PILAR BEREZO CARCEDO REBECA CASTRILLO … · ANALISIS DE LA SOLVENCIA • RATIOS DE GARANTÍA •...
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- BREVE HISTORIA DE LOS INICIOS DE LA EMPRESA VOLKSWAGEN
- BALANCE DE SITUACIÓN ( AÑOS 2000-2001 )
- CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ( AÑOS 2000-2001 )
- BENEFICIOS EMPRESARIALES ( AÑO 2000)
- BENEFICIOS EMPRESARIALES ( AÑO 2001)
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONÓMICA, FINANCIERA YBURSÁTIL:
RATIO DE RENTABILIDAD ECONÓMICA
OTROS RATIOS DE RENTABILIDAD ECONÓMICA:
1- ROTACION DE LOS ACTIVOS2- MARGEN SOBRE VENTAS3- RENTABILIDAD DEL PERSONAL
RATIO DE RENTABILIDAD FINANCIERA RENTABILIDAD BURSÁTIL
PRINCIPALES RATIOS BURSÁTiLESOTROS RATIOS BURSÁTILES
• RATIO PRECIO BENEFICIO
ANALISIS DE LA SOLVENCIA
• RATIOS DE GARANTÍA• RATIOS DE ESTRUCTURA FINANCIERA• RATIOS DE ENDEUDAMIENTO• RATIOS DE LIQUIDEZ
BREVE HISTORIA DE VOLKSWAGEN
Ferdinand Porsche nació en 1875. Fabricó su primer prototipo con 25 años, el Porsche - Lohner Chasie impulsado por motoreselèctricos. Porsche era un genio pese a que no siempre disfrutó del apoyo de la industria, sobretodo de sus empresarios.
Su deseo era fabricar un coche económico, asequible a las masas y esto no encajaba con la filosofía elitista de los diversos fabricantes alemanes de la época, por este motivo pasó por diversas empresas.Porsche tuvo varios fracasos en sus comienzos, por lo quenecesitaba alguién muy poderoso que patrocinase su proyecto y aquíes donde entró en juego Adolf Hitler. La propaganda nazi quería llegar también al mundo del automóvil y quería presentar al mundo el "Volksauto" (coche del pueblo) como un triunfo del pueblo alemán.
Una vez que Hitler dió su visto bueno definitivo al "Volksauto", el Serie 38 pasó a llamarse Kdf-Wagen que significa "a la fuerza por la alegría", solo estaba disponible con un color y solamente se podía adquirir financiando previamente su producción.
Pero el 1 de septiembre de 1939 Alemania invadió Polonia y los proyectos militaristas de Hitler paralizaron el KdF-Wagen; la fábrica de Fallersleben sustituyó la producción automovilística por la producción de guerra.
Una vez acabada la guerra la factoría de Wolfsburg quedó bajo control británico. El primer paso para retornar la fábrica a los alemanes se dio el 1 de enero de 1948 cuando Heinrich Nordhofffue nombrado director general de Wolfsburg. Nordhoff fue el hombre clave para la consolidación definitiva de Volkswagen.
El 6 de septiembre la Volkswagenwerk Gmbh pasó definitivamente a manos alemanas convirtiéndose en propiedad de la República Federal de Alemania.
Actualmente, VW fabrica automóviles con las marcas comerciales de Volkswagen, Rolls-Royce, Bentley, Audi, Lamborghini, Bugatti,Skoda y Seat. VW es líder del mercado europeo y en varios países del mundo. En 1998 VW compró el grupo Rolls-Royce und BentleyMotor Cars a Vickers P.L.C., aunque la marca comercial Rolls-Roycees propiedad de BMW (Alemania).
Los últimos resultados publicados el 12 de Mayo de 2004 son que,Volkswagen cerró el pasado ejercicio 2003 con una cifra de negocio de 87.15 millones de euros, frente a los 86.94 millones de un año atrás.
2001 2000 2001 2000
6596 5335 1087 107121735 19726 4415 42963398 3088 14546 13690601 1128 3947 2314
32330 29297 23995 21371
7248 4783 53 4921782 21128
2299 20959945 9335
36087 32553
5141 5058 12750 8383
3938 3821 30044 26201
3610 3886 7055 7435
4285 2156 6161 5699
63006 56809 56010 47718
1426 1377 285 204
378 299
104424 92565 104424 92565
ACTIVO PASIVO
INMOVILIZADO Valor patrimonial inmaterialInmovilizado materialParticipacionesInm. Fº restante
TOTAL INMOVILIZADO
Bienes arrendados
CIRCULANTEExistencias
Cuentas a cobrar servicios fº
Cuentas de periodificación
CAPITAL PROPIO
Capital suscritoReservas de capitalReservas de gananciasBº del balance del grupo
TOTAL CAPITAL PROPIO
Participación de socios ajenos
Cuentas a cobrar suministros y servicios
Otras cuentas a cobrar y valores patrimoniales
OBLIGACIONES
Deudas fª l/p
TOTAL CIRCULANTE
Impuestos activos latentes
ValoresMedios de pago
(tesoreria)
Cuentas de periodificación
SUMA TOTAL ACTIVO
SUMA TOTAL PASIVO
Deudas fª c/pObligaciones por suministros y servicios
Otras obligaciones
TOTAL OBLIGACIONES
ProvisionesImpuestos pasivos latentes
BALANCE DE SITUACIÓN
2001 2000
88540 83127-75586 -71130
12954 11997
1328 12134118 3656
-7554 -7080-2154 -2001-3268 -37615424 4024351 459
-481 -25
-885 -739-1015 -3054409 3719
-1483 -11052926 2614
-11 -7
2915 26077,66 6,357,61 6,297,75 6,437,69 6,37
Resultado por acción ordinariaResultado diluido por acción ordinariaResultado por acción preferencialResultado diluido por acción preferencia
Impuesto de sociedadesResultado despues de impuestosParticipación de socios ajenos en el resultadoParticipación de los accionistas de VOLKSWAGEN en el resultado
Resultado de interesesResultado de otros conceptos financierosResultado financiero (if-cf)Resultado antes de impuestos
Costes generales de la admon.Otros gastos de la explotaciónResultado operativoResultado de participaciones
Resultado bruto sector automoviles del grupoResultado bruto sector servicios financieros del grupoOtros ingresos de la explotaciónCostes de distribución
Ingresos por ventas Costes de los ingresos por ventas
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
BAI = Beneficio antes de impuestos = 3719Impuesto de sociedades -1105
BDI = Beneficio despues de impuestos = 2614
Rtado de otros conceptos fº -739RESULTADO FINANCIERO -305
BAII = Beneficio neto de la explotación = 4024*Rtado. De participaciones 459Rtado. De intereses -25
Otros gastos de la explotación -3761
EBITDA = Beneficio bruto de la explotación = 4024
Costes de distribución -7080Costes generales de la admon. -2001
Rtado.bruto sector fº del grupo 1213Otros ingresos de la explotación 3656
BAII = EBITDA porque no hay amortizaciones ni provisiones
Año 2000
Ingresos por ventas 83127
BENEFICIOS EMPRESARIALES
Costes de ingresos por ventas -71130
RESULTADO BRUTO SECTOR AUT. Del GRUPO 11997
EBITDA = BAII por no haber ni amortizaciones ni provisiones
BAI = Beneficio antes de impuestos = 4409Impuesto de sociedades -1483
BDI = Beneficio despues de impuestos = 2926
Rtado de otros conceptos fº -885RESULTADO FINANCIERO -1015
Rtado. De participaciones 351Rtado. De intereses -481
Otros gastos de la explotación -3268
EBITDA = Beneficio bruto de la explotación = 5524
BAII = Beneficio neto de la explotación = 5524*
Costes de distribución -7554Costes generales de la admon. -2154
Rtado.bruto sector fº del grupo 1328Otros ingresos de la explotación 4118
Costes de ingresos por ventas -75586RESULTADO BRUTO SECTOR AUT. Del GRUPO 12954
Año 2001
Ingresos por ventas 88540
BENEFICIOS EMPRESARIALES
RATIO DE RENTABILIDAD ECONÓMICA: ROA
AÑO 2000 AÑO 2001
ROA = BAII / Activo total = 4024 / 92565 = 0’043 5524 / 104424 = 0’ 052
OTROS RATIOS DE RENTABILIDAD ECONÓMICA:
1- RATIOS DE ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS:
AÑO 2000 AÑO 2001
Rotación del Activo total = ventas / activo total
83127 / 92565 = 0’89 88540 / 104424 = 0’84
Rotación del activo fijo = ventas / activo fijo
83127 / 29297 = 2’83 88540 / 32330 = 2’73
Rotación del activo circulante = ventas / activo circulante
83127 / 56809 = 1’46 88540 / 63006 =1’40
Rotación de tesorería = ventas / tesorería
83127 / 2156 = 38’55 88540 / 4285 = 20’66
Rotación de clientes = ventas / (clientes+efectos)
83127 / 41432 = 2’006 88540 / 45166 = 1’96
Rotación de existencias = ventas / existencias
83127 / 9335 = 8’9 885540 / 9945 = 8’90
2- RATIOS DEL MARGEN SOBRE VENTAS
AÑO 2000 AÑO 2001
Rendimiento Bruto en ventas = BAII / ventas 4024 /83127 = 0’048 5524 / 88540 =
0’062
Rendimiento neto en ventas = BDI / ventas
2614 / 83127 = 0’031
2926 / 88540 = 0’033
Valor añadido por ventas = VA / ventas
4024 / 83127 = 0’048
5524 / 88540 = 0’062
AÑO 2000 AÑO 2001
Gastos financieros por unidad vendida= G.Fº / ventas 764 /83127 = 0’009 1366 / 88540 = 0’015
Gastos en impuestos por unidad vendida = impuestos /
ventas1105 / 83127 = 0’013 1483 / 88540 = 0’016
3- RATIOS DE RENTABILIDAD DEL PERSONAL
AÑO 2000 AÑO 2001
Rendimiento del personal = BAII / nº medio de empleados 4024 / 322070 = 0’012 5524 / 324413 = 0’017
Ventas por empleado = ventas / nº medio empleados
83127 / 322070 = 0’258
88540 / 324413 = 0’272
RATIO DE RENTABILIDAD FINANCIERA:AÑO 2000 AÑO 2001
RF = ROE = BDI / fondos propios
2614 / 21371 = 0’122
2926 / 23995 = 0’121
ROE = producto de éstos tres ratios:
AÑO 2000 AÑO 2001
1- ROA= (ventas / activo total) * (BAII / ventas)
(83217 / 92565) * (4024 / 83127) =
0’043
(88540 / 104424) * (5524 / 88540) =
0’052
2- Apalancamiento financiero = (AT / FP) / ( BAI / BAII)
(92565 / 21371) * (3719 / 4024) =
4’003
(104424 / 23995) * (4409 / 5524) =
3’47
3- Efecto fiscal de endeudamiento = 2614 / 3719 = 0’58 2926 / 4409 = 0’66
LA RENTABILIDAD BURSÁTIL:- PRINCIPALES RATIOS BURSÁTILES:
AÑO 2000 AÑO 2001
Capitalización bursátil = cotización de la acción en
bolsa * nº acciones en circulación
87’39 * 418308 = 36555936’12
87’35 * 424708 = 37098243’8
Rentabilidad bursátil = BDI / Capitalización
bursátil
2614 / 36555936’12 = 0’0000715
2926 / 37098243’8 = 0’000788
Dividendo por acción =dividn. Bruto / nº acciones
1’20 + 1’26 = 2’46 1’30 + 1’36 = 2’66
Rentabilidad por dividendo = dividendo por
acción / cotización por acción
2’46 / 87’39 = 0’028 2’66 / 87’35 = 0’030
Rentabilidad del accionista = (dividendo por acción +
∆ cotizac. Acción) / cotización de la acción
(2’66 – 0’04) / 87’35 = 0’029
- OTROS RATIOS BURSÁTILES:
AÑO 2000 AÑO 2001
Beneficio Por acción = BDI / nº acciones en circulación 2614 /
418308=0’00624 2926 /
424708=0’00688
Cash flow por acción = CF / nº acciones en circulación 4024 / 418308 =
0’0096 5524 / 424708 = 0’013
RATIO PRECIO-BENEFICIO:
El ratio precio-beneficio: PER, no lo hemos incluido puesto que su resultado es demasiado elevado y por tanto no resulta relevante para este estudio.
RATIOS DE GARANTÍA:
AÑO 2000 AÑO 2001
Ratio de firmeza = Activo fijo / fondos ajenos a l/p
29297 / 8383 = 3’49
32330 / 12750 = 2’53
Ratio de estabilidad = Activo fijo / fondos
permanentes
29297 / 53230 = 0’55
32330 / 61164 = 0’52
Ratio de cobertura del inmovilizado = fondos
permanentes / activo fijo
53230 / 29297 = 1’81
61164 / 32330 = 1’89
RATIOS DE ESTRUCTURA FINANCIERA:
AÑO 2000 AÑO 2001
Ratio de autonomía financiera = fondos propios / pasivo total 21371 / 92565 =
0’2323995 / 104424 =
0’229
Ratio de capitales propios sobre capitales permanentes = fondos propios / capitales pemanentes
19057 / 29754 = 0’64 20048 / 36745 = 0’54
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO:
AÑO 2000 AÑO 2001
Ratio de endeudamiento sobre fondos propios = F. Ajenos / F.
propios
47718 / 21371 = 2’23 56010 / 23995 = 2’33
Ratio de endeudamiento sobre pasivo total = F. Ajenos / P. total 47718 / 92565 = 0’51 56010 / 104424 = 0’53
Ratio de endeudamiento a l/p = F. Ajenos a l/p / P. Total 8383 / 92565 = 0’09 12750 / 104424 = 0’12
Ratio de endeudamiento a c/p = F. Ajenos a c/p / pasivo total 39335 / 92565 = 0’42 43260 / 104424 = 0’41
RATIOS DE LIQUIDEZ:
AÑO 2000 AÑO 2001
L1 = A. Disponible / exigible inmediato 2156 / 39335 = 0’054 4285 / 43260 = 0’099
L2 = A. Disponible / exigible a c/p2156 / 39335 = 0’054 4285 / 43260 = 0’099
L3 = (disponible + realizable) / exigible a c/p 43588 / 39335 = 1’108 49451 / 43260 = 1’14
L4 = A. Circulante / P. circulante56809 / 39335 = 1’44 63006 / 43260 = 1’45
CONCLUSIONES FINALESTras el análisis efectuado, podemos afirmar que Volkswagen, durante los años 2000-2001,
se encontraba en una buena situación. Algunas medidas que creemos que esta empresa debería tener en cuenta para mejorar aun más pueden ser:
- Para solucionar el problema de la liquidez puede optar por ampliar su capital, vender parte de su inmovilizado, reconvertir su deuda o aplazar pagos entre otras muchas cosas; así la empresa podrá hacer frente a las deudas más inmediatas.
- El ratio de rotación de activo total nos muestra una posible infrautilización de activos ya que su resultado es bajo por lo que Volkswagen debería aumentar la rotación de activos para que estos se renueven y no queden obsoletos. Otra opción puede ser subcontratar fases del ciclo productivo o elegir la producción justo a tiempo.
- El apalancamiento es positivo, nos indica esto que la empresa tiene una política financiera conservadora y que por tanto se podría permitir aumentar el coste de la deuda para de esta manera crecer más.