Ricardo Héctor Arriazu · Una Oportunidad, un Desafío y una Necesidad • El crecimiento de la...

Ricardo Héctor Arriazu

VACA MUERTA:El impacto económico en

Argentina

EL POTENCIAL ENERGÉTICOARGENTINO

Valuación de Recursos

Hidrocarburos: Recursos y ProducciónMiles de millones de US y millones de TEP

EE.UU Noruega Angola Argentina

Total Recursos en 1980

Reservas Probadas (millones de TEP) 9,840 886 188 896

Valor de los Recursos (miles de millones de dólares) 1,577 171 51 162

Valor Recursos / PBI 55% 265% 698% 71%

Producción 1980-2017 y su Valor

Producción acumulada hidrocarburos (millones de TEP) 33,085 5,736 1,715 2,163

Valor de la producción (miles de millones de dólares) 7,594 1,715 733 473

Valor producción acumulada /PBI acumulado 2.0% 19.7% 48.3% 4.3%

Recursos en 2018

Recursos (millones de TEP) 40,908 2,624 1,574 24,310

Reservas Probadas 14,679 2,624 1,574 590

Recursos no convencinales técnicamente recuperables 26,229 0 0 23,720

Valor a precios de 2018 (miles de millones de dólares) 11,713 866 692 5,197

Valor Recursos / PBI 57% 196% 604% 1094%

Fuente: Elaboración propia en base a BP, EIA, FMI y Ministerio de Energía de Argentina

UNA NUEVA OPORTUNIDADOPORTUNIDAD

DESAFÍO

NECESIDAD

Una Oportunidad, un Desafío y una Necesidad

• El crecimiento de la producción de petróleo y gas:

– Aumenta el PBI Sectorial y Total.

– Aumenta el empleo del Sector Energético y de los demás sectores.

– Mejora las cuentas externas.

– Eleva la recaudación provincial y nacional.

– Tiene impactos indirectos que dependen de la importancia del sector no comerciable, y del uso que hagan los gobiernos de

los ingresos adicionales.

– Hace caer el precio interno del gas, incentivando la producción de bienes intensivos en ese insumo. Nueva ronda de

aumento del PBI, mejora del sector externo, empleo y recaudación.

– CÍRCULO VIRTUOSO: Cae el riesgo país, sube la inversión, reduce la restricción externa y sube la tasa de crecimiento

sustentable

VM: Mito o Realidad

• ¿Son válidas las estimaciones de recursos?

• ¿Es la explotación de Vaca Muerta económicamente viable?

• De serlo, ¿qué factores influyen en la velocidad de su explotación?

VM según los especialistas

• La calidad de la roca en Vaca Muerta es una de las mejores del mundo.

• VM no es el único reservorio de recursos no convencionales en Argentina.

• La realidad superaría a las estimaciones de la Agencia de Estados Unidos (EIA).

• Las mejoras de productividad y cambios regulatorios bajaron los costos…

… pero son todavía superiores a los de Estados Unidos.

• Las altas tasas de descuento (“Riesgo País”) frenan el desarrollo de proyectos.

• Si la inversión no crece, no lo hará la producción, continuará el faltante de energía y se agravarán las dificultades

económicas.

• Se necesitan importantes inversiones en infraestructura.

• Existe también un potencial para los recursos convencionales y para el off-shore

• Los mercados de petróleo y de gas tienen características totalmente distintas.

Viabilidad del Petróleo y GasUS$ por barril / US$ por millón de BTU - TIR

35

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Petróleo Gas

VIABLE

INVIABLE

VIABLE

INVIABLE

CRECIMIENTO POTENCIALDE LA PRODUCCIÓN

Perforaciones y Producción en VM:Pozos Shale en Vaca Muerta

Cantidad de pozos Producción mensual

TOTAL 775 983

YPF 649 737

Tecpetrol 8 72

Total 31 54

Panamerican 14 33

Resto 73 87

Dic. 2018Dic. 2017EMPRESA

Producción mensual

Petróleo (Miles m3) Gas (Miles Mm3)

Dic. 2017 Dic. 2018 Dic. 2017 Dic. 2018

195 365 250 857

164 273 189 231

3 22 37 428

3 11 14 121

4 24 1 62

21 34 10 16

Fracturas por Mes - ShaleCantidad de fracturas por compañía

Fuente: Luciano Fucello, Country Manager en NCS Multistage.

Petróleo: Curva de AprendizajeBarriles diarios desde inicio del pozo

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2012

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2018

Gas: Curva de AprendizajeMiles de m3 diarios desde inicio del pozo

50

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20122014

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1

201

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1

Enfoques de Análisis

Visión Amplia

ProducciónPozos, tecnología (curvas de aprendizaje y declino)

Nuevos proyectos / inversiónContempla un nivel de producción óptimo de energías renovables

Demanda FinalPoblación

PBI per cápitaAjuste por eficiencia + nuevas demandas de energía

Ajuste

COMERCIO EXTERIOR

Visión Restrictiva

Ajuste: ProducciónProducción de hidrocarburos es residuo.

Busca maximizar la producción de energías renovables.

Demanda FinalPoblación

PBI per cápitaAjuste por Eficiencia

COMERCIO EXTERIOR

PREDETERMINADO

Escenarios de Producción de Petróleo y GasMillones de TEP

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20

28

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30

Secretaría de Energía Negativo Base Positivo

CRECIMIENTO POTENCIALDE LA DEMANDA

Intensidad EnergéticaConsumo energía primaria sobre PBI real

0.1

0.3

0.5

0.7

0.9

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17

Mundo Argentina

Evolución del PBIVariación % anual

-10%

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20

15

IMPACTOS MACROECONÓMICOSImpactos sobre el PBI

Impactos en PBI del crecimiento de hidrocarburos

1. Impactos Directos

– Incremento en el VAB de petróleo y gas

– Posible incremento en la generación de electricidad por encima de su tendencia

– Posible incremento en la refinación por encima de su tendencia

– Incremento en el VAB del transporte de hidrocarburos y fabricación de gas

2. Impacto indirecto (multiplicadores)

– Incremento en la producción de insumos (arena, tubos, cemento, etc.)

– Incremento en la producción de los productos demandados por los proveedores de insumos y los trabajadores

3. Impactos secundarios (por disponibilidad y baja del precio del gas)

– Fertilizantes, Petroquímica, etc.

– Actúa como una devaluación interna. Su impacto total se vería en sectores como el agrícola, la siderurgia, etc.

4. Impacto por la eliminación de la restricción externa

IMPACTOS DIRECTOSSOBRE EL PBI

Evolución del Producto Bruto InternoEn millones de pesos a precios de 2004

2004 2018

Valor Bruto de Producción 834.612 1.207.067

Sectores energéticos 77.302 79.275

Petróleo y Gas 34.658 27.793

Electricidad 13.159 20.926

Refinación 23.725 24.526

Fabricación gas y transporte 5.760 6.030

Otros Sectores 757.310 1.127.792

-Uso Intermedio -422.185 -618.844

Valor Agregado Bruto 412.427 588.223






Otros Sectores 379.690 556.273

+ Impuestos 72.688 118.869

PBI 485.115 707.092

Variacion %

44,6%

2,6%

-19,8%

59,0%

3,4%

4,7%

48,9%

46,6%

42,6%

-2,4%

-20,0%

58,2%

3,2%

10,3%

46,5%

63,5%

45,8%

Participación energía en VBP 9,3% 6,6% -2,7%

Participación energía en VAB 7,9% 5,4% -2,5%

Evolución del Producto Bruto InternoEn millones de pesos corrientes

Variacion %

2727,1%

2776,7%

2138,2%

4230,5%

3105,0%

1945,1%

2722,0%

2562,2%

2895,8%

2440,0%

2094,4%

5013,3%

1213,3%

1610,4%

2935,1%

2941,7%

2902,7%

0,2%

-1,2%

Var. Precios

1954,8%

2805,1%

2791,1%

2723,1%

3100,3%

1953,6%

1895,0%

1816,2%

2100,5%

2602,6%

2744,1%

3231,9%

1272,4%

1551,0%

2071,7%

1860,0%

2060,1%

2004 2018

Valor Bruto de Producción 834.612 23.595.166

Sectores energéticos 77.302 2.223.752





Otros Sectores 757.310 21.371.414

-Uso Intermedio -422.185 -11.239.568

Valor Agregado Bruto 412.427 12.355.598






Otros Sectores 379.690 11.524.077

+ Impuestos 72.688 2.210.961

PBI 485.115 14.566.559

Participación energía en VBP 9,3% 9,4%

Participación energía en VAB 7,9% 6,7%

Participación del Sector Energético en el VABEn millones de pesos a precios de 2004

0,00%

1,00%

2,00%

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4,00%

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6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Petróleo y Gas Electricidad Refinación Fabricación gas y transporte

Participación del Sector Energético en el VABEn millones de pesos corrientes

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Petróleo y Gas Electricidad Refinación Fabricación gas y transporte

Impactos Directos sobre el PBIEn millones de pesos a precios de 2004

2018

Valor Agregado Bruto 588.223

Sectores energéticos 31.950

Petróleo y Gas 17.059

Electricidad 8.534

Refinación 3.953

Fabricación gas y transporte 2.404

Otros Sectores 556.273

+ Impuestos 118.869

PBI 707.092

Participación energía en VBP 6,6%

Participación energía en VAB 5,4%

2030

839.901

55.557

34.459

12.699

4.072

4.327

784.345

169.729

1.009.630

7,2%

6,6%

Crec. 04-18

2,6%

-0,2%

-1,6%

3,3%

0,2%

0,7%

2,8%

3,6%

2,7%

Crec. 18-30

3,0%

4,7%

6,0%

3,4%

0,2%

5,0%

2,9%

3,0%

3,0%

IMPACTOS INDIRECTOS El multiplicador

Estructura del VBP de la Extracción de Gas y PetroleoEn millones de pesos – Excluye servicios conexos.

2004

VBP 31.289

-Insumos -11.549

Servicios relacionados con minería -3.394

Productos metálicos -2.813

Otros productos manufacturados -550

Bombas, compresores, etc -295

Comisiones -285

Servicios de mantenimiento y reparación -268

Alojamiento -267

Quimicos -265

Servicios de comida -229

Servicios jurídicos y contables -229

Otros gastos -2.954

VAB 19.740

Impactos Macro de Vaca Muerta

Inversión e Insumos

Demanda Interna

Importaciones

PBI1º Impacto Directo


Exportaciones


Demanda Interna

Importaciones

PBI1º Impacto Directo

Producción

2º Impacto Directo


Exportaciones


Demanda Interna

Importaciones

Producción

Outside Money

Recaudación

2º Impacto Directo

PBI

1º Impacto Indirecto


Recaudación

Exportaciones


Demanda Interna

Importaciones

Producción

Outside Money PBI


Fondo Anticíclico

Gasto Público


Recaudación

Exportaciones


Demanda Interna

Importaciones

Producción

Outside Money PBIFondo Anticíclico

Gasto Público


3º Imp. Indirecto


PBI

Impacto directo

Impacto Indirecto

NOMINAL

Precio Volumen

Enfermedad Holandesa

IMPACTOS SECUNDARIOS El Impactos sobre los precios de la energía

Impacto sobre las industrias con uso intensivo de energía

De Importadores a ExportadoresCaso argentino

Aumenta la

Producción de

Gas

Baja Impo de GNL

Intercambio con

países vecinos

Baja impo de

Gas Natural

(Bolivia)Exportación de

GNL

Baja Precio doméstico

Desarrollo ActividadesIntensivas en gas

o electricidad

Inversión de KPara producir Gas LicuadoPara producción electricidad térmica

Mayor baja precio doméstico

Ahorro fiscal: Menor costo de gasGasificación

Precio Promedio del Gas Natural

3,00

3,50

4,00

4,50

5,00

5,50

6,00

en

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18

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.-1

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y.-

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.-1

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t.-1

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no

v.-

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.-1

8

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e.-

19

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r.-1

9

ab

r.-1

9

Uso de Gas en la Producción de Fertilizantes

• Los fertilizantes de mayor consumo en la Argentina son los nitrogenados (incluyendo la urea) y los

fosfatados.

• El mayor consumo de nitrogenados está asociado a la siembra de maíz y de trigo.

• El gas natural es el principal insumo en la producción de los nitrogenados

• Hasta el inicio de la producción de urea en Profertil fuimos siempre importadores, luego pasamos a ser

exportadores, y volvimos a ser importadores cuando comenzó a caer la producción de gas.

• Las importaciones de Urea en 2018 alcanzaron el nivel record de 781 mil toneladas.

• Esto implica que existe un gran potencial para incrementar la producción nacional (con nuevas plantas)

si existe una oferta abundante de gas a precio competitivo.

Uso de Gas en la Producción de Fertilizantes

• Si Argentina vuelve a convertirse en exportador, el precio a los consumidores bajará del desde paridad

de importación (precio internacional -304 dólares en 2018- más los costos de nacionalización), al

precio de paridad de exportación (precio de exportación -263 dólares en 2018- menos los costos de

internacionalización).

• El uso de fertilizante eleva los rendimientos agrícolas, pero su uso depende de la relación precio final

del producto/precio de los fertilizantes.

• La baja del precio interno de los fertilizantes se debería reflejar en un mayor uso, mayores

rendimientos y mayores exportaciones agrícolas.

ELIMINACIÓN DE LARESTRICCIÓN DE

BALANZA DE PAGOS

Permite la importación de insumos sin temor a la “falta de divisas”

IMPACTO SOBRELAS CUENTAS EXTERNAS

Mejora la balanza energética

Mejora la balanza de los sectores intensivos en energía

Empeora por mayores import.

Empeora por pago de dividendos e intereses

Balanza ComercialMillones de dólares y % del PBI

-3%

-2%

-1%

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-15,000

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0

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35,0002

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30

Energética No energética Balanza Comercial

%PBI exante % PBI Expost

Cuenta Corriente, Resultado Público y Privado% del PBI

Resultado público

Resultado privado

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30

Evolución de Deuda PúblicaMillones de dólares y porcentaje del PBI

0%

10%

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50%

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70%

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,0002

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29

20

30

En % del PBI

IMPACTOS EN LAPROVINCIA DE NEUQUÉN

PBI

CUENTAS FISCALES

NECESIDADES DE INFRAESTRUCTURA

NECESIDAD DE UN FONDO INTERGENERACIONAL

PBI Nacional y Neuquén 2004En millones de pesos corrientes

Total País Neuquen Resto

100% 100% 100%

-15% -11% -15%

85% 89% 85%

7% 55% 5%

4% 50% 3%

1% 3% 1%

1% 1% 1%

0% 1% 0%

78% 33% 80%

8% 1% 8%

18% 3% 19%

3% 4% 3%

13% 10% 13%

12% 5% 13%

23% 11% 24%

Composición

Total País

PBI 485.115

-Impuestos -72.688

VAB 412.427

Sector Energético 32.736

Petróleo y gas 21.333

Electricidad 5.394

Refinación 3.830

Fabricación de gas y transporte 2.179

Resto de los sectores 379.691

Agropecuario 39.125

Resto industria 88.036

Construcción 14.905

Adm. Publica, defensa, educación, salud, etc. 64.097

Comercio 60.035

Otros Sectores 113.493

Neuquen

15.096

-1.723

13.372

8.370

7.616

438

165

151

5.002

102

512

551

1.439

786

1.613

Resto

470.020

-70.965

399.055

24.366

13.717

4.955

3.666

2.028

374.689

39.024

87.524

14.354

62.659

59.248

111.881

Evolución del Producto Bruto GeográficoÍndice PBG total 1990 = 100

63

128227

255

57

43

0

100

200

300

400

500

600

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

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20

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10

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11

20

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20

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20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

21

20

22

20

23

20

24

20

25

20

26

20

27

20

28

20

29

20

30

Minería Resto

PBI Per Cápita RealDólares encadenados de 2012

25.000

35.000

45.000

55.000

65.000

75.000

85.000

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

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20

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20

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20

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20

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10

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20

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20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Estados Unidos Texas Dakota del Norte

Neuquén: Recaudación RegalíasMillones de dólares y porcentaje del PBG

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

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20

19

20

20

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20

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20

26

20

27

20

28

20

29

20

30

RegalÍas

En % PBG

LOS PELIGROS

Peligros

• Acentuar el carácter rentístico de la sociedad argentina.

• Tensiones por pasar de una economía centrada en la producción agropecuaria, a una basada en la explotación de

hidrocarburos.

• Que se profundice la dependencia en las materias primas.

• Errores de planificación de la nueva infraestructura.

• Peligros de “burbujas” y de “enfermedad holandesa”.

• Cambios en la relación entre provincias y el sistema de coparticipación.

• Impactos en la revaluación de activos.

• Acentuar el uso de la política como una “forma de ascenso social” y del sector público como un “botín de guerra”.

• Fallas en el control de los impactos ambientales.

Ricardo Héctor Arriazu · Una Oportunidad, un Desafío y una Necesidad • El crecimiento de la...

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