Trabajo de Investigación Inversión Liquidez en el Perú
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8/16/2019 Trabajo de Investigación Inversión Liquidez en el Perú
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FACULTAD DE CIÉNCIASECONOMICAS
CARRERA: ECONOMÍA
ECONOMETRÍA I
TEMA: Trabajo de Investigación
DOCENTE: Dr. Henry Ventura Aguilar
CICLO: 4to
INTEGRANTES:
Gutiérrez Urbano !osé "ernando
#esantes $u%rez Anderson
Trujillo - 2016
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1. TÍTULO DEL RO!ECTO
Deter&inación de un &odelo econo&étrico sobre la in'luencia de la (i)uidez en laInversión #rivada del #er* +,---,-/01.
2. INTRODUCCI"N.
(a econo&2a 3eruana en el siglo I 5a sido una de las &%s i&3ortantes y unacon &ayor creci&iento en la región His3anoa&érica del &undo alcanzando unasaltas tasas de creci&iento +3bi real y unas bajas de in'lación1. 6sto ocurre graciasa las altas tasas de rentabilidad y li)uidez )ue a'ronta nuestro siste&a 'inanciero)ue 3er&ite )ue nuestros inversionistas tanto e7tranjeros co&o nacionales sesientan a gusto en nuestro 3a2s siendo re'lejado este 5ec5o en el a8o ,--9 con
una alta tasa de inversión y li)uidez.
#osterior&ente ocurrió lo contrario ya )ue 3oco a 3oco se 5a desacelerando laecono&2a 3eruana debido a la escasa inversión 3rivada y:o e7tranjera en el 3a2sdebido a las 'uertes contracciones )ue 5an tenido las bolsas asi%ticas y la ca2dadel dólar en estos *lti&os a8os; ya )ue nosotros 5oy 3or 5oy so&os &uy3ro3ensos a estos ca&bios debido a )ue so&os un 3a2s neta&ente e73ortador de &aterias 3ri&as e inversión e7tranjera. Actual&ente 'rente a la 3roble&%tica)ue 3asa el 3a2s es i&3ortante to&ar nota )ue a nivel &icroeconó&ico ta&biénllega a'ectar estas a'luencias e7ternas a las 'a&ilias e&3resas nacionales
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#. REALIDAD RO$LEM%TICA:>on el 3asar de los a8os la inversión se 5a vuelto un 3unto &uy i&3ortante en elan%lisis del bienestar de la econo&2a de las sociedades &odernas a tal 3unto
)ue en las &%s desarrolladas e7iste todo un siste&a )ue se encarga de 3er&itir )ue este conce3to se lleve a cabo lo &ejor 3osible. #or ello los estudios )ue sedesarrollan en base a la inversión nos 3ro3orcionan 5erra&ientas de esti&ación3racticidad y bienestar social )ue se utilizan y tienen co&o 'in la &ejora de laecono&2a global. Ade&%s en un 3a2s e7isten dos grandes 3artes de la inversión)ue son la 3rivada y la 3*blica cada una tiene un 3a3el econó&ico 'unda&entalen las sociedades 3or lo tanto el estudio de estas es &uy a&3lio 3or lo cualnosotros va&os a3ortar un 3e)ue8o grano de arena a la investigación de lainversión 3rivada. As2 3ues 5e&os to&ado la iniciativa de identi'icar un &odelo)ue re3resente la inversión 3rivada de un 3a2s en este caso #er* con res3ecto a
los ca&bios )ue 3ueda su'rir la tasa de li)uidez con esto 5allar el grado dee73licación )ue genera esta tasa en un indicador &uy i&3ortante co&o es laInversión #rivada.
&. ANTECEDENTES67isten varias investigaciones sobre la inversión con el a'%n de &ejorar lascondiciones en las )ue se lleva a cabo y 3ara identi'icar su i&3ortancia co&o lade Garc2a
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3a2ses si&ilares. 6l objetivo no es identi'icar las causas de i&3er'ecciones en el&ercado de ca3itales 3ara el caso 3eruano sino &%s bien el co&3render lose'ectos de dic5as i&3er'ecciones en la inversión de las e&3resas. (a relaciónentre la inversión y la li)uidez de las e&3resas 3eruanas con &ayoresrestricciones 'inancieras es &ayor )ue en las e&3resas con &enores
restricciones 'inancieras. (a co&3robación de esta 5i3ótesis 3odr2a evidenciar lae7istencia de una brec5a i&3ortante y creciente entre el costo de 'inancia&ientocon recursos internos y el del 'inancia&iento con recursos e7ternos a &edida)ue las e&3resas en'rentan &ayores restricciones 'inancierasB.
+Vargas Dicie&bre ,-/C1 Analiza e&32rica&ente la relación entre el siste&abancario y el nivel de actividad real en el #er*. #ara tal 'in el an%lisis se basa enla esti&ación de vectores auto regresivos cointegrados la a3licación dee7ogeneidad y en la identi'icación de c5o)ues transitorios y 3er&anentes.Utilizando in'or&ación anual 3ara el 3eriodo /?0,-// y tres indicadores
tradicionales de inter&ediación 'inanciera asociados al sector bancario seobtienen los siguientes resultados. 67iste una relación de largo 3lazo entre laevolución del siste&a bancario y la inversión un c5o)ue 3er&anente tienee'ectos &%s i&3ortantes sobre la inversión y sobre el siste&a bancario )ue unc5o)ue transitorio y las 'luctuaciones de la inversión est%n asociadas3rinci3al&ente a c5o)ues 3er&anentes &ientras )ue las 'luctuaciones de corto3lazo en la evolución del siste&a bancario est%n e73licadas 3rinci3al&ente 3or c5o)ues transitorios. (os resultados sugieren )ue la inversión 3uede ser usado3or el regulador 3ara evaluar la ado3ción de &edidas correctivas o 3rudenciales
relacionadas al siste&a bancario ade&%s evidencian la i&3ortancia de seguir contando con una regulación 'inanciera )ue 3er&ita )ue el nivel deinter&ediación 'inanciera bancario sea consistente con la evolución del ingresoreal 3er c%3ita.
A5ora 3or &edio de +6s3a8ol ,--01 cita&os acerca de toda la teor2a ei&3ortancia del siste&a 'inanciero en la inversiónE
Un siste&a 'inanciero e'iciente es a)uel ca3az de ca3tar a5orro en condicionesadecuadas de re&uneración li)uidez y seguridad al objeto de 3restar a losde&andantes de 'ondos los recursos as2 obtenidos en razonables condiciones de
3recio cantidad y 3lazo. Un $iste&a "inanciero co&3rende a los agentes )ueintervienen en él +3restatarios 3resta&istas e inter&ediarios 'inancieros1 los&ercados en los )ue se interca&bia activos 'inancieros y se 'ijan 3recios y lalegislación e Instituciones )ue regulan su 'unciona&iento. (a 'unción 3rinci3al del$iste&a "inanciero es garantizar una asignación e'icaz de los recursos'inancieros con inde3endencia del volu&en de 'ondos co&3ro&etidos sunaturaleza 3lazos y costes. >uando un siste&a 'inanciero 'unciona
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correcta&ente no se li&ita a servir co&o canalizador de recursos 'inancieros sino)ue ta&bién contribuye a través del 3roceso de innovación 'inanciera y dediversi'icación de activos a generar un &ayor volu&en de a5orro y )ue dic5osrecursos 3uedan dedicarse a la 'inanciación de actividades 3roductivas.
#ara 'inalizar encontra&os en un Folet2n acerca de los 'ondos de inversión y losriesgos )ue 3lantea en el siste&a 'inanciero dado 3or el "
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6.1I)*+r,i): (la&ada a veces inversión 'ija 3ara distinguirla de la inversión ene7istencias. (a inversión es la su&a de la inversión no residencial )ue es laco&3ra de nuevas 3lantas o nuevas &%)uinas +desde turbinas 5astaco&3utadores1 3or 3arte de las e&3resas y la inversión residencial )ue es laco&3ra de nuevas viviendas o a3arta&entos 3or 3arte de los individuos.
(a inversión residencial y no residencial as2 co&o las decisiones en las )uese basan tienen en co&*n &%s de lo )ue a 3ri&era vista 3udiera 3arecer.(as e&3resas co&3ran &%)uinas o 3lantas 3ara 3roducir en el 'uturo. (osindividuos co&3ran viviendas o a3arta&entos 3ara obtener servicios deviviendas en el 'uturo. 6n a&bos casos la decisión de co&3rar de3ende delos servicios )ue 3restar%n estos bienes en 'uturo.
6l nivel de inversión en la econo&2a es sensible a los ca&bios en la tasa deinterés 3revaleciente. 6n general si las tasas de intereses son altas la
inversión dis&inuye. #or el contrario si las tasas de interés son bajas lainversión au&enta. 6sta correlación inversa es clave 3ara entender larelación entre la tasa de interés y la inversión.
6.2T,, /+ i)+r,: $on el 3recio del dinero. $i una 3ersona e&3resa ogobierno re)uiere de dinero 3ara ad)uirir bienes o 'inanciar sus o3eracionesy solicita un 3résta&o el interés )ue se 3ague sobre el dinero solicitado ser%el costo )ue tendr% )ue 3agar 3or ese servicio. >o&o en cual)uier 3roductose cu&3le la ley de la o'erta y la de&andaE &ientras sea &%s '%cil conseguir dinero +&ayor o'erta &ayor li)uidez1 la tasa de interés ser% &%s baja. #or el
contrario si no 5ay su'iciente dinero 3ara 3restar la tasa ser% &%s alta.
>ó&o in'luyen las tasas de interés en la econo&2aJ
Tasas de interés bajas ayudan al creci&iento de la econo&2a ya )ue 'acilitanel consu&o y 3or tanto la de&anda de 3roductos.
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gozan de absoluta li)uidez y 3or tanto desde el 3unto de vista&acroeconó&ico ta&bién son considerados dinero.
6.&A4i*o: $on los bienes derec5os y otros recursos controladoseconó&ica&ente 3or la e&3resa resultantes de sucesos 3asados de los )uese es3era obtener bene'icios o rendi&ientos econó&icos en el 'uturo.
6.'Di)+ro: 6s todo activo o bien general&ente ace3tado co&o &edio de 3ago3or los agentes econó&icos 3ara sus interca&bios y )ue ade&%s cu&3le las'unciones de ser unidad de cuenta o de3ósito de valor.
6.6A5orro i,4l: A5orro )ue obtiene la e&3resa a la 5ora de 3agar susi&3uestos co&o consecuencia de la 3r%ctica de deter&inadas actividades3or eje&3lo al utilizar un siste&a de a&ortización acelerada etc. obene'icios o ventajas 'iscales.
6.7R+,ri44i) i))4i+r: (2&ite de la cantidad de 'ondos )ue 3uede obtener una e&3resa 3or eje&3lo 3or &edio de 3résta&os 3ara co&3rar ca3ital.
6.8Co,o /+ i))4i9i+)o: Un costo de 'inancia&iento es el costo total de un
3résta&o en dólares y centavos. Incluye los intereses los cargos 3or servicioy 3or transacción y otros cargos )ue se cobran sobre el 3résta&o.
6.Co,o, /+ ui+;r /ir+4o,: $e generan cuando una e&3resa entra ainsolvencia 'inanciera. #or eje&3lo si en el #er* una e&3resa entra a un3roceso concursal en IKD6>L#I tendr% )ue 3agar asesores 'inancierosasesores legales gastos legales ad&inistradores li)uidadores de ser elcaso entre otros.
6.10 Co,o, /+ ui+;r i)/ir+4o,: 6n ellos nos centrare&os en el3resente art2culo y la &anera &%s '%cil de entenderlos es con eje&3los.
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Al 3ro3oner la investigación de estas dos variables utilizare&os los datosrecogidos del F># +Fanco >entral de eserva del #er*1 el cual nos3ro3orciona la inversión 3rivada total en &illones de soles desde el a8o/?@- y la li)uidez del siste&a 'inanciero 3eruano desde /??C 5asta el a8o,-/0 . Utilizare&os estos datos ya )ue son de una 'uente con'iable y son
lo &%s real 3osible considerando el organis&o a través del cual sereco3ilaron.To&a&os co&o &uestra un total de C datos dividire&os un a8o en 43er2odos tri&estrales 3ara )ue nuestra conclusión sea lo &%s ace3table3osible as2 )ue to&are&os desde el 3ri&er tri&estre del ,--- 5asta eltercer tri&estre del ,-/0. A 3artir de estos 5allare&os la regresión lineal dela (i)uidez sobre la Inversión #rivada del #er*.
8.2 MODELO DE REGRESI"N LINEALUtiliza&os el 3rogra&a 6vieMs 3ara desarrollar el &odelo en este caso
las dos variables se encuentran en &illones de soles es decir tienen las&is&as unidades 3or lo tanto el &odelo ser2aE
i)*+r,io)> 4 liui/+3,
(os resultados )ue obtuvi&os sonE
De3endent VariableE IKV6$ILK#oe''icient $td. 6rror t$tatistic #rob.
> C90C.?- C?/.4/C@ ?.0?-C4 -.----(INUID6O$" -.-,,40@ -.---9 CC.0C,? -.----
s)uared -.?4@@?,
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&is&o as2 )ue la relación est% 'unda&entada y 3ode&os 3roseguir con lavalidación.
#U6FA$ #AA (A VA(IDA>ISK D6( E H-E / - H/E / -Tene&os un testad2stico de ?.0?- y una 3robabilidad )ue tiende a -3or lo tanto rec5aza&os la 5i3ótesis nula y ace3ta&os la alternativacon un 0W de signi'icancia es decir / es di'erente de -.
#ara , o interce3toE H-E , - H/E , -Tene&os un testad2stico de CC.0 y una 3robabilidad )ue tiende a -3or lo tanto rec5aza&os la 5i3ótesis nula y ace3ta&os la alternativacon un 0W de signi'icancia es decir , es di'erente de -.
#rueba de Hi3ótesis "H-E / y , - H/E / y , -Tene&os un " estad2stico de //C,.04 y una 3robabilidad cercana a -3or lo tanto se rec5aza la 5i3ótesis nula y se ace3ta la alterna con un0W de signi'icancia es decir / y , en conjunto son di'erentes de -.
#rueba de R5ite
HeterosPedasticity TestE R5ite
"statistic ,/.-??- #rob. "+,-1 -.----
LbsXs)uared ,.-/C4/ #rob. >5i$)uare+,1 -.----$caled e73lained$$ 4,.90? #rob. >5i$)uare+,1 -.----
Test 6)uationEDe3endent VariableE 6$IDY,oe''icient $td. 6rror t$tatistic #rob.
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> 4CC0-90. /C49-?. ,.0/@?4 -.-/-,(INUID6O$"Y, ,.4@6-0 0.??6- 4./4--/ -.---/(INUID6O$" ,-./C04 9.-,-900 ,.?C-@9 -.--49
s)uared -.4/,?// U$U<
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#rueba >U$U< al cuadrado
>oe'icientes ecursivos
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#rueba de >HLR
>5oM FreaP3oint TestE ,-/,N/Kull Hy3ot5esisE Ko breaPs at s3eci'ied breaP3ointsVarying regressorsE All e)uation variables6)uation $a&3leE ,---N/ ,-/0NC
"statistic C9.,-9@/ #rob. "+,0?1 -.----(og liPeli5ood ratio 0/.4-C9- #rob. >5i$)uare+,1 -.----Rald $tatistic 94.4/0/ #rob. >5i$)uare+,1 -.----
>5oM FreaP3oint TestE ,-/,N,
Kull Hy3ot5esisE Ko breaPs at s3eci'ied breaP3ointsVarying regressorsE All e)uation variables6)uation $a&3leE ,---N/ ,-/0NC
"statistic 40.4?04, #rob. "+,0?1 -.----(og liPeli5ood ratio [email protected]@/C, #rob. >5i$)uare+,1 -.----Rald $tatistic ?-.??-@4 #rob. >5i$)uare+,1 -.----
>5oM FreaP3oint TestE ,-/,NCKull Hy3ot5esisE Ko breaPs at s3eci'ied breaP3ointsVarying regressorsE All e)uation variables6)uation $a&3leE ,---N/ ,-/0NC
"statistic 0/.C,0 #rob. "+,0?1 -.----(og liPeli5ood ratio C.4?9?9 #rob. >5i$)uare+,1 -.----Rald $tatistic /-,.0/C #rob. >5i$)uare+,1 -.----
>5oM FreaP3oint TestE ,-/,N4Kull Hy3ot5esisE Ko breaPs at s3eci'ied breaP3ointsVarying regressorsE All e)uation variables6)uation $a&3leE ,---N/ ,-/0NC
"statistic 4?.4,,4C #rob. "+,0?1 -.----(og liPeli5ood ratio /.??94 #rob. >5i$)uare+,1 -.----
Rald $tatistic ?@.@44@ #rob. >5i$)uare+,1 -.----
>5oM FreaP3oint TestE ,-/CN/Kull Hy3ot5esisE Ko breaPs at s3eci'ied breaP3ointsVarying regressorsE All e)uation variables6)uation $a&3leE ,---N/ ,-/0NC
"statistic 4.C9,-4 #rob. "+,0?1 -.----(og liPeli5ood ratio 0?.0/C40 #rob. >5i$)uare+,1 -.----
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Rald $tatistic ?,.944-@ #rob. >5i$)uare+,1 -.----
6ncontra&os )ue el )uiebre se dan el 3er2odo ,-/,NC es decir eltercer tri&estre del ,-/,; 3or)ue en este 3er2odo el testad2stico y losde&%s indicadores son los &%s altos 3osibles y las 3robabilidades sonlas &%s cercanas a -.
#ara contrarrestar este error a8adire&os una variable lla&adaEdu&&y la cual se3arar% las dos tendencias a través del 3unto de)uiebre.
(uego de realizar las 3ruebas debidas deter&ina&os el &odelo 'inalE
De3endent VariableE IKV6$ILK#oe''icient $td. 6rror t$tatistic #rob.
> ,?/?.?04 44-./9@C .CC09, -.----DU
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6n nuestro &odelo de regresión lineal 'inal encontra&os )ue todos los testad2sticos de los coe'icientes de las variable son &ayores )ue dos y con una3robabilidad cercana a - 3or lo tanto son di'erentes de - con una signi'icanciadel 0W as2 co&o el " estad2stico corrobora esto con el &is&o3 nivel designi'icancia.
Ade&%s nota&os )ue la relación entre la variable regresora y la regresadaca&bia luego del )uiebre 5allado y es3eci'icado dado )ue du&&y tiene dosvalores )ue identi'ican a dos secuencias distintas +- y /1 dado )ue (INUID6O$"y (INUID6O$"XDU
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11.1 BCRP. (20 de Diciembre de 2015). Estadísticas: Banco Central
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FUENTE: $CR
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