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Analyst Workshop

Taller para Analistas21 de julio, 2014

Santiago, Chile

Analyst Workshop 2

La información contenida en este documento ha sido preparado por Cencosud SA ("Cencosud") únicamente con fines informativos y no debe ser interpretado como una solicitud o una oferta para comprar o vender valores y no debe ser tratado como inversión o dar otro tipo de asesoramiento. Ninguna representación o garantía, ya sea expresa o implícita, se proporciona en relación a la exactitud, integridad o fiabilidad de la información aquí contenida. Las opiniones expresadas en esta presentación están sujetas a cambios sin previo aviso y Cencosud no tiene ninguna obligación de actualizar o mantener actualizada la información contenida en el presente documento. La información contenida en este documento no pretende ser completa y está calificada en su totalidad por referencia a la información más detallada incluida en el prospecto preliminar. Cencosud y sus respectivos afiliados, agentes, directores, socios y empleados aceptan responsabilidad alguna por cualquier pérdida o daño de cualquier tipo que surjan de la utilización de la totalidad o una parte de este material.

Esta presentación puede contener afirmaciones que son a futuro sujetas a riesgos e incertidumbres y factores, que se basan en las expectativas actuales y proyecciones acerca de eventos y tendencias futuras que pueden afectar los negocios de Cencosud. Se advierte que dichas declaraciones prospectivas no son garantías de rendimiento futuro. Hay varios factores que pueden afectar negativamente a las estimaciones y supuestos en que se basan estas declaraciones a futuro, muchos de los cuales están fuera de nuestro control.

Analyst WorkshopCencosudTABLA DE CONTENIDOS

1. Ingresos

2. Margen Bruto

3. Gasto de Administración y Ventas

4. Resultado No Operacional

5. Transacción con Scotiabank

6. Covenants

7. Tendencias

3

Analyst Workshop

Ingresos

4

Analyst Workshop

1. Comportamiento Estacional: Navidad y en segunda medida el evento del Día de la Madre son épocasque concentran el consumo, específicamente en los segmentos de tiendas por departamento y mejoramiento del hogar.

2. Crecimiento Orgánico En los últimos 5 años Cencosud ha invertido aprox. US 4,400 mm para la apertura de474 nuevas tiendas y 15 centros comerciales.

3. Adquisiciones En los últimos 5 años Cencosud ha invertido aprox. US 4,000 mm, ampliando su presencia enLatino América. Actualmente el foco es integración y mejora de rentabilidad de sus operaciones.

4. Variables macroeconómicas Cencosud opera 5 formatos, siendo el formato de supermercados el demayor relevancia (75% de los ingresos), reduciendo la exposición de Cencosud a los ciclos económicos.

5. Tiempo de maduración de las tiendas Históricamente en promedio las tiendas demoran alrededorde 18 meses en alcanzar su maduración. Actualmente estas están demorando entre 2 y 3 años.

INGRESOS – PRINCIPALES VARIABLES5

Analyst Workshop

1.000.000 1.200.000 1.400.000 1.600.000 1.800.000 2.000.000 2.200.000 2.400.000 2.600.000 2.800.000 3.000.000

1Q09

2Q09

3Q09

4Q09

1Q10

2Q10

3Q10

4Q10

1Q11

2Q11

3Q11

4Q11

1Q12

2Q12

3Q12

4Q12

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

MM$

Evolución Ingresos Consolidado

En los últimos 5 años de la venta total del año :

1Q: 23% de la venta 2Q y 3Q: 24% 4Q: 28%

Pero con comportamiento diferenciado por Unidad de Negocio

INGRESOS – COMPORTAMIENTO ESTACIONAL6

Analyst WorkshopCencosud

• Ha ido aumentando la estacionalidad deNavidad en el 4Q (28% de la venta delnegocio de un año)

• 2Q por el Día de la Madre (24% de laventa del negocio en un año)

• 4Q por Navidad (33% de la venta delaño)

INGRESOS – COMPORTAMIENTO ESTACIONAL1Q

092Q

093Q

094Q

091Q

102Q

103Q

104Q

101Q

112Q

113Q

114Q

111Q

122Q

123Q

124Q

121Q

132Q

133Q

134Q

13

1Q09

2Q09

3Q09

4Q09

1Q10

2Q10

3Q10

4Q10

1Q11

2Q11

3Q11

4Q11

1Q12

2Q12

3Q12

4Q12

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

Mejoramiento del HogarTiendas por Departamento

CLP

MM

7

CLP

MM

Analyst Workshop

• En los últimos 5 años Cencosud ha realizado 232 aperturas netas• Evolución Sala de Venta Promedio nuevas tiendas en los últimos 4 años:

• Supermercados disminuyó la superficie de venta un 23% (hoy sala promedio 2.000 m2), esta tendencia se dio especialmente en Argentina y Perú

• Mejoramiento del Hogar la superficie promedio de nuevas tiendas cayó un 30% (hoy sala promedio 6.700 m2), siendo más relevante la reducción en Argentina

• En Tiendas por Departamento la superficie ha disminuido un 23% (hoy sala promedio 5.300 m2)

INGRESOS – CRECIMIENTO ORGÁNICO

35 6480 49

7311

170

2

2010 2011 2012 2013Aperturas Netas Adquisiciones

8

Analyst Workshop

CAGR; 25%

En los últimos 4 años Cencosud estuvo en un ciclo de expansión, invirtiendo aprox. US 8.400 millones vía crecimiento orgánico y adquisiciones

En los últimos 10 años, en promedio 60% de los ingresos viene de la apertura de nuevas tiendas y 40% de adquisiciones

1.379.401 2.517.965

3.116.455 3.779.735

6.131.171 5.512.419

6.194.715 7.604.806

9.149.077 10.341.040

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Adquisiones

Orgánico

Total Ingresos

INGRESOS - ADQUISICIONESM

M$

9


SSS Supermercados vs Inflación

INGRESOS – VARIABLES MACROECONÓMICAS

-15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

Q11

3

Q21

3

Q31

3

Q41

3

COLOMBIA

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

Q11

0

Q21

0

Q31

0

Q41

0

Q11

1

Q21

1

Q31

1

Q41

1

Q11

2

Q21

2

Q31

2

Q41

2

Q11

3

Q21

3

Q31

3

Q41

3

BRASIL

-1,00%0,00%1,00%2,00%3,00%4,00%5,00%6,00%7,00%8,00%9,00%

10,00%

Q11

0

Q21

0

Q31

0

Q41

0

Q11

1

Q21

1

Q31

1

Q41

1

Q11

2

Q21

2

Q31

2

Q41

2

Q11

3

Q21

3

Q31

3

Q41

3

CHILE

-4,00%-2,00%0,00%2,00%4,00%6,00%8,00%

10,00%12,00%

Q11

0

Q21

0

Q31

0

Q41

0

Q11

1

Q21

1

Q31

1

Q41

1

Q11

2

Q21

2

Q31

2

Q41

2

Q11

3

Q21

3

Q31

3

Q41

3

PERÚ

SSSIPC

10


Ingresos Supermercados vs Desempleo

-9-8-7-6-5-4-3-2-10

-

100.000.000

200.000.000

300.000.000

400.000.000

500.000.000

600.000.000

700.000.000

1Q09

2Q09

3Q09

4Q09

1Q10

2Q10

3Q10

4Q10

1Q11

2Q11

3Q11

4Q11

1Q12

2Q12

3Q12

4Q12

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

MM

$

CHILE

Tasa de EmpleoIngresos Supermercados

89,59090,59191,59292,59393,5

-

100.000.000

200.000.000

300.000.000

400.000.000

500.000.000

600.000.000

1Q09

2Q09

3Q09

4Q09

1Q10

2Q10

3Q10

4Q10

1Q11

2Q11

3Q11

4Q11

1Q12

2Q12

3Q12

4Q12

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

MM

$

ARGENTINA

888990919293949596

-

100.000.000

200.000.000

300.000.000

400.000.000

500.000.000

600.000.000

1Q09

2Q09

3Q09

4Q09

1Q10

2Q10

3Q10

4Q10

1Q11

2Q11

3Q11

4Q11

1Q12

2Q12

3Q12

4Q12

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

MM

$

BRASIL

8889909192939495

-

50.000.000

100.000.000

150.000.000

200.000.000

250.000.000

1Q09

2Q09

3Q09

4Q09

1Q10

2Q10

3Q10

4Q10

1Q11

2Q11

3Q11

4Q11

1Q12

2Q12

3Q12

4Q12

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

MM

$

PERÚ

INGRESOS – VARIABLES MACROECONÓMICAS11


Margen Bruto

12

Analyst WorkshopCencosudMARGEN BRUTO – COMPORTAMIENTO CONSOLIDADO

• Hay estacionalidad: 4Q (rebates)

• Cambio en la contribución del margen bruto

por unidad de negocio

• Adquisiciones han deteriorado el margen

bruto en el momento de la integración

• Mayor participación de Marcas Propias

• Acuerdos Regionales con Proveedores

Margen Bruto Consolidado

51,2%

6,0%9,8%

18,6%

14,4%

Ganancia Bruta por Negocio*

64,7%6,2%

13,2%

9,1%6,9%

Super/HiperShoppingsMDHTxDR. Financiero

2009 2013

*Excluye segmento otros

26,2% 26,3%26,7%

27,6%27,0%

29,3%28,3% 28,0%

28,8% 29,1%28,3% 28,1% 27,8%

28,4% 28,4%29,0%

27,9%28,6% 28,7%

29,6%

1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13

Promedio: 28,3%

13


Chile Argentina

BrasilPerú Colombia

5 8 26 28 11

4

23,3%23,8% 23,7%

24,2%

25,1%

2009 2010 2011 2012 2013

Tiendas AdquiridasTiendas Abiertas

5 8 26 28 11

25,2% 27,7%28,7% 29,5% 30,3%

2009 2010 2011 2012 2013

2 5 15 21 17

73

7

3121,8%

21,5%

22,4%

21,7%

22,6%

2009 2010 2011 2012 2013

6 7 11 13 1

23,7%

24,4%24,2%

24,9%

24,1%

2009 2010 2011 2012 2013

4100

25,9%19,3%

2009 2010 2011 2012 2013

MARGEN BRUTO – SUPERMERCADOS

15 28 66 83 38

23,8%

24,6% 24,8%24,9% 24,9%

2009 2010 2011 2012 2013

Consolidado

14


Chile Argentina

Colombia

4 1 2 1

27,3%

28,3%

27,6%

28,7% 28,9%

2009 2010 2011 2012 2013

3 1

31,8%

34,1%34,9%

36,3% 36,3%

2009 2010 2011 2012 2013

1 2 5

26,1%

29,5%

26,9% 26,7% 27,0%

2009 2010 2011 2012 2013

1 9 1 2 7

30,0%

31,6% 31,8%33,1% 33,1%

2009 2010 2011 2012 2013

Consolidado

15MARGEN BRUTO – MEJORAMIENTO DEL HOGAR


Chile PerúConsolidadoJH: 24.7%

4 1 4 1

39

26,3%

28,3%27,7%

27,2%27,9%

2009 2010 2011 2012 2013

6

16,5%

2009 2010 2011 2012 2013

0 4 1 4 7

26,3%

28,3%27,7%

27,2%27,7%

2009 2010 2011 2012 2013

16

MARGEN BRUTO – TIENDAS POR DEPARTAMENTO


GAV

17


• Integración de adquisiciones deteriora el GAV/ventas durante el año de integración• Nuevas tiendas tienen en promedio un tiempo de maduración más largo• En 1Q13 se realiza una provisión de MM$ 20,000 millones, afectando el GAV de RetailFinanciero

Promedio: 22,6%

21,7%22,4%

21,2%20,6% 20,4%

22,3% 22,5%21,6% 22,0% 22,1%

22,2%21,6%

22,3%

24,0%23,2%

22,5%

24,2% 24,2% 24,4%23,2%


18

GASTO DE ADM. Y VENTAS – CONSOLIDADO

Analyst Workshop

• Aperturas y Adquisiciones han tenido un efecto en la los gastos de administración yventas de la unida de negocios. Chile cae proporcionalmente su participación, siendo elpaís mas eficiente en este indicador dado la madurez del país (en 2009 Chile pasa deconcentrar el 40% de las venta a 5 años después el 29%)

• Brasil aumenta el GAV sobre ventas 80 bps posterior a la implementación de SAP, queafectó la venta, el mix de productos y el aumento de mermas

• Argentina es el país que más ha aumentado su GAV/ventas desde el 2009, en aprox.510 bps, como resultado del ambiente inflacionario y en el año 2013 por el control deprecios

19,1% 19,1%

18,4% 18,8% 18,4%

19,7% 19,3% 19,2% 19,6% 19,6% 19,6% 19,4%20,0%

21,4%20,5%

19,8%20,9%

22,1% 21,6%20,7%


Promedio: 20,1%

1528

6683

38

2009 2010 2011 2012 2013

Aperturas

19

GASTO DE ADM. Y VENTAS – SUPERMERCADO

Analyst Workshop

26,0%28,5%

24,7%

21,5%23,2%

25,7%27,2%

24,2%23,0%

26,5% 26,0%23,5% 23,4%

27,7%26,2% 27,2%

24,8%27,4% 27,9%

25,3%


Promedio: 25,6%

1

9

12

7

2009 2010 2011 2012 2013

Aperturas• GAV/ventas muestra comportamiento estacional siendo más alto en los 2Q y 3Q,y más bajo en los 4Q

• GAV/ventas más alto es el de Colombia por tener una menor escala. Este hadisminuido progresivamente en la medida en que se realizan nuevas aperturas.

• Indicador se ha mantenido relativamente estable dado el ritmo moderado deaperturas en la región.

• Participación del negocio en la venta y en el GAV no ha variadosignificativamente en los últimos 5 años, manteniéndose en torno al 12% y 13%respectivamente.

20

GASTO DE ADM. Y VENTAS – MEJORAMIENTO DEL HOGAR

Analyst Workshop

Promedio: 25,0%

30,4%

25,2%

31,3%

25,2%27,4%

22,0%

26,6%22,7%

26,1%23,1% 24,8%

21,4%

27,7%26,0% 25,5%

22,1%

28,1%25,4% 26,4%

22,6%


• GAV/ventas sigue un comportamiento estacional, siendo los 2Q y 4Q los másbajos del año

• A contar de 1Q12 se comienza a notar el efecto de consolidación de Johnson,presionando el GAV/ ventas en 160 bps YoY.

• Paris continua con su proceso de eficiencias, sin embargo es contrarrestado porla consolidación de Johnson y los mayores gastos para el start-up de Perú en2013.

• Aperturas en Perú tienen un periodo de maduración más prolongado0

4

1

4

7

2009 2010 2011 2012 2013

Aperturas

21

GASTO DE ADM. Y VENTAS – TIENDAS POR DEPARTAMENTO


ResultadoNo

Operacional

22

Analyst Workshop

872.005.280 1.388.846.729

1.915.390.153

3.031.615.016 2.457.125.147

78.610.660 62.750.363

155.119.832 202.911.642

252.829.961

2009 2010 2011 2012 2013

Deuda Financiera Neta (sin actividades bancarias)Gasto Financiero Neto

Deuda Financiera Neta vs. Gasto Financiero Neto

MM

$

78.610.660

62.750.363 155.119.832

202.911.642 252.829.961

2,0%

1,4%

4,7%

5,0%4,9%

2009 2010 2011 2012 2013Gasto Financiero Neto TPM (promedio simple)

Gasto Financiero Neto vs. TPM

MM

$23

RESULTADO NO OPERACIONAL – GASTOS FINANCIEROS

• Aumento de tasa de gastos financierosen 2013 fue producto de:

• Prepago bridge

• Costos relacionados con aumentode capital

• Costos de nueva emisión poraumento de endeudamiento

• Traspaso de deuda financiada enChile por deuda financiada enfiliales

Analyst Workshop

2.504.426 -2.047.597

9.876.115

2.679.798

34.723.457

1 2 3 4 5

Diferencia de Cambio

MM

$

-20,4%

-7,6%

7,7%

-2,1%

9,1%

2009 2010 2011 2012 2013

Variación de Tipo de Cambio

%

2009 2010 2012 20132011

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 Año 2013pasivos financieros corrientes (CLP MM) 555.031 619.501 415.171 739.106pasivos financieros no corrientes (CLP MM) 2.311.812 2.288.914 1.907.893 2.218.035total pasivos financieros (CLP MM) 2.866.843 2.908.415 2.323.064 2.957.141total pasivos financieros (USD) 6.074 5.734 4.607 5.637Tipo de cambio de cierre 472,0 507,2 504,2 524,6% no cubierto (deuda en USD) 15,0% 13,5% 12,0% 11,2%Deuda mantenida en USD 911 774 553 630Variación tipo de cambio vs T/C cierre anterior 8,0 -35,2 3,0 -20,4Diferencia de cambio por exposición a USD 7.252 -27.249 1.659 -12.862 -31.201Diferencia de cambio por exposición en EERR -34.723

24

RESULTADO NO OPERACIONAL – DIFERENCIA DE CAMBIO

Analyst Workshop

5.061

37.573

72.799 98.633 95.110

2009 2010 2011 2012 2013

MM

$

•Revaluación trimestral :de las propiedades de inversión incluida dentro de “Otros Ingresospor Función”

•Revaluación anual: de los terrenos, también incluido dentro de “Otros Ingresos por Función”•Metodología: se descuentan FCF (estimación de 28 años después de la cual se asumeperpetuidad) a una tasa WACC después de impuestos, en términos reales, diferenciada porpaís. Esta metodología es revisada por PWC

25

RESULTADO NO OPERACIONAL – REVALUACION DE ACTIVOS

Analyst Workshop

•Variables que afectan la revaluación de activos :•Tasa de descuento: revisada y validada trimestralmente por PwC. Considera Beta, tasa de libre deriego, premio por riesgo, endeudamiento, tasa de impuestos y un spread (spread de bonosinternacionales emitidos por Cencosud)

•Crecimiento en los Ingresos: fluctúa entre 0.5% y 1% anual, exceptuando aquellos centroscomerciales que no han alcanzado la madurez. Las proyecciones de ingresos son revisadastrimestralmente para que se encuentre alineado con el presupuesto aprobado por el Directorio y susexpectativas de largo plazo.

•Crecimiento en los costos y gastos•Plan de Inversión

•El valor justo de los centros comerciales aumenta/disminuye si:•Cambio en las expectativas de ingresos: cambio en el valor de arriendos, incorporación de nuevoscentros comerciales o nuevos proyectos (por ejemplo estacionamientos)

•Tasa de ocupación•Tasa de descuento

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RESULTADO NO OPERACIONAL – REVALUACION DE ACTIVOS

Analyst Workshop

EBITDA

27

Analyst Workshop

1Q14Utilidad 36.512Gastos financieros netos 61.559Impuesto a la renta 15.527EBIT 113.598Depreciación y amortización 47.923EBITDA 161.521Diferencia de cambio 10.644Revaluación de activos -6.709Pérdida por unidad de reajuste 11.592

EBITDA Ajustado 177.048

Ebitda Ajustado incluye: •Otros Ingresos por Función•Otras Ganancias/Pérdidas•Participación de la Ganancia de Asociadas

Cifras en CLP MM

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EBITDA – METODOLOGÍA

Analyst Workshop

Cifras en CLP MM

1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13fair value derivados -3.702 17.347 5.686 1.958 4.539recuperación de siniestros 1.411 0 0 375 1.829venta de propiedades -1.338 0 0 0 0otras -3.613 1.261 1.440 2.646 2.743Total -7.242 18.608 7.126 4.979 9.111

Variables que determinan el Fair Value de Derivados:

•Precio Spot tipo de cambio al momento de cobertura vs tipo de cambio de cierre

del período

•Tasa colocación bonos (4,875% bono 2023) respecto a tasa cámara

•Tiempo de cobertura

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EBITDA – OTRAS GANANCIAS (PÉRDIDAS)

Otras Ganancias / Pérdidas

Analyst Workshop

Cifras en CLP MM

1Q14 4Q13 3Q13 2Q13 1Q13Venta de cartón 1.175 871 787 782 740Recuperación de comisiones 322 425 215 314 317Otros 1.087 3.427 1.478 2.043 2.183Otros ingresos incluido en EBITDA Ajustado 2.584 4.723 2.480 3.139 3.240Revalúo propiedades de inversión 6.709 59.774 17.832 3.875 13.628Total Otros Ingresos 9.293 64.497 20.312 7.014 16.868

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EBITDA – OTROS INGRESOS

• Recuperación de comisiones de medios de cobro: cobro de Jumbo Retail

Argentina por el uso de la tarjeta abierta en supermercados

• Otros: intereses ganados por confirming, es decir pago anticipado de facturas

Otros Ingresos por Función

Analyst Workshop

% participación Cencosud

Utilidad del periodo

Utilidad reconocida en Cencosud

Loyalti del Perú 42,5% 130.753 55.570Carnes Huinca 50,0% -21.952 -10.976Inmobiliaria Viña del Mar 33,3% 3.797.164 1.265.595

1.310.189

Participación de la Ganancia de Asociadas

Cifras en CLP MM

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EBITDA –PARTICIPACION DE LA GANANCIA EN ASOCIADAS

• El resultado del joint venture con Scotiabank por retail financiero en Chile se imputará en esta

cuenta contable

Analyst Workshop

Acuerdo con

Scotiabanken

Chile

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Analyst Workshop

Cencosud el 30 de junio la venta del 51% del negocio de Retail Financiero en Chile a Scotiabank.

Scotiabank debiera pagar USD 280 MM por el 51% del negocio y comprometió hasta USD 3.0 Bn para el financiamiento del portfolio

Esta operación fue enmarcada en la estrategia de Cencosud de reducir su nivel de deuda y prescindir de activos non-core. Otros activos non-core son farmacias y estaciones de servicio en Brasil y Colombia.

A transacción le permitirá reducir la deuda consolidada de la Compañía en USD 1.1Bn. La deuda de Banco Paris se debiera reducir en USD 450 MM y la deuda de Cencosud en USD 650 MM.

El management considera que esta transacción debería reducir el endeudamiento de la Compañía, llevando el ratio de Deuda Financiera Neta/Ebitda Ajustado a 3.0x, llevando el nivel de endeudamiento a niveles similares a los de sus pares con la misma clasificación de riesgo.

La transacción está sujeta a aprobación de reguladores en Chile y Canadá, la cual se espera para 4Q14.

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RETAIL FINANCIERO CHILE – ACUERDO CON SCOTIABANK

Analyst Workshop 34

Cifras LTM CENCOSUD ConsolidadoConsolidado Por forma

Ingresos 10.410.757 10.208.209 Resultado Operacional 644.006 551.564 EBITDA Ajustado 755.308 711.846 Arriendos Operativos 173.353 171.894 EBITDAR 927.299 883.740

Deuda Total 3.205.939 2.536.240 Deuda por arriendo 1.213.473 1.203.259 Deuda total ajustada 4.419.412 3.739.499

Efectivo 181.046 160.721 Deuda neta ajustada 4.238.366 3.578.778

Consolidado ProformaAdjusted Leverage 4,8 4,2 Adjusted Net Leverage 4,6 4,0

Debt / EBITDA 4,2 3,6 Net Debt / EBITDA 4,0 3,3

Debt / EBITDA 3,9 3,2 Net Debt / EBITDA 3,7 3,0

Cifras en CLP MM

RETAIL FINANCIERO CHILE – RATIOS PROFORMA

Analyst Workshop

Servicios financieros pasará a representar del 3% al 1% de los ingresos y del 15% al 9% del EBITDA

EBITDA por Segmento Proforma (UDM 1Q’14)

Ingresos por Segmento Proforma (UDM 1Q’14)

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RETAIL FINANCIERO CHILE – INGRESOS Y EBITDA PROFORMA

Notas: • EBITDA Ajustado por diferencias de cambio, revaluación de activos y ganancias (pérdidas) por unidades de indexación• EBITDA Ajustado (contable) correspondiente a Servicios Financieros no incluye gastos asociados a push partners, gastos operacionales y gastos financieros que son parte de la operación de CAT y que hoy en día son absorbidos por Cencosud

Analyst Workshop

La transacción permitirá a Cencosud reducir su Deuda Total Consolidada en ~US$ 1.180 millones, fortaleciendo su situación financiera

Cencosud podría reducir sus necesidades de capital de trabajo (actualmente 50% de las cuentas por cobrar y 5% de las cuentas por pagar están relacionados al negocio financiero de Cencosud) ya que Scotiabank financiaría el portafolio de cuentas por cobrar

La transacción permite desinvertir un negocio con mayor nivel riesgo comparado con el negocio core de Cencosud

Permite un mayor foco en las operaciones del negocio retail, dejando el negocio financiero en manos de una entidad con amplia experiencia y know-how en el mismo

Esta transacción lleva a Chile al mismo modelo de negocio exitosamente implementado en Brasil y Colombia

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RETAIL FINANCIERO CHILE – ASPECTOS POSITIVOS

Analyst Workshop

Covenants

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Analyst Workshop 38COVENANTS – HOLGURA

COVENANT RATIO A MARZO

Monto mínimo de patrimonio neto UF 28 Millones UF 181,32 millones

Activos mínimos de UF 50 Millones UF 431,82 millones

Deuda Financiera Neta / Total Patrimonio = a 1,20x 1,76x

Analyst Workshop

Tendencias por Negocio

y País

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INGRESOS MARGEN BRUTO GAV/ VENTAS

• Chile: Supermercados con crecimiento en formato demenor tamaño (promedio 2.500 m2) con periodos demaduración de 2 a 3 años.

• Argentina: continua devaluación del peso argentinojunto con alta inflación. Aumento de salarios en 2Qimpacta rentabilidad

• Brasil: Cambio en el gobierno corporativo, mayorautonomía a las banderas y cambio en los procesosdebiera reflejarse mejor desempeño a fin de año

• Perú: mercado aun con importante potencial decrecimiento orgánico, mediante formatos máspequeños y también posibilidad de expansión aregiones

• Colombia: Mayor conocimiento de las nuevasmarcas, campañas de posicionamiento inciden enuna expectativa de mejor desempeño para elsegundo semestre del año.

El aumento en el margen bruto hasido resultado de mejores contratoscon proveedores, mayor foco enmarcas propias, lo que ha sidocontrarrestado por aumento en lasmermas y una mayor actividadpromocional.

En el largo plazo todavía se puedenesperar ganancias en el segmentode supermercados impulsadas porBrasil y Colombia

Históricamente en torno a 21% . Para retornar a estos niveles la compañía se encuentra revisando procesos buscando sinergias.

Mayores esfuerzos para poder reducir los gastos puede esperarse en países como Chile y Brasil.

En Chile podemos esperar que la búsqueda de sinergias continúe en el segmento de Supermercados, particularmente en las operaciones de la bandera Santa Isabel

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TENDENCIAS – SUPERMERCADO



• Chile: Se ha visto una contracción delrubro construcción, lo que debieraimpactar negativamente los SSS decorto plazo.

• Argentina: Este negocio no ha tenidocontrol de precios tan extenso como elde supermercados, por lo que es másfácil el traspaso de la inflación a precios.Esperamos que el SSS de estaoperación se mantenga en torno a lainflación

• Colombia: La maduración de las 4nuevas tiendas se ha visto afectada porla situación política de la ciudad deBogotá y sus efectos sobre la industriade la construcción de la ciudad.

• Chile: Inversiones en logísticaque sucedieron durante 2013han empezado a rendir frutos

• Argentina: La compañíaestima que puede mantener loniveles de margen bruto

• Colombia: mejoras enmargen bruto debieran provenirdel aumento del tamaño de laoperación en el país.

Iniciativas de reducción de costosa nivel tiendas, planes diseñadospara determinadas categorías paraimpulsar ventas, productividad/m2y estrategia multicanal debieranreducir el GAV/ventas en los añosvenideros.

En el futuro esperamos queColombia aumente supreponderancia, a través de másaperturas

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TENDENCIAS – MEJORAMIENTO DEL HOGAR

Analyst Workshop


• Chile: Los ingresos estaránimpulsado por SSS positivoslevemente superiores a la inflación,exceptuando 2014. SSS de Johnsonya incluyen una base comparativanormalizada.

• Perú: Los ingresos estarán sujetos ala apertura de tiendas y a la velocidadde maduración de estas. Para 2014tenemos pronosticadas 3 aperturas,para terminar el año con 9 tiendas.

• Chile: El margen bruto de Chilese ha visto presionado en el cortoplazo por una devaluación delpeso chileno, efecto en 1Q14, ypor una mayor actividadpromocional como resultado delambiente competitivo.

• Perú: El margen bruto de Perúdebiera mejorar en la medida quela operación alcance escala

Esperamos que el GAV se vayadiluyendo en la medida que laoperación vaya ganando escala

En Perú, dada la entrada de lamarca al país esperamos que lamaduración de las tiendas sea máslenta que en Chile

Aun es necesario continuar losesfuerzos de rentabilidad en elcaso de Johnson

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TENDENCIA – TIENDAS POR DEPARTAMENTO

Analyst Workshop43

Taller para AnalistasNúmero de diapositiva 2Número de diapositiva 3Número de diapositiva 4Número de diapositiva 5Número de diapositiva 6Número de diapositiva 7Número de diapositiva 8Número de diapositiva 9Número de diapositiva 10Número de diapositiva 11Número de diapositiva 12Número de diapositiva 13Número de diapositiva 14Número de diapositiva 15Número de diapositiva 16Número de diapositiva 17Número de diapositiva 18Número de diapositiva 19Número de diapositiva 20Número de diapositiva 21Número de diapositiva 22Número de diapositiva 23Número de diapositiva 24Número de diapositiva 25Número de diapositiva 26Número de diapositiva 27Número de diapositiva 28Número de diapositiva 29Número de diapositiva 30Número de diapositiva 31Número de diapositiva 32Número de diapositiva 33Número de diapositiva 34Número de diapositiva 35Número de diapositiva 36Número de diapositiva 37Número de diapositiva 38Número de diapositiva 39Número de diapositiva 40Número de diapositiva 41Número de diapositiva 42Número de diapositiva 43

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