MULTIPLICADOR MONETARIO EN EL PER Detallamos el multiplicador implcito durante el periodo 1985 al 2010 (26 aos)

Ao 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Multiplicador Implcito (nmero de veces) 1.25768 1.48332 1.51304 1.51892 2.01656 1.36919 1.84523 1.82638 2.05009 2.38224 2.30239 2.57169 2.71292 2.50948 2.39443 2.555328835 2.68970928 2.679235257 2.689672674 2.748935414 2.613237339 2.607695249 2.735803556 2.683286087 2.824788882 2.612586202

Variacin (m)

17.94% 2.00% 0.39% 32.76% -32.10% 34.77% -1.02% 12.25% 16.20% -3.35% 11.70% 5.49% -7.50% -4.58% 6.72% 5.26% -0.39% 0.39% 2.20% -4.94% -0.21% 4.91% -1.92% 5.27% -7.51%

Fuente BCRP

Multiplicador Monetario3.5 R = 0.7871 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente BCRP - Elaboracin propia

Variacion m40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente BCRP - Elaboracin propia

En los grficos se puede distinguir la tendencia positiva con una pendiente creciente de 5.8%, los valores cuentan con una importante relacin con un r^2 de 79%, y se podra esperar que en el mediano plazo esta contine as, mostrando cada vez menor preferencia del pblico en obtener dinero en efectivo combinado con la reduccin del encaje, aunque siendo este actualmente alto (27,6% al ao 2010) , lo que nos aleja de niveles como otros pases con grado de inversin, la cual es explica en parte por la aun alta informalidad del pas.

= Donde: m: c: r: Multiplicador monetario Preferencia del pblico por el circulante Tasa de encaje efectivo

1 + 1

Pero al analizar las fluctuaciones de las variaciones porcentuales del multiplicador ao a ao, se observa picos de variaciones, sobre todo en el ao 1990 despus de que en el ao 1989 tenga un alto crecimiento de m, en el ao 1990 decae bruscamente para volver a crecer en el ao 1991, estabilizndose al ao siguiente, volviendo a tener una variacin el ao 1995, y algunas ms que pasamos a detallar a continuacin.

Ao 1989 Este ao se realizo un disminucin de encaje de 38% en 1988 a 22% a fines del 1989, hablando de encajes reales, ya que el encaje legal no vari, si se reestructuro debido a la autorizacin del gobierno de poder utilizar hasta el 25% de su encaje en bonos del nacionales, con el fin de financiar al gobierno, ayudado aparte por la disminucin de la preferencia por el efectivo, debido principalmente por la sustitucin de efectivo por otros activos, en razn a la alta inflacin sufrida en ese momento. Ao 1990 Aunque la preferencia por el efectivo (c) se mantuvo estable, debido al alto gasto publico que se hizo para fomentar la demanda agregada, se esperaba una variacin importante en la oferta monetaria, por lo que para contrarrestar este efecto, se aumento el encaje monetario, y el BCRP dio un prstamo al Banco de la Nacin para la recompra de los bonos nacionales computados como encaje.

Ao 1991 El multiplicador vuelve a obtener un aumento este ao principalmente por la reduccin del encaje exigible variando el encaje efectivo de 45.5% cierre de 1990 a 19.8% al cierre de 1991; Estabilizndose el ao 1992. Ao 1998 En este ao las percepciones de devaluacin de la moneda comienza a aumentar por lo que la necesidad de efectivo van de un 29.5% en el ao 1997 a un 31.5% en el ao 1998, acentuado por una variacin de 10.2% a 12.3% en el encaje. En los aos posteriores se observa una estabilizacin del multiplicador con pequeas variaciones, pero manteniendo la tendencia al alza, aunque de manera a un ritmo aun lento.