11

Jorge MáttarJorge MáttarCEPALCEPAL

Mayo 2005Mayo 2005

Conferencia Link 2005

UNAM-FE

México: coyuntura económica y perspectivas

22

1.1. La dinámica del crecimiento 1996La dinámica del crecimiento 1996--20002000

2.2. Estancamiento 2000Estancamiento 2000--2003 y recuperación 20042003 y recuperación 20043.3. Escenario 2005Escenario 20054.4. Determinantes del crecimiento y las reformas necesariasDeterminantes del crecimiento y las reformas necesarias

ContenidoContenido

33

Para entender en donde estamos y hacia donde nos dirigimos, es necesario mirar

de donde venimos:

Crecimiento, inversión y comercio

44

KeynesKeynes vive: dinámica del PIB y la vive: dinámica del PIB y la inversión, 1970inversión, 1970--20042004

-30

-20

-10

0

10

20

30

1970

1972

1974

1976

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1980

1982

1984

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1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

tasa

de

crec

imie

nto

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

FBCF PIB

55

Las crisis del sector externoLas crisis del sector externotipo de cambio real, balance comercial y cuenta corrientetipo de cambio real, balance comercial y cuenta corriente

-30,000

-25,000

-20,000

-15,000

-10,000

-5,000

0

5,000

10,000

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

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1989

1990

1991

1992

1993

1994

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1997

1998

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2000

2001

2002

2003

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0

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40

60

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120

140

Balance Bienes Cta corriente TCR 1996=100

66

Reformas en los 90: se multiplica el Reformas en los 90: se multiplica el comercio exterior comercio exterior

50

70

90

110

130

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170

190

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Exportaciones Importaciones

Fuente: INEGI.

Comercio Exterior de bienes, 1991-2004(Miles de millones de dólares)

77

Pero Manufactura es fuertemente deficitariaPero Manufactura es fuertemente deficitaria

-60,000

-40,000

-20,000

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

1980

1981

1982

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1990

1991

1992

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2000

2001

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2004

E xp ortaciones Importac iones Sald oF uent e: IN EGI.

Comercio exterior de manufacturas (sin maquila) Comercio exterior de manufacturas (sin maquila) 19801980--20042004

88

Alto Alto crecimientocrecimiento (5% anual), impulsado por (5% anual), impulsado por economía de los EUA.economía de los EUA.Devaluación TCR => Devaluación TCR => ExportacionesExportaciones se se

convierten en “motor” de crecimiento (aunque convierten en “motor” de crecimiento (aunque efectos multiplicadores son pequeños).efectos multiplicadores son pequeños).Política económicaPolítica económica: ortodoxia para “estabilidad : ortodoxia para “estabilidad macroeconómica”: inflación, finanzas públicas macroeconómica”: inflación, finanzas públicas “sanas,” tipo de cambio flexible, restricción “sanas,” tipo de cambio flexible, restricción monetaria (crecimiento y empleo residuales) monetaria (crecimiento y empleo residuales)

Evolución 1996Evolución 1996--2000: los factores clave2000: los factores clave

99

1.1. La dinámica del crecimiento 1996La dinámica del crecimiento 1996--2000 2000 2.2. Estancamiento 2000Estancamiento 2000--2003 y recuperación 20042003 y recuperación 2004

3.3. Escenario 2003Escenario 20034.4. Determinantes del crecimientoDeterminantes del crecimiento

1010

Fin de ciclo expansivo de EUA determina recesión Fin de ciclo expansivo de EUA determina recesión de economía de México.de economía de México.A diferencia de EUA, la PE responde A diferencia de EUA, la PE responde procíprocí--

clicamenteclicamente, acentúa efecto recesivo de economía , acentúa efecto recesivo de economía internacionalinternacionalCompetitividad a la baja y China surge con fuerza.Competitividad a la baja y China surge con fuerza.El PIB El PIB perper cápita retrocede tres años seguidos cápita retrocede tres años seguidos (2001/02/03) por primera vez en décadas(2001/02/03) por primera vez en décadas

Coyuntura 2000Coyuntura 2000--20032003

1111

El crecimiento se empezó a desacelerar en 2000/III...

Tasa de crecimiento del PIB trimestral

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

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0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

1993

I III

1994

I III

1995

I III

1996

I III

1997

I III

1998

I III

1999

I III

2000

I III

2001

I III

2002

I III

2003

I III

2004

I III

2005

I

%

1212

…… para configurar estancamiento en 2001para configurar estancamiento en 2001--2003, aunque 2003, aunque

recuperación de EUA ayuda en 2004recuperación de EUA ayuda en 2004 ……

189189131131112112155155IED/IED/CtaCteCtaCte (%)(%)

--1.31.3--1.41.4--2.12.1--2.82.8Cuenta corriente Cuenta corriente ((%PIB%PIB))

--1.851.85--2.562.563.983.983.833.83RFSP RFSP ((%PIB%PIB))

--0.260.26--0.620.62--1.21.2--0.730.73Balance público Balance público ((%PIB%PIB))

5.25.23.93.95.75.74.44.4InflaciónInflación

20.420.419.219.218.418.417.917.9Ahorro interno Ahorro interno ((%PIB%PIB))

19.819.819.219.219.419.419.719.7IBCF/PIBIBCF/PIB

4.44.41.41.40.80.8--0.20.2Crecimiento PIBCrecimiento PIB (%)(%)

20042004200320032002200220012001

1313

Factores de crecimiento en 2004Factores de crecimiento en 2004--2005:2005:

Demanda interna (I, C), apuntalada por:Demanda interna (I, C), apuntalada por:Crédito al sector privado (crece 40% real)Crédito al sector privado (crece 40% real)Las remesas, relevantes a nivel local, empiezan a ser Las remesas, relevantes a nivel local, empiezan a ser factor a nivel macro: 2.5% del PIB y 3.5% del factor a nivel macro: 2.5% del PIB y 3.5% del consumo privado en 2004consumo privado en 2004Manufactura EUA , aunque menos dinámica en Manufactura EUA , aunque menos dinámica en 2005 … 2005 …

1414

La dependencia del ciclo manufacturero La dependencia del ciclo manufacturero mexicano con el de EUA es notoriamexicano con el de EUA es notoria

P IB y Expo rta c io n es de M an ufac tura M éxic oP IB M anufac tura EU

(Variac ió n A nu al)

- 10

- 5

0

5

10

15

20

25

I I I II I IV I II II I IV I II II I IV I II III IV I II III IV

Exp or ta ci on es M anu f a ct ur a M é xico

P IB M anu f a ct ur a Méx i co

P IB M anu f a ct ur a EU

20 00 2 001 200 2 20 03 2 004

Fuente: CAPEM

1515

1.1. La dinámica del crecimiento 1996La dinámica del crecimiento 1996--2000 2000 2.2. Estancamiento 2001Estancamiento 2001--2003 y recuperación 20042003 y recuperación 20043.3. Escenario 2005Escenario 2005

4.4. Determinantes del crecimientoDeterminantes del crecimiento

1616

Política económicaPolítica económica

Inflación sigue siendo objetivo básicoInflación sigue siendo objetivo básicoAusteridad en gasto público Austeridad en gasto público Restricción monetaria (i al alza)Restricción monetaria (i al alza)Régimen cambiario de flotaciónRégimen cambiario de flotaciónReformas estancadasReformas estancadas

1717Fuente: Con base en Encuesta del Banco de México a especialistas del sector privado, 3 de octubre de 2003.a. CEPAL

Escenario macroeconómico en 2005Escenario macroeconómico en 2005

¿se desactiva alerta extraeconómica?PIB: 3.8%Inversión privada: 6.5%; consumo privado: 4.2%Tasa de desempleo abierto: 3.8%Inflación (dic-dic): 4%CETES (cierre de año): 9.6%Tipo de cambio (pesos por US$, cierre de año): 11.7Cta corriente: US$ 13,000 millones (1.9% del PIB)IED: US$ 13,500Remesas: US$ 18,000-20,000 millonesBalanza comercial: US$ -12,500 millonesCrecimiento de exportaciones no petroleras: 9%

1818

1.1. La dinámica del crecimiento 1996La dinámica del crecimiento 1996--2000 2000 2.2. Estancamiento 2001Estancamiento 2001--2003 y recuperación 20042003 y recuperación 20043.3. Escenario 2005Escenario 20054.4. Determinantes del crecimiento en el largo plazoDeterminantes del crecimiento en el largo plazo

1919

El país precisa un crecimiento económico de al menos 6% para generar los empleos que demanda la población

¿qué posibilidades existen para lograrlo?

¿Qué se requiere?

2020

El corto plazoEl corto plazo

• Panorama general de incertidumbre y expectativas moderadas • Factores limitantes del crecimiento en el corto plazo:Externos

•Economía mundial (EUA)•China•Petróleo

Internos•Falta de cambios estructurales•Incertidumbre política interna•Debilidad mercado interno

Fuente: Encuesta Banco de México a analistas del sector privado, mayo 2005

2121

El medianoEl mediano--largo plazolargo plazo

Dinámica de la inversiónDinámica de la inversiónRearticulación aparato productivo Rearticulación aparato productivo Reactivación mercado internoReactivación mercado internoPapel sistema bancarioPapel sistema bancarioEntorno internacional (China, petróleo)Entorno internacional (China, petróleo)Evolución economía EUA incide cada vez másEvolución economía EUA incide cada vez más

2222

Consecuencias de la pasividad de la política Consecuencias de la pasividad de la política públicapública

El país precisa una tasa de inversión elevada para crecer El país precisa una tasa de inversión elevada para crecer mas aceleradamentemas aceleradamenteSegún la encuesta del Banco de México, para ello se Según la encuesta del Banco de México, para ello se requieren reformas fiscal, laboral, pensiones y energética requieren reformas fiscal, laboral, pensiones y energética (80% de las respuestas)(80% de las respuestas)Es poco probable que haya avances de reformas en lo que Es poco probable que haya avances de reformas en lo que resta de la presente administración yresta de la presente administración yComo la política económica es pasiva …Como la política económica es pasiva …Poco probable que Inversión repuntePoco probable que Inversión repunte

2323

……por tanto, hay que deshacer cuellos de por tanto, hay que deshacer cuellos de botella internos…botella internos…

Reformas pendientesFiscal, telecomunicaciones, eléctrica, laboral, financiera, Pregunta clave ¿qué clase de reformas?El dilema del PNFD: Reformas y crecimiento

Fragilidad finanzas públicasExigua carga tributaria: 11% del PIBIngresos públicos dependientes de petróleoEconomía requiere mas dinamismo para generar ingresos fiscales

2424

¿Mejoran las cuentas fiscales?¿Mejoran las cuentas fiscales?Sector público: escenario fiscal 2003-2004

(%PIB) 2003 2004 Balance financiero -1.36 -0.63 Partidas adicionales -1.20 -1.21 IPAB -0.16 -0.08 FARAC -0.02 -0.20 Programa Rest. en UDIS 0.00 0.17 Pidiregas -1.05 -1.11 Programa Apoyo deudores 0.03 0.00 RFSP (con ingresos no recurrentes) -2.52 -1.85 RFSP (sin ingresos no recurrentes) -3.24 -2.52 Fuente: Banco de México Informe anual 2004

2525

La deuda no es lo que pareceLa deuda no es lo que parece

Sector público: deuda neta Saldos a fin de periodo (%PIB)

2003 2004 a. Deuda económica amplia 21.5 19.4 externa 11.6 9.9 interna 10.0 9.5 b. Partidas adicionales 16.3 15.5 IPAB 9.0 8.0 FARAC (rescate carreteras) 1.9 1.9 Programa Restrut UDIS 0.6 0.3 Pidiregas 4.8 5.2 Apoyo a deudores banca 0.1 0.1 a+b. Deuda neta total sector público 37.9 34.9 Fuente: Banco de México.

2626

La carga tributaria es baja y los ingresos La carga tributaria es baja y los ingresos petroleros son determinantespetroleros son determinantes

Tributarios

No Tributarios

Organismos y Empresas

No Tributarios

Tributarios Ingresos de P emex

0

5

10

15

20

25

2004Fuente: SHCP.

Ingresos petroleros

8.4%

Ingresos no petroleros

14.9%

Ingresos del Gobierno Federal, 2004.(Porcentajes respecto al PIB)

2727

Debilidad del sistema bancarioMagro financiamiento bancario a sector privado limita

crecimiento y, por tanto, competitividad/productividad

Restricción externa al crecimientoAcceso a divisas es vulnerable (IED, petróleo, maquila,

remesas, X en un solo mercado)Alto déficit comercial puede frenar crecimiento

económico en LP Fortalecer encadenamientos internos y diversificar

comercio posibilitaría multiplicar la creación de valor agregado, empleo e ingresos.

cuellos de botella …cuellos de botella …

2828

El desarrollo económico de un El desarrollo económico de un país requiere de una país requiere de una

industrialización eficiente; el industrialización eficiente; el estado puede y debe contribuir a estado puede y debe contribuir a tal objetivo, actuando conjunta y tal objetivo, actuando conjunta y coordinadamente con el sector coordinadamente con el sector

privadoprivado

2929

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