Gobierno Corporativo y el Sistema Privado de Gobierno Corporativo y el Sistema Privado de Pensiones en el PerúPensiones en el Perú

Luis M. ValdiviesoLuis M. ValdiviesoPresidente de la Asociación de AFP Presidente de la Asociación de AFP

Mayo, 2012

Temas

1. Competitividad del Perú en Buen Gobierno Corporativo (BGC).

2. Contribución de las AFP para mejorar y difundir el BGC.3. Deber de diligencia de las AFP en la inversión de los

recursos previsionales.4. Información que se entrega al mercado sobre los títulos que

conforman los fondos previsionales. 5. Regulación y diseño institucional para prevenir fraudes.

Perú: Ranking de Competitividad Buen Gobierno Corporativo

Fuente:- WEF - The Global Copetitiveness Report 2008 - 2009-WEF - The Global Copetitiveness Report 2011 – 2012Nota:-Valor Máximo fijado 7.-Máximo puntaje alcanzado, en los años 2007 y 2010: 6.3|6.1|6.1-Total paiíes evaluados 142

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Indicador 2007 2010Fortaleza de los estándares de auditoria y reporte 68 45Eficacia de los consejos de corporativos 50 51Protección de los intereses de los accionistas minoritarios 65 63

Posición

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Ranking de Competitividad Buen Gobierno Corporativo

Fuente:- WEF - The Global Copetitiveness Report 2008 – 2009.-WEF - The Global Copetitiveness Report 2011 – 2012.Nota:-Total paises evaluados en el 2007=134 y el 2010 =142.

Contribución de las AFP para Mejorar y Difundir el BPGC

CONCEPTO Conjunto de procesos y practicas que buscan regular las relaciones a nivel de

accionistas, Junta Directiva y alta gerencia; asi como con los grupos de interés (clientes, proveedores, acreedores, etc.) y como tal pretende facilitar estas relaciones en beneficio de la empresa o institución.

PRINCIPIOS Transparencia, eficiencia y rendición de cuentas a todo nivel de la organización.

OBJETIVOS Institucionalizar la toma de decisiones e identificación de responsabilidades. Mejorar la gestión empresarial. Obtener ventajas competitivas. Optimizar el acceso a los mercados financieros. Generar un mayor valor empresarial.

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Limites al Deber de Diligencia de las AFP en la Inversión de los Recursos Previsionales

A) LAS AFP DEBEN SER EJEMPLO O MODELO DE BGC El Decreto Supremo No. 004-98-EF (Art. 60) establece que cada AFP deberá adoptar los

principios de buen gobierno corporativo y mejorar prácticas aplicables a su gestión administrativa así como al proceso de inversión de cada fondo que administre, tomando como referencia los mejores estándares que se encuentren disponibles sobre la materia.

La Superintendencia velará por el adecuado cumplimiento de estos principios y prácticas.

B) LAS AFP DEBEN SER PROACTIVAS EN DIFUNDIR EL BGC POR SUS PRACTICAS Y A TRAVES DE SUS REPRESENTANTES EN LAS JUNTAS DE ACCIONISTAS Y DIRECTORIOS

El segundo párrafo del articulo 94 del reglamento del TUO del SPP dispone que los representantes elegidos ”..... para el ejercicio de derechos y obligaciones derivados de la inversiones realizadas con recursos del Fondo ... velarán por la defensa de los derechos que corresponden al Fondo, con independencia de los intereses de las AFP, se sujetarán a las prácticas de buen gobierno corporativo y propiciarán la adopción de estas en los órganos de gobierno en los que ejercen el encargo.....” (* Según modificación el articulo segundo del D 182-2003-EF del 12/XII/2003)

Las AFP tienen en conjunto 29 miembros en sus propios directorios y 31 directores independientes en empresas que conforman el patrimonio de los fondos previsionales.

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Limites al Deber de Diligencia de las AFP en la Inversión de los Recursos Previsionales

De acuerdo al Art. 2 de la Resolución SBS N° 3282-2010, un director independiente es aquel que es seleccionado por su prestigio profesional y que no se encuentra vinculado con la administración de la empresa, con el grupo económico de la misma, ni con los accionistas principales de la empresa. La vinculación se define en las Normas especiales sobre vinculación y grupo económico, aprobado mediante Resolución SBS Nº 445-2000. Los accionistas principales son aquellas personas naturales o jurídicas que tienen la propiedad del cinco por ciento (5%) o más de las acciones de la empresa. El director independiente de una empresa podrá ser director independiente de otras empresas de su grupo económico.

C) LA CLASIFICACION DE RIESGO DE LAS INVERSIONES ELEGIBLES PARA LAS AFP ESTIMULA EL BGC EN LAS EMPRESAS

El SPP ha sido el factor determinante para introducir este concepto en el mercado financiero. El articulo 26 del TUO del SPP determinó que los valores mobiliarios y los instrumentos financieros en que las AFP pueden invertir los Fondos de Pensiones debían contar con clasificación de riesgo otorgadas por empresas autorizadas para tal efecto, de conformidad con la Ley del Mercado de Valores y bajo sistemas de clasificación adecuados a las metodologías internacionalmente aceptadas.

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Calidad de las Información que se Entrega al Mercado Sobre los Títulos que Conforman los Fondos Previsionales

Las inversiones de los Fondos Previsionales del SPP cuentan con la calificación por parte de la SBS.

Las inversiones estan sujetas a límites prudenciales incluyendo:

Límites globales sobre las obligaciones del Gobierno y el Banco Central (40%), activos externos (30%) y activos muy líquidos (40%)

Límites específicos por clase de activo (renta fija, derivados), por emisor (tanto locales como del exterior), y límites de negociación (por monedas, forwards, y float)

Las AFP informan diariamente a la SBS sobre sus inversiones y esta son reportadas públicamente por el regulador con una periodicidad semanal, que se publica en su página web.

Las AFP informan a sus afiliados a través de los estados de cuenta cuatrimestrales.

A través de la AAFP se realizan conferencias de prensa sobre los resultados alcanzados por el SPP y sobre las factores que condicionan las perspectivas de rentabilidad de los fondos.

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Cartera de Inversiones de las AFP por Fondo

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Límites Globales

Fuente:Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)Marzo 2012

Cartera de Inversiones(Miles de US$ )

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Marzo 2012Incluye Operaciones en Tránsito

Fondo Tipo 1 Fondo Tipo 2 Fondo Tipo 3 TOTAL

Cartera de Inversiones

Sector empresas y financiero (30%) 1,851,566 12,532,932 4,543,658 18,928,156

- Renta fija 1,574,868 5,478,248 616,922 7,670,038

- Renta Variable 276,698 7,054,684 3,926,736 11,258,118

Sector estatal (40%) 953,661 4,154,626 304,193 5,412,480

- Renta fija 953,661 4,154,626 304,193 5,412,480

Sector extranjero (30%) 558,889 6,629,725 2,278,941 9,467,555

- Renta fija 237,533 1,685,626 294,817 2,217,976

- Renta Variable 321,357 4,944,099 1,984,125 7,249,581

TOTAL DE FONDO 3,364,116 23,317,283 7,126,793 33,808,192

Regulación y diseño institucional para prevenir fraudesPOLITICAS DE ESTADO Y EL MARCO LEGAL Y REGULATORIO: El Estado a través de sus políticas y del marco legal y regulatorio, constituye el factor determinante para afectar

las practicas de Gobierno Corporativo Particularmente importantes son aquellas medidas que afectan el clima de inversión (aspectos económicos de

la gobernabilidad estatal). La inestabilidad económica generada por políticas macroeconómicas irresponsables, alto proteccionismo y una política de subsidios y exoneraciones populista, crean un escenario propicio para la corrupción y el fraude.

Igualmente importantes son las normas que regulan la gobernabilidad en el ámbito corporativo. A menores exigencias de transparencia, responsabilidad contable, e idoneidad de la administración y los consejos directivos, mayores posibilidades de corrupción y fraude.

Adicionalmente para aquellas empresas con una responsabilidad fiduciaria tales como las AFP, los requisitos deben ser más estrictos en la medida que los aportantes están obligados a entregar sus ahorros en administración.

NIVEL EMPRESARIAL Las empresas deben cumplir con el marco normativo, pero además tienen la capacidad, a través de medidas y

procesos internos, de fortalecer sus practicas de BGC para evitar malversación y fraudes El rol de los varios comités (administración, auditoría, operaciones, inversiones y gobierno corporativo), de los

auditores externos, del consejo directivo y la junta general de accionistas es clave. En el caso de las AFP, además la elección de los directores independientes en las empresas en que las AFP invierten es crítica para asegurar que dichas empresas observen las regulaciones relevantes y mantengan un BGC.

Areas en las que se puede ir más alla de las regulaciones incluye; (i) desarrollar una documentación detallada de transacciones susceptibles a error o fraude; (ii) definir claramente las responsabilidades, obligaciones y penalidades por incumplimiento de los funcionarios a nivel de cada proceso; (iii) ampliación y aumento en la frecuencia de la información que se provee a los stakeholders sobre el desempeño y administración de la empresa. En el caso de las AFP, ampliar el contenido y la frecuencia de los informes sobre resultados de gestión de los fondos de los afiliados.

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