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Mercado de Valores y Bolsas
AgrícolasVisión del Estado Venezolano sobre el Mercado
de Capitales
Caracas, junio 2020
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Contenido• El Mercado de Valores: Aspectos básicos
• Los Títulos Valores
• Las Bolsas Agrícolas: Funcionamiento
• Políticas de Desarrollo: Alcances y logros
• Mercado de Renta Fija
• Mercado de Renta Variable
• ¿Qué Ofrecemos?
• Lineamientos Generales: Para Bolsas Agrícolas
¿Quées el Mercado de Valores?Es un conjunto de instituciones e instrumentos que permiten canalizar excedentes de recursos (ahorros) hacia el
financiamiento de proyectos productivos y de servicios, a través de la negociación, intermediación y liquidación de
valores entre oferentes y demandantes de dichos recursos.
1Financiamiento e Inversión con Inclusión
¿Quiénes participan en el Mercado de
Valores Venezolano?Conforman el Mercado de Valores, la entidad reguladora, los emisores, los intermediarios y entidades auxiliares del
mismo.
Ejercemos la regulación, control y
2Financiamiento e Inversión con Inclusión
Emisores
Emitimos valores de
deuda o de capital
para crecer y financiar
nuestros proyectos
productivos y de
servicios. Sector Agroindustrias Sector IndustriasSector Comercio
Sector Inmobiliario
y ConstrucciónSector AgrícolaSector Financiero y
Seguros
Banco
Sector Servicios y
Telecomunicaciones
Sector Transporte
3Financiamiento e Inversión con Inclusión
¿Quiénes participan en el Mercado de
Valores Venezolano?
Intermediarios
Casa de Bolsa La Esquina
Casas de Bolsa,
Sociedades de Corretaje
de Valores
y Casas de Bolsa de
Productos Agrícolas Corredores Públicos de
Valores, Asesores de
Inversión y Corredores de
Bolsa de Productos Agrícolas
Entidades de
Inversión
Colectiva y sus
Sociedades
Administradoras
Sociedades
Titularizadora
s
.- Personas
Jurídicas
.- Personas
Naturales
Ayudamos a los emisores
a colocar sus valores
y a los inversionistas a
comprarlos
Captamos tus ahorros y
los gestionamos en
inversiones en valores
de manera conjunta
Te asesoramos para
que obtengas el mejor
rendimiento en tus
inversiones financieras
Transformamos tus
activos financieros en
valores para que sirvan
de base para financiarte
Bolsas de
Valores
Proveemos la plataforma
tecnológica para facilitar
las ordenes de compra-
venta de valores
4Financiamiento e Inversión con Inclusión
¿Quiénes participan en el Mercado de
ValoresVenezolano?
Entidades auxiliares
Sociedades
Calificadoras de
Riesgo
Firmas de Contadores
Públicos Autorizados
Cajas de Valores
Facilitamos la toma de
decisiones de los
inversionistas mediante la
medición y calificación de las
capacidades de pago y riesgo
financiero de los emisores
Nos encargamos del depósito
y custodia de los títulos
valores, así como de la
transferencia, compensación y
liquidación
de los valores entre los
participantes del mercadoRealizamos los respectivos
análisis y opiniones de Estados
Financieros de los emisores
para garantizar la
transparencia del mercado
5Financiamiento e Inversión con Inclusión
¿Quiénes participan en el Mercado de
Valores Venezolano?
¿Quiénes participan en el Mercado de
Valores Venezolano?
6Financiamiento e Inversión con Inclusión
Inversionistas
¿Cómo se clasificael Mercado de Valores?
7Financiamiento e Inversión con Inclusión
¿Qué es un Título-Valor ?
Financiamiento e Inversión con Inclusión 8
¿Cómo se Invierte en un Título-Valor?
Financiamiento e Inversión con Inclusión 9
¿Cuáles son las ventajas que ofrece el
Mercado de Valores para lasEmpresas?
10Financiamiento e Inversión con Inclusión
Aspectos Básicos
Bolsa Agrícola
Bolsas Agrícolas: instituciones que brindan todos los servicios para la negociación,
compraventa y suministro de productos de naturaleza agrícola, contrato de opciones y futuros,
titularizaciones, obligaciones, papeles comerciales, certificados de depósitos, bonos de prenda
y demás instrumentos de financiamiento bursátil y valores relacionados con productos e
insumos de origen y destino agropecuario.
Propósito de las Bolsas Agrícolas: Financiamiento eficiente de la actividad agroalimentaria y
comercialización justa de sus rubros.
Rubros: Se pueden cotizar:1. Maíz,
2. Arroz,
3. Sorgo,
4. Café,
5. Cacao,
6. Fertilizantes orgánicos,
7. Quesos,
8. Azúcar,
9. Ganado bovino en pie y carne bovina en canal, ganado porcino en pie y carne porcina en canal,
10. Otros.
Negocia: físicos (rubros) e instrumentos financieros (valores) del sector agropecuario y
agroindustrial.
11
Participantes
Bolsa Agrícola
12
1. Casas de Bolsa Agrícola: Persona jurídica autorizada para realizar actividades de
intermediación (compra/venta) de productos o valores representativos del sector agrícola.
2. Corredor de Productos Agrícola: Personas naturales representantes de una casa de bolsa
agrícola, a nombre del cual realizan actividades que se les encargue.
3. Los Almacenes Generales de Depósito: Encargados de emitir los certificados de depósitos y
bonos de prenda.
4. Laboratorios Autorizados: Laboratorio encargado del control de calidad de los productos
tranzados.
5. Cámara Arbitral de la Bolsa de Productos e Insumos Agrícolas: Es la encarga de resolver en
calidad de arbitrador, las controversias que surjan con motivo de las transacciones bursátiles
efectuadas.
6. Cámara de Compensación de Opciones y Futuros: Es la encargada de procurar el
cumplimiento, por parte de los miembros de las bolsas, de los compromisos que hayan
adquirido en virtud de los contratos de bolsa que suscriban.
7. Inversionistas
8. Empresas de la cadena agroalimentaria
Tipo de Operaciones
Bolsa Agrícola
13
1. DE FISICO:
Operación de entrega inmediata:
El producto ha sido cosechado y está disponible para ser entregado máximo en 5 días. El
precio, forma de empaque, lugar y fecha de entrega, se fija el día de la negociación y las
partes contratantes deben depositar garantías, en función del plazo del contrato y aceptar el
arbitraje de la Bolsa.
Operación de entrega a plazo:
El producto ha sido cosechado y está disponible para ser entregado entre 6 y 180 días. El
precio puede fijarse el día de negociación o fijarse con base en una fórmula previamente
acordada. El producto debe estar en poder del vendedor y se debe negociar bajo
conocimiento exacto de la calidad. Se necesita garantía y las partes deben aceptar el
arbitraje de la Bolsa.
Operación de entrega a futuro:
Es una operación de compra-venta a un precio determinado o por determinar de un producto
que no se encuentra en posesión del vendedor a la fecha de negociación del contrato.
Tipo de Operaciones
Bolsa Agrícola
14
2. FINANCIERAS:
Reporto sobre Bono de Prenda:
Es un contrato por medio del cual, una casa bolsa - vendedor inicial (reportado), enajena
un bono de prenda a una casa de bolsa - comprador inicial (reportador), con la
consecuente obligación posterior, por parte del vendedor inicial, de recomprarlo en un
plazo determinado, cancelando el mismo importe pagado originalmente más un premio.
Reporto sobre Facturas Agrícolas:
Es un contrato por medio del cual, una casa de bolsa -vendedor inicial (reportado), enajena
una (s) facturas por cobrar debidamente aceptadas por el emisor, a una casa de bolsa -
comprador inicial (reportador), con la consecuente obligación posterior, por parte del
vendedor inicial, de recomprarla(s) en un plazo determinado, cancelando el importe
pagado originalmente más un premio.
Tipo de Operaciones
Bolsa Agrícola
15
2. FINANCIERAS
Certificados Ganaderos, Porcícolas o Avícolas:
Consiste en el aporte de activos agrícolas como ganado, porcino, aves, forestal o cultivos de
tardío rendimiento, a un esquema fiduciario, por el cual se emiten de Títulos que son
adquiridos por inversionistas, con un plazo máximo de 18 meses, y un rendimiento acorde al
mercado.
Compra-Venta de Bonos de Prenda:
Instrumento para que los productores organizados, cooperativas o gremios, así como la
agroindustria puedan acceder a financiamiento en condiciones favorables de plazos y tasas
de interés usando como garantía sus cosechas e inventarios de materia prima agrícola.
Emisión de Valores:
Obligaciones, papeles comerciales, títulos de participación y pagaré bursátiles del
sector agropecuario.
Financiamiento e Inversión con Inclusión 16
Política de Desarrollo del Mercado de Valores
Aplicación de la Política: Normas Aprobadas
2019 -2020• Normas Sobre el Establecimiento y Funcionamiento de las Bolsas de
Productos Insumos Agropecuarios.
• Normas Relativas a la Oferta Pública, Colocación y Publicaciones de
las Emisiones de Valores.
• Normas Relativas a la Administración de Riesgos en materia de
Prevención de Legitimación de Capitales, Financiamiento al Terrorismo
y Armas de Destrucción Masiva.
• Normas Relativas a la Oferta Pública, Colocación y Negociación de
Valores en Moneda Extranjera del Sector Privado.
17
Aplicación de la Política: Nuevos Actores
Se ha autorizado los siguientes actores:
Entidades de Inversión Colectiva
• (02) Dos Fondos Mutuales: Rendivalores Fondo Mutual y Percapita Fondo
Mutual.
Sociedades en Promoción
• (02) Dos Inversoras en promoción: Invierte en Venezuela y Finagro.
Intermediarios
• (05) Cuatro nuevas sociedades de corretaje de valores.
Corredores Públicos y Asesores de Inversión
• (30) Treinta nuevos corredores públicos de valores y (16) dieciséis nuevos
asesores de inversión.
18
Aplicación de la Política: Promoción BursátilCon la finalidad de promover el mercado de valores se realizaron las siguientes
actividades:
Capacitación
• (07) Cursos de la escuela bursátil, capacitando a 240 personas.
Actividades de promoción del mercado
• Realización del 1° Simposio del Mercado de Valores.
• (02) Dos eventos con el sector pymes y empresas del sector construcción.
Procesos en curso
• Reactivación de Bolpriaven.
• Proyecto Mercado de Valores Multimoneda.
• Código de Normas de Buen Gobierno Corporativo del Mercado de Valores.
Operatividad en Contexto de Pandemia
• (22) Veintidós Casas de Bolsa (85% de las Casas Inscritas en el SIBE), BVC, CVV,
Sunaval y otros actores del mercado de valores manteniendo la operatividad del
mercado de valores.
19
En el año 2019, se autorizaron 71 emisiones de valores en renta fija, que representan un aumento del 65,1%
con respecto al número de autorizaciones del 2018. Se estima un crecimiento de 30% (92 Ofertas Públicas)
de las autorizaciones al cierre de 2020, con la participación de 50 empresas aproximadamente.
Impacto: Mercado de Renta Fija
20
33
43
71
28
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2017 2018 2019 2020*
Evolución de las Autorizaciones de Emisión de Valores de Renta Fija En cantidades* Cifras al mes de mayo de 2020Fuente: Sunaval
N° de Ofertas Públicas Autorizadas
30,3%
65,1%
Impacto: Mercado de Renta Fija
21
Para el año 2018 ingresaron 12 nuevos emisores, para el año 2019 se sumaron 21 nuevas empresas
emisoras, y para lo que va del año 2020, se han incorporado 06 nuevos importantes participantes. Este
impacto favorable de 27 nuevas empresas emisoras y 28 emisores tradicionales, para un total de 55
empresas emisoras en los últimos 17 meses, evidencian la efectividad de este mercado, en su función de
orientar el financiamiento hacia las cadenas de valor productivo de gran importancia estratégica para el país.
1917
11
12
21
6
2018 2019 2020*
38
31
EMISORES DE RENTA FIJA (DEUDA PRIVADA)EN CANTIDADES* C IFRA AL 31 DE MAYO.FUENTE SUNAVAL
Emisores Tradicionales (Cant.) Nuevos Emisores (Cant.)
17
En los primeros cinco meses de 2020, los montos autorizados en valores de renta fija alcanzaron un total de
339.500 millones de Bs., superando en 71,5% a todo el año 2019. Estas cifras son indicativo del potencial y
crecimiento del mercado de valores, específicamente en el mercado primario.
22
Impacto: Mercado de Renta Fija
117.976,80
75.249,90
4.710,00
303.500,00
1.000,00
35.000,00
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
Papeles Comerciales Obligaciones Títulos de Participación
Ofertas Públicas Autorizadas en Renta Fija 2019 y 2020Montos en mi l lones de Bs.Nota: Ci f ra acumulada a l c ierre año 2019 y enero - mayo 2020Fuente: Sunaval
2019 2020
2019 = 197.936,70 MMBs.
2020 = 339.500,00 MMBs.
71,5%
Este modesto mercado de valores se posiciona como una alternativa viable y rápida para financiar el sector
productivo nacional, mostrando la capacidad de sobreponerse y mantenerse a un ritmo favorable.
23
Impacto: Mercado de Renta Fija
25.000.000.000,00
94.000.000.000,00
29.000.000.000,00
72.500.000.000,00
119.000.000.000,00
0,00
20.000.000.000,00
40.000.000.000,00
60.000.000.000,00
80.000.000.000,00
100.000.000.000,00
120.000.000.000,00
140.000.000.000,00
ene.-20 feb.-20 mar.-20 abr.-20 may.-20
Autorizaciones de Deuda Privada (Renta Fija). Año 2020en BolívaresFuente: Sunaval
Total Enero - Mayo = Bs. 339.500.000.000,00
Impacto: Mercado de Renta FijaAl cierre del año 2018, participaron 5 sectores económicos: Manufactura, Financiero, Agroindustria, Comercio
y Transporte.
Entre 2019 y 2020 la profundización del mercado se ha extendido a 10 sectores de la economía con 55
empresas productoras de bienes y servicios y 27 de ellas como nuevos emisores.
24
169.685
105.066
84.756
45.220
44.000
40.700
26.000
15.010
7.000
0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 180.000 200.000
Industria Manufacturera
Construcción
Comercial
Agroindustrial
Inmobiliario
Financieros
Telecomunicaciones
Seguros
Transporte
12
34
57
89
10
Ranking de Autorizaciones de Emisión de Renta Fija. Año 2019 y 2020Por Sectores Económicos (Part ic ipac ión % y en mi l lones de Bs.)* Al 31 de mayo de 2020.Fuente: Sunaval
31,6%
19,5%
15,8%
8,4%
8,2%
7,6%
4,8%
2,8%
1,3%
Monto Total 2019 y 2020* 537.437 MMBs.
Impacto: Mercado de Renta FijaEn los primeros cinco meses del año corriente, 9 sectores económicos representados por 17 empresas
emisoras, se han apoyado activamente para acceder al financiamiento que ofrece el mercado de renta fija.
25
Agroindustrial 30.000 MMBs.9%
Industria Manufacturera; 70.000 MMBs.21%
Financieros 40.000 MMBs. 12%
Construcción 100.000 MMBs. 29%
Inmobiliario 40.000 MMBs.12%
Seguro 15.000 MMBs.4%
Comercial 30.000 MMBs. 9%
Transporte 6.500 MMBs.2%
Telecomunicaciones 8.000 MMBs. 2%
Emisiones de Renta Fija durante el año 2020Por Sectores Económicos (part ic ipac ión % y montos en mil lones de Bs.)* Cif ras de enero a mayo 2020Fuente: Sunaval
Monto Total 2020*339.500 Millones de Bs.
El mercado de renta variable se ha logrado posicionar como un activo de inversión rentable frente a otras
alternativas y proteger el patrimonio de los ciudadanos. Al cierre de mayo el rendimiento del IBC se sitúa en
259,37% casi 11 puntos porcentuales por encima del dólar paralelo.
26
Impacto: Mercado de Renta Variable
259,37%
248,99%
-30,00%
20,00%
70,00%
120,00%
170,00%
220,00%
270,00%
320,00%
02-0
1-2
02
0
09-0
1-2
02
0
16-0
1-2
02
0
23-0
1-2
02
0
30-0
1-2
02
0
06-0
2-2
02
0
13-0
2-2
02
0
20-0
2-2
02
0
27-0
2-2
02
0
05-0
3-2
02
0
12-0
3-2
02
0
19-0
3-2
02
0
26-0
3-2
02
0
02-0
4-2
02
0
09-0
4-2
02
0
16-0
4-2
02
0
23-0
4-2
02
0
30-0
4-2
02
0
07-0
5-2
02
0
14-0
5-2
02
0
21-0
5-2
02
0
28-0
5-2
02
0
Rendimiento Diario Acumulado del IBC vs. Dólar ParaleloVar.% d iar ia acumulada Dic .2019 -Mayo2020Nota: Ci f ras a l c ierre de l d íaFuente: BVC y ht tps: / /va lordolar -ve.b logspot .com/2019/11/prec io -de l -do lar-en-venezuela -noviembre.html
Var.Acum.% IBC
Var.Acum.% TC Paralelo
1° Ciclo 2° Ciclo
3° Ciclo
4° Ciclo
5° Ciclo
En consecuencia, el desempeño positivo del mercado bursátil, se tradujo en términos corrientes en un
monto total negociado en acciones para el mes de mayo de 320.298 millones de Bs. (1,7 millones de
USD), representando un punto de inflexión importante respecto al mes de marzo, expresado en un
crecimiento de 443%.
27
Impacto: Mercado de Renta Variable
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
ene.-20 feb.-20 mar.-20 abr.-20 may.-20
99.37488.206
58.983
234.823
320.298
Montos Negociados en Acciones (Renta Variable) en el Mercado Bursátil de Caracas En Mil lones de Bs.Fuente: Bolsa de Valores de Caravas (BVC)
La valoración del mercado bursátil al cierre de mayo en términos de la tasa de cambio oficial alcanza 1.310,8
millones de USD, logrando repuntar respecto a marzo en 140 millones de USD.
Impacto: Mercado de Renta Variable
28
-
200,0
400,0
600,0
800,0
1.000,0
1.200,0
1.400,0
1.600,0
1.800,0
ene.-20 feb.-20 mar.-20 abr.-20 may.-20
1.337,5 1.242,0
1.170,8
1.441,1
1.310,8
Capitalización Bursátil de la Bolsa de Valores de Caracas -BVCEn mil lones de US$Nota: T ipo de cambio de referencia del BCV al c ierre de cada mes.Fuente: BVC, BCV y Cálculos propios.
¿Qué Ofrecemos?
Impulsar la Oferta Pública de Valores en Moneda Extranjera
para el Sector Agropecuario/Agroindustrial.
Proceso de Oferta Publica de Valores, en Moneda Nacional y
Extranjera, siguiendo el prospecto digital simplificado y su
consignación por vía electrónica a la Sunaval.
Brindar Asistencia y Orientación Técnica para el Desarrollo
de las Bolsas Agrícolas.
Formación especializada y certificación del talento humano
asociado al mercado.
29
Autorización de Papeles Comerciales del Sector
Agropecuario/Agroindustrial
Casas de Bolsa
Bs.
%
Recursos Bs.Emisor
Intermediario
Inversionistas
Bs/Divisas
Capital de Trabajo
0 1 año
Emisión 1 Emisión 2 Emisión 3 Emisión 4 …Emisión n
Papeles Comerciales
Oferta Pública de Valores
30
Agropecuaria/Agroindustrial
Empresa
Bs.
%
Intermediario
Bs/Divisas
0 1 añoEmisión de Títulos de Participación
ACTIVOS
Titularización
Vehículo de Propósito Especializado (VPE)
Casas de BolsaAgropecuaria/Agroindustrial
Oferta Pública de Valores
31
Autorización de Títulos de Participación del Sector
Agropecuario/Agroindustrial
Casas de Bolsa
Bs.
%
Recursos Bs.Emisor
Intermediario
Inversionistas
Bs/Divisas
Capital de Trabajo
0 2 años
Emisión 1 Emisión 2 Emisión 3 Emisión 4 …Emisión n
Programa de Pagare Bursátil
Oferta Pública de Valores
32
Autorización de Pagare Bursátil del Sector
Agropecuario/Agroindustrial
Agropecuaria/Agroindustrial
Casas de Bolsa
Bs.
%
Recursos Bs.Emisor
Intermediario
Inversionistas
Bs/Divisas
Ampliación productiva
0 Superior a 1 año
Emisión 1 Emisión 2 Emisión 3 Emisión 4 …Emisión n
Obligaciones
Oferta Pública de Valores
33
Autorización de Obligaciones del Sector Agropecuario/Agroindustrial
Agropecuaria/Agroindustrial
Lineamientos Generales para Bolsas
Agrícolas
Debe ser abierta al publico, transparente y estimular el desarrollo
agropecuario.
Diseñar instrumentos de financiamiento ajustados a cada rubro y a
cada actividad comercial que desempeñe.
Los instrumentos de Financiamiento deben ser garantizados por
inventario o cosecha o producción animal a futuro.
Generar procesos simples y expeditos, así como fiscalizar el destino de
los recursos y resultados de las inversiones.
Al menos, tener 3 funciones básicas: financiar capital de trabajo,
financiar capital de inversión y comercializar commodities agrícolas
dentro y fuera de Venezuela.
34
Lineamientos para Bolsas AgrícolasInstrumentos de financiamiento para capital de trabajo
Al menos contar con 5 tipos de instrumentos adaptados a los tipos de
rubros:
1. Rubros de corto plazo (hortalizas, verduras, otros): Instrumentos no
mayores de 60 a 120 días que son los tiempos requeridos entre la
preparación de la tierra y la cosecha.
2. Rubros de ciclos medios (cereales, otros): Deben ser instrumentos de
6 meses de duración, que estén calzados con los tiempos de verano
e inviernos y hasta con 2 emisiones anuales porque tiene dos
periodos de siembra.
3. Rubros de ciclo largo (frutales y otros productos de mata y árbol):
Instrumentos a 360 días, calzados con los tiempos de cosecha.
4. El rubro carne (bovino, ovino, caprino y otros): instrumentos de 12 a
18 meses que son los tiempos de reproducción, cría y engorde antes
de pasar a matadero.
35
Lineamientos para Bolsas Agrícolas
Instrumentos de financiamiento para capital de trabajo
5. El rubro leche: instrumentos de financiamiento deben ser de largo
plazo durante el proceso de cría e instrumentos de uso continuo
renovable durante el proceso de ordeño, producción láctea y de
derivados.
6. Rubros Carne Avicola y Huevos: si se trata de engorde y beneficio de
pollos suelen requerir instrumentos de corto 90 a 120 días. Más si se
trata de producción de huevos instrumentos de 18 meses que es el
ciclo de vida de las gallinas ponedoras.
7. Rubros piscícolas (camarones, tilapias, otros): instrumentos
adaptados a la producción camaronera y piscícola (tilapias) suele
tener 2 ciclos de siembra y cosecha al año.
36
Lineamientos para Bolsas Agrícolas
Instrumentos para capital de inversión
Instrumentos diseñados para el desarrollo de infraestructura
agropecuaria, que contemplen retornos de largo plazo (3 a 5 años),
con garantías fundamentalmente de carácter hipotecario.
Función de comercialización
Para la función de comercialización de commodities agrícolas,
debe usarse la bolsa agrícola para que los productores pequeños y
grandes vendan sus productos al mejor postor, nacional o
internacional, de manera transparente evitando los intermediarios y
especuladores.
37