaciones nacionales, una disminución en el ingreso nacional y una pérdida en la

capacidad importadora del país.

Estos mecanismos demuestran claramente como la economía Argentina dependía de factores

extranjeros totalmente exógenos a su control y todas las crisis que se producían en los países

centros tenían repercusión en la actividad económica interna. En la medida que el país estaba

incorporado a la división internacional del trabajo como país exportador de materias primas y

deudor internacional, las crisis repercutían significativamente en el nivel de ingreso al no tener

mecanismos de control de las principales variables macroeconómicas.

A 1.3.1.El rendimiento de Capitales

Los capitales de desplazan desde donde son abundantes y tienen rendimientos más bajos hacia

donde son escasos y tienen rendimientos más altos.

La tasa de interés, medida como el rendimiento de los títulos argentinos, fue más elevada

respecto al de los Bonos Consolidados del Tesoro Británico. Parte de esa diferencia corresponde

a una prima de riesgo, que se fija según la evaluación que hagan los inversores acerca de los

factores institucionales que pueden perjudicarlos, impidiendo obtener la ganancia que tendría un

mercado donde ésta correspondiera a la productividad del factor.

Cuando la prima por riesgo es demasiada alta se produce un efecto distinto al esperado, a pesar

que los mayores rendimientos debieran atraer capitales, ocurre lo contrario, el alto riesgo

desalienta la inversión y sólo queda aquella que está dispuesta a asumir el riesgo a un cierto

precio.


- 13 -

La prima de riesgo se estima como la diferencia entre los rendimientos de la deuda pública en un

país donde no se percibe la posibilidad de confiscación o algún tipo de incumplimiento que baje la

rentabilidad de capital, y aquél en que la percepción es en diferente s grados más negativa.

La prima de riesgo mantuvo muy elevadas tasas de interés en el país, y fue la causa de la gran

escasez de capitales durante gran parte del siglo XIX. Durante la primera mitad del siglo XIX los

ahorros se atesoraban, no se colocaban en el mercado; cuando en la segunda mitad comienzan

los períodos de estabilidad se produce un aumento en los ahorros.

Las circunstancias que contribuyeron a cambiar las expectativas de los capitales fueron

generándose a partir de la sanción de la Constitución que decidió la asignación de jurisdicciones

tributarias entre la Nación y las provincias.

La Constitución y el acuerdo con Baring de la deuda externa en Buenos Aires en 1857, la

fundación del Banco Provincia con un régimen bimonetario; el definitivo arreglo fiscal entre Nación

y provincias de 1862, con la cesión de la Aduana de Buenos Aires a la Nación; la ley de

conversión de Buenos Aires de 1863, el arreglo de la deudas flotantes y la formación de un fondo

de amortización fueron creaciones institucionales que modificaron las expectativas sobre la

capacidad del gobierno de cumplir con sus obligaciones y que no se vería en la necesidad de

recurrir a confiscaciones explícitas o veladas.

A.1.3.2. Los diferenciales de salarios

El factor principal de atracción para la inmigración, fue el gran diferencial de salarios que existía

entre los países de Europa desde donde migraban y los de la Argentina. También se dio una

mayor productividad por habitante en la producción de trigo y maíz, en Argentina respecto a

España.

En definitiva, la puesta en explotación de la tierra que la tecnología de transportes había acercado

a los mercados europeos, fue el resultado de la incorporación, de capital y trabajo que se

desplazaron debido a la posibilidad de obtener renumeraciones más altas en la Argentina, donde

esos recursos eran más escasos que en Europa, y a la disminución de costos de transporte,

información y otros costos institucionales que generaban la expectativa de que los titulares de los

factores podrían apropiarse de los beneficios que esos produjeran.

En síntesis, podemos decir que las causas que motivaron la inmigración de recursos productivos a

la Argentina fueron:

1. La disminución de la tasa de rentabilidad en los países centros que exigió a los inversionistas

europeos a buscar mejores oportunidades de inversión en los países exportadores de materias

primas.

2. El auge económico provocado por la expansión de las exportaciones con un efecto

multiplicador sobre el ingreso, inducía la inmigración de personas a la Argentina.

A 1.4. El sector industrial en el periodo 1880 -1930

Antes de la incorporación de Argentina al mercado mundial, las economías regionales producían

una serie de productos artesanales que tenían como destino principal el mercado del litoral, pero

cuando el ferrocarril se extiende por todo el país, a partir de 1880, estas industrias artesanales son


- 14 -

totalmente desplazadas por los productos importados. Sin embargo, algunas industrias de tipo

regional pudieron subsistir e incluso crecer en forma significativa (azúcar y vinos, por ejemplo).

El sector industrial durante el período 1880-1930 tenía una estructura dual: constituido por un

lado, por un grupo de industrias pequeñas destinadas a satisfacer el consumo interno y por

otro lado estaban los grandes establecimientos de exportación, es decir, los frigoríficos, los

molinos harineros y la industria del azúcar orientada al mercado interno y, cuando se presentaban

condiciones favorables, al mercado internacional.

La industria harinera comenzó a desarrollarse con el cultivo del trigo en la pampa húmeda;

posibilitando un desplazamiento de los molinos regionales a los centros urbanos para aprovechar

las economías de escala. El auge de la producción de harina a fines del siglo XIX, permitió que

se pudiese exportar harina a Brasil a pesar de que este mercado era muy competitivo debido a la

oferta de harina norteamericana.

La industria azucarera se desarrolla con la llegada del ferrocarril a Tucumán, lo que permitió

enviar a precios razonables este producto al mercado del litoral. Como consecuencia de la

industrialización de la caña en gran escala, se produce un desarrollo económico de la zona,

atrayendo mano de obra de las provincias aledañas como Cajamarca, Salta, etc. Es necesario

señalar que esta industria estuvo sujeta a numerosas crisis de subproducción y superproducción;

en algunas épocas podía exportar y en otras era necesario la importación. Durante todo el período

analizado, la industria del azúcar fue una industria protegida con elevados aranceles sobre la

importación que sólo disminuían en épocas de escasez del producto.

Con la radicación de los capitales ingleses en una primera etapa (a partir de 1887) y los

capitales norteamericanos en una segunda (a partir de 1907), se estructura la industria

frigorífica en el país, destinada a abastecer el mercado inglés. El número de obreros empleados

por esta rama industrial fue el más elevado de la época alcanzando en 1914 los 15.000. A pesar

de la magnitud esta fuerza laboral tuvo poca importancia política puesto que cada frigorífico tenía

su gremio. Pero sin relaciones entre los mismos. Sin embargo, es importante destacar que los

principales actores de las huelgas del período fueron los obreros de esta industria.

Dadas las características oligopólicas de la industria frigoríficas diversos conflictos surgieron entre

las empresas frigoríficas inglesas y norteamericanas que se manifestaron a través de guerras de

precios. Sin embargo, el mayor poder económico y financiero de los frigoríficos norteamericanos

les permitió en pocos años tener la mayor participación en los despachos de carne al mercado

inglés. Así en el año 1911 al constituirse el primer "pool" los frigoríficos americanos participaban

con un 42 % en los envíos al exterior, los británicos con el 40 % y los argentinos con un 15 % y

en el año 1926 los frigoríficos norteamericanos absorbían el 55 %, los ingleses el 35 % y los

argentinos sólo el 10 % del mercado inglés.


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A. 2. El funcionamiento del sistema monetario antes de la crisis de

1890. La crisis de 1890. Los cambios monetarios a partir de la Caja de

Conversión.

A 2.1. La Moneda en el período de gran expansión

A 2.1.1. La evolución monetaria

Con un régimen monetario basado desde la colonia en el uso de la moneda metálica (el peso de

plata de ocho reales), el gobierno nacional no tenía posibilidad de realizar política monetaria. La

moneda de curso legal desde la organización nacional era el peso fuerte de una onza de plata de

27 gramos y 900 de fino o su equivalente en otras monedas.

Pero en Buenos Aires circulaba desde 1822 con curso forzoso de 1826 el papel moneda de la

provincia (billetes de banco y de la Caja de la Moneda). Los intentos de algunas provincias de

emitir papel moneda por medio de bancos de emisión fracasaron o tuvieron muy poca difusión. En

ellas circulo la moneda metálica, el boliviano que tenía un valor inferior (alrededor de un 80%), a la

onza de plata.

La generalización del uso del billete de banco tuvo lugar a partir de 1867, cuando el Banco de la

Provincia de Buenos Aires emitiera billetes y notas metálicas convertibles que fueron recibidas en

pago por el gobierno nacional y, el Banco Nacional también emitiera notas metálicas convertibles.

De todos modos el gobierno nacional incidió sobre las fluctuaciones del dinero cuando colocó

deuda en el Banco Provincia en 1865 y en 1876, o cuando colocó los fondos del empréstito en

1870 en el Banco Provincia de Buenos Aires y luego en el Banco Nacional produciendo una

expansión y una retracción al retirarlos. También en 1882 cuando colocó deuda en el Nacional y,

en 1887 cuando autorizó el funcionamiento de bancos de emisión con la condición de que

suscribieran una nueva deuda nacional que concluyó en la grave crisis de 1890.

En 1890 el gobierno incidió en la oferta de dinero al pasar la emisión de los Bancos garantidos a la

Nación y, cuando se decidieron las restricciones a la emisión, resultado del arreglo con el Banco

de Inglaterra. En 1899 se entró en un régimen del patrón oro con la creación de la Caja de

Conversión.

A 2.1.2. La Caja de Conversión

Entre 1900 y 1913 rigió un régimen monetario de cambio fijo bajo el cuál la emisión marginal

dependió de la entrada de oro. Habían quedado las emisiones anteriores que no tuvieron

respaldo, pero como la emisión posterior fue menor que el oro que entro en la Caja el respaldo

aumento.

Respecto a la creación de dinero secundario no hubo reglas fijas sobre la relación reservas

depósito. Los bancos decidían por sí el monto de reservas que les parecía prudente y en general

respondían pro cíclicamente ya que cuando subían las reservas por liquidación de exportaciones


- 16 -

aumentaban los préstamos y los retraían cuando las reservas bajaban.

El Banco Nación desde 1904 pudo redescontar documentos de otros bancos comerciales pero

sólo de sus propios fondos, no creando dinero, pero lo hizo por montos no muy significativos.

A 2.2. El Régimen del Patrón oro y el ajuste de la balanza de pagos.

La teoría de la división internacional del trabajo determinaba de alguna manera las reglas de juego

que debían cumplir los países: básicamente la eliminación de restricciones arancelarias y

parancelarias.

Pero para que fuesen posibles los ajustes en la balanza de pagos entre los diferentes actores que

participaban en el comercio internacional que evitaran establecer proteccionismos e impedir las

importaciones, en especial durante el período 1880-1930, estuvieron vigentes las reglas del

sistema patrón oro en las transacciones internacionales.

Las reglas de juego del sistema patrón oro eran las siguientes:

1- cada uno de los países debía poseer una moneda convertible con respecto al oro o en la

práctica con respecto a la libra esterlina, es decir que cada país debía tener respaldo por la

moneda en circulación.

2- Se establecía un tipo de cambio fijo o paridad técnica en la cotización de la moneda con

respecto al oro (y como consecuencia con respecto a todas las monedas).

3- Las causas de emisión monetaria (o contracción) eran provocadas por los superávit en balanza

de pagos que equivale a un aumento en las reservas internacionales. Los gobiernos no

esterilizaban los aumentos o disminución en la oferta monetaria provocados por los saldos en la

balanza de pagos con aumentos en redescuentos o con crédito interno al gobierno que requiriese

emisión monetaria.

Si algún país tenía crisis o déficit en balanza de pagos, manteniendo la convertibilidad de la

moneda, la autoridad monetaria (La Caja de Conversión), para mantener el tipo de cambio fijo

debía vender reservas internacionales contrayendo la cantidad de dinero en circulación en la

sociedad. En estas condiciones y de acuerdo a la teoría cuantitativa del dinero, el nivel de precios

internos disminuye y al mantener el tipo de cambio fijo (el tipo de cambio real aumenta)

aumentando la competitividad de las exportaciones de bienes nacionales y es conveniente

sustituir bienes importados (que mantienen su precio) por bienes nacionales ahora más baratos.

De esta manera, aumentarán las exportaciones y disminuirán las importaciones, produciéndose el

ajuste en la balanza comercial. De la misma manera, si hay fuga de capitales, la contracción de la

oferta monetaria provocará, si la autoridad monetaria no esteriliza los cambios producidos en las

reservas internacionales, una suba en la tasa de interés interna provocando una atracción de

capitales, dado que ahora será más atractivo endeudarse en el exterior que internamente.

Asimismo, para los inversores extranjeros, será más rentable invertir en un país deficitario,

revirtiendo la situación en la Balanza de Pagos.

Este mecanismo de ajuste de la Balanza de Pagos nunca funcionó a la perfección y, en

numerosos casos, como en la Argentina, cuando la crisis en la Balanza de Pagos fue muy aguda,

se suspendió la convertibilidad, produciéndose devaluaciones de la moneda (el tipo de cambio se

cotizaba con una prima por encima de su valor, hasta que se revertía el proceso y la Caja de


- 17 -

Conversión restablecía la convertibilidad, en cuyo caso se restablecía la paridad de la moneda).

B – Los años entre las dos guerras (1914- 1945).

El período que se extiende de la Primera a la Segunda Guerra Mundial es extremadamente

complejo. Como reacción a los importantes shocks externos que se vivieron, se produjeron

importantes cambios institucionales que se acentuaron durante la Segunda Guerra. El primero fue

provocado por la Primera Guerra Mundial y afectó no sólo a los países beligerantes sino a toda la

economía mundial.

Aunque fue la crisis de 1930 la que concluyó definitivamente con la bélle epoque, la Primera

Guerra Mundial dividió las aguas entre el mundo abierto al comercio, a los movimientos de

capitales y población y el que lo siguió.

La Primera Guerra Mundial tuvo también un efecto intelectual importante. Los dueños del capital y

del trabajo, que hasta entonces negociaban sus remuneraciones en el mercado, empezaron a

darse cuenta de que podían mejorar o empeorar sus remuneraciones relativas apelando a la

intervención del gobierno. La intervención de los gobiernos en los mercados de bienes y

cambiario, en las locaciones urbanas, creó un nuevo marco que afectó lo que hasta entonces eran

decisiones que se tomaban en los mercados.

El financiamiento con deuda o con emisión de dinero afectó las remuneraciones reales de los

trabajadores, ahorristas y capitales y, tuvo efectos en los mercados en proporciones nunca vistas

hasta entonces.

La guerra también aceleró la creciente participación de los sectores populares, cuyos reclamos

empezaron a pesar en las decisiones gubernamentales. En Occidente los reclamos de los

sectores populares llevaron a los gobiernos de algunos países, a partidos de izquierda con

proyectos para gravar más la riqueza, que el consumo, lo que produjo grandes conflictos.

La suspensión de la convertibilidad, el patrón oro, la intervención en los mercados de cambios en

los países aliados para mantener la paridad cambiaria de anteguerra, el financiamiento en distinto

grado con deuda o emisión, la intervención en los mercados de bienes, fijando precios máximos o

mínimos, las regulaciones del comercio y la producción fueron, fenómenos generalizados. Aunque

al concluir el conflicto se trató de volver a la normalidad esto no se logró del todo en los años

veinte y, luego la crisis de 1930 condujo a un nuevo modelo institucional.

En Argentina, la guerra tuvo consecuencias no deseables. En Agosto de 1914, se decidió la

suspensión de la convertibilidad en la Caja de Conversión. La Guerra afectó en forma notable el

comercio de importaciones produciendo un shock de oferta: escasez de combustible, materias

primas e insumos industriales que incidieron en la producción del país. También afectó a los

mercados de capital y trabajo, al interrumpirse los flujos desde Europa.


- 18 -

Lo que tuvo mayor efecto fue la suspensión de la convertibilidad y la política monetaria y

cambiaria en la depreciación y en la apreciación del peso, produciendo fluctuaciones en los

salarios reales en el mercado laboral.

Dos circunstancias empezaron a mostrar el importante papel que el gobierno podía desempeñar

para mejorar las ganancias de los factores:

La posibilidad de mejorar los precios subiendo las tarifas aduaneras y encareciendo las

importaciones, beneficiando los productores locales.

La de mejorar los salarios reales con la apreciación del peso, lo que estaba en contradicción

con la primera ya que perjudicaba a los productores locales.

En la Argentina se estaban produciendo cambios sociales y políticos importantes. El partido

socialista influyó en reformas legislativas que hicieron menos fluido el mercado de trabajo y, el

hecho de que desde 1912 estuviera en vigencia la Ley de Sufragio Universal Obligatorio y Secreto

llevó a una amplia participación popular en los comicios y al partido radical al gobierno. Todo ello

despertó expectativas populares que se tradujeron en movimientos sociales y en confrontaciones,

con quienes se veían amenazados por ellas. En los años veinte se produjo una redistribución de

ingresos hacia los sectores asalariados que se revertiría en los treinta.

B 1. El funcionamiento de la economía durante la Primera Guerra

Mundial

En Argentina la guerra produjo consecuencias negativas en la economía. A pesar de los bloqueos

y la guerra en el mar, Argentina siguió proveyendo, especialmente a los países aliados, cereales y

carnes. Las exportaciones a los países centrales continuaron efectuándose al principio para luego

casi desaparecer.

La restricción fue de oferta. Los países beligerantes que proveían de combustibles, materias

primas y manufacturas a la Argentina desviaron su producción para satisfacer las necesidades de

la Guerra. Las importaciones cayeron, en particular las de bienes intermedios no metálicos y en

equipos y máquinas industriales.

La caída de las importaciones produjo una baja muy importante en los ingresos del gobierno

provenientes de la aduana, obligándolo a reducir las inversiones en obras públicas y gastos

corrientes. En consecuencia, la Guerra, afecto el comercio y produjo una disminución de la

actividad económica. Además, por cuestiones de la naturaleza, se sumó el fracaso de dos

cosechas y la caída de la producción agrícola en 1914 y 1916. Todo esto se tradujo en una fuerte

caída del PBI y del PB agrícola en particular.

La suspensión de la convertibilidad y la aprobación de las leyes 9.479 y 9.577, que autorizaban a

emitir sobre los redescuentos comerciales, fueron el comienzo de un proceso de reformas

institucionales que tendrían más adelante repercusión en la vida argentina.


- 19 -

Por otro lado se produjo una fuerte salida de Reservas de la Caja de Conversión. La salida de oro

de la Caja de Conversión, entre Julio de 1913 y Julio de 1914 fue de 59 millones de $ oro,

implicando una contracción monetaria de m$n 134 millones. Por esa razón, el 9 de Agosto de

1914, el gobierno decidió suspender la convertibilidad en la Caja. El 08 de Agosto de 1914 se

aprueba la Ley 9.479, que autorizaba a la Caja a emitir sobre la base de documentos comerciales

descontados por el Banco de la Nación, manteniendo una reserva en metálico de, por lo menos,

un 40%.

Esto produjo un cambio en las reglas del patrón oro que no permitían emitir sin las

correspondientes reservas de oro, impidiendo el financiamiento del gobierno con emisión. Se

retorno así a una mayor discrecionalidad que tantos problemas había generado en el pasado.

Sin embargo, poco después, cuando se revierte la tendencia en el movimiento del oro, ingresan al

país muchos capitales, debido a que, al no estar en guerra, ofrecía mayor seguridad y tenía un

pasado reciente de estabilidad y orden. Por ello la ley 9.479 no fue puesta en vigor sino hasta la

crisis de 1930.

B 1.1. Efectos sobre precios y salarios de la apreciación y depreciación del tipo de cambio.

Con la suspensión de la convertibilidad la cotización del peso comenzó a fluctuar. La suspensión

sólo supuso que los particulares no podían retirar oro de la Caja, aunque las transacciones de

cambio continuaron en los bancos. Los exportadores podían liquidar divisas, retenerlas, o

venderlas a los importadores o al público. Esto continuó hasta 1920.

Las transacciones oficiales siguieron en la unidad de cuenta, el peso oro al tipo previo a la

suspensión de la convertibilidad (1 peso oro = 2,27 pesos papel = 1 dólar).

Pero la cotización del peso en el mercado osciló con respecto a las principales divisas (libras y

dólares). La depreciación y posterior apreciación del peso tuvieron un efecto sobre los ingresos

reales, al abandonarse el patrón oro se produjeron fuertes oscilaciones en el poder de compra de

la moneda, y esto afecto los ingresos reales.

Durante los años de guerra se produjo una suba importante de los precios internacionales que

incidió en los de los precios de los alimentos, afectando negativamente el poder de compra de los

salarios

B 1.2. Los salarios en el período de guerra y en la década del veinte.

Al subir los precios de los bienes que integran la canasta familiar, los salarios nominales no logran

seguirlos a la misma velocidad, por lo que en términos reales, baja. La caída real de los salarios

en los años de la guerra produjo numerosos conflictos en nuestro país. Sin embargo, cuando los

precios bajan se produce un efecto diferente, es decir, los ingresos reales de los trabajadores

suben, dado que los salarios nominales no bajan.

Los salarios reales bajaron de 1914 a 1918 y subieron luego en forma continua hasta 1928. Esto

ocurrió como consecuencia de dos movimientos diferentes: el del costo de vida, que subió hasta

1920 y luego bajó, y el de los salarios nominales, que en los años de la guerra aumentaron menos

que el costo de vida.


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Cuadro 3 – Salarios nominales, precios y salarios reales 1914 - 1923

Año Salario Nominal

(hombre)

Costo de Vida

Base 1914 = 100

Salario Real

(hombre)

1914 3,81 100 3,81

1915 3,64 107 3,40

1916 3,64 115 3,17

1917 3,70 135 2,74

1918 4,02 169 2,38

1919 5,06 160 3,16

1920 6,16 186 3,31

1921 6,75 166 4,07

1922 6,50 139 4,68

1923 6,50 136 4,78

Fuente: R. Cortés Conde, La economía Política Argentina en el Siglo XX.

Ehasa.2007

B 1.3. Los cambios en la distribución del Ingreso a partir de la Primera Guerra Mundial.

A partir de la Primera Guerra Mundial se produjeron cambios importantes en la distribución del

ingreso.

En el período de la rápida expansión, 1870-1913, los salarios reales subieron un 1% anual,

manteniéndose por encima que el de los países europeos. Durante los mismos años, el PBI per

cápita subió más de un 3%, por lo tanto la productividad de la economía por habitante tuvo un

mayor crecimiento, beneficiando a los titulares de los otros factores de producción, tierra y capital.

El continuo aumento de las categorías más bajas del salario, explican por qué se sostiene que en

ese período las condiciones de los obreros mejoraban sin afectar las ganancias de los

empresarios.

Durante los años de la guerra los salarios reales bajaron por la resistencia a aumentar los salarios

nominales.

B 1.3. La Expansión agrícola en la Posguerra. El Proteccionismo.

Concluida la Guerra apareció de inmediato una fuerte demanda de alimentos y materias primas.

Esto llevó a nuestro país a aumentar las extensiones de cultivos, las existencias ganaderas y

ampliar la producción de materias primas. Pero los países europeos se recuperaron rápidamente,

además los países centrales, se propusieron lograr su autoabastecimiento y para ello subieron las

tarifas a los productos importados y adoptaron otras medidas proteccionistas. EEUU subió las

tarifas de importación de algunos productos y de ese modo afectó a las exportaciones de

Argentina, como el caso de las carnes, semilla de lino y maíz.

En la Argentina, el aumento de la demanda de carne y la suba de sus precios produjeron un

importante aumento de las existencias ganaderas. Por el ciclo ganadero, cuando suben los


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precios no aumenta la faena sino que disminuye, ya que se retienen las hembras, los precios

aumentaron aún mas, incrementando las existencias. Luego el mayor número de vientres influyó

en un aumento aún mayor en la oferta, provocando una disminución importante en los precios que

concluyó en una gran crisis ganadera que llevó a los productores a reclamar la intervención del

estado para que fije precios mínimos.

B 1.4. La recesión de 1913- 1917.

La política fiscal

Mientras que antes de la guerra los ingresos fiscales superaron a los gastos, una situación distinta

tuvo lugar durante los años de la Primera Guerra dado que tuvo efectos negativos sobre la

recaudación. La gran reducción de importaciones, disminuyó la recaudación de impuestos

aduaneros y llevó a que los ingresos totales del Estado disminuyeran considerablemente a partir

de 1913.

Entre 1912 y 1918 la recaudación cayó un 14,6% por año y los gastos lo hicieron un 12% anual,

generando déficit fiscal. Al principio el gobierno redujo los gastos sensiblemente, pero a partir de

1915 la reducción del gasto público es mayor y se acentúa en 1917.

La política Monetaria.

Con el estallido de la Guerra, la Caja de Conversión suspendió la convertibilidad y se autorizó por

ley a emitir sobre la base de redescuentos de documentos comerciales descontados por el Banco

Nación. Esa autorización no se hizo efectiva, mientras que la emisión respondió a las entradas de

oro a la Caja de Conversión.

La disminución de la actividad económica, no se reflejó en una contracción monetaria, por el

contrario, a pesar de la baja del producto, entró oro en la Caja de conversión y se incrementaron

los depósitos bancarios y éstos bajaron sus reservas, mostrando una política monetaria

expansiva.

B 2. Los años 20.

En los años 20 el gobierno hizo un esfuerzo por volver a la convertibilidad a la paridad de guerra.

Aunque no logró retornar a los niveles de precios de entonces, en 1927, se decidió volver a la

antigua paridad de 2,27 pesos = 1 dólar = 11,40 libras, sin que ello lograra bajar al nivel de precios

de posguerra.

En 1927 se volvió a abrir la Caja de Conversión y, a pesar que la Caja había suspendido la

convertibilidad durante trece años, emitió con la contrapartida de las entradas en oro. Tampoco

recurrió a la Ley 9.479 que permitía emitir descontando documentos comerciales. El principio del

patrón oro se mantuvo aún durante la suspensión de la convertibilidad.


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La baja de precios estuvo influida, por la declinación mundial de los precios y más especialmente

de los agrícolas que comenzó en 1925. Si bien el precio del trigo bajo, los salarios no lo hicieron,

creando una baja en la competitividad de los productores.

Cuadro 5 – Precios del Trigo

Años Precio $ m/n por 100 Ks.

1923- 1924 12,80

1924 -1925 14,31

1925- 1926 12,2

1926- 1927 11,31

1927- 1928 10,50

1928- 1929 9,68

1929- 1930 8,79

1930- 1931 5,56

Fuente: Anuario Geográfico Argentino, Comité

Nacional de geografía, Bs. As.

1941.p.207

Entre 1918 y 1920, los salarios aumentaron más que el costo de vida, pero a partir de 1920 éste

último declinó, lo que redundó en el aumento en términos de poder de compra de los salarios.

Esta alza importante en los salarios reales en Argentina puede que haya tenido que ver con la

ampliación del proceso de participación política y con la caída en la inmigración en los años de

guerra que hizo que la oferta de trabajo no fuera tan flexible como antes de la guerra.

La suba salarial en la Argentina en los años veinte fue bastante mayor que en los países

europeos, esto dio motivo a que los empresarios locales se quejaran por la pérdida de

competitividad que ello implicaba, acentuada por el hecho del auge de la industria textil, con un

valor agregado de trabajo importante.

B 2.1. Los cambios en la distribución del Ingreso en la década del veinte.

Si bien durante los años de la guerra los salarios reales disminuyeron, después de 1920 ocurre

todo lo contrario. Los precios bajaron pero los salarios nominales se mantuvieron en sus niveles

anteriores, lo que implicó una fuerte suba en los salarios reales. Hacia fines de la década se

produjo un gran cambio en la distribución del ingreso.

Entre los años 1924-1928, los salarios reales subieron un 4,4% por año, mientras que el producto

per cápita creció un 0,9% anual, repercutiendo negativamente sobre las ganancias de los

empresarios, dando lugar a conflictos distributivos.

B 2.2. Ahorro e inversión en los años veinte

La gran inversión de los años previos a la guerra de 1914, fue financiada en gran parte con ahorro

externo. Luego de la guerra las inversiones extranjeras en nuestro país se recuperaron, pero

nunca volvieron a los niveles de la primera década del siglo XX y, ya no fueron principalmente


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británicas sino norteamericanas. En algunos países el ahorro interno reemplazó al británico, pero

este no fue el caso de argentina.

En este período, una parte importante del ahorro doméstico se utilizó en pagar servicios de la

deuda, las ganancias de los capitales invertidos y fueron transferidos al exterior, por lo que no se

invirtió en el país. Por lo tanto, no puede decirse que no hubo ahorro sino que el que existió se

utilizó para pagar la inversión externa del período anterior.

Es así como, en esta década, una proporción alta del ahorro se destinó al pago de los préstamos

y a las remesas de beneficios, significando un 27% de nuestras exportaciones promedio entre

1923 y 1929.

Las inversiones en infraestructuras más importantes antes de la guerra, estuvieron fuera de la

capacidad de ahorro de nuestro país, por lo que se realizaron con capitales extranjeros. Tal es el

caso de los ferrocarriles cuya corriente principal de inversiones provino de Gran Bretaña. Luego

de la guerra, no sólo disminuyo la inversión extranjera sino que cambio su destino.

En la primera posguerra se agregaron al ferrocarril y al telégrafo, el transporte automotor en el que

los norteamericanos ocuparon una posición de liderazgo. También en el sector telefónico y en

empresas productoras de bienes de distinta naturaleza.

En este tipo de inversiones Gran Bretaña ya no tuvo la posición dominante, pero tampoco fue

similar la magnitud de las inversiones requerida.

B 2.3. La recuperación de 1917 - 1927

Concluida el conflicto mundial, la recuperación a partir de 1918 fue importante, salvo la crisis de

1920. Desde 1924 el crecimiento fue muy significativo e impulsado por el aumento en las

importaciones, en especial en el rubro máquinas y equipos.

El PBI, que durante la guerra cayó casi una cuarta parte, tuvo una gran recuperación y en la

década del veinte casi se duplicó.

En el sector ganadero, el crecimiento empezó a detenerse en 1924 y sufrió a partir de 1925, las

limitaciones a las importaciones impuestas por EEUU por razones sanitarias.

En el caso de los cereales, si bien no mostraron el dinamismo de las décadas anteriores, hubo un

cambio en la agricultura con la aparición de superficies destinadas a cultivos industriales y más

especialmente al algodón que fue el rubro de mayor crecimiento en la década y del que dependió,

el fuerte crecimiento de la industria textil.

La construcción registró entre 1917 y 1923 un crecimiento de un 32,5% anual, luego de caer un

36% al año durante la guerra.

El sector industrial, creció un 4,8% anual en el período 1920 – 1928. En este período se fundaron

numerosas firmas, la mayoría de capitales norteamericanos.


- 24 -

Los precios de las exportaciones bajaron desde fines de la guerra hasta 1922 un 41%, mientras

que las importaciones lo hicieron en un 22%. Entre 1923 y 1925, las exportaciones tuvieron un

repunte, para continuar bajando hasta 1930.

El desempleo que durante la guerra alcanzó el 19,4%, disminuyó en la década y se mantuvo en

un 4%.

B 3. La Gran Depresión y las respuestas a la crisis.

Si bien no hay consenso respecto a cuándo y dónde comenzó la crisis, muchos la remontan al

crack de la Bolsa de Nueva York en Octubre de 1929, que se reflejó en una disminución notable

en el comercio interno de EEUU, de las importaciones del resto del mundo y del comercio

internacional.

En Argentina, el cierre de la Caja de Conversión impidió que la salida de reservas se tradujera en

la reducción del circulante en toda su magnitud, evitando la fuerte contracción del crédito. Por otro

lado, a la caída de las exportaciones le siguió la caída en las importaciones, aunque con un

retraso, debido a que, expandido el crédito, la demanda de importaciones se redujo menos.

Los fondos congelados en la Caja fueron usados por el gobierno para pagar deuda en el exterior

y para intervenir en el mercado cambiario, con la intensión de evitar la devaluación del peso que

se había devaluado un 59% respecto al dólar entre diciembre de 1929 y diciembre de 1931.

Uno de los sectores más castigados fue el agrario, cuyos precios se derrumbaron.

B- 3.1. Las Nuevas funciones de la Caja de Conversión

Tras una salida de oro, 70 millones oro durante 1929, en Octubre se decide cerrar la Caja de

Conversión. A partir de entonces la emisión no correspondió necesariamente a la cantidad de oro

depositado en la Caja, dado que comenzó a emitir también sobre la base de redescuentos del

Banco Nación y luego también sobre deuda del gobierno (parte de los bonos del empréstito

Patriótico). Así, la emisión, que tenía respaldo en oro, disminuía y aumentaba la emisión con

redescuento, a pesar de todo las reservas de oro continuaron bajando porque el gobierno retiró

oro para pagos de la deuda externa.

Estas emisiones adicionales no garantizadas con oro fueron moderadas, y sólo compensaron la

contracción debida a la caída de las reservas producidas por los retiros de oro del gobierno para

pagar deuda y para intervenir en el mercado manteniendo el tipo de cambio.

B- 3.2. El empréstito Patriótico y la ampliación de los redescuentos al Gobierno.

En la presidencia de Justo se opta por la emisión de un empréstito patriótico. Como el resultado

fue muy pobre el empréstito tuvo otro uso; mediante la ley 11.580 de 1932 se autorizaba al

gobierno a emitir m$n 500 millones pudiendo dejarlos en caución en la Caja de Conversión y

recibir en cambio billetes de curso legal por un 85% de su valor nominal.

La emisión del Empréstito Patriótico, monetizado en gran parte, y el establecimiento de la

indisponibilidad de los fondos que se enviaban al exterior, junto a otros factores como la baja en

los encajes, contribuyeron a compensar la deflación y bajar la tasa de interés.


- 25 -

La ley de redescuentos fue quizás el más importante de los instrumentos creados. Utilizado con

prudencia al principio, fue un instrumento de política que el peronismo convirtió en el principal

medio de financiamiento del gobierno.

B- 3.3. El control de Cambios. Los fondos Bloqueados.

Con el cierre de la Caja de Conversión no fue posible cambiar legalmente pesos por oro al tipo de

cambio oficial de un peso moneda nacional por cuarenta y cuatro centavos oro. Si embargo, las

operaciones de cambio continuaron y el valor de la divisa se negociaba en los bancos, a la vez

que la Comisión de cambios del Banco Nación intervenía en el mercado para evitar una mayor

depreciación. A partir de Octubre de 1931 sólo se permitieron ventas de cambio a un tipo fijo de $

3,88 por dólar a quienes fueran autorizados por la Comisión de Cambios.

Cuando Gran Bretaña abandonó la convertibilidad de la Libra retirándose del patrón oro, Argentina

decretó que todas las transacciones de cambio debían realizarse por los bancos de la Capital

Federal autorizados, al tipo de cambio que la Comisión iba a fijar diariamente. A fines de 1931,

esta fijo un tipo de cambio de $ 3,86 por dólar que quedó un 20% debajo de lo que estaba en el

mercado.

Con esta medida se estableció el Control de Cambios, que consistía en el monopolio estatal de

todas las transacciones con moneda extrajeras. Sería éste un instrumento que tendría profundas

consecuencias en la vida argentina y que modificaría el rol que hasta entonces había tenido el

Estado.

El tipo de cambio oficial se mantuvo estable hasta 1933, dando lugar a que ese precio la demanda

superara a la oferta y hubo racionamiento. En enero de 1932, se dictó un decreto que obligaba los

exportadores a la presentación de un permiso previo en que constara toda venta de cambio

realizada por los bancos.

La comisión estableció las siguientes prioridades para conceder divisas:

1. Necesidades Públicas.

2. Materias Primas para las industrias nacionales. Combustibles para las máquinas de transporte.

3. Pequeñas transferencias de inmigrantes. Necesidades de viajeros.

4. Cancelación o amortización de deudas anteriores.

Como todas las transacciones de cambios caían bajo el control de la Comisión, sólo quedaba la

alternativa del mercado negro o paralelo.

Las empresas británicas, encontraron con que sus ganancias en pesos no podían convertirse en

libras para remitirlas al exterior. Estos fondos bloqueados que en dos años alcanzaron gran

magnitud, se colocaron en bancos y en títulos públicos, favoreciendo la baja en la tasa de interés.

En 1933, cuando se firmó el convenio Roca - Runciman se estimó que el monto de pesos

bloqueados, llegaba a más de 13 millones de libras (250 millones de pesos).

B- 3.4. El acuerdo Roca – Runciman

El acuerdo Roca – Runciman, aprobado por Ley 11.639 (225), Convención y Protocolo sobre

intercambio comercial con Gran Bretaña e Irlanda del Norte, firmados en Londres el 1ero. De


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Mayo de 1933, concede a la Argentina una cuota de carnes en el mercado británico,

correspondiente a las exportaciones de 1932, aunque menor a los niveles de 1928, pero mayor a

lo que se esperaba. Además, lo más importante, fue el convenio de pagos y el empréstito para el

desbloqueo de los pesos.

El empréstito del desbloqueo

Las empresas que deseaban enviar sus ganancias generadas en el país al extranjero, no podían

obtener divisas por el control de cambios instaurado en octubre de 1931. Estos excedentes,

acumulados en dos años, se depositaron en bancos o invertido en títulos públicos, alcanzando

alrededor de 13 millones de libras (250 millones de pesos). Como no era posible adquirir en el

país ese volumen de divisas de una sola vez sin que el peso se deprecie fuertemente, el problema

radicaba en obtenerlas en el exterior y a crédito para poder venderlas a los que tenían pesos y

querían libras para enviarlas a Gran Bretaña. Por otra parte, el gobierno nacional, causante de la

indisponibilidad de divisas, decidió sustituir a los deudores locales de obligaciones en moneda

extranjera, asumiendo sus deudas a cambio de las sumas ahorradas por ellos en pesos. Ello

significó para el gobierno acceder a recursos en pesos a cambio de tomar deuda a largo plazo en

libras. Logrando de ese modo, captar ahorro doméstico.

En el convenio con Gran Bretaña, se previó que el gobierno Argentino emitiría papeles en Libras

Esterlinas, a 20 años de plazo, al 4% de interés anual y amortizables después de transcurrido un

período inicial de 5 años en que sólo devengaría interés. Estos títulos se colocarían a la par.

De acuerdo a ello, el 25 de Octubre de 1933 el gobierno emitió el primer empréstito del

Desbloqueo. El Gobierno otorgó títulos de la nueva emisión, al tipo de cambio de m$n 12,68 = £ 1.

Después del primer empréstito de desbloqueo en libras esterlinas, se colocaron otros en diversas

monedas, con lo cual la situación en el mercado de cambios quedó despejada.

La solución al problema del bloqueo de los pesos terminó con un factor perturbador para la

moneda nacional y permitió marchar hacia la siguiente etapa de control de cambios implementada

en 1933 durante el ministerio de Federico Pinedo.

B- 3.5. Las Reformas de 1933

En Noviembre de 1933, un decreto del Gobierno de Justo dispuso una reforma importante al

régimen de cambio, y el Ministerio de Hacienda dictó una Resolución donde se crea la “Oficina de

Control de Cambios”, que dependería de dicho Ministerio.

1. Se devalúa el peso en un 20% respecto al franco francés (que seguía atada al patrón oro):

$ 18,56 = 100 Francos Franceses. La paridad con la Libra quedó en $ 15 tipo comprador y

$ 17 tipo vendedor en el mercado oficial y $ 20 en el mercado libre.

2. Se dividió el mercado cambiario en uno oficial y otro libre. En el primero, el precio

comprador regía para las exportaciones tradicionales y transferencias financieras oficiales,

y el precio vendedor para las importaciones esenciales. En el mercado libre se liquidaban

divisas de exportaciones no tradicionales. El gobierno también intervino en ese mercado

libre para evitar la volatilidad.


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3. Se dispuso que toda importación debía tener el permiso de la Comisión de Control de

Cambios.

Las diferencias entre el tipo de cambio a que el gobierno compraba divisas a los exportadores en

el mercado oficial, con el precio al que las vendía constituyó un fondo que se llamó “margen de

cambios” fue una importante fuentes de recursos.

Esos recursos al principio se utilizaron para pagar el mayor costo que la devaluación produjo en

los servicios de la deuda y para financiar a la Junta de Granos que se creó en la misma época

para comprar a precios sostén las cosechas de cereales cuyos precios se habían derrumbado.

Posteriormente, cuando los precios internacionales mejoraron, el margen de cambios se utilizó

para cubrir pagos de la deuda externa.

En el año 1935 mediante la Ley 12.155 se crea el Banco Central, quién se encargaría de la

emisión monetaria y que tendría como objetivo mantener la estabilidad de la moneda.

B 4. La Segunda Guerra Mundial y el Plan Pinedo.

El estallido de la guerra en Europa en 1939, produjo para la Argentina la pérdida de los mercados

de Europa, y una caída de las exportaciones. Gran parte de la cosecha no podía ser vendida y el

Gobierno, mediante el Banco Nación, la compró al mismo tiempo que buscaba soluciones a largo

plazo promoviendo las actividades industriales que tuvieran salida en el mercado interno.

Para proveer de financiamiento necesario para el desarrollo industrial, Pinedo presentó un plan

que consistía en autorizar a los bancos a utilizar sus depósitos a corto plazo concediendo

préstamos a largo plazo. Si los depositantes retiraban sus depósitos antes del vencimiento de los

créditos, el Banco Central garantizaba que proveería los redescuentos necesarios para afrontar

los pagos.

La medida, pensada como una alternativa frente a la emergencia económica, no se puso en

práctica porque la emergencia desapareció al año siguiente cuando las exportaciones tuvieron

una rápido expansión.

B 4.1. La expansión durante la guerra

A pesar de la guerra los países aliados aumentaron su demanda de alimentos (carne, cueros y

lanas), llevando a un incremento en las exportaciones argentinas, por otro lado, como los países

beligerante tenían afectada su producción a las necesidades del conflicto las importaciones

disminuyeron. Esto produjo un importante saldo comercial favorable que se tradujeron en una

importante entrada de reservas.


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Cuadro 6 - Valor de las Exportaciones e

Importaciones en millones de dólares

Año Exportaciones Importaciones

1937 755,2 479,3

1940 409,0 377,9

1943 - - - - - 239,3

1944 658,2 - - - - -

Fuente: R. Cortés conde, Op. Cit.,p. 114

En definitiva, el Banco Central se quedó con un excedente de divisas que compraba a los

exportadores y no podía vender a los importadores, aumentando la creación de dinero y

generando una gran liquidez. Al mismo tiempo, los ingresos del gobierno cayeron al caer el

margen de cambio y la recaudación por importaciones. El gobierno con ingresos que habían

caído, aprovecho la gran liquidez para colocar deuda en el mercado para cubrir la disminución de

sus ingresos.

Mientras que el Gobierno recurría al mercado para colocar su deuda, el Banco Central no podía

colocar a la vez sus títulos para esterilizar la entrada de divisas.

Al no aplicarse estos instrumentos de esterilización por parte del Banco Central, se dio una fuerte

expansión de la oferta monetaria entre los años 1941 a 1943, incidiendo en los precios (presión a

la suba).

B 4.2. El Crecimiento industrial y el Proceso de sustitución de Importaciones.

A partir de la crisis de 1930, el poder de compra de nuestras exportaciones empieza a disminuir,

luego en el período 1932 a 1936, suben para luego bajar nuevamente en el período anterior y

posterior a la Segunda Guerra Mundial.

Este deterioro en la capacidad de importar provocó una modificación en la estructura económica

en nuestro país.

Al disminuir la capacidad de importar fue necesario producir internamente los productos adquiridos

en el exterior. Puesto que Argentina importaba la mayor parte de los bienes manufacturados debió

resignar sus recursos de capital y mano de obra hacia el sector industrial.

Las alternativas que se presentaban para nuestro país eran: desarrollar la producción de bienes

intermedios o bienes de consumo o bienes de capital o una combinación de ambas. Argentina

encaró el proceso de sustitución de importaciones de la industria liviana (bienes de consumo). En

el período 1930 - 1934 del total de importaciones, el 39% era bienes de consumo, el 14%

correspondía a Bienes de capital, y el resto eran bienes intermedios. Durante 1935 – 1939, los


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bienes de consumo representaban el 34% de las importaciones totales y durante 1955 se

redujeron al 9,7%.

De tal forma durante el período 1930 – 1950 de produce un proceso de sustitución de

importaciones de los bienes de consumo de uso único, pero en la industria de base y combustible

se siguió dependiendo del exterior.

La industria liviana aumentó su producción basándose en el crecimiento del mercado interno.

Durante y después de la Segunda Guerra mundial, fue posible alcanzar la máxima producción

debido al elevado nivel de reservas alcanzados que permitió la importación de combustibles,

equipos y materias primas.

La industrialización que se desarrolló a partir del 1930 y hasta 1950 posibilitó una elevada

ocupación de la mano de obra en el sector manufacturero. Desde el período 1925- 1929 al

período 1945 – 1949 la mano de obra ocupada en el sector creció en un 68%, alcanzando en este

último quinquenio a representar el 20,8% de la población económica activa.

El importante crecimiento económico de la industria permitió que su participación en el PBI que el

período 1925-1929 era del 17,7% pasara al 24% en 1945- 1949, mientras que el sector

agropecuario pasa del 15% al 9% para los mismos períodos.

La actividad industrial creció en volumen un 8,5% entre 1935 y 1938, pero fue la guerra la que le

dio su mayor impulso, dado que entre 1938 y 1945 la actividad creció en volumen un 63%.

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