Regulación en Materia de Inversiones del Sector Asegurador · • Fortalecimiento de esquemas de...

Regulación en Materia de Inversiones del Sector Asegurador

Seminario de Inversiones del Sector Asegurador

México D.F.Abril 17, 2008


Manuel Aguilera Verduzco

Presidente de laComisión Nacional de Seguros y Fianzas

Contenido

1. Principios generales de la política de inversión

2. Adecuaciones al régimen de inversión de las instituciones de seguros

3. Comportamiento de las inversiones del sector asegurador a diciembre de 2007

4. Conclusiones

Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS

Gobierno Corporativo

Políticade Inversión


Métodosde

valuación




Diversificación y salvaguarda

Métodosde

valuación




Administraciónde riesgos


Métodosde

valuación




Control interno



Métodosde

valuación




Rendiciónde

cuentas

Control interno



Métodosde

valuación




Capacidaddel

personal Rendiciónde

cuentas

Control interno



Métodosde

valuación




Auditoría

Capacidaddel


cuentas

Control interno



Métodosde

valuación




Calce de activosy pasivos

Auditoría

Capacidaddel


cuentas

Control interno



Métodosde

valuación




Planes de contingencia

Calce de activosy pasivos

Auditoría

Capacidaddel


cuentas

Control interno



Métodosde

valuación



Principios generales del régimen de inversiónAspectos generales

• Mercados más eficientes• Estándares y mejores prácticas• Participación de terceros independientes• Fortalecimiento del gobierno corporativo• Transparencia y desarrollo de la disciplina de mercado

Grado de madurez y

eficiencia del sistema

financiero

Apertura del régimen de inversión

B

A

Contenido




4. Conclusiones

Sistema financiero mexicanoAspectos relevantes de la última década

• Inicio de operaciones del Mercado Mexicano de Derivados (MexDer)

• Proveedores de precios

• Puesta en marcha del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC)

• Incremento en el plazo promedio de las inversiones disponibles

• Inicio de operaciones de los formadores de mercado

• Nuevos productos financieros

• Fortalecimiento de esquemas de administración integral de riesgos

• Gobierno corporativo

De acuerdo a la evolución reciente del sistema financiero mexicano, las adecuaciones realizadas al régimen de inversión del sector asegurador han tenido como objetivos principales:

1) Ampliar las opciones de inversión con el fin de lograr una mejor diversificación y obtener mayores rendimientos.

2) Homologar los límites de inversión para los diferentes emisores privados en función de la calificación.

3) Incrementar el enfoque a la medición y atención de los riesgos de las instituciones fomentando:

• Adecuado calce de activos y pasivos

• Apropiada definición de coeficientes de liquidez

• Control de riesgos de mercado, crédito y operativo

4) Fortalecimiento del gobierno corporativo.

Adecuaciones al régimen de inversiónReglas de inversión

Límite conjunto(30%)

60%

5%5%5%

25%30%

100%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

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Régimen de inversión 1995Límites de inversión (tipos de valor)

Límites con respecto a la base de inversión (%)

Activos limitados a la reserva que

les da origen


60%

5%5%5%

25%30%30%

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les da origen


Límites con respecto a la base de inversión (%) 1998

• Reportos

• Límite separado para sector de transformación

• Se permite invertir en MN la reserva catastrófica en ME


60%

5%5%5%

25%30%30%30%

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res


les da origen



• Derivados listados

• Se modifican porcentajes de liquidez para pensiones

• Comité de Inversiones

2000




les da origen



• Sincas, Fondos y Fideicomisos que tengan por objeto capitalizar empresas del país

2000


2001

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Rea

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res



les da origen



• Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC)

• Organismos financieros internacionales (OFI)

• Valores extranjeros en sociedades de inversión

• Consideración a corto plazo de intereses por devengar

2000


20012004

60%60%

5% 5%5%5%

25%30%

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100%

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res



les da origen



• Deuda pública y municipios

• Porcentaje de liquidez de vida (calce)

• Límites por calificación crediticia

2000


200120042006



les da origen



• Préstamo de valores y OTC

• Vehículos y notas estructuradas

• Valores extranjeros en directo y eliminación de autorización caso por caso SIC

• Ampliación de límites

• Formadores de mercado (liquidez)

2000


2001200420062007

100%

40%40% 40%

10% 10%

1%

30% 30%25%

5% 5% 5%10%

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Rea

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rado

res

* Incluye vehículos extranjeros y notas estructuradas extranjeras

Adecuaciones al régimen de inversión 2007

Préstamo de valores

• Conforme a la regulación emitida por Banxico.

• Actuando sólo como prestamistas con instituciones de crédito, casas de bolsa y entidades financieras del exterior que cuenten con una calificación mínima de A- en escala global.

Instrumentos financieros derivados no listados (OTC)

• Únicamente para fines de cobertura.

• Certificación de su capacidad para operar derivados.

• Podrán operar con entidades financieras del exterior que cuenten con una calificación mínima de A- en escala global.


Vehículos de deuda y que replican índices accionarios

• Aprobados por la CNBV y listados en un mercado organizado.

• Oferta pública, mercado secundario y que cuenten con prospecto en donde se detallen todas las características.

• Redimibles en cualquier momento con intermediarios calificados.

• Que tengan un régimen de inversión y políticas de administración, revelación de costos y gobierno corporativo.

• Los valores incluidos en estos vehículos deberán cotizar en un mercado reconocido.

• Que exista información financiera a disposición de los participantes para su valuación.

• Que el emisor (vehículos de deuda) cuente con una calificación mínima en el rango de sobresaliente (AAA en escala nacional o A- en escala global).


Notas estructuradas

• Aprobadas por la CNBV, e inscritas en el SIC (emisores extranjeros).

• Oferta pública, mercado secundario y que cuenten con prospecto en donde se detallen todas las características.

• Calificación mínima requerida de rango aceptable (BB+) y rango de sobresaliente para notas de capital no protegido.

• Que no tengan llamados de capital y la pérdida esté acotada al principal.

• Los valores a los que se encuentre ligado el rendimiento deberán cotizar en un mercado reconocido.



Títulos de deuda extranjeros

• Aprobados por la CNBV y listados en un mercado reconocido.

• Oferta pública y mercado secundario.

• Calificación mínima requerida de aceptable (BB+).


Contenido




4. Conclusiones

Activos afectos a reservas técnicasOcupación de límites por tipo de valor a diciembre de 2007

60% 60%

10%

1%

30%

5% 5% 5%

40%

10%

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Límites con respecto a la base de inversión (%)Porcentaje utilizado

* Incluye valores en directo, inscritos en el SIC, vehículos extranjeros y notas estructuradas extranjeras.

Activos afectos a reservas técnicasParticipación de valores gubernamentales

73.4%

77.1%78.5%

83.2% 83.2%

79.8%79.8%

83.0%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

mar.06 jun.06 sep.06 dic.06 mar.07 jun.07 sep.07 dic.07

Activos afectos a reservas técnicasComposición de activos, diciembre 2007

1.1%

2.0%

2.0%

7.4%

19.2%

10.8%2.1%

75.2%61.5%96.2%84.3% 100.0%

2.9%0.7%

1.1%

0.2%

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9.9%

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10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Total Pensiones Vida Daños Mixtas

Valores Inmuebles Deudor por prima Préstamos, descuentos y red. Depósitos Reaseguradores

$372,098 $90,319 $80,981 $39,113 $161,865Cifras en millones de pesos

Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007

68.4%

7.8%2.8%

9.1%

4.8% 5.5%6.2%

10.1% 13.3% 10.3%

78.7%73.4% 75.7%

76.6%

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4.6%

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1.7% 3.4%5.0%2.3%

4.0%2.6%

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30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%


Gubernamentales Municipales, estatales y paraestatales Bancarios Títulos de deuda Títulos de renta variable Extranjeros

$313,679 $90,319 $77,904 $24,054 $121,722

Cifras en millones de pesos


Títulos de deuda 10%

Títulos de renta variable 2%

Municipales, estatales y paraestatales 8%

Bancarios 5%

Extranjeros 2%

Gubernamentales 73%





Bancarios 5%

Extranjeros 2%

Gubernamentales 73%

Gubernamentales 73%

CBICS 19%

BONOS 15%

CETES 14%

UMS 13%

UDIBONO 9%

BANOBRA 7%

BONDES 6%

NAFIN 5%

BACMEXT 5%

OTROS 6%





Bancarios 5%

Extranjeros 2%

Estatales, Municipales y Paraestatales

8%

PEMEX 45%

CEDEVIS 17%

CFE 8%

CHIACB 7%

VCZ 7%

OAXCB 4%

OTROS 13%

Gubernamentales 73%





Bancarios 5%

Extranjeros 2%

Bancarios 5%CERTIFICADOS DE DEP.

PRLV’S

BONOS BANCARIOS

CERT. BURSATILES

OTROS

30%

22%

21%

14%

13%

Gubernamentales 73%





Bancarios 5%

Extranjeros 2%


C. Bursátil Corporativo

CEMEX

AMX

TELFIM

C. Bursátil Hipotecario

BRHSCCB

BRHCCB

CREYCB

C. Participación

CLM

MAYAB

Eurobonos

AMX

Papel comercial

Otros

57%

9%

7%

6%

19%

18%

11%

10%

3%

55%

45%

16%

46%

3%

2%

Gubernamentales 73%





Bancarios 5%

Extranjeros 2%


Acciones

CMOCTEZ

GCARSO

TELMEX

CABLE

WALMEX

MEXCHEM

AMX

GCC

NAFTRAC’s

75%

13%

8%

8%

5%

4%

3%

3%

3%

25%

Gubernamentales 73%





Bancarios 5%

Extranjeros 2%

Extranjeros 2%

SIC deuda

JPM

SANTAN

MLUDI

GS

MER

BARCLAY

SIC capitales

99%

15%

12%

8%

8%

6%

5%

1%

Gubernamentales 73%

Activos afectos a reservas técnicasDistribución por rango de calificación, diciembre 2007

29.0%

34.0% 39.0%

4.0%9.0% 6.0%

77.0% 80.0%55.0%57.0%66.0%

22.0% 17.0%

3.0%1.0% 1.0%0.0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%


sobresaliente (AAA) alto (AA) bueno (A) aceptable (BBB)

Contenido




4. Conclusiones

Conclusiones

• El actual régimen de inversión permite a las instituciones de seguros la formación de portafolios de inversión más eficientes.

• Las modificaciones al régimen de inversión permiten una mayor diversificación en los portafolios de inversión de las instituciones,fomentando una mejor administración de los riesgos a los que se encuentran expuestas dichas instituciones.

• El fortalecimiento del gobierno corporativo en la administración de riesgos de las instituciones de seguros será indispensable para optimizar la apertura existente en el régimen de inversión, asícomo para seguir avanzando hacia una mayor sofisticación en la función de las instituciones de seguros como inversionistas institucionales.


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