RIESGO
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RIESGO. Cambios en el precio de los bonos en el transcurso del tiempo. Riesgo diversificable Es la porción del riesgo de un activo que se atribuye a causas aleatorias relacionadas con la empresa. Se elimina a través de la diversificación. También se le conoce como riesgo no sistemático. - PowerPoint PPT Presentation
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RIESGO
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CAMBIOS EN EL PRECIO DE LOS BONOS EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO
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TIPOS DE RIESGO
Riesgo diversificable Es la porción del riesgo de un activo
que se atribuye a causas aleatorias relacionadas con la empresa.
Se elimina a través de la diversificación.
También se le conoce como riesgo no sistemático.
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TIPOS DE RIESGO
Riesgo no diversificable Es la porción relevante del riesgo de
un activo que se atribuye a factores del mercado que afectan a todas las empresas.
No se elimina a través de la diversificación.
También se le conoce como riesgo sistemático.
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TIPOS DE RIESGO
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TIPOS DE RIESGO
Basta agregar más activos a la cartera para que cualquier inversionista pueda eliminar todo o casi todo el riesgo diversificable.
En consecuencia el único riesgo relevante es el riesgo no diversificable de un activo.
RIESGO DE CARTERA
COEFICIENTE DE CORRELACION, r MEDIDA DE GRADO DE RELACION
ENTRE DOS VARIABLES ACCIONES CON CORRELACION
PERFECTA SE MUEVEN JUNTAS EN LA MISMA DIRECCION
ACCIONES CON CORRELACION NEGATIVA PERFECTA SE MUEVEN EN DIRECCIONES OPUESTAS
DISTRIBUCION DE RENDIMIENTOS DE DOS ACCIONES CON CORRELACION NEGATIVA PERFECTA (R = -1.0) Y LA CARTERA WM:
25
15
0
-10 -10 -10
0 0
15 15
25 25
ACCION W ACCION M CARTERA WM
DISTRIBUCION DE RENDIMIENTOS DE DOS ACCIONES CON CORRELACION POSITIVA
PERFECTA (R = +1.0) Y LA CARTERA MM’:
Stock M
0
15
25
-10
0
15
25
-10
Stock MM’
0
15
25
-10
Stock MM’
REDUCCION DE RIESGO COMBINANDO ACCIONES QUE NO
TIENEN CORRELACION PERFECTA REDUCIRAN EL RIEGO DE LA CARTERA POR DIVERSIFICACION
EL RIESGO DE CARTERA DISMINUYE AL INCREMENTARSE EL NUMERO DE ACCIONES
EL r DE DOS ACCIONES USUALMENTE ESTA ENTRE +0.4 Y +0.6
MIENTRAS MAS BAJO ES EL COEFICIENTE MAS ES LA REDUCCION DE RIESGO
RIESGO DE CARTERA
RIESGO ESPECIFICO Y RIESGO DE MERCADO
RIESGO ESPECIFICO PARTE DEL RIESGO DE UN
INSTRUMENTO ASOCIADO CON LOS DIFERENTES RESULTADOS POR EVENTOS O COMPORTAMIENTOS ESPECIFICOS A LA EMPRESA
PUEDE SER ELIMINADO CON DIVERSIFICACION
RIESGO ESPECIFICO Y RIESGO DE MERCADO
RIESGO DE MERCADO PARTE DEL RIESGO DE UN
INSTRUMENTO QUE NO PUEDE SER ELIMINADO POR DIVERSIFICACION POR SER ASOCIADO CON LA ECONOMIA O FACTORES DE MERCADO QUE SISTEMATICAMENTE AFECTAN A TODAS LAS EMPRESAS
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RIESGO Y RENDIMIENTO
Modelo para la valuación de activos de Capital (MVAC)
Es una teoría que vincula el riesgo y el rendimiento para un activo.
También se le conoce como CAPM (Capital asset pricing model).
Vincula el riesgo no diversificable y el rendimiento para todos los activos.
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MVAC: EL COEFICIENTE BETA
El coeficiente beta es una medida del riesgo no diversificable.
Es un índice del grado de desplazamiento del rendimiento de un activo, como respuesta al cambio en el rendimiento del mercado.
El rendimiento de mercado es el rendimiento sobre la cartera de todos los valores negociados en el mercado.
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INTERPRETACIÓN DEL COEFICIENTE BETA
Se considera que el coeficiente beta del mercado es 1, y por tanto todos los demás coeficientes beta se comparan con 1.
Los coeficientes beta pueden ser positivos o negativos, aunque los positivos son los más comunes.
La mayoría se encuentran entre 0,5 y 2,0.
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INTERPRETACIÓN DEL COEFICIENTE BETA
Beta Comentario
Interpretación
2,0Se
desplaza en la
misma dirección
que el mercado
Dos veces más sensible que el mercado
1,0 Mismo riesgo que el mercado
0,5 La mitad del riesgo del mercado
0 El movimiento del mercado no lo afecta
-0,5 Se desplaza
en dirección
opuesta al mercado
La mitad del riesgo del mercado
-1,0 Mismo riesgo que el mercado
-2,0 Dos veces más sensible que el mercado
http://www.auladeeconomia.comFACTORES QUE AFECTAN EL PRECIO DE LAS ACCIONES
Casos Prácticos del Costo de Capital – Guatemala
¿Si usted es un inversionista que quiere invertir en el país, que factor tomaría en cuenta para calcular su costo de capital?
En otras palabras: ¿Qué retorno esperaría usted por invertir su dinero en Guatemala?
Casos Prácticos del Costo de Capital – Guatemala
Una forma de calcular el costo de capital es:
GuatemalaInflaciónPaísRiesgoRiesgoTBillUS
CapitaldelCosto
industrialadeInflación
Descont.1AñoA
Como calcular cada uno de estos términos.US-TBill = Se considera el
promedio geométrico de años atrás
descontando la inflación de Estados Unidos.
1 2 3 4
1
Casos Prácticos del Costo de Capital – Guatemala
Riesgo = Este término es la prima por Industria riesgo = *(Risk Premium)
2
(Rm – Rf)Prom.
Riesgo = Es la diferencia entre la tasa paíslibre de riesgo y la tasa de
un bono local (Bonos ES).
3
Inflación = Se obtiene de Guatemala los datos
estadísticos de el Banco de
Guatemala
4
