Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificacin Contacto: Claudia Vivanco cvivanco@equilibrium.com.pe Rodrigo Mendoza rmendoza@equilibrium.com.pe 511- 616 0400

La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Per.

HIPERMERCADOS TOTTUS S.A. Lima, Per 29 de octubre de 2013

Clasificacin Categora Definicin de Categora Primer Programa de Emisin de

Instrumentos de Corto Plazo (Hasta por S/.60 millones)

(ltima) EQL 1-.pe

Grado ms alto de calidad. Existe certeza de pago de inter-eses y capital dentro de los trminos y condiciones pactados.

La clasificacin que se otorga a los presentes valores no implica recomendacin para comprar, vender o mantenerlos en cartera

------Informacin en Millones de S/. --- Dic.12 Jun.13 Dic.12 Jun.13

Utilidad 55.7 18.2 Activos 1,145.8 1,191.9 ROAA*: 5.3% 5.0% Patrimonio 467.3 486.1 ROAE*: 13.1% 12.6% Ingresos 2,254.8 1,189.8

Historia de Clasificacin: Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo EQL 1-.pe (14.10.11).

*Indicadores Anualizados al 31 de junio de 2013

Al efectuar la evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Hipermercados Tottus S.A. al 31 de diciembre de 2009, 2010, 2011 y 2012, as como Estados Financieros No Auditados al 30 de junio de 2012 y 30 de junio de 2013. Asimismo, se ha utilizado informacin adicional enviada por la Entidad.

Fundamento: Luego del anlisis efectuado, el Comit de Clasificacin de Equilibrium decidi retirar la cate-gora de EQL 1-.pe otorgada al Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo de Hipermercados Tottus S.A. (en adelante HT o la Compaa), producto de la decisin de deslistar el mismo del Registro Pblico del Mercado de Valores. La categora asignada a los instrumentos de corto plazo de HT se sustent en: i) el crecimiento sostenido tanto de las ventas de HT como de su indicador Same Store Sales, lo cual ha venido fortaleciendo su capacidad de generacin a lo largo del tiempo, ii) la solvencia y res-paldo patrimonial del Grupo Econmico al que pertene-ce (Grupo Falabella), iii) la integracin alcanzada con empresas relacionadas, iv) el acceso a fuentes de fondeo diversificadas y v) el bajo nivel de apalancamiento en relacin a otras empresas del sector. No obstante lo anterior, limit a HT contar con una mayor categora: i) los reducidos mrgenes que registra, propios de la industria que desarrolla, ii) los ajustados niveles de liquidez, iii) la sensibilidad de las ventas frente a eventos adversos dada la participacin del seg-mento non-food en sus ingresos y iv) la fuerte compe-

tencia existente en el sector, situacin que incrementa el riesgo de un ajuste en sus mrgenes. Fue tomado en cuenta igualmente para la determinacin de la categora otorgada el endeudamiento de HT con bancos locales a fin de financiar su crecimiento, situa-cin que conllev a que se constituyan hipotecas sobre bienes inmuebles y fideicomisos sobre derechos de cobro y flujos dinerarios correspondiente a los pagos de determinadas tarjetas de crdito, teniendo que cumplir con ciertos resguardos financieros asociados a cobertura y apalancamiento. HT forma parte del Grupo Falabella y se dedica a la explotacin del negocio de hipermercados y supermer-cados en Per, contando, al primer semestre de 2013, con 35 tiendas a nivel nacional, 11 de las cuales se en-cuentran ubicadas en provincia. Finalmente, en vista que la Gerencia de HT decidi deslistar del RPMV el Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo (de hasta S/.60.0 millones), la categora de EQL 1-.pe otorgada al mismo por parte de Equili-brium deja de tener validez a partir de la fecha del pre-sente informe.

Fortalezas 1. Solidez, experiencia y respaldo del Grupo Falabella. 2. Integracin con otras empresas del Grupo. 3. Maduracin de las tiendas existentes. Debilidades 1. Ajustados mrgenes, propios de la industria. 2. Importancia del financiamiento con proveedores, no obstante ste se mantiene por debajo del promedio del sector. 3. Elevados requerimientos de capital de trabajo. Oportunidades 1. Crecimiento de la penetracin del retail moderno. 2. Potencial crecimiento en provincias. 3. Baja penetracin de los supermercados respecto a las ventas del comercio minorista.

2

Amenazas 1. Posible ingreso de operadores internacionales. 2. Planes de expansin de la competencia. 3. Deterioro en los mrgenes por agresivo crecimiento y la fuerte rivalidad en el sector. 4. Sensibilidad de las ventas ante escenarios adversos. 5. Sensibilidad frente a variaciones del tipo de cambio.

3

Hipermercados Tottus S.A.BALANCE GENERAL(Miles de Nuevos soles)

PCGA PCGA IFRS IFRS IFRS IFRS

ACTIVOSActivo CorrienteCaja Bancos 24,400 4% 44,621 6% 54,604 6% 80,412 8% 34,482 3% 39,807 3% 15% -50%Cuentas por cobrar Comerciales 6,732 1% 7,317 1% 11,758 1% 7,695 1% 16,218 1% 10,771 1% -34% 40%Cuentas por cobrar Vinculadas 39,858 7% 36,525 5% 136,672 14% 104,409 10% 143,846 13% 108,889 9% -24% 4%Otras cuentas por cobrar 7,880 1% 8,967 1% 9,217 1% 4,923 0% 14,852 1% 17,763 1% 20% 261%Existencias 92,548 15% 131,633 16% 146,941 15% 179,458 17% 192,990 17% 227,908 19% 18% 27%Gastos Pagados por Anticipado 2,400 0% 4,056 1% 4,689 0% 12,076 1% 5,641 0% 12,197 1% 116% 1%

Total Activo Corriente 173,818 29% 233,119 29% 363,881 37% 388,973 37% 408,029 36% 417,335 35% 2% 7%Asociacin en Participacin 7,757 1% 50,087 6% 17,802 2% 50,549 5% 38,913 3% 46,549 4% 20% -8%Activo Fijo 395,247 66% 495,145 62% 552,996 57% 583,545 55% 654,873 57% 681,120 57% 4% 17%Activo diferido 19,358 3% 15,820 2% 12,876 1% 14,230 1% 17,297 2% 20,900 2% 21% 47%Gastos Pagados por Anticipado y Otros activos 4,100 1% 5,697 1% 26,197 3% 25,796 2% 26,670 2% 26,011 2% -2% 1%

Total Activo No Corriente 426,462 71% 566,749 71% 609,871 63% 674,120 63% 737,753 64% 774,580 65% 5% 15%TOTAL ACTIVOS 600,280 100% 799,868 100% 973,752 100% 1,063,093 100% 1,145,782 100% 1,191,915 100% 4% 12%

PASIVOSPasivo CorrientePrstamo y sobregiros bancarios 45,004 7% 98,965 12% 21,465 2% 34,187 3% 64,455 6% 143,971 12% 123% 321%Instrumentos de corto plazo 0 0% 0 0% 28,762 3% 29,480 3% 0 0% 0 0% - -100%Cuentas por Pagar Comerciales 136,295 23% 182,673 23% 186,605 19% 231,820 22% 248,400 22% 253,006 21% 2% 9%Tributos 5,029 1% 5,143 1% 27,536 3% 13,010 1% 25,769 2% 10,675 1% -59% -18%Participaciones y remuneraciones por pagar 7,787 1% 13,741 2% 20,196 2% 22,288 2% 25,345 2% 28,157 2% 11% 26%Cuentas por pagar a afiliadas 10,393 2% 15,565 2% 25,643 3% 51,181 5% 59,996 5% 38,349 3% -36.1% -25.1%Parte Corriente Prstamos a largo plazo 19,760 3% 20,881 3% 41,767 4% 46,095 4% 46,100 4% 45,981 4% 0% 0%Otras cuentas por pagar 8,166 1% 14,481 2% 21,629 2% 21,140 2% 23,066 2% 22,443 2% -3% 6%

Total Pasivo Corriente 232,434 39% 351,449 44% 373,603 38% 449,201 42% 493,131 43% 542,582 45.5% 10% 21%Deuda a largo plazo Bancos 117,134 20% 98,519 12% 214,494 22% 209,911 20% 183,362 16% 160,854 13% -12% -23%Otros pasivos de largo plazo 1,156 0% 1,193 0% 1,146 0% 1,131 0% 1,982 0% 2,423 0% 22% 114%

Total Pasivo No Corriente 118,290 20% 99,712 12% 215,640 22% 211,041 20% 185,344 16% 163,277 14% -12% -23%TOTAL PASIVO 350,724 58% 451,161 56% 589,243 61% 660,242 62% 678,475 59% 705,859 59% 4% 7%Capital Social 221,254 37% 293,364 37% 293,386 30% 293,386 28% 319,386 28% 319,386 27% 0% 9%Capital Adicional 6,687 1% 6,687 1% 6,687 1% 6,687 1% 6,687 1% 6,687 1% 0% 0%Plan de Beneficio en Acciones 1,109 0% 2,027 0% 2,486 0% 3,118 0% 3,553 0% 4,100 0% 15% 32%Reservas 2,030 0% 2,050 0% 4,663 0% 7,933 1% 7,934 1% 13,507 1% 70% 70%Resultados Acumulados 18,269 3% 44,579 6% 44,577 5% 74,017 7% 74,016 6% 124,174 10% 68% 68%Utilidad (prdida) neta 207 0% 0 0% 32,710 3% 17,711 2% 55,731 5% 18,202 2% -67% 3%

TOTAL PATRIMONIO NETO 249,556 42% 348,707 44% 384,509 39% 402,851 38% 467,307 41% 486,056 41% 4% 21%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 600,280 100% 799,868 100% 973,752 100% 1,063,093 100% 1,145,782 100% 1,191,915 100% 4% 12%

Jun. 13 %

Jun. 13 %

Jun. 13 - Jun. 12Dic. 12

Dic. 12

Jun. 13 - Dic. 12

Jun. 13 - Jun. 12

Jun. 13 - Dic. 12

%

%

Jun. 12 %

Jun. 12 %%

Dic.10

Dic.10

Dic.11Dic. 09

Dic. 09

%

%

%

%

%

Dic.11

4

Hipermercados Tottus S.A.ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS #VALOR! #VALOR!(Miles de Nuevos soles) PCGA PCGA IFRS IFRS IFRS IFRS

Ingresos BrutosIngresos Brutos 1,107,407 93% 1,341,696 92% 1,805,132 100% 1,012,744 100% 2,247,539 100% 1,185,037 100% 17% 25%Otros ingresos operacionales 80,290 7% 109,750 8% 6,509 0% 73,810 7% 7,296 0% 4,812 0% -93% 12%Total Ingresos 1,187,697 100% 1,451,446 100% 1,811,641 100% 1,086,554 100% 2,254,835 100% 1,189,849 100% 10% 24%Costo de Ventas 946,882 80% 1,134,613 78% 1,390,001 77% 849,320 84% 1,718,678 76% 911,003 77% 7% 24% Resultado Bruto 240,815 20% 316,833 22% 421,640 23% 237,234 23% 536,157 24% 278,846 23% 18% 27%Gastos Administrativos 51,928 4% 70,138 5% 78,898 4% 44,702 4% 100,336 4% 58,167 5% 30% 27%Gastos de Ventas 180,338 15% 199,339 14% 290,097 16% 164,049 16% 349,923 16% 190,936 16% 16% 21%Resultado de Operacin 8,549 1% 47,356 3% 52,645 3% 28,483 3% 85,898 4% 29,743 2% 4% 63% Asociacin en participacin 10,000 1% 13,022 1% 13,255 1% 8,454 1% 19,843 1% 11,027 1% 30% 50% Ingresos Diversos 2,209 0% 960 0% 3,525 0% 1,716 0% 3,236 0% 7,020 1% 309% -8% Gastos Diversos 2,616 0% 4,258 0% 5,243 0% 1,755 0% 7,618 0% 3,344 0% 91% 45%

Ingresos Financieros 136 0% 116 0% 1,914 0% 1,279 0% 2,090 0% 1,029 0% -20% 9% Gastos Financieros 18,160 2% 12,813 1% 19,126 1% 11,786 1% 24,232 1% 11,293 1% -4% 27%Utilidad antes del REI 118 0% 44,383 3% 46,970 3% 26,391 3% 79,217 4% 34,182 3% 30% 69%Diferencia en Cambio 1,232 0% 1,554 0% 1,975 0% 432 0% 3,932 0% (6,241) -1% -1545% 99%Utilidad antes del Impto. a la renta 1,350 0% 45,937 3% 48,945 3% 26,823 3% 83,149 4% 27,941 2% 4% 70%Participacin de los trabajadores 254 0% 6,042 0% - 0% - 0% - 0% - 0% - -Impuesto a la renta 889 0% 13,772 1% 16,235 1% 9,112 1% 27,418 1% 9,739 1% 7% 69%Utilidad Neta 207 0% 26,123 2% 32,710 2% 17,711 2% 55,731 2% 18,202 2% 3% 70%

SolvenciaPasivo/patrimonio 1.41 1.29 1.53 1.64 1.45 1.45LiquidezRazn Corriente 0.7 0.7 0.97 0.87 0.83 0.77 activo/pasivoPrueba Acida 0.3 0.3 0.54 0.43 0.39 0.29Capital de Trabajo (millones de S/.) -58.6 -118.3 -9.72 -60.23 -85.10 -125.25GestinGtos.Adm. y Generales/Ingresos Totales 21.0% 20.1% 20.4% 20.6% 20.0% 21.0%Gtos. Financ./ Ingresos totales 1.6% 1.0% 1.1% 1.2% 1.1% 1.0%Rotacin de pagos (das) 53.5 56.0 47.8 47.3 51.2 48.1Rotacin de cobranzas (das) 14.9 11.5 21.4 19.5 25.6 17.8Rotacin de inventarios (das) 35.2 41.8 38.1 38.0 40.4 45.0RentabilidadEBITDA Anualizado 44,424 86,692 104,203 125,341 144,908 149,959 0.601EBITDA / Ventas 3.7% 6.0% 5.8% 5.3% 6.4% 5.3%ROAA * 0.0% 3.7% 3.7% 4.5% 5.3% 5.0%ROAE * 0.1% 8.7% 8.9% 10.9% 13.1% 12.6%Cobertura y deuda financieraGastos Financieros Anualizados 18,160 12,813 19,126 23,400 24,232 23,739Cobertura de Intereses (veces) 2.4 6.8 5.4 5.4 6.0 6.3Cobertura de Servicio de Deuda (veces) 1.2 2.6 1.7 1.8 2.1 2.2Cobertura de Servicio de Deuda (veces) considerando AEP

1.4 3.0 1.9 2.0 2.3 2.5

Deuda Financiera Total / EBITDA * 4.1 2.5 2.9 2.6 2.0 2.3* Datos anualizados

Jun. 13 %

Jun. 13Dic. 12Dic. 09

Jun. 12 % Dic. 12 Dic. 12 - Dic. 11

Jun. 13 - Jun. 12%% Dic.10

Ratios

Dic. 09 % %

Dic.11

Dic.11

Jun. 12Dic.10