1

Cartera Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes 0,02% -0,12% 0,146%Revalorización anual 0,02% -0,85% 0,867%Revalorización últimos tres años 0,35% -2,92% 3,269%*Benchmark: Letras del Tesoro a año - Com.Gestión**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

10,15%

Cartera Volatilidad** No hay datosSharpe** No hay datos

Valores Princip. Peso Vencimiento Medio 2,19COMUNIDAD MADRID 4,688% 120320 14,00% TIR media 0,26ITALY GOVT INT BOND 2% 150620 12,89% TIR ponderada por 0,25JUNTA CASTILLA Y LEON 6,505% 010319 10,42% duraciónOBRIGACOES DO TESOURO 3,85% 150421 10,35% Duración Media 0,45TESCO PLC 3,375% 021118 6,53%NIBC BANK NV 2,25% 240919 6,48%COMUNIDAD AUTO. DE MURCIA 4,725% 0511 6,46%UNICREDIT SPA FLOAT ESCALONADO 31031 6,41%GOLDMAN SACHS GROUP INC FLOAT 27072 6,29%ACERINOX SA FLOAT 241218 6,26%BANCO SABADELL 0,3% 290618 6,13%

Patrimonio Act. 1.628.463,56

COMUNIDAD AUTO. DE MURCIA 4,725% 051118

0,03210,03040,02960,02760,02750,02570,0251

PLAN DE INVERSIÓN RuralActivoCARTERA ACTIVA MONETARIA

Revalorización acumulada desde el inicio

SALIDAS significativas

ENTRADAS significativas

Informe Mensual JULIO 2017

-1-0,8-0,6-0,4-0,200,20,40,60,81

99,299,499,699,8100

100,2100,4100,6100,8

54,12% 31,97%

13,91%

Deuda Pública Renta Fija Privada Lliquidez

La cartera estará constituida por activos monetarios y de renta fija manteniendo una duración media nunca superior a los 18 meses. No se establecen en principio límites respecto al tipo de emisor, la calidad crediticia o la clase de activos susceptibles de ser contratados, salvo los que indica la prudencia y la filosofía conservadora de la cartera.

Descripción del Producto Ratios de Rentabilidad / Riesgo

Comentario de Gestión

Operaciones del Mes

0

0,2

0,4

0,6

0 a 6meses

6 a 12meses

1 a 2años

2 a 3años

3 a 4años

Más de4 años

Más de7 años

Composición de la Cartera

Evolución frente al Benchmark año 2017

BENCHMARK (escala izqda.)

SPREAD (escala dcha.)

CARTERA MONETARIA (escala izqda)

**Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. ** Datos calculados de los últimos tres años anualizado

Un mes de fuerte volatilidad en las principales referencias soberanas, principalmente por los discursos de los bancos centrales. Comenzaba el mes con las repercusiones del discurso de Mario Dragui en Sintra el 27 de Junio, donde expresaba su confianza acerca de las perpectivas de inflación y hacía pensar que el BCE podría acompañar la recuperación económica ajustando los parámetros de sus políticas monetarias, repercutiendo fuertemente en el bono a 10 años alemán, llegando a estar por encima de 0,60%, su máximo nivel desde 2015. El bono a 10 años español llegaba a tocar el 1,71%. Para seguir el mes con fuertes estrechamientos en rentabilidades, principalmente tras la última reunión de la Fed, volviendo a dejar la puerta abierta a iniciar la reducción de balance a partir de septiembre 2017, pero alertando sobre los riesgos de que la inflación no alcance el objetivo, poniendo en duda la senda de subida de tipos prevista; y un tono más dovish por parte de M. Dragui, aplazando a otoño cualquier decisión sobre la salida del QE. Así el bono a 10 años español cerraba el mes en 1,50% (-0,04 pb en el mes), el bono a 10 años alemán en 0,54% (0,08 pb en el mes) y el bono a 10 años americano lo hacía en 2,298% (-0,01 pb en el mes).El FMI mantenía las perspectivas de crecimiento mundial (3,5% en 2017 y 3,6% en 2018) aunque mejoraba las previsiones de 2017 para la Eurozona (1,9% vs 1,7% anterior) y empeoró las de Estados Unidos (2,1% vs 2,3% previo).

2

Cartera Activa** Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes -0,37% 0,65% -1,02%Revalorización anual 0,52% 13,95% -13,44%Revalorización últimos tres años -1,08% 2,72% -3,81%*Benchmark: IBEX 35NR - Com. Gestión

**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

Revalorización acumulada desde el inicio 37,91%

Datos a 3 años

Cartera Activa Benchmark* 0,86Rentabilidad** -0,36% 0,90% 91,48%Volatilidad** 16,84% 17,98%Sharpe** -0,05 0,03

Valores Princip. PesoAC.TELEFONICA 10,48%AC.LIBERBANK 8,61%AC.MEDIASET ESPA COMUNI 8,36%AC.PRIM SA 6,03%AC.ARCELORMITTAL MERCAD 5,75%AC.CAIXABANK 5,06%AC.BANCO SANTANDER 4,61%AC.REPSOL 4,60%AC.NATURHOUSE 4,14%AC.BANCO BILBAO VIZCAYA 4,08%AC.AZKOYEN 3,92%AC.INMOBILIARIA COLONIAL 3,81%AC.BOLSAS Y MERCADOS ESP 3,74%AC.VOCENTO 3,26%AC.SIEMENS GAMESA RENEW 3,12% Patrimonio Act.

AC.SIEMENS GAMESA AC.IBERPAPEL 2,88%AC.PRIM SA MES ACTUAL MES ANTERIOR

% RENTA VARIABLE 97,46% 94,58%% LIQUIDEZ 1,01% 4,24%

AC.ATRESMEDIAAC.REPSOL

PLAN DE INVERSIÓN RuralActivoCARTERA ACTIVA ESPAÑOLA

SALIDAS significativas

ENTRADAS significativas

Beta CarteraCorrelación vs. Benchmark

1.336.082,42

Informe Mensual JULIO 2017

Descripción del Producto Ratios de Rentabilidad / Riesgo

Comentario de Gestión

Operaciones del Mes

Composición de la Cartera

Evolución frente al Benchmark año 2017

La cartera estará constituida al cien por cien por valores de renta variable del mercado continuo español. A diferencia de los procesos de gestión clásicos basados en un asset allocation estratégico la cartera se centrará en un stock picking puro de valores tratando de aprovechar la volatilidad del mercado mediante un elevado nivel de rotación. No se establecen límites en cuanto al número de valores en cartera ni en cuanto al nivel de concentración en los mismos, aunque la política de inversiones primará mantener un adecuado grado de diversificación y de correlación con el mercado de referencia.

CART. ACTIVA RV ESPAÑOLA (escala izqda.)

BENCHMARK (escala izqda.)

SPREAD (escala dcha.)

55,10% 42,36%

1,01% 1,53%

Ibex 35 Índice General

Liquidez Otros deudores

**Rentabilidad: Datos calculados de los últimos tres años anualizados **Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. Datos calculados de los últimos tres años anualizados **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. Datos calculados de los últimos tres años anualizados *Benchmark: IBEX 35NR - Com. Gestión

El mercado español cerraba el mes de Julio con una rentabilidad mensual del IBEX con dividendos de 0,81%. En el Ibex 35 los mejores valores han sido ARCELORMITTAL (+11,62%) Y DIA (+8,79%); los peores valores han sido GAMESA (-25,48%) y TECNICAS REUNIDAS (-9,61%). En el mercado continuo, los mejores valores han sido INFORMES Y PROYECTOS (41,26%) y PROMOTORA DE INFORMACIONES (36,40%). Los peores valores del mercado continuo han sido ALMIRALL (-42,64%) y PESCANOVA (-21,56%). Respecto a algunos datos macro, en España la tasa de desempleo del 2T´17 sorprendió positivamente al retroceder más de los previsto hasta el 17,22% (vs 18,75% en el 1T´17) con aceleración del crecimiento del empleo hasta el 2,8% interanual ( vs 2,27% anterior). La inflación en España puso fin a su reciente senda bajista en julio al mantenerse en el 1,5% interanual, el mismo nivel que el mes anterior, según datos adelantados publicados por el INE. La economía española aceleró su crecimiento entre abril y junio respecto al primer trimestre, según mostraron los datos del INE. El Producto Interior Bruto (PIB) creció en el segundo trimestre un 0,9% respecto al trimestre anterior y un 3,1% en términos interanuales.

-16-12-8-404812162024

84889296

100104108112116120124

3

Cartera Activa** Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes 0,15% 0,13% 0,02%Revalorización anual 7,07% 6,56% 0,50%Revalorización últimos tres años 21,46% 14,36% 7,11%*Benchmark: Eurostoxx50 NR - Com. Gestión

**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

Revalorización acumulada desde 65,32%

Datos a 3 años

Cartera Activa Benchmark* 0,93Rentabilidad** 6,70% 4,57% Correlación vs. Benchmark 97,96%Volatilidad** 16,06% 16,98%Sharpe** 0,39 0,25

Valores Princip. PesoAC.ANHEUSER BUSCH INBEV 4,85%AC.BANCO NACIONAL PARIS 4,80%AC.SANOFI 4,14%AC.BANCO SANTANDER 3,70%AC.SOCIETE GENERALE 3,63%AC.SIEMENS 3,36%AC.ALLIANZ HLDG 3,30%AC.TOTAL FINA-ELF 3,15%AC.L.V.M.H. 3,12%AC.AIRBUS GROUP NV 3,10%AC.UNILEVER NV 2,89%AC.BAYER 2,75%AC.AXA UAP 2,74%AC.PROSIEBEN SAT.1 MEDIA A 2,73%AC.BANCO BILBAO VIZCAYA 2,68%AC.SAP AG ORD NPV 2,63% Patrimonio Act.

NIVEL DE EXPOSICIÓN MES ACTUAL MES ANTERIOR% RENTA VARIABLE 92,94% 92,87%% LIQUIDEZ 3,64% 4,33%

SALIDAS significativas

ENTRADAS significativas 1.364.990,28

Beta Cartera

PLAN DE INVERSIÓN RuralActivoCARTERA ACTIVA EUROPEA

Informe Mensual JULIO 2017

1,35% 16,14%

24,92%

33,22%

1,38%

9,24% 4,85%

1,84% 3,42% 3,64%

Viena EspañaAlemania FranciaHolanda ItaliaBelgica IrlandaOtros deudores y acrredores Liquidez

Descripción del Producto Ratios de Rentabilidad / Riesgo

Comentario de Gestión

Operaciones del Mes

Composición de la Cartera

Evolución frente al Benchmark año 2017

CART. ACTIVA RV EUROPEA (escala izqda.)

BENCHMARK (escala izqda.)

SPREAD (escala dcha.)

La cartera estará constituida al cien por cien por valores de renta variable de los principales mercados del área euro, concentrando el grueso de la inversión en aquellos que conforman el Eurostoxx 50. A diferencia de los procesos de gestión clásicos basados en un asset allocation estratégico la cartera se centrará en un stock picking puro de valores tratando de aprovechar la volatilidad del mercado mediante un elevado nivel de rotación. No se establecen límites en cuanto al número de valores en cartera ni en cuanto al nivel de concentración en los mismos, aunque la política de inversiones primará mantener un adecuado grado de diversificación y de correlación con el mercado de referencia.

Un mes marcado principalmente por los discursos de la FED y el BCE, dejando ambos un mensaje dovish, lo que llevaba a una fuerte volatilidad tanto en los mercados de renta fija como en las divisas. Respecto al euro, se apreciaba fuertemente contra el dólar, haciendo mínimos del año, debido principalmente al ruido político en EEUU en torno a Trump, la comparecencia de J. Yellen, los peores datos macro en EEUU y la incapacidad para aprobar a reforma sanitaria en EEUU, entre otros catalizadores. Así, el EUR/USD cerraba el mes en 1,1842 (3,64% en el mes). Respecto a las materias primas, y en concreto al petróleo (Brent), durante el mes de Julio se provocaba un fuerte repunte debido principalmente a la mejor demanda mundial, la reducción de los inventarios en EEUU y tras la última reunión de la OPEP, con una posible extensión de los recortes en las próximas reuniones. Así, el Brent cerraba el mes en 52,12 euros/barril. Respecto a algunos datos macro, en la zona euro, la lectura preliminar del PMI Manufacturero de Julio decepcionó al retroceder hasta 56,8 (vs 57,4 anterior), a un mínimo de siete meses, aunque los pedidos del sector exterior se mantuvieron sólidos mientras que el de Servicios retuvo el 55,4 del mes anterior.

**Rentabilidad: Datos calculados de los ultimos tres años anualizados **Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. Datos calculados de los ultimos tres años anualizados. **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. Datos calculados de los ultimos tres años anualizados

-5

0

5

10

15

95

100

105

110

115