StoneX Financial Inc.

SEPTIEMBRE 2020

StoneX Financial Inc.

FCM Division

Radamés Muñoz

Vice President of Trading

La compra y venta de derivados financieros, tales como futuros, opciones y swaps puede no ser adecuado para todos los inversionistas. El mercado de derivados involucra

riesgos de pérdida sustanciales y usted debe entender completamente estos riesgos antes de operarlos. Los resultados financieros del pasado no son necesariamente

indicativos de resultados futuros. Todas las referencias de futuros / opciones en el mercado, se realizan únicamente a nombre de FCM Division of INTL FCStone Financial Inc.,

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reglas de la CFTC con “Eligible Contract Participant” (“ECP”).

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posteriores pueden variar significativamente de dichas previsiones. Ninguna seguridad o garantía se hace de que estos pronósticos sean alcanzados. Cualquier ejemplo dado

se proporciona con fines ilustrativos únicamente y ninguna representación se está haciendo de que cualquier persona va a, o es muy probable que alcance utilidades o

pérdidas similares a esos ejemplos.

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INTRODUCCIÓN - China, Fondos y Clima

24%

• FACTORES ALCISTAS

✓ Posición comprada de los fondos es moderada.

✓ Demanda de China es elevada.

✓ Programa de ayuda del presidente Trump.

✓ Inflación a largo plazo vs bajos precios de materias primas.

✓ Dólar débil.

✓ La Niña.

FACTORES BAJISTAS

✓ Posible aumento en rendimientos EEUU.

✓ Altos niveles de inventarios en los EEUU.

✓ Tensión entre EEUU y China persiste.

PRODUCCION MUNDIAL (MTM)

378.5

260.0

181.6

110.0

66.3

50.0

38.5

28.0

14.0

14.0

15.0

6.4

0.1

0 50 100 150 200 250 300 350 400

Estados Unidos

China

Resto del Mundo

Brasil

Unión Europea

Argentina

Ucrania

México

Canadá

Sudáfrica

Rusia

Egipto

Corea del Sur

Producción Mundial de Maíz (mtm)

United States Department of Agriculture

Producción MundialMTM1,162.4

Resto del Mundo23.2%

Estados Unidos32.6%

Argentina4.3%México

2.4%

Unión Europea5.7%

Brasil9.5%

China22.4%

EXPORTACIONES MUNDIALES (MTM)

Estados Unidos31.7%

Brasil21.0%

Ucrania17.5%

Argentina18.3%

Resto del Mundo

7.5%

Rusia2.1%

Unión Europea1.5%

México0.5%

59.1

39.0

32.5

34.0

10.7

3.9

2.7

2.3

1.0

0.9

0 10 20 30 40 50 60 70

Estados Unidos

Brasil

Ucrania

Argentina

Resto del Mundo

Rusia

Unión Europea

Sudáfrica

Canadá

México

Principales Exportadores de Maíz (mtm)

Exportaciones Totales Mundiales

MTM186.03

INVENTARIOS (MTM)

12

9.8

12

2.5

99

.7 13

1.3

12

3.0

10

8.8

12

9.3

14

7.3

14

3.9

12

8.2

13

2.8

13

5.7

17

5.0

20

9.8

21

3.9

35

0.8

34

1.6

32

0.5

30

9.2

31

7.5

30

6.8

0

50

100

150

200

250

300

350

400

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

Au

g

Sep

Inventario Final Mundial Maíz (mtm)


+25.0 vs AA

ÍNDICE INVENTARIO FINAL/USO – MAÍZ MUNDIAL (MTM)

20

.9%

19

.5%

15

.4%

19

.2%

17

.5%

14

.9%

16

.8%

18

.8%

17

.6%

15

.1%

15

.0%

15

.7%

18

.4%

21

.4%

22

.1%

32

.4%

31

.3%

28

.0%

27

.5%

27

.3%

26

.3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

Au

g

Sep

Maíz Mundial - Índice Final/Uso (%)


+1.12% vs AA

Acres ha Acres ha Acres ha Acres ha88.9 36.0 89.7 36.3 92 37.2 92 37.2

81.3 32.9 81.3 32.9 84 34.0 83.5 33.8Bu/Acre TM/ha Bu/Acre TM/ha Bu/Acre TM/ha Bu/Acre TM/ha

176.4 11.07 167.4 10.51 181.8 11.41 178.5 11.20

Bu mtm Bu mtm Bu mtm Bu mtm2,140 54.4 2,221 56.4 2,228 56.6 2,253 57.2

14,340 364.3 13,617 345.9 15,278 388.1 14,900 378.5

28 0.7 45 1.1 25 0.6 25 0.6

16,509 419.3 15,883 403.4 17,531 445.3 17,178 436.3

5,429 137.9 5,600 142.2 5,925 150.5 5,825 148.0

6,793 172.6 6,265 159.1 6,625 168.3 6,525 165.7

5,378 136.6 4,855 123.3 5,200 132.1 5,100 129.5

2,066 52.5 1,765 44.8 2,225 56.5 2,325 59.1

14,288 362.9 13,630 346.2 14,775 375.3 14,675 372.8

2,221 56.4 2,253 57.2 2,756 70.0 2,503 63.6

$/bu $/Ton $/bu $/Ton $/bu $/Ton $/bu $/Ton

3.61 142.12 3.60 141.73 3.10 122.04 3.50 137.79

Aug Sep

17.1%

Rendimiento

Superficie Cosechada

2018/19

18.7%

Disponible

Importaciones

Producción

Inventarios Iniciales

(Millones de)

Superficie Sembrada

(Millones de)

Alimento / Semilla / Industrial

Uso Forrajero

Maíz / Oferta y Demanda EE.UU.

2020/21 Proj.

Índice Inv. Final/Uso (%)

2019/20 Est.

16.5%

Precio Promedio al Productor

15.5%

Inventarios Finales

Uso, Total

Exportaciones

Ethanol

Fuente: USDA

USO PARA ETANOL EUA

71

4

99

6

1,1

68

1,3

23

1,6

03

2,1

19 3,0

49

3,7

09 4,5

91

5,0

19

5,0

00

4,6

41

5,1

24

5,2

00

5,2

24

5,4

32

5,6

05

5,3

78

4,8

55

5,2

00

5,1

00

18

.1 25

.3 29

.7 33

.6 40

.7

53

.8

77

.4

94

.2

11

6.6 1

27

.5

12

7.0

11

7.9 1

30

.2

13

2.1

13

2.7

13

8.0

14

2.4

13

6.6

12

3.3 13

2.1

12

9.5

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Aug Sep

Maíz EUA - Uso Para Ethanol


+300.0 vs AA

Uso

Par

a Et

han

ol (

Mill

on

es

de

Bu

she

ls)

Uso

Par

a Et

han

ol (

Mill

on

es

de

To

ne

lad

as)

USO ETANOL EUA

• Los márgenes de etanol son negativos.

• La producción se ha estabilizado ahora en alrededor de 925,000 b/d.

Eso equivale a 2.38 MTM aproximadamente de maíz

utilizadas por semana.

• La producción diaria está alrededor de 110,000 b / d por debajo del promedio anterior al Covid-19.

• Lo anterior representa que los EUA está moliendo actualmente 280,000 TM menos de maíz cada semana a los niveles de producción actuales.

USO ETANOL EUA

PETROLEO

EXPORTACIONES MAÍZ EUA

1,9

05

1,5

88

1,9

00

1,8

18

2,1

34

2,1

25

2,4

37

1,8

49

1,9

79

1,8

31

1,5

39

73

0

1,9

21

1,8

67

1,9

01 2,2

94

2,4

38

2,0

66

1,7

65 2

,22

5

2,3

25

48

.4

40

.3

48

.3

46

.2

54

.2

54

.0

61

.9

47

.0 50

.3

46

.5

39

.1

18

.5

48

.8

47

.4

48

.3

58

.3 61

.9

52

.5

44

.8

56

.5 59

.1

0

10

20

30

40

50

60

70

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Aug Sep

Maíz EUA - Exportaciones


+375.0 vs AA

Exp

ort

acio

nes

(M

illo

ne

s d

e B

ush

els

)

Exp

ort

acio

nes

(M

illo

ne

s d

e T

on

ela

das

)

VENTAS DE EXPORTACIÓN EUA

Fuente: StoneX

EXPORTACIONES MAIZ EUA

Posición País Envíos Ventas Envíos Ventas

1 China 0.1 8.9 0.0 0.1 0% 14801%

2 México 0.1 3.5 0.2 3.6 30% 97%

3 Desconocido 0.0 2.1 0.0 0.8 0% 262%

4 Japón 0.0 1.9 0.1 0.9 198%

5 Colombia 0.1 0.5 0.0 0.2 0% 259%

6 Guatemala 0.0 0.4 0.0 0.3 0% 113%

7 Honduras 0.0 0.2 0.0 0.2 0% 124%

8 Panamá 0.0 0.2 0.0 0.3 0% 71%

9 Taiwan 0.0 0.2 0.0 0.1 56% 171%

10 Canadá 0.0 0.2 0.0 0.1 855% 228%

Total de los 10 0.2 18.1 0.4 6.7 62% 272%

Otros 0.0 0.7 0.0 0.5 31% 136%

Total 0.2 18.8 0.4 7.2

Estimado USDA 57 57 46 46 124% 124%

% Actual 0% 33% 1% 16%

Fuente: USDA

2019/2020 2018/2019

Ventas semanales de exportación de maíz de EE. UU.

MAIZ 9/3/2020 9/5/2019 % Enviado

vs Año

Anterior

%

Comprado

vs Año

Anterior

(Millones de Toneladas)

INVENTARIO EXCEDENTE MAIZ EUA

1,5

96

1,0

87

95

8

2,1

14

1,9

67

1,3

04

1,6

24

1,6

73

1,7

08

1,1

28

98

9

82

1 1,2

32 1,7

31

1,7

37 2

,29

3

2,1

40

2,2

21

2,2

53 2,7

56

2,5

03

40

.6

27

.6

24

.3

53

.7

50

.0

33

.1

41

.3

42

.5

43

.4

28

.6

25

.1

20

.9

31

.3

44

.0

44

.1

58

.2

54

.4 56

.4

57

.2

70

.0

63

.6

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Aug Sep

Maíz EUA - Inventarios Finales


+1220.0 vs AA

Inve

nta

rio

s Fi

nal

es (

Mill

on

es

de

Bu

she

ls)

Inve

nta

rio

s Fi

nal

es (

Mill

on

es

de

To

ne

lad

as)

INDICE INVENTARIO FINAL/USO MAIZ EUA (%)

16

.3%

11

.4%

9.4

%

19

.8%

17

.5%

11

.6%

12

.8%

13

.9%

13

.1%

8.6

%

7.9

%

7.4

%

9.2

% 12

.6%

12

.7%

15

.7%

14

.5%

15

.5%

16

.5%

18

.7%

17

.1%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Aug Sep

Maíz EUA - Índice Final/Uso (%)


+7.19% vs AA

• 85% del área cosechable fue afectada por este

fenómeno meteorológico. 15 condados se vieron

afectados con vientos superiores a las 75 millas

por hora.

• El USDA contempla solo una pérdida de 500,000

acres menos en la superficie cosechable en su

reporte de oferta/demanda del mes de

septiembre.

• Se piensa que el gobierno estará ajustando al alza

este numero ya que analistas privados estiman

una perdida de 2.1 millones de acres de maíz por

este fenómeno con una posible pérdida entre 160

a 250 Mbu en maíz.

• En la infraestructura se estima un impacto a silos y

bodegas en general con una capacidad de

almacenamiento de 57 Mbu aproximadamente

(1.4 MTM).

CONDICIONES DEL CULTIVO

MADURACION CULTIVO

AVANCE COSECHA

CLIMA EUA

Fuente: DTN

OFERTA Y DEMANDA MAÍZ MUNDIAL (MTM)

Fuente: USDA

mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm9.3 5.3 5.5 5.5 2.4 2.4 1.9 1.9 1.6 1.3 1.0 1.1 222.5 210.3 204.1 201.1

101.0 102.0 107.0 110.0 51.0 50.0 50.0 50.0 35.8 35.9 39.5 38.5 257.3 260.8 260.0 260.0

1.7 1.2 1.5 1.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4.5 7.0 7.0 7.0

112.0 108.5 114.0 117.0 53.4 52.4 51.9 51.9 37.4 37.2 40.5 39.6 484.3 478.1 471.1 468.1

67.0 69.0 68.0 70.0 13.8 13.5 15.0 15.0 5.8 5.7 5.4 5.5 274.0 277.0 277.0 279.0

57.0 59.0 58.0 60.0 9.7 9.5 11.0 11.0 4.6 4.5 4.2 4.3 191.0 192.0 190.0 192.0

39.7 34.0 38.0 39.0 37.2 37.0 34.0 34.0 30.3 30.5 33.5 32.5 0.0 0.0 0.0 0.0

106.7 103.0 106.0 109.0 51.0 50.5 49.0 49.0 36.1 36.2 38.9 38.0 274.0 277.0 277.0 279.0

5.3 5.5 8.0 8.0 2.4 1.9 2.9 2.9 1.3 1.1 1.6 1.6 210.3 201.1 194.1 189.15.0% 5.3% 7.5% 7.3% 4.6% 3.7% 5.9% 5.9% 3.6% 2.9% 4.0% 4.1% 76.8% 72.6% 70.0% 67.8%

mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm mtm1.4 1.4 1.4 1.4 5.7 5.1 1.9 1.9 9.8 7.8 7.2 7.2 1.9 1.8 1.9 1.9

0.0 0.0 0.0 0.0 27.6 25.0 28.0 28.0 64.4 66.7 67.8 66.3 0.1 0.1 0.1 0.1

16.1 16.0 16.0 16.0 16.7 17.0 18.3 18.3 25.2 19.5 25.0 25.0 10.9 11.4 11.8 11.8

17.4 17.4 17.4 17.4 49.9 47.1 48.2 48.2 99.4 93.9 100.0 98.5 12.8 13.3 13.8 13.8

16.0 16.0 16.0 16.0 44.1 44.2 45.6 45.3 88.0 81.9 89.0 88.5 11.0 11.4 11.9 11.9

12.3 12.3 12.3 12.3 25.9 26.0 27.3 27.0 68.0 60.7 67.0 66.5 8.6 9.0 9.4 9.4

0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 1.0 0.6 0.9 3.6 4.8 3.7 2.7 0.0 0.0 0.0 0.0

16.0 16.0 16.0 16.0 44.8 45.2 46.2 46.2 91.6 86.7 92.7 91.2 11.0 11.4 11.9 11.9

1.4 1.4 1.5 1.5 5.1 1.9 2.0 2.0 7.8 7.2 7.3 7.3 1.8 1.9 1.9 1.99.0% 9.0% 9.1% 9.1% 11.4% 4.2% 4.4% 4.4% 8.5% 8.3% 7.9% 8.0% 16.8% 16.8% 16.3% 16.3%

Uso, Total

Inventarios Finales


2018/192019/20

Est.

Doméstico, Total

Uso Forrajero

Exportaciones


2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep2018/19

México Unión Europea Corea del Sur

2018/192019/20

Est.

2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep2018/19

2019/20

Est.

2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep

2019/20

Est.

2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep

Ucrania

2018/192019/20

Est.

2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep

China

2018/192019/20

Est.

2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep

2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep

Brasil Argentina

2018/192019/20

Est.

2020/21

Proj. Aug

2020/21

Proj.Sep

Uso, Total

2018/192019/20

Est.

Japón

Producción

Importaciones

Disponible

Inventarios Finales


Doméstico, Total

Exportaciones

Importaciones

Uso Forrajero

Producción

Disponible


• El mapa de la izquierda muestra unaevaluación probabilística de la guíade pronóstico NMME de anomalíasde SST para el próximo veranosudamericano.

• Esta perspectiva para este verano enSudamérica tiene en cuenta laexpectativa de un fenómeno La Niñadébil a moderada.

• El Pacífico tropical se ha mantenidocon temperaturas lo suficientementefrías por un tiempo para calificaroficialmente como una La Niña débilactualmente.

CLIMA EN SUDAMERICA

CLIMA EN SUDAMERICA

• Aumentan las preocupaciones sobre la suficiencia del suministro de granos de China después deque tres tifones azotaron la principal región productora de maíz del país durante las últimas tressemanas, aplanando los cultivos y llevando los precios del maíz a su nivel más alto en cinco años.

• La caída esperada en la producción de maíz se produce en un momento en que el precio del maíz,un ingrediente clave en la alimentación animal, ya ha aumentado considerablemente en China. Estose debe en parte a que muchos agricultores pasaron de los cultivos de maíz a soya el año pasado y aprincipios de este año después de que el gobierno central alentara el crecimiento de la soya parareducir la dependencia del país de las importaciones en medio de la guerra comercial con EstadosUnidos.

• Las preocupaciones sobre los suministros de maíz se centran principalmente en la cantidad detierra sembrada con el cultivo y el nivel de reservas gubernamentales. Eso significa que el gobiernonuevamente necesitará abastecerse de maíz local, expandir las áreas de siembra de maíz osimplemente importar más maíz de otros países.

CHINA

FONDOS

Fuente: StoneX

ESTACIONALIDAD

PRECIOS PERCENTILES

MAÍZ DICIEMBRE 2020

StoneX Financial Inc.

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