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El mercado chileno
y la Bolsa de Comercio
de Santiago
Bogotá, Colombia
ABRIL 2011
- MERCADO DE VALORES EN CHILE
- BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO
- MERCADO ACCIONARIO
- REGLAS GENERALES
- REGLAS DE INGRESO DE ORDENES
- REGLAS DE MERCADO
- DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN
- COMPENSACION Y LIQUIDACION
- IMPUESTOS ACCIONARIOS
AGENDA
Población:
PIB:
PIB per capita (PPC)
Tasa de Desempleo:
Inflación Anual:
Balanza Comercial:
Exportación:
Importación:
Saldo Balanza de Pago:
16.928.873
203.450
14.894
7,1
2,97
15.122
69.621
54.449
3.028
Personas
MMUSD
USD
%
%
MMUSD
MMUSD
MMUSD
MMUSD
FICHA ECONÓMICA DE CHILE
QUIÉNES SOMOS
La Bolsa de Comercio de Santiago es el líder y principal centro
bursátil del mercado de capitales chileno.
• Fundada en 1893.
• Sociedad Anónima listada en Bolsa.
• 32 Corredores de Bolsa.
• Multiproducto: acciones, bonos, money market,
derivados y mercados OTC, entre otros.
Emisores Acciones: 232
Emisores Extranjeros: 4
ETF Extranjeros: 50
Emisores Bonos: 131
Emisores Efectos Comercio: 56
M A R K E T S H A R E Bolsa de Comercio de Santiago
• Concentra el 96% de los montos transados en Chile.
Bolsa de Comercio de Santiago99,82%
BV0,01%
BEC0,17%
Bolsa de Comercio de Santiago100%
BV0,0%
BEC0,0%
Bolsa de Comercio de Santiago88,96%
BV0,5%
BEC10,44%
Inversionistas Institucionales
Activos Institucionales
Fondos de Pensiones:
- Inversión Nacional
- Inversión Extranjera
Fondos Mutuos:
- Inversión Nacional
- Inversión Extranjera
Fondos de Inversión:
- Inversión Nacional
- Inversión Extranjera
Compañías de Seguros:
- Inversión Nacional
- Inversión Extranjera
118.052 MMUSD
66.287 MMUSD
51.765 MMUSD
30.564 MMUSD
26.598 MMUSD
3.966 MMUSD
5.758 MMUSD
1.843 MMUSD
3.915 MMUSD
956,23 MMUSD
940,5 MMUSD
15,73 MMUSD
Mercados En Rueda Fuera Rueda OTC
Acciones 219 - -
Repos de Acciones 27 - -
Cuotas Fondos Inv. 4 - -
Bonos 466 304 -
Money Market 802 729 -
Futuros - - -
Total 1498 1.045,0 942
MERCADOS BCS: Monto Transado Promedio Diario 2010 (en millones de USD)
ESTADÍSTICAS: Mercado Accionario
2002 2010
Monto Transado USD 3,5 bn USD 54,8 bn
Market Cap. USD 49,9 bn USD 341,8 bn
Market Cap. / PIB 70,0 % 260 %
Monto Transado / Market Cap 7,04% 15,8%
Precio/Utilidad 20,6 veces 22,3 veces
Bolsa/Libro 1,37 veces 2,3 veces
Concentración Negocios (10 acciones más transadas)
67,6 % 52,3 %
Concentración Mkt. Cap. (10 acciones más grandes)
40,1 % 47,5 %
Emisiones de Pago USD 428 mill. USD 3.542 mill.
ÍNDICES ACCIONARIOS
Índices Generales
IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones, considera las 40acciones con mayor monto transado.
IGPA: Índice General de Precios de Acciones, considera a 123compañías.
INTER-10: Agrupa a las 10 principales acciones pertenecientes al IPSA que cotizan ADR s en el exterior con mayor monto transado.
Índice de Precios Selectivo de Acciones 2000 - 2010
IPSA0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
IPSA (2002/12/31 = 1000)
Índices 2002 2010 Var. Anual Prom.
IPSA 1.000,0 4.927,9 19,5%
IGPA 5.019,6 22.979,09 18,01%
INTER-10 1.142,8 5.713,30 17,36%
ÍNDICES ACCIONARIOS
Índices Patrimoniales
IGPA LargeAgrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ 1.500.000.000.
IGPA MidAgrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ 500.000.000, pero inferior a USD$ 1.500.000.000.
IGPA SmallAgrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ 500.000.000.
Índice N Acciones
IGPA Small 27
IGPA Mid 26
IGPA Large 31
- Commodities.
- Comunicación y Tecnología.
- Consumo.
- Industrial.
- Banca.
- Retail.
- Utilities.
- Construcción & Inmobiliario.
Índices Sectoriales
Instrumentos
• Acciones nacionales
• Acciones y ETF extranjeros
• Cuotas de Fondo de Inversión.
Condición de liquidación
• Todas las operaciones se liquidan a través de la CCLV, Contraparte Central S.A.
•Las operaciones en acciones se liquidan en T+2 (99,28%)
• Se permiten otras condiciones de liquidación, T+0 (0,14%) y T+1 (0,58%)
• Valores extranjeros se liquidan en T+3
Sistemas de Negociación de Acciones
• Telepregón HT
• Remate Electrónico
• Remate Martillero
• Remate Serializado (REPO)
• Subastas de libro de órdenes (IPO)
•Ofertas a Firme en bloque (OPAS)
En esta etapa existirá en MILA acceso directo sólo a l Telepregrón
REGLAS GENERALES DEL MERCADO DE RENTA VARIABLE
Clasificación de los valores
• Todos las acciones se negocian bajo la misma modalidad y en los mismos horarios. En sistema de
negociación continua, Telepregon HT o por Remate, según monto de las operaciones.
• Todas las órdenes por montos mayores a 100.000 UF (4,35 MM USD) deben ser ingresadas a través
de la modalidad de Remate (Martillero o Electrónico), con una difusión mínima de 30 minutos.
Nemotécnico
• Máximo 10 caracteres
• Las series se acciones se identifican agregando un guión y la letra de la serie, ejemplo Andina-A.
Market Maker
• Las acciones nacionales pueden disponer de Market Maker, labor que es realizada de acuerdo a
las condiciones específicas que se acuerde en el contrato firmado entre el intermediario y el emisor
que se lista en el mercado de empresas emergentes.
REGLAS GENERALES DEL MERCADO DE RENTA VARIABLE
Horario de negociación
• Subasta de Apertura: 09:00 a 09:25 horas
• Negociación Continua: 09:30 a 16:00 horas
Subasta de Apertura
• Periodo previo al periodo de negociación continua
• Se negocian todas las acciones
• Se pueden ingresar, modificar y eliminar órdenes
• Calce aleatorio en los últimos 2 minutos. El algoritmo de adjudicación busca el precio de equilibrio,
maximizando la cantidad de acciones transadas.
Subasta de Volatilidad
• Se aplica sólo para reiniciar la negociación continua de instrumentos suspendidos.
• Se negocian todas las acciones
• Duración 5 minutos, con gatillamiento aleatorio de calce en los últimos 30 segundos. El algoritmo de
adjudicación busca el precio de equilibrio, maximizando la cantidad de acciones transadas
•Negociación Continua
• Se transan todas las acciones
SESIONES DE NEGOCIACIÓN DE ACCIONES: TELEPREGON HT
SESIONES DE NEGOCIACIÓN DE ACCIONES: REMATES
•Sistema de remate diario de acciones
• Remates Martillero (pregón-rueda)
• Primer remate: A contar de las 9:15 horas
• Segundo remate: A contar de las 12:30 horas
• Tercer remate: A contar de las 16:30 horas
• Remates Electrónicos
• Primer remate: 10:30 a 10:40 horas
• Segundo remate: 11:30 a 11:40 horas
• Tercer remate: 13:30 a 13:40 horas
• Cuarto remate: 15:30 a 15:40 horas
REGLAS APLICABLES AL INGRESO DE ORDENES: TELEPREGON HT
Vigencia de las órdenes
• Sistema permite órdenes con vigencia: Diaria, Permanente o A Fecha.
Rangos de precios
• No se maneja rango de precios.
Tick de Precios
• Todo precio ingresado a los sistemas de negociación en órdenes de compra o de venta de acciones,
deberá ser ingresado de acuerdo con el múltiplo para cada rango de precios, según la siguiente tabla.
Modificación de Ordenes
•La orden pierde prioridad respecto al ingreso. Se considera un nuevo ingreso.
Rango de Precios Precio Mínimo
0-1 0,001
1-10 0,001
10 - 100 0,01
100 - 1.000 0,01
1.000 - 10.000 0,1
10.000 - 100.000 1
100.000 - 1.000.000 10
1.000.000 - 10.000.000 100
10.000.000 - 100.000.000 1.000
Tipología de órdenes
• Ordenes básicas:
• Órdenes Límite
• Órdenes de Mercado
Para las ordenes aplicables al mercado MILA son las ordenes Limité y de Mercado
• Sistema incorpora un conjunto de órdenes programadas:
• Órdenes Spread Price
• Órdenes Best Price
• Órdenes Holgura
• Órdenes Stop Loss
• Órdenes Stop Limit
• Órdenes Limite Punta
Órdenes Cantidad Oculta
• La cantidad visible de la orden debe ser al menos el 10% de la cantidad total de la orden.
Validación de Precios
• Se envía mensaje de advertencia al ingresar una orden a un precio con variación mayor a 4% respecto a
último precio, para acciones con Alta Presencia Bursátil, y 10% para acciones con Baja Presencia Bursátil.
REGLAS APLICABLES AL INGRESO DE ORDENES: TELEPREGON HT
.
REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES
Revelación de contrapartes
El sistema identifica los intermediarios en las órdenes y en las transacciones.
Criterio general de calce
• Preferencia de aquella oferta de mejor precio. A igualdad de precio, prevalecerá el orden
cronológico de ingreso de la oferta al sistema,
• El precio de calce será el de la oferta más antigua.
• Ofertas pueden ser calzadas sin restricciones en la cantidad.
Operaciones Cruzadas
• Una operación cruzada (compra y venta simultanea) se debe ingresar a través de una subasta, con
un periodo de difusión fijo, dependiendo del monto. Esta puede ser intervenida por otros .
• Sólo pueden ser ingresadas por intermediarios –
• No aplica a MILA
Profundidad de Mercado
• Está disponible toda la profundidad del libro
Suspensión de un instrumento
• Se puede producir por variaciones significativas respecto del cierre del día anterior (parametros:
10% para acciones con ADR y 20 % para el resto).
• La difusión de un hecho esencial transmitido por la Superintendencia de Valores y Seguros, en
conformidad al Oficio Circular N 272 de fecha 13 de enero de 2005, genera un bloqueo
automático por un lapso de un minuto del emisor correspondiente. Los corredores podrán anular
o mantener las ofertas de compra y/o venta de esas acciones, que se encuentren vigentes al
momento del bloqueo.
Ventas Cortas
• Se permite ingreso de ordenes de venta corta, siempre que cumpla con regla de oferta a la alta.
• Ruteo no permite ingreso de ventas cortas.
• En esta etapa No aplica a MILA
REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES
Lote Padrón
• Acciones que por paquete tienen beneficios adicionales a los que tiene el mismo número de acciones
dividido. La negociación del grupo de acciones y acciones individuales se hace independiente (libro de
órdenes distintos). Generalmente corresponden a acciones de clubes deportivos, colegios, etc.
Negociación de acciones con y sin derecho a dividendo
Dos días antes de la fecha límite, fecha donde se registran los inversionistas que reciben dividendo, las
acciones se pueden negociar con y sin derecho a dividendos
• La practica de mercado es que se las acciones se negocian con derecho a dividendos.
• Sin embargo, se crea un nuevo instrumento con la sigla SD que permite negociar las acciones
sin el derecho al dividendos (Ej: LAN-SD).
REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES
Modificación y Anulación de operaciones
• Se permite a los corredores eliminar o modificar transacciones propias durante el mismo día de la
negociación, siempre que la contraparte lo acepte y sea autorizado por la BCS.
• La modificación o anulación se realiza a través de un sistema automático habilitado para los
corredores locales.
• La modificación de transacciones sólo permite disminuir cantidad o modificar condición de
liquidación.
Fijación de Precios
• Todas las operaciones mayores a 20 UF ( aprox 900 USD) fijan precio.
Precio de Cierre
• Se calcula con el promedio de las transacciones efectuadas durante los últimos 10 minutos de
negociación, cuanso sumen más de 20 UF.
• De no existir, fija cierre la última transacción que fije precio.
REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES
Sistema de Negociación de Acciones: Telepregón HT
- La información de índices, precios, emisores, noticias relevantes, días festivos, etc. Se puede encontrar en la pagina web de la Bolsa de Comercio de Santiago:
http://www.bolsadesantiago.com
Difusión de Información
Para mayor detalle de precios se puede seleccionar “Precios y Estadísticas”.
Difusión de Información
Para mayor detalle de Emisores, Corredores, Feriados y otros, se puede seleccionar “Bolsa de Comercio”
- La información relevante referente a emisores, intermediarios, eventos corporativos y variaciones de capital se puede encontrar en home la pagina web de la Bolsa de Comercio de Santiago:
Información Relevante
Para ver todas las noticias de debe presionar “Ver Más”.
CONTRAPARTE CENTRAL
• CCLV Contraparte Central es una filial de la Bolsa de Comercio que comenzó su
funcionamiento en septiembre de 2010, su rol principal es administrar los sistemas de
compensación y liquidación de instrumentos financieros para el mercado de valores nacional.
Modelos de compensación y liquidación:
• Contraparte Central de Valores para mercado de renta variable y de derivados
• Cámara de Compensación para mercados de renta fija, intermediación financiera y
simultáneas
• Liquidación financiera a través del Banco Central de Chile
• Liquidación de valores a través del DCV.
• Agentes Liquidadores: Pueden ser Corredores y Bancos
•
CONTRAPARTE CENTRAL: Resguardos Financieros
•
•
Garantías corrientes: Enterado por Agentes Liquidadores, en función de su posición
Cálculo basado en modelo de valoración de riesgos Value at Risk (VaR)
Simulación de posiciones en escenarios históricos y valorización de garantías a un 99% de
confianza en escenarios normales
Llamado de margen en el día si montos operados exceden exigencia de garantías
constituidas
Fondos de Garantía: Enterado por Agentes Liquidadores, en función de su participación de mercado
Un fondo para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación
Determinado para cubrir los dos saldos deudores mayores en escenarios de crisis
Simulación de posiciones a un 99% (nivel de confianza) en escenarios de alta volatilidad
Fondos de Reserva: Obligatorio para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación
Enterado por la CCLV
Determinado como un porcentaje del promedio de los dos saldos deudores mayores de
los agentes liquidadores en los 2 últimos años
• Beneficio tributario a Ganancia de Capital:
- La ganancia de capital obtenida sobre lasacciones con presencia bursátil no estánafecta a impuestos, tanto para nacionalescomo para extranjeros, para la compra yventa de acciones realizadas en bolsa.
Aplica sobre acciones adquiridas en Bolsa opor emisión primaria después del 19 de abrildel 2001 y que en el momento de la venta laacción tenga una presencia bursátil (ajustada)superior a 25%, considerando lastransacciones en todas las bolsas de valoresdel país.
- Las acciones sin presencia bursátil estánafectas al impuesto a la renta. Para losinversionistas extranjeros equivale al 35%.
Impuestos Mercado Accionario
Acciones N Acciones Monto
Con Presencia 92 98,6%
Sin Presencia 161 1,4%
• Dividendos:
- Los dividendos están afectos al impuesto a la renta. En el caso de los inversionistas extranjeros este equivale al 35%.
Presencia Bursátil: Medida de liquidez de una acción, considera los días que el título presenta montos transados sobre UF 200 (USD 8.500), durante los últimos 180 días hábiles bursátiles.
Sólo se requerirá a intermediarios de la Bolsa de Comercio presentar acuerdo de
corresponsalía firmado con intermediario extranjero, para efectos de habilitar
ruteo de órdenes al mercado.
REQUISITOS PARA INTERMEDIARIOS EXTRANJEROS
www.bolsadesantiago.com
CO
NTA
CTO
Gerente de Planificación y Desarrollo
Tel: (56 2) 399 3854
E- mail: [email protected]
Gonzalo Ugarte Encinas
Área de Relaciones Comerciales y Emisores
Tel: (56 2) 399 3890
E- mail: [email protected]
Loreto Matta Díaz