Resultados económicos de El Salvador en 2015 y Proyecciones

31 de marzo 2016

Orden de Exposición

Condiciones Internacionales

Crecimiento Económico 2015

Evolución de la Demanda

Evolución de la Oferta        

Proyecciones Económicas

Panorama económico internacional

3

Demanda y actividad económica mundial con ritmo moderado en 2015 en un contexto de políticas monetarias divergentes y bajos precios de materias primas

Crecimiento Económico Mundial 2015

Fuente: Elaboración propia en base a datos del FMI

La economía mundial presentó comportamiento s mixtos en 2015

Perspectivas Económicas

para 2016

OCDE ha rebajado sus proyecciones de crecimiento en 0.3% tanto en 2016 como 

para 2017

Precios de commodities deprimidosComercio debilitadoInversión reducidaDemanda estancadaInflación baja y contenidaInadecuado empleo en Europa

Contexto Mundial

‐4.0%Brasil

India7.4%

China6.5%

3.0% El mundo mantendrá el crecimiento de 2015

USA2.0%

Z. Euro1.4%

Japón0.8%

UK2.1%

Francia1.2%

El crecimiento se recuperará poco en los países avanzados y 

se desacelera en los emergentes en 2016

USA reduce en 0.5% sus previsiones para 2016

Alemania1.3%

Italia1.0%

En año y medio las materias primas han disminuido su precio en 55%,principalmente los combustibles (aproximadamente 70%)

Fuente: Indexmundi.

6

Variación Acumulada

Materias Primas Agrícolas

Combustibles Alimentos Metales

General Mercancías (Materias Primas) 

Jun 2014 ‐ Ene 2016 ‐22.4% ‐69.3% ‐23.5% ‐35.9% ‐55.1%

‐16

Índices de Precios de Materias Primas

‐55.1%

Fuente: Indexmundi.

Existen ciertas condiciones mundiales que pueden afectar lasperspectivas de crecimiento…

Política Fiscal menos restrictiva.1

Política Monetaria Acomodaticia

.2

.4

Estabilización del precio de las materias primas

Menor Volatilidad en Mercados Financieros.

3

.1

Salidas de capitales en mercados emergentes y menorliquidez

.2

Riesgos geopolíticos por aumento de amenazasterroristas

3

Incertidumbre en mercado de crédito si no hayseñales claras en Política Monetaria

Desaceleración China, afecta confianza y precios debienes primarios

.4

Condiciones Favorables Riesgos Futuros

Crecimiento económico de El Salvador en 2015

8

El Salvador supera la trampa de bajo crecimiento de los últimos años

El Salvador

IndustriaManufacturera

23%

Comercio, Restaurantes y 

Hoteles20%

Agropecuario12%

Transporte, Almac. y Comunic.

10%

Alquileres de Viviendas

8%

Otros27%

Principales actividadeseconómicas 2015 (%)

COMERCIOExportaciones 2015US$5,485MILLONES

Importaciones 2015US$10,415MILLONES

IntercambioComercialUS$15,900MILLONES

PIB 2015

NominalUS$25,850MILLONES

PIB per cápitaUS$4,273

US$1,060.3MILLONES

El Salvador logró la mayor tasa de crecimiento de los últimos 5 años: 2.5%

El Ingreso Nacional Disponible y el Ahorro Nacional muestranuna tendencia al alza

Ahorro Nacional Bruto respecto al PIB

INBD = PIB + Remuneraciones y utilidades obtenidas en el exterior + Remesas y donaciones del exterior Ahorro Nacional  Bruto = INBD  ‐ Gasto de Consumo Final

Fuente: BCR

Valor y tasa de crecimiento del Ingreso Nacional Bruto Disponible

Fuente: BCR

6.0%

‐5.0%

4.1%

7.5%

2.2% 1.9%2.8% 3.1%

‐6.0%

‐4.0%

‐2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

 $20,000 $21,000 $22,000 $23,000 $24,000 $25,000 $26,000 $27,000 $28,000 $29,000 $30,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var. INBD (eje sec.) INBD

Millones US$ %Millones US$ %

8.1%

11.9%10.8%

9.6%8.8% 8.4% 8.4%

10.4%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

 $‐

 $500

 $1,000

 $1,500

 $2,000

 $2,500

 $3,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Ahorro Nac. / PIB (eje sec.) Ahorro Nac.

Millones US$ %Millones US$ %

Externos

Mayor crecimiento  de USA

Incremento de Exportaciones

Reducción de precios del Petróleo 

Disminución del déficit de cuenta corriente

Internos

Aumento de la Inversión Privada

Aumento de salarios nominales y baja inflación

Aumento de la productividad laboral

Superávit comercial de servicios

Diversos factores explican el crecimiento registrado en 2015

Los niveles de productividad laboral previo a la crisis no se han alcanzado, aunquemuestran una tendencia de recuperación

Productividad laboral y Salarios realesBase 2008=100

Fuente:  DIGESTYC, BCR e ISSS

100

102.7104.1

100.8102.0

103.0104.5

112.9

100

96.297.3 96.8

95.0 94.2 95.096.4

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

105.0

110.0

115.0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Salarios Medios Reales Productividad Laboral

100.0

96.2

97.396.8

95.0

94.2

95.0

96.4

90.9

110.3

93.2

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

105.0

110.0

115.0

91.0

92.0

93.0

94.0

95.0

96.0

97.0

98.0

99.0

100.0

101.0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Productividad Laboral Productividad Sector Primario

Productividad Sector Secundario Productividad Sector Terciario

Productividad laboral total y por sectores económicos Base 2008=100

Fuente:  DIGESTYC, BCR e ISSS

13

La demanda agregada: motor del crecimiento económico en 2015

CONCEPTO 2014 2015 Variación RelativaPreliminar Preliminar 2015/14

DEMANDA GLOBAL 15,517.0 15,938.2 2.7

CONSUMO 9,927.1 10,122.2 2.0Privado 9,127.6 9,285.2 1.7Público 799.5 837.0 4.7

INVERSION INTERNA BRUTA 1,642.4 1,773.6 8.0Formación de capital fijo 1,642.4 1,773.6 8.0Privado 1,447.0 1,563.5 8.1Público 195.4 210.2 7.6

EXPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS 3,947.5 4,042.4 2.4

OFERTA GLOBAL 15,517.0 15,938.2 2.7

IMPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS 5,753.5 5,935.0 3.2

PRODUCTO INTERNO BRUTO 9,763.5 10,003.2 2.5

Oferta y Demanda Globales a precios constantesMillones de US$ y tasa de crecimiento

El consumo continua siendo el conductor del crecimiento

La mayoría de componentes del gasto han superado el nivel pre‐crisis

Índice de componentes del gasto 2015 Base 2008

Fuente: BCR

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

Inversionistas

$ 1060.3 millones en 2015

Remisión de UtilidadesEquivalente a $438.1 millones

US$428.7MILLONES

El país se mantiene atractivo y rentable para las inversionesextranjeras

17

El país mantiene aumentos de IED superiores a los $1,000 millones enlos últimos 4 años

Fuente: BCR.

Aumentos y Disminuciones de Inversión Extranjera Directa en  millones de US$2010‐2015

Inversión Extranjera Directa recibida en 2015US$ Millones

Comunicaciones

Electricidad

Servicios de Apoyo otros

46.4%

21.5%

11.9%

10.8%

Industria y Maquila

Financieras ySeguros

Comercio

885.1  913.7 

1,276.8 

1,004.5 

1,229.7 

1,060.3 

(1,115.4)

(695.2)(794.9) (825.3)

(918.5)

(631.6)

(230.3)

218.5 

481.9 

179.2 311.1 

428.7 

‐1,500

‐1,000

‐500

0

500

1,000

1,500

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Aumentos Disminuciones Neto

Oferta Agregada

18

Servicios e Industria fueron los sectores que más aportaron al crecimiento

CONCEPTO 2014 2015 Variación RelativaPreliminar Preliminar 2015/14

OFERTA GLOBAL 15,517.0 15,938.2 2.7

IMPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS 5,753.5 5,935.0 3.2

PRODUCTO INTERNO BRUTO 9,763.5 10,003.2 2.5Agropecuario 1,186.4 1,195.6 0.8Explotación de Minas y Canteras 26.6 27.2 2.3

Industria Manufacturera 2,251.7 2,329.3 3.4Electricidad y Agua 64.8 65.0 0.3Construcción 251.6 255.2 1.5Comercio, Restaurantes y Hoteles 1,977.8 2,033.7 2.8Transporte, Almac. y Comunic. 927.7 958.0 3.3Bancos, Seguros y otras inst.fin. 363.7 367.3 1.0

Bienes inm. y serv. Prest. a las Empresas  349.8 362.8 3.7Alquileres de Viviendas 748.9 755.6 0.9Servicios Comunales, Soc. pers. y Domést. 498.9 510.4 2.3Servicios del Gobierno 516.0 523.8 1.5(‐) Servicios  bancarios imputados 283.0 285.0 0.7Derechos arancelarios e IVA 882.6 904.3 2.5

Oferta a precios constantesMillones de US$ y tasa de crecimiento

Todas las actividades mostraron crecimientos positivos en 2015. La Industriacondujo el crecimiento…

Fuente: BCR

Industria Manufacturera2015

Un poco más de la quinta parte de la producción del país es aportada por la industria…

Sector Industria/PIB constante2015

Principales ramas de la industria 2015

Las ramas de mayor peso en el Valor Agregado Industrial 2015 fueron la Química debase y elaborados, Productos de molinería y panadería, Azúcar y Serviciosindustriales de maquila…

Fuente: BCR

Productos de molinería y panadería

9.8%Azúcar8.3%

Otros productos alimenticios elaborados

8.2%

Bebidas7.9%

Textiles y artículos confeccionados de materiales textiles 

6.3%Cuero y sus productos

4.1%Productos de la imprenta y conexas

5.6%

Quimica de base y elaborados10.6%

Productos metálicos de base y elaborados

4.7%

Servicios industriales de maquila

8.2%

Otras ramas26.3%

Fuente: BCR

23.3%

Industria Resto

Actividad Agropecuaria  2015

El agro representa 12.0% del PIB del país; siendo una importante fuente de trabajo e ingresos para la mayor parte de la población rural 

Sector Agropecuario/PIB constante2015

Ramas agropecuariasAño 2015

La sequía ocasionó una pérdida de 4.7 millones de quintales en la producción de maíz,60 mil quintales en la producción de frijol y 146.9 miles de quintales de arroz en loscultivos de secano…

Fuente: BCR

Fuente: BCR

Agricultura56.2%

Ganadería19.6%

Silvicultura6.1%

Pesca2.7%

Avicultura15.4%

Productos Principales de Exportación 

18%

Granos Básicos36%

OtrosProductos(Hortalizas, tubérculos, frutas, 

henequén, ajonjolí,etc) 

46%

0%

100%

112%

Agropecuario Resto

Los efectos del cambio climático afectaron la actividad agropecuaria, ya que en 2015 se experimentó la peor sequía de los últimos 44 años…

La plaga de la roya afectó los cafetales, disminuyendo la producción del café oro de 795.2 miles de qq en2014 a 767.5 miles de qq en 2015, equivalente a una disminución del ‐3.5%.

La producción de la caña de azúcar bajo de 7,321 miles de TC en 2014 a 7,049.8 miles de TC en 2015,equivalente a ‐3.7%.

La producción de granos básicos cayó ‐2.3% en 2015, pasando de 24,407.7 miles de qq en 2014 a 23,839.4en 2015.

El crédito otorgado a este sector se redujo ‐12.8%. La sequía también afectó la ganadería, dado que el pasto con el que se alimenta el ganado se redujo, así

como otros productos agrícolas:

Producto 2014 2015 Var. 2015/2014

Maíz 17,811.1      17,350.0      ‐2.6%

Frijol 2,626.0      2,456.4      ‐6.5%

Arroz en Granza 909.5      713.0      ‐21.6%

Maicillo 3,061.0      3,320.0      8.5%

Fuente: BCR

Producción en miles de qq de productos agrícolas 2014‐2015

Sector Construcción2015

Sector Construcción/PIB constante2015

Estructura de la ConstrucciónAño 2015

Fuente: BCR

2.6%

Construcción Resto

Construcción Privada 71.2%

Construcción Pública 28.8%

Durante 2015 se realizaron importantes proyectos de inversión en infraestructurapública y privada

Sector Servicios2015

Sector Servicios/PIB constanteAño 2015

Composición de las Actividades de Servicios Año 2015

Fuente: BCR

Los servicios mantiene una proporción mayoritaria en el PIB

55.7%

Servicios Otros

Electricidad y Agua1.2%

Comercio, Restaurantes y 

Hoteles36.5%

Transporte, Almac. y Comunic.17.2%

Bancos, Seguros y otras inst. fin.

6.6%

Bienes inm. y serv. Prest. a las 

Empresas 6.5%

Alquileres de Viviendas13.5%

Servicios Comunales, Soc. pers. y Domést.

9.1%Servicios del Gobierno9.4%

Fuente: BCR

Proyecciones Económicas y Riesgos

29

Las proyecciones económicas se realizaron bajo ciertos supuestos

Año 2016:

1. Ámbito internacional. Precio del barril de petróleo de US$37. Precio del café salvadoreño en US$195.8 por quintal. Crecimiento moderado de la economía estadounidense (reducción de 20 pb en perspectivas de crecimiento 2016, s/ la FED). Posibles nuevas alzas en las tasas de interés de Estados Unidos. Desaceleración de la economía China . Probablemente factores climáticos como el fenómeno del niño.

2. Ámbito local:• Efectos alcistas en precios derivados del cambio climático.• Ajustes en salario mínimo.• Efectos positivos de aumentos de la inversión privada y pública, complementada por FOMILENIO II.

Años 2017‐2018:

1. Expectativas favorables de la inversión privada.2. Mejoras en la evolución del consumo privado, apoyado por mejoras salariales, condiciones crediticias favorables y el ingreso

complementario de remesas familiares..3. Políticas estatales de apoyo a la actividad económica .4. Condiciones externas más favorables que promuevan el aumento de las exportaciones.

Fuente: Cálculos propios BCR

Proyecciones de Crecimiento Económico de El Salvador 2015‐2018

El crecimiento esperado se mantendría por encima de su nivelpotencial

31

Altos Medios Bajos

• Mayor desaceleración de USA• Apreciación del dólar• Disminución de las

exportaciones salvadoreñas,como la registrada en losprimeros meses del año

• Alta vulnerabilidad al cambioclimático, agudizando losefectos de fenómenos como“El Niño”.

• Aumento de los costos de laviolencia

• Aumento del precio delPetróleo mayor aUS$40/barril.

• Menores precios del café

• Desaceleración en paísesCentroamericanos

• Mayor desaceleración enSuramérica

• Reducción de la InversiónExtranjera Directa

Existen riesgos que pueden afectar el crecimiento económicoprevisto

33

Pronósticos de crecimiento económico de El Salvador deorganismos internacionales coinciden con los del BCR

* Proyección correspondiente a valor esperado dentro del rango 2.1%‐2.6%Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y BID

2.6%2.4% 2.5% 2.5% 2.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

BCR* CEPAL FMI WB BID

2.3 %

Proyección Crecimiento Económico 2016 para El Salvador

• Se está saliendo de la trampa de bajo crecimiento. En 2015 se registró el mayor crecimiento delos últimos cinco años y las perspectivas se mantienen por encima de su nivel de crecimientopotencial.

• La industria manufacturera fue la actividad que más aportó al crecimiento económico, dado elincremento que registró en producción, empleo, exportaciones e inversión doméstica yextranjera.

• El flujo de IED en 2015 de $1,060.3 millones confirma que El Salvador sigue siendo un paísatractivo para la inversión y se prevé que continúen desarrollándose importantes inversiones.

• Las perspectivas para la Economía Salvadoreña en el corto y mediano plazo son favorables,pero están sujetas a riesgos del entorno internacional, entre ellos la apreciación del dólar y ladesaceleración de Estados Unidos; así como del contexto nacional.

Resumen

34

¡Gracias por su atención!

35