M A S T E RNº 3

Julio

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B A N C A Y M E R C A D O S F I N A N C I E R O S

CONVENIOEl Máster

tiene homologación

europea

QUÉ FUE DE...Alumnos

de la 3ª promoción

del Máster

ENTREVISTAJosé Luis Martín

Marín habla de los

Mercados de Divisas

REPORTAJELos alumnos del Máster

visitan la Ciudad

Financiera

del Grupo Santander

ENTREVISTARubén Ricondo

explica la

prevención del

blanqueo de capitales

OPINIÓNCarlos López

analiza la nueva

Ley Concursal

“EL CRECIMIENTOSOSTENIBLE ESFUNDAMENTAL PARAABORDAR LA POBREZA”

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Entrevista con el director gerente del Fondo Monetario Internacional, Rodrigo de Rato y Figaredo

“EL CRECIMIENTOSOSTENIBLE ESFUNDAMENTAL PARAABORDAR LA POBREZA”

Sum

ario

MÁSTER

JULIO 2005Nº 3

EDITA: Asociación de AntiguosAlumnos del Máster Universitarioen Banca y Mercados Financieros.Departamento de Administración

de Empresas. Universidad de Cantabria

Avda. Los Castros s/n39005 Santander

Tel. 942 271 548 - 201 650Fax 942 201 890

masterban@unican.es

REALIZA IC ComunicaciónConsejo de Redacción:

Esteban Fernández González, Íñigo Flórez Troncoso, Myriam García Olalla,

Francisco Javier Martínez, Juan José Gutiérrez Alvear

y Antonio Peñalver Martínez.

FOTOGRAFÍA:Joaquín Gómez Sastre,

José Miguel del Campo.

IMPRIME:GRÁFICAS CALIMA S.A.

D.L. SA-303-2001

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Presentación Myriam García Olalla . . . . . . . . . . . . . . . .3

Convenio con la Fundación de Estudios Financieros . . .4

Cursos de Verano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

Los alumnos de la 3ª Promoción . . . . . . . . . . . . . . . . . .7

Entrevista con José Luis Martín Marín . . . . . . . . . . . .20

Entrevista con Rubén Ricondo . . . . . . . . . . . . . . . . . .24

Entrevista con Rodrigo de Rato y Figaredo . . . . . . . .28

Artículo de opinión de Carlos López . . . . . . . . . . . . . .38

Los alumnos del Máster conocen la Ciudad Financiera del Grupo Santander . . . . . . . . . . . . . . . . .46

El Grupo Santander premiado por la Fundación Leonardo Torres Quevedo . . . . . . . . . . . . .54

Noticias de la Universidad de Cantabria y del Grupo Santander . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .56

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MYRIAM GARCÍA OLALLA,directora del Máster

Una gran variedad de conteni-dos a través de entrevistas, artí-culos de opinión, noticias y re-portajes se incluyen en estenuevo número de la revistaMáster Universitario en Bancay Mercados Financieros. A pe-sar de que todos los temas queaquí se exponen gozan de graninterés, hay uno, que por la re-levancia del entrevistado, ocu-pa la portada de la revista. EsRodrigo de Rato y Figaredo, di-

rector gerente del Fondo Mo-netario Internacional, que ha-bla en estas páginas de muchostemas de máxima actualidad.Pero también hay muchos te-mas más. Entrevistas a antiguosalumnos de la tercera promo-ción, tanto los que han cursadolos estudios en Santander comoen México; conversaciones condistintos ponentes; artículos deopinión; la experiencia de losalumnos en su viaje a Madrid y

el convenio suscrito entre elMáster y la Fundación de Estu-dios Financieros para homolo-garlo en el ámbito europeo, en-tre otras propuestas. En defini-tiva, unos contenidos que espe-ramos que sean de interés paratodos los lectores.

Myriam García OlallaDirectora del Máster Universitario en Banca y Mercados Financieros.

“ES UNA REVISTA CONVARIEDAD DE CONTENIDOS”

“Tenemosunaentrevistacon Rodrigo de Rato, directordel FMI”

Myriam García Olalla es catedrática de Economía Financiera de la Facultad de Económicas de la UC

Presentación

Permitiráobtener laacreditaciónoficial deExpertoEuropeo enInversionesFinancieras

LA FUNDACIÓN DEESTUDIOS FINANCIEROSHOMOLOGA EL MÁSTER

De izq. a dcha., Carlos Hazas, Federico Gutiérrez-Solana, Aldo Olcese y Manuel Gala

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CONVENIO DE UC Y FUNDACIÓNde Estudios Financieros

Federico Gutiérrez-Solana, rec-tor de la Universidad de Canta-bria y Aldo Olcese Santonja,presidente del Instituto Espa-ñol de Analistas Financieros yde la Fundación de Estudios Fi-nancieros, han firmado un con-venio de colaboración que per-

mite la homologación por par-te de la Fundación de EstudiosFinancieros (FEF) del MásterUniversitario en Banca y Mercados Financieros que im-parte la Universidad de Canta-bria, a través de su Departa-mento de Administración de

Empresas, y el Grupo Santan-der.Con la firma de este convenio,el Máster en Banca y MercadosFinancieros está homologadocomo curso de preparaciónpara la obtención de la acredi-tación profesional oficial de

Acuerdos

Experto Europeo en Inversio-nes Financieras, otorgado porel IEAF y reconocido y avaladopor la European Federation ofFinancial Anaysts (EFFAS); ho-mologado para el Certified In-ternacional Investment Analyst(CIIA).El convenio tiene carácter deexclusividad recíproca para losprogramas y acreditaciones ofi-ciales que se impartan en todoel territorio de la ComunidadAutónoma de Cantabria y delPrincipado de Asturias.La firma del convenio se cele-bró en la Universidad de Can-tabria y, junto con el Rector yel Presidente, estuvieron pre-sentes el vicerrector de Ordena-ción Académica y Profesorado,Francisco Javier Martínez; elpresidente del CIFF, ManuelGala; el director de Formacióny Desarrollo del Grupo Santan-der, Antonio Peñalver; JesúsLópez Zaballos, director de laFundación de Estudios Finan-cieros y la catedrática de Eco-nomía Financiera y Contabili-dad de la UC y directora delMáster de Banca y MercadosFinancieros, Myriam GarcíaOlalla.

Durante la firma del convenio,el rector de la Universidad deCantabria explicó que esteacuerdo trata de proyectar a lainstitución académica no sóloen los ámbitos económicos,sino también en aquellos secto-res en los que la sociedad requie-re. “Nuestro objetivo es trabajaren esta línea para acercar a la so-ciedad el ámbito financiero através del Máster que aquí im-partimos. Además, nos permitecontar con mayor proyección,mayor estabilidad y respaldo deotras instituciones”, comentóGutiérrez-Solana.Por su parte, el presidente delInstituto Español de AnalistasFinancieros resaltó dos aspec-tos: por un lado, que el títuloque obtendrán los alumnos delMáster tiene un “ámbito mun-dial” y, por otro, que es la pri-mera vez que suscriben un con-venio de estas característicascon una universidad. “Hastaahora teníamos acuerdos condistintas instituciones, peronunca los habíamos alcanzadocon universidades”, explicóAldo Olcese.El Instituto Español de Analis-tas Financieros es una asocia-

ción profesional que agrupa alos especialistas del análisis fi-nanciero y dirección de inver-siones dedicada, entre otras ac-tividades, a elevar el nivel decapacitación en dichos camposmediante la organización deuna serie de actividades -cur-sos, conferencias, publicacio-nes- así como llevar a cabo es-tudios e investigaciones referi-das a la economía en general ysobre mercados financieros enparticular. Para la realizaciónde estas actividades el Institutocreó la Fundación de EstudiosFinancieros, una entidad cultu-ral privada, bénefico-docente,sin ánimo de lucro, cuyo prin-cipal cometido es el desarrollode la investigación, la forma-ción, opinión y divulgación in-dependiente entre los mercadosfinancieros y bursátiles, enten-diendo por mercados la másamplia expresión que integratanto los marcos de negocia-ción como los instrumentos,productos, tecnología, perso-nas y entidades que operan enlos mismos y dispone de la ca-pacidad científica, humana ytécnica suficientes para la reali-zación de dichas actividades.

Representantes de distintos organismos estuvieron presentes durante la firma del acuerdo

“Nuestroobjetivo esacercar a lasociedad elámbitofinancierodel Máster”,explica el Rector

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CURSOS DE VERANO

Bajo el título “Nuevas estrate-gias en banca”, se celebra deldel 11 al 15 de julio los Cursosde Verano que imparten la Uni-versidad de Cantabria y el Gru-po Santander y que se ofrecencomo una extensión de las acti-vidades del Máster Universita-rio en Banca y Mercados Fi-nancieros.La concepción tradicional de laentidad bancaria como empre-sa que capta depósitos y conce-de créditos no refleja fielmentela realidad actual. El sectorbancario ha experimentado enlos últimos años un intensoproceso de innovación finan-ciera desarrollándose numero-sas actividades alrededor de esenegocio tradicional, así se hangenerado nuevas líneas de ne-gocio, canales de distribuciónalternativos y en general, unaplanificación estratégica másactiva y dinámica. El objetivode este encuentro es el análisisde estas nuevas estrategias, quevan desde el desarrollo de nue-vos productos y estrategias co-merciales hasta la gestión máseficiente de los riesgos.

NUEVAS ESTRATEGIASEN BANCA

Los cursos seimparten enla Facultad de CienciasEconómicas yEmpresarialesde la Universidadde Cantabria

PROGRAMALunes, 11 de julioPresentación del curso. Myriam García Olalla, AntonioPeñalver Martínez y Francisco Javier Martínez García.Lección inaugural: Nuevas estrategias comerciales. Francis-co Javier Ibarrola.Marco revisado de convergencia internacional de medidasy normas de capital. Pedro Martínez Moriano.

Martes, 12 de julioNuevas perspectivas de las fusiones y adquisiciones banca-rias en Europa. Sergio Sanfilippo Azofra.Modelo de prevención y blanqueo de capitales en las enti-dades financieras. Jesús Gómez de Agüero.

Miércoles, 13 de julioNuevas tendencias en los productos financieros. José JuanSolana Lanza.Claves para implantar una eficiente gestión del riesgo ope-rativo. Cipriano Rivera Bravo.

Jueves, 14 de julioSantander Consumer: una historia de crecimiento. JoséLuis Fernández Castañeda.La gestión de las relaciones con los clientes en una entidad fi-nanciera. Caso Caja Cantabria. Francisco Martínez San Pedro.

Viernes, 15 de julioBanca en particulares y empresas: nuevos productos. JavierHidalgo Fernández.Implicaciones estratégicas para la banca del acuerdo de Ba-silea II. Prosper Lamothe Fernández.

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Alumnos de la tercera promoción del Máster Universitario en Banca y Mercados Financieros 1998-1999.De izquierda a derecha y de abajo a arriba. Primer fila: José León Manteca; Dino Orlandini; Mª Paz Díaz Abascal; MaiteLeturiondo Iriondo; Javier Fernández; Pedro Iribarnegaray Zaragoza; Luis Javier Cosín Ayerbe; Begoña Moreno Albiz; AdelaArroyuelos Varga; Rocio Sánchez Mecieces; Enrique Valero; Segunda fila: Carlos Amieva Alonso; María Gómez Díaz; AnaObregón Mazo; Álvaro Díaz Minguela; Jorge Herrera Rodríguez; Paloma Mier Sainz; Máximo Incera Alonso; Noelia FernándezSuárez; Tercera fila: Luciano García Sánchez; Andrés Díez Martín; José Alberto Vaquero de Vega; Sergio Romero Esteban;Rodrigo de la Fuente Gutiérrez; Eduardo Monzón Urrutia; Raquel Velasco Lanza; Sandra María Palacios Cruz; CarlosFernández-Argüeso Hormaechea; Cuarta fila: Miguel Ángel Ferrer Gutiérrez; Saturnino Higuera Baranda; Rebeca SanllorenteMamolar; Ibón Buqué Martínez; Laura Gálvez Aparicio; Alfonso Orlando Ramos; Alejandra Valdor Muñoz; Carlos ErasoHelguera; Mª Pilar Patallo García y Alberto Velilla Lacalle

TERCERA PROMOCIÓN DEL MÁSTER

Antiguos alumnos

La revista Máster en Banca yMercados Financieros recoge,como en números anteriores,entrevistas a antiguos alumnosque han realizado estos estu-dios de postgrado. En esta oca-sión se ha hablado con dosalumnos que han realizado elMáster en Santander, en el cur-so 1998-1999, y con otros dosque lo han cursado en México,en 2001-2003, puesto que enese país la duración de estos es-tudios es de dos años. Todosellos corresponden a la tercerapromoción.

Los alumnos entrevistadoscoinciden en explicar que suexperiencia en el Máster hasido muy positiva y, que de al-guna manera, ha servido comotrampolín para acceder al mer-cado laboral. Además de apor-tales nuevos conocimientos,han finalizado sus estudioscon una amplia visión delmundo de la banca, el destinoprofesional de la mayoría de es-tos alumnos.De las experiencias que han vi-vido cada uno de estos alum-nos, que bien puede decirse

que guardan bastantes similitu-des, pueden extraerse impor-tantes conclusiones que daránuna idea bastante clara a futu-ros alumnos, tanto del Mástercomo de la Maestría. Dado este interés, se continua-rá en próximos números conentrevistas a antiguos alumnosy se hablará con aquellos quepertenecen a la cuarta promo-ción, para que continúen con-tando sus experiencias, tantolas vividas en su paso por elMáster como su salto a la vidaprofesional.

Los alumnosde la cuartapromociónserán los protagonistasdel próximonúmero

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EXALUMNO DEL MÁSTERAndrés Díez Martín

PREGUNTA.- ¿Por qué mo-tivo realizaste este Másteren Banca y Mercados Finan-cieros?RESPUESTA.- Soy mexicano,hijo y nieto de españoles de unpueblo cántabro llamado Po-tes, era muy joven y quería se-guir estudiando. El Máster enBanca y Mercados Financierosme ofrecía tres cosas: posibili-dad de estar cerca de mi fami-lia materna por un periodomayor al verano, seguir for-mándome en una materia/sec-tor que me interesaba y tener laposibilidad de encontrar untrabajo en España.P.- ¿Qué estudios habías rea-lizado anteriormente?R.- Yo estudié la carrera deEconomía en la ciudad deMonterrey (México) en el Insti-

tuto Tecnológico y de EstudiosSuperiores de Monterrey, me-jor conocido como Tec deMonterrey.P.- ¿Qué recuerdos guardasdel Máster?R.- Muy buenos, fue un añomuy intenso en lo personal yen lo profesional. Lo mejor, sinduda, la gente que conocí. P.- ¿Qué te ha aportado elMáster en el terreno profe-sional y académico?R.- Lo más importante fue queconsolidé mis conocimientosfinancieros y me dió lenguajebancario para tener una incor-poración más sencilla en elGrupo Santander, en el que hedesarrollado toda mi carrera. P.- ¿Y en lo personal?R.- Excelentes amigos y muygratos recuerdos.

P.- ¿Cómo fue tu periodo deprácticas y dónde las reali-zaste?R.- Las prácticas las realicé enBanca Mayorista Global allado del adjunto del GeneralAccount Officer (GAO) de Uti-lities (Sector Eléctrico). Tuvesuerte porque me dieron“bola” y desde el principio measignaron distintas responsabi-lidades.Yo siempre se lo digo a loscompañeros que vienen incor-porándose al Grupo proceden-tes del Máster, las prácticasson una cosa de suerte ya queprofesionalmente te va segúnes el tutor que te toca y en micaso, tuve mucha suerte, fue-ron excelentes jefes. P.- ¿Se han cubierto tus ex-pectativas profesionales des-

“HAY QUE SABER DISFRUTARDEL ESFUERZO QUESE ESTÁ REALIZANDO”

Actualmente trabaja en la Dirección General de Riesgos, y explica que la mayor aporta-ción que le ha dado el Máster ha sido la consolidación de sus conocimientos financierosy la oportunidad de incorporarse al Grupo Santander, dónde está desarrollando su carre-ra profesional.

“Fue un añomuy intenso,tanto en el terrenopersonalcomo en elprofesional”

Qué fue de...

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pués de haber realizado es-tos estudios de postgrado?R.- Yo soy de los que opina queuno no puede estar 100% satis-fecho y menos cuando tus me-tas son altas. Creo que voy porbuen camino pero seguro queme gustaría incrementar unpoco la velocidad de la trayec-toria.P.- ¿Dónde estás trabajandoy cuál es tu cometido en estepuesto?R.- Desde hace un año trabajoen la Dirección General deRiesgos en el Departamentode Planificación y Proyectosdel Grupo Santander. Nuestroprincipal cometido es buscar laeficiencia organizativa (proce-sos y estructura) de todas lasunidades de la División deRiesgos así como la mejora dela relación Comercial - Riesgos.

P.- ¿Aconsejarías a los reciénlicenciados cursar estos es-tudios de postgrado?R.- Sí, por dos motivos: por serun excelente trampolín paraincorporarse al mundo laboraly por completar nueve mesesmuy intensos y divertidos queel Máster te ofrece. P.- En un año de conviven-cia continua con tus compa-ñeros, tendrás un montónde anécdotas que contar.R.- Pues la verdad es que haymuchas, pero un gran porcen-taje de ellas no se pueden co-mentar en un medio escrito, ja-jajaja…. Recuerdo una en con-creto que ocurrió un viernes enel que llegué con una camisaque parecía un papiro (por lomal planchada) y en la que elponente, un directivo del Ban-co, me preguntó sobre mi habi-

lidad con la plancha, ya te po-drás imaginar como se rieronde mí los compañeros… Laanécdota está en que el ponen-te fue mi jefe en el Grupo y merecordaba por la famosa cami-sa.P.- ¿Qué consejos darías alos alumnos que están ahoracursando el Máster?R.- Disfrutar del esfuerzo queestán realizando y divertirsecon la gente que tienen porahí, competir sanamente yaprovechar al máximo los pro-fesores y las ponencias de lagente del Banco que pasa porel Solaruco. Por último, no sepreocupen desde ahora por eltrabajo/beca del Banco, nopierdan el tiempo en ese esfuer-zo y concéntrense en sacar bienlas asignaturas, lo otro llegapor añadidura.

Andrés Díaz Martín estudió Economía en la ciudad de Monterrey (México)

“El Máster esun excelentetrampolínparaincorporarseal mundo laboral”

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EXALUMNO DEL MÁSTERÁlvaro Díaz Minguela

PREGUNTA.- ¿Por qué mo-tivo realizaste este Másteren Banca y Mercados Finan-cieros?RESPUESTA.- Antes de empe-zar el Máster, yo estaba vivien-do en Inglaterra. Me habíamarchado durante un año paratener lo que los anglosajonesllaman y hacen de maravilla"un año sabático" para reflexio-nar sobre lo que quería hacercon mi vida. Nada más termi-nar la carrera me puse a traba-jar en un banco extranjero, a lavez que realizaba el Servicio So-cial Sustitutorio. Este Banco,como la mayoría de la bancaextranjera en España, cerró lassucursales en el Territorio Na-cional y me fui a trabajar a unapequeña Caja de Ahorros. Es-tuve trabajando durante 6 me-

ses, tras los cuales decidí mar-charme a Inglaterra.Mi año en ese país fue una se-gunda juventud para mí. Co-nocí personas de todos los paí-ses con mentalidades diferentesque, en cierta forma, me hicie-ron madurar mentalmente conconceptos más globalizados ygenerales.Fue entonces, cuando mi pa-dre, a través de mi cuñado quetrabaja en el Banco, me hablóde este Máster, decidiendo rea-lizar las pruebas de ingreso,para posteriormente incorpo-rarme al mismo.Los motivos que me llevaron arealizar este Máster aún me lospregunto yo, puesto que no te-nía nada claro que es lo quequería hacer, pero si estaba se-guro de una cosa, que era que

no quería trabajar en la banca,puesto que mi experiencia an-terior no había sido nada gra-ta. Entonces comprendí que alo mejor no conocía lo sufi-ciente los distintos puestos detrabajo de un banco como pararechazar el trabajar en uno deellos, por lo que decidí realizarel Máster para conocer en pro-fundidad como eran las "entra-ñas" de un Banco.P.- ¿Qué estudios habías rea-lizado anteriormente?R.- Me licencié en CC.EE. enel R.C.U. María Cristina enSan Lorenzo del Escorial, fa-cultad adscrita a la Universi-dad Complutense de Madrid.P.- ¿Qué recuerdos guardasdel Máster?R.- La verdad es que tengounos recuerdos inolvidables

“GUARDO UNOS RECUERDOSINOLVIDABLES”

Trabaja de gerente de Banca de Empresas en Badajoz, y cuando Álvaro Díaz se pregun-ta por los motivos que le llevaron a cursar el Máster no es capaz de recordarlos, puestoque después de las experiencias laborales que había vivido, lo único que tenía claro esque no quería trabajar en la banca. Fue en ese momento cuando comprendió que a lomejor no conocía suficientemente un banco como para rechazarlo de inmediato, y encon-tró en el Máster la oportunidad perfecta para dar respuesta a sus dudas.

“Realicé elMáster paraconocer enprofundidadcomo eran las entrañasde un banco”

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del Máster. Conservo grandesamigos de entonces. Hemos se-guido en contacto hasta elpunto de irnos juntos de bodaa México. Supongo que el estaren tensión durante los 9 mesesque duró el Máster nos unióbastante.La verdad es que la memoriahumana esta hecha para recor-dar prácticamente lo bueno yuna vez pasado "el mal trago"de los exámenes, las exposicio-nes por grupos, las entrevistasy las clases de Lalo, de lo quemás me acuerdo son de los fi-nes de semana en "El Ventila-dor", la Plaza del Cañadio, LaLuna, Pacha y los "desnudos"con Satur (creo que esto solo loentenderán los de mi Promo-ción), los cocidos montañesesque nos apretábamos entre pe-cho y espalda, las nécoras deSomo, los sobaos para desayu-nar y un largo etc. etc. etc.P.- ¿Qué te ha aportado elMáster en el terreno profe-sional y académico?

R.- Indiscutiblemente el Más-ter con los años va tomandocada vez más prestigio, con loque de una forma directamenteproporcional se revaloriza elexpediente académico de quiénlo realiza. Los conceptos abs-tractos se tornan en prácticosen las asignaturas del Másterracionalizándolos en hechospuntuales.Profesionalmente el Máster meha dado la llave para entrar enuna empresa cada vez mayor ydinámica, con necesidadescambiantes y con puestos muydiversos que requiere personalcada vez más cualificado.P.- ¿Y en lo personal?R.- En lo personal, quizás medio ese punto de madurez queme faltaba para saber lo quequería hacer con mi vida. Aparte, como he comentadoantes, tengo muy buenos ami-gos de entonces.P.- ¿Cómo fue tu periodo deprácticas y dónde las reali-zaste?

R.- Mi periodo de prácticas fueen Noja, oficina 5376 en la Pla-za de la Villa. Como tenía elcoche en Santander, podía des-plazarme hasta esta localidadsin perjudicar a otros compa-ñeros que no disponían de me-dios para trasladarse. Estuveuna semana donde me trataron"a cuerpo de rey". Me enseña-ron el funcionamiento de laoficina, entraba en comisióntodas las mañanas junto conlos miembros de ésta para to-mar decisiones sobre operacio-nes, etc. Nos íbamos a comer arestaurantes de la zona, dondese comía de fábula, arroz conbogavante, pollos en el restau-rante del padre de Maxi, etc.Pero de lo que más me acuerdode esta semana es que el primerdía nada más llegar, al ir a de-sayunar empecé a leer el perió-dico donde en primera páginase podía leer "Los Negocios Os-curos del Alcalde de Noja" ha-blando sobre especulacionesinmobiliarias, hechos que no

Álvarez Díez Minguela

“La memoriahumana estáhecha para recordarprácticamentelo bueno y olvidar losmalos tragos”

sé si fueron probados o no,pero que os podéis imaginar loque dieron de hablar. P.- ¿Se han cubierto tus ex-pectativas profesionales des-pués de haber realizado es-tos estudios de postgrado?R.- Al terminar el Máster, meincorporé al BSCH y a los 6meses me hicieron un contratoindefinido, por lo que mis ex-pectativas se cumplieron plena-mente. Al principio de entraren el Banco, realmente tienesque empezar un aprendizajepara realizar tu actividad comose debe hacer, te tienes que irformando como integrante deun grupo con una determina-da forma de actuar. Cada díaaprendes cosas nuevas y elpuesto que ocupo a mi enten-der es el más bonito del Bancoy donde más se aprende.P.- ¿Dónde estás trabajandoy cuál es tu cometido eneste puesto?R.- Actualmente estoy traba-jando como gerente de Bancade Empresas en Badajoz. Micometido consiste en negociarcon los clientes los diversosprecios a sus necesidades, cap-tar nuevos clientes, en defini-tiva, gestionar una cartera deempresas. Este trabajo es mu-cho más atractivo para mique el gestionar únicamenteal particular, ya que tienesque conjugar un poco detodo, gestionas tanto a las em-presas como a las personasque están detrás de esas em-presas, desde el riesgo de lasoperaciones, tanto operativa-mente como financieramente,hasta la habilidad de negocia-ción para incrementar el mar-gen de cada operación. En de-finitiva, para mí es el máscompleto de todos los puestos

del banco, aunque también esde los más exigentes.P.- ¿Aconsejarías a los reciénlicenciados cursar este Más-ter?R.- Indiscutiblemente mi expe-riencia tras realizar este Másterha sido muy positiva, por loque recomendaría realizar esteMáster si dudarlo. La bancatiene muchas posibilidadespara ejercer cualquier tipo deprofesión, no sólo los econo-mistas o los juristas tienen ca-bida, sino un gran número deprofesionales de distintas ra-mas conforman hoy en día loque es la banca.P.- En un año de conviven-cia continua con tus compa-ñeros, tendrás un montónde anécdotas que contar. R.- La verdad, tengo millonesde anécdotas que contar. Re-cuerdo, cuando teníamos querealizar trabajos en común, nosreuníamos en casa de alguien ycuando terminábamos a las doso las tres de la mañana bajába-mos a relajarnos tomando unascopitas en el bar. Salíamos decasa en bañador con el maletína cuestas, nos llamaban los"Ejecutive Surfers".Durante el tiempo que acabóel Máster hasta la entrega de di-plomas, se me ocurrió irme aPamplona en San Fermín conun mejicano y ocho mejicanasamigas suyas que estaban de“tour” por Europa, te puedesimaginar lo bien que lo pasa-mos. Tan solo te cuento queíbamos por seis días y nos que-damos tan sólo cuatro díasporque no podíamos con nues-tra alma.También recuerdo en los pri-meros días del Máster, y ahoraque está tanto de moda, que tu-vimos que exponer un produc-

to bancario inventado en unaclase de Lalo y a uno de loscompañeros se le ocurrió laidea de crear un producto paragente homosexual. La exposi-ción del producto fue uno delos mejores momentos vividosen clase. Así podría seguir con-tando infinidad de sucesospero claro, no es momento nilugar. Como comprenderás, nopuedo contar otras muchasporque comprometería a miscompañeros, por lo que te lodejo para tu imaginación. P.- ¿Qué consejos darías alos alumnos que están ahoracursando el Máster?R.- La verdad, no soy muy bue-no dando consejos, pero les di-ría que se esfuercen lo máximoposible ya que este año es muyimportante y puede marcar elresto de su vida.Sobre todo un consejo sí megustaría darles y es que una vezque acaben que huyan de lospuestos de trabajo que no con-lleven responsabilidad, y que sediviertan todo lo que puedan.P.- ¿Te gustaría realizar al-gún comentario más?R.- No quisiera despedirmesin hacer mención a la Asocia-ción de Antiguos Alumnos delMáster. Me gustaría que todasaquellas personas que tuvieranalguna idea, por muy simpleque fuera, que me la comenta-sen a la dirección de correoelectrónico alvdiaz@gruposan-tander.com o se pusiera encontacto conmigo a través delBSCH Oficina de Empresas enBadajoz. Tenemos que hacerde esta Asociación una verda-dera casa de todos y para to-dos, donde poder compartirnuestra experiencia con futu-ros alumnos y futuros profe-sionales.

“Mi paso porel Máster hasido muy positivo,por lo que recomiendorealizarlo sinduda alguna”

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EXALUMNO DE LA MAESTRÍAFederico Hernández Martínez

“ME HA AYUDADO AAFRONTAR NUEVOSRETOS PROFESIONALES”

Aunque trabajaba y continúa actualmente en Financiera Compartamos, Federico Hernán-dez decidió cursar la Maestría Internacional en Banca y Mercados Financieros de Méxi-co para “poder contribuir de una forma interactiva en el desarrollo estratégico de la em-presa para la cual trabaja”. El resultado de su paso por estos estudios, es que ha podidoafrontar nuevos retos profesionales y, en el terreno académico, ha sido una gran fuentede conocimiento.

“Realicé elMáster paraconocer enprofundidadcomo eran las entrañasde un banco”

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Federico Hernández es Licenciado en Informática

PREGUNTA.- ¿Por qué moti-vo realizaste la Maestría In-ternacional en Banca y Mer-cados Financieros de México?RESPUESTA.- Principalmenteporque no encontré en ningúnotro lado una especializacióntan adecuada para lo que yo hu-biera querido realizar. Yo estabacon la idea de hacer una maes-tría en negocios, sin embargocuando me enteré de este pro-grama me decanté de forma in-mediata.P.- ¿Qué estudios habías rea-lizado anteriormente?R.- Estudié una Licenciatura enInformática.P.- ¿Te costó mucho ponerteal nivel de conocimientos detus compañeros?

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Tercera promoción de la Maestría Internacional en Banca y Mercados Financieros de México

“No pude realizar lasprácticasporquetuve que compaginarlos estudioscon el trabajo”

R.- No me costó mucho poner-me al nivel de conocimientosde mis compañeros debido aque ya contaba con experienciaen el sector financiero y banca-rio. Además me pareció que elprograma y los profesores con-tribuyen en gran medida en ha-cer que el curso siempre con-serve un alto grado de interés.P.- Puesto que en México esmuy habitual que los estu-diantes compaginen sus es-tudios con algún tipo de tra-bajo, ¿te encontraste tú enesa situación?R.- Sí, tuve que compaginarmis estudios con el trabajo. Enrealidad esto fue un tanto com-plicado, sobre todo por los ho-rarios en los que a mí me toca-ba tomar clase (había semanasen que las clases se iniciaban alas 4.00pm).P.- ¿Qué recuerdos guardasde tu paso por la Maestría?R.- Lo más importante es quehice muy buenos amigos y tuvemuy buenos profesores. Siem-pre me motivaron a trabajar enequipo. El intercambio cultu-ral México-España fue de mu-cha valía, tanto personal comoprofesional.P.- ¿Qué te ha aportado la

Maestría en el terreno profe-sional y académico?R.- En el terreno profesionalme ha ayudado a afrontar nue-vos retos, así como a poder con-tribuir de una forma interactivaen el desarrollo estratégico de laempresa para la cual trabajo. Elmedio en el que me he desen-vuelto a lo largo de mi carreraprofesional ha sido el financie-ro. La empresa donde trabajoactualmente y que es la mismadonde estaba en el momento enque realicé la Maestría es unaempresa financiera que teníaplanes de transformarse en unbanco. Hoy día esos planes seestán convirtiendo en una reali-dad y ya iniciamos el procesode solicitud de licencia bancariaa las autoridades regulatoriascorrespondientes.En el terreno académico fue ungran apoyo como fuente de co-nocimiento. Siempre hubo di-versidad en los profesores y losmétodos utilizados para la en-señanza.Ahora tengo un alto sentido depertenencia por la UniversidadAnáhuac, la Universidad deCantabria y un gran cariño porel Banco Santander.P.- ¿Y en lo personal?

R.- En el terreno personal hicebuenas relaciones duraderas.Me ayudaron a reforzar algu-nos de los valores humanosuniversales. Considero tam-bién que contribuyó en mi pro-ceso de maduración personal.P.- ¿Cómo fue tu periodo deprácticas y dónde las reali-zaste?R.- Yo no tuve el privilegio derealizar las prácticas debido aque tuve que combinar mis es-tudios con el trabajo, sin em-bargo sí pude hacer el viaje aEspaña para tomar diversos ta-lleres en la sede del Banco San-tander en Madrid, conocer losorígenes del Banco en la ciu-dad de Santander, y además vi-sitar la Universidad de Canta-bria en la misma ciudad.P.- ¿Se han cubierto tus ex-pectativas profesionales des-pués de haber realizado es-tos estudios de postgrado?R.- Las expectativas están sien-do cubiertas y creo que así se-guiré, pues se van a presentargrandes retos profesionales enel futuro (enfocados en el sec-tor bancario).P.- ¿Dónde estás trabajandoy cuál es tu cometido en estepuesto?

“Recomiendoa los alumnosque saquenrendimientode los profesoresque les imparten lasasignaturas”

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Asistentes a la Maestría Internacional en Banca y Mercados Financieros de México

R.- Estoy trabajando para Fi-nanciera Compartamos, que esuna SOFOL (Sociedad Finan-ciera de Objeto Limitado) en-focada a otorgar crédito paracapital de trabajo. En estosmomentos nos encontramosen una transición ya que pre-tendemos convertirnos en unainstitución de banca múltiple.Mi puesto actual es Directorde Sistemas y Procesos de Ne-gocio.P.- ¿Aconsejarías a los reciénlicenciados cursar estaMaestría?R.- Desde mi punto de vistasiento que un par de años de ex-periencia laboral previa no ven-dría mal para aprovechar unpoco mejor esta Maestría. Paraquienes son recién licenciadosy, por tanto, terminaron sus es-tudios, puede ser valioso por elenfoque global de banca queplantea este plan de estudios.P.- En un año de conviven-cia continua con tus compa-ñeros, tendrás un montónde anécdotas que contar. Si

te parece, haznos partícipesde alguna.R.- Más que una anécdota, lespuedo comentar que me he he-cho de un grupo de amigos es-tupendo.P.- ¿Qué consejos darías alos alumnos que están ahoracursando esta Maestría?R.- En primer lugar, que apro-vechen a los profesores que im-parten las materias. Es gentemuy profesional y con vasta ex-periencia laboral, de la que sepuede aprender mucho, y nohablo solo del ámbito catedrá-tico, sino también me refiero aaspectos más humanos.En segundo lugar, que debentambién aprender que la Maes-tría, hasta cierto punto, puedeser comparable con un trabajode la vida real. Uno tiene quetrabajar con personas, hacerequipo, colaborar en ocasionescon gente con quien uno no sesiente cómodo. A esto hay quesumar que cada profesor tendrásu propia personalidad y suforma muy particular de dar su

cátedra. Hay que saber amol-darse a cada tipo de situación.En tercer lugar, que la investiga-ción fuera de clase es fundamen-tal para complementar la cáte-dra y para resolver dudas conlos profesores. Son conocimien-tos muy importantes que tienesque adquirir para poder resolvercorrectamente los trabajos. Porúltimo, quiero hacer una im-portante recomendación, y esque los alumnos asistan a to-das las conferencias que impar-ten los funcionarios del banco(tienen un gran valor del queno se puede cuantificar el cos-to).P.- Después de las preguntasrealizadas sobre tu paso porla Maestría, ¿quieres comen-tarnos algún aspecto más?R.- Sólo agregaría que la inicia-tiva de armar un programa demaestría como el que ofrecenactualmente el Banco Santan-der junto con la Universidadde Cantabria y la Universidadde Anáhuac es digna de señalar-se como un ejemplo a seguir.

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“ME APORTÓ NUEVOSCONOCIMIENTOSY MUCHOS AMIGOS”

Una imagen de Laura Cuellar Rodríguez

EXALUMNA DE LA MAESTRÍALaura Cuellar Rodríguez

Aunque era Licenciada en Derecho, a Laura Cuellar Rodríguez siempre le interesó am-pliar sus conocimientos en el área bancaria. Esta estudiante de la tercera promoción dela Maestría Internacional en Banca y Mercados Financieros de México guarda excelen-tes recuerdos y muestra una gran satisfacción por haber podido enfocar su vida profesio-nal al terreno de la banca. En lo personal, la Maestría la ha ayudado a descubrir que nadaes imposible, que todo se puede hacer teniendo dedicación, estudio y paciencia.

Qué fue de...

PREGUNTA.- ¿Por quémotivo realizaste laMaestría Internacional enBanca y MercadosFinancieros de México?RESPUESTA.- Realicé laMaestría Internacional enBanca y Mercados Financierospara ampliar mis conocimien-tos en la materia bancaria. Esteárea siempre ha sido de miinterés por lo que quise ahon-dar un poco en la materia, locual también me ayudaba aampliar mis horizontes encuestión laboral. El fin erapoder mezclar las enseñanzasadquiridas en mi carrera contodo lo aprendido en laMaestría.P.- ¿Qué estudios habías rea-lizado anteriormente?R.- Estudié en el InstitutoTecnológico y de EstudiosSuperiores de Monterrey,Campus Monterrey, laLicenciatura en Derecho, deagosto de 1996 a mayo del2001.P.- Puesto que no procedíasde estudios financieros, ¿tecostó mucho ponerte alnivel de conocimientos detus compañeros?R.- Un poco, con mi carrera laverdad es que los antecedentesen las áreas económicas yempresariales no son muy pro-fundos. Más la Maestría brin-da en los primeros meses mate-rias de regularización paraponernos a todos en el mismonivel, las cuales fueron basepara poder seguir de manerafavorable en la Maestría.P.- ¿Tuviste que compaginartus estudios en el Mástercon el trabajo?R.- No, de hecho al terminar lacarrera me vine a vivir a la ciu-dad de México (procedente deMonterrey) para estudiar laMaestría, por lo que no teníaexperiencia laboral. Al realizarestos estudios de postgrado

tuve la oportunidad de hacerlas prácticas profesionales enBanco Santander Mexicano,ahora Banco Santander Serfín,las cuales eran de medio tiem-po, por lo que se acomodó per-fectamente a mi horario de cla-ses. Trabajaba por las mañanasen el Banco y por la tarde asis-tía a mis clases, lo cual fuemuy interesante ya que ponesen práctica en el Banco lo estu-diado.P.- ¿Qué recuerdos guardasde la Maestría?R.- Bastantes, la Maestría medió nuevos conocimientos ysobre todo amigos, los cualesson muy importantes ya que alllegar a una ciudad totalmentedesconocida las personas queconoces en la Maestría llegan aser como tu familia, ayudandoa acoplarte a la nueva experien-cia de vida. Además de los ami-gos de la Maestría, recuerdotodas las prácticas que realiza-mos en clase, como el simula-

dor en la Bolsa el cual meencantó y me sirvió para poderestudiar más la materia.P.- ¿Qué te ha aportado laMaestría en el terreno profe-sional y académico?R.- Mucha satisfacción perso-nal, al poderme desenvolverprofesionalmente en la materiade crédito bancario. Para mí eraun reto terminar la Maestríasatisfactoriamente. Al ser laúnica abogada en el grupo, laverdad es que mis horizontes yconocimientos en el tema noeran muy amplios, pero graciasa los estudios realizados en laMaestría se me ha presentado laoportunidad de poder trabajarun área totalmente distinta a lade mi carrera profesional, queaunque utilizo dichos conoci-mientos, no es lo mismo queestar trabajando en algún despa-cho o juzgado. La Maestría meha brindado la oportunidad detrabajar en una gran instituciónen todos los sentidos.

“Gracias a la Maestríapuedodesenvolvermelaboralmenteen la materiade créditobancario”

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Laura es Licenciada en Derecho

P.- ¿Y en lo personal?R.- Como te mencionaba, paramí era un reto terminar laMaestría de manera favorable,es decir, además de finalizarlo,que fuera con un buen prome-dio. Sobre todo me preocupa-ba porque era muy distinto alo que yo venía estudiando,por lo que en lo personal elMáster me ayudó a darmecuenta que nada es imposible,que todo se puede hacerteniendo dedicación, estudio ypaciencia. Que no hay que de-sesperarse, y sobre todo que losamigos, en este caso mis com-pañeros de la Maestría, siem-pre están contigo, ayudándotetanto en las buenas como enlas malas, ya que siempre meapoyaron, explicaron y ayuda-ron en todo.P.- ¿Cómo fue tu periodo deprácticas y dónde las reali-zaste?R.- Mi periodo de prácticas lorealicé en Banco SantanderMexicano, ahora BancoSantander Serfin de marzo de2002 a marzo de 2003. Estandoen las prácticas profesionalesen las áreas de Jurídico, Bancade Empresas (en el área comer-

cial) y en Riesgos de Banca deEmpresas. Las prácticas profe-sionales fueron de gran ayuda,ya que me sirvieron para de-sarrollarme en el área de crédi-to, área en la que trabajoactualmente.P.- ¿Se han cubierto tusexpectativas profesionalesdespués de haber realizadoestos estudios de postgrado?R.- Si, la Maestría me ha ayu-dado a entender y comprenderel área bancaria, de la cual notenía muchos conocimientos, yen la que trabajo actualmente.La Maestría me ha brindado laposibilidad de integrarme enotras áreas en las que no hubie-ra podido estar. El postgradome da un plus en mi vida pro-fesional, siendo una muybuena experiencia de vida.P.- ¿Dónde estás trabajandoy cuál es tu cometido en estepuesto?R.- Trabajo en BancoSantander Serfin como gerenteen el área de Admisión deCrédito para PYMES y CPP(Centro de PequeñosPréstamos). Lo que realizo bási-camente son análisis de créditoa medianas y pequeñas empre-

sas, decidiendo el posible otor-gamiento de crédito a las mis-mas empresas, o bien la posibi-lidad de poderle dar algún otroproducto.P.- ¿Aconsejarías a los reciénlicenciados cursar estaMaestría?R.- Definitivamente si la reco-miendo al 100%. La Maestríaayuda a ampliar la visión pro-fesional y personal, y te ayudaa entrar al área financiera.Además de que al realizar elpostgrado se adquiere un plusen todos los ámbitos.P.- Dada tu experiencia,¿qué consejos darías a losalumnos que están ahoracursando la Maestría?R.- Que lo aprovechen al máxi-mo, ya que todas las asignatu-ras que se ven en la Maestríason como la teoría, para pasardespués a las prácticas definiti-vas, en las cuales la mayoría delas veces lo que se ve ahí, en elámbito profesional se debe desaber implícitamente. Quenunca menosprecien ningúntema, ya que todo absoluta-mente te ayuda en alguna etapade tu vida profesional y perso-nal.

Distintas imágenes del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey

“A los alumnos quecomienzanla Maestría lesrecomiendoqueaprovechen almáximo eltiempo”

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ENTREVISTAcon José Luis Martín Marín

Conferencias en el Máster

Con motivo de la visita al Máster Universitario en Banca y Mercados Financieros de José Luis Martín Marín, catedrático deEconomía Financiera y Contabilidad adscrito al departamento deEconomía y Empresa de la Universidad Pablo de Olavide de Sevilla, para ofrecer una charla a los alumnos sobre el Mercadode Divisas, explicó el crecimiento paulatino que ha ido experimentando el euro y la pérdida de hegemonía del dólar.

PREGUNTA.- Actualmente,¿cuáles son los Mercados deDivisas más importantes?RESPUESTA.- La relevanciade los Mercados de Divisasvan en orden de importanciade los tipos de divisas, en estesentido, estaría en primer lu-gar el mercado del dólar se-guido del euro, la libra, elyen...Además, hay un mercado típi-camente bancario e interban-cario, es decir, que normal-mente los que compran y ven-den divisas son los grandesbancos comerciales y los gran-des bancos de inversión mul-tinacionales. La banca siem-pre está detrás del mercado dedivisas.

P.- Entonces podríamos de-cir que ¿los bancos son losprincipales protagonistasdel Mercado de Divisas?R.- Junto con los bancos cen-trales de los países correspon-dientes, los principales prota-gonistas son los bancos.P.- ¿Continúa siendo el dó-lar la moneda más demanda-da en el Mercado de Divisaso, por el contario, ha perdi-do fuerza frente al euro?R.- El dólar ha sido siempre lamoneda hegemónica en el Mer-cado de Divisas, pero la verdades que el euro está comenzandoa tomar protagonismo. Lo úni-co que pasa es que el euro tieneunos 5 años de vida, frente aldólar que lleva más de 100

años operando en los mercadosinternacionales, y por lo tanto,la antiguedad es un grado.Aunque también hay que reco-nocer que el euro se está com-portando magníficamente bienen los mercados de divisas yestá siendo todo un éxito.

EL DÓLAR COMO

MONEDA CONDUCTORA

P.- En las operaciones decompra-venta de divisassiempre se ha utilizado eldólar como moneda con-ductora, ¿continúa ocupan-do este estatus o ha perdidofuerza frente al euro?R.- Todavía sí. Detrás del dólar,como he comentado anterior-mente, se encuentra el euro, la

“EL EURO ESTÁ SIENDOUN ÉXITO EN LOSMERCADOS DE DIVISAS”

“Aunque el dólar ha sidosiempre la monedahegemónica,el euro está tomandoun fuerte protagonismo”

libra esterlina y, en menor gra-do, el yen. Son las cuatro gran-des monedas que operan en es-tos momentos en los Mercadosde Divisas.P.- ¿De qué manera influyeesta situación en el mercadoeuropeo y, por extensión, enel español?R.- Nuestra entrada en el euro,como siempre pasa en econo-mía y en otros aspectos de lavida, ha tenido sus ventajas ysus inconvenientes. Ahoramismo, si no contáramos conel euro y mantuviéramos la pe-seta, nuestra moneda domésti-ca, con la escalada de los pre-cios del petróleo (que se mideen dólares), estaríamos pagan-do la gasolina a un precio as-tronómico. Como la facturadel petróleo está en dólares, yesta moneda se ha debilitadofrente al euro en los últimosaños, quiere decir que nos haservido como un escudo con-tra la subida del precio de loscombustibles. Lo hubiéramospasado mucho peor de no ha-ber estado con el euro, dado elaumento de los precios del pe-tróleo.

EL EURO, UNA

MONEDA VIABLE

P.- ¿Qué perspectivas de fu-turo hay? ¿Continuará eleuro con el mismo ritmo decrecimiento que ha mante-nido en sus cinco años deexistencia o por el contrariose mantendrá?R.- Cuando arrancó el euro, aprincipios del 99, estuvo du-rante un tiempo depreciándoserespecto al dólar. Sin embargo,en los últimos 2 años, ha segui-do un ritmo ascendente y he-mos llegado a cotizar a 1,35dólares/euro, que es mucho.Ahora estamos aproximada-mente en 1,25. Mi impresiónes que el tipo de cambio se vaa mantener alrededor del 1,20-1,25 dólares/euros. Por lo tan-to, el euro se ha convertido enuna moneda absolutamenteviable.El gran inconveniente para Es-paña y otros países de haberentrado en la zona euro, por-que no todo van a ser ventajas,es que la política de tipos decambio y de tipos de interés yano lo hace, en nuestro caso, elBanco de España, sino que es-

tamos en manos del BancoCentral Europeo. De esta ma-nera hemos renunciado a teneruna política monetaria y cam-biaria propia. Ahora lo hacenen Francia. ¿Esto es bueno o esmalo?, depende. Con las tasasde inflación que tenemos aho-ra mismo en España, una pe-queña subida de los tipos deinterés no nos vendría nadamal, pero como a Francia y aAlemania la subida no les con-viene, tenemos que someternosa las decisiones que tomen losgrandes países de la Unión Eu-ropea.P.- ¿De qué forma influyenlas divisas en la balanza depagos de un país?R.- El tipo de cambios es fun-damental en una balanza depagos. España tiene un grandéficit comercial, en el sentidode que importamos muchomás que exportamos, y esta si-tuación es así porque el euro esuna moneda muy fuerte ynuestras exportaciones son ca-ras. Cuando lo hacemos en laUnión Europea no existe esteproblema, porque nuestrosproductos se mueven en la eu-

José Luis Martín Marín durante su visita a El Solaruco

“Sihubiéramosmantenidola peseta, estaríamospagando loscombustiblesa un precioastronómico”

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rozona, pero cuando queremosvenderlos a Estados Unidos oa países de Latinoamérica,nuestras exportaciones son bas-tante caras.

SIN ESTIMACIONES

EN EL MERCADO NEGRO

P.- ¿Qué cantidad se calculaque puede mover el mercadonegro de divisas?R.- Es muy difícil hacer estetipo de estimaciones en el mer-cado de divisas, porque ni lastransacciones, llamémoslas “le-gales”, están claramente cuanti-ficadas. Al ser un mercado in-terbancario a nivel mundial,con el añadido de estar en fun-cionamiento las 24 horas deldía por la desigualdad de hora-rios, sin centralización ningu-na y con miles de bancos parti-cipantes, ni las estadísticas delos movimientos normales de

capitales o divisas tienen mu-cha fiabilidad.Se sabe que son miles de millo-nes de dólares diarios los quese mueven, puesto que la tran-sacción mínima que se realizaen estos mercados es la unidaddel millón de dólares, pero nose conocen muchos datos más.Sí se saben quienes son losgrandes participantes, como esel caso en España del GrupoSantander o el BBVA y en otrospaíses JP Morgan o la Uniónde Banqueros Suizos, pero engeneral, es un mercado que notiene demasiado interés en darestadísticas.P.- En su libro “Manual deMercados Financieros”, queha realizado conjuntamentecon Antonio Trujillo Ponce,hace una mención del Mer-cado de Divisas y se detieneen el “euromercado”, descri-

biendo las posibilidades queofrece el mercado de eurodi-visas y el de eurobonos. ¿Po-dría decirnos cuáles son esasposibilidades que se brindanal inversor?R.- Hay un mercado que es eleuromercado donde se puedecomprar, por ejemplo, bonos uobligaciones como inversor deotros países. Es un mercadomuy líquido, está muy poco re-gulado y ofrece rentabilidadesinteresantes. Normalmentepara acceder a este euromerca-do, la vía más habitual es la deLondres, puesto que es el mer-cado financiero más interna-cional de todos, incluso másque el de Nueva York. Yo creoque para los inversores el acce-so al euromercado es muy inte-resante, y también para aque-llos que quieren buscar dinerolíquido, préstamos.

El catedrático ofreciendo su charla a los alumnos del Máster

“Es muy difícilcalcular el dinero que se mueve enel mercadonegro de divisas”

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ENTREVISTAcon Rubén Ricondo

Conferencias en el Máster

Rubén Ricondo fue alumno de la 2ª Promoción del Máster enBanca y Mercados Financieros durante el curso académico 1997-1998. Ahora, integrado plenamente en el mercado laboral, ha visitado de nuevo sus aulas para contar a los alumnos las ventajasde trabajar en la empresa que él representa, la consultora Bearing Point, una división de Arthur Andersen. Además ha ofrecido también una charla sobre la “Prevención de blanqueo decapitales”.

PREGUNTA.- ¿Cuál ha sidoel motivo de su visita alMáster en Banca y MercadosFinancieros?RESPUESTA.- He venidopara mantener un encuentrocon los alumnos y realizarlesuna exposición de la empresaen la que trabajo, BearingPoint, que es una consultoríalíder a nivel mundial que perte-nece a Arthur Andersen. El ob-jetivo de esta charla es darles aconocer la compañía y desper-tar su interés por trabajar en lamisma. Además de esta presen-tación, les ofreceré una confe-rencia sobre la prevención deblanqueo de capitales.P.- ¿Desde cuándo lleva tra-bajando en esa empresa?

R.- Cuando finalicé el Máster,hace ya siete años, comencé atrabajar en Price WatherhouseConsulting realizando tareasde consultor en el área de servi-cios financieros. Desde no-viembre de 2004 estoy en Bea-ring Point, también desarro-llando mi labor profesional enel área financiera.P.- ¿Ha venido en más oca-siones al Máster a realizarcharlas de estas característi-cas?R.- Es la primera vez que lohago, ya que la idea surgió dela empresa en la que trabajo ac-tualmente. Le propusimos alMáster nuestro interés por rea-lizar esta visita y no nos pusie-ron ninguna objección.

BLANQUEO

DE CAPITALES

P.- ¿En qué se ha basado elcontenido de su exposición?R.- Les he explicado a losalumnos lo que es la preven-ción de blanqueo de capitales,las cifras de negocio que mue-ven, normativa legal que existeal respecto, les he puesto ejem-plos concretos y les he explica-do las nuevas tecnologías quese aplican en este ámbito.P.- El blanqueo de capitalessiempre ha existido, ¿perono cree que ahora es untema que suscita mayor inte-rés internacional?R.- Considero que ahora estámás de moda porque el blan-queo de capitales es una impor-

“EL MÁSTER FUEDEFINITIVO PARA ACCEDERA MI PUESTO LABORAL”

El motivo desu visita hasido presentarla empresa enla que trabaja,la consultoraBearing Point

tantísima fuente de ingresospara los grupos terroristas.Desde los tristes atentados del11 de septiembre los organis-mos internacionales muestrantodavía mayor sensibilizacióncon el tema. Además el rastreode dinero puede conducirte alas mafias que lo mueven.P.- ¿De dónde procede estedinero?R.- El dinero ilícito se obtiene,principalmente, de la venta dearmas, de la droga y de la tratade blancas y prostitución.P.- ¿Tienen alguna estima-ción del dinero que se blan-quea?R.- Es muy difícil saber cifras

exactas, eso querría decir quecontrolamos todas las transac-ciones que se realizan. Se esti-ma que a nivel internacional seblanquea un 2% del ProductoInterior Bruto.P.- ¿Qué sistemas existenpara prevenir o detectar elblanqueo de capitales?R.- Existen “listas negras” enlas que los organismos interna-cionales incorporan nombres yactividades ilegales que te pro-porcionan datos a la hora detratar con ciertos clientes. Ade-más cuando existen ciertas sos-pechas fraudulentas, se emiteninformes al Banco de España ya distintas agencias que son in-

corporados a unos archivos.

OBJETIVO

DE LA CONSULTORA

P.- Y en cuanto a la charlaque ha ofrecido de su con-sultora, ¿en qué se ha cen-trado su explicación?R.- Básicamente, les he explica-do que el objetivo de cualquierconsultora es convertirse en so-cio permanente de las empre-sas, de forma que puedan defi-nir conjuntamente la estrategiae implantar los sistemas nece-sarios para alcanzar el éxito.P.- Supongo que habrá cen-trado su explicación en elárea bancaria, dado el carác-

El dinero ilícito se obtiene, principalmente, de la venta de armas, drogas y trata de blancas

“Se estima que a nivelinternacionalse blanqueaun 2% del PIB”

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ter de este Máster.R.- Posteriormente mi charlase ha concretado en el área ban-caria, que se basa en la realiza-ción de estrategias, planes demarketing, cómo lanzar unaunidad de banca privada, estu-diar los segmentos objetivos decada empresa...P.- ¿Cuáles son los principa-les clientes de su consulto-ra?R.- Llevamos las cuentas degrandes empresas del sector dela banca como Grupo Santan-der y BBVA, otras importantesempresas como Teléfonica, y enmi caso, mi trabajo se dirige alsector financiero.

P.- Puesto que ha venido arealizar una presentación desu empresa, ¿podría decirmeen qué se diferencia su con-sultora de otras de la com-petencia?R.- Bearing Point es una con-sultoría que planifica el trabajode forma más estable, por loque ofrece mayor seguridad entu puesto laboral, mientras quelas empresas de la competenciase mueven más por ciclos, porlo que hay periodos de contra-tación que varían de forma im-portante.Otro aspecto muy positivo esque al ser la gran mayoría denuestros clientes españoles, hay

que viajar muy poco, un aspec-to de gran interés para aquellosque huyen de la movilidad ge-ográfica.P.- Después de su paso poreste Máster en Banca y Mer-cados Financieros, ¿que va-loración haría?R.- Mi formación académica yprofesional ha sido definitiva ala hora de entrar en el procesode selección de la empresa.Además, hay que tener encuenta que este Máster te per-mite abrir las puertas al sectorbancario, que es el trabajo quea cualquiera de los que realiza-mos estos estudios de postgra-do nos gustaría ocupar.

Rubén Ricondo también ofreció una charla sobre blanqueo de capitales

“Mi empresa,a diferenciade otras delsector, aportamayorseguridad”

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ENTREVISTAcon Rodrigo de Rato y Figaredo

A fondo

El director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Rodrigo de Rato y Figaredo, desvela en esta entrevista temas degran interés como es comentar a los principales problemas económicos mundiales, las medidas que desarrollan para lucharcontra la pobreza, las perspectivas del FMI para América Latina ylas reformas que se están promoviendo para un mejor funcionamiento de los mercados financieros. También explica elprovenir de la economía europea, el mercado de China y la situación económica que atraviesa España, no sin antes despedirse con un mensaje optimista en el que comenta que“aunque nunca faltarán los problemas, se está experimentando anivel mundial un fuerte crecimiento que continuará mejorando lasvidas de muchas personas”.

PREGUNTA.- En el FIMexiste una “visión mundial”de las diferentes situacioneseconómicas nacionales.¿Cuáles son, a su juicio, losprincipales problemas eco-nómicos mundiales?RESPUESTA.- El crecimientomundial del 5,1% registrado en2004 representa una de las tasasde expansión más elevadas encasi 30 años y probablementeseguirá siendo vigoroso en2005, aunque podría experi-mentar una ligera desacelera-ción. Por lo tanto, a pesar deque persisten ciertos riesgos acorto plazo, el panorama mun-

dial es, en general, favorable.No obstante, las principales au-toridades económicas debencentrar su atención en dos de-safíos a nivel mundial: los de-sequilibrios macroeconómicosy la pobreza. Y estos están inte-rrelacionados: es esencial abor-dar el primer desafío para sen-tar las bases de un crecimientosostenible a escala mundial; yel crecimiento sostenible esfundamental para abordar elsegundo desafío.Cuando hablamos de "desequi-librios mundiales" nos estamosrefiriendo al profundo déficiten cuenta corriente de Estados

Unidos y a los correspondien-tes superávit, también volumi-nosos, de algunos países, sobretodo en las economías emer-gentes de Asia. La desigualdaddel crecimiento económico enlos últimos años, caracterizadopor una dependencia excesivade Estados Unidos y China,con respecto a los cuales se es-tán quedando rezagados lazona del euro y Japón, es tam-bién un motivo de preocupa-ción.La reducción de la pobrezadebe seguir ocupando un lugardestacado en el temario de lacomunidad internacional. Mu-

“EL CRECIMIENTO SOSTENIBLEES FUNDAMENTAL PARAABORDAR LA POBREZA”

“La reducciónde la pobrezadebe seguirocupandoun lugar destacado en el temario dela comunidad internacional”

chos países en desarrollo, sobretodo en África subsahariana,han experimentado un creci-miento vigoroso en los últi-mos años, pero la mayoría deellos parece estar muy lejos delograr los Objetivos de Desa-rrollo del Milenio (ODM) delas Naciones Unidas. P.- ¿Qué medidas desarrollael FMI para luchar contra lapobreza que caracteriza lasituación social en muchospaíses del mundo?R.- El FMI, en colaboracióncon muchos otros socios inter-nacionales, se ha comprometi-do a ayudar a los países de bajoingreso a avanzar en la conse-cución de los ODM: las metasde desarrollo acordadas por lacomunidad internacional conel objetivo principal de reducirla pobreza a la mitad y mejorarel bienestar de las poblacionesmás pobres del mundo para2015. El principal desafío paralos países es avanzar en las re-formas para mejorar el climade inversión y fomentar el cre-cimiento liderado por el sectorprivado. La comunidad inter-nacional, a su vez, debe apoyarestos planes de reforma incre-mentando y coordinando me-jor la asistencia técnica y finan-ciera, concediendo un alivioadicional de la deuda y mejo-rando el acceso al mercado.De conformidad con su man-dato y las esferas de especializa-ción de la institución, el FMIayuda a los países pobres a al-canzar altos niveles de creci-miento económico sostenidoque permitan sentar las basespara reducir la pobreza y evitarsituaciones de inestabilidadeconómica -crisis financieras,altos niveles de inflación,shocks de los precios de los

productos primarios- que per-judican primordialmente a lospobres. Desempeña esta fun-ción a través del asesoramientoen materia de políticas, la asis-tencia técnica, el respaldo fi-nanciero y el alivio de la deu-da. También procura garanti-zar que las políticas de los paí-ses desarrollados respalden losesfuerzos de desarrollo de lospaíses de bajo ingreso. Se ha avanzado mucho en laconsecución de los ODM y, dehecho, estamos bien encamina-dos hacia el primer objetivo dereducir a la mitad la pobreza anivel mundial. No obstante,no se alcanzarán la mayoría delos ODM en algunas regiones,y en África subsahariana puedeque no se logre ningún objeti-vo. Ha llegado la hora de quetodos los participantes redo-blen sus compromisos y esfuer-zos para acelerar los avances.P.- ¿Cuáles son las perspecti-vas del FMI sobre los próxi-mos años en América Lati-na?R.- Veo con optimismo el futu-ro económico de América Lati-na. Los últimos años han sidodifíciles, pero se ha avanzadomucho en la creación de unmarco que fomente un creci-miento sólido y sostenido, y laactual expansión presenta unaoportunidad importante paraprofundizar estas reformas. Aligual que el resto de la econo-mía mundial, los países deAmérica Latina registraron uncrecimiento muy fuerte el añopasado. Globalmente, el creci-miento, del 5,7% en 2004, fueel más vigoroso desde 1980. Loque es más alentador es que lainflación se ha mantenido rela-tivamente moderada, la balan-za de pagos de la región ha

dado un vuelco y ha seguidomejorando, y muchos gobier-nos están aprovechando lascondiciones económicas favo-rables y el consiguiente aumen-to de los ingresos para reforzarla situación fiscal. Teniendo encuenta la historia de inestabili-dad macroeconómica de la re-gión, todos estos son logrosque nos llenan de satisfacción.No obstante, quedan pendien-tes algunas tareas difíciles. Elcrecimiento de América Latinafue uno de los menos vigoro-sos de todas las regiones en2004. Y si bien celebramos eléxito en la reducción de la in-flación, algunos países aúnconfrontan presiones en losprecios. El desempleo y la po-breza se mantienen en nivelesdemasiado altos y las dispari-dades de los ingresos son agu-das. Ahora el objetivo priorita-rio es aprovechar los logros al-canzados recientemente apli-cando reformas que generaránun crecimiento sostenido y es-table, y permitirán sentar lasbases para la seguridad econó-mica y la reducción de la po-breza. Si el crecimiento econó-mico pudiera mantenerse ensu nivel actual de 4% a 5% a lolargo de los próximos 10 años,el ingreso real per cápita en2015 sería 40% más alto quehoy en día, lo cual constituiríaun notable cambio frente al re-lativo estancamiento de los úl-timos 25 años.

CRECIMIENTO

MUNDIAL ESTABLE

P.- ¿Qué reformas está pro-moviendo el Fondo en estosmomentos para un mejorfuncionamiento de los mer-cados financieros?R.- La capacidad de resistencia

“El FMI se hacomprometidoa ayudar a los países debajo ingreso a avanzar en la consecuciónde los ODM”

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del sistema financiero mundialha continuado mejorando yaque las empresas y los gobier-nos de los mercados emergen-tes han aprovechado este perío-do de crecimiento mundial es-table. El entorno de liquidezabundante de los últimos añosha contribuido a la disminu-ción de los rendimientos de losbonos a largo plazo y los már-genes de crédito a niveles muybajos, lo que parece indicar queexisten riesgos de que la situa-ción se deteriore. No obstante,un aumento de la volatilidadde los mercados podría revelarvulnerabilidades específicasque han permanecido ocultasdebido a la abundante liquidezde los últimos años. Con todo,consideramos que las mejorasfundamentales de la calidaddel crédito y la solidez generalde las instituciones financierascontribuyen a que en este mo-mento las perspectivas de quepuedan surgir problemas fi-

nancieros mundiales o sistémi-cos sean bastante moderadas. El asesoramiento que brinda elFMI se centra en el análisisfranco de las políticas cambia-rias y las vulnerabilidades delsector financiero, así como enla sostenibilidad fiscal y de labalanza de pagos. Estamos su-pervisando activamente la evo-lución de los mercados de capi-tales y seguiremos afinandonuestros instrumentos paraevaluar los factores de vulnera-bilidad, entre otras formas, me-diante el análisis cada vez mássistemático de la sostenibilidadde la deuda y prestando másatención a los balances nacio-nales y la gestión adecuada dela deuda. P.- ¿Qué opina el FMI sobrelas distintas propuestas paramovilizar un mayor volu-men de ayuda para los paí-ses pobres? ¿Y sobre la utili-dad de imponer una tasa alas transacciones internacio-

nales en los mercados de di-visas (“Tasa Tobin”)? ¿Po-dría servir para proteger unacierta estabilidad monetariafrente a movimientos espe-culativos a corto plazo?R.- Es apremiante obtener re-cursos adicionales para ayudara los países de bajo ingreso. Lamejor solución sería aumentarlos compromisos de ayuda enforma de donaciones a los paí-ses en desarrollo. Pero en losúltimos años también han sus-citado interés los métodos in-novadores de financiamiento.Hemos examinado las diversaspropuestas y estamos procuran-do que los gobiernos seanconscientes de las ventajas e in-convenientes, así como de lasdificultades, de cada propuesta.En última instancia, la defini-ción e implementación de cual-quier propuesta requerirá unconsenso político entre los paí-ses donantes, consenso queaún no parece haberse afianza-

Encuentro del FMI en Vietnam

“Esapremianteobtenerrecursosadicionalespara ayudar alos países debajo ingreso”

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do. Cualquiera que sea la deci-sión que estén dispuestos a to-mar los gobiernos, el resultadofinal deberá ser un aumento delos recursos para los países po-bres. Lo que debe añadirse, yno sustituir, a la asignación enlos presupuestos de los paísesdesarrollados de un porcentajemayor de recursos para la asis-tencia externa. El FMI examinó detenidamen-te la propuesta sobre la tasa To-bin cuando se planteó por pri-mera vez hace algunos años, yno está claro que lograría redu-cir la volatilidad cambiaria.Cuando esta es excesiva, lo ide-al sería mejorar las políticas bá-

sicas y el entorno que generanesa volatilidad. Y en cuanto aobtener ingresos para financiarla reducción de la pobreza, po-dría haber otros enfoques másadecuados.P.- ¿Cuál es la visión delFMI sobre el provenir de laeconomía europea y qué re-comienda a los países miem-bros de la UE?R.- Las proyecciones del FMIsobre el crecimiento en la zonadel euro se revisaron a la bajahace poco, en gran medidaporque la demanda internasolo se ha acelerado en formagradual. Los altos precios delpetróleo y el aumento de los

salarios han frenado el consu-mo. Prevemos una reactivacióndel crecimiento en la zona deleuro conforme la demanda in-terna cobre impulso y la de-manda mundial permanezcaestable. Pero hay algunos ries-gos importantes que podríanimpedir que se cumpla este es-cenario, como por ejemplo losprecios del petróleo y el tipode cambio del euro. Un objeti-vo fundamental de las autori-dades tiene que ser incremen-tar la tasa de crecimiento de lazona del euro dando continui-dad a las reformas estructura-les, sobre todo en los mercadosdel trabajo.

Rato considera que el precio del petróleo y el aumento de los salarios en la UE han frenado el consumo

“Prevemosunareactivacióndelcrecimientoen la zona del euro”

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P.- ¿Estaría el FMI de acuer-do en distinguir para los pa-íses en desarrollo entre“deuda buena” (contraídapara educación y sanidad) y“deuda mala” (gasto militar,gasto en sectores no vitales),con vistas a los cíclicos fe-nómenos de condonacióntotal o parcial de los com-promisos?R.- Determinar si la deuda es"buena" o "mala" suele ser difí-cil, y es una decisión que porlo general tiene implicacionespolíticas que no le competen alFMI. La institución prefiereque sus esfuerzos a favor delalivio de la deuda se centren enevaluar la capacidad de reem-bolso de los países y su com-promiso con metas de reformaeconómica y reducción de lapobreza a largo plazo. El FMIinsiste mucho en que, en lo po-sible, la asistencia externa parasalud, educación y otros aspec-tos relacionados con la reduc-ción de la pobreza se canalicemás como donaciones y notanto como préstamos. El FMI

y el Banco Mundial han creadoun marco de sostenibilidad dela deuda para los países de bajoingreso, con el fin de guiar adeudores y acreedores en la for-mulación de estrategias de fi-nanciamiento que sirvan paramantener los indicadores de lacarga de la deuda en nivelesmanejables.P.- ¿Cuáles han sido los “ca-sos nacionales” más difícilesde evaluar desde la ópticadel Fondo?R.- Todos los países tienen cir-cunstancias distintas que difi-cultan la evaluación. El desafíodel FMI consiste en ayudar acada país a distinguir los ries-gos y los factores de vulnerabi-lidad desde una perspectivapropia, para que puedan abor-darlos de forma adecuada y evi-tando las crisis. Es importanteque las políticas económicasno se definan a partir de unmodelo genérico.

FUERTE CRECIMIENTO

DE CHINA

P.- ¿Cuál es el análisis del

FMI sobre las necesidadescambiarias y financieras deChina para estabilizar sucrecimiento y resguardarlode crisis agudas?R.- El FMI viene señalandodesde hace tiempo que una ma-yor flexibilidad cambiaria es loque más le conviene a ese país.Le daría un mayor margenpara adoptar una política mo-netaria independiente y servi-ría para amortiguar el efecto delos shocks económicos. Estasconsideraciones cobrarán ma-yor importancia en la medidaen que China siga integrándo-se en la economía mundial. Lescorresponde a las autoridadeselegir el momento más oportu-no para dar el primer paso ha-cia la mayor flexibilidad cam-biaria, pero siempre resultarámejor hacerlo con una coyun-tura económica sólida, que esprecisamente la que atraviesaChina gracias a su fuerte creci-miento.P.- A veces se acusa al FMIde propugnar las recetas delos países ricos para los paí-

Rodrigo de Rato respondiendo a preguntas de varios periodistas

“Todos lospaíses tienen circunstanciasdistintas quedificultan laevaluación”

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ses pobres, pero resulta queni los ricos siguen luego suspropias recetas. ¿Qué princi-pios económicos se hanmantenido como buenospara todos y en qué medidael FMI puede apoyar su legi-timidad en los “casos de éxi-to”?R.- Es verdad que en algunospaíses y regiones se nos ha acu-sado de imponer un cierto"fundamentalismo de merca-do" o de defender un "neolibe-ralismo" tajante. Pero en Esta-dos Unidos suelen escucharsecríticas de que el FMI es en re-alidad una especie de agentedel sector público que se ex-pande sigilosamente. Es decir,las críticas vienen de ambosfrentes. Me gusta recordar alpúblico que el FMI es un orga-nismo gubernamental cuyameta es reforzar la eficacia y lafunción de los gobiernos paraque las economías se desen-vuelvan con autonomía.Los cambios económicos y fi-nancieros ocurridos en todo elmundo en los últimos 25 añoshan desembocado en la nuevaeconomía financiera de merca-do en la que hoy vivimos. Estatransformación ha traído im-portantes ventajas, pero tam-bién ha estado acompañada dedemasiadas crisis financieras,sobre todo en los países demercados emergentes. Algunoscríticos atribuyen estos proble-mas a las reformas económicas"neoliberales". Pero las autori-dades no están muy interesadasen retornar a las soluciones es-tatales ya desacreditadas. Loque más conviene es concen-trarse en lograr un mejor fun-cionamiento de los mercadosmediante la adopción de mar-cos basados en reglas que sir-

van de guía para las políticas ylos mercados.Esto no significa que todo loque hacemos esté bien. Trata-mos de ser una institución queasimila enseñanzas, que apren-de de los errores y que hace pú-blicas sus propias evaluaciones.Hay muchos casos de éxito:Corea y Tailandia tras la crisisde Asia, Brasil, los países bálti-cos y muchas otras economíasen transición de Europa cen-tral, entre otros.

ASESORAMIENTO

PARA CADA PAÍS

P.- Algunos economistas handesacreditado como “políti-ca victoriana” la estrategiade mercados libres y mone-

da fuerte. ¿Hasta qué puntoésta es la idea inspiradoradel FMI en sus consejos a lasautoridades económicas delos diferentes países?R.- El asesoramiento que brin-da el FMI es específico paracada país y no se adhiere a nin-guna ideología ni estrategia enparticular, y por eso rechazo laaseveración. Sin duda, tenemosopiniones con respecto a cier-tos principios básicos. Porejemplo, consideramos que laglobalización es un fenómenopositivo, aunque conlleva pro-blemas que deben abordarsepara aprovechar las ventajas. Yla tarea del FMI consiste enayudar a los países precisamen-te en ese sentido.

“Tratamosde ser unainstituciónque asimilaenseñanzasy que aprende delos errores”

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El director general del FMI durante una conferencia

P.- ¿Qué importancia tienepara la economía real laeducación en economíapráctica, esto es, el desarro-llo en las diversas nacionesde jóvenes con buena espe-cialización en mercados fi-nancieros o en gestión em-presarial? ¿Patrocina el FMIacciones formativas en lospaíses menos desarrollados?R.- En cualquier país, la exis-tencia de una fuerza de trabajobien capacitada y preparada esesencial para la dinámica y elcrecimiento de la economía. Espor esto que los gobiernos de-ben invertir en el desarrollo desistemas educativos sólidos.El FMI ofrece capacitaciónpara funcionarios guberna-mentales y brinda asistenciatécnica para que los países des-arrollen su capacidad humanae institucional y elaboren yapliquen políticas económicaseficaces, adopten reformas queafiancen el sector financiero yreduzcan la vulnerabilidad a

las crisis. La asistencia se cen-tra en aspectos tales como lapolítica macroeconómica, lapolítica tributaria y la admi-nistración de ingresos, la polí-tica monetaria de gestión delgasto, el sistema cambiario, lasostenibilidad del sector finan-ciero y las estadísticas macroe-conómicas y financieras. Chi-na y los países en transición deEuropa oriental y la antiguaUnión Soviética han sido algu-nos de los beneficiarios impor-tantes de la asistencia técnica.Hoy en día, la mayor parte dela asistencia técnica del FMI(unas tres cuartas partes) sedestina a los países de bajo in-greso y de mercados emergen-tes, sobre todo en África subsa-hariana y Asia.P.- ¿Considera el FMI quedebería haber una responsa-bilidad global, un compro-miso social, por parte de lasgrandes corporaciones fi-nancieras e industriales dela esfera internacional para

ayudar a impulsar el bienes-tar y erradicar los factoresde subdesarrollo?R.- Las grandes corporacionesinternacionales son importan-tes protagonistas de la econo-mía internacional. No debe-mos olvidar que a menudoaportan la inversión extranjeray crean los puestos de trabajoque tanto necesitan los paísesen desarrollo. Y cada vez másse encuentran en el mundo en-tero con una ciudadanía infor-mada y muy al corriente de losmatices políticos que les exigedar cuenta de sus acciones.Desde mi punto de vista, estoes algo positivo y creo que seirá imponiendo más y más, so-bre todo a medida que el mun-do en desarrollo vaya democra-tizándose con una mejor ges-tión de gobierno.P.- ¿En qué medida las “cul-turas de la corrupción admi-nistrativa” están mediati-zando la eficacia de los pro-gramas de asistencia técnica

Rodrigo de Rato acompañado por Thomas C. Dawson, director de Relaciones Externas

“Losgobiernosdebeninvertir en el desarrollode sistemaseducativossólidos”

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y financiera a los países máspobres? ¿Cómo promoverun cambio psicológico ha-cia la confianza en la ley ylas redes estatales?R.- Tal como se lo usa normal-mente, el término "gobernabili-dad" abarca todos los aspectosde la manera en que está gober-nado un país, incluidos las po-líticas económicas y los marcosregulatorios. El concepto de"corrupción" es más estrecho yse lo suele definir como el abu-so de la confianza o la autori-dad pública en beneficio pro-pio. Ambos están estrechamen-te ligados: un entorno caracte-rizado por una mala goberna-bilidad ofrece más incentivos yabre más margen para la co-rrupción. A menudo es muydifícil transformar ese entorno,esa "cultura". Pero no hay quedejar de reconocer que muchasde las causas de la corrupciónson de índole económica, eigual sucede con las consecuen-cias: no cabe duda de que unamala gobernabilidad es perju-dicial para el bienestar y la ac-tividad económica. Entonces,como existe este vínculo eco-nómico, los problemas relacio-nados con la gobernabilidad yla corrupción muchas veces en-tran directamente en el ámbitodel mandato y la experienciadel FMI. Es por eso que hacemos granhincapié en una buena gober-nabilidad al proporcionar ase-soramiento económico, respal-do financiero y asistencia téc-nica. El FMI promueve la bue-na gobernabilidad ayudando alos países a velar por el Estadode Derecho, mejorar la eficien-cia y la rendición de cuentasdel sector público y lucharcontra la corrupción, todo esto

como elementos fundamenta-les de un marco que permita alas economías prosperar. Tam-bién tiene iniciativas encami-nadas concretamente a mejorarla gobernabilidad: normas ycódigos de transparencia fiscal,calidad y divulgación de datos,seguimiento del gasto públicodedicado a la reducción de lapobreza, y programas interna-cionales de lucha contra el la-vado de dinero y el financia-miento del terrorismo.

CONSECUENCIAS

DEL MAREMOTO ASIÁTICO

P.- ¿En qué medida afectarála devastación del maremo-to del 26 de diciembre de2004 al cumplimiento delos objetivos de erradica-ción de la pobreza en Asia yÁfrica?R.- Todavía es difícil determi-nar con exactitud el impactoeconómico general de esta ca-tástrofe. Algunos de los paísesgolpeados por el maremototienen fundamentos económi-cos globalmente sólidos y si-guen beneficiándose del creci-miento vigoroso que está expe-rimentando la economía mun-dial. Pero está claro que en dis-tintos países hay ciertas regio-nes o sectores, sobre todo pes-ca y turismo, que sufrirán gra-ves consecuencias, y en algu-nas naciones pequeñas el im-pacto macroeconómico serásignificativo.El FMI y el Banco Mundial sehan dedicado activamente aayudar a las autoridades paraque puedan afrontar las secue-las de este desastre. El BancoMundial, junto con el BancoAsiático de Desarrollo y otrasinstituciones internacionales,ha liderado la asistencia para la

evaluación de los daños y lasnecesidades. El FMI se ha cen-trado en el análisis de las im-plicaciones para la política ma-croeconómica, como el impac-to sobre el crecimiento. Ambasinstituciones también han or-ganizado rápidamente el sumi-nistro de asistencia financierade emergencia y ayuda finan-ciera a más largo plazo.P.- ¿Hacia dónde se encami-na España, según los estu-dios del FMI?R.- Aquí me haría eco de laspalabras del Directorio Ejecuti-vo cuando finalizó la consultadel Artículo IV con España aprincipios de febrero: el desem-peño económico ha tenido undinamismo notable, tal comolo reflejan el aumento rápido ycontinuo del ingreso per cápi-ta, la vigorosa creación depuestos de trabajo y la solidezcomparativa de la situación fis-cal. En la primera edición deeste año de Perspectivas de laeconomía mundial, el FMIproyecta un crecimiento delPIB del 2,8% en 2005, un por-centaje que supera holgada-mente al de la zona del euro enconjunto. Otro factor igual-mente positivo es que Españaes uno de apenas dos países dela zona del euro que registra-rán un superávit fiscal esteaño.P.- ¿Cuáles son sus priorida-des para este 2005 dentro dela acción de FMI? ¿Con quése daría usted por satisfechoal cerrar el ejercicio del 31de diciembre?R.- El año pasado pusimos enmarcha un proceso de refle-xión para observar cómo haevolucionado la institución,qué ha logrado y qué cambioscorrespondería hacer para

“Promovemosla buena gobernabilidadayudandoa los países a velar por el Estadode Derecho”

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atender las necesidades de lospaíses miembros durante lospróximos años. Al meditar so-bre nuestras prioridades, he-mos partido de los objetivoscon que se fundó la institu-ción.En mi opinión, esos objetivosconservan su trascendencia, yhoy implican: 1) asegurar queel FMI sea un foro eficaz de co-operación multilateral para so-lucionar problemas económi-cos, ya sean nacionales o inter-nacionales, y promover la esta-bilidad y el crecimiento de laeconomía mundial; 2) ayudar alos países a formular políticaseconómicas acertadas con unabuena base institucional, evi-tando efectos derivados perju-diciales para otros países; 3) en-contrar las herramientas ade-cuadas para ayudar a los paísesmiembros a enfrentar las difi-

cultades que puedan surgir, y4) resolver los temas espinososque se han planteado en el ám-bito de la gestión de gobiernodel FMI, a saber, la voz y laparticipación de los mercadosemergentes y los países en de-sarrollo en la adopción de deci-siones.De más está decir que estasprioridades reflejan mi opi-nión personal y que indudable-mente las iremos puliendo através del diálogo. Sería prema-turo sacar conclusiones sobreposibles cambios operaciona-les. La meta es llegar a una con-cepción amplia de la estrategiadel FMI para que los accionis-tas la puedan aprobar en lasReuniones Anuales de este año.P.- ¿Hay motivos para seroptimistas en el siglo XXI?R.- ¡Claro! Nunca faltarán losproblemas, pero el fuerte creci-

miento que estamos experi-mentando a nivel mundial se-guramente continuará mejo-rando las vidas de más y máspersonas, siguiendo el avanceextraordinario logrado en losúltimos 50 años. La comuni-dad internacional se ha com-prometido con espíritu prácti-co y decidido a fortalecer lasdefensas contra las crisis y lainestabilidad económica. Creoque se ha tomado concienciacomo nunca antes de que cier-tos problemas tienen alcancemundial y afectan a todo elmundo, y que por eso exigencooperación internacional.Esto es cierto en emergenciasclarísimas como el maremotoasiático y también ante proble-mas que parecen inextricables,como la pobreza. ¡Tenemosbuenos motivos para ser opti-mistas!

Rodrigo de Rato es optimista para el siglo XXI

“Para 2005proyectamosen España uncrecimientodel 2,8% del PIB”

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OPINIÓNde Carlos López Gutiérrez

Artículo de opinión

Carlos López Gutiérrez es profesor de Economía Financiera de laUniversidad de Cantabria. En este artículo realiza un análisis dela nueva ley concursal y de las deficiencias que presentaba el anterior sistema. Aunque ya está vigente esta regulación de la insolvencia empresarial, López asegura que “el escaso tiempotranscurrido desde su entrada en vigor no permite aún disponerde datos para evaluar si estas medidas lograrán alcanzar el objetivo que persiguen”.

1. INTRODUCCIÓN

Las dificultades financieras su-ponen un problema importan-te al que las empresas deben ha-cer frente en la realidad de suactividad cotidiana. No obs-tante, las características delprocedimiento que la legisla-ción establezca para afrontareste tipo de situaciones puedenejercer una influencia muy im-portante sobre el resultado detodo el proceso. Bajo esta pre-misa, y considerando la recien-te modificación legal acaecidaen España, resulta de interésanalizar las principales defi-ciencias que presentaba el ante-rior sistema, y cómo ha tratadode solventarlas la nueva regula-

ción, desde un punto de vistaque transcienda de la meracomparición jurídica de ambosprocedimientos. En este sentido, la posibilidadde acceso al crédito, como me-canismo de financiación em-presarial, es uno de los pilaresbásicos en los que se apoyanlas economías de mercado,puesto que facilita que los re-cursos excedentes puedan sercolocados en agentes con défi-cit para acometer sus proyectosde inversión. Sin embargo,cuando el valor de los activosdel deudor es menor que el va-lor total de las obligaciones alas que tiene que hacer frente,los directivos y los accionistas

de la empresa tienen incentivospara tomar decisiones de riesgoindiscriminado, puesto que encaso de éxito consiguen salvar-la y son los acreedores lo quesoportan el coste del fracaso.Esto origina que cada uno delos acreedores entre en una ca-rrera por ser el primero en co-brar, generando la aparición dedos tipos de ineficiencias: Porun lado, favorece la venta delos activos de manera indepen-diente, y se produce una pérdi-da de valor de la cantidad totalrecuperada por el conjunto delos acreedores. Por otro, se pue-de llegar a provocar el cierre dela empresa, que podría tenerun mayor valor si continúa

LA SOLUCIÓN DE LAINSOLVENCIA EMPRESARIAL:LA NUEVA LEY CONCURSAL

“La nueva regulaciónlegal solventalas principalesdeficienciasdel anteriorsistema”

Gráfico 1: Causas de entrada en la Suspensión de Pagos

Gráfico 2: Etapas del nuevo procedimiento concursal

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operando y se vende de mane-ra conjunta, como una entidaden funcionamiento. Inclusoaquéllas rentables desde unpunto de vista económico que-darían abocadas al cierre si to-dos sus acreedores comenzarana actuar para intentar cobraren primer lugar.Esto ha llevado a la necesidadde una normativa que contem-ple este tipo de situaciones,puesto que la existencia de pro-cedimientos concursales queregulen las situaciones de insol-vencia incrementa la eficiencia,al sustituir la liquidación indi-vidual por parte de los acreedo-res por una liquidación colecti-va de los activos, de tal formaque se beneficien todos los par-tícipes de la empresa. Sin em-bargo, la multitud de objetivosque deben tratar de lograr, ennumerosas ocasiones de carác-ter opuesto, provocan que to-dos los sistemas concursalespresenten un balance, más omenos equilibrado, entre losdistintos objetivos que se de-ben lograr, por lo que es preci-so tener en cuenta las dos pers-pectivas diferentes del papelque ha de jugar la legislaciónconcursal. Por un lado, refor-zar el cumplimiento de loscontratos de deuda que tiene laempresa, hecho fundamentalpara el correcto funcionamien-to de la financiación empresa-rial. Por otro lado, evitar la li-quidación de aquellas empresasque son viables, estableciendoalgún tipo de mecanismo quepermita la reorganización de

las mismas y evite su desapari-ción, con el propósito de redu-cir el coste social del fracasoempresarial. No existe consen-so sobre cuál debe ser el objeti-vo principal por lo que, enfunción del que se considereprioritario, conviven legislacio-nes muy diferentes, incluso en-tre los países más desarrolladosy con afinidades sociocultura-les y económicas.La ausencia de un modelo queresulte inequívocamente supe-rior, y la repercusión e impor-tancia que el tratamiento deeste tipo de situaciones tieneen el ámbito de las relacionesempresariales, ha provocado re-formas importantes en diferen-tes países de nuestro entorno(Reino Unido en 2003, Alema-nia en 1994(1), Francia en1994), y es en medio de esteproceso de redefinición de lossistemas concursales en el quese puede enmarcar la reformallevada a cabo en España, queha culminado con la entradaen vigor, el 1 de septiembre de2004, de la Ley Concursal22/2003 de 9 julio.

2.- LA SUSPENSIÓN DE PAGOS:

NECESIDAD DE REFORMA

En el desarrollo de su actividadcotidiana, las empresas puedenenfrentarse a diferentes circuns-tancias que pueden provocar laaparición de dificultades finan-cieras, que finalmente desem-boquen en una situación de in-solvencia, que deberán ser trata-das mediante los mecanismos

que la legislación concursal es-tablezca a tal efecto. En el gráfi-co 1 podemos observar que enEspaña la principal causa adu-cida por las empresas para en-trar en un procedimiento deSuspensión de Pagos ha sido lafalta de liquidez por lo que, siesta situación se debe a un de-sajuste entre el ciclo de cobros ypagos, más que a un problemaestructural, un procedimientode reestructuración eficientepodría conseguir que aquellasempresas cuyo valor en funcio-namiento sea mayor que su va-lor de liquidación no se veanabocadas a la desaparición.Antes de que la reforma se lleva-se a cabo, en España el procedi-miento que generalmente seocupaba de la liquidación de lasempresas era la Quiebra, mien-tras que la Suspensión de Pagosestaba más orientada hacia lasupervivencia de la misma, aun-que los dos mecanismos podíanconducir tanto a la desapari-ción como a la continuidad. Enesas circunstancias, la Suspen-sión de Pagos recogía situacio-nes muy diversas, al poder aco-gerse a ella, además de las em-presas que intentaban lograruna reestructuración financiera,aquéllas que deberían haber en-trado directamente en un proce-dimiento de liquidación. Estehecho facilitaba que, sobre todoen entidades de mayor tamaño,el procedimiento de Quiebra seviera sustituido por el de sus-pensión de pagos, quedandocomo un mecanismo que, demanera general, sólo era utiliza- “En España

la principalcausa de suspensiónde pagos es la falta de liquidez”

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(1) Aunque en este caso la reforma no entró en vigor hasta el año 1999.(2) VAN HEMMEN, E. (1998): Funcionamiento del sistema concursal español: una aproximación desde la evi-dencia empírica obtenida en el entorno industrial de Barcelona. Periodo 1984-1995, Tesis Doctoral, UniversidadAutónoma de Barcelona.

do como primera alternativapor las más pequeñas (VanHemmen, 1998)(2).La Suspensión de Pagos era bá-sicamente una propuesta de ne-gociación, a través de un proce-dimiento judicial, para facilitarla consecución de un acuerdocon los acreedores que permi-tiera lograr la continuidad dela empresa, para lo que la pro-puesta podía contener una re-ducción de los pagos o un apla-zamiento de la fecha de venci-miento (lo que se conoce comoquita o espera en la terminolo-gía concursal). En principio,una empresa debía estar en unasituación de insolvencia provi-sional para poder acogerse aeste procedimiento, con un ac-tivo superior al pasivo, aunquela ley también permitía la en-trada de empresas en una situa-ción de insolvencia definitiva,por lo que, en la práctica, se ha-bía convertido en un mecanis-mo utilizado para distintospropósitos, y que se aplicabatanto para lograr la reestructu-ración de empresas como parasu liquidación, evitando la en-trada directa en la quiebra.A lo largo de los últimos años,las críticas recibidas por la le-gislación concursal españolafueron abundantes, por lo quefue considerada como una nor-mativa parcial, con una regula-ción muy dispersa y que habíaperdido el contacto con la rea-lidad empresarial presente enla actualidad (Rajak et al.,1995)(3). No en vano, la apro-

bación de la Ley de Suspensiónde Pagos data de 1922, siendosu promulgación provocadapor una de las primeras crisisfinancieras del siglo XX en Es-paña y para evitar que el Ban-co de Barcelona fuera declara-do en quiebra. En el momentode su aprobación no se preten-día que esa fuera una regula-ción duradera, como demues-tra la asignación de una vigen-cia inicial de cuatro años, altérmino de los cuales, en sudisposición adicional segunda,figuraba la posibilidad de queel Gobierno suspendiera susefectos. Esto puede explicar laobsolescencia de un procedi-miento que giraba en torno auna visión estática de las uni-dades que solicitan la entradaen el proceso (Ramos, 1993)(4).De manera general, Espina(1994)(5) y Van Hemmen(2003)(6) exponen las princi-pales disfunciones de la anti-gua normativa concursal espa-ñola, entre las que destaca elintrincado sistema de jerar-quías, privilegios y prelacionesque se establecía entre los acre-edores, induciéndoles a adop-tar un comportamiento estra-tégico y no cooperativo. Ade-más, la ley otorgaba a los inter-ventores una responsabilidadexcesiva, puesto que su dicta-men resultaba crucial para de-terminar la calificación judi-cial de la insolvencia comoprovisional o definitiva, basa-da en un criterio totalmente es-tático como era que el activo

fuera o no superior al pasivoexigible. La lógica indica que ladecisión debería depender delas posibilidades de continui-dad de la empresa, pero en elprocedimiento español no exis-tía una fase previa de evalua-ción que permitiera determi-nar esa posibilidad, ya que in-cluso el deudor sólo debía pre-sentar con la declaración el úl-timo balance, eliminando laposibilidad de establecer unacierta perspectiva histórica dela evolución empresarial. Ade-más, existían una serie de dis-funciones adicionales, entre lasque destacan la acumulaciónde plazos en los sucesivos trá-mites, unas reglas sobre vota-ciones en las juntas demasiadoestrictas, el que la jurisdicciónlaboral no se paralizara con elinicio del procedimiento o elhecho de que el sistema fueraaplicado por magistrados yfuncionarios judiciales no es-pecializados.Además, las empresas, que eranlas únicas facultadas para soli-citar el inicio de la Suspensiónde Pagos, acudían al juzgadoexcesivamente tarde, lo que re-ducía la posibilidad de llegar aun acuerdo satisfactorio conlos acreedores. A esto se uníauna falta de transparencia, y elexcesivo poder que se les otor-gaba a los interventores y sín-dicos, que en muchas ocasio-nes no representaban los inte-reses de los acreedores. Por úl-timo, el hecho de que la leyconfiriera demasiados privile-

“Paraacogerse a lasuspensiónde pagos, laempresa debíatener una situaciónde insolvenciaprovisional”

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(3) RAJAK, H.; HORROCKS, P. y BANNISTER, J.A. (1995): European corporate insolvency: a practical guide,John Wiley & Sons.(4) RAMOS, J. (1993): “Derecho concursal: las suspensiones de pagos”, Economistas, Nº 58, pp.42-48.(5) ESPINA, A. (1994): “La crisis del sistema concursal español”, ICE Tribuna de Economía, Nº 727, pp. 7-32.(6) VAN HEMMEN, E. (2003): “La recuperación del crédito bajo la nueva ley concursal”, Estrategia Financiera,Nº 198, pp. 34-44.

gios a las Administraciones Pú-blicas y la ausencia de los acre-edores privilegiados, junto conla lentitud, no sólo establecidapor la ley, sino producida tam-bién en su aplicación judicial,mostraban la necesidad deafrontar una reforma en pro-fundidad de nuestro sistemaconcursal.Un resumen de los principalesproblemas del sistema concur-sal español se establece en lapropia exposición de motivosde la Ley Concursal de 9 de ju-lio de 2003: "arcaísmo, inade-cuación a la realidad social yeconómica de nuestro tiempo,dispersión, carencia de un siste-ma armónico, predominio dedeterminados intereses particu-lares en detrimento de otros ge-nerales y del principio de igual-dad de tratamiento de los acre-edores, con la consecuencia desoluciones injustas, frecuente-mente propiciadas en la prácti-ca por maniobras de mala fe,abusos y simulaciones, que lasnormas reguladores de las insti-tuciones concursales no alcan-zan a reprimir eficazmente".Estos inconvenientes provoca-ron una gran cantidad de in-

tentos de reforma en la segun-da mitad del siglo veinte, quedesembocaron en la ley aproba-da en julio de 2003, y que en-tró en vigor en septiembre de2004.

3. LA LEY CONCURSAL

DE 2003

Tratando de ofrecer una solu-ción a todos esos inconvenien-tes, el nuevo procedimiento seha desarrollado con el objetivode dar una solución más efi-ciente a las empresas con pro-blemas de insolvencia. La nue-va ley opta por seguir el princi-pio de unidad legal, y estableceun único procedimiento, inde-pendientemente de la condi-ción o no de empresario deldeudor y de la finalidad de li-quidación o de conservaciónque se persiga, denominado"concurso", expresión clásicaque, desde los tratadistas espa-ñoles del siglo XVII, pasó al vo-cabulario procesal europeo yque describe la concurrencia delos acreedores sobre el patrimo-nio del deudor común. El espí-ritu y finalidad de la ley es pro-curar, por una parte, la conti-

nuidad, en la medida de lo po-sible, de la sociedad deudora y,por otra, dar mayor flexibili-dad y satisfacción a los acree-dores, facultándoles para to-mar iniciativas en el procedi-miento que puedan cumplirsus intereses. El proceso con-cursal se configura en tres fa-ses: en primer lugar la fase co-mún, en la que se realizan lostrámites necesarios para elabo-rar la lista de acreedores y el in-ventario de los bienes de la em-presa. En segundo lugar la fasede convenio, en la que se con-voca la junta de acreedores y,por último, la fase de liquida-ción, que generalmente supon-drá la desaparición de la em-presa en el caso de que no seaposible la probación de unacuerdo que permita su conti-nuidad. Estas tres etapas sepueden observar, de manera es-quemática, en el gráfico 2.Con la reforma aprobada, elinicio del procedimiento pue-de ser solicitado tanto por eldeudor como por los acreedo-res. Con esta variación respectoa la legislación anterior se hapretendido incentivar la entra-da cuanto antes en el procedi-

“El nuevo procedimientoofrecesoluciones máseficientes a lasempresas conproblemas deinsolvencia”

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Carlos López es profesor de Economía Financiera de la Universidad de Cantabria

miento concursal, permitiendola declaración del deudor queprevea una situación de insol-vencia en un futuro inmediatoy estableciendo sanciones porel incumplimiento del deberde solicitarlo. No obstante, ycuando aún no se ha cumplidoun año desde la entrada en vi-gor, desde el Registro de Eco-nomistas Forenses se ha alerta-do de la necesidad de un cam-bio de cultura y que los empre-sarios españoles deben perderel miedo a ir a concurso paraayudar a reflotar empresas,puesto que parece que se si-guen manteniendo las mismasreticencias que las que existíancon la regulación anterior. Por lo que se refiere a su fun-cionamiento, la ley simplificala estructura orgánica del con-curso, siendo el juez y la Admi-nistración Concursal los órga-nos necesarios en el procedi-miento. La junta de acreedoresúnicamente habrá de consti-tuirse en la fase del convenio,cuando no se haya aprobadopor el sistema de adhesionesuna propuesta anticipada. Lacompetencia para conocer delconcurso se atribuye a los nue-vos juzgados de lo mercantil,que se crean, al hilo de esta ley,en la Ley Orgánica para la Re-forma Concursal, mediante lapertinente modificación de laLey Orgánica del Poder Judi-cial. La administración concur-sal es un órgano colegiado, for-mado por tres miembros, dosde ellos expertos profesionalesen materias jurídicas y econó-micas y un tercero con la pre-

sencia representativa de unacreedor ordinario.En el momento en el que se re-aliza la solicitud de entrada enel procedimiento, todos losacreedores, ordinarios o no,ven paralizadas sus accionesindividuales contra el patrimo-nio del deudor. En este senti-do, una de las principales no-vedades es el tratamiento quela ley dedica a las acciones deejecución de las garantías realessobre los bienes del concursa-do. Respetando la naturalezapropia del derecho real, se pro-cura que la ejecución separadade las garantías no perturbe elmejor desarrollo del procedi-miento concursal ni impidasoluciones que puedan ser con-venientes para los intereses deldeudor y del resto de los acree-dores. Para ello, la ley estableceuna paralización temporal delas ejecuciones durante el tiem-po en el que se negocia el con-venio, con un plazo máximode un año a partir de la decla-ración del concurso. Esto su-pone un cambio importanterespecto a la Suspensión de Pa-gos que puede facilitar la con-tinuidad de la empresa, al pro-porcionar protección frente alas actuaciones de todos losacreedores por un periodo detiempo que permita la conse-cución de un acuerdo destina-do a lograr la continuidad dela empresa, si bien será necesa-rio evaluar el efecto que puedeejercer sobre las posibilidadesde financiación de las empre-sas y la aparición de problemasde racionamiento de crédito de

manera ex ante.Por lo que se refiere a la clasifi-cación de los créditos, en la ex-posición de motivos se intro-duce el propósito de que su re-gulación constituya una de lasinnovaciones más importantesque introduce la ley, al reducirlos privilegios y preferencias aefectos del concurso de ciertoscréditos favorecidos en la legis-lación anterior, considerandoque el principio de igualdad detratamiento de los acreedoresdebe constituir la regla general,con excepciones ocasionalesbien justificadas. Si bien escierto que la restricción de pri-vilegios es menos severa de loque esta exposición parece in-dicar, sí que se establecen cam-bios importantes respecto a laanterior normativa en este sen-tido. La primera distinciónque la ley establece es la de cré-ditos contra la masa y créditoscontra el deudor o créditosconcursales. Los primeros noquedan sujetos a los acuerdostomados en el procedimiento yse recuperan al margen del mis-mo, gozando por lo tanto demáxima prioridad(7). En estosse incluyen principalmente lossalarios por los últimos treintadías de trabajo, las costas y gas-tos judiciales que origine elproceso o la administraciónconcursal y los generados porel ejercicio de la actividad pro-fesional del deudor tras la de-claración del concurso.Por otra parte, los créditos con-cursales se dividen en privile-giados, ordinarios y subordina-dos. La ley introduce discrimi-

“En cuanto al modo defuncionar, laley simplificala estructuraorgánica delconcurso”

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(7) Si bien antes del pago de los créditos concursales se deben deducir de la masa activa los bienes y derechosnecesarios para el pago de los créditos contra la masa, esa prioridad no es absoluta, al establecer la ley que es-tos créditos no podrán satisfacerse con bienes afectos al pago de créditos con privilegio especial.

naciones positivas y negativasdentro de los acreedores ordina-rios. Las primeras se concretanen los privilegios, por razón delas garantías de que gozan loscréditos o de la causa o natura-leza de estos, dividiéndose deesta forma los privilegiados en"créditos con privilegio espe-cial", si afectan a determinadosbienes o derechos, y "créditoscon privilegio general" si afec-tan a la totalidad del patrimo-nio del deudor, entre los que seencuentran créditos salarialesno especiales, los créditos conla agencia tributaria y la seguri-dad social, y los del acreedorque realice la solicitud de decla-ración hasta la cuarta parte desu importe. A los acreedoresprivilegiados sólo les afectará elconvenio con su conformidady, en caso de liquidación, ten-drán derecho de cobro priorita-rio con respecto a los acreedo-res ordinarios. Sin embargo, losprivilegios para este tipo de

acreedores se han visto reduci-dos en número, e incluso se li-mitan en su cuantía a algunostradicionalmente reconocidos,como los tributarios y de la se-guridad social hasta un 50% desu importe. Las excepciones ne-gativas son las de los créditossubordinados, nueva categoríaque introduce la ley para aque-llas deudas que quedan poster-gadas tras las ordinarias por ra-zón de su tardía comunicación,por pacto contractual, por sucarácter accesorio(8), por su na-turaleza sancionadora (en elcaso de las multas) o por lacondición personal de los titu-lares, cuando se trata de perso-nas especialmente relacionadascon el concursado. Los titularesde estos créditos carecen de de-recho de voto en la junta deacreedores y en caso de liquida-ción, no podrán ser pagadoshasta que hayan quedado ínte-gramente satisfechos los ordi-narios.

Por lo tanto, parece claro quemuchas de las modificacionesque la nueva ley concursal haintroducido en el sistema espa-ñol han tratado de solucionaralgunos de los inconvenientesque la antigua regulación pre-sentada. El escaso tiempotranscurrido desde su entradaen vigor no permite aún dispo-ner de datos para evaluar si es-tas medidas lograrán alcanzarel objetivo que persiguen. Así,la respuesta a la pregunta de sila nueva ley servirá para lograrque las empresas se liquiden demanera más eficiente o si lo-grará mantener en funciona-miento a aquellas que resultenrentables es algo que sólo elpaso del tiempo nos permitirácomprobar, por lo que esa pre-gunta deberá ser objeto de estu-dio a medida que el procedi-miento se vaya aplicandocomo mecanismo para enfren-tarse a los problemas de insol-vencia en el mercado español.

Carlos López asegura que la nueva ley trata de subsanar algunos inconvenientes de la anterior

“El escasotiempotranscurridodesde la entrada en vigor de laley, no permitetodavíaevaluarla”

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(8) Es necesario señalar que la ley contempla como créditos subordinados los intereses generados cualquiera quesea su clave, excepto los correspondientes a créditos hipotecarios y pignoraticios hasta donde alcance la respec-tiva garantía.

Los estudiantes de la actual pro-moción del Máster en Banca yMercados Financieros cumplie-ron con la tradición y viajarondurante el mes de febrero a Ma-drid para conocer las oficinascentrales del Grupo Santander,ubicadas en la Ciudad de Boa-dilla y para mantener un en-cuentro con antiguos alumnos,para escuchar de “primera

mano” su salto al mercado la-boral.El viaje tuvo un gran contenidode actividades, ya que ademásde conocer experiencias profe-sionales de antiguos alumnos yvisitar la ciudad financiera, re-cibieron distintas charlas. El encuentro comenzó en unCentro de Formación que elGrupo Santander tiene en el

centro de la capital, en dóndelos alumnos recibieron doscharlas para conocer distintasaspectos del banco. La primeraestuvo protagonizada porEduardo Morales, del departa-mento de Gestión Integral deRiesgos. Bajo el título “Nuevomarco de convergencia interna-cional de medidas y normas decapital: Basilea II (BIS)”, Mora-

Los alumnosrecibieronuna charla sobre la evoluciónque ha tenidoel acuerdode Basilea

INTERCAMBIO DEEXPERIENCIAS LABORALES

Antonio Peñalver, acompañado de Myriam García Olalla, durante su intervención en el encuentro

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ENCUENTRO DE ANTIGUOS alumnos en Madrid

les explicó el desarrollo que hatenido este sistema que permitemedir la solvencia de un ban-co. En 1974 los países del G-10crearon el Comité de Supervi-sión Bancaria de Basilea paracoordinar los bancos interna-cionales. En 1988 se estableceel Acuerdo de Capital (BIS I),que es el que ahora está vigenteen la gran mayoría de los ban-cos con muy pocas modifica-ciones. Ocho años después semodifica el acuerdo del 88para incluir Riesgo de Mercadoy en junio del año 1999 se pre-senta la primera propuesta delBIS II. El objetivo es acercar elcapital regulatorio al verdaderoperfil de riesgo de los bancoscon el fin de adaptarse a loscambios del mercado y de lossistemas de gestión y asegurarla estabilidad y solidez. Mora-les considera que entrará en vi-gor en 2006/2007 y convivirácon el BIS I durante ese tiem-po. En sus conclusiones añadeque ahora se ha obtenido unamejora sustancial respecto a loque había con BIS y que es algo

que también es aplaudido porlos bancos, aunque no quieredecir que todavía haya limita-ciones. “Queda todavía muchopor hacer, tanto por parte delas autoridades supervisorascomo por las entidades, nosolo por la plena adopción deBIS II, sino para que haya unamejora continua y en últimainstancia para su inevitable su-peración en el futuro”, conclu-ye Morales.

“ADN” DEL GRUPO

SANTANDER

Finalizada la exposición deEduardo Morales, los alumnosdel Máster asistieron a un nue-vo encuentro que fue ofrecidopor Isabel García Mora, direc-tora de Inversiones de la zonade Burgos y Cantabria. La po-nencia llevó por título “Unbanco multi-local líder en ban-ca minorista” y García Morahabló de la estrategia de merca-do del Grupo Santander ycómo ha pasado esta entidad aocupar una de las principalesposiciones mundiales. En su

intervención, la directora deInversiones explicó los cuatroaspectos claves del Grupo San-tander, que ella denomina el“ADN”. En primer lugar, ges-tionar la red de banca comer-cial, que según comenta GarcíaMora “es lo que mejor hace-mos”; en segundo lugar, las im-portantes oportunidades decrecimiento que existen dentrodel Grupo, tanto en España yEuropa como en Iberoamérica;en tercer lugar, una reestructu-ración permanente; y en cuartolugar, adaptan su modelo denegocio a todos los mercadosen los que se introducen. El úl-timo caso en el que se hanadoptado estas medidas es enAbbey National, la última ad-quisición del Grupo Santan-der.

LA FORMACIÓN, CLAVE PARA

ACCEDER AL

MERCADO LABORAL

El encuentro con los antiguosalumnos estuvo precedido porunas palabras de bienvenidaque fueron ofrecidas por Anto-

Isabel García Mora Antonio Peñalver

Tambiénasistierona una conferenciasobre la estrategia demercado delGrupoSantander

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nio Peñalver, director de For-mación y Desarrollo de GrupoSantander, quién les recordó lanecesidad de la formacióncomo factor esencial para ha-cerse un hueco en el mercadolaboral. “Estáis recibiendo undesarrollo personal y profesio-nal muy bueno, acorde a lasnecesidades del mercado y esun tipo de formación que acualquier profesional les gusta-ría recibir”, explicó Peñalver.También les comentó a todosellos que cuentan con unas ca-lificaciones, capacidades y apti-

tudes muy elevadas, algo muypositivo para incorporarse almundo profesional. “Hay quetener en cuenta, además, queactualmente no existe ningualicenciatura en finanzas, por loque este Máster cobra especialrelevancia para obtener una de-terminada especilización”,concluyó Antonio Peñalver.

INTERCAMBIO

DE EXPERIENCIAS

Había interés e, incluso curiosi-dad, por escuchar las experien-cias laborales de los antiguos

alumnos del Máster en Banca yMercados Financieros. Y las ex-pectativas se cumplieron, fueun encuentro muy animado, enel que no faltaron consejos y so-bre todo muchas bromas, perotodos coincidieron en la forma-ción como elemento diferencia-dor para acceder a un puesto la-boral.Andrés Díaz, Alberto Alonso,Jorge Rodríguez, Borja Fuente-cilla y Julián González fueronlos cinco antiguos alumnosque relataron sus experienciaslaborales.

Centro de formación del Grupo Santander dónde se celebró el encuentro

Los ponentesdestacaronla formacióncomo factorclavepara accederal mercado laboral

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Los cinco antiguos alumnos que expusieron sus experiencias laborales

Andrés Díaz, ex-alumno de la tercera promoción

AlbertoAlonsoexplicó que el Grupo Santanderofrece muchasposibilidadeslaborales

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Alberto Alonso, ex-alumno de la octava promoción

Aunque se escucharon distintas historias de an-tiguos alumnos, fue especialmente divertida, porel tono jocoso que empleó al narrarla, la expe-riencia vivida por Andrés Díaz, mexicano de na-cimiento y alumno de la tercera promoción.Ya cuando aterrizó en España a realizar el Más-ter, vino con la idea fija que quedarse en el país,porque era el lugar que le gustaba para vivir ydónde podía acceder de forma más fácil a unpuesto laboral que en su país de origen. Al fina-lizar sus estudios de postgrado se incorporó aBanca Comercial del Grupo Santander, aunqueera un puesto en el que no “generaba valor”,cómo él comenta, durante sus dos primeros me-ses de convivencia en la entidad.En muy poco tiempo le dieron la oportunidadde aportar conocimiento, como él describe, de“meter las patas en el banco y buscarse un hue-co”. Desde entonces desempeña su trabajo en elbanco y está plenamente satisfecho con su laborprofesional.

Andrés Díaz

Alberto realizó el Máster en Banca y MercadosFinancieros durante el curso 2003-2004 y perte-nece a la octava promoción. En su caso, accedióal puesto por casualidad (seguramente tambiénpor méritos propios), ya que se produjo una va-cante en la Gestora de Fondos de Inversión y co-menzó como analista del sector inmobiliario.Cuando esto ocurrió, los fondos inmobiliariosno era un departamento “estrella”, pero hoy endía ha tenido un gran crecimiento.Durante su intervención con los alumnos delMáster, les explicó que el banco ofrece muchasposibilidades, y aunque si en un primer momen-to se encuentran que no tienen profesionalmen-te una función definida, pueden abrirse otrasopciones.Alberto es, además, presidente de la Asociaciónde Antiguos Alumnos del Máster y anima a to-dos aquellos que han pasado por estos estudiosa formar parte de ella, “una buena forma demantenerse informado”, comenta.

Alberto Alonso

JuliánGonzálezcomentó conlos actualesalumnos delMáster su trayectoriaprofesional

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TER Borja Fuentecilla

Cuando Borja narró su caso produjo varias son-risas y comentarios entre los asistentes. Comen-zó contando que cuando cursaba el Máster y lerealizaron la entrevista para conocer sus prefe-rencias profesionales de cara a realizar las prácti-cas, dijo que le gustaría acceder a la red comer-cial, pero que en ningún caso a Tesorería. A la hora de adjudicar las prácticas de los alum-nos, o no debieron tener muy en cuenta los de-seos de Borja o bien era el lugar en el que le ne-cesitaban, puesto que éste acabó en Tesorería. Apartir de ese momento, como él comentó, la ex-periencia fue muy positiva y estuvo durante dosaños y medio en back office, en control financie-ro. En estos momentos se encuentra en el depar-tamento de Intervención General, muy a gustoen su trabajo, y explica que ahora viven una eta-pa muy intensa desde la entrada en Grupo San-tander de Abbey National, la última adquisiciónde esta entidad financiera.Borja Fuentecilla es de la sexta promoción

Julián González fue alumno de la primera promoción

Julián GonzálezJulián fue el alumno más antiguo que participóen este encuentro, puesto que realizó el Másterdurante el año de su inauguración, que fue en elcurso 1996-1997.Su trayectoria profesional ha sido ascendente.Actualmente está trabajando en Price Waterhou-se y su labor es auditar bancos. Julián comentóque nunca pasó por el Grupo Santander, pero sílo hizo en La Caixa, dónde estuvo dos años has-ta que se incorporó a su actual puesto de traba-jo, donde lleva ya siete años. Explicó que sus dis-ciplinas profesionales son muy variadas, porquela rotación de tareas es muy grande, mucho más,según dijo, que en el banco. Recordó a todos lospresentes que durante su promoción, la mayoríade sus compañeros querían incorporarse a losdepartamentos de tesorería y auditoría, aunquegran parte de ellos desembarcó en la red comer-cial que, por otra parte, como apuntó este anti-guo alumno, “es donde más dinero se gana”.

Finalizadas las ponencias y laexposición de las experienciasprofesionales de los antiguosalumnos, todos ellos compar-tieron un lunch en el que setrasladaron las preocupacionessobre el futuro laboral que queaparecerán cuando finalicenlos estudios del Máster.Fue un encuentro muy anima-do en el que también participa-ron miembros del departamen-to de Formación y Desarrollodel Grupo de Santander, quefueron los que organizarontoda la visita.

El encuentroestuvoconducidopor el departamentode Formacióny Desarrollodel GrupoSantander

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Jorge Rodríguez es de la octava promoción

Jorge RodríguezJorge es también otro alumno de esos casos queentró en el Grupo Santander como becario y afuerza de trabajo ha conseguido ir haciéndoseun hueco.Comenzó en Madrid en back office en el depar-tamento de Tesorería como becario cuando fina-lizó el Máster y por entonces realizaba distintaslabores. Más tarde realizó la entrevista con per-sonal del Grupo Santander y le preguntaron so-bre sus preferencias profesionales, a lo que élcontestó con rotundidad su predilección porAuditoría. Actualmente lleva dos meses en for-mación y con muchas esperanzas de poder en-trar a formar parte de este área.Jorge Rodríguez tiene muy reciente su Máster enBanca y Mercados Financieros, puesto que fueun alumno de la octava promoción. Desde en-tonces no ha perdido ni un minuto de su tiem-po, puesto que lleva incorporado al mercado la-boral desde que finalizó estos estudios.

Y DESPUÉS DEL ENCUENTRO,UN LUNCH

De izq. a dcha., Vicente Rojas, Asier Díez, Pablo Resines y Rubén Maroto

De izq. a dcha.,Vanesa Avanzas,Mirem Blas, Daniel Alonso,Alberto Alonso,Alberto Herrero y Aitor González

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De izq. a dcha.,Lucía Acevedo,Raquel Torre, José María Mier,Pablo Pardo, David Regueiro,Asier Díez y Jesús Iglesias

De izq. a dcha.,Andrés Díaz,Agustín Fernández,Carlota Isasi,Antonio Saro y José María Mier

Pie de foto

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De izq. a dcha. y de delante a atrás, Jorge Rodríguez, Paula Requeijo, Myriam GarcíaOlalla, Miren Blas, Paloma Mora, Alberto Alonso,Mónica González, Bienvenida Ferreño, GonzaloAlcalá-Galiano, Almudena Rayón, Diana de la Osa,Patricia Mantilla, Covadonga Díaz, Vicente Rojas,Alicia Peña, Andrés Díaz y Borja Fuentecilla

De izq. a dcha. y de delante a atrás,Begoña Fernández,María Urreta, SusanaPiernas, Alicia Peña, Ignacio González,Cristina Sanz, Asier Diez, Hugo Fernández, Jesús Iglesias, Ángela Santiago,José Eduardo Pellón,Diana de la Osa,Covadonga Díaz,Patricia Mantilla yChristian Lozano

De izq. a dcha., Jesús Iglesias, Ibán Auzmendi, ÍñigoMoratalla, Mónica García, Manuela Gómez, LidiaMendieta, Juncal Ariza y Rubén Maroto

El Grupo Santander ha sidodistinguido con el III Premio ala Colaboración Empresarial dela Fundación Leonardo TorresQuevedo (FLTQ) por su conti-nuo apoyo a la Universidad deCantabria.Este premio, creado con el obje-tivo de subrayar la importanciade la colaboración entre la uni-versidad y el mundo empresa-

rial, ha sido concedido a estegrupo financiero por “dedicarsu esfuerzo a gestionar el cono-cimiento y apostar por incor-porarlo a la sociedad”, segúnafirmó el rector de la Universi-dad de Cantabria y presidentede la FLTQ, Federico Gutiérrez-Solana. Estas palabras se pro-nunciaron durante el transcur-so de un acto en el que también

se hicieron entrega de los IVPremios de Investigación delConsejo Social. El encuentrocontó con la asistencia del pre-sidente del Gobierno regional,Miguel Ángel Revilla; el presi-dente del Consejo Social, JuanMaría Parés y el alcalde de San-tander, Gonzalo Piñeiro, ade-más de los distintos premiadosen cada una de las categorías.

Según el Rector, se leha concedido“por dedicarsu esfuerzo agestionar elconocimientoy apostar porincorporarlo ala sociedad”

HA SIDO GALARDONADOEL GRUPO SANTANDER

Los galardonados con las autoridades asistentes al acto

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PREMIO DE LA FUNDACIÓN LEONARDO TORRES QUEVEDO

AGRADECIMIENTO

DEL GRUPO SANTANDER

Emilio Botín, presidente delGrupo Santander, que no pudoestar presente en el acto, agra-deció la distinción concedidapor el FLTQ a través de una co-municación en vídeo.Durante su intervención, Emi-lio Botín manifestó que “cola-borar con la Universidad deCantabria es la mejor manerade contribuir al desarrollo eco-nómico y al bienestar social delos países en los que está pre-sente el Grupo Santander”.Además, señaló la importanciade “sacar a la ciencia del labo-

ratorio y acercarla a la socie-dad” algo que, según afirmó,forma parte “de la estrategia so-cial corporativa” del GrupoSantander, que colabora “con836 universidades de Europa yLatinoamérica”.Botín señaló que “esta alianzasin precedentes” se inició conla Universidad de Cantabria, loque supone “un privilegio” de-bido al “talento y la excelen-cia” de la institución, con laque se comprometió a mante-ner la colaboración iniciadahace nueve años y “mejorarla”.Estos lazos entre ambas institu-ciones se han plasmado en dis-

tintos proyectos como los delInstituto Internacional de In-vestigaciones Prehistóricas deCantabria, el Observatorio Tec-nológico de la Tarjeta Universi-taria Inteligente y la BibliotecaElectrónica Emilio Botín, en-tre otros.

CONSEJO SOCIAL

Por otro lado, el premio de in-vestigación del Consejo Socialrecayó en el Grupo de I+D Es-pacios y Territorios: Análisis yOrdenación, que dirige la pro-fesora Ángela de Meer, por usproyecto “Reconocimiento te-rritorial de Cantabria”.

Carlos Hazas, director territorial Cantabria-Asturias del Grupo Santander recogiendo el premio

Emilio Botínagradeció ladistinciónconcedida através de unacomunicaciónen vídeo

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NOTICIAS DE LA UC

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COLINDRES Y AGUILAR DE CAMPOO SE SUMAN A LA PROGRAMACIÓNDE LOS XXI CURSOS DE VERANO QUE INCLUYEN 116 SEMINARIOS

Un total de 116 seminarios monográfi-cos sobre temas científicos, humanísti-cos y técnicos componen la oferta estivalde la Universidad de Cantabria. La XXIedición de los Cursos de Verano se cele-bra entre el 4 de julio y el 9 de septiem-bre en diez sedes, dos de las cuales -Co-lindres y Aguilar de Campoo (Palencia)-se incorporan por primera vez a esta ac-tividad ya establecida en Laredo, Reino-sa, Suances, Santander, Castro Urdiales,Torrelavega, Cabezón de la Sal y Reocín.

La sede central de Laredo acogerá la ma-yor parte de la actividad académica, conun total de 52 cursos de temática diver-sa. El resto se impartirán en Reinosa(cuatro monográficos sobre patrimoniohistórico), Suances (doce foros de medioambiente), Santander (25 seminarios desociología, ingeniería y finanzas, dos deellos dedicados al 250 aniversario de laciudad), Castro Urdiales (siete sobre pe-riodismo, archivística y política), Torrela-vega (siete de relaciones laborales, recur-

sos laborales y fisioterapia), Cabezón dela Sal (dos sobre temas rurales), Reocín(cuatro dedicados al derecho), Colindres(dos de educación y gestión deportiva) yAguilar de Campoo (uno sobre la histo-ria del monacato medieval).El programa se complementa con diver-sas actividades culturales: 23 conferen-cias, tres mesas redondas, un ciclo decine sobre el “McCarthismo” que tendrálugar en Torrelavega y un ciclo de con-ciertos.

De izq. a dcha., Eduardo Casas, virrector de Extensión Universitaria; Rosa Eva Díaz Tezanos, consejera de Educación; FedericoGutiérrez-Solana, rector de la UC; Justo Barreda, director general de Cultura y José Ramón Díaz, director de los Cursos de Verano

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La Biblioteca de la Universidad deCantabria ha obtenido uno de losdoce Certificados de Calidad otor-gados por el Ministerio de Educa-ción y Ciencia en la última convoca-toria de su programa de impulso ala evaluación continua de las biblio-tecas universitarias españolas. El tí-tulo supone un reconocimiento alesfuerzo realizado por ésta en arasde mejorar su servicio a la comuni-dad universitaria. A la hora de con-cederlo, el MEC valora numerososcriterios, como el grado de integra-ción de la biblioteca en la institu-ción, la relación con sus usuarios, lasatisfacción de éstos, los recursos fi-nancieros y bibliográficos, la organi-zación, el uso de nuevas tecnologí-as... En total han sido certificadas 12y se han incluido en una Relaciónde Bibliotecas de Calidad de lasUniversidades Españolas.

Doce innovadores proyectos pre-sentados por 31 alumnos y titula-dos de la Universidad de Canta-bria han obtenido los III Pre-mios al Emprendedor Universi-tario (UCem), entregados a me-diados de mayo en el edificio deDerecho y Económicas.Un año más, la convocatoria rea-lizada por el Centro de Orienta-ción e Información de Empleo(COIE) ha batido récords de par-

ticipación. A esta edición se hanpresentado 33 ideas y proyectosempresariales, lo que supone unincremento del 14% respecto a2004. El número de aspirantes alos premios también ha aumenta-do en casi un 10%, pasando de65 a 72. La mayor participaciónde mujeres y la predominanciade alumnos frente a graduadosson otros aspectos que destacanen esta convocatoria.

La Universidad de Cantabria ha rea-firmado su apuesta por la calidad yla cooperación interuniversitaria einternacional en la nueva oferta depostgrado para el próximo curso2005-2006. El catálogo incluye 39programas de doctorado, quince delos cuales optarán a las Mencionesde Calidad que otorga el Ministeriode Educación y Ciencia, y 43 estu-dios propios de postgrado: 16 más-ters universitarios e interuniversita-rios, 9 programas de experto y 18cursos de especialización.

De estos programas de doctorado,los nuevos son “Hidráulica ambien-tal” y “Metodologías y líneas de in-vestigación en contabilidad y audi-toría” (departamentales); “Desarro-llo y aplicación de modelos en Inge-niería Civil” (interdepartamental);además de cinco interuniversitarios:“Ciencias de las religiones” (en cola-boración con la Universidad Com-plutense de Madrid), “Ingenieríaambiental” (con la del País Vasco),“Las ciudades del arco atlántico. Pa-trimonio cultural y desarrollo urba-

no” (con las de Oviedo y Santiagode Compostela), “Proyecto, cons-trucción y gestión del territorio:medio ambiente, sostenibilidad yrestauración” y “Trasplante de órga-nos y tejidos”.Respecto a los estudios propios, laoferta incluye 43 programas entremásters, cursos de experto y de espe-cialización y este catálogo aún po-dría aumentar con dos más que es-tán en proceso de estudio: uno deautomoción y otro de urgencias ensituaciones de catástrofe.

LA UC APUESTA POR LA CALIDAD Y LA COOPERACIÓNEN SU OFERTA DE POSTGRADO 2005-2006

DOCE PROYECTOS GANAN LOSIII PREMIOS AL EMPRENDEDOR

CERTIFICADO DECALIDADDEL MINISTERIO DEEDUCACIÓN PARALA BIBLIOTECA

Ganador del Premio Economía y Empresa Caja Rural de Burgos

NOTICIAS DEL GRUPO SANTANDER

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EL GRUPO SANTANDER OBTUVO EN EL PRIMER TRIMESTRE UN

BENEFICIO ATRIBUIDO DE 1.185 MILLONES DE EUROS, UN 38,5% MÁS

El Grupo Santander ha obtenido en elprimer trimestre de 2005 un beneficioatribuido de 1.185 millones de euros, loque supone un incremento de 38,5% conrespecto al mismo periodo de 2004. Estetrimestre ha sido el primero en el queAbbey consolida en cuenta de resultados-en balance se consolidó a cierre de 2004-y aporta un beneficio de 153 millones deeuros. Sin Abbey, el beneficio del GrupoSantander habría aumentado un 20,6%con respecto al periodo de enero a mar-zo del año pasado. El resultado final deltrimestre no está afectado por las plusva-lías de 717 millones de euros obtenidascon la venta del 2,57% de Royal Bank ofScotland, que se han destinado a un fon-do para eventuales contingencias, cuyodestino se concretará a lo largo de esteaño.El Grupo Santander ha elaborado sus es-tados financieros de 2005 siguiendo lasnuevas normas internacionales de infor-mación financiera (NIIF) y ha reelabora-do toda la información de 2004 confor-me a dichos criterios. La aplicación deestas normas ha supuesto introducircambios en los principios contables, enla presentación de estados y en la estruc-tura de áreas de negocio.La evolución del Grupo Santander enel primer trimestre de 2005 se ha carac-terizado por un importante crecimien-to en la actividad, y por tanto de los in-gresos, en los negocios de banca comer-

cial de Europa e Iberoamérica. Esta ex-pansión ha sido compatible con uncontrol de los costes y con una reduc-ción de las dotaciones para insolven-cias, debido a que ya se ha alcanzado ellímite en la provisión genérica. Estacombinación de mayores ingresos concontrol de costes y menor necesidad deprovisiones es la que permite que el be-neficio crezca por encima del 20% sinAbbey y del 38% una vez incorporadala filial británica.

RESULTADOS

El crecimiento de la actividad ha permi-tido que el margen de intermediaciónalcance 2.358 millones de euros en elprimer trimestre de 2005, con un creci-

miento del 27,9% (6,6% si se excluyeAbbey) sobre el mismo periodo de2004. La progresión de las comisiones yde la actividad de seguros en un 7,9% ylos resultados por puesta en equivalen-cia, que crecen un 11,7%, llevan el mar-gen comercial a 4.096 millones de eu-ros, con un incremento del 32,1%(7,3% sin Abbey). La evolución de los resultados por ope-raciones financieras, que ascienden a441 millones de euros, con un creci-miento del 38,8% (7,5% sin Abbey), si-túan el margen ordinario en 4.538 mi-llones con una mejora del 32,7% (7,3%sin Abbey). Este aumento se producecon una menor aportación de las teso-rerías del Grupo.

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Enrique Battaner, rector de la Uni-versidad de Salamanca, y Emilio Bo-tín, presidente del Grupo Santander,han entregado las certificaciones delas becas para estudios de doctoradoy licenciatura concedidas a 134 uni-versitarios de diversos países de Lati-noamérica. Es el programa de becasmás amplio que existe en una univer-sidad española con fondos de unaempresa privada. Su dotación globalsupera los 1,2 millones de euros.El programa comenzó en 2001 con40 becas, que ha ido incrementándo-se en cada convocatoria hasta las134 que se conceden en este cursoacadémico. De las 134 becas, 100son para estudios de doctorado, 29para licenciatura y otras 5, de nuevacreación en este curso, para proyec-tos de investigación de doctores.Respecto al curso anterior, el núme-ro de becas ha aumentado en 17.

Santander Central Hispano hasido nombrado “Mejor Banco enEspaña en Trade Finance” por larevista Global Finance en su edi-ción del mes de febrero. Se tratadel cuarto premio que la revistaotorga al Grupo en los últimosdoce meses, tras su nombramien-to como “Mejor Banco en Espa-ña”, “Mejor Banco en AméricaLatina” y “Mejor Banco en Teso-rería y Cash Management enAmérica Latina”.La revista otorga los premios deacuerdo con criterios objetivoscomo el crecimiento en operacio-nes, presencia en los rankings, al-cance geográfico, relaciones estra-tégicas y el desarrollo de produc-tos innovadores, y criterios subje-tivos como la reputación de la em-presa y la excelencia en la gestión.Santiago Puente Pérez-Villamil,Director Global de Trade Finan-ce del Santander, dijo, “el GrupoSantander tiene un amplio histo-

rial de éxito en operaciones deComercio Internacional, tantoestructuradas comos simples,siendo tradicionalmente líderesen España. La creciente interna-cionalización de nuestro Grupo,unido a las excelentes relacionescon los principales organismosinternacionales de apoyo a la ex-portación, nos permite apostarpor una estrategia de negocio ba-sada en dar el mejor servicio po-sible a nuestros clientes acompa-ñándoles en su actividad comer-cial, allí donde lo necesiten.Prueba de ello, son los éxitos ob-tenidos en la estructuración deimportantes operaciones en Bra-sil, Venezuela o México así comoen otras regiones tales como elMagreb, Oriente Medio y Asia.En definitiva, nuestra vocacióninternacional y la atención alcliente es lo que nos hace merece-dores de este reconocimiento porparte de Global Finance”.

Santander Consumer, filial 100% deGrupo Santander, ha llegado a unacuerdo para lanzar una oferta decompra del 100% del banco noruegoBankia Bank ASA (“Bankia”). ElConsejo de Administración de Ban-kia recomienda a los accionistas acep-tar la oferta de Santander Consumer.El precio de la oferta es de 65,18 coro-nas noruegas (NOK) por acción, equi-valente a 7,90 euros. Este precio supo-ne valorar a Bankia en aproximada-mente 435 millones de NOK, 52,7 mi-llones de euros a los cambios actuales.

Fundado en el año 2001, Bankia obtu-vo en el 2004 un beneficio bruto de28,1 millones NOK (3,4 millones deeuros) frente a los 6,9 millones NOK(0,8 millones de euros) del año anterior.Tiene una cartera de préstamos revol-ving por un valor neto de 650m NOK(78,8 millones de euros) correspondien-te a una cuota de mercado del 4% y unvolumen de depósitos de clientes porvalor de 712 millones NOK (86,3 mi-llones de euros). Bankia tiene actual-mente una cuota de mercado de másdel 3% en tarjetas de crédito.

Santander Consumer adquirió re-cientemente Elcon Finans AS que esla primera sociedad financiera de au-tomóviles de Noruega. La adquisi-ción de Bankia es parte de la estrate-gia de Santander Consumer para for-talecer su presencia en el mercado es-candinavo. Bankia incrementará lasactividades ya existentes de Santan-der Consumer en Noruega con dosnuevos productos necesarios para suexpansión: tarjetas de crédito, funda-mentalmente revolving y depósitosde clientes.

SANTANDER CONSUMER LANZARÁ UNA OFERTAPACTADA SOBRE EL BANCO NORUEGO BANKIA

PREMIADO COMO MEJOR BANCOEN TRADE FINANCE EN ESPAÑA

ENTREGADOS134 TÍTULOS AESTUDIANTESLATINOAMERICANOS