No se establecen en principio límites respecto al › assets › informe... · de la inversión en...

Cartera Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes -0,16% -0,10% -0,063%Revalorización anual -0,08% -0,98% 0,901%Revalorización últimos tres años 1,06% -1,78% 2,839%*Benchmark: Letras del Tesoro a año - Com.Gestión**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

10,10%

Cartera Volatilidad** No hay datosSharpe** No hay datos

Valores Princip. Peso Vencimiento Medio 2,04COMUNIDAD MADRID 4,688% 120320 25,01% TIR media -0,77XUNTA DE GALICIA 1,89% 121216 16,11% TIR ponderada por 0,31BONO GENERALITAT VALENCIA 4% 021116 11,03% duraciónBONO DEL ESTADO 4,60% 300719 6,09% Duración Media 0,89TESCO PLC 3,375% 021118 5,68%NIBC BANK NV 2,25% 240919 5,58%SANTANDER CONSUMER FINANCE 0,9% 180220 5,45%GOLDMAN SACHS GROUP INC FLOAT 270721 5,44%BPE FINANCIACION 2,5% 010217 5,44%

Patrimonio Act. 1.866.910,48

0,03850,03850,03390,03210,03040,02960,02760,02750,02570,0251

Revalorización acumulada desde el inicio

SALIDAS significativas

ENTRADAS significativas

-1

0

1

99

99,5

100

100,5

101

58,24% 27,59%

14,17%

Deuda Pública Renta Fija Privada Lliquidez

La cartera estará constituida por activos monetarios y de renta fija manteniendo una duración media nunca superior a los 18 meses. No se establecen en principio límites respecto al tipo de emisor, la calidad crediticia o la clase de activos susceptibles de ser contratados, salvo los que indica la prudencia y la filosofía conservadora de la cartera.

Descripción del Producto Ratios de Rentabilidad / Riesgo

Comentario de Gestión

Operaciones del Mes

0,0000

0,2000

0,4000

0 a 6meses

6 a 12meses

1 a 2años

2 a 3años

3 a 4años

Más de4 años

Más de7 años

Composición de la Cartera

Evolución frente al Benchmark año 2016

Informe Mensual OCTUBRE 2016

1

BENCHMARK (escala izqda.)

SPREAD (escala dcha.)

CARTERA MONETARIA (escala izqda)

**Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. ** Datos calculados de los últimos tres años anualizado

Los principales indicadores de deuda soberana en Europa cotizaban con caídas en precio, la mejora en los indicadores de actividad, el aumento en las perspectivas de la inflación y el temor a que el BCE no prolongue en el tiempo su programa de compra de activos. Así, el bono a 10 años español cerraba el mes en 1,23 y el Bund cerraba en 0,17. Sobre divisas, comenzábamos el mes con una fuerte depreciación de la Libra tras las declaraciones de la primer ministro británica T.may, de que solicitará formalmente la salida de la UE antes de marzo de 2017, llegando a 0,94 EURGBP. Finalmente el movimiento se revertía, cerrando el mes en 0,8966 EURGBP. En EEUU, el dólar continuaba su apreciación respecto al euro, siendo los principales catalizadores las expectativas de subidas de tipos en Diciembre en EEUU y la inacción por parte del BCE, que contribuye a aumentar la divergencia de políticas monetarias y la mayor fortaleza del dólar. Así, cerrábamos el mes en 1,0963 EURUSD. El Brent alcanzaba los máximos anuales durante el mes, tras las palabras del presidente ruso V.putín a favor de unir esfuerzos con los países de la OPEP para contener la caída de los precios, congelando o recortando la producción. Sin embargo, el informe mensual de la AIE poniendo en duda el acuerdo para repartir las nuevas cuotas tras los máximos históricos alcanzados en septiembre y las dudas sobre una posible falta de acuerdo en el seno de la OPEP pactada anteriormente, revirtió el movimiento. Así, el BRENT cerraba el mes en 48,61 €/barril.

Cartera Activa** Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes 4,26% 4,39% -0,13%Revalorización anual 2,30% -2,70% 5,00%Revalorización últimos tres años -0,78% -3,03% 2,25%*Benchmark: IBEX 35NR - Com. Gestión

**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

Revalorización acumulada desde el inicio 28,85%

Datos a 3 años

Cartera Activa Benchmark* 0,87Rentabilidad** -0,26% -1,02% 95,20%Volatilidad** 16,81% 18,30%Sharpe** 0,05 - 0,09 -

Valores Princip. PesoAC.TELEFONICA 9,74%AC.MEDIASET ESPA 7,77%AC.LIBERBANK 7,76%AC.ENCE ENERGMA Y CELULO 7,71%AC.ARCELOR MITTAL MERCAD 7,10%AC.CAIXABANK 5,17%AC.BANCO BILBAO VIZCAYA 5,10%AC.BANCO SANTANDER 4,78%AC.REPSOL 4,69%AC.ATRESMEDIA CORP. MEDIO 4,63%AC.BANCO POPULAR ESPA L 4,53%AC.IBERDROLA 4,47%AC.GAS NATURAL 4,41%AC.PHARMA MAR 4,15%AC.ADVEO GROUP INTERNATIO 3,13% Patrimonio Act.AC.INMOBILIARIA COLONIAL 3,02%

MES ACTUAL MES ANTERIOR% RENTA VARIABLE 96,59% 97,99%

AC.MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA % LIQUIDEZ 2,48% 1,03%LIBERBANK

AC.EBRO FOODSAC.VISCOFAN

ZELTIA



Beta CarteraCorrelación vs. Benchmark

1.372.464,06

-10-7,5-5-2,502,557,510

80859095

100105110115120



Operaciones del Mes



La cartera estará constituida al cien por cien por valores de renta variable del mercado continuo español. A diferencia de los procesos de gestión clásicos basados en un asset allocation estratégico la cartera se centrará en un stock picking puro de valores tratando de aprovechar la volatilidad del mercado mediante un elevado nivel de rotación. No se establecen límites en cuanto al número de valores en cartera ni en cuanto al nivel de concentración en los mismos, aunque la política de inversiones primará mantener un adecuado grado de diversificación y de correlación con el mercado de referencia.

CART. ACTIVA RV ESPAÑOLA (escala izqda.)



2


60,24% 36,35%

2,48% 0,93%

Ibex 35 Índice General

Liquidez Otros deudores

**Rentabilidad: Datos calculados de los últimos tres años anualizados **Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. Datos calculados de los últimos tres años anualizados **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. Datos calculados de los últimos tres años anualizados *Benchmark: IBEX 35NR - Com. Gestión

El mercado español cerraba el mes de Octubre con una rentabilidad mensual del IBEX con dividendos de +1,87%. En el Ibex 35, el sector financiero encabezaba la lista de los mejores valores del mes, entre ellos: BBVA (+24,07%), CAIXABANK (+22,59%) y BANCO SANTANDER (+14,71%); los peores valores han sido DIA (-11,50%) y VISCOFAN (-10,85%), principalmente por resultados de 3tr16 por debajo de consenso. En el mercado continuo, los mejores valores han sido GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSE y DOGI, con revalorizaciones por encima del 100%. El peor valor del mercado continuo ha sido PHARMA MAR (-12,90%). En lo que respecta al tema polítco español, el sábado 29 de Octubre, Mariano Rajoy era investido presidente de Gobierno (con 170 votos a favor, 111 en contra y 68 abstenciones) tras 10 meses de bloqueo político y no será hasta el jueves, 3 de noviembre, cuando se comunique la formación de gobierno. Sobre algunos datos macro, según el avance publicado por el INE, la economía española encadena ya 4 trimestres consecutivos con crecimientos superiores a +3%. La tasa de paro del 3tr16 recortó inesperadamente hasta el 18,9% (vs 20% previo), la más baja desde 2009. En relación a las cuentas públicas en España, el déficit público hasta septiembre se redujo hasta -2,56% s/PIB (vs -2,79% hasta agosto y el déficit del AA.PP excepto administraciones Locales se situó en el -3,30% s/PIB por la liquidación del sistema de financiación correspondiente a 2014.

Cartera Activa** Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes 1,88% 1,71% 0,17%Revalorización anual -5,40% -5,43% 0,04%Revalorización últimos tres años 9,00% 2,53% 6,47%*Benchmark: Eurostoxx50 NR - Com. Gestión

**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

Revalorización acumulada desde el inicio 44,27%

Datos a 3 años

Cartera Activa Benchmark* 0,92Rentabilidad** 2,91% 0,84% Correlación vs. Benchmark 98,33%Volatilidad** 16,23% 17,30%Sharpe** 0,14 0,01

Valores Princip. PesoAC.INBEV 5,27%AC.AIRBUS GROUP NV 4,62%AC.BANCO NACIONAL PARIS 4,10%AC.BAYER 3,85%AC.SANOFI 3,85%AC.TOTAL FINA-ELF 3,39%AC.SIEMENS 3,21%AC.BANCO SANTANDER 3,04%AC.UNILEVER NV 2,96%AC.SOCIETE GENERALE 2,76%AC.ALLIANZ HLDG 2,75%AC.L.V.M.H. 2,57%AC.TELEFONICA 2,51%AC.SAP AG ORD NPV 2,49%AC.BMW 2,46%AC.VALEO 2,45%AC.TELECOM ITALIA SPA 2,45% Patrimonio Act.

NIVEL DE EXPOSICIÓN MES ACTUAL MES ANTERIORAC.DIA SA % RENTA VARIABLE 94,88% 94,23%

% LIQUIDEZ 0,91% 3,33%

AC.VALEO AC.SANOFI



1.290.242,68

Beta Cartera

-2-1,5-1-0,500,511,52

80859095

100105110115120

1,36% 17,25%

24,80% 34,09%

1,21%

9,35% 5,27%

1,55% 4,21% 0,91%

Viena EspañaAlemania FranciaHolanda ItaliaBelgica IrlandaOtros deudores y acrredores Liquidez



Operaciones del Mes



CART. ACTIVA RV EUROPEA (escala izqda.)



La cartera estará constituida al cien por cien por valores de renta variable de los principales mercados del área euro, concentrando el grueso de la inversión en aquellos que conforman el Eurostoxx 50. A diferencia de los procesos de gestión clásicos basados en un asset allocation estratégico la cartera se centrará en un stock picking puro de valores tratando de aprovechar la volatilidad del mercado mediante un elevado nivel de rotación. No se establecen límites en cuanto al número de valores en cartera ni en cuanto al nivel de concentración en los mismos, aunque la política de inversiones primará mantener un adecuado grado de diversificación y de correlación con el mercado de referencia.

Un mes marcado principalmente por los datos macroeconómicos. El FMI mantuvo las previsiones de crecimiento global para 2016/17 en 3,1%/3,4%, aunque las reducía para EEUU y las aumentaba para España. Además alertó sobre los mayores riesgos de estabilidad financiera. En China, el PIB mostraba un crecimiento estable en el 3tr16 (6,7% a), con el consumo explicando un 71% del avance hasta septiembre (66,4% ant.). La política de estímulos en China se dejaba sentir en el crecimiento económico mediante el aumento del 11,3% a. del gasto público en septiembre (+12,5% acumulado del año), ante unos ingresos que sólo subían un 4,9% a. (+5,9% acumulado). Siguiendo con la Eurozona, los indicadores de confianza y clima empresarial en octubre confirmaron que el ciclo europeo continúa mejorando. La Confianza Económica se situó en 106,9 (vs 104,9 esp.) y el Clima Empresarial en 0,55 (vs 0,46 esp.). La Confianza Industrial recuperó terreno desde -1,8 hasta -0,6 frente a -1,6 esperado y la Confianza en el Sector Servicios subió hasta 12,0 frente a 10,0 esperado y anterior. Respecto a la reunión de política monetaria del BCE, como se esperaba, mantuvieron la política monetaria inalterada, aunque M. Draghi volvió a repetir que el BCE está dispuesto a continuar con el plan de compras más allá de mar’17 de ser necesario y que los tipos de interés estarán bajos durante mucho tiempo después de que finalice el plan de compras.


3

**Rentabilidad: Datos calculados de los ultimos tres años anualizados **Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. Datos calculados de los ultimos tres años anualizados. **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. Datos calculados de los ultimos tres años anualizados *Benchmark: Eurostoxx50 NR - Com. Gestión

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