1

Reporte Encuesta de Expectativas de Expertos Económicos (EME)

Banco de la República

Sección Estadística

octubre 2018

Índ

ice

INFLACIÓN

CRECIMIENTO DEL PIB

TASA DE CAMBIO

TASA DE INTERVENCIÓN

INFLACIÓN

CRECIMIENTO DEL PIB

TASA DE CAMBIO

TASA DE INTERVENCIÓN

16/1

0/2

018

4

¿Cuál es su pronóstico de inflación para cada periodo?

Inflación total

Distribución de frecuencias para cada horizonte de pronóstico

Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República5

41%

19%22%

16%

3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

0.0

5 -

0.1

0.1

- 0

.15

0.1

5 -

0.2

0.2

- 0

.25

0.2

5 -

0.3

Inflación

Inflación total % mensualesperada para oct-18

24%

47%

21%

8%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

3.1

- 3

.2

3.2

- 3

.3

3.3

- 3

.4

3.4

- 3

.5

Inflación

Inflación total % anualesperada para dic-18

8%

36%

33%

14%

6%

3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2.9

- 3

.1

3.1

- 3

.3

3.3

- 3

.5

3.5

- 3

.7

3.7

- 3

.9

3.9

- 4

.1

Inflación

Inflación total % anualesperada para oct-19

14%

35%

32%

16%

3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2.9

- 3

.1

3.1

- 3

.3

3.3

- 3

.5

3.5

- 3

.7

3.7

- 3

.9

Inflación

Inflación total % anualesperada para dic-19

55%

16% 16%

6%3% 3%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2.9

- 3

.1

3.1

- 3

.3

3.3

- 3

.5

3.5

- 3

.7

3.7

- 3

.9

3.9

- 4

.1

Inflación

Inflación total % anualesperada para oct-20

Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República.6

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

dic

-19

Infla

ció

n a

nual

Expectativa de inflación total anual a: dic/18, oct/19, dic/19, oct/20Percentiles

Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República7

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

dic

-19

Infla

ció

n a

nual

Expectativa de inflación total anual a: dic/18, oct/19, dic/19, oct/20Percentiles

Observada

Expectativa

Encuesta sep/18 Encuesta oct/18

16/1

0/2

018

8

¿Cuál es su pronóstico de inflación sin alimentos para cada periodo?

Inflación sin alimentos

8

Distribución de frecuencias para cada horizonte de pronóstico

Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República9

15%

26%

32%

24%

3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

0.0

2 -

0.0

8

0.0

8 -

0.1

4

0.1

4 -

0.2

0.2

- 0

.26

0.2

6 -

0.3

2

Inflación

Inflación sin alimentos % mensualesperada para oct-18

6%

23%

71%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

2.2

- 2

.8

2.8

- 3

.4

3.4

- 4

Inflación

Inflación sin alimentos % anualesperada para dic-18

6%

19%

59%

16%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

2 -

2.5

2.5

- 3

3 -

3.5

3.5

- 4

Inflación

Inflación sin alimentos % anualesperada para oct-19

3%

29%

52%

16%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2 -

2.5

2.5

- 3

3 -

3.5

3.5

- 4

Inflación

Inflación sin alimentos % anualesperada para dic-19

4%

22%

67%

4% 4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

2 -

2.5

2.5

- 3

3 -

3.5

3.5

- 4

4 -

4.5

Inflación

Inflación sin alimentos % anualesperada para oct-20

Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República10

0

1

2

3

4

5

6

7

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

dic

-19

Inflació

n s

in a

limento

s

Expectativa de inflación sin alimentos anual a: dic/18, oct/19, dic/19, oct/20Percentiles

Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República11

Encuesta sep/18 Encuesta oct/18

0

1

2

3

4

5

6

7

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

dic

-19

Infla

ció

n s

in a

limento

s

Expectativa de inflación sin alimentos anual a: dic/18, oct/19, dic/19, oct/20Percentiles

Observada Expectativa

16/1

0/2

018

12

¿Qué probabilidad le asigna a cada rango de inflación total en cada periodo?

12

Distribución de probabilidad de inflación total (medianas)

13Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

2.01% - 3.0%

3.01% - 4.0%

4.01% - 5.0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

dic

/18

mar/

19

jun

/19

sep

/19

dic

/19

mar/

20

jun

/20

sep

/20

14Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

dic

-19

Infla

ció

n A

nu

al

Serie trimestal

Expectativas de inflación total anual a partir de las probabilidadesque asigna cada agente a distintos rangos de inflación

Percentiles

INFLACIÓN

CRECIMIENTO DEL PIB

TASA DE CAMBIO

TASA DE INTERVENCIÓN

16/1

0/2

018

16

¿Cuál es su pronóstico de crecimiento económico para cada periodo?

16

Distribución de frecuencias para cada horizonte de pronóstico

17Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

36%39%

17%

6%3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

2.3

- 2

.6

2.6

- 2

.9

2.9

- 3

.2

3.2

- 3

.5

3.5

- 3

.8

Crecimiento

Crecimiento PIB (%)esperado para III 2018

47%

42%

8%

3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

2.5

- 2

.65

2.6

5 -

2.8

2.8

- 2

.95

2.9

5 -

3.1

Crecimiento

Crecimiento PIB (%)esperado en Año 2018

3%5%

39%

53%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2.3

- 2

.6

2.6

- 2

.9

2.9

- 3

.2

3.2

- 3

.5

Crecimiento

Crecimiento PIB (%)esperado en Año 2019

18Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

1

2

3

4

5

6

7

8

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

Cre

cim

iento

anua

l

Expectativa de crecimiento económico a: 2018, 2019Percentiles

16/1

0/2

018

19

Para cada periodo ¿qué probabilidad le asigna a cada uno de los rangos de valores de crecimiento anual?

19

Distribución de probabilidad de PIB (medianas)

20Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

2.01% - 2.5%

2.51% - 3.0%

3.01% - 3.5%

3.51% - 4.0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2018 2019

21Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

1

2

3

4

5

6

7

8

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

Cre

cim

iento

Anual

Expectativas de crecimiento (%) a partir de las probabilidadesque asigna cada agente a distintos rangos de crecimiento del PIB

Percentiles

INFLACIÓN

CRECIMIENTO DEL PIB

TASA DE CAMBIO

TASA DE INTERVENCIÓN

16/1

0/2

018

23

¿Cuál es su pronóstico para cada fin de periodo (COL/US) de la tasa representativa de mercado (TRM)?

23

Distribución de frecuencias para cada horizonte de pronóstico

24Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

6%8%

58%

22%

6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

29

00

- 2

95

0

29

50

- 3

00

0

30

00

- 3

05

0

30

50

- 3

10

0

31

00

- 3

15

0

TRM

Tasa de cambioesperada para oct-18

14%

39% 39%

8%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

28

00

- 2

90

0

29

00

- 3

00

0

30

00

- 3

10

0

31

00

- 3

20

0

TRM

Tasa de cambioesperada para dic-18

3%

17%

54%

11% 11%

3%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

27

00

- 2

82

0

28

20

- 2

94

0

29

40

- 3

06

0

30

60

- 3

18

0

31

80

- 3

30

0

33

00

- 3

42

0

TRM

Tasa de cambioesperada para oct-19

9%

53%

26%

6% 6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

26

00

- 2

80

0

28

00

- 3

00

0

30

00

- 3

20

0

32

00

- 3

40

0

34

00

- 3

60

0

TRM

Tasa de cambioesperada para dic-19

10%

65%

19%

3% 3%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

26

00

- 2

82

0

28

20

- 3

04

0

30

40

- 3

26

0

32

60

- 3

48

0

34

80

- 3

70

0

TRM

Tasa de cambioesperada para oct-20

25Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

1500

2000

2500

3000

3500

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

dic

-19

TR

M f

in d

e m

es

Expectativa de TRM anual a: oct/18, dic/18, oct/19, dic/19, oct/20Percentiles

INFLACIÓN

CRECIMIENTO DEL PIB

TASA DE CAMBIO

TASA DE INTERVENCIÓN

16/1

0/2

018

27

¿Cuál es su pronóstico para cada fin de periodo de la tasa de intervención del Banco de la República?

27

Distribución de frecuencias para cada horizonte de pronóstico

28Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

100.0%

0.0%0%

20%

40%

60%

80%

100%

4.2

5 -

4.5

4.5

- 4

.75

Tasa intervención

Tasa de intervención (%)esperada para oct-18

95%

5%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

4 -

4.2

5

4.2

5 -

4.5

Tasa intervención

Tasa de intervención (%)esperada para dic-18

3%

24%

66%

8%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

3.5

- 4

4 -

4.5

4.5

- 5

5 -

5.5

Tasa intervención

Tasa de intervención (%)esperada para sep-19

29Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

3

4

5

6

7

8

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

Tasa d

e i

nte

rvenció

n

Expectativas de Tasa de IntervenciónPercentiles

30Fuente: Encuesta EME. Cálculos Banco de la República

3

4

5

6

7

8

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

Tasa d

e i

nte

rvenció

n

Expectativas de Tasa de IntervenciónPercentiles

Observada Expect.

Encuesta sep/18 Encuesta oct/18