Panorama para la Economía Mexicana y …...Si bien la actividad económica en los trimestres...

Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos

Foro Forbes de Negocios, México Somos Todos - Octubre 7, 2019Alejandro Díaz de León, Gobernador, Banco de México*

*/ Las opiniones y puntos de vista expresados en este documento son responsabilidad del autor y no necesariamente representan la posición institucional del Banco de México o de su Junta de Gobierno.

Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos 1

Índice

1

2 CoDi®

Perspectivas para la Economía Mexicana

2001

2004

2007

2010

2013

2016

2019

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

La información disponible sugiere que la moderación en el ritmo de crecimiento de la economía mundialcontinuó durante el 3T-2019. Asimismo, las perspectivas de crecimiento global han seguido revisándose a labaja.

Crecimiento del PIB 1/

Variación % anual, a. e.

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2015

2016

2017

2018

2019

Indicadores de Actividad GlobalVariación % anual del promedio móvil de tres meses y

desviación del umbral de 50

a. e. / Serie con ajuste estacional.1/ Se utilizan estimaciones para el cálculo del segundo trimestre. La muestra de países utilizada para el cálculo representael 85.6% del PIB mundial medido por paridad de poder de compra.Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Haver Analytics, JP Morgan y Fondo Monetario Internacional.

Fuente: CPB Netherlands y Markit.

Comercio Mundial

PMI: Nuevos Pedidos

Producción Industrial

Economía Mundial

Mundial

Avanzadas

Emergentes

Septiembre2T-2019Julio

2Panorama para la Economía Mexicana y Consideraciones sobre los Sistemas de Pagos

Si bien las economías avanzadas tienen altos niveles de empleo, la inflación general y subyacente soninferiores a las metas de sus respectivos bancos centrales.

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Brecha de DesempleoPuntos porcentuales

Inflación General%

Inflación Subyacente%

Fuente: Elaborado por Banco de México con datos del CBO, OCDE, EconomicOutlook, mayo de 2019 y la Oficina de Estadística Nacional.

1/ Se refiere al Deflactor del Gasto en Consumo Personal (PCE).Fuente: Haver Analytics, BEA, Eurostat y Statistics Bureau.

2/ Se refiere al Deflactor del Gasto en Consumo Personal que excluye alimentos yenergía (PCE).3/ Excluye alimentos frescos y energía, así como el efecto directo del incremento delimpuesto al consumo.Fuente: Haver Analytics.

3

Estados Unidos

Zona del Euro

Japón

Economías Avanzadas

Agosto -1

0

1

2

3

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Zona del Euro

Japón

Estados Unidos 1/

AgostoSeptiembre

-1

0

1

2

3

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Zona del EuroJapón 3/

Estados Unidos 2/

AgostoSeptiembre


-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Tasas de Bonos Gubernamentales %

Tasas de Referencia y Trayectorias Implícitas en Curvas OIS 1/

%

En este contexto, varios bancos centrales han relajado su postura monetaria y han dado lugar a la expectativade un relajamiento adicional. Estas condiciones se han visto reflejadas en reducciones pronunciadas en lastasas de interés de las principales economías avanzadas en todos los plazos.

2 Años 10 Años

1/OIS: Swap de tasa de interés fija por flotante en donde la tasa de interés fija es latasa de referencia efectiva a un día. 2/ Para la tasa de referencia observada deEstados Unidos se utiliza la tasa de interés promedio del rango objetivo de la tasa defondos federales (1.75% - 2.00%). Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.

Economías Avanzadas

Cierre2020

Cierre2019

Reserva Federal 2/

Banco de Japón

Banco Central Europeo

04 de octubre de 201929 de mayo de 201928 de noviembre de 2018

Trayectoria OIS:Pronósticos

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

ene.

-16

may

.-16

sep.

-16

ene.

-17

may

.-17

sep.

-17

ene.

-18

may

.-18

sep.

-18

ene.

-19

may

.-19

sep.

-19

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

ene.

-16

may

.-16

sep.

-16

ene.

-17

may

.-17

sep.

-17

ene.

-18

may

.-18

sep.

-18

ene.

-19

may

.-19

sep.

-19

Estados Unidos

Zona del Euro

Japón

Octubre

Estados Unidos

Zona del Euro

Japón

Octubre


En este entorno se han presentado episodios de volatilidad en los mercados financieros internacionalesprincipalmente asociados a las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China así como a otros factoresde riesgo político y geopolíticos.

200

275

350

425

500

575

650

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Índice Global de Aversión al Riesgo y EMBIÍndice y puntos base

Nota: El Índice Global de Aversión al Riesgo de Citigroup mide la aversión al riesgo de distintas clases deactivos. Se trata de un índice con las mismas ponderaciones de los spreads soberanos de economíasavanzadas y emergentes, spreads crediticios de Estados Unidos, TED spread y volatilidad implícita de tipo decambio, acciones y swaps. El índice se muestra en desviaciones estándar de la media.Fuente: Banco de México con datos de Citi y Bloomberg.

OctubreÍndice Global de Aversión al Riesgo

EMBI

5

Nota: El índice de monedas de economías emergentes incluye Peru, filipinas, Polonia, Hungria, Corea,Sudáfrica, Rusia, Brasil, Colombia, Chile, Malasia, Republica Checa, India y Mexico.Fuente: Banco de México con datos de Bloomberg.

97

98

99

100

101

102

103

104

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

ene.

-19

feb.

-19

mar

.-19

abr.-

19

may

.-19

jun.

-19

jul.-

19

ago.

-19

sep.

-19

oct.-

19

Conteo de Noticias “Guerra Comercial” e Índice de Tipo de Cambio

Índice y número de noticias

Índice de Tipo de Cambio

Noticias con la Frase “Guerra

Comercial”

Octubre


En los últimos años las economías emergentes han estado expuestas a diversos choques y recientemente sustipos de cambio han resentido episodios de volatilidad y de aversión al riesgo global. Ante los diversos factoresde riesgo internos que enfrenta la economía los activos mexicanos han cotizado con una prima de riesgoadicional.

CDS de México vs CDS de una Canasta de Países Emergentes 1/

Puntos base

Fuente: Bloomberg.

6

1/ La canasta de CDS se construyó utilizando un promedio de los datos diarios de cinco años de CDSde Brasil, Colombia, Corea del Sur, Turquía, Chile, Rusia y Sudáfrica.Fuentes: Banco de México con datos de Bloomberg.

PrimaPuntos base

050100150200250300

ene.

16

may

. 16

sep.

16

ene.

17

may

. 17

sep.

17

ene.

18

may

. 18

sep.

18

ene.

19

may

. 19

sep.

19

MX CDS

Canasta CDS EMEs

020406080100

ene.

16

may

. 16

sep.

16

ene.

17

may

. 17

sep.

17

ene.

18

may

. 18

sep.

18

ene.

19

may

. 19

sep.

19

Octubre

Octubre


Tipo de Cambio Nominal con Respecto al Dólar

Índice 01-ene-2014=100

80

100

120

140

160

180

200

ene.

-14

may

.-14

sep.

-14

ene.

-15

may

.-15

sep.

-15

ene.

-16

may

.-16

sep.

-16

ene.

-17

may

.-17

sep.

-17

ene.

-18

may

.-18

sep.

-18

ene.

-19

may

.-19

sep.

-19

Chile

Colombia

Brasil

México

Depreciación

Sudáfrica

Octubre

5.6 4.6 5.5 6.64.2 4.4

4.1

1.11.9 1.4

0.9 0.9

9.7

5.77.4 8.0

5.0 5.3

2014 2015 2016 2017 2018 2019T2

Fuentes y Usos de Recursos Financieros de la EconomíaFlujos anuales como % del PIB

Internas 1/

Externas 2/

ReservaInternacional 4/

Fin. al Sector Privado 3/

Fin. al Sector Público 6/

Total

TotalOtros Conceptos 5/

Nota: La información de 2T-2019 es preliminar. 1/ Corresponde al agregado de activos financieros internos F1. 2/Incluye los instrumentos monetarios en poder de no residentes y otras fuentes externas no monetarias. 3/ Serefiere a la cartera de crédito de los intermediarios financieros, del Infonavit y del Fovissste, así como la emisión dedeuda interna y el financiamiento externo de las empresas. 4/ Incluye las cuentas de capital y resultados y otrosactivos y pasivos de la banca comercial y de desarrollo, de los intermediarios financieros no bancarios, del Infonavity del Banco de México. Asimismo, incluye pasivos no monetarios del IPAB, así como el efecto del cambio en lavaluación de los instrumentos de deuda pública, entre otros conceptos. 5/ Excluye el efecto de la aplicación de losremanentes de operación del Banco de México entregados al Gobierno Federal. Fuente: Banco de México.

Fuentes

Usos

0.1 0.4

2.5 3.0 3.0 3.9 2.2 2.3

4.7 4.3 4.0 2.62.2 1.4

1.3

-1.5 0.0 -0.4

0.40.1

9.7

5.7 7.4 8.0

5.0 5.3

2014 2015 2016 2017 2018 2019T2

La economía mexicana ha enfrentado una secuencia de choques adversos desde 2014: ❶Caída precios delpetróleo; ❷Contracción producción de crudo; ❸Incertidumbre TLCAN; ❹Ajustes e incertidumbre en lapolítica monetaria EUA. Los choques que ha enfrentado la economía han requerido un ajuste del tipo decambio real.

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Balanza ComercialMillones de dólares

Cuenta Corriente% del PIB

Fuente: SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías deMéxico. SNIEG. Información de Interés Nacional.

Nota: Las barras azul oscuro se refieren al primer trimestre de cada año.Fuente: Banco de México e INEGI.

-10,000

-8,000

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2T-2019

No Petrolera

Petrolera

Total

2T-2019

Cifra Anual

Cuenta Corriente

-1.6

-2.5-1.9

-2.6-2.3

-1.7 -1.8


70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

-50

0

50

100

150

200

250

300

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

A pesar de la significativa depreciación de la moneda nacional en los últimos años, el traspaso de lasfluctuaciones cambiarias a precios se mantiene en niveles reducidos, reflejando un mejor funcionamiento delsistema nominal de la economía. La política monetaria se ha enfocado a evitar afectaciones al proceso deformación de precios.

Tipo de Cambio Real Bilateral Entre México y Estados Unidos

Índice 1992=100

Inflación General y Tasa de Depreciación NominalVariación % anual

Nota: Las sobras de color azul muestran periodos en los que el peso registró una elevada depreciación.Fuente: Bureau of Labor Statistics, Banco de México e INEGI.

Nota: Las sobras de color azul muestran periodos en los que el peso registró una elevada depreciación.Fuente: Banco de México e INEGI.

Depreciación Agosto

Inflación General

Septiembre

Depreciación Cambiaria

2019

2019

Depreciación 1Q-Septiembre


Si bien la actividad económica en los trimestres previos y en julio se mantuvo estancada, se prevé una ligerarecuperación en el resto del año.

0.56

0.89

0.63

0.84

0.34

-0.6

80.

960.

54 0.65

1.27

0.37

1.11

0.56

1.05

1.20

-0.0

50.

640.

491.

05 1.07

0.60

0.42

-0.4

60.

961.

27-0

.20

0.49

0.07

-0.2

60.

02

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Producto Interno BrutoVariación % trimestral, a. e.

90

95

100

105

110

115

120

80

90

100

110

120

130

140

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Indicadores de la Actividad Económica Índice 2013=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

2T-2019

IGAE Servicios (62.7%)

IGAE Total

Producción Industrial (34.2%)

IGAE Agropecuario (3.2%)

Julio


El desempeño de la actividad económica ha sido reflejo de la debilidad que se siguió observando en laproducción industrial y de la pérdida de dinamismo de las actividades terciarias.

70

80

90

100

110

120

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

90

100

110

120

130

140

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

90

100

110

120

130

140

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Actividad IndustrialÍndice 2013=100, a. e.

IGAE del Sector ServiciosÍndice 2013=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Indicador Mensual de la Actividad Industrial, Sistema deCuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.1/ Incluye comercio al por menor y al por mayor.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

Minería (22.3%)

Manufacturas (49.7%)

Construcción (23.3%)

Electricidad, Agua y Gas (4.7%)

Julio

Total

Prof., Corp. y Apoyo a Negocios

(8.9%)

Julio

Transportes e Inf. en Medios Masivos (14.0%)

Actividades de Gobierno(7.1%)

Financieros e Inmobiliarios (23.8%)

Julio

Comercio (28.8%) 1/

Alojamiento y Prep. de Alimentos (3.6%)

Esparcimiento y Otros (3.8%)Educativos y Salud

(9.9%)


85

95

105

115

125

135

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

25

33

41

49

57

65

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

3.2

3.6

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

90

95

100

105

110

115

25

30

35

40

45

50

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Consumo Privado Total y sus Componentes

Índice 2013=100, a. e.

RemesasMiles de millones de dólares y

de pesos constantes, a. e.

Confianza del Consumidor y Masa Salarial Real Total

Balance de respuestas e índice 2013=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales (SCNM), INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional.1/ A precios de la segunda quincena de julio de 2018.Fuente: Banco de México e INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Fuente: Elaborado por Banco de México con información de la EncuestaNacional de Ocupación y Empleo (ENOE) y de la Encuesta Nacional sobrela Confianza del Consumidor (ENCO), INEGI.

Dólares

Pesos 1/

Agosto

En cuanto a la demanda interna, se ha mantenido la debilidad que el consumo privado ha presentado desdefinales de 2018, si bien continúa observándose fortaleza en algunos de sus soportes (remesas, masa salarial yconfianza del consumidor).

2T-2019

Masa Salarial Real

Confianza del Consumidor

SeptiembreJulio

Bienes Importados (10%)

Total

Servicios Nacionales (45%)

Bienes Nacionales (45%)


La inversión fija bruta continuó presentando una tendencia negativa, siendo más notorio en los rubros deinversión en construcción y de maquinaria y equipo importado.

90

95

100

105

110

115

120

125

130

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

80

90

100

110

120

130

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

60

70

80

90

100

110

120

130

140

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Inversión y sus ComponentesÍndice 2013=100, a. e.

Inversión en ConstrucciónÍndices 2013=100, a. e.

Valor Real de la Producción en la Construcción por Sector Institucional Contratante 1/

Índice 2013=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

a. e./ Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en el total deconstrucción en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2018.1/ Desestacionalización de Banco de México, excepto para la serie total.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de la EncuestaNacional de Empresas Constructoras (ENEC), INEGI.

Julio

Construcción (61.4%)

Total

Maquinaria y Equipo (38.6%)

Pública (42.8%)

Privada Vivienda (18.7%)

Privada (57.2%)

Privada Sin Vivienda (38.5%)

Total

Julio

Residencial (42%)

No Residencial (58%)

Julio


En cuanto a la demanda externa, no obstante el entorno de debilitamiento del comercio mundial y elescalamiento de las tensiones comerciales, en el 2T-2019 las exportaciones manufactureras registraron unamejoría respecto de la desaceleración mostrada en los dos trimestres previos.

Automotrices y No Automotrices Por Destino

Exportaciones ManufacturerasÍndice 2013=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2018.Fuente: Banco de México con base en SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.

Automotrices (35.8%)

No Automotrices (64.2%)

Agosto

Total


80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Agosto

Total

Estados Unidos (82.3%)

Resto (17.7%)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

ene.

-17

mar

.-17

may

.-17

jul.-

17se

p.-1

7no

v.-1

7en

e.-1

8m

ar.-1

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-18

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-19

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19

Por su parte, el mercado laboral ha venido exhibiendo un menor grado de estrechez.

Puestos de trabajo afiliados al IMSS: Permanentes y Eventuales Urbanos

Variación anual en miles

Tasa de Desocupación Nacional y Urbana

%, a. e.

Salario Diario Asociado a los Trabajadores Asegurados en el IMSS 1/

Variación % anual

Fuente: IMSS. a. e./ Series con ajuste estacional.Fuente: Elaboración de Banco de México con información de laEncuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE), INEGI.

1/ Durante el segundo trimestre de 2019 se registraron en promedio 20.4 millones detrabajadores asegurados en el IMSS. Los salarios reales fueron deflactados con el INPC.2/ Integrada por los municipios mencionados en el DOF del 26 de diciembre de 2018, lamayoría de los cuales colindan con la frontera norte. Fuente: Cálculos elaborados por elBanco de México con información del IMSS.

14

AgostoFrontera Norte (Nominal) 2/

Nacional(Nominal)

Nacional (Real)2.0

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Analistas

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aria

les

Representantes de Empresas y Analistas

1/ Respuestas de la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado asociadas a la pregunta: ¿durante los próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica?2/ Respuestas de la EMAER asociadas a la pregunta: ¿cuáles considera usted que serán los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica en su entidad federativa durante los próximos seis meses?Fuente: Encuesta Mensual de Actividad Económica Regional (EMAER) y la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado.

Distribución Porcentual de Respuestas de Analistas y Representantes de Empresas al ser Consultados sobre los Tres Principales Factores que Podrían Obstaculizar el Crecimiento de la Actividad Económica en los Próximos Seis Meses 1,2/

InflaciónFinanzas Públicas

Condiciones ExternasGobernanzaCondiciones Económicas Internas Otros

Política Monetaria

Entre los factores que los empresarios y analistas consideran que podrían limitar el crecimiento destacan losrelacionados con la gobernanza. En caso de tener avances en algunos problemas que por años han afectado a laeconomía, como el estado de derecho (corrupción, inseguridad e impunidad), se propiciaría un entorno quepermitiría impulsar el crecimiento.

Ene.16 Jul.16 Feb.17 Ene.19 Mar.19 Jun.19 Jul.19 Ago.19 Sep.19


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2008

2009

2010

2011

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2019

Total No Petrolero

Número de Puestos de Trabajo Afiliados al IMSS 2/

Índice 2013=100

1/ El valor del Producto Interno Bruto (PIB) para el segundo trimestre de 2019 corresponde al dato observado.Fuente: Elaboración del Banco de México con base en las series ajustadas por estacionalidad del Producto Interno Bruto nacional y del Indicador Trimestral de laActividad Económica Estatal del INEGI.

2/ Permanentes y eventuales urbano.Fuente: Elaboración y desestacionalización del Banco de México con baseen datos del IM SS.

Indicador Trimestral de la Actividad Económica Regional 1/

Índice 2013=100, promedio trimestral

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2012

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2T-2019 2T-2019 2T-2019

Pronóstico Pronóstico

Norte

Centro Norte

Centro

Sur

PIB Norte

Centro Norte

Centro

Sur

PIBNorte sin

ZLFN

Centro Norte

Centro

Sur

ZLFN

Con base en la información oportuna, se estima que en el 2T-2019 la actividad económica en las distintasregiones del país ha mostrado un comportamiento mixto y un importante rezago de la zona sur. En cuanto almercado laboral, ha persistido la desaceleración en la creación de puestos de trabajo afiliados al IMSS. Alrespecto, destaca la disminución en la ZLFN, la cual comenzó a observarse desde febrero de 2019.


La inflación general se ha reducido desde los elevados niveles que presentó en 2017, ubicándose en 2.99% en laprimera quincena de septiembre, reflejando los menores niveles de la inflación no subyacente. En contraste, lainflación subyacente ha mantenido su persistencia.

1/ A partir del 2003 se estableció una meta permanente para la inflación general en 3% con un intervalo de variabilidad de +/- 1%.Fuente: Banco de México e INEGI.

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2001

2002

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2007

2008

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2019

Índice Nacional de Precios al Consumidor 1/

Variación % anual

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19

2001-2019 Enero de 2016-2019General Subyacente No Subyacente Objetivo de inflación

1Q-Septiembre 1Q-Septiembre


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-19

Al interior de la inflación no subyacente, se observaron menores incrementos especialmente en los precios delos energéticos y agropecuarios.

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-19

No Subyacente Energéticos Agropecuarios

1/ En ciertos casos la suma de los componentes respectivos puede tener alguna discrepancia por efectos de redondeo.Fuente: Elaboración propia con información del INEGI.

Tarifas Autorizadas por el Gobierno

Energéticos

Pecuarios

No Subyacente

Índice de Precios No Subyacente 1/

Incidencias anuales en puntos porcentuales

Electricidad

Gas L.P.

Gas Natural

Gasolina

Energéticos

Fuente: INEGI.

Pecuarios

Agropecuarios

Frutas y Verduras1Q-Septiembre 1Q-Septiembre 1Q-Septiembre

18

Frutas y Verduras


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2013

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2019

La inflación subyacente ha mantenido su persistencia alrededor de 3.8%. A ello han contribuido las altasvariaciones que se han observado en las mercancías alimenticias y los servicios, mientras que las mercancías noalimenticias han exhibido un comportamiento a la baja.

1

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2013

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2016

2017

2018

2019

Medidas de Tendencia de la Inflación Subyacente

Mercancías y Servicios Mercancías Alimenticias y No Alimenticias

1/ El Indicador de Media Truncada elimina la contribución de las variacionesextremas en los precios de algunos genéricos a la inflación de un índice de precios.Para eliminar el efecto de estas variaciones se realiza lo siguiente: i) las variacionesmensuales desestacionalizadas de los genéricos del índice de precios se ordenan demenor a mayor; ii) se excluyen los genéricos con mayor y menor variación,considerando en cada cola de la distribución hasta el 10 % de la canasta del índicede precios, respectivamente; y iii) con los genéricos restantes, que por construcciónse ubican más cerca del centro de la distribución, se calcula el Indicador de MediaTruncada. Fuente: Banco de México e INEGI.

Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: Banco de México e INEGI.

Índice de Precios SubyacenteVariación % anual

Inflación Subyacente

Inflación Subyacente Fundamental

Indicador de Media Truncada 1/

Inflación Subyacente

Mercancías

Servicios

Alimentos, Bebidas y Tabaco

No Alimenticias

1Q-Septiembre 1Q-Septiembre 1Q-Septiembre


Conducción de la Política Monetaria

Destacando: La disminución de la inflación general. La amplitud de las condiciones de

holgura de la economía. El comportamiento reciente de las

curvas de rendimiento externas einternas.

Reuniones de Agosto y Septiembre

Dos reducciones de 25pb a un nivel de 7.75%

20

2

3

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-18

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-18

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.-19

jun.

-19

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-19

Octubre

Objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día

10 Años

3 Años

Tasa de Fondeo Bancario y Tasas de Bonos Gubernamentales%

Fuente: Proveedor Integral de Precios.


-0.3

0.0

0.3

0.6

0.9

1.2

1.5

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Credit Default Swaps a 5 Años de México y Pemex

Puntos base

Fuente: Banco de México con datos de Bloomberg y Fitch.

Rango

Promedio de EmergentesMéxico

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100

150

200

250

300

350

400

0

40

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400

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480

520

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Octubre

México

BBB

BB+

Pemex

Octubre

21

Diferencial de Tasa de Interés a 3 Meses Ajustado por Volatilidad para Países

Emergentes Seleccionados 1/

Índice

1/ Los países seleccionados son Brasil, Chile, Colombia, Turquía,Sudáfrica y Polonia. Fuente: Bloomberg.

6.5

7.0

7.5

8.0

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9.5

2019

2021

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2031

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2035

2037

2039

2041

2043

2045

Curva de Rendimiento de Bonos M%

Dic.31, 18

Mar.29, 19

Oct.04, 19

Sep.28, 18

Fuente: Banco de México con datos de Proveedor Integral dePrecios (PiP)

Una conducción prudente de la política monetaria ha contribuido a que la curva de rendimientos se hayaajustado a la baja ante la combinación de condiciones financieras globales más relajadas y la presencia deriesgos idiosincrásicos.



Índice

1

2 CoDi®

Perspectivas para la Economía Mexicana


¿Qué es CoDi®?

CoDi® es una plataforma desarrollada por Bancode México para facilitar las transacciones depago y cobro a través de transferenciaselectrónicas, de forma rápida, segura, eficiente,y sin ningún costo, a través de teléfonos móviles.

CoDi® usa la tecnología de los códigos QR yNFC, para facilitar que tanto comercios comousuarios, puedan realizar transacciones sindinero en efectivo.

24

CoDi® aprovecha la infraestructura y características del SPEI® y la amplia red de celulares enMéxico, junto con nuevos protocolos y requerimientos de infraestructura para desarrollar unanueva red de pagos. Dicha red podrá ser utilizada por una amplia gama de dispositivos móvilesa los que tiene acceso la población.

Se espera que el segmento de la población que no tiene una cuenta y no puede hacer pagos através del SPEI®, pero cuenta con un teléfono móvil, pueda hacer pagos electrónicos y tengaacceso al sistema financiero del país.


¿Qué es CoDi®?

25

Imágenes obtenidas de Noun Project a partir de:1. Mardeli Darso2. Ahmad3. ProSymbols4. Iconic

5. Joni6. Orin zuu7. Sultan mohammed8. Ataur Rahman

9. Fahmi10. Chanut is Industries11. Panda Icon12. Wilson Joseph

De esta forma, el Banco de Méxicoextendió los rieles centrales de pago delSPEI® para desarrollar un ecosistema depagos móviles incluyente, con laparticipación de distintos jugadores delmercado de servicios de pagos:

1) Bancos, SOFIPOS y otros participantesdel SPEI®;

2) cadenas comerciales;3) desarrolladores tecnológicos;4) pequeños, medianos y grandes

comercios, y5) el público en general.


¿Qué es CoDi®?

26

CoDi® fue diseñado con protocolos de cifrado de la información y puntos de validación de lalegitimidad de los mensajes, protegiendo en todo momento los recursos financieros de los usuariospara que estos lleguen a los destinatarios finales.

Adicionalmente, CoDi® tiene ventajas respecto a otros medios de pago:

Para quien realiza el pago, permite que las transacciones sean:

Simples e inmediatas;

Sin costo, y

En una infraestructura con altos estándares de seguridad.

Para quien recibe el pago, permite:

La liquidación de los pagos en tiempo real, evitando tiempos de espera de 24 a 48 horas pararecibir el dinero en sus cuentas;

Que las transacciones no tengan costo, y

Reducir los costos respecto al traslado del efectivo.


Beneficios de CoDi®

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La plataforma CoDi® está diseñada para ser utilizada en cualquier combinación de operaciones entrepersonas físicas y morales.

¿Qué se necesita para cobrar vía CoDi®?

Tener una cuenta de depósito en alguno de los participantes del SPEI® que ofrecen el servicio y contarcon alguno de los siguientes medios para generar mensajes de cobro:

Un dispositivo móvil que tenga la aplicación instalada con la funcionalidad CoDi® generadora demensajes de cobro (desarrollada por un Participante del SPEI®, por alguna empresa de tecnología o laproporcionada por el Banco de México).

Capacidad de generar e imprimir códigos QR estáticos.

Desarrollos informáticos capaces de generar mensajes de cobro a través de internet.

¿Qué se necesita para pagar vía CoDi®?

Contar con un dispositivo móvil que tenga instalada la aplicación de la institución financiera participanteen CoDi® con la que tiene una cuenta de depósito.

Se busca que las instituciones participantes ofrezcan aplicaciones ágiles y amigables en beneficio de todos losusuarios de esta red de pagos.


¿Cómo funciona CoDi®?

28

CoDi® como infraestructura, es hoy en día una realidad operativa, y ahora es necesario que sea una redde pagos profunda y ampliamente utilizada.

El uso generalizado se dará conforme los usuarios empiecen a conocer esta nueva funcionalidad. De estaforma, la fase de adopción consistirá en:

(i) informar al público de los beneficios,

(ii) motivarlos a probar la nueva tecnología,

(iii) instalar los aplicativos en sus dispositivos móviles, y

(iv) usar CoDi® de manera cotidiana.

Como primer paso, los esfuerzos de los participantes de CoDi® se enfocarán en el enrolamiento deusuarios y comercios en la plataforma.

El Banco de México acompañará a los participantes en los esfuerzos de enrolamiento y continuarádando seguimiento puntual al avance de las implementaciones requeridas por el esquema CoDi®.


Los primeros pasos de CoDi®

Panorama para la Economía Mexicana y …...Si bien la actividad económica en los trimestres...

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