RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO
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JULIO 2020
HOUSE VIEW
RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO
Recuperación sí, pero necesitará tiempo 4
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Recuperación sí, pero necesitará tiempo 5
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3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
1-may. 15-may. 29-may. 12-jun. 26-jun.
Nuevos casos diarios (promedio 7 días)
TexasCalifornia
Arizona
Florida
Estados Unidos(eje der.)
20
200
2,000
20,000
1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151
Días tras alcanzar 15 fallecidos diarios
Nuevos fallecimientos COVID-19 (promedio 7 días)
Mundo
India
BrasilMexico
Chile
Paquistán
Rusia
-92
-24
-100
-80
-60
-40
-20
0
2021-feb. 16-mar. 9-abr. 3-may. 27-may. 20-jun.
Desplazamientos a comercios
Estados Unidos EspañaItalia FranciaAlemania Reino Unido
3
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0
2.000
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10.000
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7-ene. 7-feb. 7-mar. 7-abr. 7-may. 7-jun.
Numero de vuelos (promedio 7 días)
Internacionales
Vuelos domésticos-20%
-82%
-18%
0
40,000
80,000
120,000
160,000
200,000
7-mar. 30-mar. 22-abr. 15-may. 7-jun. 30-jun.
Número de vuelos semanales en Europa
-88%
-72%
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Previsiones PIB Mundial(Interanual)
Adverso Diciembre - 19 Escenario Central
85
90
95
100
105
110
dic.-18 dic.-19 dic.-20 dic.-21
Previsiones PIB Mundial(Escenario Actual vs. Senda prevista a comienzo de año)
Adverso Diciembre - 19 Escenario Central
-3,2%
-7,9%
5
Recuperación sí, pero necesitará tiempo 8
32,2
23,2
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59 62 65 68 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98 01 04 07 10 13 16 19Periodo Recesión Tasa Ahorro (% Ingreso Disponible)
6867
1480
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
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27-d
ic.
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ne.
24-e
ne.
7-fe
b.
21-fe
b.
6-m
ar.
20-m
ar.
3-ab
r.
17-a
br.
1-m
ay.
15-m
ay.
29-m
ay.
12-ju
n.
(x m
iles)
Peticiones Subsidio Desempleo
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Ingresos > 100.000 $51%
Ingresos < 100.000 $49%
Gasto anual en consumo
Ingresos > 100.000 $ Ingresos < 100.000 $
Alimentos y Bebidas alchólicas
14%
Ropa y confección3%
Transporte16%
Entretenimiento5%
Hogar33%
Cuidados de la Salud8%
Educación2%
Seguros Personales12%
Otros7%
Gasto anual en consumo
7
Recuperación sí, pero necesitará tiempo 10
8,5%
3,2%
6,3%
9,5%
5,4%
22 MM
12 MM
3 MM
100 MM
500 MM
600 MM
659 MM
750 MM
Sin límite
Sin límite
Sin límite
0 250.000 500.000 750.000
Programa de compra de bonos de titulizacion(TALF)
Programa de compra de bonos municipales(MLF)
Facilidad para Pymes (MSLF)
Programa de protección de pagos para Pymes(PPPLF)
Programa de compra de bonos corporativos(CCF)
Facilidad para fondos monetarios (MMLF)
Programa de compra de papel comercial(CPFF)
Facilidad para los generadores de mercado decrédito (PFCF)
Actual Límite
8
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40%
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50%
mar.-15 ene.-16 nov.-16 sep.-17 jul.-18 may.-19 mar.-20
Alemania Estados Unidos (der.)
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-4 -2 0 2 4 6 8 10 12
0 =
Anu
ncio
de
la re
com
pra
de a
ctiv
os
MesesActual QE 2008
-30,3%
-4,0%-5,3%
-14,8%
-1,0% -0,9%
-20,4%
-1,6% -1,8%
-11,3%
-1,7%-0,4%
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
Marzo Abr - May Junio
RV Global Deuda Emerg (H.C.) High Yield Inv. Grade
25
35
45
55
65
75
85200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
700
ene.-15 dic.-15 nov.-16 oct.-17 sep.-18 ago.-19 jul.-20Diferencial (media 30d) Diferencial medio Brent (invertido, media 30d)
11
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40
60
80
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%
Meses
Rango 2020 Media
13
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Última semana
-50
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-30
-20
-10
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30
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-60 -40 -20 0 20 40 60 80
Cam
bio
3M S
&P 5
00 (%
)
Alcistas - Bajistas (diferencia en p.p.)
Convicción +-
14
Recuperación sí, pero necesitará tiempo 17
-19,1-22,8
-29,4
-7,5
-40
-30
-20
-10
0
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mar.-18 jul.-18 nov.-18 mar.-19 jul.-19 nov.-19 mar.-20 jul.-20
Cre
cim
ient
o B
PA (%
)
MSCI AC World S&P 500 Stoxx 600 MSCI EM
19,7
x
22,4
x
17,9
x
14,3
x 15,5
x 17,3
x19,2
x
21,5
x
17,9
x
14,3
x
14,1
x
17,3
x
15,7x 16,3x
14,6x
11,9x 12,1x
13,8x
5x
7x
9x
11x
13x
15x
17x
19x
21x
23x
25x
MSCI World AC S&P 500 MSCI Europe MSCI EM MSCI China FTSE 250
Maximo de ciclo PER Actual Media desde 1995
8,9%
5,5%
3,4% 3,1%
1,7%1,2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Desarrollados Brasil China Emergentes Rusia India
15
Recuperación sí, pero necesitará tiempo 18
15,1
3,9
-22,3
3,1
-12,5
-5,9
-5,8
-12,0
0,4
-4,7
-35,1
-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20
Tecnología
Consumo Discrecional
Financieros
Salud
Industria
Materiales
Utilities
Inmobiliario
Telecomunicaciones
Consumo Básico
Energía
16
Recuperación sí, pero necesitará tiempo 19
0,8
0,82
0,84
0,86
0,88
0,9
0,92
0,94
0,96
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20 abr.-20 jul.-20
Punt
os b
ásic
os
UK CDS 5 años EUR-GBP (der)
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RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO 20
EURIBOR 12 MESES (3 AÑOS)
EUR/USD (3 AÑOS)
TIPOS DE BONOS A 10 AÑOS (ESPAÑA VS ALEM.)
IBEX (3 AÑOS)
MATERIAS PRIMASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
BRENT 41,15 35,33 68,44 66,55
ORO 1781,0 1730,3 1515,2 1409,6
BONOS CORPORATIVOS (DIFERENCIALES 1 AÑO)
ÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
AA -0,16 0,01 -0,27 -0,30
A 0,00 0,19 -0,26 -0,24
BBB 0,36 0,64 -0,16 -0,14
EURIBORÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
1 MES -0,51 -0,48 -0,45 -0,39
3 MESES -0,42 -0,31 -0,39 -0,35
6 MESES -0,31 -0,16 -0,33 -0,31
12 MESES -0,23 -0,09 -0,24 -0,21
DIVISASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
EUR/USD 1,1234 1,110 1,120 1,137
EUR/GBP 0,906 0,899 0,854 0,896
EUR/CHF 1,064 1,067 1,086 1,110
EUR/JPY 121,2 119,8 122,0 122,7
DEUDA PÚBLICAÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
USA
2 AÑOS 0,15 0,16 1,57 1,79
5 AÑOS 0,29 0,30 1,67 1,79
10 AÑOS 0,66 0,65 1,88 2,02
30 AÑOS 1,41 1,41 2,33 2,55
ALEMANIA
2 AÑOS -0,69 -0,66 -0,60 -0,76
5 AÑOS -0,70 -0,64 -0,47 -0,69
10 AÑOS -0,45 -0,45 -0,19 -0,36
30 AÑOS 0,01 0,00 0,35 0,25
ESPAÑA
2 AÑOS -0,41 -0,35 -0,39 -0,46
5 AÑOS -0,14 -0,07 -0,08 -0,21
10 AÑOS 0,47 0,56 0,47 0,34
30 AÑOS 1,27 1,34 1,32 1,34
REINO UNIDO
2 AÑOS -0,08 -0,04 0,59 0,61
5 AÑOS -0,05 -0,01 0,65 0,62
10 AÑOS 0,17 0,18 0,87 0,81
30 AÑOS 0,64 0,58 1,38 1,44
EVOLUCIÓN ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)ÚLTIMO 1 MES YTD 3 AÑOS
MSCI WORLD* 524,91 3,03% -6,99% 12,86%
SP500 3100,29 1,84% -3,76% 27,93%
EUROSTOXX50 3234,07 6,03% -13,72% -6,04%
TOPIXX 1558,77 -0,31% -9,45% -3,30%
IBEX35 7231,4 1,90% -24,77% -30,76%
FOOTSIE100 6169,74 1,53% -18,68% -15,63%
MSCI BRAZIL 1436,38 7,34% -39,48% -15,52%
MSCI CHINA 87,42 8,35% 1,64% 19,70%
MSCI EMERGING 995,1 6,96% -11,03% -1,55%
Fuente: Bloomberg* Todos los países
7000
6500
6000
8000
7500
8500
9000
9500
10000
11000
10500
jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20 abr.-20
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20 abr.-20
1
1,05
1,1
1,15
1,2
1,25
1,3
jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20 abr.-20
-0,45
-0,4
-0,35
-0,3
-0,25
-0,2
-0,15
-0,1
-0,05
0
jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20 abr.-20
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RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO 21
EVOLUCIÓN DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)Fuente: Bloomberg
IBEX REL
MSCI EMERGENTES REL
SP500 REL
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
IBEX rel MSCI Emergentes rel SP500 rel �jo
ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 ago.-18 nov.-18 feb.-19 may.-19 ago.-19 nov.-19 feb.-20 may.-20
*DATOS A CIERRE DE 30 DE JUNIO DE 2020
RENTABILIDAD DURACIÓN DISTRIBUCIÓN DE CARTERA
MES AÑO 2020 AÑO ACTUAL HACE 1 MES RF RV INV. ALT.
MARCH RENDIMIENTO F.I.
MARCH RENTA FIJA CORTO PLAZO F.I.
0,07%
0,50%
0,55%
0,78%
0,06%
0,65%
0,26%
2,24%
-1,00%
2,58%
6,05%
1,26%
2,31%
3,63%
1,30%
0,88%
3,09%
0,78%
1,20%
1,76%
2,23%
0,67%
0,60 %
0,48%
0,16%
0,67%
0,66%
0,62%
0,44%
0,00%
-1,02%
-0,63%
-1,96%
-19,31%
-20,58%
-20,52%
-16,25%
-16,21%
-12,57%
-14,90%
-3,40%
-7,37%
-10,17%
-3,56%
-2,89%
-10,95%
-1,70%
-2,14%
-2,08%
-6,02%
-1,63%
-6,33%
-8,94%
-15,53%
-7,52%
-7,18%
-5,26%
-12,36%
-0,21%
-0,93%
-0,60%
-1,87%
-21,67%
-16,87%
-13,49%
-14,63%
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-11,82%
-2,24%
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-4,90%
-2,89%
-3,27%
-9,16%
-1,89%
-1,10%
0,55%
-2,35%
-1,68%
-3,99%
-4,81%
-8,00%
-3,99%
-3,96%
-3,43%
-4,47%
0,387
0,481
0,843
2,180
0,003
0,003
0,003
0,003
0,003
0,003
0,985
1,062
0,003
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0,003
0,003
0,003
0,003
1,513
2,251
2,115
0,003
2,316
2,355
2,083
0,003
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,003
0,000
0,003
0,003
0,003
0,000
0,000
0,000
0,003
0,465
0,003
0,003
0,003
0,000
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0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
56,51%
84,51%
86,56%
93,62%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
69,15%
42,15%
0,00%
73,59%
40,74%
10,48%
56,22%
46,10%
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93,78%
72,90%
48,98%
0,00%
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0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
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2,64%
16,57%
37,52%
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0,00%
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82,73%
0,00%
0,00%
0,00%
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0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
30,33%
29,06%
25,58%
22,32%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
MARCH PATRIMONIO C.P. F.I.
FONMARCH F.I.
MARCH EUROPA F.I.
MARCH INTL - VALORES IBERIAN EQUITY
MARCH INTL - MARCH VINICATENA
MARCH INTL - THE FAMILY BUSINESSES FUND
MARCH INTL - MEDITERRANEAN FUND
MARCH GLOBAL F.I.
MARCH NEW EMERGING WORLD F.I.*
TORRENOVA DE INVERS. S.I.C.A.V. S.A.
CARTERA BELLVER S.I.C.A.V., S.A.
LLUC VALORES S.I.C.A.V., S.A.
MARCH INTL - TORRENOVA LUX
MARCH INTL BELLVER LUX
MARCH INTL LLUX LUX
MARCH PATRIMONIO DEFENSIVO F.I.*
MARCH CARTERA CONSERVADORA F.I.*
MARCH CARTERA MODERADA F.I.*
MARCH CARTERA DECIDIDA F.I.*
PLAN PENSIÓN CRECIENTE, F.P.
MARCH PENSIONES 80/20, F.P.
MARCH PENSIONES 50/50, F.P.
MARCH ACCIONES, F.P.
MARCH AHORRO, F.P.
PLAN ÓPTIMO, F.P.
MARCH MODERADO EPSV
MARCH ACCIONES EPSV
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RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO 22
NOTA IMPORTANTE:
El contenido del presente documento tiene una �nalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento una recomendación de inversión o de contratación de productos �nancieros. Únicamente se ha elaborado para facilitar la decisión independiente e individual de cada inversor y no pretende reemplazar al asesoramiento necesario para contratar este tipo de productos. Los términos y condiciones expuestos en el presente documento constituyen únicamente unos términos preliminares, sometidos a discusión y negociación, y están condicionados al acuerdo y redacción �nal de los términos de la transacción, contenidos, en su caso, en el contrato o con�rmación que a tal efecto se formalice. En consecuencia, Banca March S.A. no quedará vinculada por el presente documento hasta que se decida realizar una operación y acordar sus términos y condiciones sobre la base de los documentos que �nalmente sean aprobados junto con el inversor interesado. Banca March S.A. no ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en relación con la información contenida en el presente documento. Todos los términos, condiciones y precios contenidos en este documento son meramente indicativos y están sujetos a variaciones por circunstancias del mercado, modi�caciones legislativas, jurisprudenciales, de doctrina administrativa o cualquier otro motivo, que puedan producirse. El inversor interesado debe ser consciente de que los productos a los que este documento se re�ere pueden no ser adecuados para sus objetivos especí�cos de inversión, su posición �nanciera o patrimonial o su per�l de riesgo. Por consiguiente, deberá adoptar sus propias decisiones teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especializado en materia �scal, legal, �nanciera, regulatoria, contable o de cualquier otro tipo que, en su caso, precise. Banca March S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier coste o pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. Ninguna parte de este documento puede ser copiada, fotocopiada o duplicada en modo alguno, forma o medio, redistribuida o citada sin el permiso previo por escrito de Banca March S.A.
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