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Instrumentos Derivados Swap : Tasas de Interés Divisas

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  • 1. Taller de Integracin: Clase Nro.32 Contenido: Derivados Swap de Tasa de Inters Swap de Tipo de Cambio Profesor: Andrs Lazo de la Barra - MBA TTI01 3 Junio 2014
  • 2. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 3. Material Base: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 4. Futuros Forward Swaps Opciones Mesa de Derivados : Instrumentos derivados 1. Tasas de Inters 2. Tipos de cambio
  • 5. Temas de la clase nro. 32/40 Parte I: Swap de Tasa de Inters Introduccin 1. Concepto Swap 2. Tipos de Swaps 3. Caractersticas 4. Objetivo en el uso de swap 5. Ventajas 6. Limitaciones 7. Esquema de la Operacin 7. Ejemplo de Swap de Tasas 8. Ejemplo de un Swap : Caso Nro.1:Lampa Steel 9. Caso nro.2: Exportadora Apple Parte II: Swap de Tipo de Cambio 1. Concepto Swap de Divisas 2. Caractersticas swap de divisas 3. Ventajas Swap de Divisas 4. Desventaja Swap de Divisas 5. Operatoria Swap: Caso Madrid Oil Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 6. Introduccin : El swap , o permuta financiera, es un producto financiero utilizado con el objeto de reducir el costo y el riesgo de la financiacin de la empresa, o para superar las barreras de los mercados financieros. Transaccin financiera en la que dos partes contractuales acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo. Las tcnicas de intercambio que proporcionan las operaciones swap permiten a dos o ms partes intercambiar el beneficio de las respectivas ventajas que cada una de ellas puede obtener sobre los diferentes mercados. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 7. 1.Concepto: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra El Swap es una transaccin financiera por el cual dos empresas acuerdan intercambiar flujos monetarios con el fin de reducir el costo financiero. Algunas empresas tienen ventajas en el acceso al financiamiento con costos reducidos en ciertos mercados. Estos mercados ofrecen recursos en una determinada moneda o tasas de inters(flotante o fija).Sin embargo, necesitan el financiamiento en otra moneda o tasa de inters, esta necesidad motiva a las empresas a utilizar los beneficios de los swaps. Al igual que los en los futuros, forward y opciones , el activo subyacente de los swaps puede ser real o financiero, el real se refiere a las mercaderas y los financieros , a operaciones de financiamiento. Existen dos tipos de swaps con activos subyacentes: (a) De tasas de inters, (b) de Divisas.
  • 8. 2.Tipos de Swaps: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra 1.) Swaps de Materias primas 2.) Swap sobre valores accionarios 3)Swap de Tasas de Inters 4) Swap de tipos de cambio ( Divisas)
  • 9. 3. Caractersticas: Ambas partes quedan obligadas. El principal o nocional no se intercambia en ningn momento del tiempo. Los Flujos a intercambiar pueden ser tanto ciertos como inciertos. Las fechas y frecuencias de los pagos se suelen hacer coincidir. El neteo reduce el riesgo de la operacin. Se negocio en mercados O.T.C , es un producto financiero hecho a medida. No se producen pagos a la fecha de formalizacin de la operacin . El riesgo de iliquidez , incumplimiento y de contraparte es alto en relacin con los futuros y opciones. Para deshacer una posicin swap existen 3 mecanismos bsicos: i. Cancelacin anticipada del swap de comn acuerdo. ii.Vender el swap original aun tercero iii. Cerrar la posicin swap con una nueva transaccin. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 10. 4. Objetivos en el Uso de un Swap: Reducir el costo financiero de un financiamiento. Acota o reduce el riesgo de cambios desfavorable en las tasas. Permite superar barreas de mercados financieros para acceder a un financiamiento determinado o activo . Permite efectuar arbitraje financiero, explotando ineficiencias del mercado. Permite cambiar la base de referencias . Reestructura posiciones financieras de un modo sencillo. Maximizar los beneficios de una inversiones Minimizar los costos de una financiamiento. Permite especular . Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 11. 5.Ventajas en el Uso de un swap: Flexibilidad Uso de un contrato nico No es necesario negociaciones posteriores en el mercado. Facilidad en la reestructuracin en caso de cambios en el mercado. Uso adecuado en la cobertura de tasas de inters. Permiten acceder a determinados segmentos de mercado y as aprovechar ineficiencias existente. Fcil diversificacin Genera beneficios reales Riesgo de incumplimiento y de iliquidez relativamente alto. Perdida de determinados derechos en cancelacin anticipada. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 12. 6. Limitaciones : Riesgo de incumplimiento y de iliquidez relativamente alto. Perdida de determinados derechos en cancelacin anticipada. Principal contratado es alto(depende de cada institucin). Riesgo operativo, de formulacin alto. Mayor complejidad en la valoracin de instituciones financieras. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 13. 7.Esquema de operacin Swap de Inters: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra El Swap de tasas de inters implica un intercambio de intereses en un tipo de pago frente a otro tipo de pago.
  • 14. 7.2.Flujos en un Swap: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 15. 8. Swap de Inters: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra Veamos un Ejemplo : Dos empresas en Santiago de Chile requieren tomar un financiamiento(Pasivo-deuda)por $500MM, la Compaa Aceros Lampa Steel y la Elctrica General de Stgo., sus respectivas instituciones financieras les ofrecen las siguientes alternativas: Empresa: Financiamiento a Tasa Fija Financiamiento a Tasa Variable Aceros Lampa Steel 12 % V+2,5% Elctrica General de Stgo. 14,75% V+3,75% Aceros Lampa Steel desea financiamiento a Tasa Variable Elctrica General de Stgo., desea financiamiento a tasa Fija
  • 16. Desarrollo Swap Lampa Steel: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra Lampa Steel Banco Elctrica GeneraBanco A Banco B $500 MM $500 MM
  • 17. Aplicacin Practica: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 18. Caso: La empresa exportadora Apple y la compaa Carlosi estn interesadas en realizar un swap de tasas de inters por un valor nominal de $ 300MM .las siguientes son las condiciones de mercado para cada empresa: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra Empresa Tasa de Inters fija Tasa Variable Exportadora Apple 8% V+1% Carlosi 6% V+0,5% La exportadora Apple prefiere el financiamiento a tasa fija La compaa Carlosi prefiere el financiamiento a tasa variable. Realizar el esquema de swap necesario.
  • 19. Parte 2. Swap de divisas: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra
  • 20. 1. Concepto Swap de Divisas: Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra Concepto : Es un contrato financiero entre dos o mas partes que desean intercambiar su principal, En diferentes monedas, por un perodo de tiempo acordado. En la fecha de vencimiento, los Principales son intercambiados al tipo de cambio de contado. Durante el perodo del Acuerdo, las partes pagan sus intereses recprocos(si los intereses son fijos recibe el nombre De swap de divisas bsico o en ingls,Plain Vanilla currency swap). El tipo de cambio utilizado en todo momento durante la vida del acuerdo swap es el que Exista al comienzo de la transaccin.
  • 21. 2. Caractersticas del Swap de Divisas Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Andrs Lazo de la Barra Intercambio de flujos en dos divisas distintas que permite a convertir s