Obligaciones La Ganga R.C.A. Cia. Ltda.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Prospecto de Oferta Pública de Emisión de ObligacionesLA GANGA R.C.A CIA. LTDA.

La oferta pública de Obligaciones de LA GANGA R.C.A CIA. LTDA. fue aprobada por laSuperintendencia de Compañías mediante resolución número SC.IMV.DJMV.DAYR.G.lO.0008613 del10 de Diciembre del 2010, e inscrita en el Registro Nacional del Mercado de Valores bajo el No.2010.2.02.00874 del día 16 de Diciembre del 2010, y como Emisor Privado del Sector No Financierobajo el No 2010.2.01.00472 del día 16 de Diciembre del 2010.

CALIFICACION DE RIESGO:~I Calificadora de Riesgos:

í./"'1--/1

III

I

Emisión:Tipo de Emisión:Monto de Emisión:Plazo de Emisión:Tasa de Interés:Pago de Capital e Intereses:Destino Recursos:Calificación de Riesgos:Calificadora de Riesgos:Agente Pagador:Lugar de Pago:Representante de Obligacionistas:

"AAA-"HUMPHREYS S.A.

Características de la Emisión

Obligaciones Al Portador con Garantía GeneralTítulos Físicos de US$ 20.000 cada uno o Desmaterializados.US$ 15.000.000,00.1.440 días - Base año comercial 360 días.Fija del 7.50% anual.Trimestrales.25% Capital de Trabajo y 75% Sustitución de Pasivos.AAA-Humphreys S.A. Calificadora de RiesgosLa Ganga RC.A. Cía. Ltda.Oficinas a nivel nacional del DECEV ALE.Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

EXCLUSION RESPONSABILIDADES DE SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑIAS:La aprobación de Prospecto de Oferta Pública de Obligaciones por parte de la Superintendencia deCompañías no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores,para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el precio, lasolvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.

DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL:Yo, Letcia Macias Zambrano en mi calidad de Gerente y por lo tanto Representante Legal de La GangaRC.A. Cía. Ltda. declaro bajo juramento que la información contenida en este prospecto de ofertapública es fidedigna, real y completa y que asumo toda responsabilidad por cualquier falsedad u omisióncontenida en ella.

Ing. Como Leti~ambranoGerente- La Ganga RC.A. Cía. Ltda.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA LTOA

PROSPECTO DE OFERTA PUBLICADE EMISION DE OBLIGACIONES

INDICE

1 INFORMACION GENERAL SOBRE EL EMISOR

2. DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR

3 CARACTERISTICAS DE LA EMISION

~. INFORMACION ECONOMICO - FINANCIERA DEL EMISOR

5 DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL Y ANEXOS

2

.r---I

1.4

1.5

3


PROSPECTO DE OFERTA PUBLICADE EMISION DE OBLIGACIONES

1 INFORMACION GENERAL SOBRE EL EMISOR

1.1 RAZON SOCIAL DEL EMISOR

La Ganga R.C.A. Cía. Ltda.

1.2 NUMERO DEL R.U.c.

0990633436001

1.3 FECHAS DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PUBLICA DE CONSTITUCION EINSCRIPCION EN EL REGISTRO MERCANTIL

Escritura Pública celebrada ante la Notaria Quinta del cantón Guayaquil, Doctor Gustavo FalconíL., el veinte y ocho de abril de mil novecientos ochenta y tres, e inscrita en el Registro Mercantildel cantón Guayaquil el27 de mayo de mil novecientos ochenta y tres.

NOTA RELEVANTE

Durante el proceso de aprobación de esta emisión de obligaciones, la empresa ha iniciado eltrámite de transformación de compañía de responsabilidad limitada a una sociedad anónima. Almomento de la negociación de los valores dicha transformación ya deberá de estar perfeccionada.Esta transformación no implica cambios en el accionariado de la empresa descrito en esteprospecto como participaciones.

PLAZO DE DURACION

50 años desde la fecha de su constitución, es decir hasta el 27 de mayo del 2033.

DOMICILIO PRINCIPAL Y NUMERO DE TELEFONO DE LA OFICINA MATRIZ

Oficina MatrizDomicilio: Guayaquil- GuayasDirección: Ciudadela Kennedy Norte

Ave. Jose Castillo Castillo y Miguel Angel Granados Esq.(04) 2682682(04) [email protected]

Teléfono:FaxEmail

Local principalDomicilio: Guayaquil - GuayasDirección: Villamil 307 y GutierrezTeléfono: (04) 2304944


1.6 OBJETO SOCIAL

La compañía tendrá como objeto efectuar al por mayor y menor la importación, venta ydistribución de artículos electrodomésticos, de bazar y ferretería, pudiendo establecer para elloalmacenes, agencias y representaciones, pudiendo actuar como comisionista. La compañía podrádedicarse además a importar, comprar, vender, o arrendar vehículos, motocicletas y bicicletas detodo tipo. Así mismo se dedicará a la compra, venta, importación, exportación, representación,desarrollo, consignación, distribución, fabricación, producción, transformación de todo tipo deproductos y bienes de objeto lícito especialmente productos relacionados con la industria de lainformática y comunicación, incluida su maquinaria partes y piezas y repuestos en general.

1.7 CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO

El capital suscrito y pagado a 30 de septiembre del 2010 es de US$2,500,000 ../

1.8 NUMERO DE PARTICIPACIONES, VALOR NOMINAL, SERIE Y CLASENúmero de Participaciones: 2,500,000 I

Clase: Iguales, acumulativas e Indivisibles

Valor Nominal de cada participación: US$ 1,00 /

Capital suscrito y pagado: US$2,500,000 (Dos Millones Quinientos mil dólaresde los Estados Unidos de América) "

Número de participaciones: 2,500,000 (Dos Millones Quinientos mil accionesnominativas y ordinarias)

Valor Nominal: US$ 1,00 (Un dólar de los Estados Unidos deAmérica cada una) /

1.9 SOCIOS CON MAS DEL 10% DE LAS PARTICIPACIONES (A SEPT. 2010)

Titular Monto Parto %

Carlos Eduardo García Fuentes US$ 2,499,998 / 99.99%

/

......,..

4

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTOA.

1.10 REPRESENTANTE LEGAL, ADMINISTRADORES Y DIRECTORE

Representante Legal:

Sr. Carlos Eduardo García FuentesIng. Leticia Macias Zambrano

Administradores:

Sr. Carlos Eduardo García Fuentes - PresidenteIng. Leticia Macias Zambrano - Gerente /

1.11 REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS

Ver Anexo 1

1.12 Participación en el Capital de otras Sociedades (al 31 de Die del 2009)

ASANTECORP S.A. 99.47%INFINITI SERVI S.A. 99.84%

1.13 NUMERO DE FUNCIONARIOS Y EMPLEADOS

Número de funcionarios de La Costa:Número de empleados de La Costa:

131.226-

Número de funcionarios de La Sierra:Número de empleados de La Sierra:

81,198

5


1.14 ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA

AUOITORDI1ERIIOVAC!.\Ft

PRESICE!DJCAALO¡~,qt\f,

r>.Gffi!NaAO¡ GEREH1EOE600EG.\Y GERENTE DERECURSOS GfR~TEO¡

GfREHlEDECRiOOOYI GfRmEDEs~rEilS GEREH1EOESfR\t~ALOI'fRAC~MESC$T!lü1Cf1lR![ LOG~1I:¡ KU'.\JIOS GEROOEDE YfJI11S ~~GAH11\C~NY GEREHlEDECALLmum fIBRi':I)CIllB<A C08RklliS GmNC~nRCADEO CU!Ji1ECI.~.QSG¡,qciAB. )J.l.~MUR\O¡ ~:IlWC.lRRlJa.\ Gl8fRIO~MRREl iÉTOOOS

,lJiGEfl(ll 'l'J~:Ji.ARrJAIlEN¡t\CIOOER

»j)lIl~iOO .4N~?AAEII€S RI1AGMC'.

00t\1Ilfi,¡W.:o.!,)

AS~rEII¡¡~JkmRAltiO(PIOYEEDllRIA)¡110H~;~¡¡

ASllllHTE DE GEREIOAW\~'f,Ot:G

GERmEREG~N.\l?.iJ\\W'~A

SECRETARIAREC!POO~~r¡

SECRETARlAOEPRES~UiC~

1()S'(~\1(¡,Hlf

6

mORERAKW~¡GJJHOn

SERi1C~OECAf!TER~fAil<lA

¡....--,i ! COSTAl---,r+:»I . SI[RRAL-J

CERTIFICO que 31 presente ejemplOrguarda conformidad con el autorizado

r la Superintendencia de os con

Resolución No. 86n/"..-t;:-c;..---J ~ --=~~


, 60\C2O\0

2. DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR

2.1 DESCRIPCION DEL ENTORNO ECONOMICO EN EL QUE DESARROLLA SUSACTIVIDADES

2.1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO, PIB

El Ecuador se caracteriza por su estabilidad cambiaria a partir de la implementación de ladolarización. La dolarización ha permitido generar ahorro y financiamiento a largo plazo,situación que en su momento motivó un crecimiento significativo de la inversión generando unarecuperación de la economía en su conjunto.

,1 ANAUSS DB.$;TOR REAL. .1

PRODUCTO INlffiNO ERITO PlB 2008 20092010 ,'"

B:E I MCPE CEPA!. FMITasa de Variación anual (Us) año 2000) 7.24% 0.36% 4.00% I 3.70% 3.00% 1.50%

PIS (millones de Uffi año 2000) $ 24,032.00 $ 24,119.00 ..~~ c'""'m'o= .1PIS per cápita (Uffi año 2000) $ 1,741.00 $ 1,722.00 por la Superintendencia de CO

PIS (millones LJa) corrientes) $ 54,209.00 $ 52,022.00 ¡Resolución NO.~:::, /

PIS per cápita (Uffi corrientes) $ 3,927.00 $ 3,715.00 (J~ /">

'/.-

elemplarautorizado

Fuente: Banro Cimtral del 8:.:uador, MCJf, CFAL, FMI.Baboraáón: AroVALSA.

Lo antes mencionado se lo puede evidenciar con una tasa de crecimiento del PIB ecuatoriano enel año 2008 del 7.24%, cifra que estuvo apoyada principalmente por un dinamismo de lasexportaciones (petroleras y no petroleras) y una balanza comercial con superávit del 8.60%.Además el sector público realizó inversiones importantes y creció su gasto público, tras ver supresupuesto beneficiado por la inclusión de varios fondos conformados por excedentes petroleros,los altos precios del petróleo y el envío de remesas de migrantes que permitieron apuntalar laexpansión de la economía nacional.

En el año 2009, se rompe una tendencia de casi una década de crecimiento sostenido en el PIBecuatoriano, afectado por la crisis financiera mundial que se empezó a evidenciar especialmenteen Estados Unidos de Norteamérica (principal socio comercial ecuatoriano) desde finales del año2008. Los sectores que se vieron más afectados fueron el del comercio, agrícola, explotación deminas y canteras, y el de la intermediación financiera, cuyos resultados oscilaron entre el -0.09%yel-0.92%.

A finales del período 2009, el Banco Central del Ecuador, BCE, estimó una reactivacióneconómica durante el 2010 que traería como resultado un crecimiento del PIB de un 6.80% alfinalizar el presente período; este crecimiento estaría respaldado por una mayor inversiónpública.A criterio de organismos como el FMI, el crecimiento del país estaría en el orden de un 1.50%.

El presidente del directorio del Banco Central, Diego Borja, en el mes de Julio del 2010, hizodeclaraciones en las cuales pronosticó un crecimiento del 4% de la economía ecuatoriana,sustentado principalmente en que la ejecución del presupuesto de inversión fue de apenas el 25%

7

lr ~~. (~\\PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTDA. i §'-<i ""í\\

( U) ~ \

en los primeros cinco meses del año. En Agosto del 2010, la Ministra C\t.Económica, MCPE, Katiuska King, revisó el crecimiento del PIB ecuatori~ 1'. 1 o , <..;fadel 3.7% a finales del presente año. Además, anticipó una corrección <''1 i '~~u ~ delpresupuesto de inversión durante los meses que restan del año, y espera alcanzar una meta del80% del mismo. Durante el mismo período, también se esperaría un crecimiento del 8% de lainversión pública, frente al 6% inicial que se proyectó.

2.1.2 INFLACION

Debido a la adopción de la moneda norteamericana en el año 2000 en Ecuador, ha existido unnivel controlado de crecimiento en los precios del 3% aproximado anual. En el año 2008, el altoincremento en el gasto corriente del gobierno central, produjo un crecimiento inflacionario del8.83% al final de dicho período; sin embargo, la contracción económica del año 2009, llevó alindicador inflacionario a un 50% aproximadamente del correspondiente al año 2008.

A finales del primer y segundo trimestre del 2010, la inflación se ha mantenido en cifras cercanasal 3.30%, cifras que son inferiores al 7.44% y 4.54% que se registraron en los meses de Marzo yJunio del año previo. Los precios al consumidor al mes de Septiembre del 2010, registraron unavariación mensual del 0.26%, superior al 0.11% registrado al mes de Agosto del 2010. El valoranualizado del IPe da como resultado un crecimiento del 3.44%, cifra que es menor encomparación al 3.82% del mes anterior.

Entre Enero y Septiembre del 2010 se registró una tasa de inflación acumulada del 2.26%, mismaque es inferior a la registrada en el mismo mes del período anterior (3.12%). Las mayoresvariaciones se registraron en el sector de bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes (6.38%).

A finales del año 2010 se espera tener una tasa inflacionaria que bordee el 3% como se lodemuestra en el siguiente gráfico:

~-_._----_._------"~--------------,

Tasa de Inflación10.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%

* A"oyectadaFuente: Banco Central del fuJadorBaboración: AmVAL SA. CERTIFICO que al presente ejemplar

guard - .coA-fe· n el autorizadopor lo Superlntendencia de C seoResoluci6n No. 86J3b.

8


\ 6 O'C'lO\O2.1.3 REMESAS

~1'.

Las remesas recibidas en Ecuador, se han convertido en la última década en~°rl!'.~~~~fundamental para la reducción de la pobreza. El Banco Interamericano de De~~~~~IDafirma que el 60% de las remesas son destinadas para cubrir necesidades diarias tales comoalimentos, vestimenta, vivienda y salud.

Entre los años 2005 y 2007, las remesas lograron posicionarse como la segunda fuente principalde ingreso de divisas al país bordeando los US $3,000 millones, no obstante al cuarto trimestre del2008, las mismas caen aproximadamente en US $200 millones, debido a la crisis hipotecaria yfinanciera que se presenta a nivel mundial, pero de manera especial en EEUU y España,principales países donde residen los migrantes ecuatorianos.

I~

Durante el 2009 se intensifica el impacto de la crisis financiera mundial, repercutiendodirectamente en los niveles de inversión y disminución del ingreso de remesas, con una caída deeste último en alrededor de US $300 millones comparado al valor registrado en el períodoanterior.

En el año 2010 se pronosticó una lenta y tímida recuperación de la economía mundial, situaciónque sí ha sido palpable en el caso de los EEUU y que ha sido menos pronunciada en la economíaibérica. Las remesas ecuatorianas, cayeron un 5% en el primer semestre en comparación almismo período 2009; entre Enero y Junio 2010 alcanzaron los US $1,106.4 millones, lo quesignificó una disminución de US $57.8 millones en relación al primer semestre 2009.

~mesas~cibidas(milesde US$)

$292760 $ 3,087.90, . $ 2,821.60

$ 2,468.60 $ 2,495.40

2005 2006 2007 2008 2009 I Trimestre " 2010 **2010 Trimestre

2010

** Acumulado Anual A"oyedadoFuente: Banco CEntral del EaiadorBaboración: ACDVAL SA.

2.1.4 RESERVA DE LIBRE DISPONIBILIDAD, RILD . . STIDI ectora de AutoriZación y Regititm

Los niveles de la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad han tenido un comportamientovolátil; entre los principales eventos de los últimos 18 meses, se puede mencionar el proceso de

9

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCA CIA. LTOA. . . -'. . s-,~~~\

, 8 O'C2010 .~~,;·d ~a;;',J)recompra de Bonos de Deuda Externa, el cual impactó en una pronuncial\\l'l;!t.Wtm\ ~- ~RILD en el mes de Mayo 2009, la misma que venía reduciéndose sustancialm ~ r' artlr d ,,~Ijde Octubre de 2008 debido a la caída en los precios del petróleo y el incre I ot ,e o~ 'í .público. A partir del mes de Junio de 2009 se observa una recuperación de las reser -s;=próductode los desembolsos de los créditos por parte de algunos organismos internacionales, así comotambién la recuperación de los precios del petróleo, y las políticas gubernamentales orientadas arepatriar los depósitos que mantienen las Instituciones Financieras en el exterior.

RlLD (en milesde US$)$ 7,000.00

$6,000.00

$5,000.00

$4,000.00

$3,000.00

$2,000.00

$1,000.00

$0.00

Fuente: Banco CEntral del EcuadorBaboración: AaJVAL SA.

La economía ecuatoriana no sufrió los efectos catastróficos que se preveían a principios del año2009 debido a una recuperación de los precios del petróleo, inclusive más allá de las previsionesoptimistas. Esto generó para el Gobierno importantes flujos de recursos.

El gobierno maneja una estrategia orientada hacia los sectores más desprotegidos, manteniendouna política dirigida a estimular el desarrollo de la micro y pequeña empresa. Esta posición tiendea restringir el crecimiento económico, debido al enfoque hacia el mercado local en contraste conel mercado externo, en donde se busca limitar las importaciones a través de medidas restrictivaspara evitar desequilibrios de balanza de pagos.

A inicios del año 2010, el rubro correspondiente a la RILD, tuvo aumentos constantes, lo quellevó a las cámaras de industriales, a proyectar un crecimiento de aproximadamente el 25% de lamisma hasta finales del año 2010.

En el mes de Junio del 2010, las reservas internacionales registran un saldo de US $4,103.50millones (US $471.80 millones menores a las registradas en Mayo 2010), mientras que al mes deJulio 2010 la cifra se ubicó en US $3,857.60. Al mes de Agosto del 2010, la ReservaInternacional de Libre Disponibilidad continuó decreciendo, llegando a US $3,490.40 millones.

Al mes de Septiembre del 2010, la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad tuvo un repuntehasta alcanzar los US $4,353.40 millones, compuestos por una posición neta de divisas de US$3,193.60 millones, US $1,104.10 millones en oro, US $25.8 millones en DEGs, una posición dereserva ~~ ,el FMI por US $26-.7 millone.s y.una po~ición con ALADI ~RW~ct\teIIJPb9~~~ie ~~tacomposlclOn se la puede apreCIar en el siguiente grafico: gu r o . on r remplar

e autOrizadopor lo Superintendencia de coResolución No. '(061:J

10

AMA YO rNSUASTI

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A..~I.T6'·U \ t 'la \

RESERVA liNTERNACIONAl DE UBRED1SPUMB1UUAn------------">.;~~

4,000.0 ~,~. ~~. '.. ~=.~~.~~'..'.~."~I-::::-~=2.,000.03 -------~ '==""',';;;;;;;;;¡;;;, ;;;;=-;:;._~=--------..=="""""~~;:;::;:;:.¡;¡;",...,..."---I

5,0.:30.0

0.0

-2¡DOO.{1f------,."'r><. -,,-,.,-----+----------.;-2:""_"'" ----------1

-1. Po,i::ion neH "n dr,'i;;,.; ll.1+::.~:1.3i- 1.1 C~ja,=ndivisas- 1.2 O¡;,p:hitos n"to5 ",r1o:n::o;" innitudon", fir1:'nd"r:,; 0,,1 '" ericr [1/- 1.3 1f1'i~r::;i;j{j:'!:} :j~po.:::ito::;:,1::1:;::0 ytrtulo_::;

-2.0m--3.DEGE'-4, Po,i::i::'n d", r",.:p.,: =n Fr'!.1-5. Posicián:on!:lADI-RILD (:l+2~3+4""5:,

Fuente: San.co Cem.mi del EC(I(n1or

Elabo.ración: .4CCi'VA L SA.

Cabe recalcar, que la política del gobierno de repatriar los recursos de la RILD se mantendrá, puesconsidera que la reserva de libre disponibilidad debe permanecer en el país, apoyando eldesarrollo de proyectos y dinamizando la economía local, en lugar de permanecer en el exterior amuy bajos rendimientos .. Entre los meses de Enero y DiciembrefIkRTí$:ili6)E!~:MS~~RP~IlM,í~a~eUS $800 millones de la RILD habrán sido repatriados. guarda . ad con el autorizado

r la Suparintendencia mpañios<lonResotucíén No. gU::!:. de 'I'JlO

-t2.1.5 BALANZA COMERCIAL PETROLERA

rrectora de Auror iz eción y Registro

El precio del petróleo a partir de Diciembre de 2008 ha mantenido una tendencia creciente, conperíodos cortos de estabilidad hasta el mes de Mayo del 2010, cuando el precio del crudo sufre sumayor caída mensual en 9 meses, originado por la crisis Europea y el nerviosismo que la mismatrajo a los mercados financieros mundiales.

Las exportaciones ecuatorianas, al finalizar el primer semestre del 2010, demuestran unincremento de aproximadamente el 74% frente a lo registrado en el mismo período del 2009; estamejora se ve totalmente amparada en el aumento mencionado de los precios petroleros. El BCEafirma que en el primer semestre del 2009 las exportaciones ecuatorianas sumaron US $2,689millones, mientras que en los primeros seis meses del 2010 esta cifra ascendió a US $4,671millones. No obstante, el volumen total de crudo ecuatoriano se vio reducido frente al mismoperíodo del año 2009, ya que del país se exportaron 66,763 toneladas métricas de petróleo, frentea las 67,110 del 2009. La balanza comercial petrolera, reportó un superávit en el primer semestre2010 de US $3,127 millones, frente a los US $1,791 millones del año 2009.

En el mes de Septiembre 2010 Petroecuador exportó un total de 9.1 millones de barriles depetróleo, generando ingresos por un total de US $615.60 millones. Del volumen total exportado,

11

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA fI

En cuanto a precios, en el mes de Agosto del 2010 sufre una caída el precio del barril WTr (US$74) debido a una disminución del crecimiento económico mundial y a que los Estados Unidosde Norteamérica registraron la mayor acumulación de reservas de petróleo desde 1990,recuperándose en el mes de Septiembre cuando el barril WTI cerró en cifras superiores a los US$79 por barril; este repunte se dio por una merma de los inventario s estadounidenses de crudosegún el Departamento de Energía de EEUU, y una nueva depreciación del dólar evidenciada afinales del noveno mes del año.

Precio Barril Wll Vs. Precio Barril crudo Oriente$160.00$140.00$120.00$100.00$80.00$60.00$40.00$20.00$0.00

20102007 2008 2009

-A"ecio Barril wn -A"ecio Barril OudoOtente

Fuente: Banco Qmt ral del EaJadorBaboradón: AOJVAL SA.

2.1.6 PRINCIPALES AGREGADOS MONETARIOS Y FINANCIEROS

En Ecuador, el entorno político y la crisis financiera mundial generaron una desaceleración de lacolocación de créditos en la economía durante el primer semestre del año 2009, sin embargo, afinales del segundo semestre del mismo año se evidencia una recuperación fomentando unareactivación de los sectores productivos.

12

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA;¡

13.000,0 .

12.500,0 .

12.000,0

11.500,0

11.000,0 ~ .••.•.__

10.500,0

10.000,0

9.500,0

9.000,0 -5%

~~~~~~~~~~P~~~~~~~ft?~~p~~~~#~~~~'~~~G~~#~~~~'~~~

_ Cartera -+-TVA

~ Fuente: Super intendencia de Bancos y SegurosElaborado por: Banco Central del Ecuador

La industria financiera nacional, enfrenta una permanente presión por parte del gobierno, producto dedecisiones enfocadas a repatriar los depósitos que mantienen los bancos en el exterior, el control y lareducción de tarifas por costos por servicios y medidas para disminuir las tasas de interés activas. Elgobierno en contraparte ha buscado estimular el crédito a través del Banco Nacional de Fomento, laCorporación Financiera Nacional, Banco Ecuatoriano de la Vivienda, Banco del Estado, y del InstitutoEcuatoriano de Crédito Educativo; entre las instituciones mencionadas, la cartera de las mismas creció enmás del 130% desde el año 2007 hasta el primer semestre del 2010.

Además a partir del mes de Noviembre del 2009, el estado ecuatoriano ha implementado estrategias paracontrarrestar la contracción laboral y económica, para 10 cual se han destinado recursos para subsidios devivienda, créditos a los beneficiarios del Bono de Solidaridad, y nuevos planes de créditos con tasassubsidiadas, más allá de los que ya existen en la actualidad tal como el denominado "555" (US $5,000,5% tasa de interés, 5 años plazo) del BNF. - -

~Bn el mes de Octubre del año 2010, entra en funcionamiento el Banco del Instituto Ecuatoriano deSeguridad Social, BIESS, el cual es una entidad financiera atípica. El BIESS manejará el fondo deinversiones del IESS que llega a US $6,799 millones. De este monto, el BIESS podrá disponer de US$5,780 millones para inversión en proyectos públicos y privados que sean rentables. El 15% delportafolio de inversiones, tendrá que ser destinado al otorgamiento de créditos a sus afiliados y únicosclientes de la institución. El BIESS se ha planteado como meta el otorgar, durante los primeros seismeses de funcionamiento, 2000 créditos hipotecarios mensuales.

En el mes de Enero del 2010, el BCE repatrió US $845 millones de la RlLD, y entregó los mismos acinco instituciones de la banca pública; a partir de entonces, se habrían colocado US $600 millones,mismos que generarían US $60 millones en utilidades, debido a que las tasas de rentabilidad a niveldoméstico son superiores (aproximadamente 9 veces según el Presidente del Directorio del BCE) que lasdel exterior. Las principales instituciones públicas que habrían colocado el 100% de lo asignado, son elBanco del Estado, BEDE, con US $110 millones y la CFN con US $130 millones; al Banco del Pacíficoy al BEV se les habrían asignado US $200 millones a cada uno, mismos que no han sido colocados sinoen un 10% aproximadamente. El Banco Nacional de Fomento, confirmó que de los US $205 millones

GERTI¡!ICO que ~I- presente e·guo'da C.onfor-mig. ¡emplor

. n el autorizadoP o Supermtendencia de Co - . Con

13 R olución No. e,613 , e..l()'/)o

~ 7A. ETTY AMAVO IN

e utorización y Registro

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. "". \l\t t.~.y,

asignados a esta entidad, se habría colocado el 100% de los mismos, entre los cuales se' r' ,e} I

millones asignados al bono de desarrollo humano. <::'¿¡ íón 'Y_f;;;j;//

En el mes de Agosto del 2007, se adoptó una resolución por parte del gobierno central para determinar lafijación en tasas de interés para los diferentes tipos de colocaciones; desde entonces se han venido dandoajustes en las mismas. A continuación se presentan las tasas vigentes a Septiembre del 2010:

TASASDEINlm .

Aro Mes Olrporativo Empresarial PY'MES Conslmo ViviendaMiao.Acum. Miao.kum. Minorista

Am~iada Sm~eEnero 9.13% 9.97% 11.19% 18.08% 11.11% 23.07% 28.29°/¡ 30.53%Febrero 9.10% 9.92% 11.38% 18.10% 11.05% 22.90% 27. 85°/¡ 29.7~/¡Marzo 9.21% 9.94% 11.35% 16.80% 10.95% 23.06% 28.13% 30.23%Abril 9.12% 9.91% 11.39% 15.97% 10.87% 23.01% 27.85% 30.54%

2010 Mayo 9.11% 9.88% 11.35% 15.95°/¡ 10.77% 22.78% 27.79% 30.76%Junio 9.02% 9.87% 11.35% 15.92% 10.74% 22.67% 26.36% 29.14%Julio 8.99% 9.77% 11.33% 15.86% 10.56°/¡ 22.65% 24.97°/¡ 27.69°/¡Agosto 9.04% 9.78% 11.27% 15.86°/¡ 10.64% 22.75°/¡ 24.99°/¡ 28.45°/¡Septiembre 9.04% 9.78% 11.27% 15.86% 10.64% 22.75°/¡ 24.99°/¡ 28.45%

Fuente: Blnco CBntral del faJadorBaboradón: A(JJVAL SA

2.1.7 ANALISIS DE LA INDUSTRIA

El sector comercial es uno de los más dinámicos de la economía sobre todo a partir de laimplementación del modelo de dolarización que ha proporcionado estabilidad y la posibilidad deampliar las posibilidades de financiamiento que han permitido un mayor acceso a la adquisiciónde bienes de consumo nacional e importado. La importancia de este sector se refleja en que suparticipación con respecto al PIB para el año 2009 es del 11.39%.

Durante los últimos diez años el sector comercial en el Ecuador ha reflejado un crecimientopromedio del 3.96%. Se han experimentado años de crecimiento muy importantes como el 2008donde la tasa fue del 10.60%. Sin embargo, en el año 2009, el sector sufrió una disminución del2.32% debido a la implementación por parte del Gobierno de Aranceles y Salvaguardias paraenfrentar los efectos de la crisis mundial. Para el presente año, según las proyecciones del BCE,se espera que el sector en su conjunto experimente un crecimiento del 4.11 %:

14

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA C,. ~D~ \ eCrecimiento Anual (

I

Sector Comercio al II 12.00;6Ipor Mayor y Menor II

2001 4.82%I io.oossI

2002 1.76% I 8.00%I2003 3.49% I2004 3.86~<b : 6.00%

2005 (sd) 5.23%

2006 (sd) 4.737'0 4.00~:'I

2007 (p) 3.34~'l¿ I

I 2.0:);~2008 (p*) 10.6Q%

IIII

0.00%2009 (p*) -2.32% I

I 8 N M ~ ~ ~2010 (p*) 4.11.% i o o'"-2.00% o o oI N N N N tfl u: :"I '" o oo o NI -4.00% N N

\Fuente: Banco Central del EcuadorEJaÍ>orac¡Ón: ACGÍvaJ S.A.

.8:

00 og o 8~ --'-'--_'~ .DI_~-"-----""_

Es importante aclarar que el sector comercio incluye la distribución y comercialización de todo tipo de~ bienes. Constituye el canal intermediario entre el productor o fabricante y el consumidor final. Abarca

importadores, distribuidores mayoristas y minoristas.

El sector incluye todo tipo de productos como alimentos, licores, electrodomésticos, artículos deferretería y construcción, perfumería, cosméticos, medicinas, automóviles, entre otros. El PIB proyectadodel sector en su conjunto al año 2009 fue de US$ 5,925.3 millones.

El sector de electrodomésticos y artículos para el hogar es parte del sector de comercio al por mayor ymenor. A partir de información obtenida de la Asociación de Almacenes de Electrodomésticos delEcuador (ASADELEC), las empresas pertenecientes a la misma en el 2009 vendieron US$ 1,341.5millones, cifra que representa el 22.64% del total del sector. El crecimiento promedio fue del 12.41%durante los últimos años, reflejando un crecimiento significativo el 2005 (22.81%) y 2008 (21.76%). El2009 el grupo de empresas refleja una disminución de 3.69% debido a las medidas arancelariasimplementadas por el gobierno.

En resumen, el subsector de electrodomésticos y artículos del hogar ha mostrado gran dinamismo en la,--..,economía, sin embargo, cualquier medida encaminada a controlar el comercio exterior y específicamente

.as importaciones tiene un impacto directo en la venta de electrodomésticos, los cuales en su mayoríaprovienen del exterior.

15

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTOA. ".\\\~

,~ \\\tBlOWCON SB:TOR s..s:;¡-R)DOM E5TlOOS

(millones de dólares)1(ertas

Partldp. % Ventas Partidp. %Ventas Partldp. % Ventas .; Partldp. % V!!f1Ias

Páitidp.%2004 2005. - 2006 2007 2008:

AlmacenesJ3p6n 41.08 58.77 E<l36E'J<poc:aga 29.53 31.61 21.45 27.53Bectrolux 24.00 24.30 19.85 17.97 21.53Cbma1dato 58.30 7.39'1< 67.45 8.17'1< 83.71 8.25'1< 96.50 8.44'1< 154.40 11.09'1< 165.14 12.31'1< 103.92Indura-na 72.82 9.56'1< 89.08 10.79'1< 105.15 10.37'1< 123.86 10.83'1< 134.85 9.67'1< 133.92 9.98'1< 109.91M¡beE'rua:lor 57.13 7.50'1< 70.22 8.50'1< 89.77 8.85'1< 123.34 10.78'1< 159.95 11.48'1< 130.08 9.70'1< 105.08LaQnga 42.55 5.58'1< 61.03 7.39'1< 70.64 6.97'1< 94.95 8.30'1< 115.64 8.30"1< 124.83 9.30"1< 84.94Almacenes JJan Bjun 75.71 9.94'1< 83.43 10.10'1< 95.02 9.37'1< 107.98 9.44'1< 125.09 8.98'1< 120.83 9.01'1< 101.34M..-dmex 51.74 6.79'1< 64.08 7.76'1< 75.31 7.43'1< 8125 7.10'1< 105.42 7.57'1< 106.72 7.96'1< 80.75Artefacta 47.39 6.22'1< 74.16 7.31'1< 73.76 6.45'1< 86.77 6.23'1< 89.12 6.64'1< 74.24Q-editos 6:xmomioos 65.92 8.65'1< 67.25 8.14'1< 62.74 6.19'1< 67.91 5.94'1< 92.16 6.62'1< 78.16 5.83'1< 72.36lcesa-Ove 40.81 5.36'1< 51.92 6.29'1< 40.82 4.03'1< 80.75 7.06'1< 85.53 6.14'1< 71.35 5.32'1< 61.86Bectronica Sgo XXI 29.52 3.87'1< 35.24 4.27'1< 36.96 3.84'1< 47.43 4.15'1< 59.92 4.30"1< 65.21 4.86'1< 48.06catimex 16.47 2.16'1< 31.49 3.81'1< 39.11 3.86'1< 36.86 3.36'1< 58.32 4.19'1< 64.36 4.80'1< 41.40Tecnomega 26.75 3.51'1< 23.87 2.89'1< 25.54 2.52'1< 40.36 3.53'1< 83.22 4.54'1< 83.09 4.700;. 40.48Mercantil Dsnayor 45.64 5.99'1< 48.82 5.67'1< 52.26 5.15'1< 56.02 4.90'1< 67.86 4.87'1< 57.47 4.26'1< 54.35Impooornjá1er 21.80 2.86'1< 29.00 3.51'1< 36.48 3.79'1< 51.85 4.53'1< 61.46 4.41'1< 44.06 3.28'1< 41.11Quicsa 16.82 2.21'1< 21.77 2.64'1< 20.62 2.03'1< 19.88 1.74'1< 22.48 1.61'1< 27.17 2.03'1< 21.46Total del Sodor 761.98 100.00'1< 825.72 100.00'1< 1,014.09 100.00'1< 1,143.94 100.00'1< 1,392.87 100.00'1< 1,341.50 100.00'1< 1,138.37

aHlM IENlO2005 2006 2007 2008 2009 Promedio

Almacenes J3p6n 43.06'1< -14.31'1< 14.38'1<Expoca-ga -32.14'1< -32.14'1<Bectrolux 1.25'1< -18.31'1< -9.47'1< -a.84'1<Cbma1dato 19.80'1< 24.11'1< 15.28'1< 80.00'1< 6.96'1< 25.23'1<Indurama 22.33'1< 18.04'1< 17.79'1< 8.71'1< -ll.54'1< 13.27'1<Mabe E'rua:lor 22.91'1< 27.64'1< 37.40'1< 29.88'1< -18.67'1< 19.83'1<LaGa1ga 43.43'1< 15.75'1< 34.41'1< 21.79'1< 7.94'1< 24.86'1<Almacenes JJan Bjun 10.20'1< 13.89'1< 13.64'1< 15.85% -3.41'1< 10.03'1<M..-dmex 23.85'1< 17.52'1< 7.89'1< 29.75'1< 1.23'1< 16.05'1<Artefacta -ll.54'1< 17.64'1< 2.71'1< 6.60'1<Q-editos Eronornioos 2.02'1< -6.71'1< 8.24'1< 35.71'1< -15.19'1< 4.81'1<lcesa-ave 27.22'1< -21.38'1< 97.82'1< 5.92'1< -16.58'1< 18.60'1<Bectronica Sgo XXI 19.38'1< 10.56'1< 21.74'1< 26.33'1< 8.83'1< 17.37'1<Qr1imex 91.20"1< 24.20"1< -1.15'1< 50.85'1< 10.36'1< 35.09'1<Ternomega -10.77'1. 7.00'1< 58.10'1< 56.56% -0.21'1. 22.14'1<Mercantil Dsnayor 2.59'1< 11.62'1< 7.19'1< 21.14'1< -15.31'1< 5.44'1<Impocomjffier 33.03'1< 32.62'1. 34.82'1< 18.53'1< -26.31'1< 18.14'1<Quicsa 29.43'1< -5.28'1< -3.59'1< 13.08'1< 20.85'1< 10.90'1<Q-edmiento Anual 8.37'1< 2.2.81';' 12.80'1< 21.76% -3.69'1< 12.41%

A continuación se observa la evolución de las importaciones de bienes de consumo duradero, las cualeshan crecido en promedio 19.95% desde el año 2000. Para el 2009 se refleja una disminución del 21.31%producto de las medidas arancelarias.

Las medidas arancelarias para el sector de venta de electrodomésticos en algunos casos están definidascomo un recargo al precio FOB entre el 30% y 35% para productos como celulares, computadores o

,,-artículos para cocina. Además de aranceles para el caso de artículos de línea blanca, audio, video ymotocicletas se establecieron cupos de importación.

Bienes Duraderos 1.500

Monto Crecimiento 1.4002000 304.4862001 609,357 100.13% 1,2002002 778.886 27.82%2003 756,662 ·285% t,008

2004 359.802 13.63~·ó soo2005 998.696 16.15%2006 1.091.174 926% 6002007 1,10',632 1.51%2008 1,497,310 35.18% 400

2009 1 178,263 ·21.31%Promedio 918.229 19_95% 200

Fuente: BCEElabora-ción.-- Accive: S.A

2000 2001 1002 200..3 2004 2005 2006 2007 lDD8 2009

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HISTORIA DE LA COMPAÑÍA

Almacenes La Ganga, empresa dedicada la distribución y venta de artefactos eléctricos para elhogar, inauguró su primer almacén en Guayaquil el 8 de Noviembre de 1982, en el local situadoen la Calle Malecón No.2207-2208 y callejón Gutiérrez.

La empresa fue constituida el 17 de Mayo de 1983 mediante resolución de la Superintendencia deCompañías No. IGRL-83-0633. Inició operaciones en su primer local en Guayaquil el 8 deNoviembre de 1982, en el Malecón No.2207-2208 y Calle Gutiérrez.

SUS INICIOS Y ACTIVIDADES PRINCIPALES

Almacenes La Ganga vendía al contado, y con plazos hasta 15 días, a sub-distribuidores de LaBahía, de Guayaquil.

La adquisición de electrodomésticos era local, y se componía de la siguiente manera:o 70% Línea Blanca: Durex ')o 25% Línea Café: Icesao 5 % Cilindros para gas y otros: Varios Proveedores. ,/

En 1987, con el propósito de incrementar las ventas a sub-distribuidores, se contrata a un cuerpode vendedores para trabajar a nivel nacional. Almacenes La Ganga se convierte así en uno de losprimeros distribuidores de la marca Durex.

INICIO DE SUS IMPORTACIONES

A partir de 1992, Almacenes La Ganga empieza a realizar sus propias importaciones desdeMiami, Hong Kong y Panamá. Con ello se incrementan y se varían los inventarios de grandesmarcas:o Sonyo LGo Panasonico Aiwao Ostero Samsungo Pioneero Phillips

CADENA DE ALMACENES

Impulsada por el comportamiento del Mercado, la empresa inicia la apertura de su cadena deAlmacenes La Ganga en diferentes ciudades del País.

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PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA.\TDA.

Sin descuidar la venta a mayoristas, al momento, haydedicados a las ventas al detalle.

INFRAESTRUCTURA

La Compañía LA GANGA R C A C LTDA. Tiene 159 establecimientos abiertos, a nivelnacional. Estos locales incluyen 154 almacenes (123 locales y 31 almacenes de puerteo) y 5bodegas. La gestión de los mismos está segmentada en dos regiones: Costa y Sierra. Estáproyectado incorporar 9 almacenes a la red de ventas (5 en la Costa y 4 en la Sierra)

Actuales ProyectadasRegión Costa Alrnacenes 54 5

Almacenes para uerteo 13

Bodegas 4Región Sierra Almacenes 69. 4

Almacenes para Puerteo 18Bodegas 1Total 159 9

PRINCIPALES PROVEEDORES Y LINEAS DE PRODUCTOS

Locales

o Mabeo Durexo Induramao Ecasao Electroluxo Portao Black & Deckero Suzuki

Internacionales

o LGo Samsungo Whirlpoolo Sony (desde Panamá, Korea, USA y Japón)

!rectora di! Autoriz c"o Ion y Registro

2.3 DESCRIpCION DE LAS POLITICAS DE INVERSION y FINANCIAMIENTO

Las políticas de inversión de la empresa han estado enfocadas al desarrollo de sus canales dedistribución o puntos de venta a nivel nacional llegando a 159 puntos de venta a la fecha. En cuanto a sufinanciamiento, es una combinación de financiamiento bancario y financiamiento con sus proveedoreslocales y del exterior.

18

'C ~-~\)~N 'fA Di! 1'1'"

~~ ~q;'~

{'/~ , ~~ ~~\,

15i~ :' ~\2.4 FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑIA é~~.~;Y ...A: o I

?t".: - ~ /Al pertenecer a un sector que comercializa productos de consumo importados, es v~ ~ .encaminadas a controlar el comercio exterior y de manera especial en lo que tiene <'~~ lasimportaciones. Adicionalmente, un deterioro de la economía, aumento de inflación e incremento deldesempleo puede impactar en la capacidad de consumo de la población y por tanto afectar el crecimientode las ventas del sector.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA <\l\.. ~

2.5 ESTRATEGIA DEFI-NIDA PARA MITIGAR RIESGOS DEL SECTOR

La Empresa opera en el sector de comercio al por mayor y menor en el cual ha mostrado ser una de laslíderes. Su crecimiento promedio de ventas en los últimos 5 años ha sido del 24.66% (vs 12.41% delsector). Durante el 2009 fue una de las pocas empresas que no tuvo disminución en la facturacióncreciendo un 7.94% (vs -3.69% de la competencia).

La empresa presenta las siguientes fortalezas:

o Imagen importante en el Mercadoo Liderazgo en su segmentoo Trayectoriao Conocimiento y experiencia en el mercadoo Crecimiento y resultadoso Enfoque de control de Costos e Inventarioso Diversificación de proveedoreso Buena reputación y solvencia

Un factor clave de este crecimiento y fortaleza presentada por la empresa es el financiamiento directo queproporciona a sus clientes.

La empresa no solo que ha sido exitosa posicionándose geográficamente a nivel nacional, sino queestratégicamente ha impulsado el crecimiento a través de locales comerciales dimensionados paralocalidades fuera de los centros económicos naturales en los que La Ganga y sus principales

r<competidores ya tienen presencia. Esto les ha permitido posicionarse en sectores o localidades que pornúmero de habitantes pueden ser consideradas pequeños pero que han demostrado ser un aporte al rubroconsolidado de sus ventas y, adicionalmente, al ser los primeros en llegar a estos mercados y facilitar elproceso de compra en dichos sectores, se aprovecha de barreras de mercado que hace difícil que lacompetencia entre.

La Ganga ha logrado manejar un balance adecuado entre los productos importados y aquellos queadquiere localmente para comercializar desde sus puntos de venta. Esto le permite responderadecuadamente a posibles cambios en aranceles impuestos a los productos importados, producto de elloLa Ganga fue una de las empresas del sector que en el 2009 mantuvo su tendencia de crecimiento frente aotras empresas del mercado que decrecieron sus ventas.

2.3. ESTRATEGIAS DE DESARROLLO DE LOS ULTIMOS TRES AÑOS

La fortaleza de su estrategia descansa en la apertura de nuevos locales en áreas no explotadas por sucompetencia y el financiamiento directo de hasta 18 meses que ofrece a sus clientes.

CERTIFICO que si presente eiQmplgfuGrOo'-'Corlform el eutorrzcda

por la Superintendencia de co oru gil

sotucíón No. ee> 21 de lo 1.19

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCAC",""'" t Ú'¡'<c~Q:'~';~~;~~ .lit #~"?~, \~i\

La empresa ha buscado posicionarse geográficamente a nivel nacional, impul¿; s '.ent~ ~ rtravés de locales comerciales dimensionados para localidades fuera de lo~ tr I

naturales en los que La Ganga y sus principales competidores ya tienen presencomplementando dicha estrategia, se han implementado equipos de vendedores ~~f1j~~~que visitan las comunidades y barrios ofreciendo los productos vía catálogos.

Esto les ha permitido posicionarse en sectores o localidades que por número de habitantes pueden serconsideradas pequeños pero que han demostrado ser un aporte al rubro consolidado de sus ventas y,al ser los primeros en llegar a estos mercados y facilitar el proceso de compra en dichos sectores, seaprovecha de barreras de mercado que hace difícil que la competencia penetre exitosamente.

3 CARACTERISTICAS DE LA EMISION

3.1 FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DE ACCIONISTAS~ QUE RESOLVIO LA EMISION

La presente emisión de obligaciones fue aprobada en cesión de Junta General Extraordinaria deAccionistas celebrada el 26 de Julio del 2010

3.2 MONTO, TIPO, PLAZO, MONEDA Y CLASE DE LA EMISION

Monto: US$ 15,000,000.00Tipo: Títulos materializados Al Portador o Desmaterializados.Clases: A

Plazo 1,440Clase A: Tasa de Interés Fija 7.50%Valor Unitario: Títulos materializados desde US$ 20,000.00

Títulos Desmaterializados desde US$ 5,000.00Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América.

3.3 CARACTERISTICAS DE LOS VALORES

Se emitirán títulos materializados de valor nominal desde US$ 20,000.00 cada uno o títulosdesmaterializados desde US$ 5,000.00.

3.4 NOMINACION DE LAS OBLIGACIONESCERTIFICO que <>1

guardo_ 'ea .~ presente ejemplár-- dcon er a t 'Por lo Superintend . u orlzadoene'8 de -.ResoluCión No. 66/3 'os con

de dl-O~~--, -rLas obligaciones a emitirse serán Al Portador.

3.5 MONEDA

Los valores serán pagaderos dentro de la República del Ecuador, en dólares de los Estados Unidos deAmérica, salvo que por alguna norma que entre a regir en la República del Ecuador, los valores emitidosdeban pagarse en la moneda de curso legal vigente en la República del Ecuador a la fecha de pago.

20

/'1

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTD, ~ \) \ t 'L\S

3.6 PLAZO, TASA DE INTERES y PERIODICIDAD DE PAGOS

Los títulos contendrán registros de cupones Al Portador para el pago de inteh ~vencimientos sucesivos cada trimestre a ser determinado en función del saldo de capit:~~J~~~~tasa de interés anual correspondiente, considerándose una base comercial de 360 días por

CJ Los títulos tendrán 16 cupones con la numeración de los títulos de la obligación a los quecorrespondan más la indicación de su Clase.

o Monto: US $15,000,000.00o Plazo: 1440 díaso Tipo de Tasa: Fijao Tasa de Interés: 7.50%o Amortización de Capital: Trimestralo Amortización de Intereses: Trimestral

MontoPlazo

15,000,0004 años

1,440 díasTrimestral

7.50%1,093,843

4Pago KTasaCuota

Dividendo Amortización Interés Dividendo Saldo K1 812,593 281,250 1,093,842.76 14,187,407

2 827,829 266,014 1,093,842.76 13,359,5783 843,351 250,492 1,093,842.76 12,516,2284 859,163 234,679 1,093,842.76 11,657,0645 875,273 218,570 1,093,842.76 10,781,7916 891,684 202,159 1,093,842.76 9,890,1077 908,403 185,440 1,093,842.76 8,981,7048 925,436 168,407 1,093,842.76 8,056,2689 942,788 151,055 1,093,842.76 7,113,480

10 960,465 133,378 1,093,842.76 6,153,01511 978,474 115,369 1,093,842.76 5,174,54212 996,820 97,023 1,093,842.76 4,177,72213 1,015,510 78,332 1,093,842.76 3,162,21114 1,034,551 59,291 1,093,842.76 2,127,66015 1,053,949 39,894 1,093,842.76 1,073,71116 1,073,711 20,132 1,093,842.76 (O)

3.7 FORMA DE PAGO

Los pagos que deban hacerse a los INVERSIONISTAS, se harán mediante:

(1) transferencias bancarias o(2) emisión de cheques o(3) crédito en cuenta o(4) en base a procedimiento con agente pagador.

21

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

\\ 6 O\C tO'O'3.8 FECHA DE EMISION

~Es la fecha en que se realice la primera colocación de VALORES, la cual será oportl~t":~~~~~~con el EMISOR. La fecha de emisión constará expresamente señalada en los valores. _-...;;~.:;:;...--::;::.","FECHA de emisión se contará el respectivo plazo de los valores.

3.9 FECHA A PARTIR DE LA CUAL EL TENEDOR DE LAS OBLIGACIONESEMPEZARÁ A GANAR INTERESES:

Será la fecha valor en que las obligaciones se negocien, es decir a partir de la fecha en queentren en circulación los títulos de la emisión de obligaciones.

3.10 PAGO DE INTERESES: INDICACIÓN DE SI LOS TÍTULOS LLEVARÁN CUPONESPARA EL PAGO DE INTERESES. FORMA DE CALCULO, FECHA DEVENCIMIENTO Y SERIE:

Los títulos contendrán 16 cupones Al Portador para el pago de intereses con vencimientossucesivos cada trimestre a ser determinado en función del saldo de capital existente sobre latasa de interés anual correspondiente, considerándose una base comercial de 360 días por año.Los cupones tendrán la Clase y numeración de los títulos de la obligación a los quecorrespondan.

3.11 PAGO DE CAPITAL: PLAZO Y FORMA DE AMORTIZACIÓN:

Los títulos contendrán 16 cupones Al Portador para el pago de capital. Los títulos seránamortizados a su valor nominal durante el plazo de la emisión en 16 pagos iguales cadatrimestre vencido equivalente cada pago a la décima sexta parte del valor original de lasobligaciones.

3.12 INDICACION DEL AGENTE PAGADOR, LUGAR Y MODALIDAD DE PAGO

El Agente Pagador de la presente emisión de obligaciones es La Ganga R.C.A. Cía. Ltda. a través delDecevale.

Las Obligaciones en caso de emitirse desmaterializadas serán pagadas a través de compensación delDECEVALE en la cuenta de cada beneficiario.

Las Obligaciones, en el caso de emitirse materializadas, serán pagadas en las oficinas que dispone elDECEV ALE a nivel nacional y se pagarán mediante cheque o crédito en cuenta del obligacionista en ellugar de pago indicado, previa presentación del título y cupones respectivos.

En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste se hará el primer día

3.13 NEGOCIACIONDirec'tora de AutoriZoción

La negociación de los valores en los mercados primario o secundario se efectuará a través del mercadobursátil O extrabursátil, conforme lo dispuesto en el Art. 33 de la Ley de Mercado de Valores.

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PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCA CIA. LTDA.

3.14 SISTEMA DE CONVERSION

La presente emisión de obligaciones no es convertible en acciones.

3.15 REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS

Nombre: Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

Dirección: V. M. Rendón No. 401 y General Córdova, Edif. Amazonas, Piso No. 5Oficinas No. 1 y 2. Guayaquil- Ecuador.

Telefax: (04) 2303535 - 2305941.

3.16 RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS

Cuarta: Obligaciones y Facultades del Representante de los Obligacionistas.- Son obligaciones yfacultades de EL REPRESENTANTE:a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de las cláusulas, términos y demásobligaciones contraídas en el contrato de emisión;b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte de LA EMISORA a losobligacionistas y a la superintendencia de Compañías, con la periodicidad que ésta señale;e) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en la forma y conformea lo establecido en el contrato de emisión;d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas de los correspondientes intereses,amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadas o vencidas;e) Acordar con LA EMISORA las reformas específicas al contrato de emisión que hubiera autorizado laasamblea de obligacionista;f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea de obligacionistas;

~g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas;a) Solicitar la conformación de un Fondo de Amortización;i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión, endefensa de los intereses comunes de los obligacionistas;j) Convocar a la asamblea de los obligacionistas;k) Levantar o sustituir las garantías otorgadas;1) Examinar la contabilidad de la compañía emisora, con el propósito de verificar el cumplimiento detodas las obligaciones adquiridas por ésta, en el contrato de emisión;m) El cumplimiento de las demás funciones establecidas en la escritura de emisión.

Quinta: Obligaciones de la Emisora» LA EMISORA hasta el pago total del capital e intereses de lapresente Emisión de Obligaciones se compromete a:1. Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco días hábiles siguientes al envío a laSuperintendencia de Compañías, su balance semestral condensado y anual revisado por un AuditorExterno, con la calificación de riesgo, así como la misma información financiera que debe remitir alRegistro del Mercado de Valores para mantener vigente su inscripción en dicho registro, de conformidadcon lo previsto en el Reglamento de Inscripción en el Registro del Mercaª~tfl\ica.~S¡ presente ejemplor

guarda conformidad con el autorizador lo Superintendenm8 añios con

Resolución No. ~..{~ {'2;11Io23 ~~.z-,

. . SUASnDirectora de Autoriz¡,ción y Registro

;0.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C\,"'. "IA~ "-. I ' ." D•. e ,,'\.\ u If/!/ . '. .:,0 ''\\«% '" ' .'~\\2. Presentar al REPRESENTANTE una declaración jurada semestral, de acti~~; ra' ue r ~permita verificar la suficiencia de la garantía con relación al monto de las obligaciok~~ G ·1ó" hredimidas, de conformidad con el porcentaje establecido en el Reglamento de Emis~ r .expedido por el Consejo Nacional de Valores (CNV), cuando la emisión está respalda'{~-=\g~.átrtíageneral; .----3. LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de los tenedores de lasobligaciones, podrá exigir el pago íntegro y anticipado del capital no amortizado y de los interesesdevengados, como si se tratara de una obligación de plazo vencido, si ocurre uno o cualesquiera de lossiguientes eventos:

3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital o intereses deobligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar, calculados de conformidad con loestablecido en la escritura pública de emisión de obligaciones;

3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situación de quiebra;3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de entidades que tuvieren jurisdicción

coactiva;3.4.- Si LA EMISORA suspendiere el trabajo a que se dedica actualmente y que constituye el giro de

--.....·usnegocios y dicha suspensión demorase 30 días o más;3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral que pueda poner en

riesgo la normal actividad de la mismas;3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligación patronal para con sus trabajadores y/o

el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social;3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las estipulaciones de este

contrato o de la escritura pública de emisión de obligaciones o de leyes y reglamentos que fuerenpertinentes;

3.8.- Cuando la emisión se realice con garantía general y LA EMISORA vendiere, enajenare ogravare los bienes que forman parte de la garantía general, incumpliendo el porcentaje establecido en elartículo 17 del reglamento para la Emisión de Obligaciones.4. Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho o información relevante quepudiera afectar de alguna manera el pago de las obligaciones emitidas o la garantía de la emisión.5. Las demás establecidas en la ley y este contrato.

Sexta. De las Deliberaciones e Instalación de la Asamblea.- La asamblea podrá deliberar válidamente,~n primera convocatoria, con la presencia de obligacionistas que representen al menos 50% de las

obligaciones en circulación y en este caso sus decisiones se tomarán por mayoría simple calculada enbase a las obligaciones de circulación constitutiva del quórum.Si no hubiere quórum en la primera convocatoria, se deberá realizar una nueva convocatoria, siguiendolas mismas formalidades de la primera. En segunda convocatoria, la Asamblea se instalará con losobligacionistas presentes, y las decisiones se tomarán con el voto favorable de las dos terceras partes delas obligaciones en circulación, constitutivas del quórum.En todo caso, para que la comunidad de obligacionistas pueda, en primera como en segundaconvocatoria, resolver la remoción de su representante, requerirá del voto favorable de más del 50% delas obligaciones en circulación.

Séptima: De la Asamblea de Obligacionistas y su Convocatoria.- La comunidad de Obligacionistasestará constituida por los tenedores de las obligaciones. La Asamblea de Obligacionistas es el organismomáximo de la comunidad de obligacionistas y un grupo de ellos que representen por lo menos el 20% delvalor nominal de las obligaciones en circulación de la respectiva clase o emisión, podrá pedir ALREPRESENTANTE que convoque a Asamblea especificando en su petición los puntos a tratarse.

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PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCA ,.\t..~D . //~~~t;.f~:.~¿,>"VV ,1,":•.~~/r~- \:\~z..\r6~J~.-~·'~r~:,._~~,;~" -\\\-<:;'~,\

La Superintendencia de Compañías podrá convocar a la Asamblea de Obligacioni ; st)f..··.~(k.L'\!)t ;'.~¡/ ! j

RE~~SE~T ANTE de éstos que lo haga, cuando existan hechos graves que deban ser y~ ci~o..r:lo~~c.'~~~~. ~ .~La convocatoria a asamblea de Obligacionistas se hará mediante un aviso publicado co ehij, l.aS<~/•. .....;:-anticipación en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal de LA SUR.A,informando a los obligacionistas el orden del día de la Asamblea. Para el cómputo de este plazo no secontará el día de la publicación, ni el de la celebración de la asamblea.Los obligacionistas podrán hacerse representar en la asamblea por otra persona, mediante poder otorgadoante Notario o por carta con su firma autógrafa.Con excepción de la remoción de EL REPRESENTANTE, la Asamblea sólo podrá tratar los puntosespecificados en la convocatoria.

3.17 DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTA S, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DEL ART. 165 DELA LEY DEL MERCADO DE VALORES

r>.Se adjunta en el Anexo No. 4

3.18 SISTEMA DE COLOCACION, AGENTE ASESOR Y COLOCADOR

El sistema de colocación se realizará de forma bursátil o extrabursátil.

El Agente estructurador es Acciones y Valores Casa de Valores S.A Accival

Los Agentes colocadores son Acciones y Valores Casa de Valores S.A Accival y Citadel Casa de ValoresS.A.

3.19 RESUMEN CONTRATO DE UNDERWRITING

La presente emisión no tiene contrato de underwriting para su colocación.

3.20 PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS

La presente emisión no tendrá rescates anticipados.

3.21 DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR

Reestructuración de Pasivos por el 75% de la emisión y Capital de Trabajo por el restante 25%

3.2.1 CALIFICACION DE RIESGO, INDICACION DEL CALIFICADOR DE RIESGOS YEXTRACTO DE LA CALIFICACION

La emisión fue calificada por la firma Humphreys S.A. Calificadora de Riesgos y su calificación deriesgo es "AAA-". Se incluye la calificación de riesgo y sus anexos en el Anexo No. 5

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4 INFORMACION ECONOMICO - FINANCIERA DEL EMISOR

4.1 INFORMACION FINANCIERA COMPARATIVA DE LOSEJERCICIOS ECONOMICOS

BALANCE GENERAL

!;tf[r;X~.1J~'~lY:í'~:tJIU§;I:;,(C~;!, :1r!r ',:'''11;,'E~¡-~~'lli~1~Rr;-q.Jl@K~".íillJf,!1-:1n I.'!~f';-, .

. . í;i,tf;ffiill Wlli{;j·

2009 Sep.102007 2008

ACTIVOS

~~:~~~'~~~~~C.TErV¡PORALES r:':':':':':':':':':':'~':~~~':'~?:~:I:':':':':':':':':':':':~:1f~"~RI:':':':':':':':':':'~':'~~:~:'~'~~:I:':':':':':':':'?::~~~:~~:~~JDCTOS y CTAS X COBRAR corvl : 27.385.399 : 34.132.433 : 6'L005,945 : 65.293.976 ¡II'NENTARIOS ::::::::::i~:.~~4j~~:[:::::::::::?:?;~!(9~~:[:::::::::1:{Ii~;9:9~:j:::::::::jA;~?:~;A~?:::CXC A.CCIOf'.J1STA.Sy RELACIOrr: : : 8.931.162 : 9,973,399 :

.......... GASTOS PAGA.DOS X ANTICIPAOTRAS CTAS. POR COBRARTOTAL ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO FIJO NETODCTOS.Y CTAS X COBRAR L.P.INVERSIONES A LARGO PLAZOCXC A.CCIOI\IIS. y RELAC L.P.OTROS ACTIVOS NO CORRIEN.DIFERIDOS E INTANGIBLESTOTAL ACTIVO NO CORRIENTETOTAL ACTIVO

~~~~~~;6rg:~~.~og.!·· ~n·~~·~·~l~··l·· ···JH~H~fl.. · ·~~·~·~~~J}ft·..·······}~·:·~~·~:~rfjANTICIPO DE CLIENTES C .T T.Ü9.:;Q~·?'.T j\~j't.~?~~·.r ~·~·;ª2.?;z~.f1GASTOS ACUMULADOS. X PAGAR ¡ 1.707.385 : 2.959.256 : 4,676,161 : 3,3.20.661 ¡IMPUESTOS A.CUMULA.D.XPAGARPRESTAMOS ACC. y RELACOTROS CUEr'lTAS POR PAG,A.RPORCION CORRIEN.PREST L.P.TOTAL PASIVO CORRIENTE

~ DEUDA. BANCARIA. L P.C P ACCIONIS. Y!O RELAC.OTRAS CTAS X PAGAR L.P.rr~GRESO DIFERIDOPROV. JUBILACIOr'J PATRONALTOTAL PASIVO NO CORRIENTE : 11.375,054: 15.551.213 : 21.459.129 : 20.824,664 :

TOTALPA ':::""0"'0 iii~'if~j;1tOJ!1,i)i'!~6Ii~'~~2':!1:fi1°io'~Oi'!6!iCAPITAL SOCIAL : 1.738.688 : 1.738.688 : 2.500,000 : 2.500,000 :APORTE FUTURAS CA.PITALlZ.A.CIOr'rE~::::::::::::::::::::::::)::::::::::::::::::::::::::::):::::::::::::::::::::::::::t:::::::::::::::::::::::::jRESERVAS : 222.473: 551.720: 551.720: 551.720 :

~~~i:;]~~ll~:::iaDifer. :':':.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:..:.:.:.:.I.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:':.:.:.:.1.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:::.:.:.:.:.r:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.~:.:.:.J

UTILIDA.D(DEFI ..) AcurvlULADO :···········2:1'i7:2'0·4·1·············2:i·06:56·9·1···········5:0ii9:792'·~··········5jG9::¡9i'1UTILIDAD(DEFI.) EJERCICIO f···········;·.4Y4·.·29S·[·············2)iGi·223·[···········4·fi2';iii;·i·l··········S:44·¿:87ij·¡TOTAL PATRIMONIO ¡ ·iij·52;i5i;·oT· ··· .. ·U6CÚÓ·óT .. ·· 12;83·Úi3T ·1·6':569;382'1

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO ::::::::::~:9;i~?:,:~~~L:::::::::?:q;Ü~:,:9~~L::::::i~f,:2!ü:$~T:::::jj~;~t:$;~~~::¡Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda.Elaboración: Accival S.A.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA \~'tr-\\\t ~~

\'\OE r;;;~'j;:'~~,,-#\~~'95i e: e '"/ ~ 0-7_~//,$ - . .~ ~

financiamiento directo hasta 18 meses. Al mes de Septiembre del 2010 el total de {, .0- o' . S \.1119.0 millones reflejando un crecimiento del 137.38% con respecto a Diciembre del 2 O El / . nt C/l

se ve reflejado de manera especial en cuentas por cobrar (US$ 65.29 millones mes \ tor~ ,""W'o !

2010). ~.¿q < :~oe~'Clon 'l~~--

El crecimiento ha venido apoyado por aportes de capital, capitalización de utilidades y adición depasivos. El patrimonio se ha incrementado en un 169.30% respecto al 2007 sumando US$ 16.56 millonesal mes de Septiembre del 2010. Este crecimiento ha sido con aportes de de capital (US$ 761 mil) yreinversión de utilidades (US$ 5.0 millones de utilidades acumuladas a Septiembre del presente año). Enlo que respecta al pasivo, la empresa cuenta con el apoyo de proveedores (US$ 46.24 millones aSeptiembre del 2010) y bancos (US$ 14.89 millones en préstamos directos y garantías bancarias de cortoplazo y US$ 1.4 millones en préstamos de largo plazo a Septiembre) .

"'Z •. ~'1\H' ;s •• " ....»:., h •• 1,_, ~t1:L= S('71!t~"&!\''r~'r;,lF;t;\x~r,Wf:'(~r:r'' ,. .hE' .~.". sVJ?,'" '.~"'.~

.: . L~¡{;íi.If.,~Jffrlr;~;'@I.;Mí;':tJ:~ltff¡~'¡(!\'¡WlY;) . . .: ,~-----~--_.~-

.r'\ ESTADOS DE RESULTADOS

ESTADO DE RESULTADOS+ VENTAS NETAS· COSTO DE VENTAS· DEPRECIA.CIONES- UTILIDAD BRUTA· GTOSADMINISTY GRA.LES· GTOS. DE VENTAS· DEPRECIACIOIJ· AMORT.DIFERYiO INTANGL= UTILIDAD OPERATIVA· GA.STOS FINANCIEROS· PROV.JUBIL. PATRONAL+ OTROS INGRESOS· OTROS EGRESOS· PARTICIPACION EMPLEADOS. IMPUESTOS= UTILIDAD NETA

Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda./"' Elaboración: Accival S.A.

2007 Se ·102008 2009

Las utilidades de la Empresa han venido incrementándose de manera significativa en los últimos años. Almes de Septiembre del 2010 muestran un crecimiento respecto al 2009 del 4.73% (57.09% anualizado).

Este crecimiento responde a los ingresos originados principalmente de las Ventas de productos (US$96.76 millones a Septiembre) e Intereses provenientes del financiamiento directo a clientes (US$ 17.40millones a Septiembre del 2010).

4.2 ANALISIS HORIZONTAL y VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

El comportamiento de los activos totales muestra un crecimiento permanente, superior al promedio delsector al que pertenece. Su estructura al mes de Septiembre del 2010 corresponde el 85.40% a ActivosCorrientes por un valor de US$ 101.69 millones y registran un crecimie:\:lNl#Ft6b1"6"0 frente a Diciembre

~_"tJ1í:;--_s -,-pr_esente ejemplordel 2009. QUO' onformldod con t.ou Orlzado

or la Superinfendenci de coResolución No. ffi

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PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCA CIA. LTD\\ \) ~

valor OfoCrec Valor %CrecACTIVOS

CAJA· BANCOS 3,649,375 7.28% 4,093,775 5.84% 12,18~.'o 6,054,479 5.98% 47.89°/0INVERS. FINANC,TEMPORALES 275,641 0.39:%+ cartera por Vencer 28,686,023 57 .19c.-~ 35,297,267 50.33% 23.04% 69,153,.651 68,28c/o 95.92%+ Cartera VEncida- Reserva Incobrables 802,624 1.60'/:: 1,164,784 1.66% 45.12Cjc 5,14i,706 S.OSCío 341.95% 5,140,550DCTOS. y CTAS X COBRAR COM 27,885,399 5S.59'!!: 34,132,483 48.67%: 22.40°/0 64,005,945 63.20>:'/0 87.52% 65,293,976+ Inv.Materia Prima y' Mat.+ inv. Produc tos en Proceso+ lnv.Produc tos Terminados 14,620/245 29.15% 22,239.054 31.71% 52.11% 14,147,321 13,97'/0 -36.39% 13,955,046 11.72% -1..36%+ Inv.Mercade.en Transito 23,980 0.05% 234,991 0.34'% 879,94>:i¡ó 164,769 0.16% -29.86% 43,288 0.04'% -73.73%- PI'ovision InventariesINVENT ARIOS 14,644,225 29.19% 22,474,045 32.04% 53.47% 14,312,090 14,13% -36.32% 13,998,337 11.76% -2.19%CXC ACCIONISTAS y RELACION 8,931,162 9,973,399 11.67°/~GASTOS PAGADOS X ANTICiPA, 977,4ó5 1.95%~ 3,515,351 5.01% 259,64% 1,199,079 1.18% ·65.89% 248,511 0.21°/0 -79.27%1OTRAS CTAS. POR COBRAR 1,045,661 2.08% 958,736 1.37% -8.31c!e 1,123,902 1.11% 17.23% 4,701,685 3.95% 318.34%TOTAL ACTIVO CORRIENTE 48,202,126 96.09% 65,450,031 93.32% 35.78% 95,626,657 94.42:':/1;) 46.11% 101,694,511 85.40% 6.35%+ T~rrenos+- Edificios, Instalaciones o.coss 107,800 O.15'Ve 107,800 0.1P/o O,OO~·O 3,607,953 :3.03% 3246.90%+ Construccion en proceso 0.00% 2,636,046 3.76% 3,497,914 3.45~f", 32.7Qolc O 0.00% -100.00%+ Maquln,Equipos,Vehiculos 1,480,588 2.95'/.:. 1,463,716 2.09~% ~ 1. 14c!c 1,789,292 1.77'""ío 22.24% 2,242,114 1.88% 25.31%+ Otros Activos Fijos 541,566 1.08O,·b 944,523 1..35~.-é 74.41C!c 1,162,084 1.15% 23.03% 1,013,928 0.85% ·12.75%. Depreciacion Acumulada 88a,671 1. 77el.: 1,140,705 1.63%- 28.36Ctc 1,6ó3,ó46 1. 64C,b 45.84% 2,098,358 l. 76°/0 26.13%ACTIVO FIJO NETO 1,133/483 2.26% 4/011,380 5.72% 253.90°/0 4/893,444 4.83~·ó 21.99°/0 4,765,638 4.00% -2.61%DCTOS.Y CTAS X COBRAR LP.INVERSIONES A LARGO PLAZO 650/000 L30',~ 650,000 O.93'l,-é O.OOCj~ 650,000 O.54c/o O.OO~/o 11,253,981 9.45% 1631.38%

r """'\ CXC ACCIONIS, y RElAC l.P.OTROS ACTIVOS NO CORRIEN.DIFERIDOS E INT ANGlBLES 177,021 0.3580 25,515 0,04% -85,59c;/e 106,294 0.10S-'o 316.59'>"0 1,361,420 1.14% 1180,61%TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1960505 3,91'/0 4686895 6.68°je 139.07% 5649738 5.58~i" 20.54% 17381039 14.60% 207.64%TOTAL ACTIVO 50162630 100.00% 70136926 100.00% 39.82% 101276395 100.00C;'o 44.40% 119075549 100,00% 17.57%

PASIVOSDEUDA BANCARIA c.s. 8,802,399 17.55~!c; 14,587!433 20.80:%:- 65. ?2C/o 9/S50~616 9.73~!o ~32.47°-/Q 14,898,878 12.51% 51.25%PROVEEDORES 21,297,653 42.46% 23/174,455 33.04°,é< 8.81% 37,724,279 37.25% 62.78% 46,249,957 38.64% 22.60%ANTiCiPO DE CUENTES 0.00'/0 6/110,022 8.71% 13,917,245 13.74% 127.78% 16,822,748 14.13% 20,88%GASTOS ACUMULADOS, X PAGAR 1,707,385 3.40cib 2,959,256 4.22% 73.32'% 4,676,161 4.62% 58.02"/0 3,320,681 2. 79cljo -28.99%IMPUESTOS ACUMULAD,X PAGAR 827,479 1.65'k 367,814 0.52% ~55.55%. 815,392 o.s iw 121. 69')íl;) 389,239 O.33S'c -52.26Q/cPRESTAr<10S ACC. y RELAC. O.OO'/~ 26/533 0.04% O.OQci" 4100.00% 0.00"/0OTROS CUENTAS POR PAGARPORCION CORRlEN.PREST l.P.TOTAL PASIVO CORRIENTE 32,634,916 65.06c.b 47,225,513 67.33% 44.71% 66,983,693 66.14'/0 41.84% 81,681,503 68.60% 21.94°/0DEUDA BANCARIA l.P. o.oos; 1,003,328 1.43% 1,685,992 1.66'/0' 63.04% 1,406,193 1.18% ·16.60%C X P ACCIONIS. Y/O RELAC. 5,001,226 9.97% 5,i)01,226 7.13~fc 0.00% 5,001,226 4.94"/0 0.00% 5,001,226 4.20% O.OOo/e;OTRAS CTAS X PAGAR. L,P.INGRESO DIFERIDO 6,37.3,828 12. ¡1c/c 9.546.659 13.61% 49.78% 14,771,911 14.59% 54.73% 14,417,245 12.110'/0 -2.400"10PROV, JUBILACION PATRONALTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 11 375 054 22.68c/0- 15 551 213 22.17% 36,710/0 21459 129 21.19% 37.99% 20824 664 17.49% -2.96°/0TOTAL PASIVO 44009970 87,73% 62776726 89.51% 42.64°/0 88442822 87.33% 40.88% 102 506167 86.08% 15.90%

PATRIMONIOCAPlT AL SOCIAL 1,738,688 3.47% 1,738,688 2.48% O.OO~.~ 2,500,000 2.47C/c 43.79% 2,500,000 2.10% O.OOS""cAPORTE FUTURAS CAPITALIZACIONESRESERVAS 222,473 0.44% 551,720 0.79% 147.99% 551,720 0.54°/::1 0.00% 551,720 0.46% 0.00%Res.:rva de capitalReexpres. r-tonereria Difer.SUPERAVITSUTILIDAD (DEFl.) ACUMULADO 2,717,204 5.42% 2,106 ..569 3.00% - 22.47cfc 5,069,792 5.01% 140.ó7c/c 5,069,792 4.26% 0,00%UTIUDAD (DEFl.) EJERCiClO 1,474,295 2.94% 2,963,223 4. 22"';,c 100.99% 4,712,061 4.65cio 59.02% 8,447,870 7.09% 79.28%-r-,TOTAL PATRIMONIO 6152660 12.27% 7360200 10.49% 19.63% 12833573 12.67% 74.36% 1656.9382 13.92% 29.11%

-Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda.Elaboración: Accival S.A.

Dentro de los Activos Corrientes, los fondos disponibles registran un crecimiento al mes de Septiembredel presente año de 23.52% y su participación es de 6.28% de los Activos Totales.

Las cuentas por cobrar muestran una tendencia creciente significativa. Al mes de Septiembre tienen uncrecimiento de 1.85% y representan el 59.15% de los Activos, Cabe resaltar que el mayor crecimiento decartera se produce en el mes de Diciembre. Este incremento registrado por la cartera ha venidoacompañado por la constitución de una Reserva para Incobrables, la cual suma US$ 5.14 millones.

La cartera morosa al mes de Septiembre suma US$ 6.62 millones, de la cual el 61.14% tiene mora de másde 180 días y el 11.81% está en menos de 30 días. La recuperación va disminuyendo a medida que lamora en días se va incrementando: La empresa ha implementado medidas encaminadas a controlar lamora a través un proceso que incluye el seguimiento preventivo de los clientes, refinanciamiento de ladeuda y retiro de la mercadería. CERTIFICO que al presente elemplar

guardo conformidad con el autorizadoa Superlntendenaiade cñlcs cen

Resoluci6n No. 86W':> l'L\t..:>28 :b,,..,. c:;;¿...-y

PROSPECTO OE EMISION DE OBLIGACIONES OE LA GANGA R.CA CIA. LTOA" \) \\ \ t 'I.\\~

Cuenraspor Cobrar Vencida Toral Particip, Morostdad

:31,685.20 11.S1~~~ 1.11%39~,¡';C.1S 5.91% 0.56%~~)2,59S_g6 6.08% 0.57%

389')69.SS 5.89" 0.55%

4.88% 0.46% 1.25%

4.30% 0.40% 0.88%

4.66% 0.44% 0.00%

4.59% 0.43% 0.00%

5.41% 0.51% 0.00%

731 ,5t~S.59 11.05% 1.04% 0.00%

258,739.83 3.91% 0.37% 0.00%89,208.33 2.86% 0.27% 0.00%

_.891,5:;8.31 28.66% 2.69% 0.00%

6,620,560.81 100% 9.40% U.74%

a 30 días

a 60 días

a 90 dias

a i2.0 dias

a 15{J mas

a ISO dias

a lW días

a 240 dias

a 2j mas

a 3 dias

a 330 masa 3(1) dias

a más de 360 dias

Fuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda.,~Elaboración: Accival S.A.

En lo que se refiere al Inventario, el cual en su mayor parte es entregado en consignación, se mantieneestable con excepción del año 2008. En el 2008 creció 53.47% y su participación respecto a los activosfue de 32.04%; al 2009 disminuye 36.32% y su participación baja a 14.13%; a Septiembre del 2010 ladisminución es de -2.19% y su participación es del 11.76%. Esta disminución refleja una estrategia decontrol de inventarias centralizada que les permite lograr un manejo de inventarias mínimo en sus 4bodegas en Guayaquil para la Región Costa y la que tienen en Quito para la Región Sierra.

El Activo no Corriente ha mostrado una tendencia creciente. Para el mes de Septiembre del presente añosu crecimiento fue del 207.64% y su participación crece a 14.60% del Activo Total. Este crecimiento sedebe a una inversión en el exterior de US$ 11.2 millones utilizada para garantizar las cartas de créditopara importaciones.

El crecimiento de los Activos es financiado en su mayor parte por pasivos corrientes. Al mes deSeptiembre su crecimiento ha sido de 21.94% y representa el 68.60% de los Activos.

/--La principal fuente de fondeo que constituye el pasivo corriente son las cuentas por cobrar deproveedores, las cuales al mes de Septiembre muestran un crecimiento frente al 2009 de 22.60% y suparticipación aumenta a 38.84%.

La deuda bancaria, constituida por créditos comerciales directos y cartas de crédito para importacionesaumenta 51.25% al mes de Septiembre y su participación sube al 12.51%.

Los anticipo s de clientes, constituye un mecanismo de venta importante desde el 2008. Para Septiembreel crecimiento es de 20.88% y su participación es de 14.13%.

En el Pasivo no Corriente, el rubro de mayor relevancia lo constituyen los ingresos diferidos quecorresponden al financiamiento de la mercadería vendida, la cual se registra cuando se factura a losclientes y ingresa a resultados a medida que se va cobrando la cuota. Este rubro muestra una disminuciónpara Septiembre del presente año de 2.40% y su participación es de 12.11%.

El Pasivo Total ha registrado al mes de Septiembre un aumento del 15.90% y la participación baja a86.08%. CERTIFICO que <>1p

- resente ejemplarguardo. conte o I

- n e autorizadoor lo Superintendenci e mpañlos con

29 ReSolución No. ktI/.>

~\)fNCI D.f 'PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTOA. t t\\\\\ #'''-V:; . C'O~~

, \) \)\ ~Q.', ~\\

El Patrimonio de la Empresa ha mantenido una tendencia creciente en el ti. CJ) , ,,\ 1 ~capitalizaciónde utilidadescomopor aportesde capitalfrescolo cualha fortalecido ci./}e I ~inversiones y fuentes de financiamiento con proveedores, e instituciones financ~~Al~ e "é-

0

Septiembre aumenta 29.11 % Yrepresenta el 13.92% de los activos totales. ~Ción 'i Re~---=

4.3 ANALISIS HORIZONTAL y VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

La principal fuente de ingresos de Almacenes La Ganga constituye la Venta de Mercaderías y losIntereses Ganados producto del financiamiento directo que otorga a sus clientes.

+ VENTAS NETAS 02.482.636 86.37% 115,6.!1022 3623% 4020% 12J,325,.U4 91.7!:1% 7.94% 96767938 84 75% 129,023917 84,75% 3.36%- COSTO DE VENTAS eUS!.364 71.36% 93,399,873 71134% 3<3.58% 9J.719.006 139.65% 0.87% 75.017.666 65.70% 100023532 65.70% 5"60%• DEPRECIACIONES

= UTIUDAD BRUTA 14.725.272 15.51% 21.741.149 16.59% ~7.65% 30.106.436 22.14% 36.43% 21.750.252 18.23% 29.000.336 19.05% -3.67%/'-

• GTOS.ADMINIST.Y GRALES 23,195.849 24.43% 21.619.&94 16_49% ·6.80% 20689.539 15.21% ..t.30% 18,952,318 16.60% 25,269,758 16J50% 22.14%• GTOS. DE VENTAS 8.389.570 6.40% 90433.607 6.94% 12.50% B.118.087 7.11% 10,824.116 7,11% 14.63%• DEPRECIAClON 856430 075% 1.141907 0.75%- AMDRT .DIFER. Yto lNT ANGI.

·0 o= UTIUDAD OPERATIVA -8470.578 ·8.92% ·8.267.915 ·6.31% ·2.39% ·21.708 ·0.02% -99.74% -6.176583 -6.97% '¡¡235AlI4 -5_.11% 37836.99%

• GASTOS FINANCIEROS 1.424.762 150% 1.99040 152% 4012% 3574858 2.63% 79.07% 2.119785 186% 2.826380 185% ·20.9'4%• PRQV.JUBJL PATRONAL+ INTERESES GANADOS 12.464937 1313% 15 "26.914 1177% 2376% 11171024 a 21% -27.60% 17.405.644 1525% 23.207792 1525% 107.75%- OTROS EGRESOS 163.811 0.17% 661.E06 0.5S'7; 882.141 0.58%- PARTICIPACION EMPLEADOS 385 ~37 0-l1% 774.699 059% 10099% 1 136.169 O_~% -!666% 1267161 1.11% 1 639.574 1.11% .18.71%- IMPUESTOS 546,035 0.58% 1.097.490 08:1% 100.99% 1.126.226 127% 57.29% 1.795.172 1.57% 2.393.563 1.57% 38.6G%

= UTILIDAD NETA 1A74.295 1_55% 3292.470 2_51% 12332% 4,712.061 3.46% .B.12% 5.385.517 432% 7.180.690 4.12% 52,39%

Fuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda.Elaboración: Accival SA.

Los mgresos totales a Diciembre del 2009 sumaron US$ 135.99 millones, de donde las ventasrepresentaron el 91.79% y los intereses ganados 8.21%.

Los ingresos por ventas sobre los ingresos totales al mes de Septiembre del 2010 muestran uncrecimiento anualizado equivalente a 3.36% y su participación sobre los ingresos totales disminuye a84.75% debido al incremento de la participación de los intereses producto del financiamiento directo que.otorga Almacenes La Ganga a sus clientes.

El rubro de intereses ganados en Septiembre del 2010 muestran una tendencia creciente equivalente al107.75% anualizada y la participación aumenta a 15.25%.

En lo referente a los Gastos, el Costo de Ventas muestra una tendencia a disminuir con respecto al totalde los ingresos. A Septiembre del 2010 la tendencia de su crecimiento es de 5.60% anual izado y suparticipación es de 65.70%.

El rubro de Gastos Operativos ha venido experimentando una disminución en su participación respecto alos ingresos totales. Para Septiembre del presente año muestra un crecimiento de 22.14% anualizado y suparticipación es del 16.60%, nivel inferior al 2007. Este aumento del presente año responde a laexpansión de locales comerciales que está realizando la empresa.

Los Gastos Financieros han crecido de acuerdo a las necesidades de financiamiento de la empresa. En el2007 su participación frente a los ingresos totales fue de 1.5%. Al mes de Septiembre la participaciónllega a 1.86%.

30

4.4 INDICADORES FINANCIEROS

"~," ". , "~" , ' tl~fi'íí~~l~l~~~ &'~1191!fj.\, , ,~~r~f.ro;.'R~~';:{ülJ't'@@

" !]I{!ll~1~1~~1§í _

PUQUIOEZ ¡ 1A770 ¡ 1,3859 ¡ 1A276 ¡ 1.2450 ¡FRlffiC\AOOA ¡-- - - - -- - fb2S3-: - - - - - - - - -O~~¡"-fÓO-:- - -- - - - - -1~2139 -¡-- - - - - - - - -·i."Ó736-¡CAATAL OE"fRABA..D (NEfO) :-- - -1-S;SEfi,21b-: - - - - -1-S,-224,518-:- - --2"8,642-,964 -:-- - - -20,013;008:OIASDEQJENTASFQRCDBRAR ¡- - - - - - - - - - - -1-22":- - - - -- - - - -- --"-Ó¡:,-:-- - - - - - - - - - - -185 -¡- - - - - - --- - - - -182-:

I I I I I

DIASDEOJENTASFQRPAGC\R :-----------{13":--------------89-:------------143-r------------166-:DASDE INVENTARa ~---- - - - - - - - -78- t - - - ----- - -- - - -86-~- -- ----- - - - - -54 -l- - - - - - ----- - - - 561PASVO' PAlHMONIO :-- - -- - - - - - -7."15: - - - - - -- -----8.5":3:-------- - - - -6~89¡-- - - - - -- -----6~ üi:PASVO' AcnVOS r -------8i.-i3%r - - - - - - - - -89,51 oi~'-- -- - ----si33%( - - - - - - - --86~08o/~UllLNEfA' PAlHM.TANG.(%) ROE ¡-- - - - - - - i3."96°io: - - - - - - - - -44.73%: - - - - - - - - -3Ef.72%¡-- - - - - - -- -43j4o/~¡UllLNEfA' INVERSTOTAL (%) R)A :----------2.-g,Wd-- - - - - - - - -4.6~W¡----------4.65%:- - - - - - - - - - -6:03o/~UllUO.NEfA'VENTAS % ¡- - - - - - - - --{-i9O¡J, - - - - - - - - - -2.85°iJ- - - - - - - - - - -3-.ii°ioi--- - --- -- - -5:57o/~VENTAS : - - -82;482,636-: - - -1-1-5,-64-"-,022-:- - -124,825~444 -;-- - -129,023;9-"-7-:CDSTOSRDS ~- - - - ---27."51 o¡; -- - - - - - - -26.510i~·---- -----2i8-5%( ------ ---31:04o/~cosrOSVARABlES :-- - - - - - -72.-49%: - - - - - - - - -73.49%: - - - - - - - --ti1-5%:-- - - - - - - - -68:96%

~ L ~ ~ J

Fuente: Almacenes La Ganga R. C.A. Cia. Ltda.Elaboración: Accival S.A.

Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda.Elaboración: Accival S.A.

La rentabilidad de Almacenes La Ganga ha venido creciendo permanentemente en los últimos años. LaRentabilidad sobre el Patrimonio al mes de Septiembre equivale a 43.34% anual y sobre la Inversión esde 6.03%.

LOS índices de de liquidez muestran la fortaleza que tiene la Empresa para cubrir sus obligaciones con unindicador al mes de Septiembre de 1.245. Su liquidez ácida excluyendo inventario s se ubica en 1.07. Elcapital de trabajo es de US$ 20.01 millones.

El índice de rotación de cuentas por cobrar refleja una tendencia creciente producto de la ampliación deplanes de financiamiento directo de hasta 18 meses que ofrece la empresa a sus clientes. El períodopromedio de cobro al mes de Septiembre del presente año está en 182 días. El período promedio decuentas por pagar a proveedores ha venido aumentando permanentemente situándose al mes deSeptiembre a 166 días.

La rotación de los inventario s refleja la estrategia emprendida por la Empresa a lograr un manejoeficiente de los mismos. El período promedio de mercaderías en inventario al mes de Septiembre hadisminuido a 50 días.

Los índices de endeudamiento y apalancamiento al mes de Septiembre son de 86.08% y 6.19respectivamente los cuales son acordes para el sector de comercio.

31

.' y TAMAYO INSUASTIDirectora de P utor izvc ióo v Ppg:~'''r'I


~\t'l"\\~

Detalle de las principales inversiones

Al mes de Septiembre del presente año, Almacenes La Ganga ha realizado inversionespara sus almacenes.

A continuación se detalla la evolución de los Activos Fijos con respecto a Diciembre de 2009:

Detalle Dic-09 Sep-10 VariaciónTerrenos -Edificios r Instalaciones 107.800 3.607,%3 3,500,153Construccion en proceso 3,497,914 -3,497.914Maquinaria,. Equipos y Vehiculos 1,789,292 2,242,114 45.2,822Otros Activos Fijes 1,162,084 1,013,928 -148,156TOTAL ACTIVO FUO BRUTO 6,557,090 6,863,996 306,906

-fuente.: Almacenes La Ganga R.C.A. ci« Ltda./

.laboración: Accival S.A.

Cabe mencionar que al mes de Septiembre consta la rec1asificación a Edificios e Instalaciones de laconstrucción del edificio donde se encuentran actualmente las oficinas de Almacenes La Ganga enVillamil y Gutierrez, Urbanización Kennedy Norte.

4.5 DESCRIPCION DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS EIMPRODUCTIVOS EXISTENTES A LA FECHA, CON INDICACION DE LAS INVERSIONES,ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA, REALIZADAS EN EL ULTIMOEJERCICIO ECONOMICO

Se presenta su detalle a continuación:

:~~:;;:,~,,';." ,,' le " ',.' : '< 1~~k {§!;"f¡Y,M:~1.\m§1J,\ ~*\ (¡nit;t~iIijli ." ,J

.,:~,...., .' ~..¡¡~~x;r~I1!Y;1IJ~1I~{c~~1~J~·Mff~\;T~Y~~~ j~ f?t"fll!gl.Jf~w~, ..2007 2008 2009 Sep,10

ACTIVOS PRODUCTIVOS 31,534,774 38,501,899 70,060.424 71,978,185BANCOS 3.649,375 4,369.416 6,054.479 6,634,209DCTOS. y CTAS X COBRAR cou 27.885,399 34,132.483 64,005.945 65.293,976

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS 18,627,856 31,635,027 31,215,971 47,097,364

ACTIVO TOTAL 50,162,630 70,136,926 101,276,395 119,075,549Fuente: Almacenes La Ganga R. C.A. Cia. Ltda.Elaboración: Accival S.A.

Se presenta en el Anexo 9 las inversiones, adquisiciones y enajenaciones de importancia en el últimoejercicio económico.

32

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA. ~ \

,\t\~..\ ~;.4.6. RESGUARDOS

1. Como medidas orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de la\PI;"''''",garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas, la Emisora se obliga a:

• Mantener altos grados de eficiencia en las relaciones comerciales con sus Clientes, comodurante el ejercicio de su actividad;

• Mantener un manejo financiero prudente con niveles adecuados de endeudamiento;• Cumplir con todas las normas laborales que le aseguren que no va a tener conflictos con sus trabajadores;• Mantener prácticas de buen gobierno corporativo; y,• En general cumplir en todos sus actos con normas de prudencia y solvencia que le permitan generar la

suficiente liquidez para el desarrollo de sus actividades y el pago de sus obligaciones.

2. No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora.

3. Mantener, durante la vigencia del programa, la relación activos libres de gravamen sobre obligaciones encirculación de acuerdo a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores y en la Codificación de Resolucionesexpedida por el Consejo Nacional de Valores.

4.7 LIMITE DE ENDEUDAMIENTO

El EMISOR mientras esté vigente la presente emisión de Obligaciones limitará su endeudamiento de talmanera que no comprometa la relación de activos establecida en el artículo 162 de la Ley de Mercado deValores y sus normas complementarias.

4.8 MECANISMOS DE GARANTIA

Las emisión de obligaciones está respaldada con la GARANTIA GENERAL del Emisor, es decir contodos sus activos no gravados, conforme lo dispuesto en el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valoresy en concordancia con el artículo 13, Sección 1era., Capítulo III, Subtitulo l, Título III de la Codificaciónde Resoluciones del Consejo Nacional Valores.

A continuación se detalla el listado de Activos libres de gravamen.

Caja ]94,394.15Bancos 6,684,2Or9.19::-"let'caderiaen _'ránsito 43,2SS.'+3

70,434,526.14.5, [-1.0,.550.17

O.OÚ'

+,765,'638.30CUy!)

ClientesProvi si.óri Cuencas Irrco brabte.sIrr....-el"siol1.e s

Acn •..·o s Fij Q s

Crédito Tributario a Favor del Sujeto PasivoPagos .Arrticip ado sOtro s ,:!>"'cUYO s

2~8,5W.963,531,630.8&1,361,"'-19.51.Acri ....-o s Diferí do s

T oE:alde _-\.'-::(1"'0S libres d e ·Gr'H'a.men

C\.Iollto Emisión

Total E m.is ión.L-\..-::ti••..os Libres de ·Gra ••..amen

:.\Ionío :;\Iáx:imo· .p'ara Em.itirFuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda. Elaboración: Accival S.A.

33

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA. 1.\\\\\\ G t)\t

Fuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda. Elaboración: Accival S.A. lAl mes de Septiembre del 2010, la empresa registra un volumen de Activos de US$ 1 " 7 ~

cuales US$ 81,361,647.88 se encuentran libres de gravámenes. Siguiendo lo establecido '&/~'~ffil~~.13, del Capítulo III de la Codificación de Resoluciones del CNV, mismo que dice "El m é1c' 'á!x .para emisiones amparadas con garantía general, no podrá exceder del ochenta por ciento del total deactivos libres de todo gravamen" se realizó el cálculo del monto máximo que Almacenes La GangaR.C.A. Cia. Ltda. podría emitir. El valor máximo de emisión puede ser US$ 65,089,318.30, cifra superior alos US$ 15,000,000 propuestos en la presente estructuración.

5. DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL Y ANEXOS

5.1 DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL

Yo, Letcia Macias Zambrano en mi calidad de Gerente y por lo tanto Representante Legal de La GangaR.C.A. Cía. Ltda. declaro bajo juramento que la información contenida en este prospecto de ofertapública es fidedigna, real y completa y que asumo toda responsabilidad por cualquier falsedad u omisióncontenida en ella.

Ing. CO~branoGerente- La Ganga R.C.A. Cía. Ltda

34 !rectora de ' ..AutOf/2¿,C.on y R .eg'stro


5.2 ANEXOS

ANEXO 1 REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS

ANEXO 2 DETALLE DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 31 DE AGOSTO DEL2010

ANEXO 3 CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS ESENCIALES NO GRAVADOS AL 31 DEAGOSTO DEL 2010

ANEXO 4 DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTAS, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DELART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES:

ANEXO 5 CALIFICACIÓN DE RIESGO Y SUS ANEXOS

ANEXO 6 ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NOTAS

ANEXO 7 ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS AL AL 31 DE AGOSTO DEL 2010

ANEXO 8 CUADROS COMPARATIVOS DE LOS AÑOS 2007, 2008, 2009 Y AL 31 DEAGOSTO DEL 2010

ANEXO 9 INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA ENEL ÚLTIMO EJERCICIO ECONÓMICO

35

PROPIEDAD

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTDA. t t~\~~ ~ \)\

REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS

CON La GANGA RCA. CIA. LTDA.Asantecorp S. A.Infinityservi S. A.

CON CARLOS GARCíA FUENTESOccidental Trading "Occitrading" S. A. / PRESIDENTEServiganga S. A. PRESIDENTEEJEC.

r'" Inchali S. A. / Gerente GeneralPreminet S. A. / PresidenteMaryland Trade S. A. / PresidenteAsantecorp S. A. / PresidenteInfinityservi S. A. / PresidenteParraguesa S. A.Conedi (Constructora de Edificaciones) S.A.

Avant S. A.Registrol S. A.Flordhari S. A.Viapcom Cía. Ltda.

CON CARLOS GARCíABAQUERIZOInmogotham S. A. / Gerente

r>. General

Viapcom Cía. Ltda. / PresidenteServiganga S. A.Parraguesa S. A.Flordhari S. A.Induglobal S. A.Greenhead S. A.Werxig S. A.

CON LETICIAMACíASZAMBRANOPorADMINISTRACION:Serviganga S. A. / GerenteGeneralParraguesa S. A. / GerenteGeneral

36

ANEXO 1

TIPO DEVINCULAClON

xX

x xxX

XXXXXX

X

X

XXXXX

X XX

XXXXXX

X

X


Conedi (Constructora de Edificaciones) S.A. / GerenteGeneralRegistrol S.A. / Gerente GeneralAsantecorp S.A. / GerenteGeneralInfinityservi S.A. / GerenteGeneralAlfamundo S.A. / GerenteGeneral

ANEXO 2

x xX

X

X

X

DETALLE DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 30 DE SEPTIEMBREDEL 2010----------------------- ,--,,---- --

DETALLE DE ACTIVOS LiBRES DE GRAVAMEN AL 30 DE SEPTlEMBREDEL 2010

Caja

Bancos

~dercaderia en Transito

Clientes

Provisión Cuentas Incobrablesln·•.ersiories

Activos Fijos

Crédito Tributario a Favor del Sujeto Pasivo

Paz os Anticipados

Otros Activos

Activos Diferidos

i94,39-U:5

6,684,..209.19

C.GO

+,76563&30

oeo248,510,%

3.531.63~.gS

Total de Actlros libres deGravamen

:Monto Emis iou

81,723,067.39 ./

15,000,000.00

Total Emis ién/Activos Libres de Grarameu

MOlno Maxímo para Emitir

-_sfii;wtiJ!~lng. Letici¿ Macias Z.

Gerente

3i

66,178,4-53.91 ./


ANEXO 3

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS ESENCIALES NO GRAVADOS ALDEL 2010

~

, .'1,

.. •... '., .

CERTIFICACiÓN DE ACTIVOS ESENCIALES NO GRAVADOS AL .30 DESEPTIEMBRE DEL 2010

I sep,..:.,;;.¡7"4..}1.1'0

6.684.209.19'13.28SA3

70A34.52t1,14\5.140,550.17)

CajaBancos

Mercadería e» TransitoClientesProvisión Cuentas IncobrablesInversionesAc tivos Fijos

Crédito Tributario (1 Favor del Sujeto PasivoPí:lgOS-AnticipadosOtros Activos:'\;;::11v\)::;Diferidos

4,765.óJ.R..10

24S.510.%3~S3 ¡,630.831,361,419.51

Total de Activo Libres de GravamenMonto Emisión

Total ErnisiÓnJAetivos. Libres de Cravamen

82,723,067.39 v15,

[8.1367,723,067.3-19 .rMonto Múximo para Emitir

Ccreutc

CERTIFICO que si presente e\empltlrguord~.nt . con el autorizadoPPñcÍ Superlntendenniade "'- - ios con t

~OluCi6n No•.~~ de =j' 2. 1-0

PBX 2682682

38

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTDA.

ANEXO 4

DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBL ~DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DEL ART. 165 DE

\~~PANDZIC

& asociados

DECU\RACIÓN JURAMENTADA

!~b. Radtnila Pandzic Arapov, por los derechos que represento del ESTUDIO

. JURÍDIC~ PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de

c.onformidad con lo estipulado en el Art. 12, del Capítulo Ill, Subtítulo V, Título n de

la Codificación de las Resoluciones Expedidas por e! Consejo Nacional de Valores,

d,eclaro bajo juramento, que mi representada la compañía ESTUDIO JURÍDICO

P¡ANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso en las prohibiciones del articulo 165

de la ley de Mercado de Valores y Art.3, de la Sección 1, del Capítulo V, Título II de

Ii! Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de valores,

respecto de la emisión de obligaciones que efectúa la compañía CENTRO

EDUCATIVO INTEGRAL CENEICA S.A.

Guayaquil, octubre 21 del 2008.

1). ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.;

~l<A~~1

Ab. Radmila Pandzic Arapov

P.resldenta

Ce¡;rIF/CO que al presente .guardo conformIdad e/emplar

Con el autorizadodenel Compañlas con

Resolucl6n No. lhJio

V.M. ltcndón ·101 v General Córdova, J~j'r. .J\fl};l:~;nll:\~, Sto, piso, of 1 '12--Telef"" (593-4) 230-)$3" - 230WI;' -

GU:\J'~qu1t. Ecendor, •., __.. " .." ""v" __' ..~v.... . O" .~ ••• ~.-. __ •.• _ •••••••• -., ,~._ ••• --" •• - •••••••••••• ,,-"-_.

51

39


ANEXOS

CALIFICACIÓN DE RIESGO Y SUS ANEXOS

CeF\TIFIOO que 31 presente e¡emplarguarda conformidad con el autorizado

Q Supcrlntendencia afllos <lo",Resolución No. 8ó/J d 2l!cD

..L.-~:::~ G:;;i!:I~~t7 7' '

40


\\ 6 O\t 1{\\{\

CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LAEMISIÓN DE OBLIGACIONES DE

ALMACENES LA GANGAR.C.A. CIA. LTDA

A OCTUBRE DEL 2010

Cdla. Av. Miguel H. Akívar .>¡Jl v Av. Víctor 11.Sict>lIr~1 • Edilió" Torres del Norte. Torre "B", (¡lO. Piso, O¡i"ind liO,')

26Hi054 - 2Gx70/í;) ~ 2Gi>-¡(J5(; F;,L\:: 26H7{)57 • E~rn:·tÍl: 11l11l1pln«:ys'Íl}telconeLnd • www.crh.com.ecGuaya.t¡uil· Ecuador

41

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RC.A CIA. LTDA.

42

lNDICE

Resumen , , 1

Características de la Emisión 2

Garantías y Resguardos de la Emisión........... . 2

PROCEDrfVUEt!.TOl:iORMAL DE CALlFICACION

• Categoría Básica de Riesgo .. , 2

1.1 Riesgo de la Industria 3

1.2 Asignación de la Categoría Básica de Riesgo 3

2 Categoría Básica Corregida, ,................... .. 3

2.1 Cobertura Financiera Proyectada , 3

2.2 Metodología de las Proyecciones , , .4

2.3 lndicadores Adicionales , ..4

2.3.1

2.3.2

Resultados, Rentabilidad y Eficiencia , 4

Endeudamiento patrimonial y estructura financiera 5

Situación de Liquidez .. , , , 6

Índice de Cobertura Histórica , 6

Asignación de la Categoría Básica Corregida , 6

2.3.4

2.4

3 Capacidad de .pago esperada , 6

3.1 Posición Competitiva " , 6

3.2 Administración y Propiedad " 7

3.2.1 Procesos Internos 7

3.2.2 Gobierno Corporativo 8

Tecnología de laInformación , 8

Eventos Externos 8

3.2.33.2.4

3.2.5 Estructura Accionarial 8

3.2.6 Riesgo legal , 8

3.2.7 Riesgo de Reputación 8

3.3 Calificación de la Capacidad de Pago Esperada 9

4 Calificación Pre li minar 9

4.1 Análisis de Sensibilidad: Eventos 9

4.2 Asignación de la Calificación Preliminar 9

5 Calificación Final 9

Declaración De Independencia , 9

ANEXOS

C<lJ¡¡.Keunedy Norte. Av. :Vuglld H. Ak-ivar s/n ,.. \.\". Victor H. Sicouret • J::di¡'un Torre, (e ""rte,

Tell:: (!i93-t) 2Ijtl70:í.j. - 2ti8705.í . 2(iK70:,(j Fax: 21;:-\7057 • 1'>I11"il:IlUllI"h['eYSr1ft1'!.!I(,~Icª·()~~~_~:;;~~::~:;~oi;íCuayaquil ~Ecuador -

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA LTDA

,t,\t 'l~\

¡ \l1",f()~'.P} UBUC,AC!O'-!FS UFALMACENES LA GANGA RC.A CIA. LTDA

Analista: Katherine Lindao [email protected]

Sesión Ordinaria de Comité: 28 de Octubre del 20]0Monto dela emisión: Hasta por US$15,OOO,000.OOClase A a 1440 días. Tasa. de interés del 7.5% fija.Amortización trimestral de capital e intereses.

Calificación Final del Instrumento AAA- ./c.orresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, lacual se csUmllllo se ueria afee/cada ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y /m la ecollomía en general.El signo menos (-) indicará que II¡calificacián podría descender hacia su categoría inmediata inferior.

r"-

RESUMENEntre los sectores de mayor crecimiento del país en ladécada de estabilidad económica rniciada con laadopción del esquema de dolarización, destaca eldedicado d la venta de productos eléctricos para elhogar. El tamaño de este mercado ha crecidosostenidamente de US$761 millones en el. año 2004 aUS$1,341 millones en. el año 2009. En este entorno denegocio, destaca el emisor ALMACENES LA GANGAR.c.A. CIA. LTDj~, empresa que habiendo sidofundada en el año "1982hoyes una de los dos mayoresretaílers de electrodomésticos del Ecuador con unacadena de distribución. integrada por 159 almacenes(incluye 31 locales puerta a puerta ubicados en todaslas provincias continentales del país). Su estrategia demercado apunta a atender las necesidades de lossegmentos medio-bajo y bajo de la población medianteel otorgamiento de facilidades crediticias, habiendollegado a contar con un amplio portafolio de clientes.

cubren gastos de operación de 23.8% y llegan a obteneruna utilidad cperativa de 6.7%. Con una rentabilidadhistórica de 11..4%, el monto promedio de activosproductivos a agosto pasado de US$107.8 millones,esté en capacidad de generar flujo de efectivo enniveles de U5$12.3 millones.

La estructura de capital que financia la operación delnegocio está compuesta por US$13.3 millones depasivos con costo y US$15.8 millones de aportacionespatrimoniales. Los recursos recabados con la emisiónde títulos propuesta, incrementaran el monto de ladeuda financiera a $22.3 millones con lo cual larelación entre la fuente de fondos con costo y elpatrimonio, pasará a ser de 1.41. Los pasivos con costofinanciarán '18.1% del monto de activos totales y 73.6%de ellos serán de largo plazo. La empresa cuenta consuficientes activos líquidos para cumplir con losvencimientos corrientes de sus pasivos.

La emisión cuenta con una garantía general y cumplecon los resguardos conforme a lo establecido en la leyy reglamento de la Ley de Mercado de Valores.

Los factores cualitativos de riesgo evaluados revelanque el sector en. que compite la empresa mantiene ungnm ~t1'activo debido a que las facilidades crediticiasexistentes han permitido acceder al mercado a lossegmento poblacionales medio-bajo y bajo mediante elpago de la llamada "cuota". Dentro de este sector, elemisor ha logrado consolidar su posición como elmayor distribuidor de línea blanca y café del patsgracias a contill" con una de las más gTélndes cadenasde retaHing a nivel nacional. El análisis de los factorescuantitativos permite establecer que el negocio generaun monto de flujo de efectivo que le permite cubrir conmuy amplia holgura el pago de sus obligacionesfinancieras, incluida entre ellas a la originada por lostítulos a colocar.

En virtud de los factores señalados, el Comité deCalificación se pronuncia por asignar a la presente

Emisión de Obligaciones]

ALMACENES LA GANGA R.C.,..\CIA. LTDA - Octubre 2010

Cdla. l\.elltl,c¿y N(~"It!,Av: :.l~,,_d U.A:ci\::r s'''.' :\~. Víc¡"r :.l.~'ii,~()un,r• F.dif¡,·¡" Torres ~:d :--;orte¿~"T(1 "B"', (,IU. Piso (lfi('Ína 611:)1ell.: (:)\!J- \) 'lútl¡(1.,\ _ ~bXil).,,, _ ",,;\¡I).,(, hx: 2r.Xi,\:¡7 • l.-mal\: humv"Yeys'iJ,\(:\<:.,m"\.u,,fl.t.\~lQQlquefl3"'· presente elern I

(;,,;(\,1'1"[\ _ EC\11\d",. guarda conformidad con el aut . par. ortzodoa Superlntendencia de - . con

Resolucl6n No. 8612

/---..,

Los ingresos por venta han venido creciendo a unatasa anual promedio de 20.9% al pasar de USS70.6millones en el año 2006 a. US$124.8 millones en elpasado 2009. De estos, 50% corresponden a artículosde la línea blanca como refrigeradores, cocinas, ete, y50% a equipos de la línea café como televisores,equipos de sonido, cte. Los resultados acumulados aagosto de U5$85.9 millones, permiten estimar que alcierre dc12010, las ventas superaran U5$140 millones.

A los ingresos señalados anteriormente se debensumar los otros ingresos opsracíonales que la empresaobtiene por concepto del financiatrriento que otorga enlas ventas a crédito, las mismas que al momentocorresponden al 80% del total de las ventas realizadas.Al año 2009, los OLTOS ingresos operacionalesalcanzaron US.'!il1.2 millones y a agosto del presente 'año son de U5$16.2 millones.

El margen de ventas obtenido respecto tanto de losingresos por productos vendidos como de los otrosingresos open1donales, ha sido de 30.5% con el cual

43Dire

PROSPECTO DE EM/S/ON DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. C/A. LTOA.

Carautías y Resguardos de 1.1 EmisiónLa emisión ha sido estructurada con Garantía Generalacorde a los términos señalados en la normativa legalvigente; ya que 1.'1 monto de los títulos por colocar esinterior al 80% del valor de los activos libres de lodogravamen de III empresa, De acuerdo a la información

ALMACENES LA GA, IGA R.CA CIA. LTDA,.- OClubrp 2010 2.

()misi6n de AtM'.ACENES .LA GANGA R.C.A.Cia, Ltda. por hasta USSlS millones, la calificdCiónfinal de "AAA-"

ReJlJllfEN Jt'NAHCU!IlO x ••• ~.'" :tea. :t.l!o'

\'9!tJQlNK(¡1.0.60591:' • .2.':C2.C·~. Jls..~l,O::-::;: n.t.62S ..:qReiutodo~

-IO,675,a-¡¡¡ ~4)O.578 -!O,16';,255 -?l.10lS~tólft1tk'l{'jel'O! 1.:m.:t95 1,'12:-U'lJ2 UJ1A53 .\.Sr4.85l1"""""Ntto nN.93J V':}!l.IC5 ~.7.92.-=:'C

TóltJ:I'.(a;cs:!!.I.69~9!.I"3 !>O.162..6.."C 10,1%.91c. IOl,21!. •.i9SDa;>:)rllk a.sec.ue 1..6~9.37S 4,369.~lé Q.,05".~19fkudot~19.991.416 n.w,U?,>, 3Jl,fi?,,11I3 6""OO5,S.-4!-b~U;nQ:uI·UHI,162 !4,6-(>\..225 :u.·1J4.0·1!-- 14.':1l2.0s>OA,¡fiJOflJvt.022.21i t.ea.ees ..I,Oll,.3$C ~.8133""T{;talPo¡l,oOt

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1.<::!: xu 0.90"~l.Idat.Otto¡;;kuo6\1.~6;:'" 141S"t (¡J.O)-', 6<)00,," .•

~~ tiJooótr'u/Fi.riIl Df"iX~c> :;'<!t! ::;<l O!lSh.b:.e tú Cobt"lt";:Q t"btÓlxu~!l a-ro

Características de la EmisiónMonto: hasta US$15,1JíJO,(){)O,OOde la Clase 1\, él unplazo de 1.440 días cuvo valor nommul es doUS$20,OOO(ll1aterializadq.~·._ Los tílulos SE' emitirán aurla tasa de interés del 7.5% fija d uran t,' el plazo totalde las ohligaciOlH's, L<l illllnrtiz,tción de capital E'intereses ser,~ trimestral considerando una basecomercial de 360 días por año, Los valores podrán seremitidos en forma desmillt>riali7Aii1 () nHtcriali:h1<b avoluntad del emisor, Las obligaciones (')1 caso deemitirse desmaterializadas serán pdp;adas a través decompensación del DECEVALE en la cuenta delbeneíiciario. En caso de l'milirse materializada, (.1 lugarde pago será en las oficinas del DECEVAlE. Losrecursos provenienres de 1<1 Emisión serán utilizadospara financiar parte de capital de trabajo y parasustituir pasivos de un costo más ,1110, Los agentescolocadores son Acciones y Valores Casa de ValoresS,A. Accival y Ciíadel Casa do Valores S.A., y elrepresentante' de los ollligaci(}nistas PS el EstudioJurídico Pandzir & Asociados S,A,

Emisión de Obligaciones

proporcionada por pl emisor, Id empresa posee activosno grav<ldos por LJS$9s. <) miUOllCS, que luego dedesconta- lo~ activos diferido; por U5$1.:1 millones,determinan que ALMACEI\;T5 LA GANGA R.CACVi. LTDA contaría con activos libres ti" grilVam<:'npor USS97,6 millones que generarían una cobcrhll'd de6.5 veces sobre el monto de la emisión, La emisiónprC~('nt") Jn:-; re~guardos prevístoe en el é1fliculo 11,sección Icra., capítulo Jll, subrítuln 1, titulo 11I de laCodlfiGKión dé' Rcsoluciom-, del Consejo Nacional deValores: ijTomar todas 115 medidas l1ecl'silri¡,sorientadas a preservar el cumplimiento del objetosocial o finalidad de sus actividades; ií) l\'o repartirdividendos mientras estén en mora las obligaciones yiii) Man tener la relación de los activos libres degravanwn sobre obligaciones ('11 circuJilci6n,

Calificación de la lnfoffildciónPara 1,1 presente calificación de riesgo, el emisor haprüporcionddo ent-rc otros requerÍtllícntns deinfornución de 1" CalifiC¡l<lora, lo siguiente: ESl'ildosFinancieros audilados desde el 2006 al 2009, v loscortes internos di 'll de Agoslo del 20lO; Detalle dearli\'os libres de GraviÍlnencs; etr. el/be resalta), 'lile laiu!onuadim proporcionnda por el Emisor (ic:brrá rWl1pli, (<11los n:qiferimii"iitas exigidO$ por la nor¡¡¡úfhJ;i legal ¡¡;gente.lo rwd dcieni ser ucrifiouío prr In SU]Jfl'in telidi~iicid LíeCOllipmi({l5 1'1lTt1 la uutori::.ación de {'misión correspondina»y lliia i:J¿: {1Ut.' el Emisor In imva obtenido deberá remitir to.1.ala rlai.~lIme!;l!1tión rcspectioa con lo« sellos del en (e de control.[ lIt CaIU"icndo}"n"sin peljllicio de qr« cualquu:f d{Ferencir1cutr« la .ií~r¡)J'1JJi?ciól1 c'oaltwda por fa (al~li(,t1d{)l'a y lapresentad» al en/e de Control podria ser causa! parilprcsenlnrlascJi un nuevo Co1J1itédc Califícaocn

Una vez que se vcrüíco que la información cumple conlos parámetros de validez, suficiencia yrcprl'Sl'J1laJivídad acorde a la metodología interna dela Calificadora; y qU(1 el emisor tiene capacidad paracumplir sus gastos Hnancieros vigentes, se procediócon la aplicacil'>n normal de los procedimientos deC:llificacióJl,. descritos el continuación-

1 Categoría Básica de RiesgoEl rrilculo de Id cobertura histórica de los gastosfinancieros de la presente emisión se basó e-nInformación contenida en los estados fÍlld.ncierosauditados terminados a diciembre entre los años 2006V 2009. Así mismo, Se utilizaron los estados financierosinternos al31 de Agosto del 2010,

Ld cobertura de b<E;tos fínancicros se obtuvo dt~confrontar el flujo de efectivo depurado, generado porlOS activos productivos de la empresa con los gas!üsderivados de iI1 deuda financiera.

Los activos contables han sido ajustados para eliminaraquellos que 110han contribuido a la generación deflujo de' efectivo. La. deuda financiera que manucno la

I'~t To Ie "B" óto Piso Oficina ('U:,' ~" ~ 'A\. \ljqll."IJJ.J\ItÍ\~H s/n,' Av. 'lt:lnr H.Sicoure.l. EI~.i.JidoTorn:.~dc, ~Jré,,' rr ,.: . .Cdta. IXtllncd, . o'(,).t 2687057. Emaü: InIlJlphr{'~s'[!;h:lconl't.llcr. '''"'''''.(1 h.com.ecr<'lr.: (593-4) 26870;;4· 268"US5 - 2681056 - Fa,

Guavaquu - Ecuador'

44

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R,CA CIA, LTOA.

empresa al momento de la calificación de riesgo fueronincluidos en el análisis con una tasa igual a la tasavigente ponderada de dichos créditos, organizados poracreedor. El resultado obtenido nos reflejó quehistóricamente los gastos financieros han. sidocubiertos por el flujo depurado de los ejerciciosanteriores de manera suficiente, (Ver Anexo 1),

Cobertura Histórica de Gtos. Firiancier os:Pasivos Exigibles / EBlTDA:

12,51.1.28

energta, otro factor determinante de la demanda es quelos consumidores renuevan la línea blanca cada 5 añosy reC¡Llieren de las características de los productosimportados que en los últimos periodos tienen unaimportante presencia. Cabe indicar que las ventas delsector se incrernenta a fines del primer y del segundosemestre, d.ebido a fechas tajes como el día de lamadre, día del padre y navidad, en donde el hábito deconsumo tiende a la adquisición de artículos de líneablanca y línea café.

1.1 Riesgo de la Irrdustr iaSector ComercioDe acuerdo a las previsiones elaboradas por el BancoCentral del Ecuador (BCE) para el 2009, el sectorcomercial al por mayor y menor (US$6,499,072 miles)representaría el 17.51% del PIB (US$51,385,555 enmiles), porcentaje similar 11 la proporción prevista parael año 2008 (17.2%). Paralelamente se evidencia unaalta correlación entre la tasa de consumo delecuatoriano promedio y el desenvolvimiento de laeconomía. Este segmento emplea aproximadamente el11 % de la población puesto que incluye los dos nivelesde interrnediación de la distribución y Iocomercializaci6n de bienes; el uno, entre el fabricante,productor o importador y el consumidor final; y dos,cuando en la cadena de valor mencionada, intervienenlos comerciantes minorista.

A partir de información obtenida de la Asociación deAlmacenes de Electrodomésticos del Ecuador(ASADELEC), las empresas pertenecientes a la mismaen el 2009 vendieron en Su conjunto US$ 1,341..5millones. El crecimiento promedio fue del 12.41%durante los ú ltimos años, registrándose un crecimientosignificativo en los años 2005 (22.81%) Y 2008 (21.76%).En el 2009 el grupo de empresas mencionadas tuvouna disminución de 3.69% en ventas debido a 1"$medidas arancelarias implementadas por el gobierno.

De acuerdo a las ventas generadas en el 2009, el emisorse posiciona en el segundo Iugar dentro de lascomercializadores de electrodomésticos y artefactospara el hogar, el cual se encuentra Iiderado porCornandato, mientras que Artefacta, y CréditosEconómicos estarían en el tercer y cuarto lugar,

Lo expuesto anteriormente nos permite prever uncomportamiento estable en el segmento objetivo,aunque con',una ligera contracción en el consumo y porende delos .bienes que éstos adquieran.

Evaluando en conjunto los factores señalados, seestablece que el sector de 1" industria desupermercados en el Ecuador presenta al momento unriesgo BAJO/MEDIO. (Ver Anexo 2)

1..2 Asigriación de la Categoría Básica de RiesgoTomando f'.11 consideración que, ALMACENES LAGA.NGA R.C.A CIA, LTDA, presenta una CoberturaHistórica de Gastos Financieros de 12.51 y un RiesgoIndustrial BAJO, se asigna la

Categoría Básica de Riesgo de "AA +"

2 Categoría Básica Corregida

2.1 Cobertura Financiera ProyectadaLa capacidad de pago proyectada se la evalúa apartir de un modelo construido en un horizonte de10 semestres, que incluye la vigencia de la emisiónque se proyecta por el mismo periodo.

Cobertura Proyectada Promedio (por 8 semestres):14.08 (Ver anexo 3)

Emisión de Obligaciones ALMACEi\:ES LA GANGA R.C.A C1A LTDA,.- Octubre 2010 3

EnEcuadorr, existen alrededor de 10,864 empresas, dedicadas al comercio al por mayor y menor y 4,240relacionadas con el transporte, almacenamiento ycomunicaciones en el país, ocupando en el primer casoa 121,276 personas y en el segundo a 33,454, por lo cualse podría asumir que el segmento esta atornizado yexisten pocas barreras al ingreso de nuevos agentes,pero lo anterior depende del subsegmento analizado.

Dentro del sector de comercio al por menor y mayor,se desarrolla un fuerte segmento, el decornercialización de electrodomésticos, que de acuerdoa la ASEDELEC (Asociación de Almacenes deElectrodomésticos del Ecuador), muestra uncrecimiento sostenible en los últimos años. El Sectorelectrodomésticos, está conformado por un conjuntode empresas fabricantes y comercializadoras deequipos y aparatos de uso domésticos tales como:

. cocinas, refrigeradoras, aires acondicionados,calentadores de aglJa, lavadoras, también están losenseres pequeños, tales como Iícuadoras, ventiladores,planchas, tostadoras, secadoras de cabello, productosde cocina y limpieza personal en general.

La demanda básicamente se concentra en artículos queocupan menos espacios y que 110 consuman mucha

¡De acuerdo al Anuario del 2008 publ icado en la paginaweb de la Superintendencia de Compañías,

45


46

ocurrencia de eventos adversos a las normalescondiciones del negocio.

2.3 Indicadores Adicionales

2.3.1 Resultados, Rentabilidad y EficienciaAl 31 de diciembre de! 2009, AUvlACEl\.TES LAGANGA R.C.A CIA. LTDA generó ingresosrelacionados con su actividad por U5$124.8 millones,monto 7.9% (2008: U5$115.6 millones) superior alregistrado al cierre del 2008, crecimiento que a pesarde resultar inferior al evidenciado 1211 el periodo 2008-2007 (40.3%), mantuvo el comportamiento ascendentede las ventas del emisor. A Agosto del 2010 havendido el 68.49% de los ingresos obtenidos al cierredel 2009, que sumado a las ventas proyectadas para elúltimo trimestre del año, le permitirían al emisoralcanzar un total de US$150 millones.

Por su parte el costo de ventas regisb'ó U5$94 millonesal cierre del 2009, íncrementandose en un 38.4%respecto al año anterior y con una absorción sobreventas del 75.88%, porcentaje inferior al observado enel 2008 (81.20%), ]0 cual le permite alcanzar mejoresmárgenes brutos.

.~

2.2 Metodología de las ProyeccionesPara la elaboración de los estados financierosproyectados se utilizaron los siguientes supuestos:

El ejercicio de ralificación histórico ha sidoefectuado a partir de información contenida en losestados financieros auditados del periodo 2004-2009 Y los estados internos cortados al 31 deAgosto del 2010.Las distorsiones de orden contable encontradas enlos libros han sido ajustadas tanto el nivel delesCádo de pérdidas y ganancias como del balance,para trabajar con cifras que reflejan de mejormanera la real capacidad de generación de efectivode los activos productivos de la empresa.Los valores nominales han sido corregidosmediante la inflación para hacer comparables lascifras históricas en el tiempo.El promedio de las rentabrlidades de los activosobservadas en cada ejercicio del periodo evaluadopermite aplicarla al monto más reciente de activosproductivos disponible, a fin de encontrar el flujode efectivo que generan las operaciones actuales dela empresa.La información de pasivos afectos a pago deintereses reportados por el emisor al 31 de Agostodel 2010, es utilizada para encontrar los gastos deorden financiero que al momento debe honrar lafirma.Estos dos últimos valores sirven para encontrar laholgura de pago histórica al igual que el plazorequerido para amortizar el total de pasivos concosto.Para evaluar la capacidad de pago futura de laempresa se ha construido un modelo quecomprende un horizonte de 10 semestres el cualincluye el tiempo de vigencia de la emisión objetode estudio.Los ingresos proyectados corresponden a losobtenidos por el emisor, originados por ladtstrtbución y venta de artefactos eléctricos para elhogar.Las tasas de crecimiento empleadas en el modeloproyectado derivan de la observación de laevolución del crecimiento histórico del emisor y delcrecimiento del sector relacionado con elevidenciado en el PIB.La estructura de costos y gastos operacionalesempleada, parte de la observada en el emisor parael cierre del 2009 con base en el analisis de sucomportamiento respecto de [os ingresos.Las bolguras de pago encontradas para cadaperiodo se utilizan para en promedio encontrar lacapacidad de pago proyectada del emisor.El modelo base es afectado en las principalesvariables de ingreso y egTeso pata estudiar lavariabilidad de [a holgura de base ante la

140,000.000

120,000,000

100.000,000

80,000,000

60,000.000

40,000.000

20,000,000

Il _Ventas Netas

-~-~- -----

2007 2008 2009 I_Costo de V~~~~ __J

2006

Luego de deducido el costo de ventas se generó unautilidad bruta de U5$30 millones en el 2009, queequivale a un m.argen del 24.12% (2008: 18.80%),evidenciando márgenes brutos crecientes.

Los gastos administrativos y de ventas registranU5$30.12 millones al cierre del 2009 (2008: U5$32milloues), lo cual determina una pérdida operatíva deUSS21.7 mil (2008: U5$10.2 millones); situación que seobserva en el siguiente grafico y que determina unaconstante mejora del margen operativo de la empresa:

CERTIFICO que sI presente elemplargua~da d con el autorIzada

r lo Superintendenala of'lios conResolución No. de

Emisión de Obligacionesire utocízacjón y Registro

AUv1ACENES LA G¡\NGA R.C.A CI!\. LTDA,.- Octubre 2010 4

Cdla, Kennedy Norte, Av. Miguel H ...\ki"LI' ,in y .vv. Vícror H. Sicourel • bhji(Ío Torres de! i\one, Torre "Ir, tito. Piso. Oficina 605Tclf.: (,j93~ll 268705"L - 2¡)t\7o.';5 - 2G87066 Fax: 26S70,,7 • E-Ina;l: ltulIIl,lu·[email protected]·[ • www.orh.com.ec

GU'IyaquiI· b,·u"d",.


IL_.

_Mg. Operativo

cierre del 2009 y representan el 94.42% de los activostotales a dicha fecha; la variación registrada esproducto del efecto neto entre: a) el incremento deldisponible, cartera>, otros activos corrientes; >' b) lareducción del inventario.

Es importante indicar que adicional a los ingresos porventas que percibe el emisor, recibe además OlTOS

ingresos originados por el financiarniento que otorga alos clientes para la adquisición de los productosvendidos¡ los cuales al 2009 registraron U5$11.1millones (2008: US$16.5 millones). Luego del registrode otros ingresos y gastos financieros, el emisorobtiene unaulilidad antes de impuestos y pago deempleados de US$7.5 millones. Una vez deducidoestos dos últimos rubros generó una utilidad neta deU5$4.7 millones (2008: U5$3.2 millones).

La rentabilidad de los activos se incrementó de 9.32%en el 2008 a 12.02% en el 2009, resultados que seapoyaron a la generación del flujo depurado delemisor el cual es de aproximadamente US$12.17 VS. elnivel de activos por US$101.2 millones, siendoimportante indicar que el crecimiento de los activos seha reflejado en la generación de sus flujos. De igualforma, el patrimonio ev:idencia un incremento de88.83% en el 2008 y 94.84% en el 2009,

r 100%

I 80%

60%

-- --- -- -- - --~. --_._-! ------::::;:";:;- ;;;;:.;¡....¡-- '-"---11

t----- ..--- _...¿,e::::...----I !!lo< ~,

Las cuentas por cobrar dientes representan el 63.2%del total de activos, y ascendieron en el 2009 aU5564.00 millones (2008: U5$34.13 millones),evidenciando una tendencia creciente durante elperiodo histórico analizado, el cual se explica por elincremento en las ventas del emisor, mayoresalmacenes en el país y mayores plazos de crédito (de12 meses se amplió a 15 meses y finalmente a 18meses). La rotación de 1<1cartera se incrernentó de lOSdías a 187 días en el 2009. La cartera morosarepresenta el11 % (U5$7.2 millones) de la cartera total(sin la provisión por cuentas incobrables), de la cual el63.8% registra una mora de más ele 180 días.

_ Rentabilidad de ..:.....sob(e Activos_ Rentabilidad dep. sobre Patrimonio

El stock de existencias registró U5$14.3 millones (2008:U 519.4 millones) y representa el 14.13% de los activostotales, con una rotación de 42 días (2008: TI días), y seconforma principalmente de mercadería enconsignación, lo cual forma parte de las políticas deinventaries que tiene el emisor a fin de manteneradecuados niveles de mercadería en su bodegaprincipal y en sus puntos de venta.

Los otros a tivos corrientes ascendieron a US$11.2nríllones (2008: U5$4.3 millones) y representan el1'1..1% del total de activos, y registra principalmente elsaldo p~r cobrar a sus relacionadas.

Los acnvos fijos registraron U5$42.6 millonesincrementandose respecto al año anterior (2008: 34.1millones) producto de las adiciones en el rubroconstrucciones en proceso que llevó a cabo el emisor.

,. • •El total de los activos se financió en un 13% conrecursos propios y en un 87% con recursos de terceros.A diciembre del 2009, los pasivos totales del emisoraumentaron en un 40.88%, cerrando en U5$88.44millones (2008: U5$62.77 millones); el 60% de losmencionados pasivos son de corto plazo(principalmente proveedores) y un 40% de largo plazo.

Las obligaciones con proveedores, principal rubro delos exigibles, se incrernentó en un 65.14% respecto alperiodo anterior (2009: U5$35.77 millones, 2008:U5$21.66 millones), y presentan una rotación de 126días, aproximadamente (2008: 85 días)..

Las obligaciones con bancos (corto y largo plazo)ascienden a U5$11.53 millones (2008: US$ 15.59millones), de 105 cuales U5$9.8 millones son de cortoplazo y corresponden a operaciones instrumentadasmediante cartas de crédito.

Emisión de ObligacionesALMACENES LA GANGA R.C.A CIA. L'rDA,.- Octubre 2010 5

2008 20092005 2007

Cdla. Kennedv Norte. Av. \li¡i;llCI H. Alcívar s/n v Av. \-I<'lor H. Sicourci • E.dificio "lorrcs del 0lorlt.'. Tor re "B", (ito. 1';S<>,Oficina (j\15TeÍr.: {593..4)~6i:\7054 - 2687055 - 26f;7ü5i; EL';: ;!(j87057 • E-III"il: humphrn,(<i'ldrollt.'\.n6~R\TYF¡,8~·C<lllLe~1

<':"<\""1\\11\ _ Fnlador que - presente ejemplar. guarda conformidad con el autorizado

por lo Su erintendencia de CompoñiosconResolución No. b.'l.\Io

2.3.2 Endeudamiento patrimonial y estructurafinanciera

A diciembre del 2009, los activos totales deALMACENES LA GANGA R.C.A CIA. LTDA.evidencian un importante crec-imiento del 44.4%,pasando a ser de llS$70.13 millones a U5$101.2millones, debido principalmente al incremento de sucartera de clientes y de OLTOS activos corrientes.

LO$ activos líquidos que eran de U5$653 millones alcierre del 2.008 crecieron hasta U5$95.6 millones al

47

Registro


Los otros pasivos no corrientes ascienden 11 U5533.69millones (2008: U5$20.32 millones), y se originaprincipalmente en los "Planes Acumulados", cuentaque registra el pago anticipado de los dientes por lamercadería que desean adquirir, al 2009 este rubroascendió a U5$13.9 millones mientras que al 2008 fuede U5$6.11 millones, evidenciándose un importanteimpacto de esta estrategia de ventas en el mercado enel que partid pa el emisor.

Finalmente, el Patrímonio neto del emisor seincrernentó en un 74.36%, pasando de U5$7.36míllones en el año 200S a US$12.88 millones en el 2009.El capital social del emisor representa el 19.48% de losrecursos patrimoniales y asciende a U552.5 millones(2008: U5$1.73 millones).

8

Luego del análisis de los elementos de solvencia,eficiencia, rentabilidad y liquidez, no se hanencontrado elementos adicionales de riesgo.Ponderando los factores anteriormente señalados secalifica a los Indicadores Adicionales como Positivos.(Ver Anexo 5).

2.4 Asignación de la Categoría Básica CorregidaEl índice de cobertura proyectada promedio de 14_08obtenido a partir de los estados financierosproyectados, el cual sumado a los resultados positivosque muestran los indicadores financieros adicionales,determina que se mantenga la calificación inicialasignada en:

Categoría Básica Corregida "AA+/AAA-"

Al cierre de diciembre del 2009 podemos observar queel .emisor mantiene un comporta miento adecuadorespecto a las obligaciones con los acreedores. Mientasque sus pasivos totales evidencian un incremento desus obligaciones de largo plazo.

2.33 Situación de LiquidezLa empresa evidencia holgados índices de liquidez,incluso aún luego de descontar sus inventaries, alregistrar un ratio de liquidez de 1.80 (2008: 1.58) y deprueba ácida de 1.53.

2.0

3 Capacidad de pago esperada3.1 Posición CompetitivaALMACENES LA GANGA R.C.A CIA. LTDf\., fueconstituida el 17 de Mayo de 1983 :v tiene por objetosocial efectuar al por mayor y por menor laimportación, venta y distribución de artículoselectrodomésticos, de bazar y ferretería, pudiendoestablecer para ellos almacenes, agencias yrepresentaciones. pudiendo además actual' comocomisionista. La compañía podrá dedicarse también aimportar, comprar, vender, o arrendar vehículos,motocicletas y bicicletas d~ todo tipo: así comotambién está facultada para dedicarse a la compra,venta, importación, exportación, representación,desarrollo, consignación, distribución, fabricación,producción, transformación de todo tipo de productosy bienes de objeto lícito, especialmente productosrelacionados con la industria de la informática ycomunicación, incluida su maquinaria, partes y piezasy repuestos en general.

1.5

1.0

0.5

La empresa inauguró su primer almacén en la ciudadde Guayaquil en el local situado en la Calle MalecónNo.2207-2208 y callejón Gutiérrez. En sus inicios,Almacenes La Ganga vendía al contado y con. plazoshasta 15 días, a sub-distribuidores de La Bahía, deGuayaquil. La adquisición de electrodomésticos eralocal, y se componía de la siguiente manera: 70% LíneaBlanca. (Durex). 25% Línea Café (Icesa), 5 % Cilindrospara gas y otros (Varios Proveedores).

En 1987, con el propósito de incrementar las ventas él

sub-distribuidores, se contrata a un equipo de

Emisión de Obligaciones ALMACENES LA GANGA RCA CIA. LTDA,.- Octubre 2010 6

2006 2007 2008 2009L-.~ ..__ . ..__ .

2.3.4 Índice de Cobertura HistóricaA diciembre del 2009, E'.I emisor registró un índice decobertura financiara de 3.4 veces (5.83 veces adiciembre del 2008), lo que evidencia que el emisortiene capacidad para cubrir sus gastos financieros apartir' del flujo depurado del ejercicio económico.

Olla. Keunedy Noru-, As. Miguel H. Alcívar ,In)'. h. '·Í(lor 11. Sirouret • Edili';'l T<.Im·' del "une, 'Torre ·'U", 61<>.Piso, Oficina (lO.)Tcll.: (5(),i"l) 2(;,,7054 - 2G870S5 - ;¿CiR705tí Fax: 2riS/O.;7 • E'Il1"i]: hllllIPhre\.,~i.)t<:konP..~€llnli'JC.O(C!!Ueo31.cpresente ejemplar

(:uayaqtlil- !-"("lIac!or guar con el autorizadopor la Superlntendenci d

48 Resolucl6n No. J-.U.')h!r+-_~

Directora d~ Auror izectón V Registre>


vendedores para trabajar a nivel nacional.l\LMACE, ES LA GANGA R.CA CfA. LTDA. seconvierte así en uno de los primeros distribuidores dela marca Durex.

A partir de 1992, Almecenos La Ganga empieza arealizar sus propiasi mportaciones desde Miami, HongKong y Panamá. Con ello se incrementan y se varíanlos inventaries de grandes marcas: Sony. LG,Panasonic, Aiwa, Os ter, Samsung, Pioneer y Phillips

Impulsada por el comportamiento del mercado, laempresa inicia la apertura de su cadena de Almacenesla Ganga en diferentes ciudades del País. Almomento, hay ]59 tiendas a nivel nacional, dedicadasa las ventas al detalle, pero sin descuidar la venta amayoristas. Estos locales incluyen 154 almacenes (123locales y 31 almacenes de puerteo) y 5 bodegas. Lagestión de los mismos está segmentada en dosregiones: Costa y Sierra, así como también estáproyectado incorporar 9 almacenes él la red de ventas(5 en la Costa y 4 en la Sierra).

Para. las ventas al puerteo cuenta con un equipo devendedores "Puerta a Puerta", que visitan lascomunidades y barrios ofreciendo los productos víacatálogos. Esto les ha permitido posicionarse ensectores o localidades que por número de habitantespueden ser consideradas pequeños pero que handemostrado ser un aporte al rubro consolidado de susventas y, adicionalrnente, al ser los primeros en llegara estos mercados y facilitar el proceso de compra endichos sectores, se construyen barreras de mercadoque hace difícil que la competencia entre.

Para la distribución a nivel nacional y regional de susproductos la empresa concentra su mercadería en dosbodegas principales en Guayaquil y Quito, desdedonde atiende sus necesidades logísficas con una flotade 10 camiones para la costa y 10 camiones para laSierra.

A la presente fecha, comercializa marcas locales: Mabe,Durex, Indurama. VVhirlpool, Ecasa. Electrolux, Porta(celulares), Black & Decker. y Suzuki: y marcasimportadas: LG, Samsung, y Son)' (importadas desdePanamá, Korca, USA y Japón)

De acuerdo al emisor, en función del mercado al queapunta¡ su competencia directa es CréditosEconómicos y Comandato .

El emisor opera en el sector de comercio al por mayory menor, el cual ha evidenciado ser uno de los másimportantes en la economía. Además dentro delsubsector de electrodomésticos. la empresa hamostrado ser una de ]aslideres. Su crecimiento

promedio de ventas en los últimos 3 años ha sido deun 20%. Durante el 2009 fue una de las pocas empresasque no tuvo disminución en su facturación al registrarun crecimiento del 7.94%.

La I"sb·ategia de desarrollo de Almacenes La Ganga haestado enfocada al crecimiento regional con nuevospuntos de distribución, fidelización de clientes con laemisión de la tarjeta CangaCard. continuando con laapertura de puntos de venta a nivel nacional. Lafortaleza de su estrategia descansa en la apertura. denuevos locales y el financianuento directo hasta 18meses que ofrece el sus clientes. Adicionalmente, hafortalecido su línea de productos y ha ampliado susmecanismos de venta aceptando ventas en efectivo,tarjetas de crédito y crédito directo en los plazos yaindicados.

Como lirnitante del crecimiento y desarrollo delemisor, cabe indicar que además de verse afectada porel deterioro de la economía y su impacto en elconsumo de los hogares, al comercializar productos deconsumo importados, es vulnerable a medidasencaminadas a controlar el comercio exterior.

Los resultados obtenidos del análisis de las variables,permiten clasificar a la posición de ALMACENES LAGANGA R.CA CIA. LTDA. como de NlVEL - 1, loque indica que la empresa no muestra evidencias quesu posición relativa dentro de su ind ustría afecte sucapacidad de pago. (Ver Anexo 5).

3.2 Administración y Propiedadla resolución C'JV-008-2006 expedida por el ConsejoNacional de Valores en el mes de noviembre del año2006 y publicada en 1"1 registro oficial de marzo de2007, en los artículos 18 y 19; indica que, la calificaciónde riesgo, requiere una evaluación de la empresa enrelación a los niveles de ciertos indicadores específicosy a la situación de sus riesgos operacionales,tecnológicos, de reputación y legales. A continuaciónse presenta un detalle de los factores de riesgo quedeterminan los parámetros de la valoración quepermiten calificar a los factores de riesgo operacional ylos principales índices de la adecuada. administraciónde la entidad:

3.2.1 Procesos InternosLa empresa mantiene un adecuado sistema deadministración de los procesos, que permite a laempresa contar con estandares de calidad en susprocedimientos esenciales que están en directa relacióncon el tipo de negocio.

El emisor cumple con los controles de la calidad de susprocesos, desde la venta del producto hasta surespectiva cobranza. El departamento de crédito ycobranzas realiza procedimientos de evaluación de

Emisión de Obligaciones ALl'vlACENES LA GANGA R.CA CIA. LTD,A,.- Octubre 2010 7

49


di~~il[eS, 5e~ui.r.:1i€~t::-, dt: 1a ,-a.t.c";¡,¡ :'-D;on:.rf<~ y~ffU~)éradó:ñ de la certera t~·t:':K-}Ja.

En cuanto a la 'ogístk~ y db~rjbucion. c. inventario Sfl

centraliza en sus hDd('g,~s centrales, tc~' cualc..sahasteceu O? acuerdo a los rcquerimientt lS ? l~ rec (:ealmacenes del emisor (1 fil-, de q!le no existedcsabastccümento en los mismos

3.2.2 Gobierno CoroorativoL1 estructura organlzaHva y Si: gesti{)!"l ft.nc ional sr

han establecido de acuerdo (1i dvsarrolio de- }",:,,:actividades de! negocio: :,'H f'..:ud'ri!i.'.!e,"'''v,,-:

estratégicos y los objetivos t?'inp!'(~s::\r131~_ 2,

estructura jerárquica !~·.lJnd 2.4;;5 rc~abord~1on.·s: L!funcionarios entre C~)~ta cP.) y 5ipr:;¡ (8; y :'.-12.:;.empleados d nive! n()~_lll\aL d:vilIidrl en iC1f\ ::-~iy~lipntps~)reas que S~ n~l~()'rt~j~4Gcrf..~n¡j.,j W:Jwrnl quu-n ~~:suVC'7. 4)(: debe a la Pr'i-'5.idencía ciccutíva. Si,:'!H:k, Q~t;;;~:

Jpt'H'lciones, Cont~lbili.df1d; liodegtl :' L~)gisti'-i::1S~teaklSI Recursos J.JUI:!lcU105. Ventas, Org mizacion yMétodos, Créditos y Cobranzas. ~.1 rrad eo. Cal'Center, y el área l~g?1.

La ,(xgr1ni;¡.acit"m mantiene un nivel ejccut.vcdebidamente caliíicado. con exocrieucia en susfunciones y con las responsabilidades ~)s¡g!~ad,;sJ c{".:':una permanencia reiativamente larga en funcio:i1['s onla empresa. Todos los funcionarios vicn.-n co~ab()r.)t'HI[~(0'(1 10. ~~mprtiiS ~desde hace a!gun.os (~~~\):.-;,'ld:--:04, ~<;ellos promovidos a ~\1s posiciones é~l..r.:a!€s p~)r Sl~de empeño.

:<Las actividades de ¡~ j.¡rnl'a obedece:"! ii Hn3. :::larllplarnficación, No- hilY inditíos.· de que las relac.or.esIaboraies puedan ser fuente de problemas en el futuro.

Ejecutivos Ú(~;3 empresa:

NombreCM[OS Fduardo Careta F~~r-ntc-s

i ehcia Mactas Zamhrcnc

l({lúl ?\1antlfl·¡

Cafg~)Iv-sidecrcC•..•rente

Cc-cnt.' Rq~iol~alAuditor l!\\t:-!'T'¡I~ Sierre

Da v-id Aviía

3.23 Tecnología Ót' la InformaciónDe acuerdo a las características y las líneas LÍe Ilegoei,'ron las que cucnta.. el e11!Isor, los s1sh::i.lkIS l1.rinformación a nivel operativo se consideran adecuadosen la operación del ncgocío: .. · . ',,",'

El emisor cuenta con 32 scrvdorcs (marees DeU yf if').servidores Blit~h·'~ 2 con una c'.JJ.::hilJaca(L~ uno: -D~=l!r,"del software utilizado cuenta con una base de:> datosMicrosoft SqISf'rver 2(X¡f} y 2CO:;, el k~ngDdj(- '.h;programación es ViSU<lJ Basíc 6.0 y :'-Jef 2lk!~t¡ü"srectoal sistema operativo, los servidores cuentan crn

iY~icrc~.()ft \.Vindow5 Server 2008 v20ü3~ las estaciones con Microsoft ,Vindows xp ~.. VísW,y los servidores virtualizados COi! Vmware, El switchfer", :itil~7.~;';Hh)es Cisco, 3Com,. Dlínk.

El emisor ha desarrollado un ERI' propio, con rnoduloso componen res tuuciouales: ventas, bodega, cobranzas,crédito. comoras. Y n-cursos humanos. Además hadesarrolladc un Sisterno de g-t.~sdón gerendal. y unCRM.

El Emisor cuenta con controles básicos !:>ara laadmínlstración de f'VC:üOS inesperados d •.:. te..:nolol?ia y~~y,urjdcd d~' información. con 10 cual efectúa elresgtla:'do d..? archivos y progran\a5 esenciales conl'egüiarüL:u diaria, semanal y mensual on discos y er,cinta, tanto ,,'n costa corno en sierra.

~-J_2.4· Fventcs ExternosLa empresa m(!ntl~_n:' y evalúa en forma constante "losavances de las estrategias, actividades y pron:."Sns delg¡r'(l de! n::gc.x~{)" y cumplimiento de 105 objetivoscpcrntivos y de H'~g{){'iGS establecidos, lo cual lepsrrnite reconocer eventos críticos que puedan afectare1 g:rn normal de sus operaciones,

3.23 Estructnra AcdonalialD~ ~CUe[(hl a le i.nf()rmad~)n proporcionada pCJ dEmíso-, el capital social asciende :1 LSS2/i0t"MX1Ü,y esfa['2-p!'E'~et1tadü P~):' 2:500,f'Á)ü aC(lOT':.t'S ort ..iiuarias yi\8.!lUnilth.!as de un valor nominal de US$l cada una.Su ccíonariado se encuentre. confonndd,.q()f;::=_=_~

.~~~lo.. • .... Ílrilm.

El emisor tiene participación en el capital de lasempresas Asaníecorp S.A. :,' de Infiniti Servi S.A. en unQ947~"~Y 9:?-.8:4U:>_ fe~pe::ri\'ti1.l}ente.

"'.;.2.(" ~:i~5fu legalA la fecha del ~)Ie!-;ente informe no se conocen riesgoslegd.l€":i inherentes a 1¡¡ ol-ganización ni a su ges.tión de.!lf!gocio ..:;.

3.2.7 Ri<,sgo de ReputaciónSe considere que f\LMACENrS LA GANGA R.CA.~L4.. LTDA, mantiene un adecuado cumplimiento delas ob~¡5.:1cionesñ:i€lIKieras a la fecha del presente;xc:-~ne. Además. el aivci de apalancamiento di' la.c~:tl?r:"5:3: can instituciones financieras locales es;~zt1!l(!ol(\ ¡"ti se ha informado il la Calificadora ni seu'.Tt id.('nhÍictldo eventos neg,ntí1,'o$ internos o externos(1:.;.:..>pl!1..~ ,1,?"ú ¿tfpctat en el corto o mediano plazo lan~ptüart,,'j:,; cornercia! o firdlKicra d¡;~la empresa.

Emisíón de Obligaciones Ai...Mr\CENES LA GA.i"\JGAE.C.A CíA. LTDA ..- Octubre 2010 S

Cdla. Kenucdy :\'0['((' •.Av . .\1~gu(>'1H. Akhmr !-iiny ,.~...•.., Vlcror H. S:.<::ct?ret , Ed~fk~o Tos-res de! Norte, Tu r re "H"~ éto. Piso, Oñcína 6H5Telr.; (-593-4) 268705.1-16870::;5· 2i)·H70!:""!()- F~::::: 25H7flS7 o Emsi]: lmmphreys~){eko!tet.Hd:' wwt .•..crh.com.ec

G!JUyHW:f • :':ru;HJor

50

OERTIFICO que si presente elemplarguar n el autor/zodopor la Superintendenciade C_.".",~......,,~Resolución No. 10

STIRegistro

I,

I~I

I¡¡


Por 10 expuesto r-l emisor cuenta con fortalezas antesus competidores internos y ~Xb':~J110S; lo cual permiterlasificarla en CLASE 1, lo quP indicd que la empresano 111l1E'-Sll'a evidencias \.1up su adrninistracióu ocaracterísticas de su propie-dad afect~n su capacidadde pago. (Ver anexo 6).

::U Caiificación de la Capacidad de PagoEsperada

Dado que la posición de la empresa en su industria ylas caractcrístícas de la administración y propiedad 110

constituyen un factor de riesgo para la solvencia de!emisor. se mantiene la Categoría Básica Corregida:

Capacidad de Pago Esperada "AA+jAAA-"

4 Ca lif icación Preliminar4.1 Análisis de Sensibilidad: EventosLos eventos desfavorables incluidos en el Análisis deSensibilidad \' sus respectivas fluctuaciones para elcálculo de la cobertura histórica y proyectada sepresentan u continuación:

Sobre la !'·i\~ede los crikrios y supuestos mencionados,SE'obtuvie-ron las sigui(~nh::~5calificaciones (Ver Anexos7y 8):

4.2 Asignación de la Calificación PreliminarLa Calificación preliminar corresponde al análisis de lacapacidad de par,o esperada en escenariosdesfavorables e independientes, [os cuales dieronC9tnO resultado que no difieren en ningún caso más deuna {ategoría de la encon.trada en el análisis base, porlos factores anteriormente expuestos se otorga a la

emisión de ALMACENES LA GANGA R.C.A CIA.LTDA. la Calificación Preliminar de ·'A/\+í AAA-".

5 Calificación FinalLa Calificación final correspondiente a la emisión deobligaciones de AL~,lACENES LA GANGA R.C./\CI/\. tTDA. por hasta LJS$15millones es "AAA-".

Declaración De Independencia

Dando cumplimiento (/ lo dispuesto en el articulo 190 de laLey de iV1erc:adode v atores, 11 1l0mbTe de la Calificadora d2Riesgo f-iJllI!phreys S. A., y en mi condición derepresentante legal de la empresa, declaro bajo [uramenloque ni la culificadora de riesgo, 111 SI/S administradores,miembros del Comité d« Calificacián, empleados en el (lJIl1'iloprcfesiontú, ni los accionistas. se L'71CUentrr.rnincuTsos enninguna de las causalcs previstas en loe lilcralcs de!mC11cionndo articulo.

Adr.nd.s, cabe destacar que la calificacion otorgada por laCalih auiorn a la Emisión de Obugaciones de AU'v1ACt:NESLA GANGA R.C.A CiA. (TOA. no implica recomendaciónpara comprar, Dender o nllln tener un oalor, ni implica u.nagarnnlIa di?pago del mismo, ni estabilidad de su precio, 5i1W

una cimlua •.::it.5Jl sobre el riesgo inoolucrudo en éste .

./",..-."..---7/--------.

~. //.J, ;;;;,.

, , ¡...J ~I . /'! ,...._•..•..0. ~..V~ .. -.-

Gerente GeneralOctubre 2010

AUI'ÍACENES LA G:'\C\iGi\ R.C.A CIA. LTDA,.- Octubre 2010 9

._di.,. E¡ :-¡:',!';;:' .'.;:-;l'': .. \.\ .\tI;.; :;'; I L .\Ic!\";u·~. t ; \ .\ •.•. \'tClnr fr. SiCtllJn:( ., Ldifi1.:i(, Torre-. del.\"O:'ll!! "icn-r ...-·· B", ~jl", PP ..:). ~)Ii.l'in;¡i;t!.~rdr.· (.;:¡ ~- ti ·).:-t7!i.! i . i.U-;7i1,).: - .!Í)xli) ..~,.j .l-nv: '2{ici7P;:; # F.-I!:,·lil: hUlnphr(l"y~'.?f.·!tek(\nt!t.nC't • \-\·ww3.Th.c'.HILI.'I"

(;¡~;'l,\:;j(lnil..Lcu:.i.d¡ ,r

51

(]lN

\ ) )

t. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HUTORICA INDIVIDUAL

A.LMAcENES LA GANGA R.C.A. Cia, Ltda.

1.1. Ing,elo de Datol para el CérJcodo de la RentabDldad Hhtórlca de lo. Actlvol

INF~:~:~~~:~:~~~~~r~"-'.---~I ,~-p- .J, ~u, - 1 ,_.--n·1 0--- -,- •. ·1,,·· --,-. ¡ .--c- 1, -----1 ----" ITIPO DE CAMBIO

CONCEPTOResultado EíercicioGastos FinancierosImpuesto RentaParticipación TrobolodoresAmortlznclonesResultado Vto Act, otrosPérdida Inver Empreso,VVPUtilidad Inver Emp. VVPOtros In9. ExtraOtros Egresos ExtraDepreciaciónCorrecJi6n ~"ñetl;;(ioInteréJtlnlioritarioOtro'

(Q Oe m~ :o0.=:1el :!!(')Ogo-.oo e3 <D_. (~0._o0."(') iDo fI)::> <D<D ~-<DoS <D0-'.., <D

os:...gO-

::! "Q.o. oo ~

2.87% 3.32% 8,83% 431% 2.00~O

25.000 25.000 25.000 25,000 25.000

879,933 1,638,106 3,292,470 4.712,061 7,741,040

1,311,795 1,424,782 1.121,453 3,574,858 1,910,050

293,311 546.035 1,097,490 l,n6,228

207,043 385,437 774,699 1,136,169

498,188 252.035 1,022,484 748,616319,214

$0 so $12,171,800 $10,399,706so $4,313,574 $6,538,147$0 $3.190,269

'U:;uOC/l'UmO

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AI.MACENE, l.A GANGA •• C.A. Cia. Llda.

1, PI.ANII.I.A DE CALCULO DE l.A COBERtURA HISlORICA INDIVIDUAL

'~¡;~' ~A_~,ª,~~íf"~!~~,,R~~~'!l,..=..FECHA: oa-io

póg.: 2/4

Activos TotalesAjuste de Activos:

'Dic~o:f

ACtlVOnOtALES I I I I I I I ". ~38,692.993 69,368,130

1.2. Programa de Cálculo d" la Rentabilidad Promedio d" 101 Actlvol

ACTIVOS TOTALES:ACrrVOS PROMEDIO.

FLUJO DEP. EIERC••

0'" Reltt. Act. Prom. Ejerc.

Rentabilidad Hl¡tórlca I 1I.4Zl>¡ó

Activos o Diciembre 31,2009 ($) 107,758,831

§"

FLUJO DEPURADO ($). 'g OQ []j§-::::!O ::!1O O"'00'.03 ~

~~ ~ ~o- O 'O

O ~O '" en3

0 (1) (1)-'"g Q (jj

~~ o~ (1)o -'"en -. (])o Ñ' 3

IZ-30S,S14

'"(3

I DICO¡t !" I:,,-¡r ..AjO~fo'46,290,457 57,126,187 73,805,054 102,530,503 112,987.15846,290,457 51,708,322 65.465,621 88,167,779 107,758,831

3,816,687 4,994,730 6,956.340 12,415,236 10,399,706

8,25% 9,66% 10,63% 14.08% 14.48%

"U~O(fl"Um~OOmms:üi(5zOmOmr

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3/4

:l. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HU:rORICA

ALMACENE$ LA GANGA R.e.A. Cia. Ltda.

2.1. Programa de Cálculo de Gofio, Financiero. Ponderado,

PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A :

EMISION DE OBLIGACIONES 15,000,000 67.11% 5.37% 3.60% USD 8.00%BOLlVARIANO O 0.00% 0.50% 0.00% USD 3.01%BANCO GUAYAQUIL 2.491,040 11.15% 0.49% 0.05% USD 3.00%AU5TRO 3,074,439 13.76% 1.46%- 0.20% USD 4.00%INTERNACIONAL 348,368 1.56% 7.32% 0.11% USD 10.00%PACIFICO 1,436,035 6.43% 6.66% 0.43% USD 9.33%

~di

~d~

orn:n::!

:rOl'ALDEUDA $12,349,881 T.INT. PROM.POND. 4.400;.

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) )"'O::ooC/l"'Omoelomm~Cñ(5zOmOOJr

~o(5zmC/l

omS;;~zG)»::oo~os!::io;x>

:lo PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERtURA HISTORICA

ALMACENES LA GANGA R.C.A. Cfo. Ltda.

2.1. Programa de Cálculo de Gallol FlnanclerOIPonderado!

PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A :

EMISION DE OBLIGACIONES 15,000,000 67.11% 5.37% 3.60% USD 8.00%BOllVARIANO o 0.00% 050% 0.00% USD 3.01%BANCO GUAYAQUIL 2A91,040 11.15% 0.49% 0.05% USD 3.00%AUSTRO 3,074A39 13.76% 1.46%- 0.20% USD 4.00%INTERNACIONAL 348,368 1.56% 7.32% 0.11% USD 10.00%PACIFICO 1,436,035 6.43% 6.66% 0.43% USD 9.33%

10 Oe mo :ni3.:jo .::!!o og Oo-g3 Qlii (~o -0."

g ~:J (lJ(lJ :l;;c;e02.-. (lJÑ' 3Q "s ~

TOTAL DEUDA $22,349,881 T. INT. PROM.POND.

01e»

)

AlMACENEJ LA GANGA R.C.A. Cía. Utfa.

2. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA KlnORICA

GAJTOS FINANCIEROS PONDERADOS

AL SI' 08 I 20tO ( $ ).

Coltclusiólt. COBERTURA KUTORICA GASTOS FINANCIEROS

FLUJO DEPURADO ( $ ).

GASTOS FINANCIEROJ PONDERADOS

Al SI' 08 '2010 ( $ ).

COBERTURA KIS1'ORICA DEGAnOS FINANCIEROS •

PASIVOS EXIGIBLE'IBIDtA

te ()§ m3. :o::J

TI

PASIVOVIGENTE

22,349,881

12,303,514

983,201

15,710,403

12,303.514

12.51

1.28

FECHA: OcHOPág.: 414

tASA GASTO FINANC.PONDERADA PONDERADO

4.40% 983,201

) "U;oOCf)"Umo-iOCJmms:zs6zCJmOOJr

~o6zmCf)

CJms;:~zC>»;Oa»o»~CJ?>


ALMACENES LA GANGA R.C.A. Cía. Ltda.

Fecha: Oel/10

ANEXO 2

MATRIZ DE EVALUACIOl DE RIESGO DE LA INDUSTRIA

Antigüqdad de la industria 5%Diversificación de productos 20%Cobertura de ventas 25%Crecimiento absoluto de ventas 25%

Número de empresas del sector 25%

'>' Eval,uac!ót;t" Subfactm: ~ faeto!,.i4 $ubfacfor"', }Ponderado 1Ponde¡iadú'

BMMB

B

"A¡\

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13MMM

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-, "13!VI,13B

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n50%25,00%

25,00%", e,' i;";

8.3%5,0%5.0%

HW%5.0%7.5%

7.5%tF',

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100,0%'!l'

33.3W,j,

20,0%250~('35m;;

;~ F

20.0%15,()%

30,0%

20.0%

Tipo de cambio: Origen de jI,.fP 25,0%

Precios Relativos 15,0%

Tasa de Interés HW%Nivel de Remuneraciones 10,0%Crecimiento PIB sectorial 10,0%Políticas Económicas 15,0%

~"

',R " 'steC<:mp~rt.dela~con , 15.0%'A. r;~e¡<a",,~~eQ~J~,~ 'e"~ ,,,, ~. l00Jl%..;ortÍi:letencia ' ~r ,&,':,,' .'!l /:" 's,,> .i' '$ -',

Localización de la Competencia 30.0%Intensidad de la Competencia 35D%Factores determinantes 35.0%

]5%

20%o4j' _'9.67%

• ,,5.00~Yo J:")0% '"Mercados Nacionales 50,O~~Mercados Internacionales 50,0%

5%Industria de Servicios 100.0%

nCia.f:teCId~5 de la. i({4t.'-~trja.. '.~" ~imtlientg,fi de, l.<teCQUolllÍa·Kl{¡bal . J' ~

, '"10%

Correlación PIB Sectorial 100,0%

20%40,0%

'';' ,16,()O% ., "."",Bajo ;;,' J;

25.0%

Caractertstícas del Mercado de recursosVolatilídad Oferta RecursosPoder de Negociación Proveed, 35.0%

Concentración Geográfica 20.00/"Barreras de entrada y SalidaCambios TecnológicosOrganización Sindical

30.0%

30.0%2lW%

Total Factor Ponderado"Alto (A), Mecho (M) o BaJO (B)

CALIFICACION DE RIESGO DE LA INDUSTRIA:

57

M~d:iQ '1

CERTIFICO que 31 presente e;emplarguarda conformidod con el autorizado

a Superintendencia oñias con

Flesoluci~. !1~ ./):::>

()'I00

) )

1. ESTADOS FJNANCIEROS I"ROYEC1ADOS

Crt!clmiel1to PlB Ar'lvol

Crt'¡rYI1en\o del SectorCre<:¡mien~o EmhorCo1to PoncM!IO'ÓO Producto Vendido~clo::.i6f1 CoIto<. de Ventoi'In;I'C«»

CONCEPTOIngrei~ Toto.lts

Cono do Vont~wt~ ce OperodénOeprecicx.ión

O'".r~h~,iE9t'~;,os. Operockmo'th

~lOj: flnonderOlParticipación Q 1 roboiodorcsImpUtr.to o le Rente

A:UULTADO DEl. E,2RCtCI-O

(Q O<: me :na ::!o :!!o Oo O:>O' .o'"' e3 @

a ~o0."0o ~o;::s (f)

(J)

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FECHA : OcHO

P61i.: 1;'5

ANEXO.ALMACENES LA CANOA R.C.A. Cia:. Ltcl ••

PLANIUA Dt cALCULO DE COIERJURAJ DE GASTOS fiNANCIERO. PROYEC1ADA

Cff,a.. u D614ÍN1

JE'" SEMI JEN2 _ 'ENI _ ' .. 1E1••• .,-:.$1" s IPI. ••••• •Elh ,J)" • lENtO

l.!i~ 1.50%- 1.S~ 1$00 ¡5~ l..SO%. L!'i~e. tS~.¡. IS~ t50~

I.~ [.4U'''¡c 1.48% 1.•••• 1.<lGtl•. I.~ 1.48'!Q t~ 1.Ml% ,.-IO.~..ó 10.""'" s.coe -8.00% 6..()(»1;) 6.0Q4¡, 4.~ 4.0Ct'r0 :1.0""- 2.00"1>

79.~ 19~19% 1fJ..3t.Xt.> 79.39" 1939~ 79.~ 79.39'00 7\)3~ 19~Cb 79.3~

27.29:'¡¡ ZI.2'A 21.~ 21.29:\b 27~ 21.~ 21~ 21~ 27.W:! 27.2~

85,.194.r64 7(1.179,003 O'V..19,&.[t RH>'99"AI4 8~.7.6?,9U 68,803,201 91,387,380 Sl1..9J.9,.627 9,1,499,996 ')5,'239,966 95,973:.334

-«1.977 ••207 -600479,170 ~ó-:.A23,.41!i -6úA4:},c:.99 -68,506.301 -70,501,G34 -72,553,131 -73;784,780 ·15,024,3t.i~ -7S,61IjM8 -u,.l1'J.1,060

-24,999.102 -20,192,211 -22"I48,90J ~'Z2.B4,I,a23 -ll,551.87t ~U,1j7.8-11 -24.943,100 -2S,366,sM ~25,1?2.1:U ·15,99~,694 -26,194..853

-748,6te ~56~,¡62 -51S,5(j1) -471,A2t.l -434,nl -39~,t97 ~J6(..5ó1 ~33ó.ú05 -309.091 -'283-,821 -260,6V

16,.128,43-; 1IA07,873 M2S,025 11.927,459 IUSUtS 12.603,9tl 12.?60,l81 t:3,3l.1,ti'3!1 13,710.530 14,109,161 ~528..?S2

-MHO,05O -499,778 -510,001 -503.147 -':;99,124 -..l.94,052 -4?O.320 -4f¡Ó.?SO -494,107 """"Jll6 -5OJ.2A6

-61US6 -3S3,.S43 -{J74,3S'2 -89Sp.il --926,0.38 -9$<1.1011 --994,1?1 -1,.036,-400 ~1.0&3,OO5 -1,14U69

-751.,025 -9<11,228 -995,613 -1.02S.9'QS. -1.057,664 -lOM,832 -tl3a,GU -1,t87.28A -1,UII,4$>' -1,309,635

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Om~G)»zG)»::oo):.

O:¡;;

~~

(]lco

)

CONCEPTO

',,1:. Estado dt Cambio. P,ol/elt.oCIcr.s

RElULTAJ)O DEL E-JERClCfO

Mm (MtrK») Corgos (Aborm) q~no reeresentcn F!ujo de Cajo:

Dl.!prt<ktdone~Amort¡;:Qdo,~1etrm Fuente1 (lhos) Ocercc.R~~iltodo VPPR~u!t. Vta. Act. FrJOCorrecclotl MOrK'l Neto

FONDOJ DE OPERACIONES

AUiAClENEJ LA. GAJr.cClA ~.e.A. Cía. Ltda..

4,189.886 4,495.121 50,158.1234.316.968

260,621399,191 .n6,ti05

'''0I,Tl614,502.,1011 4;589,0&21

FI.UI05 DE FONDOS 'PROORANADOS. NO OPERACIOHALEJ

Vente de Activo F~",Emñi6n ce Ac.cionesInclem<2:r.to de Pa~¡ v o¡:

Otros Rec t Dlv. VPP

TOTAL FONDOS DISPONIBLES

CQ Oc: !TiQ :n2-::!

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ii C~a -0."o ~o '":::J <ll!!!.:::Joéii

1,%(,,001 2.30l.,t68 2,576,02.':i '2..597,6352,4ó?,9l1

• ••• ·,. •• 1 '}fOJ,aJS! <,'.2",·1 7,10,.,.1

"U;;UO(f)"Umo-1Oomm:s:::Oi(5zomOIIIrG)»O(5zm(f)

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CONCEPTO

UIOI DE FONDOI PROORAlfAOOI

Pooo dt DjI/¡di!ndos

Otro<. UsosAmortllo Ptnlvo1 To~a!i!1InlXlr1i6n Actívo~ FijO'iInvcnl6n Etrtp. RclodooodO}

TOTALUSOS DE rONDO'

FONDOS Pf,llA K. ce T.OISMIN. (AUMENTO) NETO PASIVO CJP

YARIACION NETA K. de Y.

ALMACENES LA caNOA R.C.A. (la'. Uda.

_ Clft'CI. n'pé,t.'rci e-~.,-liMo .- , M'J JEN e , IEM7 11M. ter-, S.M • UN1.

1,O~7,alJ 9nJi? 9&>.005 1..016,894- 1,047,471 1.01~,242 1.123,780 1.17IA11 f..;U9,2J9

1,875,000 1,.s75,OOO 1,61$.000 1,875.000 1.87$.000 vrr.s,OOO !,it75-DQO

154,671 142028 130..419 1t9.7,S9 109,970 100,981 92.727 85,148 7!),leE1

ENt.

1,915..200

I)J75J)OO149,014 168,439

2.740.100

'15.559,1073,629,750 3,913.110 .4,03).966 4.131,22.6 <1..227,120 4314,137 ,1.51IAl8 4,129A8() 4,93S,950

1,875,000

'., .••:n,!H!' , --.,91),#110 1--"- 4,0","'.' 1i"' • .-.w1. lU27,tt.>! .,174,.17 I ........•. , ' _,7'"_J' ·:' •• • •• ,i!.::;1

f.J ••. ALAN« OENE.RAL PROYECTADO

ACTIVO ORCUtANTE (.,e)PASI'VÚ ORCULANff (•• t)

CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO FlIOOTROS ACTlIIOS

PASNO l.AAGO PlAZO

PATRIMONIO

ACTIVOS TOTALES

1I1.t78.821 119.9~917 t23.!>4S.6n 127.461,847 13IA95.8l-1 l3S,62'7.o.tO 139,854,59 !44.228,291 M8,.759.73S 151,489.221 158.415,172-6t,.05,On *.964.119 -fi6,964.1I9 -86,%4.tl9 ~9~119 -65,089,119 -as,CJe9.119 .as,089.U9 '85,009.1;9 -&5,069,119 -85,089.119

55.77' .•.••s J'l,.u.,aoa Jt.,Y.,JS, .0•.••',71. ",Sl1,." 15.,517,911 '..•.,1•.';N' S',lI',1J1 61,"0.617 .''''OO,tO' TI,"',OS'

4.8O'l.Dl 4,415,306 0&,054.409 3.T'..3,.OlO 3,418,6')6 l.l39,200 2.8S1.66' 2.6..17.().1Q 2,A30p76 2,.231,997 2o.t9,S58

1.314393 1.314.393 "...••' I,3J4.l93 1.31~3. l314.393 \314.39, I.3W.3!)3 1.Jl4..)93 U14,393 1.314393

-46,033,988 '20~••.m -10,99].050 -11,SS7,'1,. .2U39 ••••• -24,793,661 -25,494.686 -16.lJ7.321 -26,9;0.531 -27,TS5p¡.; .2!l,S8O •••• ,-15,.86l.S52 -\8.118.G27 -20,960.311 -2J.947,1S1 -27,024,923 -30.~7.914 -33,4f.>7AlI -sesss .290 -40,445,155 -44,190,619 -48.119523

Ul,''';S111W": 12:s •.•••• #I. '.,M7 ..••• ¡ .~1~~-1 n.,22a,MS[ t.O¡MOI/IU¡ 'lIAt1tst,:ua -1 1.••" •• ,11.1 '02•••••••• 1 fl7,i1 •••••• !i" - 1",,,,,,121]

'U;:oOen'Umo-1Oomms:CñOzomOOJr

~oOzmenomsG)»zG)»;:oO~()

~~~

) )"U;:ooen"UmO--tOOmm:s::CñOzOmOlJlr

~OOzmenOm

sG)»zG)»;:oO»O~r--tO~

1,. PLAJlULLA DE CALCULO DE f,OJ.PAJIVOt y GASTO. F1NANCIEROS PROYECTADO'

ALMACEHf!$ LA GANGA a.c.A. CiQ. Ltda.

PASIVO AfECTO A PAGO DE INJJ!REJ.EJ A I

(ExPfe'iodos cet D6k::ref)

BOLrJARfANOBANCOCUAVAQUILAUSTROINTERNACIONALPACIFICO

OTROS PASIVOS

10.00;'933o!1c-,

ó.:rn.

EMUlO N DE OBUGACIONEJ

b.) Rew:WI a FIflCJf1dar o OilpontbkJ so-o Amo:t. Extroordi.:lOria:

PAJIVO VIGENTE'IAlA PONDERADAGASTOS FINANCIEROS

AmorUl.{J(iof~

!nmmWlltOl d~ PCl~ivo

2.49t040:

:i,074A'!9~)36S

1.43401>

W3L'j)182 11,618.050 14.007,981 16,61';,.86-1 19,168,661 21.144,690 24.1:;2.321 26,970,531

n ..M.,aoa: •• ¡S,• 40""",129' •••.SSt,6" 50,511,,911 ~ .•,.,.,o41 st',u.,m 6Jí6'.~'17

U,OOO,ooO 11,115.000 1t~'S./OOO_ 'In~,oo. 7,5.00 •••• ~,6lS"'ODO ,;nopoo ',111'),000

27.755)374

..,.....,-.,.,

22,3.:.9,881 2.2.440,652 22.868,050 lJ,462.981 24,1i4.8M 24,793.661 ];$.494.686 16,2.Ti)21 26.910.531 27,155..874 2ll.56O,481

2.11~ z.m> 2.21·~ 2.1)~ 2.06'!> 1,"'" 1.9~ 1..,,, 119ot: f.jl)'ñ. 1.19~

4BS.2Só SM.29!) 505,,863 500,431 496.018 4"92.066 488,5.53 485,.4015 '~82.80¡ 496.866 511,621

~1)l1S,OOO ·1..$1$,000 -1~7S,OOO -1 ..EJ7S,OOO 'l)l7$,ooo -tsrs.eco wl,875,OOO -1$75,000

1,966,001 2,.302.168 2,469,931 2•.'r,26,882 2.$53.791 2.576,025 2,597,-635 2628,210 785,344 6Z4,(~07

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~CJmms::üiOzCJmOWrG5»oOzm(J)

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l. cAtCUU) DE COBERTURAI PROVECrADAJY CONCLUIIONEI

'.1. C61~,'¡'oc..obetluro Pt.oyect«cfa

S 15ALMACE"~' LAOANGA R.e.A. Cid. Ltdu.

AC1I11OSTOTALESAC1IVOS PROMEDIO

FlUlO OEP, EJEOC.

~¡,Rent. Act. PrGmecfio EJudd.,

CASTOS FINANCIEROS

COBERTURA PRO\'C-c!ADA DEGASTOS FINANCIEROS;

C:OBER.TURADE ~A"TO. fiNANCIERO)PROYECTADA PROMEDIO

D.P.D. ""-_1111 ¡¡f \0 ~ oo m..., zno. -¡o -.no Oo O'"-.o~ r:::3 (l)

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Ñ' 3o !!.

123.301.552 12S.~62B 128,911.480 B2.A!}9,250 1:,lO,:Z2ll,90S 140,090,694 \.ja,051,21Co 1.J8.lf39.730 tS2.."i04,80S 157,011),(,12 161.769,123

124A7S.000 127.:vn,O$·¡ 130.701J.~6S 134,36·1,016 13B,154,7?? 14:!"OQ'i/1~5 144,'120,4.1;1 150.341,2(,8 1!i;l,nO,2.08 159,<\12.3.68

6.100519 6:Hil.l{j9 6.663,7(,1 6,i9-:,890 6,')·17,017 1,1Q1.6S? 7.l5O.541 1.()()<).80-. 7,941.8&3 6t2'95,6:l2

~1.lt~. I>.t',. 1.1.~ S.06~. 5.01~ 1.00'. S.OJ~. ,..O6~. S.U~. S.20~. en

c::t_199,178 510,081 503;147 .!9{l.:DA. ,t~;;,OSl II?O•.UO 485,406 46"UK.I1 496..6(>6 511.0:Z7 --C'?

I3A2 12)36 r:u-¡ H.64 14.06 101.50 15-14 15.76 IS.?B '('.21 ~~

_ ,.•.•O! (Ccbcl1:l.Ir'O promedio por 8 ~emkstre1)

lS.110,403.

1~,9lS,930t.lll


63

Fecha: Oct/lO

ANEXO 4ALMACENES LA GANGA R.C.A. Cía. Ltda.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES

12% 1Estabilidad Cobertura Financiera

12%Rentabilidad 1

12%Flujo de Caja 1

12%Cake de Flujos 1

12%Liquidez 1

16%Endeudamiento 1

12.0%Acceso al Crédito 1

6.0%Items no Operacionales y Extraordinarios 1

Puntaje Total de Factores

CALIFICACION DE INDICADORES ADICIONALES:

CERTIFICO que al presente ejemplarguorda e rmidad con el autorizado

cr lo Superintenden . mpañios con

Resolución No. (Plo de .l'LLv,ASTI

irectora de Autor iz cc ión y Kég s 'o


\1..6 _D' e 20m

CALlFIC.\DORA DE R1ESGO HlJ~fPHREYS S.A.

AL~V\CENES LA GANGA R.C.A. Cía. Ltda,

Fe.cha: Oet/lO

ANEXOS

MATRIZ DE EVALUACIÓN POSICION DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA

Punta"j'e ,,'PO)1deraJfo.,

Participación de mercado OAO10% 2 4

10% 3 6

10% 2 4

lO?,() 3 6

10% 2 4

10% ~~ 6

so.' 2 4ro

12% 2 4

10% 2 4

10% 2 4

Riesgo de Sustitución

Demanda

Diversificación CUentes

Diversificación Productos

Diversificación Proveedores

Eficiencia 'Productiva

Estrategia de Mercado

Protección de Marca

Endeudamiento Relativo

0.60

OAOO.bO0.40

0.60

0.320.48

0.40

0.40Puntaje Total Empresa

CAUFICACIÓN DE LA POSICIÓN DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA:

64

.' 4.60i

Nivel-l ..;

. Irectora de AutoriZóción y Reg istro


oevioAJ\'EXO 6

ALMACENES LA GANGA R.CA. Cía. Ltda.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE CARACTERíSTICASDE LA ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD

Fecha:

·~--¿Irnp.~. ]~elatiya

d~runtaj~ .~.'~9nFhp'ado;x

Puntaje Total Empresa

0.40

0.24

048

OA80.20

0.20

0.30

0.40

0.60

0.30

030

0.20

0.30

0.205%

Sistemas de J nfor-rnación 10%

Asignac;.jón de Carjros

Critedode PuntajeyalJ1:r;;~ciq.t:i" ["", .. 'ry.:. _'f-,,:. ,~,

2 4-

3 6

3 6

3 6

2 -1

2 4-

3 6

3 tí

2 4

2 4-

3 6

3 6

3 6

2 4-

3 6

2 4-

Planificación

Poiiticas de Ct-ecimien ro So,

"'Rotación dt:' Altos Mandos 5%

Política Sucesión Ejecutivos 5%

Experiencia Ejecucivcs

Sise. Perfeccionamientos 5%

Nivel de Eudcudamiemo

10%

Endeudamiento Acc. Mayoriturios 5%

CumpL Acc. Obligacione-, Pasadas

Pan;". En la Propiedad 5%

Control AeL En Toma de Decisiones

Calificación de las Características de la Admirristreción y Prop icdad:

. 5,10

flrrec'tora deAvtoriz~ción V Registro

65

) \

115

ALMACENE' LA GANGA. R.(...A~ Cia. Ltdo...

,,(.ANILLA DE ClLCULO De COIlERTURAIDE Cl.AITOI F,IH4NCIEIIOI PROYECTADA.'tEMARIO PROYECTADO I

t. E,rADO' .f"INANCIEROI PROV¡CT'ADOS

I.t. ¡"tCldo dc R<!lulhufo Pro]/Clctado

Crli!cimioento PIS Anuo! 125% 1.Z,5% 1.~1!b 1.25% 1.2;1fc 1.2$% 1.2S~ 1.2S~ 1,25% T.2S00

Crcchnlcnto de' SCl;t"Q( L!3% 1.2.3% 1.211f) 1.23% 1.2:)~ 1.23% i.2.~"kl 1.2.~06 1.13% 1,23:;0

Crecimillnto Emhtlt 8.00-'m B.{)O% 6.00~ 6.00% ·1,~ 4,OO~.\) 2.C><'»;J 2,OO~ I,C>C)% 1,~

Coito pcnccrodc Plodudo Ve¡xlido eo.S8C/¡1 f:lO.3H"1~ OO.~ 80.~ 1lO3Il" OO.:\.n% 9O,lMiI 80.39~ ao.oo!fo 00.3&%

Crecimil!nto Cmto! Admlnhtrotivo¡ tocs, 1.00% l.""'" 1.Q(Jt¡;, ''''''' I.~ '.000. l.""'" '.00% 1.00%

Relod6n Co~tOl <k VcntcunnQr~~ol 27.&¡~ 17.64~ 27M~ 27.M% 21.G4% 27.64~ 27.Moli. 21.G4~ ~7.M" 21.64~

CONCEPTOIllgn:~1:» rolotc, 85,.1!N,lCo'¡ 75,09B,ó-UI 11),O.~J..a\1 80,8111,916 3'2.óIO.170 64.191,11(> 05,190,7.18 80..103,596 07.000,4:?1 87.385.401 81;761.1iX1

COIto de Vcntrn. -·6ú,?71.'Z07 ..(,0,366,135 '(,3.529,952 -Q.4.,)~5,6/;)4 .~6(¡;\11.111 ••!o7.67S.556 -68,96~~91 ~69A'J<1,OI9 ·(í~,940.t9.!J. -70.'A3.220 -70.5;;$.2'11

C<nto$de Vef\l:m "2.1,909.101 -20,753,551 -21,841.~3 -22..U4-.63Ci -22.8)1.501 -23.26C1,266 -2.3.706.3?$ -23.!177,686 -24,0·1<\,830 -1.4,1·11),000 -'Z,1.25V34')

COIt<» de AdmínistrOCKmDepreda<l6r1 '748,(jlG -5G!.A62 -515,569 -473,428 -434,131 -39?,197 -}6{,,557 -336,005 -309,001 -283,827 -260.627

Oh~ logrCJ.o~Egrc~¡ Cpe:rCl<:ionQlc¡ 16,f28.234 11,407.8n 1I•..'if;l?,(¡OO 11.815.m I2.O?O.35<i 12.3n..ool 1:]~67(¡.2S9 1i.9SS,S25 13.310,128 13,657~757 14.0T2.9C:2

CastOI FlnclPcictOi -1/)10,050 -510.21) -502.0"21 -<1.85,5(,9 -1170.051 -45ti,7()9 -443,055 -429,678 -416,m, "·U5,t¡2S -426,448

pcrtktpccén o Tt~bojodorl:\ -131.403- -709,559 -727,016,1 .•749.23.8- -nS,..t¡<19 -SOl,f3S -S,H.WI -~7.GlI -9.3".5<15 -?B~A:?'"

Impu~~too la Rc-IIta -S51..319- -180,692 -eaaoes ..a5S,Sn --8SMIO -915.52i -968,658 -1,oIQ,030 -1,C>7tJ,l6':i -1.121)1(,1

REJULTAI>O DEL ~JERCICIO r . J .,.¡¡¡;o ••• ¡ ":~,n1;iT'.1 ~'. ;.' :SI:tAO~•.w I . ':, ';','''J ••1.'',21) J .;••o,.~,.t:" ,,3~.""rr·_ ~~~~~_s~~__L~~l_:'~~_t""."".1 ' './OID,.7 •• 1 ".,•.••_1':; ~~~~t2H,J

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AL,NACENe, LA GANGAR.C.A. Cia. Ud ••

(N,G', '"' Dór.,~.CONCEPTO SENo JUII' 11M2 'EN~ ".U ·,t:NS tENe _ 11141 '~M.· Jf;M" EN'";.

'.2.. Edad'. de Cumhre, P~.yC!c-tQda,

REiULTADO DEL EJERCICIO 1.7.1lC*O 3..592.216 3.140.1·~<1 3,2')4,J32 3,390,153 3.507.961 3.ó32.512 3.614,.16 4.,010.768 ':,222..188 .'i.439~6

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Ocptc<:kadooos 7~.~16 5-61.462 5f5,56') .113r'.28 .:34,n; 39!i.197 J(j(i.SCti )30.<>OS 3O!I.091 28!l,.O27 "260,62.

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ACTlvocmCULANTE (",sOPASIVO ClRCULANTE (c~t)

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P/,S¡VO LARGO Plf\ZOPATRIMONIO

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1. pLANILLA DI CALCULO De LOI PAIIVO! y ('¡AlTO! flNANCIEROI PROY~t1ADO'

1.1. Ptoguartua do (álcul. d. Gusto. F'*,onc:lcn$ Pro~cd.d.,

PASIVO APE(TO A IIAGO DE IMTEREIES A I

(Exp~rod~ e,~DóIC;r~l)

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ACflVOS TOTALESACTr.JOS PROMEDiO

FlUfO OEP. EJERC.

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CASTOS FINANCIEROS

COBERTURA POOVECfADA OECt.'iTO!i FINANCfERO~ ,

COBERTURA DE GAJfO$ FINÁ.NCIERO$

PRCYEC,YADA PROMEDJO

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C~c:jmlento Olvldón I 6.00'.:0 e,00'» 4.00'*. 4.00'!b 2.00% 200'<> 1.00% I.{)()% 05O'b 0.50%

Crednuente Gaste» AdOllnhtrCltI<JOI lS~ l.S~ I.SOCIo 1.SO~ 150% 1.5~ l.s~ I.S~ 1.50% ISO'l>

Relación Castos de Ventas(11l9rc~ 2,],9~ 1:1.9~ J.7.98% 27,96% 1.1.9"6% 27.98% 27.9fP.l 27.98Qo 21.96% 21.9~

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Coito de ventas -(.(,,912.201 -00,229,987 -62.609,On -63A66.502 -64.,3'20,126 -64)J89,02S -65,460,051 -65,705,487 -65,948,598 -6(,,088.117 -66,226.902

Cmto~ de VentQI ·i4,999,101 ~:z.O;l~,$44 -11,5l4,4S3 ·21,819.230 -22.112.698 - '.:uOO,282 -22.504,595 -22.,588,973 -'n.672,5,503' -22,.720.518 -2:i.161lZJIC!'lIto, de Adr11írliitl'Ocl<m

Of!preckt<;ión -7«1.616 -561.46:¡: -515,569 -1173,428 -.t9A,1)1 -399,19', -366,5G7 -336,605 -309,091 -283,"21 -260,627OtrO\ IIlg:esos!E.9'(UOI Operclclonalcs 16.i2B,234 IIA01.67:3 (1.S15,076 11,706.320 U,926.318 12.1$8,941 12403,125 f2,.6SS:IS7 12..928,.529 13;213.21.3 13,513,608

COItos Finonctc:~ -t910,OSO -'534,509 -525,053 -506,04A -4SB,8.5C1 -4"..331 -456,209 '-440.451 -42'5,IQ1 -421~147 -43tS95

X'ltkiPQci60a Ircbcícdcrcr -5')2.,740 -569;11:7 -59S,9!14 -606,647 -634,.413 ~663:.615 ·700,092 -136.669 ·n9Al1 -820,660l. puesto (1 la Rento -355,900 -618.120 -667,213 -693.965 -727,193 -'760,88J -804.J23 -848,769 -895,601 -g4l,SJUi

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ReSULTADO DEL elERCICIO

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I;>ep:e(io(iO(j(!s

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FONDOS DE OPERACIONES

1,74\,0.10 2.006.901 2,.653.365 1..744,936 3.16U168 3.331.023 3-,101,8733,O()2 •.959

748,G16 561,462 473,428 399,197 366,567 309,091 283.827

FJ.U,O' DE FONDOS' PROGRANA.DOS NO OPER,ACIONALf.$

1,126,", .I,U7,OO' •.•.••• ,170

vento de Activo FijoEIll~;¿n dé A(ciof1(!itocementc de PmioJosOtro, Pcc •. DIv. VPP .

1,966.001 '2.2Sl202 2.301.7fi1 2.332.6t4 2.405,681 560,01"1

S,SSO,UJ ,....."....• !S,tit, •••TOTAl fONDOS DUPONIBLEJ,

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ALMACENes LA GANCA R.C.A. CíCh Ud •.•

CONcePTO jEM2 " ' II!

UIOIPE FOH.DOSPROGRAMADO.!PCJgQde DfvldNldo¡

Otro~UíOI

Amortlx. P<tSlvos TctoleshtvCrlKm A(tivol f.ljQ~

Inversión Emp. Rckrclonccrc.

1,93S~260 7$0,140 651.725 66!l,a41 71(;,953 749,901 790,7f1 OOO.26~

1..815,00016B:,.439

1,U1!5.000

154,6711..815,000

1(,2.028tszs.oco

130A19

1,875;000

119,159

1,815,.000

109.910

1,875,000

100.981

1,875,00092,T1.1 85,1413 78,100

TOTALUIOI DE FONDOI L~;~~.:1" IF"",-o-~~.o"••I·7. '''~'''''m~:~,6lJ¡'~LC~'!i1';<. 0t*¡~jO'i'Jú'1"~~:l,~ii1;0~;#~1 ',:,1?'ltT>Í~¡40([: ¡,~ '§:sa]illI,,5S1.n5 2..427,943 2,709,1.4'2 2,818.61.1 2,.9J8,629 3,Oi9...579 3,ISIAS4 a.29:t~l 3,445A94 3,600,968

-25.559,107 1,875.000

$,UO,$&1 •.U~Oo7,ie~ :&rIIU,t,tU ~~70.?iul 2,811,674 .,"',.t.2, ';019;&" S,1SI,4U J,,191,"1 1;445,4'4- .1;&00"",

117.178.827 118,730.551 121.1S8A9S 123..857.736 126.686.410 129.605,039 f32,.624,.619 t3S.n6,012 1)9.069,.ot~ J42.514.91S ~6.115..a86-6l405.0fl ..s<o.964.119 -86,964.119 -86.964,119 --tJ6,964,119 -as,089,fl9 -SS,009.I19 ~85,0e9,1I9 -85,069,119 -85,069,119 -$5,069,119

55,77.1,&15 J1~1",4JJ 14,".,116 lG~90l,6f' 19,72.l,291 44,Sn· ••9:l.1 41,&",,500 50,6IJ.,954 !l.J,910.,J05 5',415,79,. 61,026,167'

4.806331 4.415,306 4.,054A09 3,123,010 3AJ8.<i98 3.139,260 2.882.66> 2.647,0:0 2.430.~76 "-231.-997 2.,04?,sse1.314,,393 1,,314,393 1,314.393 t.314,393 1.>14,39. 1.314,393 1,314-,393 1,314..39a 1.314,393 1.3~,393 (.314,393

-46,033.968 -20,555,.882 ~20,n6,1f;,6 -21,152,96S "2\S8S_1~ -23,918,349 -24,398,C182 -1.4,901,545 -25A32.n6 -25,992238 ·26,.583J58-15.862.552 -16.930.251 -1S.786.413 -20,788.os3 -22.869,647 -2S,OSt.-225 -:<'7,333.B15 -29,746.842 -32,.293.'49 -34,979,952 -37.807.560

UJ,J:Ol,.55.2. t24,460J2U tll"J2.7t~" 1»1~,1i. '.1,4tt,501 114 ••058,,691 '",&l1,6ZS 1I.,71r~, tt;l,aU,4f. 1.u,G4.tjl"" ..•,."....

FONDOS PARA K de T.OISMfN. (AUMENTO) NETO PASIVO C¡P

VARlA.CION NETA K. d<t T.

10-1. B.ALANCI!. G.ENERAL IIi{OYEC'tADO

ACTlIIO ORCULANTE (es e)

PASIVO aRCULANTE (elt)

CAPITAL DE TRAaAJO

ACTIVO RJO

OTRO! ACTIVOS

PASIVO LARGO PlAZOPATRIMONJO

ACYIVOS TOTAW

Q <O o<::...,O m

'" :oQ- d ::!!:; a .nID o Oa. o Ocv ;:,

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lJ;:oOC/)lJmo-tOomms::UiOzomOWr

~OOzmC/)omsG)»zG)»;:oo~O~!:¡~

'1 '" I/ r }

--.1en

10'. PI'••• lIma ••• ('!cMI. el_ Ga,t •• Ff••• nd.rol P,-.y.ctacr ••

415

:t. PLANILLA DE CALCULO DE LOS PAIIVOI V GAITOI' FIItANCIERO' PROYECTADOS

ALMACENE' LA GANGA R,C,A. Cía. U4a.

PASIVO APE·CJO A IIACO DE INTERESE' A •(Ex.prc~Cld<» en Dólares)

BOLIVARlANOBANCO CUAYAQUILAUSTROINTERNACIONALPACIFICOOTROS PAlIVOS

3.3r!ó3..3~

4AO%I!.OO'lil-

IO.2Q%.

6.16%

E141110N DE OBLlGACIONe,

b.) RecurJOI a Fmanciar o OJlpO!l!bkl oara Amott. Exlmotdifl(1(fo.'

1.10%

PASIVO VIGENTETA'A PONDERADAGASTOI FINANCIeRO'Amort¡Ut{¡onc~

'U;OOC/)'Umo-1Oomms:Cñ<5zomOOJr

~o<5zmC/)

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2.491,040

3,074,439

348,3(16

lA36,03S

-~enO-('"")~

~-

(j

9,315.882 26.583.1S8II,4Q',16O 23,02ó.54S 25;l32.226 25,992.238• 13,652,.968 15,960,735 \S,29~.349 20,64S,682

L yll,76',4ss1~ l4,l,.,171L"""o',<IJá,1 ••,1~tt.1 ~~t'!.o~I~swr:Ei:"".,fu1''.':.J,''¡>,l:!J :=~~,1l¿6~~:!!!J.~~.t:I.'m!=-~.~.::!!!:ci '. = . H'" ==--15,000,000 U,12S,OOO 11,250,000 ',17$/000 7,500,0.00 s~-'S,ooo 1,750,000 ',875,C100

22,349,881

2.3~

533,782

-L875,OOO

.2' .•651,766 29.027,96$ 23,460,735 23.918,349 24.398,682 24,901.545 25.432,226

2.27% 2.16% 2.05% 1.94% 1..84% 1.74% l.64ttO

514,870 497;7.18 ~80A-95 464.180 448,23; 4S2.665 417,S50

-1,,875,000 -1,.675,000 -1,875,000 -1,11'I5,000 -isrs.ooo ~1,s7$.OOO "'1,875,000

26,.58il.1S8

1.64~

436,446

'.2.440,881.

2.19%

15,992,238

1.64~o

426,744535,236

-...Jm

)

l. CÁLCULO DI! COBItRTURAI PROYECtADAS y COMCLUIIOME.I

ACTIVOS TOTALES

ACfNOS PROMEDIO

FlUIO DEP. EIEOC.

I!Q Rent. Act. Promedio E¡e,..id ••

GA5TOS FINANCIEROS

CGDERTURA PROVECT ADA DECASTOS FINANCIEROS:

COBERTURA De GAJTOS: FINANCIEROJ

PROYE<:T404 PROMEDIO

O.P.D.

FECHA~ OcHOP6w 515

123.301,552 I24A60,2S2 126.527,297 128,905.139 131A19,sOI 131;,058,693 136..821.675 139.737.506 14'.,.814"'93 lJ.6,061 •.!i0917.3)3:80})Q2 125.493,115 1':21,716.1m 130.162,,320 f~2.739,097 135.440,184 138,279,591 MI,276,OOO 144,437.901

4,879.132 4,680,sOO 4.144,006 4.(38)):16 4,981,192 5,136,906 5,343.358 5..565.933 5,816,897

J...4~ .r.7S-flEt ~71~ 1.'1~ J.T5~ I.T91S.t J...s6~ '.94~ 4.01%

534.509 525,053 506,044 488,856 477..337 456,209 432.665 417,550 426,744

9.13 8.91 9.31 9.90 1055 11.1.6 !2.3S 13.SJ; 13.63

~9A79..s37

147.n0,513

6,085,103

436A:>$6

====.0=,="=0 (Cobertura promediopor 8 ~~rt1C~t,r~)

ID Oe mo3. :o::!el:!!o Oo O:l

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V

13,94

"U:;oOen"Umobomms::CñOzomOIDrG)»oOzmenOm

~~zo»:;oo~o»~O;¡>


ANEXO 6 ~ í".:01" • --...;:::::::t:-:::;::::.;;;:.;-/<-

ESTADOS FINANEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NO n.q~====::::-;:.

77


Almacenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltda

Estados financieros al31 de diciembre de 2009 y 2008junto con el informe de los auditores independientes

Contenido

»<.Informe de los auditores independientes

Estados financieros

Balances generales

Estados de resultados

Estados de cambios en el patrimonio de los accionistas

Estados de fiujos de efectivo

Notas a los estados financieros

presente e¡emplar

Direc'tora de P. ut . ..' . AST/.- ... onZt..cJOn y kE:g,siro


Fernando Rivera Peredo.....ECONO~i.jSTA····"·""······

A los Acconslas de Almacenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltdz.:

1. Hemos aucfitado los estados financieros adjuntos de Almacenes ia Ganga R. C. A. Cia. Ltda, (una sociedad limitada constit,iÍcj¡¡

en el Ecuador), que comprenden el balance geneml a! 31 de diciemb,e de 2009, Y los correspondientes estados de resultados,

de cambios en el patrimonio de los accionistas y de flujos de efedvo por el a~o terminado en esa fecha, así como el resumen de

las princpa!es políticas contables significativas y otras noas explicativas.

Responsabilidad de la gerencia sobre les estados financieros

2. La gerencia de la Compañia es responsable de la preparacón y presentación razonable de las estados financieros de acuerdo

con principios de contabilidad generalmente aceptados e~ Ecuador. Esta re~nsabilidad incluye: el diseño, implemenlación ymantenimiento de controles internos relevantes para la preparación y presentación razonable de estados financieros que no

contengan distorsiones ~'TIp!Xian\es. debklo a fraüde o error; selección y aplcacón de poliñcas contables apíOpíadas; y, la

determinación de estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del auditor

3. Nuesra responsabilidad es la d-e e:q:Jresaf una opinión sobre los estados financieros adjuntos, basados en nuesra auditofÍa.

Nuesra auditoiia íue efectuada de acuerdo con normas intemacionales de auditoíÍa, las cuales requieren que cumplamos con

requerimientos éticos, planiOquemos y reañcemos una auditoria para obtener certeza razonable de si los estados financieros no

centienen dislorsiones importantes.

4. Una auditona conprence 13ejea.loón de ¡xocedh1lÍenlos para obtener evidencia de auditoria sobre los saldos y las revelaciones

presentadas en los estados financieros. Los procedsnieníos seleccionados dependen del pJico del auditor, que incluye la

evaluaclon del riesgo de que los estados financieros contengan dislorsiones importantes, debido a fraude o encr. Al efectuar

esta evaluación de riesgo, el auditor torna en consideración los controles internos releeantes de la Compañia, para la

preparacón y presentación razonable de los estados financieros, ceo el fin de diseñar procedimientos de audilcria de acuerdo

con las circunsmocias, pero no con el propósito de expresar una opinión soore la efectividad del control iníerno de la Compañla.

Una audilor¡a también incluye la evaluación de si los ¡xincipios de coolGbilídad aplicados son epropaoos y si las estimaciones

centab!es realizadas prr la gi?fencia son razonables, asl como una evaluación de la presentación general de lOS estados

finar;cíeros.

Urbanización la Scibc. manzana N solar 20 {Diagonal al Colegio Iniernationat%/:N<1Il',coTel!.:5110754 Celular. 094026811• e-rncil. ferrivper€hotmoil.com guo'd que si presente ejemplo

. o conform'd dGuayaquil- Ecuador . I a con el autorizad

o Supermfendencia de mpoñloscoResolución No. 6:>1~ de

.-779

P.utoriZ,.ción y ¡;'egislro


Fernando Rivera PeredoECONOlv1!STA

5. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es s\lÍlciente y apropiada pera proporcionar una base para

ouesra opinión ca:ificade de auditoria.

Opinión

o. En nuesra opinión, los estados financieros mencionados en el párrafo 1 presentan razonablemente, en todos los aspectos

mporíaníes, la situación financiera de A!macenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltda. al 3i de diciembre de 2009, y íos resulacos de

sus operaciones, los cambios en el patrimonio de sus accionistas y sus flujos de efectivo por el año íermnado en esa fecha, de

Cüní;:Ki~..úl. incigjcs de con!¡¡!;[iidad generah1enteaceptados en el Ecuador.

I I I \I

Fema' ,!

RNfE - se No. 059

¡Guayaquil,Ecuador19 de .Jú!iode 2010

tlrbonhcción la Soibc. manzana N solar 20 (Diagonal al Colegio lntemofionol School)Telf.: 5110754 Celular: 094026811 • e-rnoil; ferrivper€;holmail.com

GDoyoquil- Ecuodor

80


8 9,850,616 14.587,433

9 37,724,279 23,174,455

26,533

10 4.676.161 2.959,256

2(1<) Y 17(d) 815,392 367.814

2(h) 14,771,911 9,546,659_._---67,838,359 50,662.150----_. ---_.--

11 13,917.245 5,110,022

12 5.001,226 5,001.2'26

13 ;,685,992 1,00:3,328

Almacenes la Ganga R. C. A. Cía. Ltda.

Balances generalesAl 31 de diciembre da 2009 '! 2008

Expresados en Dólares de E U A

Nota

Activo

Activo corriente:

Efectivo en caja y bancos

Inversiones temporales

Cuentas por cobrar, neto

Compañía Relacionadas

lnventarícs

2{a)

3

Gastos pagadas por anticipado

Total activo corriente

Instalaciones, mobiliario y equipo, neto

Inversiones permanentes

Cargos diferidos y otros, neto

Total activo

Pasivo y patrimonio de los. accionistas

Pasivo corriente:

Préstamos bancarios

Cuentas por pagar

Accionistas y compañías relacionadas

Pasivos acumulados

Impuesto a la Renta

Ingresos diferido

Total pasi vo corriente.

Cuentas por pagar ¡arge> plazo

Accionistas y cornnañías relacionadas largo plazo

Deuda a largo plazo

Patrimonio de los accionistas:

Capital social

RO$erva Facultativa

Reserva l.egal

Utilidades acumuladas

Utilidad del Ejercicio

Total patrimonio de los accionistas

Total pasivo y patrimonio de los accionistas

;~':'\ ,/~/,J ¡~I!)') ~~/¡)ll '1- ",,~:LUclt:.!In _Le icia MaclasRepresentante Legal

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte integrante de estos balances.

81

5

2009 2008-----

6,054,479 4,09"3,775

275,641

65,700.414 37,667,341

8,931.162

14,312.090 22,474,045

628,512 939.229

95.626,657 65.450,031

4,893,444 4,011,380

650,000 650,000

106,294 25,515

101,276,395 70,136.926

6

7

14

15

16

2.500,000

203,932347.738

5.069,792

4.712,061

1,738,688

203,982

347,738

2,106,569

2.963,22'3

12,833.573 7,360.200

101.276,395 70,136,926

/ / /zi"--.- ;/.(-:;-r;- <. )Sé:.t:.::I¡"'<&f~ ~é-(J..Y

sr:ljto'G reíaContador

Avtorlzectén y Regislro


Almacenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltda.

Estados de resultadosPor los años terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

Expresados en Dólares de E.UA

Nota

Ingresos· Ventas netas 2(g)

2009 2003_._--

124,1325.444 115,641,O~!2

(94,719.006) (93.899,873)

30.106,433 21,741,149

(9,438.607) (3,389,570)

(7,446,123) (5,212,843)

(16,818,274) (18,402,991)

(3,596.566) (10,264,255)

11,171,024 15,428,914

7,574,458 5,164,659

(1.136:169) (774,699)

6,438,289 4,389,960

(1,726,223) (1.097,490)---- ----,--"-4,712,061 3,292,470

1.88 1.89

Costo de ventas

Utilidad bruta

Gastos de operación:

Ventas

Administración

Otros Gastos de Operación

18

19

20

. ASTIAutorización y Registro

Utilidad en operación

otros Inqr esos (gas10s):

Financieros, neto 2{h)

Utilidad antes de provisión para participación a trabajadores

e impuesto a la renta

Provisión para participación a trabajadores 2mUtilidad antes de provisión para impuesto a la renta

Provisión para impuesto a la renta 2(k) Y 17(d)

Utilidad neta

Utilidad neta por acción 2(l)

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte inteqrante de estos balances.

82


Notas

\\\t. 1.~\~a los estados financieros (cOntin~~l)


Estados de cambios en el patrimonio de los accionistasPor los años terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

Expresados en Dólares de E.U.A.

Capital Reserva Reserva Utilidades Utifid.ad

social legal facultativa acumuladas del ejercicio Total

r, Saldo al 31 de diciembre de 2007 1,738,688 222,473 2, 106,569 4,CS7,730

Más (mencs):

Utilidad neta3,292,470 3,292,41O

Apropiación de reserva legal 125,255 (125,265)íVéase Nota 16)

Constitución de reserva facultativa 203,982 (203,982)----Saldo al 31 de diciembre de 2008 1,738,688 347,738 203,982 2,106,569 2,963,223 7,360,200

Mils (menos):

Aumento de capital social 761,312 761,312

Transferencia a utitidades acumuladas 2,963,223 (2,963,223)

Utilidad neta4,712.051 4,712,061

---Saldo al 31 de diciembre de 2009 2,500.000 347,738 203,982 5,069,792 4,712,061 12,833,573

---

r">


83

~~~~'1Autoriz~ción y I\egis:ro

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA .

. \} \l\C ¡\\'8}.Notas a los estados finanCieroS\continuaCión)


Estado de Flujo de EfectivoPor el año terminado el 31 de diciembre del 2009 .

Expresados en Dólares de E.U.A ..

2ü09

Flujos de e:fpctivo de aetjvid adcs de nperacióne

Utilidad Neta

Ajus'tea p:\r""A cemcifia r- ISIulilifbtlllrt:.\ con cl cfecttvc neto provisto por-:.tctn'-id!"-tdC's d e oper-actús

Depreciación

Amortización

362.373

660,11l

CMH~Iú!-C !.!ctos en ~.~..I..Jl!!~¡"'os",

(Aumento) en cuentas por cobrar(Aumento) en compañias relacionadas

Disminución en inventaries

(Aumento) en g8StOS pagados por anticipado

(Aumento) en cargos diferidos)' otros, netos

Aumento en cuentas por pagar

(Dism inución) en compañías relacionadas

Aumento aumento en pasivos acumulados

Aumento aumento en 'impuesto a la renta

Aumento aumento en ingresos diferidos

Etccr+vc neto (utili7..ado) pr-ovisr o por acrivfdades de oper-ación

Flujos de efectivo de acüYidlldl!~ de ¡u'versión:

Adiciones a propiedad, planta y equipo, neto-

Efectivo neto pnrvisto-(utilizado) en nctfvi dad es de Inver-sión

Flujos de erecnvo de actfvid.ades de flnauclamicretc:Aumento de capital en efectivoDisminución de los prestamos bancarios

Aumento de la deuda a: largo plazo

(28,033,073)

(8,931,162)

8,161,955

(349,394)

(80,779)14,549,824

(26.533)

1,716,905

447,578

5,225.25'2

(1,584.882) ./

761,312(4,736,8)7)

682.664

/

7,S07.223Aumento en cuentas por pagrs" a largo plaz o

Efectivo neto P'"O'\.'h.1o(utilit.:.lIdú) en acriví dad es de Fiua nciem iento

Auménto (disminudón) neto en efe-ctivo en caja y bancos

Efectivo en caja y bancos

Saldo al inicio del año

1,685,063

4,369,416

Saldo al final del ano


CERTIFICO q <>1. ue ~ presente ejemplarguardo conformidad con el autorizadoparla· _.

onlaSConResol ución NO. de 111.- ,,)-O

r/ 7'84

AutoriZóción y Registro


Notas a los estados financieros (continuación)

Almacenes La Ganga R. C. A. Cia. Ltda.

Notas a los estados financieros1\131 de diciembre de 2009 y 2008

Expresadas en Dólares de E.U.A.

1, Operaciones

t'\lrnacenes La Ganga R. C. A. eie. Ltda. fue constituida el 17 de Mayo de

1983. mediante Resoluclón de la Superintendencia de Cornpañlas No. iG-RL-

83-0633, con techa 19de Mayo de 1983.

La Compañia tiene por objeto dedicarse a la actividad de comprar en e!

rnercsdo nacional y extranjero articules peía el hogar, para su

comercia!ización mediante el sistema ce ventas a plazos al por menor, u

otras actividades relacionadas con el objeto social de la compañía de acuerdo

a sus estatutos

2, Resumen de principales políticas de contabilidad

Las políticas de contabilidad que sigue la Compañia están de acuerde con

principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador, los cuales

requieren que la gerencia efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos

supuestos. para determinar la valuación de a!9unas de las partidas incluidas

en los estados financieros y para efectuar las revelaciones qu e se requiere

presentar en los mismos. Aún cuando pueden llegar a diferir de su efedo

final, la gerencia considera que las estimaciones y supuestos utilizados

fueron los adecuados en las circunstancias.

LOS estados financieros adjuntos serán presentados para la aprobación de la

Junta General de Accionistas. En opinión de la gerencia, estos estados

ñnancieros serán aprobados sin modificación.

En el Ecuador se encuentran vigentes las Normas Ecuatorianas de

Contabilidad (NEC) y para aquellas situaciones especificas que no estén

consideradas por las NEC. se recomienda que las Normas Internacionales de

Información Financiera (NI!F) provean los mearnientos a seguirse como

principios de contabilidad. La Resolución No. 08.6.DSC.010 de la

sucerínteocencía de Compañías publicada el 31 de diciembre de 2008

establece un cronograma para la adopción de las Normas Internacionales de

Información Financiera (NIIF) en Ecuador. En base a este cronocrarna la

Cornpañta deberá adoptar estas normas a partir del 1 de enero de 20'; 1.


85DireClora de Autoriz¿ción y Registro


Notas a los estados financieros (contw,u3ción)

Los estados fmancieros adjuntos han sido preparados de acuerdo con las

Normas Ecuatorianas de Contabilidad (ojEe) y principios de contabilidad

generalmente aceptados en el Ecuador y pueden diferir de aquellos emitidos

de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF),

Las principales políticas de contabilidad son las siguientes:

(a) Inversiones temporales-Las inversiones temporales correspondan a depósitos a plazo

registradas al costo que no exceden a su valor de realización. Las

inversiones temporales con vencimientos de hasta 90 días se

presentan como equivalentes de efectivo en el estado de flujos de

efectivo.

(b) Estimación para cuentas incobrables-

La estimación para cuentas incobrables es determinada por la

gerencia de la Compañía, en base a una evaluación de la antigüedad

de los saldos por cobrar y la posibilidad de recuperación de los

rrusrn os. La provisión para cuentas incobrables se carga a los

resultados del ario.

(e) lnventarios-

Los inventaries de mercaderías se encuentran registrados al costo

bajo el método promedio, a excepción de los inventarias de

mercadería en tránsito, registrados al costo.

(d) Instalaciones, mobiliario y equipo-

Las instalaciones, mobiliario, equipo, terrenos y edificios, se presentan

a una base que se aproxima al costo histórico menos la depreciación

acumulada. Los gastos por depreciación se cargan a los resultados

del año y se calculan bajo el método de línea recta. Las tasas de

depreciación están basadas en la vida probable de los bienes, como

sigue:Años

Edificios 20

Equipos de computación y otros 10y 3

Mueb;es y enseres

Vehículos 6

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte integrante de estos balances.CERTIFICO que si presente ejemplargua-da conformidad con el autorizado

r-f·o--supermen . de Compcñlcs con

Resolución No. ~( de 11'11 ~

86



Los costos de reparación y mantenimiento, incluyendo la reposición de

partidas menores se cargan a los resultados del año a medida que se

incurren.

(e) Inversiones Permanentes

Las inversiones permanentes consisten principalmente en acciones.

Las acciones se registran de acuerdo al método de participación.

(f) Provls lones-

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene una

obligación presente como resultado de un evento pasado y es

probable que se requieran recursos para cancelar la obligación y se

pueda hacer un estimado ccnñable del monto de !a obligación. Las

provisiones se revisan a cada fecha del balance y se ajustan para

reflejar la mejor estimación que se tenga a esa fecha. Cuando el

efecto del valor del dinero en el tiempo es importante. el monto de la

provisión es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para

cancelada,

(g) Reconocimiento de ingresos-

Los ingresos se reconocen cuando es probable que los beneficios

económicos asociados a la transacción fluyan a la Compañía y el

monto de ingreso puede ser medido conñablernente. Las ventas son

reconocidas netas de devoluciones y descuentos, cuando se ha

entregado el bien y se han transferido los derechos y beneficios

inherentes.

(11) Ingreso diferido-

El ingreso diferido corresponde al financiamiento en la venta de

mercadería, qu e se registra cuando se factura a los clientes y se

realiza como ingreso en los resultados a medida que se va cobrando

la cuota.

(1) Intereses pagados-

Los intereses pagados se registran corno gasto a medida que se

devengan.

ti) Participación a trabajadores-

La participación a trabajadores se carqo a los resultados del año y se

calcula aplicando e115% sobre la utilidad contable.

(k) Impuesto a la renta-

las notas adjuntas a los estados financieros son parte integrante de estos balances.

87



El impuesto a la renta se carga a los resultados del año por el método

del impuesto a pagar.

(1) Utilidad neta por acción-

La 'utilidad neta por acción se calcula considerando ,,1 promedio de

acciones en circulación durante el año.

(m) Registros contables y unidad monetaria-

Los registros contables de la Compañia se llevan en Dólares de

E.U.A., que es la moneda de curso legal en el Ecuador.

3, Cuentas por cobrar

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, las cuentas por cobrar se formaban de la

sig uien te man era:

Clientes

2009 2008-_ ..._-_ .._ .._ .._~

63,697,539 35.297,267

S28.0Eó 426,374

570,567 2,576,122

456.112

295.836 532,362----70,843,120 38,832,125

(5.147,706) (1.164.734)-----.--- _._---

65.700,414 37,667,341

Empleados

Impuesto al Valor Agregado

Clientes Serviganga

Otros

Menos- Estimación para cuentas incobrables

4, Compañías relacionadas

AI31 de diciembre de 2009 y 2008. los saldos con compañías relacionadas

fueron los siguientes:

2009

Parraguesa S. A. 3,862.796

2.074,011

1.316.920

483,485

389,233

320.426

Asantecorp S. A.

Viapcom C. Uda.

Ffordhari S. A.

Carlos E. Garcia Fuentes

Ganga España

lnfinityservi S. A. 220.853

Inmobiliaria Chalito 202,627

60,811Otros

8,931,162


88

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R,CA CIA, LTDA.

•

•

89


Las transacciones entre accionistas y compañías relacionadas se celebran en

los términos acordados entre ellas,

5, Inventa rios

Ai 31 de diciembre de 2009 y 2008, los inventarias se formaban de la

siguiente manera:

2009 2008

4,314,968 19,403,756

9,782,026 2,835,298

:il,327

164,769 234,991._~--------_.,.

14,312,090 22,474,D45

Mercadería en Consignación

Mercaáeria en Poder de Terceros

En tránsito

6. Instalaciones, mobilíaño y equipo

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, las instalaciones, mobiliario y equipo

estaban formados de la siguiente manera:

2009 2008

No depreciable:

Construcciones en Proceso 3,497,914 2,636,046

107,3lXl '107,800

178,341 131,913

945,319 641,106

1,610,951 1,331,803

216.765 303A17----6,557,090 5,152,085

1,663,646 1,140,705

4,893,444 4,0'11,380

Depreciable:

Edificios

Vehículos

f-..1uebles, enseres

Equipos y proqramas de Computación

otros

Menos .. Depreciación acumulada

7. Inversiones permanentes

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los saldos en inversiones permanentes

fueron los s¡g:..;:cntes:

Las notas adjuntas a 10$estados financieros son parte integrante de estos balances,


Ó \l\t lQ\Q~


2009 2008

lnfinitvservi S.A. (b) 99.84% 5OO,C-CO 500,000

Asantecorp SA (a) 99.47% 150,000 150,000

650,000 6S0,Om

8. Préstamos bancarios

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los préstamos bancarios se formaban

como sigue:

2009 2008

Co_rtas de Crédito• 2,905,5-16 3.928.490Banco Boíivariano

Banco Guayaquil

Banco del Austro

Banco del Pichincha

2,456,187

1.665040

2.993.903

500.000

Obligaciones Bancarias

Banco Botivartano 500.000

4.000.000

1.000.000

Banco de Guayaquil

Banco del Austro

4,488,583

9,350,616 14,587,433

9. Cuentas por pagar

;'-,131 de diciembre de 2009 y 2008, las cuentas por pagar se formaban CDmD

sigue:---. 2009 2008-----

11,169,352 11,803,920

7,940,400 6,559,346

9,782,026 2,835,298

5,391,786 977,900

1,491,892 465,222

383,453 164,T85

1,565,3/"0 367,898

37,724,279 23,174,455

Proveedores de mercaderías locales

Proveedores de mercaderías exterior

Proveedores en consignación

Proveedores de servicios

Proveedores de Publicidad

Anticipo de clientes

Otros


90

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA, LTDA.

•

•

91


to. Pasivos acumulados

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los pasivos acumulados se formaban

como sigue:

2009 2008

Nornína por pagar 1,428,237 1,787,676

IESS por p2gar 243,018 138,559

Beneflclos Sociales 1,397,586

Participación trabajadores 1,136,159 774,699

Otros 471,151 253,322

4,676,161 2,959,256

11, Cuentas por pagar largo plazo

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, las cuentas por pagar a largo plazo se

formaban como sigue:

2009 2008

Planes Acurnulalivos.

Estrategia de ventas que se inicio en el 2008 Y consiste

en que los clientes van pagando anticipadamente los

productos que desean adquirir y 01 momento de que

terminan de cancelar la obfigación se les entrega la

mercadería . 13,917,245 6,110,022

13,917,245 6,110,022

12, Accionistas y compañías relacionadas largo plazo

AI31 de diciembre de 2009 y 2006, los Accionistas y compañías relacionadas

largo plazo se formaban como sigue:

2009 2008

Carlos E. García Fuentes 5,O(l'i,226 5,001,226

5,001,226 5,001,226

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte ínteqrante de estos balances,

CERTIFICO que 31 presente elemplar

Reg istro

\16 Ole 2010


•

•

92

Notas a los estados financieros (contnuacíóru

13. Deuda a largo plazo

r..1 31 de diciembre de 2009 y 2008, la deuda a largo plazo se formaba como

sigue:

2009 2008

Acreedores bancarios-

Banco del Pacifico

Banco Bolivariano

1,574,407

11,585

986.725

16.603

1,003,328

14. Capital social

Al 31 de diciembre de 2009, el capital social de la compañía estaba

constituido por2,500,OOO acciones ordinarias y nominativas con valor nominal

de 1 cada una, totalmente pagadas.

15. Reserva facultativa

El saldo de la reserva facultativa no podrá distribuirse como utilidades ni

utilizarse para paqar el capital suscrito y no pagado, pero podrá ser

cspitelizado en la parte que excede el valor de las pérdidas acumuladas o del

año, si las hubiere, o ser devuelto a los accionistas en caso de liquidación.

16. ReSerJ8 legal

La Ley requiere que se transfiera a la reserva legal por lo menos el 5% de la

utilidad neta anual, hasta' que ésta llegue por lo menos al 20% del capital

social, Dicha reserva no puede disíribuirse como dividendo en efectivo,

excepto en caso de liquidación de la Compañía, pero puede utilizarse para

cubrir pérdidas de operaciones o para capitalizarse .

17. Impuesto a 1'1 renta

(a) Situación fiscal-

De acuerdo con disposiciones legales, la autoridad tributaría tiene la

facultad de revisar !as declaraciones del impuesto a la renta de la

Compañía, dentro de! plazo de hasta tres años posteriores contados a

partir de la fecha de presentación de la declaración del impuesto a la

renta, siempre y cuando haya cumplido oportunamente con las

obligaciones tributarías.

(b) Tasa de impuesto-

El impuesto a la renta se calcula a una tasa del 25% sobre las

utilidades tributables. En caso de que la Compañia reinvierta sus

utilidades en el país, en maquinarias o equipos nuevos que se utilicen


- -- -- -- ---------


•

•

93

\\ 6 0\& 20\0

Notas a los estados fina ncieros (continuación)

para su actividad productiva (Véase Nota 17{e), la tasa de impuesto a

la renta seria del 15% sobre el monto reinvertido. siempre y cuando se

efectúe ,,1 correspondiente aumento de capital hasta el 3! de

diciembre del siguiente año.

(e) Dividendos en efectivo-

Los dividendos en efectivo no son tribulables

(d) Conciliación tributaría-

Las partidas que principalmente afectaron la utilidad contable con la

utilidad tributable de la Compañía, para la determinación del impuesto

a la renta en los años 2009 y 2008 fueron las siguientes:

2009 2008

Utilidad antes de provisión para impuesto a la

renta6,438,289 4,38.",960

Más (menos)- Partidas de conciliación

Gastos 110 deducibles 466,623

6,904,912 4,389,960 ./Utilidad gravable

Utilidades a reinvertir

Tasa de impuesto

Utilidades que no se reinvierten 6,904,912 4,389,9W

Tasa de impuesto 2.5% 25%

1,726,228 1,097,490

Provisión para impuesto a la renta i,726,228 1,097,490 ..¡

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, la determinación del saldo del

impuesto a la renta por pagar fue la siguiente:

2009 2008

Provisión para impuesto a la renta ;,726,228 1,097,490

Menos-

Retenciones en la fuente 910,838 729,676

Impuesto a la renta por pagar 815,392 367,614 V

Las notas adjuntas a [os estados financieros son parte integrante de estas balances.

~16ne 2010


•

--e

94

CERTIFICO que <>1guarda C .~ presente ejemplar

con el aut .a SuperintendenCia de e a _~nzodo

Resoluci6n No. ~l~ ",os con.~ e j,.:;j 1./.0


(e) Reformas tríbutartas-

En el Suplemento al Registro Oficial No. 94 publicado el 23 de

diciembre de 2009, la Asamblea Nacional aprobó la Ley Orgánica

Refcrmatoria e Interpretativa a la Ley de Régimen Tributario Interno y

a la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, los

principales cambios son los siguientes:

Impuesto a la renta-

Se elimina la exención del impuesto a la renta en los

dividendos pagados a personas naturales residentes en

Ecuador y a sociedades domiciliadas en paraísos fiscales o

en jurisdicciones de menor imposición .

En el caso de préstamos de dinero otorgados a favor de

socios, accionistas, partícipes o beneficiarios de la

Compañia, dichos préstamos serán considerados como

dividendos o beneficios anticipados, por los que se deberá

efectuar la retención del impuesto a la renta del 25% y será

considerada esta retención como un crédrto tributario.

A partir del año 2010, el anticipo del impuesto a la renta, se

determinará aplicando ciertos porcentajes al monto del

activo total (excepto cuentas por cobrar que no sean con

partes relacionadas), patrimonio total, ingresos gravables ycostos y gastos deducibles. El anticipo del impuesto a la

renta será compensado con el impuesto a la renta causado

y no es suscepüble de devolución, salvo CaSOS de

excepción. Asimismo, se elimina la posibilidad de solicitar

exoneración o reducción del pago dei anticipo del impuesto

a la renta salvo casos excepcionales

Se amplia el beneficio tributario de aplicar la tasa de

impuesto él la renta del 15% al monto de re inversión de

utilidades en activos productivos, destinados para la

adquisición de bienes relacionados con investigación y

tecnología que mejoren productividad, generen

diversificación productiva e incremento de empleo.

No estarán sujetos a la aplicación del régimen de precios de

transferencia, si una sociedad: i) tiene un impuesto causado

superior al 3% de sus ingresos gravables, ii) no realiza


16 01& zo\O~

•

•

95



operaciones con paraísos fiscales o regímenes preferentes;

y íii) no mantenga suscrito con el estado contratos para la

exploración y explotación de hidrocarburos.

Impuesto al Valor Agregado (IVA)-

-Se grava con este impuesto a lo siguiente:

Los derechos de autor, de propiedad industrial y

derechos conexos

La importación de papel periódico

Las importaciones de servicios

Se establece como importación de servicios a los que se

presten a una persona residente o una sociedad domiciliada

en el Ecuador, cuya utilización o aprovechamiento tenga

Jugar íntegramente en el país, aunque la prestación del

servicio se realice en el extranjero.

Impuesto a la Salida de Divisas (ISD)-

Se incrernenta el impuesto a la salida de divisas del 1% al 2%,

Las transferencias al exterior de hasta 1,000 se encuentran

exentas, no incluye esta exención pagos realizados por

consumos con tarjetas de crédito.

18. Gastos de ventas

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los gastos de ventas se formaban de la

siguiente manera:

Beneficios Sociales y Otras Remuner.

Sueldos y Salarios

Aportes a la Seguridad Social

2009 2008

4,163.979 417,000

3.83..'),832 585.127

464,881 101,438

350,157

334,320 1,148,921

289,438

188,558

170,751

3,453,749

379,517

362,160

8,547

245,904

58.225

Movilización y viáticos

Varios

Alimentación

Honorarios Proresioneles

Arrendamientos de !nmuebles

Promoción y Publicidad

Surninistros y materiales

Provisión Incobrables

Com isiones locales

Impuestos Contribuciones y Otros

Amortizaciones

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte integrante de estos balances. CéRTI~ICO que

y Regislro


•

•

96

Notas a los estados financieros (contnuación)

Otros menores

19. Gastos de administración

2009 20081,263,903

9.438,607 8,389,570

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los gastos de administración se formaban

de la siguiente manera:

Sueldos y Salarios

Beneficios Sociales y Otras Remunor.

Movllizaclón y viáticos


Suministros y materiales

Gastos de gest.i6n

Honorarios Profesionales

Arrendam íentos de Inmucbles


Otros menores

20. Otros Gastes de Operación

2009 2008

3,509,163 315,068

2,915,616 174,765

449.475

428,841 54,674

12.482 1,176,189

3,600 5,146

23,663

143,138

57,307

126,941 3,262,893

7,446.123 5.212.843

.1\131 de diciembre de 2009 y 2008, los otros gastos de operación se

formaban de la siguiente manera:

Arrendamientos de tnmuebles

Alquiler de vcbículoe

Promoción y Publicidad

Seguridad y vigilancia

Provisión Incobrables

~vlantenimjcnto y reparaciones


Amortizaciones

Honorarios Profesionales

Depreciación Activos

Sueldos y Salarios



Transporte

Les notas adjuntas a los estados financieros son parte integrante de estos bataoces.

2009 2008

2,857,451 1,778,759

2,300,022

2.126,024

1,486.077

1,254,588

943.062

757,800

6150.111

542.970

362.373 252,035

3,600,780

2,369,700

624,450

2,816,&36

CERTIFICO que sI presente ejemplar. a conformidad con

por la Superintendenciade ComReSolución No.

Registro



2009 2008-----

5.448,540

300,027

765.572

123,796

322,496

3,42 i,736

16,818.274 18.402.W1

Comisiones locales

Gastos de España

Seguros

Gastos de Viajes

Energía E léctrica , Teléfono e I;;teme!

Varios

21. Presentació;¡ de cifras del ano 2008

Ciertas cifras de los estados financieros del año 2008 fueron reclasificados

para hacerías comparables con los estados 'financiero del año 2009

•

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte íntegrante de estos balanc es

97


1 6 Ole 20lfcffw4W/;uÚt 1?lr~ PJ>~

ECONOMISTA

INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

A los miembros del Directorio y Accionistas de:

ALMACEN'ES LA GANGA R. C. A. CIA LTDA.

Guayaquil, Abril 30 del 2008

l. Hemos auditado el Balance General adjunto de ALMACENES LAGANGA C. LTDA al 31 de Diciembre del 2007 y los correspondientesEstados de Pérdidas y Ganancias, de Cambios en el Patrimonio y deCambios en la Posición Financiera por el año terminado en esa fecha.Estos Estados Financieros son responsabilidad de la Administración dela Empresa. Nuestra responsabilidad es expresarama opinión sobreestos estados financieros, basado en nuestra auditoría.

2. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con Normas Ecuatorianasde Auditoria (NEA). Est.as normas requieren que una auditoría seadiseñada y realizada para obtener certeza razonable de si los estadosfinancieros no contienen exposiciones erróneas o inexactas de caráctersignificativo. Una auditoria incluye el examen, a base de pruebas, delas evidencias que soportan las cantidades y revelaciones presentadasen los estados financieros. Incluye también la evaluación de losprincipios de Contabilidad aplicados y de las estimaciones relevanteshechas por la administración, así como una evaluación de lapresentación general de los estados financieros, Consideramos quenuestra auditoría provee una base razonable para expresar una opinión,

'-.

3, Tal como se explica en la Nota 2, los Estados Financieros mencionadosen el primer párrafo fueron preparados de acuerdo con NormasContables establecidas por la Superintendencia de Compañías delEcuador, las cuales constituyen una base que en algunos aspectos,difieren de las NOIDlas Ecuatorianas de Contabilidad.

Cdla. Nueve de Octubre CHile 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 2.0• Telefax: 2495243Cels.: 094026811·097375013 • e-rnail: [email protected]

0, ••..•" •....•"., •• 11 1=,...••....••..••.•••..

98


~~ .D\& 1Q\0

Q~~ ??J¿¡Vf7m Pf>wedoECONOMISTA

4. La empresa procedió a incrementar su capital social por la suma deUSD $ 923.686,00, mediante escritura pública celebrada en la NotadaVigésima Primera del Canten Guayaquil, con fecha septiembre 5 del2007, aprobada mediante Resolución de la Superintendencia deCompañías No. 07-G-DlC-0007514, con fecha noviembre 14 del 2007,e inscrita CIl el Registro Mercantil con No. 24.440 el 27 de Noviembredel 2007, acogiéndose al programa de Reinversión de Utilidades, que lefaculta el Servicio de Rentas Internas sobre los resultados obtenidos enel ejercicio económico del 2006.

5. En nuestra opuuon, los Estados Financieros antes mencionadospresentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, lasituación financiera de ALMACENES LA GANGA C. LTDA al 31 deDiciembre del 2007, los resultados de sus operaciones, la evolución delpatrimonio y los cambios en la posición financiera por el año terminadoen esa fecha, de acuerdo con las normas contables establecidas por laSuperintendencia de Compañías del Ecuador.

6. La empresa durante el año objcto dern.i auditoria, ha mantenido elmismo esquema de corncrcialización de sus productos, es decir políticasde promociones de artículos electrodomésticos a créditos, a preciosbajos para estimular las ventas, las mismas que dieron como resultadoun incremento en el volumen total de ventas por $ 11'846.718,80 entreel año 2006 y 2007, se determino una Utilidad del Ejercicio por elvalor de $ 1 '474.295,44. También se determinó que la empresamantuvo un capital de trabajo positivo de $ 1'297.493,67. El presenteinforme debe ser leído considerando estas circunstancias anotadas en eltrabajo de auditoria realizada.

7. Nuestra opinión sobre el cumplimiento de [as Obligaciones Tributaríasde la Compañía, como agente de retención y percepción por el ejerciciote inado 131 de Diciembre del 2007, se emite por separado.

OI1-.t;:.);~noSC No. 059

Guayaquil, 30 de Abril del 2008.

Cdla. Nueve de Ootubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-maíl: [email protected]

99

ceRTIFICO que al presente elernp crguarda conformidad co~ el autoriza o

a SuperlntendenciaResolución No. e16~~

~c~~

I

I

IIIi

I

II

,..-.,1

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA LTDA

~0~ ;,:)2) . i(}7) I¡ )/ '<!j,:nf.f/ju/o :7 i,(,(J{x){C" LJe-'nx.io,

ncovontts¡ A

LA GANGA R.CA CIA. LTDA.

BALANCE GENERAL

AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2007

(EXPRESADO EN DÓLARES)

- J NOTAS 1CTIVOS 2006 2007

E ,__ o

s ( 3 ) 2.960.139,28 3.649.375,23---_.---Cobrar ( 4 ) 20.295.947,62 28.276.293,82--- _ ..

.a por Cobrar ( 5 ) - 636.347,41

nticipados ( 6 ) 112.331,51 39.354,21-( 7 ) 14.041.162,32 14.644.22.4,92

___ A

ipados ( 8 ) 261134,86 243.420,96\--------

s Corrientes ( 9 ) - 713.109,0'1

rvo CORRIENTE 37.670.715,59 48.202.125,56-'.-)epreciable Neto ( 10) 1.022.277,34 1.133.483,42

_.-._-_. __ ._. ¡.......----- ,..--_._--_. --------~)5 Diferidos ( 11 ) - 177.021,27---_._-----"- ._----- ¡-.--.----------_. _._--~._--"-----_.,'_. __ .-él Largo Plazo ( 12 ) - 650.000,00

..

ACTIVO 38.692.992,93 50.162.630,25._. .. _._- .=

~O~R~~TA

.Caja-banco

1

.~~[¡

IIII:

I/""""",

Cuentas po:

Otras Cuení

Activo Fijo [---<--- ...__._-Otros Active

Inversiones

-1,-¡

I,

¡TOTAL DELa00.__ .===,

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

_._--_.--------~_._----------:'--:-:~::--=Cdla. I~l/(eve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 61B. y Sta. Mz. 20' Tclefax: 2495243

Cels.: 0940268i1 ·097375013 • e-rnail: [email protected] r

100


rfFe1UJUJ/jufo PklUYJl4 g>~ECONOMISTA

~16 Dle l010

LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.BALANCE GENERAL

AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2007(EXPRESADO EN DÓLARES)

PASIVOS NOTAS 2006 2007

CORRIENTE

Cuentas por Pagar ( 13 ) 13.956.789,87 21.297.653,22

Obligaciones Bancarias ( 14 ) 7.837.283,90 8.802.398,67Retenciones e Impuestos ( 15 ) 1.606.925,84 2.534.864,02

TOTAL DE PASIVOS CORRIENTES 23.400.999,61 32.634.915,91

NO CORRIENTE

Cuentas por pagar Largo Plazo 79.820,09 -

Prestamos de Accionistas L.P. Locales ( 16 ) 5.001.226,00 5.001.226,00

TOTAL OE PASIVOS NO CORRIENTES 5.081.046,09 5.001.226,00

otros Pasivos ( 17) 5.798.808,99 6.373.828,30

TOTAL DEL PASIVO 34.280.854,69 44,009.970,21

PATRIMONIO

Capital Social ( 18 ) 815.002,00 1.738.688,00

Reserva Legal 117.324,00 222.472,79

Utilidad acumulada de ejercicios anteriores 2.717.203,27 2.717.203,81

Utilidad del Ejercicio 762.608,97 1.474.295,44

TOTAL DEL PATRIMONIO 4.412.138,24 6.152.660,04

TOTAL PASIVOS Y PATRIMoNIOS DE LOS38.692.992,93 50.162.630,25ACCIONISTAS

'-.

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado. CERTIFICO que si presente ejemplar

gu • con el autorizadopor la Superintendencia de - íos conResolución No. ~/J lto

. IDirectora de Autorización y Registro

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6la. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243Cels.: 094026811- 097375013 • e-mail: [email protected]

101

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA LTDA

Qje1ún,a/Ju:!o~€1<a 'PP~ECONOMISTA

LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.ESTADO DE RESULTADOS

POR EL .AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007(EXPRESADO EN DÓLARES)

DETALLE 2006 2007

Ventas 70.635.917,00 82.482.635,80

Total de Ventas 70.635.917,00 82.482.635,80

Costo de Ventas 57.989.346,02 67.757.364,08

Costo de Ventas.'.

57.989.346,02 67.757.364,08

UTILIDAD BRUTA 12.646.570,98 14.725.271,72

Gastos de Operación

Ventas y Admínistración 23.322.467,60 23.195.849,26

Utilidad (Perdida) antes de otros Ingresos o( 10.675.896,62 ) ( 8.470.577,54 )

Egresos

Otros Ingresos (Egresos)

Gastos Financieros '1.311.794,56 1.424.781,68

Ingresos No Operacionales

Ingresos No Operacionales Rendimientos Financieros 13.367.978,19 12.464.937,33

Ingreso No Operacional otras Rentas - -

UTILIDAD DEL EJERCICIO(conciliado) '1.380.287,01 2.569.578,11

Provisión para participación del personal207.043,05 385.436,72

en las utilidades

UTILIDAD GRAVABLE 1.173.243,96 2.184.141,39

Provisión para Impuesto a la Renta 293.310,99 546.035,35

Reserva Legal 117.324,00 163.810,60

UTILIDAD DEL EJERCICIO (Conciliado) 762.608,97 1.474.295,44


102


rff(}1úJ~ ~ ~~ECONOMISTA

LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.ESTADO DE COSTO DE VENTA

AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2007(EXPRESADO EN DÓLARES)

COSTOS 2006 2007,'.

Inventario Inicial (Bienes no producidos por la19.766.800,87 14.041.162,32

Compañía)

Compras Netas Locales de Bienes no producidos por 30.457.898,84 44.242.669,94la Sociedad

Importación de Bienes no producidos por la Sociedad 21.805.808,63 24.093.776,65

(-) Inventario Final de Bienes no producidos por la (14.041.162,32 ) ( 14.620.244,83 )Sociedad

TOTAL COSTO DE VENTA 57.989.346,02 61.757.364,08

- ...•._ .. - ~- ~~~-- .

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado

CERTIFICO que al presente ejemplaruer con el autorizado

9 •.por la Superintendencia de 011l0S (~

Resolución No. 8().1.0~

Odia. Nueve de Octubre Calle 41a. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243Cels.: 094026811 ·097375013 • e-rnail: [email protected]

103

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LA C-" t"jGA R.C.A. CIA.. LTOA.ESTADO DE b •.OLUCION DEL PATRIMONIO

AL 31 DE DICIE~mRE DEL 2007(EXPRESADO EN DÓLARES) ~

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~

DESCRJPCIONI CAPITAL RESERVA UTILIDADES tiTILlDAD DEL

TOTALSOCIAL LEGAL RETENIDAS EJERCICIO

Saldo al31 / 12 / 06 815.002,00 117.324,00 2.717.203,27 762.608,97 4.412.138,24

Capital Social 923.686,00 I 923.686,00!

Reinversion de Utilidades ( 923.686,00 ) ( 923.686,00 )

Reserva Legal 163.810,60 163.810,60

De Utilidad del Ejercicio a Utilidades Retenidas 762.608,97 ( 762.608,97 ) 0,00

Utilidad del Ejercicio 2.569.578,11 2.569.578,11

Provisión 15% Participación Trabajadores (385.436,72 ) ( 385.436,72 )

Provisión 25% Impuesto a la Renta ( 546.035,35 ) ( 546.035,35 )

Provisión Reserva Legal ( 163.810,60 ) ( 163.810,60)

Reclasificaciones (58.661,81 ) 161.077,57 102.415,76

Saldo a131/121 07 1.738.688,00 222.472,79 2.717.203,81 1.474.295,44 6.152.660,04

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Las Notas adjuntas son parte integrante de este estado.

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(J};"1f!JU7m~.??J&U~m~ECONOMISTA

LA GANGA RC.A. CIA. LTDA.ESTAno nI<:FLU.IOS m: EFECTIVO

Del I de Enero al3l de Diciembre del 2007( EXPRESADO EN DOLARF.;S )

FLUJOS DEEFJ:X:rWO DE lAS ACI1J1IDADE::SDE OPERACIÓNUtilidad neta 1.474.295,44Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto generado por las actividades operativas:

Depreciacióu 260.989,11Amortización 58.224,97Reserva. Legal 163.810,60Reclasiticaciones cuentas patrirnoniales 102.415,76

Reclasiflcacioncs activos di feridos ( 58.224,97 )Aumento en Cuentas por Cobrar ( 7.980J46,20)

Aumento en Otras Cuentas por Cobrar ( 636.347 ..11 )

Disminución en Impuestos Anticipados 72.977,30

Aumento de Inventaries ( 603.062,60 )Disminución de Pagos Anticipados 17.713,90Aumento en Otros Activos Corrientes (713.109,01 )

Aumento en Cuentas por Pagar 7.340.863,35

. Aumento de Retenciones e Impuestos 927.938,18

i Adiciones y deducciones totales ( 1.573.372,49 )

[Efectivo neto usado por las actividades operativas 428.138,42I

FLUJOS DE EFECTlJIO DE IAS ACl1VIDAJ)ES DE INVERSIÓNCompra de Activos Fijos (372.195,19 )

Inversiones a Largo Plazo ( 650.000,00 )Otros Activos Diferidos ( 177.021,27)l? ¡vo neto generado en actividades de inversión ( 1.199.216,46)"r-FLUJOS.DE EFECTIVO DE LAS ACTlVI.DADES FINANC'lEllASFondos obtenidos por la Prestación de Obligaciones Bancarias C/P 965.114,77

Pagos realizados por la Prestación de Obligaciones a L/P ( 79.820,09 )

Fondos obtenidos por Anticipes de Clientes 575.019,31

Efectivo neto usado por las actividades financieras 1.460.313,99

Reducción neta en el efectivo 689.235,95Efectivo al 31 de Die de 2006 __ }.960.139,28Efectivo al 31 de Die de 2007 3.649.375,23

105

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telelax: 249524:1osts.: 094026811 - 097375013 • e-maü: [email protected]

Dire¿tora de Aotcr ize c lón Y Registro


@f/Ml(l/Jzdo. 'Pfl,;V{!Ij({J¡ g>~ECONOMISTA

LA GANGA R. C. A. CIA. lTOA.

RESUMEN DE CAMBIOS EN LOS

COMPONENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO



RESUMEN DE CAMBIOS EN LOS AUMENTO

COMPONENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO (DISMINUCIÓN) EN ELCAPITAL DE TRABAJO.

Caja y bancos 689.235,95

Cuentas por Cobrar 7.980.346,20

Otras Cuentas por Cobrar 636.347,41

Impuestos Anticipados ( 72.977 ,30 )

Inventarios 603.062,60

Pagos Anticipados (17.713,90 )

Otros Activos Corrientes 713.109,01_ ..__._•..._ .._~---.._-_.

Cuentas por Pagar ( 7.340.863,35 )

Obligaciones Bancarias (965.114,77 )

Retenciones e Impuestos ( 927.938,18 )

AUMENTO (DISMINUCIÓN) CAPITAL DE 1.297.493,67TRABAJO


.....•.,._,, __ ,.1. '-_ .. - ~._,.

106 Directora de i.utoriz-ción y F;egistro


L"- GANGA R C. A. CIA. LTDA.

NOTA A LOS ESTADOS FINANCIEROS

rOl{ EL PERIODO TERMINADO AL 31 DE DICmMBRE

DEL AÑO 2007

NOTA 1- OJJJETO DE LA COMI'AÑíA:

La Compañía fue constituida el 17 de Mayo de 1983. mediante Resolución dela Supcrintcndcncia de Compañías No. IG-RL-S3-0633, (;011 fecha 19 de Mayode 1981

La Compañía procedió al aumento de capital en la suma de novecientosveintitrés mil seiscientos ochenta y seis dólares de los Estados Unidos deAmérica y Reforma del estatuto de la compañia. aprobada medianteResolución No. 07 - G DIe - 0007514, con Iecha 14 de Noviembre del2007

La Compañia tiene por objeto dedicarse a la actividad de comprar en elmercado nacional y extranjero artículos para el hogar, para su cornercializaciónmediante el sistema de ventas a plazos al por menor, II otras actividadesrelacionadas con el objeto social de la compañia de acuerdo a sus estatutos.

Sus políticas más importantes de contabilidad se resumen a continuación:

A. BASE DE PRESENTAClON DE LOS ESTADOS FINANCIERO~

Los estados financieros están preparados de conformidad a las normas ypracticas contables establecidas por la Superintcndencia de Compañías enel Ecuador y por lo general difieren de los principios de contabilidadgeneralmente aceptados, debido a que 110 contemplan en forma integral losefectos de la inflación (NOTA 2).

107


B. ACITVO ir'uo

Los activos fijos están registrados al casi o de adquisición, y 5011

depreciados de acuerdo con el método de línea recta, en luncion de la vidaútil estimada de cada activo, según los siguientes porcentajes anuales:

POHC~~N'I'AJES('~l)

Muebles y Enseres 10

Equipos de Computación y Sotware 33

c. RESERVA LEGAL!

De acuerdo al Art 109 de la Ley de Compañias se establece unaapropiación obligatoria del 5% de la Utilidad Liquida anual para laconstitución de la Reserva Legal, hasta que represente el 20% del capitalsocial pagado. La empresa aplicó un 10% por concepto de Reserva Legaldentro del periodo auditado

D. lMPUES'rO A LA RENTA

La provisión para impuesto a la renta está constituida a razón del 25 % dela utilidad anual, luego de deducir la participación a trabajadores

108

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA LTDA

Q!f4/)r/IUl/Jtdo PAwt¿/}C(b ~,I.}(~.

ECONOMISTA

NOTA 2 - INFLACION.

Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico deacuerdo con la') políticas contables mencionados en la (NOTA 1) Y por lo tantono muestran el efecto de la inflación.

NOTA 3 - CAJA -llANCOS

Al 31 de Diciembre del año 2007 este rubro presenta los siguientes saldos:

[- DETAU,E 2007

CAJACaja 523.702,74

523.702,74SllBTOTAL

BANCOSBanco de Guayaquil Cta. Cte. #- 25202-4Banco de Pichincha Cta. Cte. # 6218128-1Banco Bolivariano Cta. Cte. #- 7848-9

Banco Filanbanco Cta. 11127313Banco del Austro Cta. # 309000951Banco Pichincha Cta. /f. 631832-3

Banco Bolivariano Cta. ff 501508-3

Banco del PacificoBanco Produbanco Cta. Cte. # 10086447

Banco Pichincha Cta. Cte. ti tí286991Banco del Pichincha CIa. ¡'j. (¡3066]3

Banco Internacional

701.994,75468.551,62

1.426.864,36

361,37212.930,52(19.768,41)

(84,00)

123.175,62

18.502.64438,20

(71,50)

96.224,96

Cdta. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 'Telefax: 249SW IIFlCo que 31 presente ejemplar(;,,1,;.: on4026811 _097375013 • e·mail: [email protected] guardo c on er autorizado

..._ - . r lo Superintendenciade ea añias con

Resolución No. ~6(~j=- -?

109 AYO INSUA.utor iz sc ron y ~egisfro


Banco Internacional QuitoBanco Guayaquil Cta. Cte. 1/6169040

Banco del Pichincha Cta. 1124506644

Banco del Pichincha Cta. ti 24506636Banco del Pichincha Cta. 111Q38630-9Banco Nacional de Fomento Cta. /¡80586448Bancos Cuenta de Ahorro:Cooperativa Salite Ltda.. 1426-6Cooperativa Salitre Ltda .. Cta. 21

SUHTOTAL

L__,._._"~=~rorAl~---'

(2.513,16)(42.123,61 )

40.480,70

5.719,18215,33

20.624,86

44.954,0429.195,02

3.125.672,49

3,649.375,23]

NOTA 4 - CUENTAS POR COBRAR

Al 31 de Diciembre del año 2007 las cuentas por cobrar consistían en:

[

-----.--- .-.---------:-.- J-OETALLE 2007

----_._-_._--_.--- .._-_._-_._-_._--_._-Clientes - Tarjetas de Crédito

Clientes .- Tarjetas La Ganga

Empleados Activos

J<:iccutivosCarlos Garcia Fuentes

7.7 ¡6.575,5920,971.447,76

322.459,92

68.434,9729.078.918,24

(802.624,42)SUBTOTAL

( _ ) Provisión Cuentas Incobrables

28.276.293,82\\ TOTAL

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 enlre Av. 6la. y 5la. Mz, 20· Teleíax: 2495243,..~t~.noM1?(;f\11 _OPTl7¡¡01:l • e-rnail: ferrivner(cD.holmai1.col11

110


dJe~naduloPAVU0JCa m~OECONOMISTA

NOTA S-OTRAS CUENTAS POR COBRAR

{j'" Al 31 de Diciembre del 2007 las otras cuentas por cobrar consistían en:

l-----.__o.l)ETALU: . 2007_J

.""--" Otras eucutas por Cobrar

Cornejo Luis 604,52

Alberto Aviles 5.700,00

Juan Carlos Reyes 500,00

Juan Baquerizo 17.843,42

Juan Vera Solis 100,00

Ab. Joaquín Fcbrcs Cordero 1.500,00

Diego Baquerizo 6.000,00

Luis Silva 900,00

Tiburcio Mestanza Moran 120,00 "-Luis Ochoa llinosíroza 336,10

Erna Baquerizo Seifcrt 5.000,00

Allrcdo Icaza l3arahona 100,00

Registrol S.A. 1.473,98

Corporal. Samboroudon (Mercad.en Consig) 1.609,40

J uan Carlos Garcia 4.660,00

Cia Moneygram 129.190,41

Andrés Guzrnau Baqucrizo 47.533,00

Pedro Alarcón Alban 2.000,10

Comedor-Empleados 222.149,31

Moviliülción -- Empleados 2S.471 ,93

Guillermo Minchala Hcredia 300,00

Julio Izuricta Vasconez 1.750,00

Cdla. Nueve de Octubro Calle 4\a. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. MI.. 20· Tclefax: 249,... :1. I..•.__ :•. ~~.••_r-\t...~f-.~.••.•.il ro.",~

111


.rjJ0~f PlllÁN7xa ?Pe~ECONOMISTA

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6to. y 5la. Mz. 20' Telefax: 2495243(:pi ••. ()~"()?Rfl11 - 09737S013 • e-rnail: ferrivoerC<ilhotmail.com

Carlos fuentes EstrellaPedro Alarcón Ruiz

Angel Leon Plaza

IV ¡\ Barreiro Artcaga

Pablo Santana Rodríguez

Pedro Ortega Andrade

Williarn Portugal Soledispa

Otecal S.A.

Abg. Carlos Pcrez

Arq. David CastilloServiganga

Condominio El Galeon

Oscar Barahona Neira

2.965,46

300,001.000,00

498,00

950,15

39.534,00

292,31

0,031.549,75

4.000,00

97.732,19

40,00

5.897,35

3.746,00

·----6~6.347,411Gangalap S.A.

[---- TOTAL

NOTA 6-IMPUESTOS ANTICIPADOS

Al 31 de Diciembre del 2007 los impuestos anticipados consistían en:

I DETALLE 2007L ~Crédito Tributario a favor de la empresa llVA\ 39.354,2J[~=---- ~~~~~-- - ~_.~--_._~;~;~

112


~1t(Mtdo p}¿/¡Jwa???eJfedo.ECONOMISTA

NOTA 7 -INVENT AIUOS

Al 31 de Diciembre del 2007 los Inventarios consistían en:

Productos Terminados listo para ventaMercaderías en Tránsito

14.620.244,8323,980,09

TOTAL

NOTA 8 -- })A{;OS ANTlCIl'ADOS

Al 3 ¡de Diciembre de! 2007 los pagos anticipados consistían en:

BETALLE 2007

Seguros })agados por Anticipado

Seguros Atlas 152.522,39

SlJHTOTAL

Al-deudos Pagados por Auticipado

Local Comercial, Almacén y/o Sucursal 90.898,57

SIJBTOTAL

TOTAL

CERTIFICOque <ll presente ejemplargur idad con el autorizadopor Ja Superintendencia ~~lll.Qoñja$conResolución No. S61~

~::;;S--~~~~

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y sta. Mz:.20' Telefax: 24952430 .•..•.1.•• ,()OA{v"}r.;q.-i-i n07-:l1'r.;n-i.1: •• ~_~"\:"iJ' for,.h,rlJ'::lr¡('¡)h"Jm!:li! r~nm

113


cf}rYJ<1UM1~ pjfk1X!1ta m/J<{J~;ECONOMISTA

CERTIFICO que al presente ejemplarguardo conformidad con el autorizadoR . 1) penn en e '. COmpañlas conResolución No. ~{,b ( (T'\... rJ-o

NOTA 9 - OTROS ACTIVOS CORRIENTES

Al 3\ de Diciembre del 2007 los otros activos corrientes consistían en:

Servicios

Anticipo por gastos tiendas 694.690,17

[---_._-.;__ .._-----------_.]TOTAL 713.109,01

._"------_.". __ .•._--,--_.,-"--------------_.~----_.

NOTA 10 - ACTIVO FI.JODEPRCIABLENETO

Al 31 de Diciembre del 2007 el activo fijo dcpreciable neto consistía en:

[._...__ ..... _-_ ..... __ ._-_.__ ..-. -.'---'-'"

DETALLE--------

2007 1

541.566,48Muebles y Enseres

Equipos de Computación y Software 1.480.587,79

-888.670,85

~-----~-~-'~-T-A-··L---- __ ------l-.t-3-3.-4-83-,4-~

(-) Depreciación Acumulada

irecro-a de AuloriZéción y Regislro

Cdla, Nueve de Octubre Calle 41a. 306 entre Av. Sta, y sta. Mz. 20' Telefax: 2495243

114


cfh/M?,a,nc/o ~ 'f'Ata, fJ>e1(at)·ECONOMISTA

NOTA 11 - OTROS ACTIVOS DIFElUDOS

A131 de Diciembre del 2007 los otros activos diferidos consistían en:

L"__" "__~_E'~~.~~~ " " " 2007 JPublicidad 312.817,38Uniformes 3.672,23Computación 27.615,17Arriendos ].300,01Adecuaciones oficinas, tiendas y varios. 300.399,26

SOBTOTAL 647.804,05

(_) Amortización acumulada (470.782,78)

l_._ .. ~:~T~~_,_. ._..._...__....__._. 17:..~~_~'..~--J

NOTA 12 - INVERSIONES A LARGO PLAZO

Al 31 de Diciembre del 2007 las inversiones a largo plazo consistían en:

2007oKl'ALLE

hlVCI'siones L.P. AccionesAsantecorp S.A. 150.000,00

Infinityservi S.A. 500.000.00r -..--..------~-;:-:..-, --------~-~--.ooo,ool

Odla. Nueve de Octubre Calle 4Lu. 306 entre Av. 6la. y 5la. Mz. 20' Telefax: 2495243{'~I~ . no,¡n?I;A11 __0<)7::175013 • e-rnail: [email protected]

115


r;f!:e;MUl/JU/o. ~l!(!j)({[; f!lJe1'-edoECONOMISTA

NOTA 13 -CUENTAS POR PAGAR

Al 31 de Diciembre del año 2007 las Cuentas por pagar consistían en:

-----_._------.-j2007[ DETALLE

Cuentas poi Pagar

Anticipes de Clientes

Verónica Zambrano Chavez(IESS)Gloria Merino Burgos(lESS)

Eduardo Danilo Moran(IESS)Indurnimetsa

160.891,88

37,44

-52,39

15,58

63.887,00

36,03

37,37

0,01•.....

-21,00

74,73

60,06

37,31

83,90

22,45

40,25

Calderón Santamaría Jose Luis(IESS)

Edwin Ernesto Delgado Piguave(lESS)

Anglo Ecuatoriana Cia. J .tda..

Hugo Ayovi Ayovi

Segío Olvera Zapata

Carlos Campuzano Zambrano

Jose Pinto Utreras

Miguel Valverde Valverde Plum;

Jenny Mclo Hernandcz

Luver Olvera Muñoz

Luis Luna Campusano

Patricia Mendoza Sornoza

Alcnxandra Caspata Valarezo

Cdla. Nueve de Octubre Calle 41a. 306 entre Av. Sta. y 5ta, Mz. 20' Telefax: 2495243.-, ,.....•......!",..~...... 0("1"r"l',r.n A? " ""~,,.....•.a. ( •...•! .•. :.$ •..•~.·J7.'\h"'ll't\>;lI¡1 rnrn

,... .. _ .. __ .. lt t-_ ••_..J _

116


~ ,,\\\\\~~ \}'\

dF~ ~'~ pjJfY)(do.ECONOMISTA.

Rosa Romero Peñafiel

Segundo Arrcaga(lESS)

Juan Carlos Espinoza Jiménez

Edwin Hernandez Pelaez

Guillermo Lindao Mora

Jose Rellana Vera

17,01

61,62

57,04

35,18

19,56

17,92

18,30

19,88

-56,79

15,82

-26,43

34,26

28,66

21,50

27,69

-8,7\

104,77

-47,84

-37,25

11.53

19,45

-39,52

..31,42

50,50

22,54

5,18

49,70

16,56

-9,29

Roxana Varas Miranda

Nury Zea ArmasLudgardo Zamora(IESS)

Tomas Quina Pihuave Pincay

Geovani Ferrin Villavicencio

Sergio Apolinario Pezo

Marcos Castro Matamoros

Luis Jiménez Banchon

Elias Zúñiga Coronado

Jose Zavala Miranda

Francisco Gortairc Cordovez

Geovanny Alvarado Rojas

Juan Perez Vargas

Celia Carranza Larrosa

Jose Barzola PIllas

Merey Grippa Muñoz

Letty Quinapallo Rodrígucz

Benjamín Barco Leon

Lorena Bcltran Farias

Melida Cabello Barco

Victor Criollo Alvarado

Andrea Figueroa Rodrígucz

Ana Gam boa Castro

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6l8. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 249

117


c$~, ~f!I)(a g'J~ECONOMISTA

Julio Mendieta Solis

Luis Mendoza Rojas

Daniel Chonillo Pazmiño

Francisco Garcia Loor

Luis Alberto Plua Pozo

Henrry Quiroga Zamora

Jose Gornez Montero

Manuel Ignacio Medina Medina

Jorge Gonzalez Cabrera

Marcos Preciado Mosquera

Juan Jesús Barbero Aucapina

Carlos Luis Mendieta Triviño

GabrieJ Contreras Aguilar

Sixto ChaJcn Mendoza

Ronal Villalva Mera

Paul Molineros Suarcz

Nigson Bone Jama

Victor Hugo Masabanda Criollo

John Richard Sanchez Almea

Elizabeth Galarza Rocío

Mercedes Romero Miranda

Saltos Martha

Juan Pincay Castillo

Norberto Velez Sancbez

Francisco Xavier Pincay Baren

Felipe Antonio Loor PIllaLuis Gortaire Macias

Gina Aguirre Quinde

Alejandro Roberto VeraCedeño

53,09

37,57

-6,21

20,84

22,33

75,27

-13,91

59,75

18,24

-57,12

-21,11

-73,64

-46,02

13,40

-0,90

-24,08

24,03

-9,25

-24,09

-43,98

18,25

71,52

-46,80

-61,26

4G,9H

-62,59

20,78

3,92

11,24

Cd13. Nueve de Octubre Calle 4\<1. 306 entre Av. 6ta. y 5\3. Mz. 20· Telefax: 2495243r- •..•I<- . (\O..:1(\?~fH 1 _ na7~7!'n1:1. " p.-m:.'lil: [email protected]

118


(J;;ffiJW~,PJ&,'e/~'PPerdo.ECONOMISTA

Karina Limones Alvia

OIga Rosales Puertas

Julio Quiñóncz Erazo

Raul Palacio PinoArriendos

lESS (Jorge Barzola)

Multas a Empleados

Thomas Diaz (lESS)

Anticipes Plan Acumulativo

Josc Cabezas Candel

Carlos Garcia Fuentes

Chiriguana Transito (IESS)

Montoya Alexandra (lES S)

Hector Enrique Cabeza Durand

Norma Moran Polanco (IESS)

Alexandra Ruiz Cedeño

Blanca Rosado Cango (lESS)

Franklin Fierro Cabrera (lESS)

Teresa Ronquillo Leon (lES S)

Jose Arroba Santosw (lESS)

Geovanny Ycaza Choez (IESS)

Olivia Carbo (lESS)

Carranza 'forres Pedro (lESS)

Carrera Beltrasn Wilson (IESS)

-58,66

-23,52

-8,00

-20,73

11.050,29

7,96

17.231,59

21,24

284.160,33

145.247,74

585,68

-12,72

1,88

-1.603,46

73,60

6,91

12,83

31,09

19,40

105,71

23,96

-1 1,63

208,27

-11,27

••.....

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 30Gentre Av. 61a.y 51a.Mz. 20' Telefax: 2495243""1,, . nnA.n?¡:;1l11 _ 097375013 • e-rnail: [email protected]

119


(;f};/MUl/Ju!o pj¿¡,H!/Fa frJ~ECONOMISTA

31,84

19,65

24,56

-5,28

18,48

18,48

-9,82

-25,80

-10,04

98,61

15,16

87,48

108,65

27,46

47,22

51,84

45,66

10,20

-l7,22

5,64

28,59 .

62,13

107,21

430.670,04

2.363.018,96

2.322.411,70

-487,28

539.171,88

83.589,22

Cdla, Nueve de Octubre Calle 4\a. 306 entre Av. 6to. y 5\a. Mz. 20' Te!

Palacios Rodas J Aneth (lESS)

Terrero Zamora FAbian (IESS)

Turnbaco Arreaga Humberto (lESS)

Zúñiga Pazmiño Delia

Mendoza Garcia Laura (lESS)

Milton Nuñez (IESS)

Armas Chavez Marjorie (LESS)

Vicente Navarrete Saltos

Jose Palacios Palacios

David Santana Veliz

Gladis Zapata Mera

Luis Macias Garcia

Willy Alava Martincz (IESS)

Ana Jordan Chalen (lESS)

Carlos Alcívar Mera (IESS)

Ana Tornaia Rosales (IESS)

Jenny Melgar Zamora (lESS)

Ubaldo Zapatier Labordc

Nelson Marcatoma Lema (IESS)

Summer Macias Valcnzuela (IESS)

Vicente Cervones Campo (IESS)

Silvia Saavedra Escobar (IESS)

Lucía W ong Valenzucla IIESS)

Comisiones Sucursales

Mabe

Indurama

Ecasa

Electrolux

Bandelta - Expocarga

Cels.: 094026011 - 097375013 • e-matl: [email protected]

120


cfh~ f!Jl,;,'fYi<a f7>0Yd,oECONOMISTA

Importadora Quezada

Philips del Ecuador C.A.

-114,99

-562,39

169.892,35

631.205,01

2.212.733,10

380,00

79.756,18

0,01

-176,92

18,30

-1,00

173.273,99

-0,04

97,72

31,72

477.095,52

51,34

Cerámica Andina

Comercial Thomart S.A.

Conccel - Porta

Fernandas Baquerizo de Guzman

Tekocsa S.A.

Marcimex S.A.

Riviera Ecuador S.A.

J. M: LoaíZl:CS.A.

Ecuador Bottling Company Corp E.I3.C.

lmportadora Pino S.A.

Alphatrading Cia. Ltda.

Créditos GGlossar·- Adolfo Romero G.

Créditos Jossmar - Marlene Tejada B.

Cornandato - Cia. GRal. Comercio y Mandato

Mifa Corporation S.A.

1.976.318,06

296.713,76

54.645,75

188.690,55

59.320,07

114.687,87

872,24

16.724,51

18.419,94

765,14

30.056,31

Stinun Cia. Ltda .. Brightstar

Mercantil Dismayor S.A.

Ecuacolor Lab. Fotografico S.A.

Haceb del Ecuador S.A.

Induglobal S.A.

Seguros Atlas

Radio Trunking ( Motorotas)

EMETEL

Empresa Eléctrica del Ecuador

Epap-G

Dalacor

eC(Qra de iivleriz~cjón y RegistroOdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243

121

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTOA

1,~~~~ ~\\,..

~.

Ace Segaras -3.659,84

Conecel/Porta Plan Corporativo 4.290,31

Asoc, Bureau Veritas Bivac 18.277,39

Multicorn - telemovil S.I\. 10.853,36

Parque California 2 7,58

Movistar -4.668,68

Aig Seguros 4.546,35

Seguen Cia. Ltda .. 6.373,17

Pycca -498,46

Consultores Leon & Asociados 4.659,95

Jose Falconi Padilla 2.637,16

alga Elizabeth Castillo Tamango 528,43

Ab. Jose Varas AstudiIlo 35,64

lncacxsa S.A. 9.065,15

Símbolos Graficos 11.078,49

Salud S.A. -43.937,12

Maxigraf 936,80

AfP Genesis 4.194,03 .......Mi Cornisariato -6.514,76

SuFarmacia -757,99

Optisol 726,31

Monttcashire S.A. 13.307,66r-.

Juan Carlos Molina -15.800.00

Evenpis S.A. -281,22

Eugenia Raíío -7.902,20

Technoland S.A. 1.431,77

Ricardo Pazrniño Levi -321,92

Articulo de Acero A. T. U. 134,97

Aldeberan 133,68

Odla. Nueve de Octubre Calle 4t8. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 24"'_1-. . nn ..•n<")c:o~.• _no "'7'1 -rsuv '" ~ __ •.•._•.•..• il· for,...í\lnDrtíUhnlll)~iI r.nrn

122


~~, PAMH?/Jta Pf>e?Ced'oECONOMISTA

44.990,12

4.229,48

36.654,07

6.558,81

-2.038,04

41.653,04

10.709,88

74.086,02

411,60

-40,35

13.500,00

4.081,54

913,02

722,48

23l.04

Publigratas

Radio Cristal

TV, Garnavision

Radio Antena J

Tropicalita

Telecuatro Guayaquil C.A.

Relad S.A. Canal Uno

Cratel C.A. Tcleamazonas

Sevigraf - Freddy Loor

Canal 10 T~

vides Sound Truck YST.

Radio Canal Ciento Siete S.A. Radiosa

Fernando Villarroel Obregón

Galaxia

Fabu1.'213,86

29,40

198,17

1.977,86

Radio Atalaya

Radio Elite

Radio Tropicana

Radio Superior

Duocorp

Pencilcorp S.A.

Grupo de Prensa ¡Radio Centro

Visión Uno

Radio Tricolor

5.589,84

27.025,63

3. J40,08

92.248,14

55,17

35,95Forever Music S.A.

485,43

974,83

184,58

La Voz; de la Península

lnformedia - Información de Medios S.A

Radio Buevo So! - Quininde

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20' Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • a-mail: [email protected]

123


rff~. ~~ P!>e/}cedoECONOMISTA

Radio Benemérita - Joffre Unda Benitez

Barcelona Sporti..ng Club

Multipub - Radio Caracol

Radio Bolivar - Super K 800

Juan David Montalvo Barrera

1.097,82

4.233,37

25,27

147.56

48,22

7.408,85

-7.396,73

-7.373,75

27.786,S7

8.917,39

529.481,05

21.483,86

181.847,19

53.297,81

13.842,99

111.783,56

95.870,27

37.471,40

80.922,44

24.256,75

61.682,50

38.654,67

301.305,80

626.749,90

5.328,64

79.l13,18

3.858,71

8.685,40

3.465,70

Orbeluna Producciones S.A.

Radio Romance ( Extra Radio S.A.9 )

Proveedores Varios

Ecuavisa

Canela 1'701 -~jorge Yunda Machado

Indurarna S.A.

Expocarga

Mabe Ecuador

Electrolux

Ecasa

Ecuacolor Lab. Folografico S.A.

Industrias Haceb S.A.

Tekocsa S.A.

Mabe Ecuador

lndurama S.A.

Industrias Haccb S./\.

Tekocsa S.A.

Gastos por Pagar

Tarjetas de Crédito ( Bancos)

Sociedad General de Surveilance

Canal 10 TC

TransygaI S.A.

Multicon - Telemovil S.A.

Maxigraf

CERTIFICO q "1ue ~ presente ejemplarguarda conformidad con el out .onzcoo

a Superintendenc~ oñros con

Resolución No eGl'~ 1• ll...c,.:,1

Cdla Nueve de Octubre Calle 4\a. 30B entre Av. Bta. y 5ta. Mz. 20 • Telefax: 249"' •• I~. "O""""A11. n<n:H'in13 • e-rnail: férrivper(cllhotmail.com

124


cff~ f!llt/¡IfW{J;~(WedoECONOMISTA

AFP Génesis 4.833,76

5.677.488,39

21.297.653,221

Varios y miscelancos

c=== TOTAL

NOTA 14 - OBLIGACIONES BANCARIAS

Al 31 de Diciembre del año 2007 las obligaciones bancarias consistían en:

LDETALLE 2~

Obligaciones Bancarias

Banco Bolivariano (a-b) 4.072.020,49

Banco Guayaquil (c-d-c) 3.856.069,90

Banco del Austro (I) 873.]07,26

Indurnimet S.A. 1.001,00

,r' Banco Financcapital 0,02r---. [ 8.802.398,671TOTAL

(a) Banco Bolivariano: Consiste en una concesión con fecha diciembre 28del año 2007, con vencimiento a abril 28 del 2008, a una tasa de interésdel 10.75% anual, con una tasa efectiva anual del 11.14% permitida porla ley de Instituciones financieras, por el monto de USD $1.000.000,00,

----". ~_ .._!_._.~-~,-,.. •.__ :I __ ~.

Cdla. Nuevo de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 61a. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243

125


r;fjr~, I?J(i1 1&JI.a PJ>(!;JC(3a!o

ECONOMISTA

(b) Banco Bolivariano, operación # 81809-6-01001 por USD $3.072.020,49, por concepto de apertura de cartas de crédito domésticasa favor de las empresas INDURAtv1A, tv1ABE y COMANDATO, porcancelación facturas, con vencimientos sucesivos hasta junio dd2008.

(e) Banco de Guayaquil: Consiste en una concesión con fecha Noviembre30 del año 2007, con vencimiento a Marzo 31 del 2008, a una tasa deinterés del 10.50% anual, permitida por la ley de Institucionesfinancieras, por el monto de USD $ 1.000.000,00.

(d) Banco de Guayaquil, operación 11 105443-2-01001 por USD $2.847. J 74,55, por concepto de apertura de cartas de crédito domésticasa favor de las empresas INDURAMA, MABE-Ecuador yCOMANDATO, por cancelación facturas, con vencimientos sucesivoshasta junio del 2008.

(e) Sobre las operaciones efectuadas con el Banco de Guayaquil, seencuentran pendientes intereses de mora por el valor de USD $8.895.35.

(o Banco del Austro, operación 11105510-0-01001 por USD $ 873.307;26,por concepto de apertura de cartas de crédito domésticas a favor de lasempresas INDURAMA y COMANDAro, por cancelación facturas,con vencimientos sucesivos hasta abril del 2008.

Cdla, Nueve de Octubre Calle 4to. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20' Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 091375013 • e-mail: [email protected]

126

/'


r;f7(YPJW17'ldo f!Jlwp.1<a goe1{~'ECONOMISTA

NOTA 15 -' RETENCIONES E IMPUESTOS

Al J I de Diciembre del año 2007 las retenciones e impuestos consistían en:

2007 ]

192.898,55

271.870,30

0,01

464.768,86

362.709,83

362.709,83

57.291,92

57.291,92

5.801,93

26.017,70

103.296,86

206.616,84

586.254,01

336.669,35

1.264.656,69385.436.72385.436,72

2.534.86~~

CERTIFICO que si presente ejemplarguarda conformidad con el out .Orlzodo

or la Superintendencia -.lOS con

Resolución No. ~ lb~~-...,

c=._..._.DETALLE

----------------------Obligaciones con la AdministraciónTributaria

Impuesto al Valor Agregado

Retenciones cn la Fuente

AdicionalesSUBTOTAL

Impuesto a la Renta por Pagar del Ejercicio

SUBTOTAL

Obligaciones con el IESS

Planillas del Seguro Social - Dic/06

SUBTOTAL

Obligaciones con Empleados

Nóminas por paga,

Décimo Tercer sueldo

Décimo Cuarto Sueldo

Vacaciones

Fondo de Reserva

Provisión para pagos leyes sociales

SUDTOTALParticipación de Trabajadores por Pagar

StJBTOTAL

Cdla. Nueve de Octubre Calle 41¡¡. 306 entre Av. 6\a. y 5ta. Mz. 20' Telefox: 2495243("'_1_ . OOA ()'''''H 1 . nQ7::l7r,01:< • ".In"il: ferrivoeríalholmail.com

127


cj#(Y)V)Ulma!o ~I}la g.>~ECONOMISTA.

NOTA 16 - PRESTAMOS DE ACCIONISTAS L.r. LOCALES

Al 31 de Diciembre del año 2007 los prestamos de accionistas I.p. localesconsistían en:

c=-- ---_--__-__~~~~~T __A_l,_L_F_, 20~~

Préstamos de Acci(lUistas L.r. Locales

Sr. CarlosE, García Fuentes 5.001.226,00

l T_O_l_'A_L _ 5.001.226jO~

NOTA 17 - OTROS I)ASIVOS

Al 31 de Diciembre del año 2007 los otros pasivos consistían en:

DETALLE 2007

Otl'OS I'asivos

6.373.828,30Ingresos Anticipados

6.373.828,3°11'OTAL

CERTIFICO que 31 presente ejemplarguarda conformidad con et.eutortzoco

a Superlntendencia mpoñias conResoluci6n No. es (~ de ltd¡,a

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta .. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243. - . ~." ..

128


~o/W/Juio f!lfMJ+l~g>(3Ij(~.ECONOMISTA

NOTA 18 - CAPITAL SOCIAL.

Al 3 J de Diciembre del año 2007 el capital social de la empresa se conformabade la siguiente manera:

l__ ACCIONIST._A_S \_'A_L_O_R~

Carlos Eduardo García Fuentes 1.738.686,00

1,00

1,00

Rosa Elvira Fuentes Baquero

Carlos Eduardo García Baquerizo[" --'-...--~:~)TAL '---1-.7-3-8.-68-8-,0-0--

NOTA 19 - RECLASIFICAClONES y EVENTOSSUBSECUENTES.

Durante el desarrollo de nuestro trabajo, auditoria constato que la empresaprocedió a rectificar su declaración de impuesto a la renta por el ejercicio 2006,con la presentación al Servicio de Rentas Internas del formulario 101, códigode impuesto 102J, esp # 990129295014, con fecha Abril 30 del 2007. es decirposterior al informe de auditoria del mismo ejercicio; Constatamos que laempresa producto de esta rectificación, se dio origen a reclasificaciones decuentas de Balances consideradas como eventos subsecuentes del 2006afectando a los rubros del 2007, objeto de mi auditoria, los mismos que acontinuación detallamos:

/CUENTAS VALOR Rf.Cl.ASII'ICAClON

DIFERENCIAS

1------'"OR..!.91NAL .-

_._i58.6G}ElReserva Legal 117.324,00 58.662:!.?__ ....__ ........ __ .•._---Utilidad del Eiercicio 762.608,97 913.639,44 151.030,47,Otras reclasific 48.615,09 58.662,19 10.047,10Cuentas por Cobrar 20.295.947,62 20.071.978,61 223.969,01

_~ctivos r~~p~bls ~_..!.:.~2.277,34 1.103.368,77 (81.091,43)

Activos Diferidos .. 235.246,24 235.246,24_1-------_.._---- ------_ .._._--- -- (470.78f78) (470.782,78)Amrtz Acm Act Diferid

¡r('Clera d. L' t . '6.• c;.u orrzs c¡ n y Regisfre

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4\a. 306 entre Av. 6t3. y 5ta. Mz. 20' Taleíax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-ma.il: ferrí[email protected]

129


'-..

Odia. Nuevo de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 610. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243r.ok . O[ldO:;¡fiR11 _ 097375013 • e-rnall: [email protected]

CERTIFICO que 31 presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

uperintendencia e _.os conResolución No. 6\::H~ de J.o , ~

~~~2~k1---- INSUASTIirectora de Autor iz c ción y kegislro

INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE OBLlGAClONES TRlBUT ARIAS

A los Accionistas de:

LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

He auditado los estados financieros de LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA. porel año terminado al 31 de Diciembre del 2007 y emití mi informe sobre dichosestados financieros con fecha Abril 30 del 2008.

Realicé mi auditoria de acuerdo con normas generalmente aceptadas y con elpropósito de formarme una opinión sobre dichos Estados Financieros. Estasnormas requieren que una auditoria sea diseñada y realizada para obtenercerteza razonable de si los estados financieros no contienen exposicioneserróneas o inexactas de carácter significativo e incluye el examen a base depruebas selectivas, de la evidencia que sustente las cantidades y revelacionespresentadas en los Estados Financieros.

Como parte de la obtención de la certeza razonable de sí los EstadosFinancieros no contienen exposiciones erróneas de carácter significativoefectué pruebas de cumplimientos, de acuerdo con lo establecido en la Ley delServicio de Rentas Internas y su Reglamento con relación a que:

-/( Los Estados Financieros surgen de los registros contables de laCompañía y que tales registros se llevan de acuerdo con las disposicionesde la Ley y sus Reglamentos.

* Los datos Contables que se encuentran registrados en las declaracionesde Impuesto a la renta, han sido tomado fielmente de los registros.

t""VilV¡"Itllltl - f.:".uaUví

130


Qj:~ ?Jlwt!4la ~(?1(e~

ECONOMiSTA

* Se presentó la declaración del impuesto a la renta en el Iormulario 11-101mediante débito bancario en el Banco Bolivariano Con fecha 14 deAbril del 2008, dentro del plazo establecido por la Ley.

1< Se han presentado las declaraciones de la Retención en la fuente duranteel año 2007, motivo de la auditoria. Se sustituyó el Formulario 103 No.7118462 de Diciembre, en marzo 12 del 2008 ..

1«: En cuanto al Impuesto al Valor Agregado. la empresa dio cumplimiento ala presentación de las declaraciones por el año 2007.

* La empresa presentó el Talón Resumen de Anexo Transaccional duranteel 2007, a excepción del mes de Diciembres, que a la fecha del informese encuentra pendiente de presentación.

* A la fecha del informe no se nos entrego el' anexo de Retención en lafuente de impuesto a la renta de los empleados bajo relación dedependencia. .

El cumplimiento por parte de la Compañía de los aspectos mencionadosanteriormente, así como los criterios de aplicación de las normas tributariasrespectivas, es de responsabilidad de su Administración, tales criterios podríaneventualmente no ser coincidentes con los de las autoridades competentes.

~l '(

Ec.on. 1 .o Rivera Percdo.Auditor xternoRNAE - se No. 059

I

Guayaquil, Abril 30 del 2008

CERTIFICOque al presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

a Superintendencla Compañias conResolución No. eo té) IIIJ~

~'b

Cdla.Nueve deOclubre Calle 4ta. ·306 entre AV.6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243

131


ECOl\'OMISTA

ALMACENES LA GANGA R. C. A. C. LTDA.

Informe de los auditores independientes.

Estados financieros al 31 de diciembre del 2008.

. ,IrectOra de AutoriZóción V Regisfro

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20' Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 0973750'13 • e-mail: [email protected]

132


ECONOMJSIA

ALy!ACENES LA GANGA R. C. A. c. LTDA.

Informe Auditores Independientes

Estados financieros finalizados al 31 de diciembre del 2008.

Contenido

• Informe de los auditores independientes

Estados financieros

Balance GeneralEstado de ResultadoEstado de Evolución del Patrimonio de los AccionistasEstado de flujo de efectivo

Notas a los estados financieros

1"' ••••.•••••.•• _ •• :1 c -t_ ..

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: [email protected]

133


ECONOMISTA

lNFOHME DEL AUDITOR INDEPEJ'I.'DIENTE

A los miembros del Directorio y Accionistas de:

ALMACENES LA GANGA R. C. A. e LTDA.

Guayaquil, 15 de Julio del 2009

1. Hemos auditado el Balance General adjunto de AL""fACENES lA GAJVGAC. LTDA al 3 l de Diciembre del 2008 y lo correspondientes Estados dePérdidas y Ganancias, de Cambios en el Patrimonio y Flujo de Efectivo por elaño terminado en esa fecha. Estos Estados Financieros son responsabilidad dela Administración de la Empresa. Nuestra responsabilidad es expresar unaopinión sobre estos estados financieros, basado en nuestra auditoría.

2. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con Normas Ecuatorianas deAuditoria (NEA). Estas normas requieren que una auditoría sea diseñada yrealizada para obtener certeza razonable de si los estados financieros nocontienen exposiciones erróneas o inexactas de carácter significativo. Unaauditoria incluye el examen, a base de pruebas, de las evidencias que soportanlas cantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Incluyetambién la evaluación de los principios de Contabilidad aplicados y de lasestimaciones relevantes hechas por la administración, así como unaevaluación de la presentación zeneral de los estados financieros.Consideramos que nuestra auditoría provee una base razonable para expresaruna opinión.

3. Tal como se explica en la Nota 2, los Estados Financieros mencionados en el.primer párrafo fueron preparados de acuerdo con Normas Contablesestablecidas por la Superintendencia de Compañías del Ecuador, las cualesconstituyen una base que en algunos aspectos, difieren de las NormasEcuatorianas de Contabilidad.

4. En nuestra opunon, los Estados Financieros antes mencionados presentanrazonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera de //ALMACENES LA G/"1NGA C. LTDA al 31 de Diciembre del 2008, losresultados de sus operaciones, la evolución del patrimonio y flujo de efectivopor e] añq terminado en esa fecha, de acuerdo con las normas contablesestablecidas por la Superintendencia de Campar lías del Ecuador.

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-mail: [email protected]

nll:1v;¡nlJil - J:'r.IIArlnr

134


)ECONOMISTA

5. L:! empresa durante el año objeto de mi auditoria, ha mantenido el mismoesquema de comcrcialización de sus productos, es decir políticas depromociones de artículos electrodomésticos a créditos, a precios bajos paraestimular las ventas, las mismas que dieron como resultado un incremento enel volumen total de ventas por 5>33' l58.336 entre el año 2007 y 2008, sedetermino una Utilidad del Ejercicio por el valor de $ 2 '963. ..,. El rese einforme debe ser leído considerando estas circunstancias o .da.~· .trabajo de auditoria realizada. .

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: [email protected]

Guavaouil - Ecuador

135


ECONONIlSTA

LA GANGA n.CA. CL\. LTOA.HALANCEGENERAL

AL31 D1: DIC[El\-1BRE DEL AÑO 2008(EXPRESADO EN DÓLARES)

ACTIVOS NOTAS 2007 2008

CORRIENTE

Caja-bancos

Cuentas por Cobrar. Neto

Inventaries

4369.416;~;~~-,,-;')

CC.

22.474.045

( 3 ) 3.649.:>75

( 4 ) 28.951.996

( 5 ) 14.&14.225

( 6 ) 243.421

( 7 ) 713.109

48.202.126

( S) Ll33.4S3

( 9 ) 177,021

( 10) 650.()()O

50.162.630 70.136.926

Gastos Pagados por Anticipado

Otros Activos Corrientes

690.773

\66.463

TOTAL ACnVO CORRlJ.l:NTE 65-356.750

Inmobiliario, equipos", muebles, enseres, Neto

Activos Diferidos

Inversiones Largo Plazo AO(\;Ot105 I Participaciones

4.01 USO

it8.796

6S0.0CiO

TOTAL ACIWO

PASIVOSCORRIENTE

Cuentaspor Pagar

ObligacionesBancarias

Accionistas y empresas Relacionadas

Pasivos Acumulados

Impuesto a la Renta por Pagar

23.832.517 25.692.01211

12

13

14

8.802.399 14.587.433

26.533

774.699

367.814

32.634.916 .41.448-491TOTAL PASIVO CORRIEl'.'TE

15 ) 1.003.328

5001226

Obligaciones Bancarias Largo Plazo

Accionistas y empresasRelacionadas Largo Plazo

Otras Ctas y Dctos por Pagar LiT'

Otros Pasivos

16 5.001.226

5.7'77022

6373.828 9.546.659

44.009,970 62.77G.726TOTAL DEL PASIVO

PATRIMorHO

Capital Social

Reserva Legal

Utilidad acumulada de ejercicios anteriores


1.733.688( 17

( 18

1.738.683551.720222.473

.2.717 ..;204

1.474.295

2.106 ..569

2.963.223

6.152.660 7.360.2(}OTOTAL DEL PATRIMONIO

50.162.630 70.136.926TOTAL PASIVOS Y PATRllVlONIOS DE LOS ACCIONISTAS

Las notas adjuntas SOIl parte integrante de este estado.

Direc'tora de A ut . . -- .- n orIZt..Clon y kegrs:ro

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GUBVROllil • Fr.II~n()r

136


ECONOMISTri

LA GANGA a.C.A. CiA. LTD:\..

ESTADO DE RESULTADOSPOR EL AÑo TEfu\UNADO AL-31 DE DICIEMBRE DEL 2008

(EXPRESADO EN DÓLARES )

1>ETALLE 2007 2008NOTAVentas 82.482.636 115.641022

.Costo de Ventas 67.757.364 93.899.873

UTILIDAl> BRUTA 14.725.272 21.74i.l49

Gastos de Operación

Ventas 23.195.849 8.389.570( 19)

Administración ( 19 ) 5.212.843

Otros Costos de Operación ( 19 ) 18.402.991 -

Utilidad (perdida) antes de otros Ingresos o Egn"os (8.470.578) (10.264.255)

1.424.732 J.l21.453Gastos Financieros ( 19 )

Ingresos Rendimientos Financieros 12.464.937 16.550.367

UTILIDAD DEL F_JERCICIO 2569.578 5.164.659

Provisión 15% participación Ttabajadorcsl en utilidades (14 ) 385.437 774.699

UTILIDAl> GRA.YAllLE 2.184.141 4.389.960

Provisión 25% para Impuesto D. la Renta 546.035 1.097.490

Provisión RCSIó'Iva Legal 163.8ll 125.265

Previsión Reserva Facultativa 203.932

UTILIDAD DELF..JERCICIO (Conciliado) 1.474.295 2.963.223


Cdla .. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 • Ielefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: [email protected]

Guayaquil- Ecuador

137


ECONO¡'ly[[SIA

U\ G.C!.NGA R.C.A. CIA. LTDA.

ESTADO DE COSTO DE VENTA



COSTOS 2007 2008

inventario Inicial (Bienes no producidos por la14.041 .t 62 14.620.245

Compañia)

Compras Netas Locales de Bienes no producidos por44.242.670 52.883.285

la Sociedad

Importación de Bienes no producidos por la Sociedad I 24.093.777 48.635.398

H Inventario Final de Bienes no producidos por la ISociedad [ ( 14.620.245 ) ( 22.239.055 )

TOTAL COSTO DE VENTA 61.757.364, 93.899.8i3


Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-mail: ferl'ivper@hotmaiLcom

C:llRv~nllil_ 1=r:II?rf"..-

138

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LA GANGA RC.A. C1A. LTDA.ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRTh1:ONIO

AL 31 DE DICfEMBRE DEL 2008(EXPRESADO .EN DÓlJARES )

I ,DESCIUJ>CION

CAPITAL RESERVA RESERVA UTILIDADES UTILIDAD DELTOTALSOCIA.L LEGAL FACULTATIVA RETENIDAS EJERCICIO

"

31/12/07 1.738.688 222.473 - 2.717.204 1.474.295 6.152.660

Dividendos (2.084.930) (2.084.930)

dad del Ejercicio a Utilidades Retenidas 1.474.295 (1.474.295) -del Ejercicio 5.164.659 5.164.659

u 15% Participación de Trabajadores (774.699) (774.699)

n 25% Impuesto a In Renta (1.097.4 90) (1097.490)

n Reserva Legal 125.265 (125.265) -n Reserva Facultativa 203,982 (203.932)

31/12/08 1.738.688 347.738 203.982 2.106.569 2.963.223 7.360.200

Pago de

DeUtiJ

Utilida

I'rovisi

Provisi

Provisi

Provisi

lSaldo ¡

Las Notas ad] untas son parte Integrante de este estado.

(O 10 oc: rn~ :no. -¡

o 51o Og O

N,.,o::J

'''''


ECONOMISTA

LA GAl"1GA R.C.A. CIA. LTDA.·ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Del! de Enero al 31 de Diciembre del 2008( EXPRESADO EN DOLARES )

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTlv1.DADES DE OPERACIÓNUtilidÍtd neta .i.963.223Ajustes para conciliar l.a utilidad neta con el efectivo neto generado por las actividades operativas:

)epreciación 252.035

~eserva Legal 125.265

~eservaFacultativa 203.982

Anmento/Disminuoíón en Cuentas por Cobrar Neto (8.704.057)

Aumento/Disminución en Inventarios .- (7.829.820)

AmnentolDisminución Gastos Pagados por Anticipado (447.352)

r--Amn~tolDisruinucióJl Otros Activos Comentes 546.646

únnentolDisrnÍllución en Activos. Diferidos 58.225

Amuenro/Dísmínucíón en Cuentas por Pagar ~,:1.859.495

Aumento/Disminución en Accionistas y empresas relacionadas 26.:533 L , /

Aumento/Disminuciónen Pasivos Acumulados 774.699 e

Aumento/Disminución en Impuesto a l.aRenta por Pagar ,- 367.814Aumento/Disminución en Otras Cuentas por Pagar LP 5.777022 f'

"<, (7.570.795)

Uecnvo ne~ó usado.por las actividades operativas-. (4.026.290)

',."-,,

"'LUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

\diciúnes I Ventas de Activos Fijos (493.886) ,

)bras en Proceso (2.636.046)

1:fectivouero generado en actividades de inversión (3.129.932}¡¡LUJOS DE EFEC1'IVO DE LAS AC1'IVIDADES FINANCIERAS

r-los obtenidos por lá Prestación de Obligaciones Bancarias CIP 5.785.034/;'-~<IOSobtenidos por la Prestación de Obligaciones Bancarias a L/P 1.003.328/

'Olidos obtenidos por Anticipes de Clientes • 3.172.831

'OlIdos cancelados pago dividendos accionistas (2.084.930)~fectivo neto usado por las actividades financieras 7.876.263

leducción neta en el efectivo 720.041~fectivo al 31 de Die de 2007 3.649.375tíectivo al 31 de Die de 2008 4.369.416

Ac-eior •• de l-.Uioril_ciÓn V Ke¡;¡islrO

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Guayaquil- Ecuador

140


ECONOM1STA

LA GANGA R. C. A. CIA. LTDA.

NOTA A LOS ESTADOS :FlNANCIEROS


NOTA 1- OBJETO DE LA COMPAÑÍA:

La Compañia Jue constituida el 17 de Mayo de 1983, mediante Resolución de laSuperintendencia de Compañías No. IG-RL-83-0633, con fecha 19 de Mayo de 1983.

La Compañia tiene por objeto dedicarse a la actividad de comprar en el mercadonacional y extranjero articulas para el hogar, para su comercialización mediante elsistema de ventas a plazos al por menor, u otras actividades relacionadas COIl el objetosocial de la camparíía de acuerdo a sus estatutos.

NOTA 2 - POLITlCAS CONTABLES;

Los estados financieros están preparados de conformidad a las normas y prácticascontables establecidas por la Superintendencia de Compañías en el Ecuador y por logeneral difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados.

Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico deacuerdo con las políticas contables mencionadas en el párrafo precedente, por lo tantono muestran el efecto de la Inflación, excepto por s~JSdepreciaciones, que han sidoefectuadas de acuerdo a los porcentajes determinados por la administración de laempresa. La inflación puede tener un efecto importante en la comparación de losestados financieros de distintos periodos.

.~

En nuestro país las Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC) se encuentranvigentes para su aplicación, y para casos particulares que no se contemplen por lasNEC se recomienda la aplicación de las Normas Internacionales de Contabílidad(NITF) como principio de contabilidad. La Superintendencia de Compañías delEcuador, organismo regulador de las empresas, mediante Resolución No. 08.G.DSGpublicada en Noviembre 20 del 2008, aprobó el cronograma de aplicación de las NlfFen el Ecuador.

La empresa deberá modificar su programa contable adaptando sus cuentas ypresentación de estados financieros de acuerdo a las Normas .Intemacionales deContabilidad, considerando el cronograrna de aplicación proveniente de losorganismos de control.

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GIl·~v~n1fil_ ~~II:::\n('¡r

141


ECONOMISTA

Los estados financieros adjuntos serán presentados para la aprobación ..de la JuntaGeneral de Accionistas. En opinión de la gerencia, estos estados financieros seránaprobados sin modificación alguna.

A. INVENT ARIOS

Los inventaries de mercaderías se encuentran registrados al costo bajo el métodopromedio, a excepción de los inventarias de mercadería en tránsito, registrados alcosto.

B. I.NMOBILIARIO, EQUIPOS, MUEBLES Y ENSERES NETQ

Los activos fijos se encuentran registrados al costo de adquisición y sondepreciados de acuerdo con el método de línea recta, porcentajes que laadministración de la empresa consideró en función de la vida útil estimada decada activo, siendo su depreciación enviada a result.ados del periodo. Losporcentajes anuales aplicados para depreciación del año motivo de auditoria son:

IIr Muebles y Enseres

1

,· Equipos de Computación y Sotware

. Vehículos

PORCENTAJES (%)

10

33

C. ACTIVOS DIFERIDOS

Corresponden primordialmente a activos adquiridos con la finalidad de beneficiosfuturos para la empresa. Se registran dentro del grupo desembolsos realizados porconcepto de publicidad, arriendos, uniformes, computación y adecuaciones detienda, valores que han sido sujeto de amortización de acuerdo a la Nota 10.

Recalcamos que las cuentas antes mencionadas no pueden ser consideradas comoactivos intangibles por no cumplir con las disposiciones establecidas en la :NEC25 y NIC 38.

CE~TlF=/CO que 31 presente ejemplarguardo conformidad con el autorizado

la SuperinfendenCla ompañio$ Con

esolucl6n No. a6l~ J..¡JhUM

~~

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142


ECONOiUISTA

D. RECONOCIMIENTOS DE LOS INGRESOS

Los ingresos. son reconocidos cuando se considera factible la obtención debeneficios económicos relacionados con las operaciones de la' empresa y dichoingreso pueda ser medido confiablernente. Las ventas se reconocen como netascomo consecuencias de las devoluciones, descuentos una vez entregado el bieny transferidos los beneficios del mismo.

E. PARTICIPACION A TRABAJADORES POR PAGAR

La participación a trabajadores por pagar se calcula a razón del 15% sobre lautilidad contable de la empresa, reflejada como pasivo en los estadosfinancieros y con detalle de provisión en el estado de resultados del periodo.

F. IMPUESTO A LA RJ~NTA

El impuesto a la renta se calcula a razón del 25% sobre las utilidades de -Iaempresa una vez efectuada la provisión a trabajadores por pagar del periodo, yse carga a los resultados del año por el método-del impuesto a pagar.

G. RESERVA LEGAL

La Ley de compañías establece una apropiación obligatoria del 5% de laUtilidad anual para la constitución de la Reserva Legal, hasta que represente el20% del capital pagado.

NOTA 3 - CAJA - BANCOS

Al31 de Diciembre del año 2008 este rubro presenta los siguientes saldos:

L DETALLECAJACaja GeneralCaja Chica AlmacenesCaja Chica de OficinaFondo Rotativo - EspañaFondo Rotativo Western Union

SUBTOTALBANCOSBanco de Guayaquil Cta. Cte # 25202-4Banco de Pichincha Cta. Cte. # 6218128-1Banco Bolivariano Cta. Cte. # 7848-9Banco Filanbanco Cta. # 127313Banco del Austro Cta. # 309000951Banco Pichincha Cta. # 63l832-3Banco Bolivariano Cta. # 501508-3Banco del Pacifico

2008

1.131.7417.290

2008.557

30.6001.178.388

345.4571.]72.769

766.701361

3.601-19.836

11207.962

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Guayaquil - Ecuador

143

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I


!};~Wffuh~. g~r:CO,\'(HUS7A

Banco Fro.iubanco Cta. Cte H 100864'11Banco Pichincha Cta. Cte. # 6286991BJ!1';.o ¡ntcrnacionalBanco Internacional QuitoBauco Guayaquil Cta. Cte. ti 6 ¡69010Banco del Pichincha Cta. ;; 24506644Banco del Pichincha. Cta. # 14506636Banco del Pichincha Cta. # 1938630-9Banco Nacional de Fomento Cta. # 80586448Coopcrauva Salitre Ltda. Cta. 21Coopcratrva Sahue Ltda. Cta. 21Banco Citv Bank Cta. Cte. ;:

101.209438

36.7l67.275

SUBTOTAL----_._._--_.-- .__ ..

-61.973-49.167102597

82206.70(j

36.35758.127

275.64J3.191.028

í TOTAl" 4.369.416¡( __ • __ .' . _._. ._. __ •• _. __ • •• ._... __ .N ••••• _._ •• _•• _. _. ••. • __ •• _. .1

-'¡O'L\ 4 ClE:'\TAS POR COBR.t\H.

Al 31 de Diciembre del año 200~ las cuentas por cobrar consistían en:

IL DETALLE 2008

!9.1 04.30S14.370.427

1.089.658652.563

27.610

34.12818.573

426.37430.762

490.312

(:;1:1;:':3 Global Contable. GYECartera Global Contable, L'lOCr.itera Global Leg31, GYECartera Global Legal, vroCartera Global San MarinoCartera Global Contable Otros, GY'ECartera Global Contable Otros, UIOCuentas por Cobrar Empleados

Cuentas por Cobrar Ex - Empleados(}¡rJS Cuentas por CobrarImpuesto al Valor Agregado, Retenciones en laFucnte Renta y Anticipes 2.576.122

SUBTOTAL 38.820.837

( - ) Provisión Cuentas Incobrables ( 1.164.784)------------_._- ... _,

TOTAL 37.656.053:

l.a Administr ación de la empresa determina la estimación para cuentas incobrables delit; periodo en función de los parámetros establecidos por el Servicio de RemasInternas en su Reglamentos. Dentro del periodo auditado la Gerencia de la Compañiadecidió efectuar la provisión sobre la antigüedad de los saldos de CObrcJ1Z3s: siendo 13provisió» cargada :1 Resultados del periodo

CERTIFICO que si presente eje pí-----.-.--, 'd-¡ -N---·cict;ilir:;¡:;¡¡;:¡¡;:;¡18.:t;:::-AvRi::;-:-;;¡;;;-¡;;,;-?ñ:-:¡:;:¡;;;;:-;:;lQS?4:1::::~!J~f:I~8~~d~a~c~O~jrrorm ¡dad con el au tor a,..; o. iueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6la. y 5ta. Mz. 20· Telefax: 24952

Ccls.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: [email protected] por lo Superin e eia de Compañia elResolución No. $6 '

J ~I

I1_0 ~

144Directora de Autor iz ec iór- '


CERTIFICO que 31 presente ejemploj idad con el autorizad

por la Superintelidenci Compoñíasco

Resolución No. 8) 1:) Ir)., (;:J

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-mail: [email protected]

~"-:::'II""llil_ ¡::,...,,,,,.z,,,~

ECONO¡'VI!STA

NOTA 5 - INVENTARIOS

Al 31 de Diciembre del 2008 los inventaries consistian en:

DETALLE 2008 IProductos Terminados listo para venta

Inventario de Mercadería en Tránsito22.239.054

234.991

I -.· T_O_T_AL 2_2._47_4_.0~451

NOTA 6 - GASTOSPAGADOS]'ORANTICIPADO

Al 31 de Diciembre de12008 los gastos pagados por anticipado consistían en

DETALLE

Seguros AtlasArriendosCorp. Prornos. Exp. e Invers. CorpCombaquerizo C. Ltda.Pablo Stanislao Cabrera A.Gastos tiendasOtras Cta. Menores de Anticipas

2.61735.2862ó.38332.225

1.40077064

5l5.798L TOTAL I690.773¡

NOTA 7 - OTROS ACTIVOS CORRIENTES

Al 31 de Diciembre del 2008 los otros activos corrientes consistían en:

I DETALLE~_.--------------------IETEL 6.084Arriendo de Local 138.365Valores en Garantía 16.810

v~• ..:.:a1::.:'o..::..re::.:s-o!p..:.:o:....r~L...:.iq2.u:.:..:i..::..da::.:r:....C::.:Ja2j...:.a-=G:....:e_n..:.:er...::a::.:l 5 .204

I TOTAL 166.4631

2003

145


ECONOMISTA

NOT Á 8 - INMOBILIARIO, EQUIPOS, MUEBLES Y ENSERES NETO

Al 31 de Diciembre del 2008 el inmobiliario, equipos, muebles y enseres netosconsistía en;

I DETALLE 2008~Obras en Proceso (1) 2.636.046

Inmuebles 107.800

Muebles y Enseres 641.106

r"",,\ Equipos de Computación y Software 1.331.803/"'"'

Vehículo y Equipo de Transporte 131.913

Otros Activos Fijos 303.417

SUB TOTAL 5.152.085

(-) Depreciación Acumulada (1.140.705)

TOTAL . 4.011.38°1 I

(1) Las obras en proceso corresponden a la construcción de las nuevas instalaciones dela empresa, ubicados en Kennedy Norte.

El movimiento de las instalaciones, mobiliario y equipo neto durante el periodo2008 fue el siguiente:

~ DE_j'_r_A_L_L_E 2_0_0_8 _

1.133.483Saldo Inicial

Adquisiciones (Mas) /Ventas (Menos)

Obras en Proceso 2.636.046

642.670

(148.784)

Depreciaciones 2008 (252.035)

Adiciones de Activos

Disminución de Activos

CERTIFICO que al presente ejemplOguarda e . ad con el autorizodo

r lo Superintendencia d añias conResolución No. (3613

LI S_a_ld_O_F_in_al 4_.0_1~1.~ J

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. sta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243Cels.: 094026811- 097375013 • e-rnall: [email protected]

Guayaquil. Ecuador

146


147

!T~~g~ECONOMISTA

NOTA 9- ACTIVOS DIFERIDOSAl 31 de Diciembre del 2008 los Activos Diferidos consistían en:

I DETALLE 2008

PublicidadUniformesComputaciónArriendosAdecuación Tiendas

294.939l1.8818.705

2.600329.679647.804

(529.008)

-SUBTOTAL(-) Amortización Acumulada

I TOTAL 118.7961____ 1

NOTA 10 - INVERSIONES L/P ACCIONES I PARTICIPACIONES

Al 31 de Diciembre del 2008 las inversiones a largo plazo consistían en:

2008 I.DETALLEAsantecorp S.A. (a)

Infinityservi S.A. (b)

150.000

500.000

[ TOTAL 650.0001

a) Corresponden a la inversión efectuada para aumento de capital realizado en laempresa relacionada, por la cantidad de ciento cincuenta mil acciones ordinariasy nominativas de USD $ 1,00 cada una, realizada mediante compensación decréditos, mediante escritura pública ante el Notario Décimo Tercero, Dr. VirgilioJarrín ACUllZO, con Registro Mercantil del Cantón Guayaquil, con fechaNoviembre 20 del 2007, dando cumplimiento a lo Ordenado en Resolución No:07-G-DIC-0007456, dictada en Noviembre 9 del 2007, por el Intendente deCompañía de Guayaquil, Ab. Juan Trujillo Espinel, bajo el número de repertorio57.49&.

b) Corresponden a la inversión efectuada para aumento de capital realizado en laempresa relacionada, por la cantidad de quinientas mil acciones ordinarias ynominativas de USD $ 1,00 cada una, realizada mediante compensación decréditos, mediante escritura pública ante el Notario Vigésimo Primero, Dr.Marcos N. Díaz Casquete, con Registro Mercantil del Cantón Guayaquil, confecha Mayo 23 del 2007, dando cumplimiento él. lo ordenado en Resolución No.07-G-DIC-0002783, dictada en Abril 27 del 2007, por el Intendente de Compañiade Guayaquil, Ab. Juan Trujillo Espinel, bajo el número de repertorio 25.031.

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~tl·~v~nl,il_ F=r.'I~rI('Ir


ECONOMISTA

Varios Proveedores por pagar

SUBTOTALProveedores en Consignación de MercaderíasInduramaMabe EcuadorElectroluxEcuacolor Lab, Fotográfico S.A.Industria Haceb S.ATekocsa S.A.Ecasa

SUBTOTALProveedores de Mercadería en pisoMabe EcuadorInduramaIndustrias Haceb S.A.Tekocsa SAEcasa

SUBTOTALOtras Cuentas por PagarComisiones SucursalesAnticipo de clients localesMultas a EmpleadosInmobiliaria IuchaliS.A.Anticipo Plan AcumulativoJosé Cabezas CandelSeguros AtlasEmetelEmpresa Eléctrica del EcuadorSímbolos GráficosImcaexsa S.A.Dalacor SAHaceb del Ecuador SAOtras Proveedores por Pagar

SUBTOTALSueldos y Beneficios SocialesAportes al IessProvisiones

(5977)6.559.346

1.316.747486.536119.014267.93466.50748.3377.647

2.312.722

31.287378.930

63.72634.39214.241

522.576

70.60]164.78524.54444.384

333.000145.36983.00020.85022.70011.06519.088

319.40 J478.791106091

1.843.669

1.787.676138.559258.322

TOTAL 25.692.0121

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-mail: [email protected]

148


149

ECONOMISTA

NOTA 1.2 - OBLIGACIONES BANCARIAS

Al 31 de Diciembre del año 2008 las obligaciones bancarias consistían en:

1 DETALLE 2008

Cartas de CréditoBanco Bolivariano (i)Banco Guayaquil (h)Banco del Austro (a) (b) (e) (d) (e) (f)Banco del Pichincha (g)

SUBTOTALObligaciones BancariasBanco Bolivariano(1)Banco de Guayaquíl(2)Banco del Austro

SlJBTOTAL

3.928.4901.665.040

2.993.903

500.0009.087.433

500.0004.000.0001.000.0005.500.000

TOTAL 14.587.4331

a) Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario aINDURA..\1A, por el valor de USD s 404.472, desglosado en 3 letras de USD $ 100.000 Yuna letra final USDS 104.472, con vencimiento en Enero 5 del 2009.

b) Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario aCO'/-.1ANDATO, por el valor de USD $ 222.777, desglosado en 1 letra de USD $ 100.000Yuna letra final USD$ 122.777, con vencimiento en Febrero 2 del 2009.

r>. c) Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario aCOMANDATO, por el valor de USDS 219.030, desglosado en 1 letra deUSD $ 100.000Y una letra final USDS 119.030, con vencimiento en Marzo 2 del 2009.

d) Corresponde a la garantía emitida medianteaval bancario, mostrando como beneficiario aINDURA.,\.1A, por el valor de USD $ 572.791, desglosado en 4 letras de USD $ 100.000 Yuna letra final USDS 172. 791. con vencimiento en Febrero 2 del 2009.

e) Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario aINDURAlvIA, por el valor de USD $ 184.832,desglosado en 1 letra de USD $ 100.000 Yuna letra final USDS 84.832, con vencimiento en Marzo 4 del 2009.

f) Correspond.e a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario aMABE ECUADOR S.A., por el valor de USD s 1.390.000, desglosado en 13 letras deUSD $ 100.000 Y una letra final USDS 90.000, con vencimiento en Junio 15 del 2009.Respaldo pagaré a la orden del Banco del Austro por el monto previamente enunciado.

g) Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiaría aMABE ECUADOR S.A., por el valor de USD $ 500.000, desglosado en 5 letras de USD

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: [email protected]

Guavaauil- Ecuador


ECONOlIUSTA

$ 100.000, con vencimiento en Enero 28 del 2009. Respaldo con firma de letra de cambiopor el monto ames mencionado.

h) BAt"iCO DE GUAYAQUIL: Corresponden a las garantías emitidas mediante avalesbancarios, mostrando como beneficiario a:

COI'vfANDATO por el valor de USD $ 123.565, desglosado en 1 letra, con vencimientoen Enero 5 del 2009; Aval bancario a favor de la institución previamente enunciada porUSD s 357.930, desglosado en 2 letras de USD $ 100.000 Y 1 por USD $ 157.930, convencimiento a Mayo 4 del 2009.

INDURAMA por el valor de USD $ 326.935, desglosado en3 letras 2 de USD $ 100.000Y 1 por USD $ 126.935, con vencimiento a Enero 15 de12009; Aval Bancada a favor dela institución previamente enunciada por USD $ 459.772, desglosado en 3 letras de USD$ 100.000 Y 1 por USD $ 159.772, con vencimiento a Mayo 4 del 2009.

MABE ECUADOR por el valor de USD $ 1l0no, desglosado en 1 letra, convencimiento a Mayo 11 del 2009; Aval bancario a favor de la institución previamenteenunciada por USD s 286.606, desglosado en 2 letras de USD $ 100.000 Y 1 por USD $86.606, con vencimiento a Mayo 26 del 2009.

i) BANCO BOLlV ARlANO: Corresponden u las garantías emitidas mediante aval esbancarios, mostrando corno beneficiario a:

MABE ECUADOR por el valor de USD s 470.385, con vencimiento en Enero 26 del2009; Aval bancario a favor de la institución previamente enunciada por USD $ 451.120,con vencimiento en Febrero 13 del 2009;· Aval bancario a favor de la instituciónpreviamente enunciada por USD $ 147.891, con vencimiento en Enero 28 del 2009; Avalbancario a favor dy lf\ institución previamente euuncia® por USD 5; 471.014, convencimiento en Abril 24 del 2009; Aval bancada a favor de la institución previamenteenunciada por USD $ 85.177, con vencimiento enJunio 12 del 2009.

COM...<I,}{DATOpor el valor de USD $ 70.737, con vencimiento a Abril 3 del 2009; AvalBancario a favor de la institución previamente enunciada por USD $ 418.591, convencimiento a Junio 3 del 2009.

INDURAMA por el valor de USD $ 435.925, con vencmuento a Mano 16 del2009; Aval. bancario a favor de la institución previamente enunciada por US}) $173.560, con vencimiento a Febrero 13 del 2009; Aval bancario por USD $ 325.617 convencimiento en Abril 17 del 2009; Aval Bancario por USD $ 578.431 con vencimíenro enJunio 15 d?12009.OPTlKL y por el valor de USD $ 300.ob., con vencimiento a Febrero 23 del 2009;

1) BANCO BOLlVARrANO: Préstamo solicitado por el 111onto de USD 500.000, a un plazode 120 días plazo, con W1atasa de interés del 9%.

2) BAt"\'CO GUAYAQillL: corresponden a 2 préstamos concedidos por el monto de USD $1.000.000 Y USD $ 3.000.000; La primera obligación posee un plazo de 120 con una Tasade interés nominal anual del 9.21%, mientras la segunda a 120 días plazo pagaderos alvencimiento o con la probabilidad de cancelación el 50% más intereses de abono y elsalc,i<;lrenovable a po 4ja.S adicionales, con una tasa de interés llol1¡inill ilm¡¡¡¡ del 9,05%.

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-malí: [email protected]

r,11:::t\/:A:r1lIil ~ s=("II:;:arl ••..•••

150


ECONOMISIA.

NOTA 13 - ACCIONISTAS Y EMPRESAS RELACIONADAS

AJ 31 de Diciembre del año 2008 los accionistas y empresas relacionadas consistíanen:

DETALLE 2008Sr. Carlos García Fuentes

=~om e i<l:_!:tQ~L (a) _L TOTAL

58625.94726.533]

(a) Corresponde a transacciones efectuadas por proveedor en consignación demercadería.

r -, r> NOTA 14 - PASIVOS ACUl\rlULADOS

Al 31 de Diciembre del año 2008 los pasivos acumulados consistían en:

DETALLE 2008Participación de Trabajadores por Pagar 774.699

TOTAL 774.6991

NOTA 15 - OBLIGACIOl\'ES BANCARIAS POR PAGAR LIP

A131 de Diciembre del año 2008 las obligaciones bancarias por pagar l/p consistíanen:

c= DETALLEBanco BolivarianoBanco del Pacifico¡--I TOTAL

20{;8-~

16.603986.725

. I1.003.32S¡r=>.

NOTA 16 - ACCIONISTAS Y EMPRESAS RELACIONADAS LARGO PLAZO

Al 31 de Diciembre del año 2008 las cuentas por pagar a accionistas y empresasrelacionadas a largo plazo consistían en:

2008 jSr. Carlos E. Garcia Fuentes (a)

¡ TOTAL

5.001.226 't.../"

5.001.226/

151

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 • Telefax: 2495243Cets.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: [email protected]


ECONOMISTA

NOTA 17 - CAPiTAL SOCIAL.

Al 31 de Diciembre. del año 2008 el capitalsocial de la empresa se conformaba de lasiguiente manera:

ACCIONISTAS VALOR

Carlos Eduardo García Fuentes 1.738.686

Rosa Elvira Fuentes Baquero

Carlos Eduardo García Baquerizo

TOTAL 1.738.688

NOTA 18 - RESERVA LEGAL

La empresa dentro del periodo 2008 ba realizado la provisión de Reservas hasta llegaral 20% del capital social pagado de la empresa. Las Reservas se realizan tomandocomo base la utilidad luego de las provisiones de participación a trabajadores eimpuesto a la renta, por un monto de:USD $ 125.265.' Recalcamos que las reservas nopueden distribuirse como dividendo en efectivo, sólo se faculta su repartición en casode liquidación de la Compañía, permitiendo cubrir pérdidas o capitalizarse.

DETALLE 20085.164-.6591

774.699)14.389.960

1097.49°1

3.292.47°1125.265

Utilidad del Ejercicio Previa participación Trabajadores

H 15% Participación TrabajadoresUtilidad Gravable

(-) 25% Impuesto Renta


Provisión Reserva Legal

NOTA 19 - GASTOS DE OPERACIÓN

Al 31 de Diciembre del año 2008 los gastos de operación de la empresa consisten en:

DETALLE 2008VentasSueldos y SalariosBeneficios Sociales y Otras Rcmuner.Aportes a la Seguridad SocialHonorarios Profesionales

585.127417.660101.438188.558

Directora de Autorización V Registro

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243Cels.: 094026811 ·097375013 • e-rnail: [email protected]

t:! ••o ••~", ••:j _c", .....•,.,/....•.

152


\1.6 0\& 20'0!JT~~g~

ECONOMISTA

Arrendamientos de InmueblesPromoción y PublicidadSuministros y materialesProvisión IncobrablesComisiones localesVariosImpuestos Contribuciones y OtrosAmortizacionesOtros Gastos de Ventas

SUBTOTALAdministraciónSueldos y SalariosBeneficios Sociales y Otras Remuner.Aportes a la Seguridad Socia!Honorarios ProfesionalesArrendamientos de InmueblesSuministros y materialesGastos de gestiónImpuestos Contribuciones y OtrosOt.ros gastos administrativos

SUBTOTALOtros gastos de operaciónSueldos y Salarios



Transporte

Arrendamientos de Inmuebles

Comisiones locales

Gastos de España

Seguros

Gastos de Viajes

Depreciación Acti vos

Energía Eléctrica, Teléfono e Internet

SUBTOTAL

170.7613.453.749

379.617362.160

8.5471.148.921

245.90458.225

1.268.9038.389.570

315.068174.76554.67423.663

143.1381.176.189

5.14657.307

3.262.8935.212.843

3.600.780

2.369.700

624.450

2.816.836

1.778.759

5448.540

300.027

765.572

123.796

252.035

322.496

18.402.991

OERTIFICO que si presente efempláguardo conformidad con el autorlzodo{J Superlntendenciade oñ/os conResolución No. 8M3

Gastos Financieros

Intereses bancarios locales 1.121.453

1.121.453SUBTOTALTOTAL 33.126.857/

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 • Telefax: 2495243Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: [email protected]

153

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA. "n,o~.6 0\& ,"U

ANEXO 7

ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DEL 20

'\dho~ PrnduC'.tintSC"jaBancoslnvcnteno Prod. TcrminadoInventario en Poder de T erceroMcrccdena en Trán .••itoClí.cntcsInversionesActivos Fljof> Pruductivo$

Mu(~blc~ y EnseresE¡¡uipo de Conuxunctcn y SoftwareVehículos, r.qUlpo de "rrensuorrc

ACliH:", NI} Pn:"flucli'\'u~Ores Cueuras por CobrarEfY\plcadosE!( EmpleadosEjecutivosCia. Relncienudas

Cn:'f.lilv Tributnr-ltj I} FltvQr del St1í('fO PlIsi\'1,lImcuesro pa¡¡pJv IVARetenciones del lvaRetenciones en ta Fuente-Prevssion Cuenta s IncobrablesT~:ig()s ,'\olici\laclos.

SegurosScrviclt)sAnticipo Gastos Tiendas

Otro." A(·th'(ls Cor-r-IentesOtras Cuentas 1)01' Cohrll.lDepósitos e"11 G:mmU:1valores par liquidar

Activus Fijl)~ no Pn¡ducth'(.sIhmuC'_blcsMuebles y EnseresEquipo de; Ccmpcracion y SoftwareDepreciación ...Acumuladn

OtrDS :\('Ii\'()~ Dífuido.!.

750.lO1.221.794.,r¡{I_W

226.e..~t6 T2

464.523-.7240.93JJ36

664,596 ..519,973.J9S.74

1.27."228.502S,lO;l_66Q3,i7&.80

3,261,%616.252,8:'1.99

16,791.73

3.1;07.9534:-16:;.KU, O~220.'14:' 90

·2.1)98.)5:' _00

1...-\G.-\j~GA R-CA. C. L1'0.'\.Bataucc G('nl!rul

,\1 31 dl~ St-'pljenl I1n' del 20 IO

794,39.:1.156.6S4,~09. I!)

13,804,527.37150,.520.72-

43_28M.-1370,4.";4.516.1411.:?53,980.94Z. 77 ¡ ,26f.U3

(1.1)0

t..OO{l.OO

-5~14{U50.l7248.510.'jú

l,s.:; J ,ti3() ss

1,:;61.'119.51

-119.075.549.25

~-------- -------In!!:.L(,f1~.ll)

- Ger-ente

Matriz: Gl,Ja~-aq()il, Cdla. xennedv Norte. JOSl!Oasnnc Castillo y Miguel Angel Granado.PBX 2682682

154

J>3!'tiy05 Produc!iyn_~CI~I.'f.)' OoctO'i- por Il:lgltr p eoveedcres Crcs.

(liras Ctas Por PasarPro•.-ccécecs Nao. De BienesProveedores Nac. D<: ServiciosObíigacroocsPro vecocrcs de Servicioproveedores de PublicidadCuentas por Pagar Importaciones

Proveedores dC!1 1~·"XI<.'riorObhgacioacs con Instituciones FinancierasOrras C1i'lS_ ~: Daos pi)J" I'af!<ir Prm ..-.:~tt()TCS Ctcs.()pht:!a¡;i\~lles con lnstitucioncs Fil\lll1¡;:icm~ 1.. PlazoOCr:l.~ Cras y Dcros por Pagar Proveedores L. PlazoPrestamos 3. AccionistasIntereses Difo;.-nd,,;-:.

0.00

Pasivos No Productivos .lrnpucstos Fiscales por p;,¡garSu.eldo:) y Beneficios 3rx:j¡-¡le:; por PagarIntereses por PagarJ\¡XIIIC;d lESS poi' pagarGastos por Pagar

526.922.45(6.()41.;12.8~95l1,30i.58

-I7.6:S3.SI.97.056.85·17,5980 74

9,.17077¡L299.(tJJ.:l114.898.877.9·18.9·:9.414,96i.4(l6.¡93 07

1·1A(7.245.nS.OOI.J~6.00

16.822,7017.14

JS<}.2j!).v2:U5:1,202.50

.o.oiI 67,.l7tU.9-~2 •.1&;.2·1

102 •.506,166.94

:l5()i.).OOi),OO551.711).7S

:'i,OfJ'J.'Y2.21s,.1-.P.S70.:t:?

16.569.3H2.3 1

11<),tJ75,5~1).25

.ción y hcgistro

.P~ltr!.!."I!!ll!Í.Q..!Y..!!.!i~li\'nC¡lpHa! Socia¡Reserva LegalUtilidadno drstribuidas Eier. AmcncrcsUtilidad del Ejercicio Actual

Tut'l'tl Purr+moniu

Tornt P3siw)· .•. r'au-huon¡o

Quito: 10 da Agosto N37·232 YJuan José Villalengua.

PS..X3964300

~-- ---- ---- ---- ----~------------------------------------------------------------------


¡l.6 0\& ~O\O__ ....------------~~------~--------~~----~------~~-----

LA GANGA RCA C. LTDA.ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

AI31 de Septiembre del 2010

Ventas e JJ1gresos 114,173.182.17Ventas Productos 92.386,314.34Garnntia Extendida 4,381,623.58Intereses Ganados 17,405,844.25

Costo de Ventas 75,017,686.20Costo de Ventas 75,0 l7.686.20

Utilidad Bruta 39.156,095.97

GastosGastos Administrativos 6.466,915.91Gastos de Ventas 8.11.8,086.68Gamos de Servicios 10,631,244.28Gastos Legales l3,1.68708Gastos por Mantenimientos 846,934.38Depreciaciones y Amortizaciones 856,430.09Gastos de Impuesros 875536.63Gastos Financieros 2.1 19,785.02Gastos no Deducible, 661,605.58Total Gastos 30,708,225.65

Utilidad antes de Impuestos 8,447,870.32 /

CERTIFICO que al presente eiempl rguarda can el autorizo Q

po . a Superintendencia de pqñios e

R oruclón No. E6\~ e LO~~"-,

Gerente

. BETTV TAMAVO INSUASTIDirectora de Autor iz ción y f-:eg'~ ro

Matrlz: Guayaqull, Cdla. Kennedy Norte, JoséCastillo Castiño y Miguel Angel Granado.PBX2682682

Quito: 10 de Agosto N37 ·232 YJuan José ViUaJengua.

P8X 3964300

155

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LT,~ [) \ \"

•\\ ~ O\t 'l.~'\) ANEXO 8

CUADROS COMPARATIVOS DE LOS AÑOS 2007, 2008, 2009 Y 30 DE SEPT~~fELM~2010

ACTIVOSCAJA-BANCOSINVERS .FlNANC. TEMPORALES+ Cartera por Vencer+ Cartera Vencida- Reserva IncobrablesDCTOS. y CTAS X COBRAR COM+ Inv.Materia Prima y Mat.+ Inv.Productos en Proceso+ rnv.croductos Terminados+ lnv.Mercade.en Transito- Provisicn InventariosINVENTARlOSCXC ACCIONISTAS y RELACIONGASTOS PAGADOS X ANTICIPA.OTRAS CTAS. POR COBRARTOTAL ACTIVO CORRIENTE+ Terrenos+ Edificios, Instalaciones+ COnstruccion en proceso+ Maquin,Equipos, vehículos+ Otros Activos Fijos- Depreciacion AcumuladaACTIVO FIJO NETODCTOS.Y CTAS X COBRAR L.P.INVERSIONES A LARGO PLAZOCXC ACCIONIS. y RELAC L.P.OTROS ACTIVOS NO CORRlEN.DIFERIDOS E INTANGIBLESTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

802,62427,885,399

14,587,43323,174,455ó,110,0222,959,256

367,81426,533

29.191::'0 22,474,045

22,239/054 31.710/0234,991 0.343;0

5.01%1.37%

93.32%

3,649,375 7.28% 4,093,775 5.84q,!~ 12.18%275,641 0.39%

28,688,023 57.19% 35,297,267 50.33% 23.04'10

6,054,479 5.98% 47.89% 7,478,603 6.28%

%Crec

23.52%

1.85%

-0.14%2_01%

-1.36%-73.73%

-2.19°/011.67':'c

-79.27%318.34%6.35%

3246.90%-100.00%

25.31%-12.75%26.13%

-2.61°h>

1631.38%

1180.81%207.64%

TOTAL ACTIVO 17.570/0PASIVOS

DEUDA BANCARIA c.r.PROVEEDORESANTICIPO DE CUENTESGASTOS ACUMULADOS. X PAGARIMPUESTOS ACUMULAD.X PAGARPRESTAMOS ACC. y RELAC.OTROS CUENTAS POR PAGARPORCION CORRlEN.PREST L.P.TOTAL PASIVO CORRIENTEDEUDA BANCARIA L.P.C X P ACCIONIS. y10 RELAC.OTRAS CTAS X PAGAR L.P.INGRESO DIFERIDOPROV. JUBILACJON PATRONALTOTAL PASIVO NO CORRIENTE

1.60% 1,164,7B4 1.66%55.59~!e 34,132,483 48.670'/0

177,021 0,35% 25,515 O,04"íc -85,59% 106,294 0.10% 316.59SJo 1,361,420 1.14%1960505 3.91% 4686895 6,66°ío 139.070/0 5649738 5.58% 20.54% 17381039 14.60%

14,620,245 29,15<:/023,980 o.osss

977,4651,045,661

48,202,126

1.95(/0 3,515,3512.08C,íc 958,736

96.09% 65,450,031

6,373,828 12,71%,

20.80%33.04%

S.71°IC4,22%0.52%0.04%

45.12%22.40%

52.11%879.94%

53.47%

259.541%-8.31%

35.78%

0.15%3.76%2.09~;c1.35"/01.63%5.72%

-1.14%74.41%28.36%

253.90%

69,153,651 68.28% 95.92% 70,434,526 59.15%

51.25°/022.60'!/¡¡20.88%

~28.99%-52.26%

21.94°h>-16.60%

0.00%

~2.40%

-2.96%TOTAL PASIVO

0.00%

0.00%0.00%2.95%1.08%1.77°;'02.26%

107,8002,636,0461,463,716

944,5231,140,705

4,011,380

0.93%

65.72%8.81%

73.32%-55.55%

44.71%

1,738,688 3.47c/O

11 375 054 22.68% 15551213 22.17% 36.710/0

49,78%

5,147,706 5.08% 341.95%64,005,945 63.20% 87.52%

5,140,550 4.32C¡o65,293,976 54.83%

PATRIMONIOCAPIT AL SOCIALAPORTE FUTURAS CAPITAUZACIONESRESERVASReserva de capitalReexpres.Monetaria Difer.SUPERAVITSUTILIDAD (DEFl.) ACUMULADOUTILIDAD (DEFl.) EJERCICIO

+ VEN"TAS NETAS- COSTO DE VENTAS- DEPRECIACIONES

1,480,588541,566888,671

1,133,483

650,000 1.30% 650,000

222,473 O.44c/c

1,738,688 2.48°/e; 0.00%

14,147,321 13.97% -36.39%164,769 0.16% -29.88%

13,955,04S 11.72e/o

43,2SS 0.04%

2,717,204 5.42%1,474,295 2.94%

2,106,569 3.00% - 22.47%2,963,223 4.22% 100.99%

14.13% -36.320/0 13,998,3379,973,399

248,5114,701,685

101,694,511

11. 76';:0

0.00%

0.00%79.28%

84.75%65.70%

3.36%5.60%

14,312{0906,931,1621,199,0791,123,902

95,626,657

1.18%1.11%

94.42%

-65.89%17.23cio

46.11%

0.21%3.95%

85.40%

0.11%3.450/0

1.770.'01.15%1. 64Cifo4.83%

0.00%32.70%22.24:-;023.03%45.84%

21.99%

3,607,953O

2,242,1141,013,9282,098,358

4,765,638

3.03%0.00%1.88%0.85%1.76%4.00%

·239%

40.12%

23.78%

100.99%100.99%

·5.aO% 20.6895399.43a.607

107,8003,497,9141,789,2921,162,0841,663,646

4/893,444

0.00% 650,000 0.64% 11,253,981 9.45%

8,802,39921,297,1>53

50162630 100.00% 70136 926 100.00%~· 39.82% 101276395 100.00% 44.40% 119075549;-100.00%

32,634,916 65.06%1 47,225,513 67.33%0.00% 1,003,328 1.43%

5,001,226 9.97% 5/001,22ó 7. 13::1¡é

44009 970 87.73% 62776726 89.51% ~42.64%

551,720 0.79% 147.99CJo

17.55%42.46%

0.00%3.400;¡"1.65%0.00%

1,707,385827,479

82.482.636 86.87% 115.641.022 88.23%67,757,364 11.36% 93,899.873 71.64%

9,850,61637,724,27913,917,2454,676,161

815,392

9.73%37.25%13.74%4.62%0.81%0.00%

-32.47%62.78%

127.78%58.02%

121.69%-100.00%

14,898,87846,249,95716,822,7483,320,681

389,239

12.51%38.84%14.13%2.79%0.33%0.00%

66,983,6931,685,9925,001,226

66.14%1.66%4.94%

81,681,5031,406,1935,001,226

68.60%1.18%4.20%

= UTILIDAD BRUTA

22.14%14.68%

- GTOS.AOMINIST.Y GRALES- GTOS. OE VENTAS- DEPRECIACION- AMORT.OIFER.Y/O INTANGI.

14,725,272 15.51% 21.741.1~9 16.59%

23.195.649 2~.43% 21.61M9.I8.389.570

41.84%66.04%

0.00%0.00%

14,771,911 14.59% 54.73% 14,417,245 12.11%

19.05% ·3-"1%

-O O-8.470.5713 ·8.92% ·8,267.915 ·fL310/0

1,424,782 1.50% 1996,340

21459129 21.19'10 37.990h> 20824664 17.49'1088 442822 . 87.33'10' 40~880/ó 102 506 167 86.08%

2,500,000 2.47'/0 43.79% 2,500,000 2.10%

3.57.t.858

11.171.024

1.136.1691726.228

4.712.01>1

551,720 0.54% 0.00% 551,720 0.46%

5,069,792 5.01% 140.ó7%4,712,061 4.65% 59.02%

5,069,792 4.2ó%8,447,870 7.09~;0

40.20% 124.825.444 91.79%38.58% 9.1.719.006 69.65%

'16.60%7.11%0.75%

=.UTIliDAD OPERA T1V A

·20.94%

7.94%0.87%

96.767.936 84.75% 129,023,91775,017,686 65.70% 100.023,582

15.21%6.94%

17.405,844661.606

23.207.792882,141

1.689.574

02.393.563

ue al

16.49%640%

47.65% 30.106.433 22.14%

-4.30%12.50%

·5.41% 37336.99%

- GASTOS FINANCIEROS• PROV.JUBIL PATRONAL+ INTERESES GANADOS- OTROS EGRESOS- PARTICIPACION EMPLEADOS- IMPUESTOS

12464.937163.811385,437546.035

13.13%0.17%0.41%0.58%

15.428.914

774.6991.097,490

1.52%

11.77%

0.59%0.84%

38.48% 21.750,252 18.23% 29,000,336

1.474.295 1.55% 3,292.410 251% 123.32%

18,952.3188,118,087

356.430

16.60%7.11%0.75%

25.269.75810.824.1161.141.907

·6.176.583 -6.97% -8,235.444

2,63% 2.119.785 1.36% 2,826.38079.07%

8.21% ·27.00%

0.84%127%

46.66%57.29~~

=' UTlUOAD NETA 3.46% 43.12%

156

1.86%

15.25%0.58%1.11%1.57%

107.75%

(


~.6 Dle 2010

ANEXO 9~ 'ó

INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA E~~~~EJERCICIO ECONÓMICO

La compañia no hn efectuado inversiones en ellO IO

TOTAL

/

'LA GANGA RCA. CIA;~"t;PA'~'.'" ADQUlsrCIONE!l·Jfi. lf<L.

Muebles y EnseresEquipos de ComputaciónVehículos

Inmuebles

195.216.32

J95,216.32

lnl~Gerente

Metnz: Guayaquil, Odta.Kennedy Norte. JoséCG$tiUo Cestülo y MigUel Angel Oranaco.P8X2682682

Quito. 10 da Agosto N37~232 yJuan José Villa!engua.

P3X 3964300

157j rectora de A t . "'- U ortz cc rcri V Registro

\'------

Obligaciones La Ganga R.C.A. Cia. Ltda.

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