Situación Galicia 1er Semestre 2015 Galicia · Situación Galicia 1er Semestre 2015 La economía...

Situación Galicia 1er Semestre 2015

Galicia situación

1er Semestre

2015


La economía gallega acelera su ritmo de

crecimiento a la espera de la recuperación

del sector exterior.

Galicia podría crecer un 2,4% en 2015 y un

2,7% en 2016 y crear unos 26.000 puestos

de trabajo en el bienio


Global y

España


EE. UU. España Eurozona Eagles China

Asia emergente Latinoamérica

2016

2016

0,6

2015

2015

Mundo

Una recuperación más débil y desigual

2016 2015

2016 2015 2016 2015 2016 2015

Baja Se mantiene Sube

2016 2015

2016 2015

1,6 2,7 3,0 2,2 5,3 4,9 6,6 7,0

2,8 2,9

2,1 3,5 3,9 6,7 6,8

Fuente: BBVA Research

Véase: https://goo.gl/f35kCe

https://www.bbvaresearch.com/category/geografias/global/

https://goo.gl/f35kCe

https://goo.gl/f35kCe



Crecimiento del PIB mundial y previsiones

BBVA-GAIN

Indicador BBVA-GAIN (tasa trimestral, %)

• Europa: mejora la actividad por diversos factores

• En Latinoamérica y Asia el crecimiento pierde fuerza

• EE.UU. desaceleración

transitoria normalización monetaria

Una recuperación más débil y desigual

IC al 20% PIB (% T/T)

0

0,25

0,50

0,75

1,00

1,25

1,50

2,8%anualizado

IC al 40% IC al 60%


Tipo de cambio efectivo real (Variación anual %, marzo-15)

Fuente: BBVA Research, BIS

El QE deprecia el euro y reduce tipos

• El coste de los nuevos préstamos a empresas ha caído en la zona del euro 67 puntos básicos en el último año, hasta el 2%.

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

Euro Dólar

-13%

12%

Valores negativos son depreciaciones de la moneda


Emergentes Impacto de la

normalización de

la FED


Europa Grecia

¿Cuáles son los riesgos?

Geopolítica

global Oriente Medio,

Rusia-Ucrania

China Ajuste brusco de

la actividad

Aumenta el riesgo

Se mantiene el riesgo


1,4

2014

2,7

2016


3,0

2015

Revisión al alza del crecimiento en España

%

% %


Hacia delante

Los vientos de cola se intensifican

Mayor depreciación del euro

Caída del precio del crudo

Revisión al alza del crecimiento en la UEM



Creación de empleo (miles de personas)

• La tasa de desempleo caerá hasta el entorno del 20% a finales de 2016

• Es necesario continuar con las reformas para seguir reduciendo el desempleo

Un millón de empleos más entre 2015 y 2016

2010 20 1 1 2012 2013 2014 2015 2016

-382 -303

-788

-493

205

518 519


Galicia


0,5

2014

2,7

2016


2,4

2015

Revisión al alza del crecimiento en Galicia

%

% %


Aceleración del crecimiento

Galicia, España y UEM: crecimiento del

PIB y previsiones MICA-BBVA para

2T2015 Diferencial de crecimiento con España, a la espera de la recuperación del sector exterior

A pesar de un mejor paso por la crisis, la recuperación es más lenta

Fuente: BBVA Research 13

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

ma

r-1

1

jun

-11

sep-1

1

dic

-11

ma

r-1

2

jun

-12

sep-1

2

dic

-12

ma

r-1

3

jun

-13

sep-1

3

dic

-13

ma

r-1

4

jun

-14

sep-1

4

dic

-14

ma

r-1

5

jun

-15

Galicia España UEM



Galicia y España: crecimiento del PIB en

2014 por el lado de la oferta (%)

Diferencial negativo con España…

… por el menor crecimiento de los servicios y la caída de la industria manufacturera

Fuente: BBVA Research a partir de INE 14

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

Galicia España

Otros Servicios Impuestos

S. Público Com. mayor/menor y repación vehic

Construcc+Inmob Ind. Manufact

Industria (otras) Agricult. Ganad y Pesca

PIB



Galicia y España: afiliación media a la

Seguridad Social (%; t/t; CVEC)

La recuperación se refleja también en la afiliación …

… aunque todavía con cierto retraso respecto a España


-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

ma

r-1

1

jun

-11

sep-1

1

dic

-11

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2

jun

-12

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2

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-12

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3

jun

-13

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3

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-13

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4

jun

-14

sep-1

4

dic

-14

ma

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5

jun

-15

España Galicia



Galicia, Encuesta BBVA de Actividad

Económica

(saldos de respuestas extremas, %) La Encuesta BBVA obtiene los mejores resultados desde que se realiza

1T15: las perspectivas se asientan en positivo (Recuadro 1)


Datos no corregidos de estacionalidad 16

sep-11

dic-11

mar-12

jun-12

sep-12

dic-12

mar-13

jun-13

sep-13

dic-13

mar-14jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

-80 -60 -40 -20 0 20 40 60

Expecta

tiva

s p

ara

el pró

xim

o t

rim

estr

e (

Sald

o;

%)

Actividad (saldo; %)


A favor

Política monetaria expansiva del BCE

1,0% PIB regional

(Recuadro 2)

20%

USD/EUR

Euro frente al USD

1,03 Promedio 2015

17


A favor

Disminución del precio del crudo

Inflación tendencial

(método de medias podadas, %) La inflación subyacente es cero

Esta caída del precio del petróleo impulsa el PIB gallego un 0,9% (Recuadro 2)

La inflación negativa se produce por la caída del precio del crudo



Fuente: BBVA Research con datos del Banco de España

+8,6%

A favor

Flujos de nuevo crédito en el 1T2015 Creció con fuerza el flujo de nuevo crédito Variación interanual respecto a 1T2014

Familias Total Minoristas

11,6% PYMES*

9,9% 15,8%

* Crédito de menos de un millón de euros a empresas


Los retos

Ganancias de competitividad


Contribución de las exportaciones de bienes al crecimiento del PIB (p.p.)

La caída (transitoria) de las exportaciones explica el menor crecimiento en 2014

Es necesario recuperar contribuciones positivas con ganancias de competitividad

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

Galicia España


Los retos

La consolidación de las cuentas públicas

Galicia: gastos, ingresos y déficit per cápita (euros de 2014)

El cumplimiento del objetivo requiere una ejecución presupuestaria rigurosa

Mantener gasto y aprovechar el crecimiento para recuperar ingresos y reducir el déficit

Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente (2014)

21

-1.200

-1.000

-800

-600

-400

-200

0

200

2.200

2.600

3.000

3.400

3.800

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

Ingresos Gastos G. neto de int. Déficit (Dcha.)


Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente (2014)

Galicia: índices de gasto por habitante a igual esfuerzo fiscal (media nacional = 100)

Galicia presenta un nivel de gasto público por habitante ligeramente superior a la media nacional

La financiación por habitante ajustado (por extensión, demografía…), se sitúa, sin embargo, ligeramente por debajo

Los retos

Cuentas territorializadas en Galicia

22

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

Tota

l

Fin

ancia

ció

nre

gio

nal hom

og*

Fin

ancia

ció

n lo

ca

l

Infr

aestr

uctu

ras

Ayu

das

regio

nale

s

Otr

o g

asto

terito

rializ

able

2005 2011


Radar de fortalezas estructurales

Galicia aún afronta retos para consolidar un crecimiento sostenido…

… destacando su menor productividad y tasa de actividad

Los retos

La convergencia de renta per cápita

0= mínimo regional, 1= máximo regional


0

0,25

0,5

0,75

1PIBpc

Crec. Medio2008-2014

Productividad

Tasa paro(escala

inversa)

Tasaactividad

Educación

Deudapública (%

PIB; escalainversa)

Crédito OSR(%PIB;escala

inversa)

Sobreofertainmob.

(escalainversa)

X/PIB

GAL ESP* 1 = Máximo regional

0 = Mínimo regional


46

51

56

61

66

20

02

20

05

20

08

20

11

20

14

20

17

20

20

20

23

20

26

20

29

Galicia España

La demografía juega en contra del proceso de convergencia

Reto: aumentar la participación de los jóvenes y, sobre todo, de los mayores de 54 años

Los retos

Tasa de participación en el mercado laboral

Galicia y España: proyección de la tasa agregada de actividad (%)

Fuente: BBVA Research a partir de INE.

Ver Recuadro 3, Situación Galicia 24


Desviación de Galicia respecto a la UE-8 (2013)

Avanzar en el proceso de convergencia a las economías más avanzadas de Europa

El reto es incrementar el empleo y la productividad

Los retos

Empleo y productividad


PIB

per cápita

Tasa de

ocupación

Tasa de

actividad

PIB por

hora trabajada

-35%

-16%

-13%

-21%


Cambio en el PIB per cápita regional

Galicia tendrá en 2016 un PIB per cápita similar al del inicio de la crisis

El componente demográfico ha más que compensado la caída del PIB

Galicia recuperará el PIB per cápita previo a la crisis en 2016


AND

ARA

AST

BAL

CAN

CNT

CYL

CLM

CAT

VAL

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PVAS

RIO

ESP

95

96

97

98

99

100

101

102

103

104

60 70 80 90 100 110 120 130 140

PIB

per

cápita

en 2

016

(PIB

de c

ada C

A e

n 2

008 =

100)

PIB per cápita en 2008 (España = 100)


Conclusiones


• Galicia recuperará el dinamismo y podría crecer un 2,4% en

2015 y un 2,7% en 2016

• La fortaleza de la recuperación dependerá de la

dinamización del sector exterior

• Galicia afronta retos importantes, principalmente el

demográfico, el de participación en el mercado laboral y el de

conseguir ganancias de productividad


La economía gallega acelera su ritmo de

crecimiento a la espera de la recuperación

del sector exterior.

Galicia podría crecer un 2,4% en 2015 y un

2,7% en 2016 y crear unos 26.000 puestos

de trabajo en el bienio


Galicia situación

1er Semestre

2015

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