Situación Banca México - Primer semestre 2014 - BBVA Research
Situación La Rioja - BBVA Research · BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 15 El crecimiento...
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BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 1 Situación La Rioja 2018 11 Julio 2018
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BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 1
Situación La Rioja 2018
11 Julio 2018
Mensajes clave
Crecimiento global elevado pero aumenta la incertidumbre. El mayor avance
de EE.UU., por el estímulo fiscal, apoya el crecimiento mundial, pero
el proteccionismo y la incertidumbre sobre política económica son un riesgo
En La Rioja, el PIB aumentó un 1,8% a/a en 2017. Se espera que el crecimiento
se acelere hasta el 2,6% en 2018, y se mantenga en dicho nivel en 2019. Los factores que justifican
la continuación de la recuperación son un entorno exterior favorable, y políticas monetaria
y fiscal expansivas
De cumplirse este escenario, se podrían crear en torno a 4.500 puestos de trabajo en el conjunto de
los dos años y la tasa de paro promedio se reduciría hasta el 8,5% en 2019
Entre los riesgos, más probables ahora que hace unos meses, se encuentran el incremento del precio
del crudo, menor crecimiento de la UEM, o la incertidumbre sobre la política económica en España
A medio y largo plazo, es necesaria la implementación de políticas que intensifiquen la reducción de
los desequilibrios de la economía riojana
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 3
01 Situación Global
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 4
Crecimiento global robusto
Crecimiento del PIB mundial (Previsiones basadas en BBVA-GAIN, % t/t)
Fuente: BBVA Research
El crecimiento mundial continúa, con
algunas señales de divergencia entre
áreas y desaceleración en la UEM
El consumo privado se atenúa, pero
sigue siendo un factor positivo para
las economías avanzadas.
Aumentan las tensiones financieras
en emergentes
Los indicadores de confianza se
mantienen en niveles altos, pero
muestran señales de moderación
sobre todo en Europa IC 40%
IC 20%
IC 60%
Media período
Estimación de crecimiento
0,4
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El mayor crecimiento en EE.UU. puede apoyar el crecimiento global
Impacto del estímulo fiscal en EE.UU.
sobre el crecimiento (pp)
Fuente: BBVA Research
El efecto más significativo se
observaría en 2019, sobre todo
en la zona euro
Este apoyo compensaría algunos
vientos de cara en otras áreas
(incertidumbre política en América
Latina, tensiones financieras
en emergentes o aumento de
la volatilidad global)
0,00
0,05
0,10
0,15
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0,25
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0,35
2018 2019 2018 2019 2018 2019
EE.UU. Eurozona Latam
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 6
Inflación subyacente contenida
OCDE: Brecha de producción e inflación (% PIB potencial, % a/a)
Reducción de la capacidad ociosa
de las economías, pero con
margen para crecer sin fuertes
presiones inflacionistas
Menor reacción de los precios
al aumento de la actividad:
globalización, cambio tecnológico,
flexibilización mercados de trabajo, etc.
El aumento del precio del petróleo
presionará al alza la inflación,
facilitando el avance en la normalización
de los bancos centrales en
las economías desarrolladas
Fuente: BBVA Research
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18Brecha de producción Inflación
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 7
El BCE está avanzando en la salida del QE sin generar tensiones
Expectativas de
subidas de tipos
Tipo de cambio
(apreciación del dólar)
Elementos clave en la salida:
Tipos largos y
primas de riesgo
FED BCE
Ciclo alcista de tipos y
reducción del balance en marcha
Subida prevista de 100pbs en 2018
hasta 2,5% y al 3% a finales de 2019
y reducción del balance de 440.000
millones de dólares
En 2018 se pondrá fin al QE
No se producirán subidas
de tipos antes del verano de
2019
Foco: evitar una aceleración
repentina de tipos largos
Foco: ganar margen
de maniobra
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 8
Revisión al alza en EE.UU. y a la baja en América del Sur
Fuente: BBVA Research
Baja
Sube
Se mantiene
2018
3,8 2019
3,8
Mundo
2018
2,8 2019
2,8
EE.UU.
2018
2,0 2019
2,2
México
2018
1,2 2019
2,6
América del Sur
2018
4,0 2019
4,3
Turquía
2018
2,3 2019
1,8
Eurozona
2018
6,3 2019
6,0
China
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 9
Riesgos globales: crecientes en el corto plazo
El aumento del precio del petróleo
hasta 80$ por barril, por encima de
nuestro escenario, se debe
principalmente a factores de oferta,
ligados a los riesgos geopolíticos
Sus efectos serán asimétricos por
países y esperamos que sean
temporales
El aumento de los tipos de interés en
EE.UU. ha provocado una
depreciación (diferenciada) de los
activos en emergentes, especialmente
en sus tipos de cambio
Fuente: BBVA Research
Precios del petróleo ($ por barril)
40
45
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60
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8
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 10
Aumento de volatilidad en mercados, tanto en
emergentes como en desarrollados
El incremento en los tipos de
la curva de tipos de interés ha
aumentado la incertidumbre sobre
la financiación en algunos países
con desequilibrios externos
Además, el riesgo político se ha
incrementado en la UEM,
particularmente en Italia, donde no
solamente reduce la probabilidad de
avanzar en una mayor integración,
sino que también genera dudas a
corto plazo
Fuente: BBVA Research
Prima de riesgo en países periféricos (Diferencial del bono soberano 10 años frente al
bono alemán, puntos básicos)
60
110
160
210
260
310
360
410
en
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17
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oct.-1
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España Italia Portugal
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 11
El riesgo de escalada proteccionista genera
incertidumbre sobre la economía global
EE.UU.: Importaciones de acero y aluminio
y peso sobre total exportaciones de cada país (MM de dólares, % total exportaciones) Los aranceles sobre el acero y aluminio de
EE.UU. tienen un impacto directo pequeño
para la UE:
• Sólo representan una parte pequeña
del total de las exportaciones
• El mayor impacto negativo puede venir de
los efectos indirectos y de la posible reacción
de los países afectados
Para China, los aranceles tienen un impacto
mayor:
• 38% exportaciones a China (3% del total) y 11%
de las exportaciones a EE.UU. (2% del total)
• Pero las exenciones a la UE se acaban
• A partir del 1 de junio se implantan aranceles
del 25% para acero y 10% para aluminio…
• … y puede ser el principio de
una escalada mayor
Fuente: BBVA Research
2,9
0,7
0,2
0,5 0,9 0,1 1,20,3
0,7
0
2
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8
10
12
14
CAN MEX UE COR RUS CHN BRA JAP EAU
Acero Aluminio
El valor mostrado representa el % sobre el total de exportaciones de cada país
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 12
02 Situación
La Rioja 2018
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 13
El crecimiento se acelerará en este bienio
Fuente: BBVA Research
2017
2019
1,8%
2,6%
2,6%
2018
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 14
La afiliación se acerca al nivel pre-crisis en el entorno urbano de
Logroño, con un crecimiento relativamente homogéneo en la región
La Rioja: Afiliación por áreas urbanas (1T08=100, CVEC)
El mercado laboral se aceleró en
2017 creciendo un 2,8% (2,1%
en 2016), ocho décimas por debajo
del promedio nacional
La gran área urbana (GAU) de Logroño
se acerca al nivel de afiliación pre-crisis a
un ritmo similar al del promedio nacional.
El resto de la Rioja crece ahora a un ritmo
parecido, y al del conjunto del resto de
municipios de La Rioja
Aunque el crecimiento es bastante
homogéneo, persisten diferencias
importantes en el nivel de dicha
recuperación
Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social
70
75
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85
90
95
100
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dic
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España RIO
La Rioja No GAU GAU Logroño
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 15
El crecimiento se aceleró en La Rioja en la primera mitad de 2018
Crecimiento del PIB observado y previsiones
utilizando el modelo MICA-BBVA (%, t/t)
(e) Estimación.
Fuente: BBVA Research
La actividad se aceleró hasta un 1,8%
en 2017, ocho décimas por encima de
2016, con un avance promedio del
PIB cercano al 0,6% t/t CVEC en el
segundo semestre
Los primeros datos de 2018 apuntan
a que el crecimiento en La Rioja
podría acelerar hasta un 0,7% t/t
CVEC en el primer semestre del año
Se espera que la actividad se
mantenga sólida en el 2,6% en 2018 y
en 2019
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-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
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18 (
e)
2T
18 (
e)
La Rioja España
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 16
Factores de oferta condicionaron la producción industrial
Índice de producción industrial (IPI) (%, a/a)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
Hay factores de oferta que afectaron
al IPI en los últimos trimestres: en
bienes de consumo no duradero
(cierre actividad tabaquera en 2016 y
factores climatológicos en 2017) y en
Resto (automoción: movimientos
corporativos; energía: meteorología y
gas)
La no recurrencia de los mismos
apunta a una posible mejora en 2S18
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1
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4
2016 2017 may-18*
La Rioja España
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 17
El crecimiento exportador del año pasado no continuó en 1Q18: Las exportaciones cayeron en el primer cuatrimestre de 2018
La Rioja: Exportaciones de bienes por sector (%, a/a y contribuciones sectoriales p.p.)
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
Las exportaciones riojanas crecieron
un 8,4% en 2017 (+0,7% en 2016)
pero caen en 1Q18 (-0,6% t/t a/a)
Bienes de equipo y semimanufacturas
impulsaron el crecimiento el año
pasado, por la UE y América Latina.
Bienes de equipo y alimentos explican
la debilidad de 1Q18, mayor en UK
La recuperación de la economía
europea y la depreciación del euro
sustentarán el buen desempeño
en 2018
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2016 2017 1Q18 (a/a)
Resto Bien.y Manufac.Consumo
Bienes de Equipo Semimanufacturas
Alimentos Total
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 18
Pernoctaciones y precios reales hoteleros (%, a/a y contribuciones por segmento)
* Datos hasta mayo. Fuente: BBVA Research a partir de INE
El turismo riojano creció el año pasado por la aportación de los
residentes, que representan más de ocho de cada diez viajeros
Tras cinco años de crecimiento, se modera
el crecimiento de las pernoctaciones en lo que va de 2018
El turismo cae a comienzos de 2018, por los residentes en España: Tras los aumentos moderados de pernoctaciones y precios hoteleros de 2017
1,30,7 0,4 2,1
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-6,5
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2,56,2
-0,5
0,9 1,0
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2,1 2,4
-0,4 -0,21,8
7,4
2,8 2,91,7
0,0
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España La Rioja España La Rioja España La Rioja España La Rioja España La Rioja España La Rioja
2016 2017 2018* 2016 2017 2018*
Precios hoteleros reales
Residentes en España Extranjeros Total (%, a/a)
Pernoctaciones (%)
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 19
La inversión vuelve a impulsar la importación de bienes de equipo: Los visados no residenciales siguen reduciéndose, pero menos que el año pasado
La Rioja y España: Importación de
bienes de equipo (%, a/a)
* Datos hasta abril. Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
La inversión continuó aumentando en
La Rioja en 2017 y 1Q18 a través de
la importación de bienes de equipo…
… que creció (17,3%) por quinto año
consecutivo. En el primer cuatrimestre
de 2018 se modera su crecimiento
(+4,7% a/a)
Los visados no residenciales cayeron
a la mitad el año pasado, tras el
repunte de 2016, y siguen
reduciéndose este año, aunque se
encuentran en niveles bajos
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5
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La Rioja España
Importaciones de bienes de equipo
2016 2017 acum. 2018*
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 20
La aceleración de las compraventas no se traslada a precios La sobreoferta impide un impulso firme de la iniciación
La Rioja y España: Variables del mercado
inmobiliario* (%, a/a)
* Afiliación datos hasta junio.
Fuente: BBVA Research a partir de MFOM y Seguridad Social
La venta de viviendas se aceleró en 2017,
a un nivel similar al del conjunto nacional y
vuelve a hacerlo en 1T18
Sin embargo, la iniciación de vivienda se
desacelera en 1T18, a pesar del repunte
del año anterior…
… y los precios de vivienda continúan
reduciéndose, a diferencia del resto
del país
El dinamismo del sector es inferior a otras
zonas con mayor demanda y menor
sobreoferta, pero su peso en afiliación está
en línea con la media de España (6,3%)
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2
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La Rioja Esp La Rioja Esp La Rioja Esp
Venta deviviendas
Precio de la vivienda(dcha)
Afiliación enconstrucción (dcha)
2016 2017 1T18
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 21
La consolidación de las cuentas
autonómicas continúa, aunque ahora
en un entorno de crecimiento que
ayuda a que la reducción del
desequilibrio fiscal sea más virtuosa
Gobierno de La Rioja: Gasto en consumo
final nominal (acumulado al mes t del año, %, a/a)
* Aproximación al gasto en consumo final nominal, excluido el consumo de capital fijo. Fuente: BBVA Research a partir de MINHAFP
El gasto público se contuvo en 2017, pero acelera en lo que va de año: La política fiscal apoya el crecimiento
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1
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dic-16 dic-17 abr-18*
La Rioja Total CC.AA.
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 22
Las expectativas siguen siendo favorables
Encuesta BBVA de Actividad Económica
en La Rioja (%, saldo de respuestas extremas)
Fuente: BBVA
La encuesta de Actividad Económica
en La Rioja refleja que
las perspectivas siguen siendo
favorables hacia 3T18
Esto sería consistente con la
previsión de BBVA Research, que
apunta a una aceleración del
crecimiento para este año
mar.-15jun.-15sep.-15
dic.-15
mar.-16jun.-16
sep.-16
dic.-16
mar.-17
jun-17sep-17
dic-17
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jun-18
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-25
0
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50
75
-75 -50 -25 0 25 50 75
Expecta
tiva
s p
ara
el p
róxim
o trim
estr
e
Evolución de la actividad a lo largo del trimestre
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 23
2018-2019: El entorno externo apoyará el crecimiento,
con algunas incertidumbres en el horizonte
Precios del petróleo
Alza hasta máximos
desde 2014: foco de
riesgo en caso de
consolidarse
Política monetaria
Señal contundente del
BCE: mantendrá tipos
de interés en niveles
actuales al menos
hasta verano de 2019
Tipo de cambio
La depreciación tendrá
un impacto limitado para
España, pero puede
afectar a algunas
regiones, sectores
y empresas
Prima de riesgo
Revisión a la baja en
el coste de financiación
a largo plazo
Atentos a Italia
Crecimiento global
Buenas perspectivas para
EE.UU. y Europa a pesar
de la desaceleración
reciente. Atentos a algunas
economías emergentes
Fuente: BBVA Research
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 24
2018-2019: Una política fiscal expansiva
Fuente: BBVA Research
Canales de impacto de cambios en el gasto
del sector público
El objetivo de estabilidad para 2018
(-0,4% del PIB regional) es alcanzable
La región presenta un peso de
la afiliación en el sector público y
de pensionistas algo mayor al
conjunto de España, por lo que
la mejora de los sueldos públicos y
pensiones le favorecerá algo más
19,919,1
RIO ESP
Afiliados Serv.Público(%, 2017)
14,6
12,7
RIO ESP
Pensionistas(% población, 2017)
-0,1
0,4
RIO ESP
Ajuste gasto primario(p.p. de PIB, 2018)
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 25
Factores de riesgo: Desaceleración del consumo privado
Indicador Sintético de Consumo Regionalizado (ISCR-BBVA) (%, a/a CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de DGT, CORES, Datacomex e INE- * estimación con los datos disponibles del semestre
El ISCR-BBVA estima que el crecimiento
del consumo doméstico en La Rioja se va desacelerando
en la primera mitad de 2018 respecto al año pasado
Los factores que apoyaron el crecimiento (demanda embalsada,
una política monetaria expansiva y un precio del petróleo
relativamente bajo) comienzan a mostrar síntomas de agotamiento
1,4
2,5 2,6
3,2
2,0
1,5
3,0 3,0
2,4
2,7
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2014 2015 2016 2017 1S18*
La Rioja España
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 26
Tras alcanzar su máximo histórico en octubre, la incertidumbre de
política económica ha disminuido. Continúa elevada en Cataluña
Incertidumbre de política económica (Desviaciones típicas, promedio semanal)
Fuente: BBVA Research a partir de GDELT
Factores de riesgo: La incertidumbre puede seguir afectando
Elecciones
Generales
Elecciones
Generales + Brexit 1-O Elecciones
catalanas
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e-1
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18
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may-1
8
jun-1
8
jul-18
Cataluña España
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 27
Factores de riesgo: La incertidumbre sobre Cataluña se ha atenuado, pero los efectos sobre la actividad permanecen
Impacto para el resto de CCAA de la
desaceleración del PIB catalán en 0,7 p.p. en 2018
Fuente: BBVA Research
-0,7 -0,7
-0,4 -0,3
-0,3 -0,2
-0,2 -0,1
-0,1 +
En el escenario más probable,
la tensión política en Cataluña podría
restar algo más de tres décimas
al crecimiento del PIB de La Rioja
El grado de exposición de las regiones
depende de las relaciones
comerciales. Otras vías (turismo,
compra de vivienda…) tienen un
impacto limitado, aunque localmente
podrían afectar
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 28
Factores de riesgo: La senda de consolidación fiscal debe continuar
(a) Avance.
Fuente: BBVA Research basado en MINHAFP
AA.PP.: Cumplimiento de la regla de gasto de la LEP
AC CC.AA. CC.LL.
2013
2014
2015
2016
2017 (a) 2013 2014 2015 2016 2017 Mayor grado de Incumplimiento
Cumplido
0 7 14 5 10
Número de CC. AA. que incumplieron
Menor grado de Incumplimiento
Las elecciones autonómicas de 2019 y la relajación de la regla de gasto aumentan la incertidumbre
Las medidas expansivas anunciadas ponen en riesgo la consecución de los objetivos de estabilidad
Es deseable aprovechar los años de dinamismo económico para reducir la deuda y recuperar margen fiscal
Las elecciones autonómicas de 2019 y la relajación de la regla de gasto aumentan la incertidumbre
Las medidas expansivas anunciadas ponen en riesgo la consecución de los objetivos de estabilidad
Es deseable aprovechar los años de dinamismo económico para reducir la deuda y recuperar margen fiscal
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 29
2018-2019: Resumen de previsiones con las principales magnitudes
Promedios anuales.
Fuente: BBVA Research
PIB
2018
2,6% (Esp: 2,9%)
2019
2,6% (Esp: 2,5%)
Crecimiento del empleo (EPA) Tasa de paro
2018
1,7% (Esp: 2,6%)
2019
1,5% (Esp: 2,3%)
2018
9,9% (Esp: 15,2%)
2019
8,2% (Esp: 13,4%)
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 30
Retos: Mejorar la calidad del mercado del trabajo y reducir la temporalidad
La Rioja: Tasa de paro (%)
La tasa de paro está aún lejos
del mínimo pre-crisis, cuando
se situó en un 5,0%
Hay que avanzar en medidas que incrementen la productividad
y reduzcan el paro de larga duración y la temporalidad
del empleo (21,6% promedio en 2017)
(p) Previsión, promedio anual.
Fuente: BBVA Research a partir de INE
-
5
10
15
20
25
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
(p)
2019
(p)Tasa paro promedio año Min expansión Max recesión Promedio (1980-2017)
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 31
Retos: Aprovechar las oportunidades de la cuarta revolución industrial
Bajo nivel educativo
Mujeres
En el sector:
• Primario
• Manufacturero
• Comercio
• Hostelería
• Finanzas
• Inmobiliario
Jóvenes
No realizan una
educación no reglada
En empresas de
pequeño tamaño
No teletrabajan
Proceden del
desempleo
Buscan un
nuevo empleo
Sin cargos de
responsabilidad
Sector privado
Con contrato temporal
* Un análisis sobre los afectados por la revolución digital se abordará próximamente en un Observatorio.
Fuente: BBVA Research a partir de Frey y Osborne (2017) e INE
Características de los trabajadores en ocupaciones
con mayor riesgo de automatización* La transformación tecnológica es
una oportunidad y también un reto
El impacto agregado es positivo,
pero un 36% del empleo en España
se enfrenta al riesgo de automatización
Es crucial liderar el cambio, con
políticas que suavicen la transición,
amortigüen los costes y potencien
los beneficios
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 32
Retos: Digitalización de la economía riojana
La digitalización es clave para superar
algunas de las dificultades que enfrentan
las empresas riojanas, como
la falta de densidad empresarial, o
el acceso a nuevos mercados, más allá
del local
Aumentar el nivel de digitalización
de La Rioja hasta el nivel de Madrid
podría aumentar un 6,9% su
productividad
En La Rioja el porcentaje de empresas
que utilizaron especialistas TIC en 2017
fue el 16,6%, más de 5 p.p. por debajo
del nivel nacional
Fuente: BBVA Research
Productividad aparente del factor trabajo e índice BBVA de digitalización en 2016 (miles de € y valor del índice)
AND
ARA
AST
BAL
CAN
CANTCYL
CLM
CAT
EXT
GAL
MAD
MUR
NAVPV
RIOVAL
ESP
45
50
55
60
65
70
0,56 0,58 0,60 0,62 0,64 0,66 0,68 0,70
Pro
ductivi
dad A
pare
nte
del L (
CN
) en
2016
Índice BBVA de Digitalización
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 33
Retos: Productividad y PIB per cápita de la economía riojana
Fuente: BBVA Research partir de Eurostat
Productividad y PIB per cápita de regiones europeas comparables (%, variación 2010-2015)
La Rioja ha evolucionado mejor algunos de sus peers o regiones comparables tanto nacionales como extranjeros
Pero tanto tanto en PIB per cápita como en prductividad, se ubica a cierta distancia de otras regiones comparables como Champagne-Ardenne y Limousin en Francia, Bolzano y Abruzzo en Italia y otras de Austria y Polonia
RIO
NAV
TrentoBasilicata
ARACLM
Bolzano
Umbria
CNT
Molise
GAL
BAL
EXT
Burgenland (AT)
Salzburg
CYLAST
Zachodniopomorskie (PL)
Tirol
MUR
Poitou-Charentes
Kärnten (AT)Abruzzo
Marche
Bourgogne
Auv ergne
Limousin
Basse-Normandie
Kujawsko-Pomorskie (PL)
Champagne-Ardenne
R² = 0,6907
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
-8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22%
Var.
Pro
ductiv
idad
Var. PIB per capita
España Italia Francia Austria y Polonia
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 34
Efecto sobre el PIB per cápita de las previsiones
PIB, variables del mercado de trabajo, población y PIB per cápita en 2017
y crecimiento esperado en 2018-2019
La Rioja superará los niveles de PIB per cápita pre-crisis
al cabo del bienio. Pero el nivel de empleo seguirá
más de 6 p.p. por debajo del nivel precrisis
Los retos estructurales siguen vigentes: tasa de empleo,
productividad, mejora de capital humano, I+D, avance de
digitalización y participación laboral
Fuente: BBVA Research a partir de INE
5,3
5,5
3,25,0
-0,7 -3,5
0,0 6,0
5,5
70
80
90
100
110
120
La Rioja España La Rioja España La Rioja España La Rioja España La Rioja España
PIB Ocupados Tasa de paro Población PIB pc
Nivel 2017 Variación acumulada 2017-2019
Nivel 2008= 100
0,9
Mensajes clave
Crecimiento global elevado pero aumenta la incertidumbre. El mayor avance
de EE.UU., por el estímulo fiscal, apoya el crecimiento mundial, pero
el proteccionismo y la incertidumbre sobre política económica son un riesgo
En La Rioja, el PIB aumentó un 1,8% a/a en 2017. Se espera que el crecimiento
se acelere hasta el 2,6% en 2018, y se mantenga en dicho nivel en 2019. Los factores que justifican
la continuación de la recuperación son un entorno exterior favorable, y políticas monetaria
y fiscal expansivas
De cumplirse este escenario, se podrían crear en torno a 4.500 puestos de trabajo en el conjunto de
los dos años y la tasa de paro promedio se reduciría hasta el 8,5% en 2019
Entre los riesgos, más probables ahora que hace unos meses, se encuentran el incremento del precio
del crudo, menor crecimiento de la UEM, o la incertidumbre sobre la política económica en España
A medio y largo plazo, es necesaria la implementación de políticas que intensifiquen la reducción de
los desequilibrios de la economía riojana
BBVA Research - Situación La Rioja 2018 / 36
Situación La Rioja 2018
11 Julio 2018
