Reglas Fiscales en Países Exportadores de Materias Primas · 4 Experiencia de países Volatilidad...
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1 Reglas Fiscales en Países Exportadores de Materias Primas 18 de Noviembre de 2010
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Reglas Fiscales en Países
Exportadores de Materias
Primas
18 de Noviembre de 2010
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Contenido
•Riesgos fiscales en economías primario exportadoras
•Racionalidad de las Reglas Fiscales
•La regla fiscal en el Perú
•Modelo y resultados
•Conclusiones
3
Riesgos macro por exportación
primaria
Alta volatilidad de precios internacionales
Alta volatilidad de ingresos fiscales
Alta volatilidad del gasto público que amplifica la volatilidad de la demanda interna y el producto (Política Fiscal procíclica).
Volatilidad del tipo de cambio real y deterioro del sector transable no tradicional.
Alternativa: regla fiscal que aísle el gasto del gobierno del ciclo de los precios de commodities y que permita a la vez respuesta contracíclica.
4
Experiencia de paísesVolatilidad de la tasa de crecimiento del precio de las
materias primas vs Volatilidad del Crecimiento del
Gasto Público.
Tomado de: García, Restrepo y Tanner (2008)
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Experiencia de paísesVolatilidad del Crecimiento del Producto vs Volatilidad
del Crecimiento del Gasto Público.
Tomado de: García, Restrepo y Tanner (2008)
6
Experiencia de Perú
-3,2 -3,3
-2,5-2,3
-1,7
-1,0
-0,3
2,1
3,1
2,1
-1,9
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Porc
enta
je d
el P
BI
Resultado Económico del SPNF(% PBI)
47,145,5 45,9
46,7 47,1
44,3
37,7
33,0
29,7
24,0
26,6
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25,0
30,0
35,0
40,0
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50,0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Porc
enta
je d
el P
BI
Deuda Bruta del SPNF(% PBI)
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Experiencia de Perú
12.212.4
12.1
12.813.1
13.6
15.0
15.6 15.6
13.8
-
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2000 2001 2002 2 003 2 004 2 005 2 006 2 007 2 008 2 009
Presión Tributaria vs. Precios Minerales
Ingresos Tributarios (% PBI) Indice Precio Minerales (2008=100)
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Experiencia de Perú
13.7
18.2
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8.1
14.2
12.1
15.6
13.8
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-30
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Ind
ice
re
al
% d
el
PB
I
Evolución de los Ingresos Tributarios del Gobierno Central y precios de los minerales: 1970-2009
Presión Tributaria Rec. Prom. Indice real de precios mineros
9
Experiencia de Perú
7,1%8,1%
9,2%
5,7%5,1%
7,0%
8,9%
13,6%
20,4%
22,6%
19,8%
13,6%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Ingresos Minería / Ingresos GG
Ingresos Minería / Ingresos GG
10
Experiencia de Perú
1,3
-0,9
-0,3 -0,4
0,0
0,50,9
1,4
3,7
4,8
3,7
-0,9
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Resultado Primario del Gobierno General
(% PBI)
Resultado Primario GG Sin Minería e hidrocarburos
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Racionalidad de las reglas fiscales
Eliminar sesgo al déficit fiscal
Aumentar predictibilidad de la política fiscal
Facilitar manejo contracíclico de la política fiscal
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El uso de reglas ha aumentado en el
tiempo
0
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01
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-2
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-3
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08
-3
Número de países que utilizan Regla Fiscal
Tomado de IMF(2010)
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Regla fiscal en el PerúLímite simultáneo al déficit fiscal (1 por ciento del PBI) y al crecimiento del consumo del gobierno central (4 por ciento).
Reglas subnacionales (saldo y servicio de deuda, requerimiento de resultado primario positivo y limite al crecimiento del gasto no financiero).
Reglas para años de elecciones generales.
Fondo de estabilización fiscal
Cláusulas de escape.
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Cumplimiento parcial a nivel
nacional
15
Alto incumplimiento sub nacional
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Política fiscal pro-cíclica medida
con el resultado estructural
17
Política fiscal pro-cíclica medida
por la variación del gasto
18
El modeloModelo neokeynesiano de pequeña economía abierta
Rigidez nominal (Calvo)
Competencia monopolística en los mercados de bienes.
Costos de ajuste en la inversión.
Tasa de interés internacional creciente en el saldo de la deuda externa (Schmitt-Grohé y Uribe).
Regla de Taylor con persistencia de la tasa de interés.
Sector exportador de materias primas (“minería”) modelado como enclave.
Precios internacionales exógenos
Cantidad producida constante.
Dos tipos de consumidores: Ricardianos
“Hand to mouth”
19
El modelo: Sector Fiscal
Instrumentos fiscales: Impuestos al consumo, los salarios y beneficios.
Impuestos sobre el sector “minero”.
20
Regla Fiscal
Donde:
• gt es el nivel del gasto público.
• T1 es la recaudación proveniente de las fuentes no primarias.
• T2 es la recaudación proveniente de la exportación de minerales.
• d1 y d2 son parámetros que definen la posición de la política fiscal. Si
d1 = d2 =0, la política fiscal será convencional, si d1 = d2 =1, la política
fiscal será estructural y si d1, d2 >1 la política fiscal será
intencionalmente contra-cíclica.
21
Estado Estacionario
1999-2009
Datos Modelo
C/Y 0,70 0,63
G/Y 0,13 0,17
I/Y 0,17 0,19
M/Y 0,19 0,18
X/Y 0,19 0,18
PBI 1,00 1,00
Resultados: Choque en el precio de
los minerales
0.00%
0.05%
0.10%
0.15%
0.20%
0.25%
0.30%
0.35%
0.40%
0.45%
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41
Respuesta del PBI(en puntos porcentuales del estado estacionario)
dt1=dt2=0
dt1=dt2=1
dt1=dt2=2
Resultados: Choque en el precio de
los minerales
-0.45%
-0.40%
-0.35%
-0.30%
-0.25%
-0.20%
-0.15%
-0.10%
-0.05%
0.00%
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41
Respuesta del Tipo de Cambio Real(en puntos porcentuales del estado estacionario)
dt1=dt2=0
dt1=dt2=1
dt1=dt2=2
Respuesta ante un choque de
demanda
0.00%
0.02%
0.04%
0.06%
0.08%
0.10%
0.12%
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41
Respuesta del PBI(en puntos porcentuales del estado estacionario)
dt1=dt2=0
dt1=dt2=1
dt1=dt2=2
Respuesta ante un choque de
demanda
-0.25%
-0.20%
-0.15%
-0.10%
-0.05%
0.00%
0.05%
0.10%
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41
Respuesta del Tipo de Cambio Real(en puntos porcentuales del estado estacionario)
dt1=dt2=0
dt1=dt2=1
dt1=dt2=2
¿De qué tamaño deben ser los
parámetros de la regla fiscal?
Parámetro de Ajuste
1.540%
1.560%
1.580%
1.600%
1.620%
1.640%
1.660%
1.680%
1.700%
0 1 2 3 4 5
Parámetro de ajuste de la Regla dt1=dt2
Des
via
ció
n E
sta
nd
ar
de
l
Cic
lo d
el
Pro
du
cto
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ResultadosLa regla estructural es una mejora respecto a reglas convencionales, pero no provee de respuesta contracíclica
Una regla contracíclica puede reducir la volatilidad del producto ante choques externos y domésticos en una economía productora de commodities.
Una forma de implementar la regla es mediante límites al gasto:
Fijar gasto del presupuesto de acuerdo a al regla implica definir el tamaño de la brecha del producto y de los precios de los minerales (Comité).
Revisiones trimestrales o en los MMM.
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Reglas Propuestas recientemente Colombia:
Turquía:
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29
Reglas Fiscales en Países
Exportadores de Materias
Primas
Gracias!!!!!
18 de Noviembre de 2010
