Relevancia del sector eléctrico en el área económica europea

gestión de empresa

El sector eléctrico es uno de los pilares fundamentales de cualquier economía desarrollada. Europa se caracteriza por la

dependencia energética de países inestables como África, Oriente Medio y Rusia. Así, la creación de un mercado único energético supone enfrentarse a

numerosos obstáculos y una inversión importante en infraestructuras

Relevancia del sector eléctrico en el área

económica europea(*)

Relevancia del sector eléctrico en el área

económica europea(*)

y distribución y centenares de instalaciones de generación.

La dificultad final de abandonar a la iniciati-va privada un servicio público de primera nece-sidad hace que esta liberalización avance des-pacio. Las iniciativas tomadas en el ámbito de la Unión Europea, que dan lugar al establecimien-to del nuevo sistema, no suponen un hecho ais-lado a escala mundial. Desde hace varios años, un conjunto amplio de países desarrollados de diferentes zonas del mundo pusieron también en marcha procesos de reestructuración de sus respectivos sistemas eléctricos siguiendo criterios de liberalización y competencia. Entre los países que están desarrollando este tipo de procesos, se hallan Noruega, Nueva Zelanda, Argentina, varios estados de EE.UU., Canadá y Australia, otros países del Este de Europa, etc.

Como características fundamentales del sector eléctrico europeo podemos destacar las siguientes.

Europa es deficitaria en combustibles co-mo el petróleo, gas y carbón. Como señalaba D. Pedro rivero Torre [2006, 2], Presidente de Unesa, a la duplicación de los precios del gas y

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FICHA RESUMEN

Autores: María Alvarado, Mª José Lavilla y Laura Muro Título: Relevancia del sector eléctrico en el área económica europea Fuente: Partida Doble, núm. 208, páginas 88 a 101, marzo 2009Localización: PD 09.03.08Resumen:La importancia estratégica que los recursos energéticos tienen para las economías desarrolladas obliga a Europa a replantearse su política común, en aras de crear un mercado único y competitivo.En este artículo encontraremos un detallado análisis sobre la estructura actual del sector en Europa, así como las políticas europeas en esta materia. Para ello, los autores estudian los principales ratios económico-financieros de los grupos eléctricos pertenecientes a este entorno.Descriptores ICALI: Empresas eléctricas. Gestión empresarial.

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Las empresas eléctricas europeas van a tener un rol fundamental en el desarro-llo económico de los Estados miembros a medio y largo plazo. El suministro de energía eléctrica es esencial para el fun-

cionamiento de la sociedad y su precio es un factor decisivo de la competitividad de buena parte de la economía. El desarrollo tecnológico de la industria eléctrica y su estructura de apro-visionamiento de materias primas determinan la evolución de otros sectores de la industria. Por ello, la electricidad ha tenido siempre un carácter estratégico en todos los países y ha estado regu-lada por los gobiernos sucesivos. En esta regu-lación se abarcaban políticas de planificación de los medios de generación y transporte y el esta-blecimiento de la tarifa eléctrica. En este marco regulatorio, el Estado solía dar a una empresa la concesión de un servicio público en régimen de monopolio, con la obligación de dar servicio a todos los peticionarios al menor precio posible.

Este modelo estructural de la industria eléc-trica de la mayoría de los países comenzó a cambiar en los primeros años de la década de los noventa, cuando se ponen en marcha los procesos de privatización de las empresas pú-blicas y de gradual liberalización en las activida-des de generación y comercialización de ener-gía eléctrica, en paralelo a la liberalización de las telecomunicaciones.

La complejidad técnica de diversas activida-des para llevar a cabo el suministro hacía muy difícil la introducción de un mercado de electri-cidad liberalizado, como el que se está desa-rrollando actualmente. El acceso a terceros a la red, la imposibilidad de almacenamiento de la electricidad, el concepto de servicio público, etc., eran barreras para esta introducción. Gra-cias a los extraordinarios avances que en los últimos tiempos han logrado la informática y las telecomunicaciones, ha sido posible la liberali-zación en un mercado de millones de clientes con miles de kilómetros de líneas de transporte

María AlvaradoUniversidad Rey Juan Carlos

Mª José LavillaUniversidad Rey Juan Carlos

Laura MuroUniversidad Saint Louis

(*) Para la elaboración de este artículo hemos contado con la financiación del Centro Universitario de Estudios Socia-les Aplicados (CUESA) de la URJC y el asesoramiento téc-nico de D. Javier Lecubarri.

gestión de empresa nº 208 marzo 2009

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del petróleo en los mercados internacionales se une una creciente dependencia energética de las importaciones del exterior que para el con-junto de la UE alcanzará el 70% del consumo en 2030, y las recientes actuaciones del Gazprom que pusieron en cuestión por unas semanas la solidez del abastecimiento europeo de gas por el gigante ruso. Además, merece la pena subrayar la importancia creciente de las infraestructuras de abastecimiento y transporte para la seguridad de suministro energético europeo. Toda la ex-pansión energética producida durante la década de los 90 hasta hoy se ha enfocado en Europa hacia la construcción de centrales de gas natu-ral, y Europa no es productora de gas. El gas es medioambientalmente limpio, emite poco CO2 y no tiene azufre, pero como contrapartida tene-mos el hecho de la alta dependencia de países en entornos inestables como África, Oriente Me-dio y Rusia. El gas que se consume en Europa viene principalmente de Rusia y de Argelia. Ac-tualmente se está invirtiendo en toda Europa en plantas que tratan el gas natural licuado (GNL) con el fin de convertirle en líquido a menos de -165º y que ocupe un 1/600 de su volumen. De esta manera se puede transportar en metaneros, y se consigue el acceso a otros países como Ni-geria, Egipto, Omán o Trinidad Tobago, y poder reducir la dependencia de los cordones umbili-cales que nos atan con Argelia y Rusia. Aún así, Europa, aunque trabaja en aumentar la capaci-dad de regasificar no cuenta con suficiente capa-cidad de almacenar.

Debido a la alta dependencia en com-bustibles con terceros países, y además con la característica de ser países inestables, se está abriendo el debate de la energía nu-clear (junto con renovables) que permite el autoabastecimiento y, por tanto, anula la de-pendencia exterior. No debemos olvidar que la UE es el segundo consumidor mundial de energía. La principal ventaja de la energía nuclear de fisión es que no produce emisio-nes de CO2 y que los costes de combustible representan una fracción pequeña del coste total de la electricidad. En contrapartida, las plantas nucleares son intensivas en coste de capital y exigen provisionar los fondos econó-micos necesarios para el desmantelamiento de las centrales y la gestión y almacenamien-to del combustible gastado. Como puntos en contra encontramos la falta de aceptabilidad pública y la necesidad de solventar el trata-miento y almacenamiento de residuos de alta radioactividad.

ENTORNO ENERgéTICO: DEpENDENCIA ENERgéTICA DE UE

De acuerdo con el escenario Base de la DG TREN de la Comisión Europea en su versión actualizada de 2005, para simular el futuro energético hasta el año 2030 del conjunto de la UE-25 y cada uno de los Es-tados Miembros, la proyección refleja un aumento de la demanda de energía prima-

g R Á F I C O 1

CONSUMO ENERgíA pRIMARIA VS pRODUCCIÓN EN LA UE

2.000

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1.600

1.400

1.200

1.000

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Mtp

e

%

Mayordependencia

1990 1990

80%

48%

18%

96%

83%

59%

2005 20201995 2010 20252000 2015 2030Producción Carbón Gas Petróleo

Fuente: Prime, UE (EU 25: baseline scenario) Fuente: Prime, UE (EU 25: baseline scenario)

Demanda energía primaria

1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030


Consumo energía primaria vs producción propia en la UE 25 (Mtep) Importaciones/Demanda (%)

Fuente: Unión Fenosa, presentación Plan Estratégico Bigger 2006.

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ria y la reducción progresiva de su produc-ción doméstica, lo que supone que Europa tendrá que aumentar su dependencia de las importaciones de energía, pasando del 50,5% de 2005 al 64,9% de 2030 [UNESA, 2007-a, 105].

Las inversiones en el sector eléctrico son muy importantes, dado que se trata de un negocio de capital intensivo. Como conse-cuencia de los compromisos contraídos por la UE con referencia al cambio climático y la emisión de gases invernadero se reque-rirá nuevas e importantes inversiones para renovación y desarrollo de infraestructuras. La Comisión Europea valora en 1 billón de las necesidades de inversión en los próxi-mos 20 años. De acuerdo con el citado es-cenario Base de la DG TREN de la Comisión Europea, la demanda de energía eléctrica continuará creciendo, por lo que se requeri-rá un aumento neto de la potencia instalada de 370 GW en el conjunto de la UE-25 hasta alcanzar una potencia instalada de 1.096,3 GW en el 2030 [UNESA, 2007-a, 92].

Los mayores aumentos de potencia se registrarán en plantas eólicas y de gas na-tural y, en menor medida, de biomasa y re-siduos y sólidos. La potencia nuclear, sufri-ría un descenso al considerar el manteni-miento de la decisión de cierre de plantas nucleares de algunos estados miembros de la UE-25. El gran desarrollo de las plantas eléctricas de gas natural, junto con el im-portante uso final del gas en Europa, hará que las importaciones de gas crezcan de una manera importante, con el riesgo que ello conlleva.

La unión de distintos países con distin-tas políticas energéticas hasta ahora gene-ra un puzzle muy heterogéneo con grandes diferencias. La UE de los 25 tiene un siste-ma eléctrico dispar. Desde Francia, con un 70% de su producción de origen nuclear y de origen público, Suiza con una alta pro-ducción hidráulica, países como Alemania o el Reino Unido que generan electricidad en más de un 50% con carbón este último pri-vatizado y comprado por empresas extran-jeras, principalmente alemanas, o países con un mix amplio, como es el caso de Es-paña, con agua, nuclear, carbón y gas. La UE de los 25 es la suma de distintos Planes energéticos; de mixes de generación tecno-lógicos.

TA B L A 1

CONSUMO FINAL DE ENERgíA pOR TIpOS UE-25

Fuente: UNESA [2007-a].

CONSUMO FINAL DE ENERgíA pOR TIpOS UE-25

Fuente:Fuente: UNESA [2007-a]. UNESA [2007-a].

Energía final y estructura 2005 2030 2005-30(%pa)

Energía final (Mtep)

Sólidos 50,6 34,0 –1,6

Productos Petrolíferos 497,2 511,8 0,1

Gas Natural 269,4 321,4 0,7

Electricidad 233,8 334 1,4

Calor (de cogeneración y distribuido) 74,2 95,3 1,0

Otros 43,0 73,8 2,2

Total 1.168,1 1.370,5 0,6

Estructura (%)

Sólidos 4,3 2,5

Productos Petrolíferos 42,6 37,3

Gas Natural 23,1 23,5

Electricidad 20,0 24,4

Calor (de cogeneración y distribuido) 6,4 7,0

Otros 3,7 5,4

Total 100,0 100,0

TA B L A 2

CApACIDAD DE gENERACIÓN DE ELECTRICIDAD UE-25

Fuente: UNESA [2007-a 102].

CApACIDAD DE gENERACIÓN DE ELECTRICIDAD UE-25

Fuente:Fuente: UNESA [2007-a 102]. UNESA [2007-a 102].

potencia instalada 2005 2030 2005-30(% pa)

potencia (gW)Nuclear 137,5 101,2 –1,2Hidráulica (excluido bombeo) 99,7 112,2 0,5Eólica 37,7 182,9 6,5Solar 0,8 10,4 10,9Térmica 450,1 689,6 1,7Sólidos 186,7 211,2 0,5Gas Natural 170,9 360,1 3,0Fueloleo y prod. Petrolíferos 75,0 35 -3,0Biomasa y residuos 16,1 81,6 6,7Geotérmica 1,3 1,6 0,8Total 725,7 1.096,3 1,7Cogeneración incluida térmica 135,3 248 2,5Estructura (%)Nuclear 18,9 9,2Hidráulica (excluido bombeo) 13,7 10,2Eólica 5,2 16,7Solar 0,1 0,9Térmica 62,0 62,9Sólidos 25,7 19,3Gas Natural 23,6 32,9Fuel óleo y prod. Petrolíferos 10,3 3,2Biomasa y residuos 2,2 7,4Geotérmica 0,2 0,1Total 100,0 100,0


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LA pOLíTICA ENERgéTICA COMUNITARIA

La política energética de la UE se basa en la creación de un mercado único energético, de forma que mediante la introducción de la competencia y la liberalización de las distin-tas actividades encuadradas en el ámbito de la energía se produzca una reducción de los precios. A un nivel más reducido, en opinión de D. Pedro Rivero Torre, para lograr el fun-cionamiento del mercado ibérico de la elec-tricidad se requerirá una adecuada conexión entre redes que permita los intercambios co-merciales de energía entre los países de for-ma fluida y estable. Para ello será necesaria una libertad de movimientos de capitales o libertad de mercado, y una homogeneidad re-gulatoria en un sector económico básico.

También debemos resaltar otros objetivos de la Unión Europea en materia de política energética, como son conseguir una mejora en el uso de la energía mediante políticas de ahorro y de eficiencia energética, las preocu-paciones medioambientales y la definición de una estrategia europea para la seguridad del abastecimiento energético. Todas estas di-rectrices comunitarias de política energética se describen en el llamado Libro Verde de la Unión Europea, publicado en noviembre de 2000. En definitiva, las políticas energéticas han de tener como objetivo la obtención de una energía sostenible, segura y competitiva.

En el año 1990, con la publicación de la Di-rectiva 90/547/CEE, relativa al tránsito de electri-cidad por las grandes redes, y, sobre todo, hasta 1996, con la Directiva 96/92/CE sobre normas comunes para el Mercado Interior de la Electri-cidad, se produce una equiparación en el trata-miento de la energía eléctrica con cualquier otra mercancía o servicio en la consecución de ese objetivo fundacional de la Unión Europea. Esta última directiva queda derogada con la publica-ción de la Directiva 2003/54/CE del Parlamento Europeo y del Consejo sobre Normas comunes para el mercado interior de la electricidad.

La Directiva de Tránsitos [1990] estable-ce el principio de acceso y utilización de las redes europeas por agentes compradores y vendedores de energía eléctrica, ajenos a la propiedad de éstas. Esto significó el final de un derecho exclusivo para sus titulares y la consideración de la red como soporte físico de transacciones comerciales.

La Directiva de Normas Comunes [1996] establece los principios de libertad de esta-blecimiento y construcción de líneas. Libertad de acceso a las redes. El contenido de esta libertad se manifiesta, de una parte, en el de-recho de los sujetos o empresas de acceder, mediante el pago del correspondiente precio, a la red propiedad de un tercero; y, de otra, en la correspondiente obligación del titular de la red de ceder el paso, salvo casos especia-les o excepcionales debidamente motivados, al eventual peticionario. La Directiva subraya que la red de transmisión debe contar con un gestor independiente de las empresas que ac-túan por ella, libertad de importación y expor-tación y reparación de las actividades eléctri-cas, a fin de evitar subvenciones cruzadas.

En el Libro Verde, aprobado en noviembre del año 2000, sobre estrategia europea para la seguridad de abastecimiento energético, se considera que el establecimiento del Mercado Interior de la Energía en la UE es un compo-nente fundamental para la seguridad del su-ministro energético [Comisión euroPea, 2001]. El funcionamiento de este enorme mercado de electricidad y gas deberá tener progresos significativos a corto plazo, dado el grado de convergencia que a este respecto tienen el Consejo Europeo, el Parlamento Europeo y la Comisión.

Como objetivos de cara al 2020, la UE exige a los países miembros la reducción de emisiones de CO2 versus 1990 en un 20%, cuota de renovables en energía final de un 20% siendo biocombustibles un 10% y reduc-ción de energía primaria por eficiencia ener-gética de un 20%.

Las energías renovables ofrecen ventajas importantes: no emiten emisiones de CO2; fa-vorecen soluciones locales que mejoran la se-guridad de abastecimiento energético y su de-sarrollo hace de Europa un líder tecnológico.

Sin embargo, de acuerdo al escenario Base de la DG TREN de la Comisión Euro-pea no se podrá detener el crecimiento de las emisiones de CO2 procedentes de la energía. Respecto a las de 1990, las emisiones de la UE-25 se incrementarían en un 4,7% en el 2030, procediendo los mayores aumentos de emisiones del sector de Transporte. El sector eléctrico aumentará también sus emisiones al 2030 con un 4,5% para la UE-25 respec-to a 1990. En el año 2005 las emisiones del


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sector eléctrico de la UE-25 bajaron un 1,5% respecto a 1990. Se prevé una mejora de las emisiones específicas del sector eléctrico, con una reducción del 23% en la UE-25 (a partir de 0,4233 gr. CO2/KWh de 2005) en el año 2030.

En la UE-25 el sector eléctrico es el res-ponsable de las mayores emisiones, 35 y 36% en 2005 y 2030.

Los órganos rectores de la UE consideran que la apertura del mercado y la protección del servicio público son objetivos complemen-tarios, dado que la competencia mejora la calidad del servicio, tal y como se ha podido comprobar en el sector de las Telecomunica-ciones, y se está viendo hoy día igualmente con carácter general en los mercados de la electricidad y del gas. Respecto al fomento de las interconexiones internacionales, es una de las actuaciones comunitarias prioritarias para acelerar la creación del Mercado Interior de la Electricidad.

La Directiva 2003/54/CE establece los si-guientes puntos:

Aunque se derivan ciertas ventajas de la creación del mercado interior de la electrici-dad, como mayor eficacia, reducciones en los precios, mejora de la calidad del servicio y mayor competitividad, todavía subsisten deficiencias importantes y es posible mejorar el funcionamiento de este mercado, median-te medidas que garanticen unas condiciones equitativas en el ámbito de la generación y para reducir el riesgo de que aparezcan posi-ciones dominantes y de comportamiento abu-sivo. Garantizando así tarifas de transporte y distribución no discriminatorias mediante un acceso a la red basado en tarifas publicadas antes de su entrada en vigor, y velando por la protección de los derechos de los peque-ños clientes y de los clientes vulnerables y la publicación de información sobre fuentes de energía para producción de electricidad, así como referencia a las fuentes cuando estén disponibles, que faciliten información sobre su impacto medioambiental.

El Consejo Europeo, reunido en Lisboa los días 23 y 24 de marzo del 2000, solicitó medidas urgentes para la plena realización de los mercados interiores de la electricidad y el gas y la aceleración de la liberalización en estos sectores para crear un mercado interior

plenamente operativo. En su resolución de 6 de julio de 2000 sobre el segundo informe de la Comisión acerca de la liberalización de los mercados de la energía, el Parlamento Euro-peo solicitó de la Comisión que adoptara un calendario detallado para el cumplimiento de unos objetivos rigurosamente definidos, des-tinados a alcanzar, de forma progresiva pero total, la liberalización de los mercados de la energía.

Sólo un mercado interior plenamente abierto que permita a todos los consumidores elegir libremente a sus suministradores y a to-dos los suministradores abastecer libremente a sus clientes es compatible con la libre circu-lación de mercancías, la libre prestación de servicios y la libertad de establecimiento que el Tratado garantiza a los ciudadanos euro-peos.

Los principales obstáculos para la realiza-ción de un mercado interior plenamente ope-rativo y competitivo están relacionados entre otras cosas con el acceso a la red, las cues-tiones de tarificación y los distintos grados de apertura de los mercados entre los Estados Miembros. Para que la competencia funcione correctamente se requiere un acceso a la red no discriminatorio, transparente y a precios razonables.

Para completar el mercado interior de la electricidad, es primordial que los gestores de redes de transporte o distribución puedan acceder a la red en condiciones no discrimi-natorias. Para garantizar esto, y a su vez, un acceso eficaz a la red, es conveniente que, en caso de que existan empresas integra-das verticalmente, las redes de distribución y transporte se gestionen a través de entidades jurídicamente independientes.

Es necesario adoptar nuevas me-didas para garantizar tarifas trans-parentes y no discriminatorias de acceso a las redes. La existencia de una regulación eficaz, aplica-da por una o más autoridades reguladoras nacionales, cons-tituye un elemento importante para garantizar este objetivo.

Los consumidores de electri-cidad deben poder elegir libremen-te a su suministrador. Sin embargo, conviene adoptar un enfoque progresivo


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para la realización del mercado interior de la electricidad, a fin de que las empresas pue-dan adaptarse y garantizar que se establez-can las medidas y regímenes adecuados para proteger los intereses de los consumidores y asegurar que éstos tengan un derecho real y efectivo de suministrador.

Los Estados Miembros deben garantizar la posibilidad de contribuir a la seguridad del su-ministro. Para garantizar la seguridad del sumi-nistro, es necesario supervisar el equilibrio entre la oferta y la demanda en los distintos Estados miembros y, posteriormente, elaborar un informe sobre la situación a escala comunitaria, tomando en consideración la capacidad de interconexión entre las diversas zonas. La creación y el man-tenimiento de la infraestructura de red necesaria, incluida la capacidad de interconexión, han de contribuir a asegurar un suministro estable de electricidad. El mantenimiento y la construcción de la infraestructura de red necesaria, incluida la capacidad de interconexión, y la generación descentralizada de energía eléctrica constituyen elementos importantes para garantizar un sumi-nistro estable de electricidad.

El cumplimiento de servicio público es una exigencia fundamental. Los Estados miem-bros han de tener en cuenta objetivos comu-nes de protección, seguridad de suministro, protección del medio ambiente y niveles equi-valentes de competencia en todos los Esta-dos miembros.

“El cometido de la UE se centra en la creación de condiciones adecuadas para la implantación de un mercado único, sancionar infracciones y favorecer los flujos transfron-terizos que exigirá el previsible aumento de las transacciones comerciales de electricidad. Pero en su mano no está corregir esas asime-trías regulatorias existentes entre unos países y otros y mucho menos la generación de una política energética común” [rivero, 2006, 6].

El escenario Base de la DG TREN de la Comisión Europea pone de manifiesto los re-tos que se deberán acometer de cara a lo-grar una energía sostenible, competitiva y segura [UNESA 2007,106]:

1. Mejorar la eficiencia energética y el uso ra-cional de la energía por el lado de la de-manda, con el fin de truncar el crecimiento del consumo de energía de los sectores de uso final y transporte.

2. Promover la mejora de la eficiencia térmica por el lado de la oferta.

3. Acelerar el desarrollo de las energías reno-vables a fin de lograr objetivos marcados sobre las mismas.

4. Procurar la mayor diversificación posible, tanto en el “mix” energético como en el abastecimiento de energía primaria.

5. Compensar en lo posible el descenso de la producción propia de combustibles fósiles por otras energías autóctonas, como las renovables y la nuclear.

6. Reducir las emisiones de CO2 para frenar el cambio climático, haciendo uso de todas las opciones de oferta y demanda disponi-bles y la puesta en marcha de los progra-mas de I+D que sean necesarios.

De acuerdo con las conclusiones obte-nidas del proyecto “Role of Electricity” de Eurelectric, la lucha contra el cambio climá-tico, la mejora de la seguridad de abasteci-miento energético y el mantenimiento de la competitividad europea pueden conseguirse mediante una política enfocada de cara a la eficiencia energética, y el desarrollo de fuentes y tecnologías de bajo contenido en carbono. Las recomendaciones del pro-yecto se centran en los siguientes puntos [UNESA, 2007, 87]:

1. El desarrollo del potencial de eficiencia energética por el lado de la demanda.

2. El desarrollo de un sistema de bajo conte-nido de carbono utilizando todas las opcio-nes disponibles.

3. El logro de una electrificación inteligente de la economía, explotando la eficiencia de las opciones y las sinergias entre las mismas.

4. Un desarrollo consistente y orientado al mercado que facilite la penetración en el mercado de las tecnologías existentes y nuevas y las necesarias etapas de I+D.

5. Procurar una cooperación global (mundial) en temas globales, como la lucha contra el cambio climático, la estabilidad en la seguridad de abastecimiento energético y la cooperación tecnológica.

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ALCANCE Y OBJETIVO DEL ESTUDIO

La importancia del sector eléctrico en la Unión Europea excede de la importancia en términos cuantitativos de las empresas que lo engloban, dado que el sector eléctrico es uno de los pilares fundamentales de cualquier economía desarrollada.

No obstante, en orden a destacar su im-portancia en cifras, nos gustaría destacar que hay 30 empresas del sector incluidas en el «2006 Financial Times Global Market 500», 27 de las cuales pertenecen a la UE y que éstas últimas representaban en dicho año un 6,26% del valor total de capitalización de las empresas englobadas en este estudio, ocu-pando EDF el puesto 15 del ranking(1).

Nuestro análisis pretende ser un primer acercamiento descriptivo del sector eléctrico en el Área Económica Europea, para ello he-mos analizado los principales ratios económi-co-financiero de los grupos eléctricos pertene-cientes a este entorno incluidos en el «2006 Financial Times Global Market 500».

ANÁLISIS EMpíRICO

Tamaño de la muestra

Como hemos señalado anteriormente, nuestro objetivo es describir la importancia cuantitativa y cualitativa del sector eléctrico en el Área Económica Europea. En esta par-te del análisis nos hemos centrado en la ver-tiente cuantitativa. Para ello, hemos analizado las principales magnitudes económico-finan-cieras de los veintisiete grupos eléctricos de la UE incluidos en el «2006 Financial Times Global Market 500». En la tabla 3 señalamos su puesto, por valor de capitalización, en el citado informe.

Análisis por país de las principales magnitudes económico-financieras

Comenzaremos el estudio revisando los tipos de fuente de generación energética de los principales mercados europeos por volu-men de generación en 2005.

Basándonos en la información del gráfico 2, es posible afirmar que en 2005 el principal país

(1) El ranking de este informe viene ordenado por el valor de capitalización de las empresas en el año del estudio.

TA B L A 3

gRUpOS ELéCTRICOS INCLUIDOS EN EL FT 500

Fuente: 2006 Financial Times Global Market 500

gRUpOS ELéCTRICOS INCLUIDOS EN EL FT 500

Fuente:Fuente: 2006 Financial Times Global Market 500 2006 Financial Times Global Market 500

país Empresa puesto FT 500Francia EDF 15

Alemania EON 23

Italia ENEL 49

Francia Suez 51

Alemania RWE 52

España Endesa 72

España Iberdrola 87

UK Nacional Grid Transco 93

Francia Veolia Environnement 110

Finlandia Fortum 112

República Checa CEZ 119

Inglaterra ¿?? Scottish Power 129

UK Centrica 143

Inglaterra Scottish &Southern Energy 148

Portugal Energías de Portugal 173

España Gas Natural SDG 191

España Unión Fenosa 212

Inglaterra Internacional Power 319

UK Servern Trent 343

Austria Verbund 344

Inglaterra British Energy 360

Grecia Public Power 393

Inglaterra Drax Group 394

Italia Terna 409

España Red Eléctrica 458

Austria EVN 471

Italia AEM 499

g R Á F I C O 2


Fuente: Goldman Sachs.


Fuente: Goldman Sachs.Fuente: Goldman Sachs.

700.000

600.000

500.000

400.000

300.000

200.000

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–

Gen

erat

ion

Out

put

(GW

h)

France

Hydro Nuclear Hard Coal Lignite Oil Gas Renewables+Other

Germany Italy spain UK


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96pd

por volumen de generación energética era Ale-mania, seguido de Francia, Reino Unido, Italia y España.

En cuanto a la fuente utilizada, Alemania se decanta por la energía nuclear y el ligni-to, en tercer lugar aparece el carbón, segui-

do del gas y las renovables. Francia destaca por la preeminencia indiscutible de la ener-gía nuclear. Reino Unido apuesta por el gas y el carbón, seguido de la energía nuclear. En Italia la fuente principal es el gas y en un plano secundario quedan el petróleo, el car-bón y el agua.

A continuación, mostramos gráficamente, por países, el valor medio de capitalización de las veintisiete empresas seleccionadas como muestra.

A la luz de lo anterior podemos concluir que el mercado está claramente dominado por Alemania y Francia, en un segundo término por Finlandia, Italia, España, Portugal y Reino Unido y finalmente Austria y Grecia.

Analicemos ahora el volumen medio de facturación, por país, de los grupos objeto de estudio

Los resultados que muestran el gráfico IV, similares a los señalados en el precedente, nos muestran un mercado dominado por Ale-mania y Francia, seguido muy de lejos por el resto de países.

Complementemos los datos anteriores con el estudio de la distribución relativa del EBITDA medio de los grupos analizados por país.

Como podemos observar, también en lo re-lativo a rentabilidad Alemania (28%) y Francia (23%) ocupan los primeros puestos, seguidos muy de lejos por España e Italia (9%), Repu-blica Checa y Portugal (7%), Finlandia y Reino Unido (6%) y a la cola se sitúan Grecia (3%) y Austria (2%).

Por último, analicemos el PER medio por país. Los grupos eléctricos que presen-tan un PER medio más alto son los de Aus-tria, República Checa, y Francia; seguidos por Italia, Alemania, Grecia, Portugal, Es-paña y Finlandia, a la cola se sitúan los de Reino Unido.

Análisis por grupo empresarial de las principales magnitudes económico-financieras

La facturación total de las empresas ana-lizadas asciende a 347.505,71 millones de . Destacan 3 empresas, la alemana EON con 47.667,74 millones de , la francesa EDF con

g R Á F I C O 3

pESO RELATIVO DEL VALOR MEDIO DE CApITALIZACIÓN pOR pAíS

Portugal7%

Reino Unido6%

Italia9%

Grecia2%

Francia27% Finlandia

10%

España8%

Austria2%

Alemania29%

Fuente: Elaboración propia a partir del «2006 Financial Times Global Market 500».

g R Á F I C O 4

pESO RELATIVO DEL VOLUMEN MEDIO DE FACTURACIÓN pOR pAíS

Fuente: Elaboración propia a partir del «2006 Financial Times Global Market 500».

Portugal7%

Reino Unido5% República Checa

3%

Italia9%

Grecia3%

Francia29%

Finlandia3%

España6%

Austria1%

Alemania34%


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6.929,55 millones de , y la francesa SUEZ con 38.139,50 millones de euro (las cuales, y por el orden señalado, obtienen los EBITDAS más altos de la muestra). Con menor factura-ción podemos destacar la inglesa British Ener-gy con 637,55 millones la italiana Terna con 910,54 millones de y la española Red eléc-trica con 790,72 millones .

EDF es uno de los mayores líderes euro-peos energéticos, con la mayor capacidad de generación de electricidad y por ello el que tiene una mayor facturación. Está presente en toda la cadena de valor. Incrementó su factu-ración en un 15,4% del año 2005 al año 2006, del cual se atribuye un crecimiento orgánico del 11%. El incremento producido en Francia se debe a los siguientes factores: efecto por los precios de mercado e incremento de tarifas: +1,180 m; ventas de gas natural + 430 me incremento de volumen de facturación +300 m. Hemos de destacar el crecimiento producido en Europa exceptuando Francia (19,7%), de-bido fundamentalmente a los incrementos en los precios y tarifas del gas y la electricidad y la subida de las ventas en el Reino Unido y en Alemania. La actividad que más facturación alcanza es la generación/comercialización, que representa un 69,6% del total, seguido de distribución 16,44% y transporte 6,8%. Otros Rentabilidad de los activos, Ventas/Activos. Generación 0,67; Distribución 0,16; Transporte 0,31. Otras actividades 0,12.

EON es el Segundo líder energético euro-peo. Su negocio principal se centra en la gene-ración de electricidad y el gas. Su facturación creció del año 2005 al 2006 en un 21%.Se trata de una empresa integrada verticalmente, presente en cinco mercados: Europa central, Pan-European gas (Europa Continental), Reino Unido, mercado nórdico y Estados Unidos. Es-tá presente en más de 30 países europeos. Su estrategia está enfocada hacia el crecimiento orgánico. Sus principales áreas de expansión son la generación de electricidad, la energía renovable (tienen como objetivo convertirse en uno de los cinco mayores líderes mundiales) y seguir invirtiendo en el negocio del gas.

ENEL es la tercera empresa energética eu-ropea en cuanto a generación, y por lo tanto la segunda a nivel de facturación. La facturación del grupo aumentó del año 2005 al año 2006 en un 14%. Este incremento se debe funda-mentalmente a las operaciones de trading in-ternacionales y a las actividades de genera-

ción y distribución por parte de subsidiarias ex-tranjeras. Produce, distribuye y vende electri-cidad y gas en Europa, Norte y Latinoamérica. Tiene presencia en 21 países y una capacidad de generación de 75,500 MW. Cuenta con 50 millones de clientes. Es el segundo operador italiano en el mercado del gas natural, con un 10% de cuota de mercado en términos de vo-

g R Á F I C O 5

pESO RELATIVO DEL EBITDA MEDIO pOR pAíS

Fuente: Elaboración propia a partir de las cuentas anuales de 2006 de los grupos analizados.

Portugal7%

Reino Unido6%

República Checa7%

Italia9%

Grecia3%

Francia23%

Finlandia6%

España9%

Austria2%

Alemania28%

g R Á F I C O 6

pER MEDIO pOR pAíS

Fuente: Elaboración propia a partir de las cuentas anuales de 2006 de los grupos analizados.

Portugal15%

Reino Unido9,90%

República Checa22,60%

Italia18,03%

Grecia15,40%

Francia20,27%

Finlandia13,40%

España14,89%

Austria28%

Alemania15,85%


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98pd

lumen. ENEL está enfocada hacia la expan-sión internacional en cuanto a los mercados de la electricidad y del gas. Las ventas do-mésticas representaron un 44,08% del total de facturación, seguidos de la generación doméstica y energy management que supu-sieron un 32,70% del total (antes de ajustes por eliminación). El negocio internacional supuso un 6,40% del total. La empresa está realizando una apuesta importante por dicho negocio.

Suez es uno de los líderes energéticos mundiales, presente en toda la cadena de valor, tanto en electricidad como en gas na-tural. Opera en los cinco continentes. Su facturación creció del año 2005 al 2006 en un 6,74%. Hemos de resaltar la fusión de la compañía con Gas de France, lo que con-vierte al grupo en un líder mundial en el campo de la energía, con presencia en los cinco continentes.

RWE es uno de los líderes eu-ropeos en electricidad y gas. Su negocio está fundamentalmen-te en Alemania, Reino Unido y Centro-Este de Europa. Su fac-turación creció un 12% del año 2005 al 2006.

Endesa incrementó su fac-turación del año 2005 al año 2006 en un 12%, que supuso un fuerte crecimiento en todos sus negocios, España y Por-tugal, resto de Europa y Lati-noamérica. Como aspectos fundamentales señalamos la optimización de márge-nes, volúmenes crecientes y estabilidad macroeconómica en Latinoamérica. Su resulta-do neto para el 2006 creció por encima del objetivo, a pesar del impacto negativo conta-ble de la rebaja del tipo fiscal en España de 137 M debido al menor valor contable de las deducciones fiscales pendientes de apli-cación por la reducción del tipo impositivo en España.

Iberdrola concluyó su plan estratégico para el 2001-2006 creando valor 20.000 mi-llones de , siendo la primera eléctrica eu-ropea por rentabilidad total para el accionista (179% desde diciembre del año 2000). Es líder mundial en capacidad de renovables en

el 2006. Las ventas de Iberdrola disminuye-ron del 2005 al 2006 en un 6,1% debido a la caída de las ventas energéticas en España (15%). Sin embargo el negocio internacio-nal incrementó en un 13,2% y el negocio no energético en un 19%.

National Grid Transco incrementó su facturación del año 2005 al 2006 en un 24,53%. Su negocio principal se basa en la distribución de gas y electricidad en el Reino Unido y en Estados Unidos.

Veolia Environment es una empresa glo-bal que ofrece servicios medioambientales en agua, servicios medioambientales, ener-gía y transporte. Su facturación incrementó del año 2005 al 2006 en un 11,9%. Un 22% de su facturación es atribuible al negocio eléctrico.

La facturación de Fortum se incrementó en un 19% del año 2005 al 2006.

El factor clave que afecta al desarrollo de Fortum es el precio de la electricidad al por mayor. También son importantes la situación hidrológica, el balance de demanda y oferta, los precios de las allowances

emisiones de CO2 y los precios del petróleo. La pro-

ducción de energía eléctrica y las ventas son negocios competiti-

vos, sin embargo distribución y trans-porte son negocios regulados. El núme-

ro de empresas en el mercado nórdico es alto, y el grado de centralización es bajo

comparado con el resto de Europa. La evo-lución de los tipos de cambio de la corona sueca y el rublo ruso tienen un peso defini-tivo en los resultados de Fortum, ya que los resultados generados tanto en Suecia como en Rusia se convierten en .

CEZ incrementó su facturación del año 2005 al 2006 en un 19,22%. CEZ además de vender electricidad está presente en el nego-cio de las telecomunicaciones, informática, investigación nuclear, planificación, cons-trucción y mantenimiento de energy facilities, mining raw materials, and processing energy by-products. El objetivo de CEZ es conver-tirse en líder energético en los mercados de Europa central y sudeste. Se trata de una empresa integrada, centrada fundamental-

es uno de los líderes eu-ropeos en electricidad y gas. Su negocio está fundamentalmen-te en Alemania, Reino Unido y Centro-Este de Europa. Su fac-turación creció un 12% del año

incrementó su fac-turación del año 2005 al año 2006 en un 12%, que supuso

El factor clave que afecta al desarrollo de Fortum es el precio de la electricidad al

precios de lasemisiones de CO

precios del petróleo. La pro-ducción de energía eléctrica y

las ventas son negocios competiti-vos, sin embargo distribución y trans-

porte son negocios regulados. El núme-ro de empresas en el mercado nórdico es

alto, y el grado de centralización es bajo comparado con el resto de Europa. La evo-

lución de los tipos de cambio de la corona sueca y el rublo ruso tienen un peso defini-tivo en los resultados de Fortum, ya que los


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mente en la generación, distribución y oferta. También presente en negocios como minas de carbón y generación de calor.

El 24 de abril del año 2007 Iberdro-la cerró la integración amistosa con Scot-tish Power que duró meses. Valorada en €17.1bn. La facturación del grupo se incre-mento de año 2005 al 2006 en un 18,52%. Se trata de una empresa energética interna-cional. Sus actividades fundamentales son la producción, transporte y distribución de elec-tricidad, almacenamiento de gas y activida-des de gestión energéticas en el Reino Uni-do, Estados Unidos y Oeste de Canadá.

Centrica es la compañía líder suministra-dora de energía en el Reino Unido. Es ade-más, el grupo energético con mayor expe-riencia en mercados liberalizados. Su factu-ración creció del año 2005 al año 2006 en un 22%. Se trata de una empresa sólida y bien posicionada.

Scottish and Southern Energy es una de las mayores empresas del Reino Unido. Cen-trada en el negocio de la generación, trans-porte, distribución y comercialización de elec-tricidad, energy trading, y almacenamiento, distribución y comercialización de gas; electri-cal and utility contracting, y telecomunicacio-nes. Su facturación por su actividad principal de generación y comercialización de electri-cidad incrementó del año 2005 a 2006 en un 37,26%. La empresa se ha centralizado en mantenimiento e inversión en redes de trans-porte de energía, crecer en el negocio de ven-ta de energía e incrementar la presencia en otros negocios como contratos, conexiones, al-macenamiento de gas y telecomunicaciones.

EDP incrementó su facturación del año 2005 al 2006 en un 7,27%. Centrado en la generación, distribución y comercialización de electricidad, distribución y comercializa-ción de gas, telecomunicaciones. Opera en el mercado Ibérico y Brasil.

El Grupo Gas Natural es una multinacio-nal de servicios energéticos que centra su actividad en el aprovisionamiento, la distribu-ción y la comercialización de gas natural en España, Latinoamérica, Italia y Francia. La li-beralización energética ha permitido al grupo entrar en el negocio de generación de elec-tricidad y la comercialización de otros pro-ductos y servicios energéticos. Su factura-

ción total creció del año 2005 al 2006 en un 17,54%. Debemos resaltar el acuerdo vincu-lante con ACS para la compra del 45,3% de Unión Fenosa.

Unión Fenosa se estructura como una compañía energética integrada con presen-cia en 13 países. La empresa está presen-te en todos los eslabones de la cadena de valor de la energía: desde la producción y abastecimiento de energías primarias (ups-tream) hasta la comercialización directa a los clientes, tanto industriales como domésticos (downstream). La integración vertical permite la agregación de valor a partir de la captura de márgenes en los distintos negocios, acti-vidades y países. Unión Fenosa alcanzó en 2006 su máximo histórico de generación de electricidad, con una producción atribuible de 30.727 millones de kWh. Su facturación incrementó del año 2005 al 2006 en un 9%.

Internacional Power incrementó su factu-ración en un 22,31%. El año 2006 fue un año de fuertes subidas en las ganancias y en cash-flow y de expansión como consecuencias de adquisiciones y de proyectos greenfield. Esto se vio reflejado en un incremento en el precio de la acción. Fueron factores clave la recupe-ración de los mercados de EEUU y del Reino Unido. La estrategia de la empresa se centra en la creación de valor por su actividad princi-pal de generación de energía.

Severn Trent es uno de los líderes mun-diales en el negocio del agua así como trata-miento de desechos de agua. Tiene su sede en los Estados Unidos y cuenta con presen-cia en Europa, Oriente Medio y Asia. Su ne-gocio se centra en tres áreas fundamentales: tratamiento de agua, servicios operativos y servicios analíticos. Su facturación ascendió en el año 2006 a 2,295 millones de libras, lo que supone un incremento del 13.92% con respecto al año 2005.

Tres empresas energéticas

destacan por su facturación total: la

alemana EON y las compañías

francesas EDF y SUEZ»«


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100pd

Verbund incrementó su facturación del año 2005 al 2006 en un 34,84%. Presente fundamentalmente en Austria y Alemania, aunque también tiene negocio en Francia, Eslovenia e Italia. Hemos de resaltar la expansión realizada en las actividades de distribución en los mercados internacio-nales. Un factor que influenció de manera positiva la facturación del año 2006 fue el incremento de los precios en el mercado al por mayor.

British Energy. Como objetivos estraté-gicos tratan de desarrollar una posición en el corazón del Reino Unido como nuevos ge-neradores de energía nuclear. La facturación del grupo incrementó en un 16% del año 2005 al año 2006. Esta mejoría se debe fun-damentalmente al incremento de las tarifas.

Public Power incrementó su facturación en un 11,6% del año 2005 al 2006. Se trata de la mayor empresa griega generadora de electricidad, la única propietaria de los acti-vos de transporte así como la única distribui-dora de electricidad del país.

Drax Group. Su facturación incrementó del 2005 al 2006 en un 20,9%. Esta subida se debió fundamentalmente al incremen-to en los precios de la electricidad así co-mo al incremento de las unidades vendidas 25.2TWh, comparado con 23.2TWh en el 2005.

Terna es la mayor operadora italiana de transporte de energía eléctrica. Tiene pre-sencia a nivel internacional y una posición consolidada. Opera en el transporte de elec-tricidad en Italia y Brasil y ofrece servicios de consultoría. La facturación del grupo subió del año 2005 al 2006 en un 22%.

Red Eléctrica es una pieza clave del fun-cionamiento del sistema eléctrico español al

garantizar en todo momento la fiabilidad del sistema y la continuidad del suministro eléc-trico. Dispone de unos activos de transporte eléctrico. Incremento en facturación del año 2005 al 2006 en un 68,7%.

EVN tiene presencia en 13 países. Com-pañía de electricidad austríaca. Su factura-ción alcanzó 2071.6 millones de € para el año 2006, lo que supuso un incremento del 28,7% con respecto al año 2005. Su nego-cio se centra en la producción de electrici-dad, gas, calor, agua e incineración de re-siduos.

La facturación del grupo AEM subió en un 133% del año 2005 al 2006. Sus activi-dades se centran fundamentalmente en la producción y distribución de electricidad, producción, venta y distribución de gas y el diseño de cables de fibra óptica. Hemos de resaltar que el uno de enero del 2008 se realizó una fusión entre AEM/ASM/AM-SA que culminó en la creación del grupo A2A.

CONCLUSIONES

Como características fundamentales del sector eléctrico europeo podemos des-tacar las siguientes:

Europa es deficitaria en combustibles como el petróleo, gas y carbón, se estima que la dependencia energética de las im-portaciones del exterior que para el conjun-to de la UE alcanzará el 70% del consumo en 2030.

Toda la expansión energética producida durante la década de los 90 hasta hoy se ha enfocado en Europa hacia la construc-ción de centrales de gas natural, y como Europa no es productora de gas, ello con-lleva una alta dependencia de países en entornos inestables como África, Oriente Medio y Rusia.

Como consecuencia de los compromi-sos contraídos por la UE con referencia al cambio climático y la emisión de gases invernadero se requerirá nuevas e im-portantes inversiones para renovación y desarrollo de infraestructuras. La Co-misión Europea valora en 1 billón de € las necesidades de inversión en los próximos 20 años.

La dependencia energética de la

Unión Europea se estima del 70%

del consumo en 2030

«»


pd www.partidadoble.es

La UE de los 25 tiene un sistema eléctri-co dispar. Desde Francia, con un 70% de su producción de origen nuclear y de origen pú-blico, Suiza con una alta producción hidráulica, países como Alemania o el Reino Unido que generan electricidad en más de un 50% con carbón este último país privatizado y comprado por empresas extranjeras, principalmente ale-manas, o países con un mix amplio, como es el caso de España, con agua, nuclear, carbón y gas y en diferentes fases de liberalización.

En la UE-25 el sector eléctrico es el responsable de las mayores emisiones de CO2, 35 y 36% en 2005 y 2030.

Los principales obstáculos para la reali-zación de un mercado interior plenamente operativo y competitivo están relacionados entre otras cosas con el acceso a la red, las cuestiones de tarificación y los distintos grados de apertura a los mercados entre los Estados miembros.

Hay 30 empresas del sector incluidas en el «2006 Financial Times Global Market 500», 27 de las cuales pertenecen a la UE y que éstas últimas representaban en dicho año un 6,26% del valor total de capitalización de las empresas englobadas en este estudio, ocupando EDF el puesto 15 del ranking.

Los países con mayor número de gru-pos englobados en el sector energético son Reino Unido y España, con 8 y 5 gru-pos líderes, respectivamente. Finlandia, Gre-cia, Portugal y República Checa se sitúan entre los países con mayor concentración con único grupo energético líder.

En 2005 el principal país por volumen de generación energética era Alemania, seguido de Francia, Reino Unido, Italia y España.

Los grupos eléctricos que presentan un PER medio más alto son los de Austria, República Checa, y Francia; seguidos por Italia, Alemania, Grecia, Portugal, España y Finlandia, a la cola se sitúan los de Reino Unido.

Los grupos que dominan en sector, en cuanto a facturación y valor de capitalización y EBITDA son la francesa EDF, la alemana EON y la italiana ENEL.

La condición de sector capital intensi-vo, junto con la globalización de los mercados de combustibles, han producido y se-guirán produciendo un efecto de concen-tración de las empresas energéticas eu-ropeas. ✽

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BIBLIOgRAFíA

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Relevancia del sector eléctrico en el área económica europea

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