Panamá: Evolución Mercado de Valores · 2013-11-28 · INTERMEDIARIO PRESTATARIOS OFRECE ......
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Panamá: Evolución del Mercado de Valores
Juan Manuel MartansSecretario GeneralOctubre 2013
QUÉ ES EL MERCADO VALORES O MERCADO DE CAPITALES
SISTEMA FINANCIERO
Unidades superavitarias
Instituciones y Mercados financieros
Unidades deficitarias
OFRECEN DEMANDAN
Rendimientos Financiamiento
Unidades: Personas físicas, familias, negocios, compañías, empresas, instituciones financieras,gobiernos, organismos multilaterales, fondos de pensiones, etc.
obtienen obtienen
AHORRADORESINTERMEDIARIO
PRESTATARIOS
OFRECEDEMANDA
RENDIMIENTOS
PRÉSTAMO
ADVERSOS AL RIESGO / NO ASUMEN RIESGO DE DEFAULT O QUIEBRA DE LA COMPAÑIA
CENTRALIZADOR DEL RIESGO / ASUME EL RIESGO DE
DEFAULT O QUIEBRA DE LA COMPAÑIA
SISTEMA BANCARIO
MERCADO DE CAPITALES O MERCADO DE VALORES
INVERSIONISTAS
OFRECEN FINANCIAMIENTO
COMPAÑÍA INDUSTRIAL
OFRECEN RENDIMIENTOS
ASUMEN RIESGO DE DEFAULT O QUIEBRA
RENTABILIDAD MERCADO DE VALORES vs SISTEMA BANCARIO
ENTIDADES PARTICIPANTES DEL MERCADO PÚBLICO DE VALORES
MERCADO PÚBLICO DE VALORES
REGULADORES
INTERMEDIARIOS INVERSIONISTAS
EMISORESFACILITADORES
BOLSAS DE VALORES
Emisores de Valores Emiten acciones, bonos, otros valores.- compañías públicas o privadas, entidades
financieras, gobiernos, etc.
Obtener recursos para financiar proyectos y ampliar su capital de trabajo.
Maximizar el valor de la empresa y por ende el de los accionistas y generar liquidez paraatender sus compromisos.
En el caso de los gobiernos para financiar proyectos de infraestructura pública, pago dedeuda externa, cubrir el gasto público, etc.
Inversionistas INVERSIÓN en el sentido económico es una colocación de capital para
obtener una ganancia futura. Esta colocación supone una elecciónque resigna un beneficio inmediato por uno futuro pero expuesto adiferentes riesgos.
Inversionista obtener una ganancia o rentabilidad.
El inversionista institucional es conocedor del mercado y tiene una posición denegociación ‘fuerte’, conoce su riesgo y dispone de mecanismos de análisis yseguimiento. Generalmente sólo da ordenes de compra y venta. Ej. Fondos dePensiones, fondos de inversiones, tesorerías de grandes corporaciones.
El inversionista consumidor o no profesional requiere mayor protección por su ‘débil’posición de negociación. Es un inversionista adverso al riesgo y con necesidades deliquidez en el corto plazo, por lo que dejará sus recursos con un administradorprofesional (casa de valores), quien cobrará una prima por la administración delmismo. Ej. Inversionista persona natural.
Bolsas de Valores
Brinda un lugar de reunión común a compradores y vendedores y, por tanto,se lleva a cabo la compra y venta habitual de títulos de valores.
Entidades privadas cuyos accionistas son los propios puestos de bolsa.
Intermediarios – casas de valores En términos generales, los intermediarios son agentes que están
vinculados a una bolsa o a un mercado de valores. De allí surgenlas denominadas casas de valores, puestos de bolsa, comisionistasde bolsa.
Su papel fundamental es el de comprar y vender valores porcuenta de clientes (brokerage o corretaje) y gracias a su granconocimiento del mercado brindan asesoría cobrando comisionescomo porcentaje del monto invertido o por tarifas fijas.
Intermediarios – casas de valores También compran y venden valores por cuenta propia (Broker
Dealer) siempre que tengan capital suficiente para cubrir el riesgode pérdidas.
Casas de valores
Sus obligaciones para con los clientes son de medio y node resultado.Abren cuentas de inversión.Definir perfil frente al riesgo del cliente.Si una casa de valores quiebra los clientes no deberían
verse afectados.
OTRAS ACTIVIDADES DE LAS CASAS DE VALORES
Colocador profesional de títulos en el mercado primario(underwriters);
Manejar portafolios de valores de sus clientes con el propósitode realizar el cobro del capital y sus rendimientos y reinvertirlode acuerdo con las instrucciones del cliente;
Crear mercado (market makers)Prestar asesoría en actividades relacionadas con el mercado
de capitales (banqueros de inversión).Corresponsalía con otras casas de valores del extranjero.
• Un Corredor de valores es una persona natural que trabaja para una casade valores y que tiene como función asesorar y/o realizar directamenteinversiones o transacciones de valores en los mercados de valores porcuenta de clientes.
• Los agentes corredores de valores deben realizar un examen de aptitudtécnica y moral para registrarse en las comisiones de valores o las bolsasde valores, y así poder llevar a cabo su actividad.
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CORREDORES DE VALORES
RESPONSABILIDAD FIDUCIARIA DE LAS CASAS DE VALORES Y SUS CORREDORES
• Responsabilidad fiduciaria implica que las casas de bolsadeben operar de buena fe y siempre anteponiendo el interéspropio al de los clientes, es decir, siempre deben actuar deconformidad con los mejores intereses y beneficio del cliente.
• Deben mantener un nivel ético alto y deben tener losconocimientos necesarios para ofrecer servicios sofisticadosde gestión de patrimonios y asesoramiento.
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Facilitadores del mercado de valores
DEPÓSITOS DE VALORES
CÁMARAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN
CALIFICADORAS DE VALORES
MARKET MAKERS
PROVEDORES DE PRECIO
Otros
QUÉ HACE LA SMV
• Normativa y Control de Licencias» Facultades de regulación – Emitir normas técnicas y prudenciales» Reglamentar actividades de intermediarios» Autorizar a los agentes del mercado ‐ solvencia moral y financiera yadecuada infraestructura técnica
• Supervisión» Supervisar para corroborar que se cumplan normas técnicas yprudenciales
» Velar porque emisores informen todo hecho relevante
• Sancionatorio
Combatir conductas ilícitas, sancionando cualquier actividad queatente contra el Mercado de Valores.
• Educación al inversionista y al público en general y promover el mercado de valores
PROTEGER AL INVERSIONISTA, MANTENER LA CONFIANZA EN EL MERCADO DE VALORES Y VELAR PORQUE EXISTAN CONDICIONES DE SEGURIDAD Y TRANSPARENCIA
FUNCIÓN DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES
Superintendente
Unidades TécnicasDirecciones Operativas y
Administrativas
Secretario General
JUNTA DIRECTIVA(5 miembros permanentes y 2 cruzados)
NATURALEZA DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES
Carrera del Funcionario de la SMV
COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE VALORES EN LOS ÚLTIMOS AÑOS
Producto Interno Bruto
‐
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
30,000.00
2008 2009 2010 2011 2012Otras Actividades Económicas Intermediación Financiera
20,994.4
19,538.4
23,272.1
25,755.5
5.1%
2.9%2.9%
10.2%
7.5%18,812.9
Fuente: Contraloría General de la República
Casas de Valores y Asesores de InversiónLicencias Otorgadas Vigentes
0 1 2 2 2 27 8
14 16
26
3742
45
20
31 30 2933 33 34
40
46
52
6871
8185
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Sep‐13
Casas de ValoresRanking Enero‐ Agosto 2013
Posición Casas de Valores Monto de
Transacciones % del
Mercado1 Valores Bancolombia Panamá, S.A. 3,194,092,422 8.70%2 SFC Investment, S.A. 2,586,386,653 7.04%3 Thales Securities, S.A. 2,488,204,575 6.78%4 Interbolsa Panamá, S.A. 2,259,113,620 6.15%5 Multi Credit Securities, Inc. 1,933,403,070 5.26%6 Helm Casa de Valores, S.A. 1,876,863,573 5.11%7 BG Valores, S.A. 1,765,194,228 4.81%8 Andbanc (Panamá), S.A. 1,698,072,463 4.62%9 AV Securities, Inc. 1,633,516,956 4.45%10 MMG Bank Corporation 1,556,395,397 4.24%
Otras Casas de Valores 15,731,578,286 42.84%Total de Monto de Transacciones Enero ‐ Agosto 2013 36,722,821,244 100.00%
Total de Activos Corrientes y No Corrientes(en millones de dólares)
15,000
16,000
17,000
18,000
19,000
20,000
21,000
22,000
23,000
2010 2011 2012
Casas de Valores IndependientesCasas de Valores Subsidiaria de BancosBancos con Licencia de Casas de Valores
16,380.6
18,347.4
21,329.4
30.2%
Total de Utilidades(en millones de dólares)
‐
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
2010 2011 2012Bancos con Licencia de Casa de Valores Casas de Valores Subsidiarias de Bancos
Casas de Valores Independientes
US$372.3US$384.8
US$458.1
Número de Clientes de Asesores de Inversión
486
2,550
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Locales Extranjeros
38%
22%
19%
7%3%
11%
Colombia Mexicovenezuela GuatemalaCosta Rica Otros Países
Procedencia de Clientes Extranjeros
Asesores de Inversión
Total de Activos(en millones de dólares)
Total de Utilidad(en millones de dólares)
11
18
32 35
‐
5
10
15
20
25
30
35
40
2009 2010 2011 2012
3 3
8
15
‐
2
4
6
8
10
12
14
16
2009 2010 2011 2012
Fondos de PensionesNúmero de Afiliados
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
Progreso Profuturo
2000 – 5,925 afiliadosAgo.13 – 60,659 afiliados
Distribución Porcentual Según Edad de Afiliados
9.70%
50.20%
33.00%
7.10%
< 30 30‐44 45‐59 > 60
60,659 Afiliados
Afiliados Vs Población Económicamente Activa
1.2%
1.6%1.8%
2.1%
2.5%2.8%
3.2%3.4%
3.8%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fondos Administrados de Fondos de Pensiones(en millones de dólares)
B/. 0.00
B/. 50.00
B/. 100.00
B/. 150.00
B/. 200.00
B/. 250.00
B/. 300.00
B/. 350.00
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Ago‐13
Progreso Profuturo
2000 – 11.2 MMAgo‐13 – 315.5 MM
Composición de Fondos Administrados
3.99%
55.67%17.81%
9.82%
5.17%7.54%
Deuda Gubernamental Inv. Instrumentos de Instituciones FinancierasInv. Instrumentos de Instituciones No Financieras AccionesInv. Fondos Mutuos y de Inversión Inv. Instrumentos de Emisores Extranjeros
315.5 MM
Rentabilidad de los Fondos
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10
Mar‐11
Abr‐11
May‐11
Jun‐11
Jul‐1
1
Ago‐11
Sep‐11
Oct‐11
Nov
‐11
Dic‐11
Ene‐12
Feb‐12
Mar‐12
Abr‐12
May‐12
Jun‐12
Jul‐1
2
Ago‐12
Sep‐12
Oct‐12
Nov
‐12
Dic‐12
Ene‐13
Feb‐13
Mar‐13
Abr‐13
May‐13
Jun‐13
Jul‐1
3
Ago‐13
Real Nominal
Administradoras de Inversión Licencias Otorgadas Vigentes
6
910 10 10 10
11 11
1314
17 1718
18
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Sep‐13
Administradoras de Inversión (en dólares)
Detalle 2010 2011 2012 Var. % 12/11
Total de Activo 8,599,138,346 9,667,287,741 10,990,337,617 13.7%
Total de Capital 1,204,932,381 1,333,147,239 1,445,839,444 8.5%
Total de Ingresos 459,997,934 496,364,540 535,350,279 7.9%
Total de Gastos 186,494,248 194,842,618 206,902,681 6.2%
Utilidad 231,378,715 262,702,956 279,290,345 6.3%
Sociedades de Inversión Sociedades de Inversión que ofrecen públicamente sus cuotas de
participación en la República de Panamá
9 9 9 9 9 9
1314
19
24
2728 28 28
0
5
10
15
20
25
30
Sociedades de Inversión Patrimonio Administrado
Sociedades de Inversión que ofrecen públicamente sus cuotas de participación en la República de Panamá
(en millones de dólares)
479
618
350
434 474
374
790
‐
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Montos Autorizados de Emisiones(en millones de dólares)
420 243
695
166
848 799
1,330
1,143
2,072
1,023
2,318
1,713
3,071
2,434
1,100
‐
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Sep 13
3,534
Autorizadas Trámite
Emisores por Sectores EconómicosA Septiembre2013
0 10 20 30 40 50 60 70 80
Financiero
Industria
Conglomerado
Inmobiliario
Servicio
Comercio
Otros
145 Emisores
Títulos Valores RegistradosSeptiembre 2013
88.83%
0.41%4.10% 6.66%
Bonos Acciones Cuotas de Participación VCN´S
US$2,434 MM
Calificadoras de RiesgoLicencias Otorgadas Vigentes
1
2 2
4 4
5 5
6
7 7
8 8 8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Graciaswww.supervalores.gob.pa