TRADITION · S&P500 del +1.39% y el Nasdaq del +1.56%. En clave política destacó la presentación...

TRADITION

SPANISH MORNING

M A R T E S 1 3 D E F E B R E R O D E 2 0 1 8

Resumen

2

Después de la peor semana de bolsa de hace tiempo ayer arrancamos con un rebote

importante en toda Europa desde la preapertura, donde visualizamos como los índices apuntaban

fuertes subidas, una tendencia que consiguieron mantener a lo largo de toda la jornada. En Europa el

Eurostoxx cerraba al alza un +1.27% seguido del Ibex con un +1.36% y un +1.45% para el índice de

referencia alemán.

El mercado americano no iba a ser menos y también cerró la jornada con importantes

avances en sus índices de referencia. En concreto el Dow Jones cerró con ganancias del +1.70%, el

S&P500 del +1.39% y el Nasdaq del +1.56%. En clave política destacó la presentación por parte del

presidente Donald Trump de los presupuestos para 2019 en los que destacó el incremento en el gasto

para defensa, infraestructuras y la famosa financiación del muro. El nuevo plan entrará en vigor el

próximo 1 de octubre y tendrá un importe aproximado de 4,4 bn$.

El euro recuperaba algo de terreno frente al dólar cerrando en 1.2316 dólares, mientras

que en lo que respecta a los intereses de la deuda gubernamental, apenas hubo movimientos

significativos respecto a los cierres de la semana pasada.

Por lo que respecta a las compañías las que mejor lo hicieron fueron la danesa TDC que

alcanzó subidas de un +13.4% después que su consejo de administración recomendara aceptar la

oferta de 50,25 DKK/acc (6,7 bn$) realizada por el consorcio liderado por Macquiarie. También

destacaron la inglesa Seadrill con subidas del +8.4% y Umicore que volvía a repetir subidas, en este

caso del +6%. En la parte baja se situaba SES al bajar un -11,18% después de la marcha de su

management justo antes de la publicación de sus cuentas. Monte de Paschi también recortaba de

manera severa bajando un -5% tras unos resultados no muy esperanzadores respecto de su fase de

reestructuración. Y la sudafricana Steinhoff volvería a visitar el terreno de las pérdidas, esta vez con

caídas del -4.5%.

En pre-Market vemos los futuros ligeramente por debajo en el Eurostoxx y el Ibex plano por

lo que estimamos una apertura cercana a flat o con ligeros recortes.

En nuestro Laboratorio os traemos hoy una idea basada en el sector de Basic Resources,

uno de los que mejor comportamiento tuvo en la jornada de ayer que, si bien le ayudó a recortar las

pérdidas desde principio de año, no fue suficiente para devolver a este universo de compañías al

terreno positivo. A pesar del gran comportamiento mostrado en los últimos trimestres (especialmente

entre 2016 y marzo de 2017 donde la subida fue prácticamente vertical). Dado que las previsiones

siguen siendo positivas en lo que respecta a las cíclicas, hemos querido comprobar si tras el recorte

visto en las últimas semanas conseguimos dar con la selección de compañías capaz de batir a su

benchmark de referencia.

Rubén Ruiz Tech Financial Products

Oscar Anaya Head Institutional Sales Spain

Jaime Tassara Equity Broker

Entrena mientras ellos duermen, estudia mientras ellos se divierten, persiste mientras ellos descansan y

vive lo que ellos sueñan. Muhammad Alí.

3 R E S U M E N D E L A S E S I Ó N

Índice Cierre 1D % YTD Winners vs Losers %

EuroStoxx50 3368,3 1,3% -3,87% Nets #VALUE! SES -11,2%

IBEX 35 9771,1 1,4% -2,72% TDC 13,4% CGG -7,0%

CAC 40 5140,1 1,2% -3,25% Umicore 6,1% Steinhoff -4,5%

DAX 12282,8 1,4% -4,91% Kinnevik 4,9% Air France-KLM -3,5%

FTSE 100 7177,1 1,2% -6,64% Bank Of Ireland 4,7% Ubi Banca -2,6%

FTSE M IB 22336,8 0,8% 2,21% Sartorius 4,6% Pennon Grp -2,6%

Stoxx 600 372,9 1,2% -4,18% Jm 4,5% Provident -2,6%

Dow Jones 24601,3 1,7% -0,48% M ediaset España 4,4% Recordati -2,2%

S&P 500 2656,0 1,4% -0,66% Galapagos 4,4% M TU Aero Eng. -2,2%

Nasdaq 6982,0 1,6% 1,14% Deutsche Bank 4,0% Capita -2,1%

Futuros After Market USA %

Euro Stoxx 50 3372,00 -0,2% Vertex Pharm 4,0% Rockwell Autom. -8,3%

S&P 500 2647,1 -0,3% Cardinal Health 3,0% Henry Schein -4,7%

Regen. Pharm 2,3% Rockwell -0,9%

Volatilidad M cKesson 2,1% Akamai Tech. -0,9%

VSTOXX 50 28,16 -18,9% 108,44% Intuitive Surg. 2,0% Patterson -0,9%

VIX 25,61 -11,9% 131,97% Cummins 1,8% EOG Resources -0,8%

Divisas Bonos Soberanos 10 años Yield Variación

EUR/USD 1,23 0,2% 2,56% United States 99,16 2,85 -0,03

USD/JPY 108,17 0,6% 4,29% United Kingdom 123,97 1,60 -0,02

EUR/GBP 0,89 -0,1% -0,13% France 97,68 0,99 -0,02

EUR/CHF 1,15 0,1% 1,50% Germany 97,61 0,75 -0,02

Italy 100,29 2,02 -0,02

Commodity Spain 99,83 1,46 -0,01

Brent 63,0 0,7% 13,50% Portugal 100,64 2,04 -0,69

WTI 59,6 0,7% 12,47% Japan 100,32 0,06 0,60

Gold 1327,8 0,1% 12,08% China 99,01 3,86 0,12

4 A G E N D A M A C R O 4

Fuente: Bloomberg data

Fecha Hora Evento Región Periodo Consenso Publicación Anterior

13/02/2018 00:50:00 Japan Producer Price Index YoY Japan Jan 2,8 2,7 3

Martes 10:30:00 UK CPI EU Harmonized MoM NSA United Kingdom Jan -0,6 - 0,3

10:30:00 UK CPI EU Harmonized YoY NSA United Kingdom Jan 2,9 - 3,1

10:30:00 UK CPI Ex Energy Food Alcohol United Kingdom Jan 2,6 - 2,7

10:30:00 UK PPI Manufactured Products M United Kingdom Jan 0,2 - 0,4

10:30:00 UK PPI Manufactured Products Y United Kingdom Jan 3 - 3,1


14/02/2018 13:00:00 MBA US US Mortgage Market Index United States Feb 9 Not survey - -4,6

Miércoles 10:30:00 Portugal GDP Constant Prices Portugal 4Q P 0,6 - 0,3

10:30:00 Portugal GDP Constant Prices Portugal 4Q P 2,3 - 3

08:00:00 Germany CPI All Items MoM Germany Jan F -0,7 - 0,6

08:00:00 Germany CPI All Items YoY Germany Jan F 1,6 - 1,7

08:00:00 Germany HICP All Items YoY Germany Jan F 1,4 - 1,6

11:00:00 Euro Area Gross Domestic Eurozone 4Q P 0,6 - 0,7

11:00:00 Euro Area Gross Domestic Eurozone 4Q P 2,7 - 2,8

14:30:00 US CPI Urban Consumers MoM United States Jan 0,3 - 0,3

14:30:00 US CPI Urban Consumers Less United States Jan 0,2 - 0,1

14:30:00 Adjusted Retail & Food Service United States Jan 0,2 - 0,9

08:00:00 Germany GDP Chain Linked Germany 4Q P 0,6 - 0,6

08:00:00 Germany GDP Chain Linked Germany 4Q P 2,2 - 1

10:00:00 Italy Real GDP QoQ SA Italy 4Q P 0,4 - 0,344

10:00:00 Italy Real GDP YoY SA WDA Italy 4Q P 1,65 - 1,53

00:50:00 Japan GDP Real Chained QoQ Japan 4Q P 0,2 - 0,7

00:50:00 Japan Real GDP Annualized QoQ Japan 4Q P 1 - 2,9

00:50:00 Japan GDP Chained Deflators YoY Japan 4Q P 0 - -0,4

09:30:00 Sweden Repo Rate Sweden Feb 14 -0,5 - -0,5


15/02/2018 14:30:00 US Initial Jobless Claims United States Feb 10 228 - 221

Jueves 05:30:00 Japan Indices of Industrial Japan Dec F Not survey - 0,5

09:00:00 Spain CPI MoM Spain Jan F -1,1 -

09:00:00 Spain CPI YoY Spain Jan F 0,5 - 1,1

09:00:00 Spain Harmonized CPI YoY Spain Jan F 0,7 - 1,2

15:15:00 US Industrial Production MOM S United States Jan 0,2 - -0,12

00:50:00 Japan Machinery Orders: Privat Japan Dec -2 - 5

14:30:00 Philadelphia Fed Business United States Feb 21,45 - 27,9

09:30:00 Sweden Unemployment Rate Sweden Jan 7 - 5,8

14:30:00 US Empire State Manufacturing United States Feb 17,9 - 19,6

12:00:00 Ireland HICP YoY 2015=100 Ireland Jan Not survey - 0,5

12:00:00 Ireland CPI All Items YoY Ireland Jan Not survey - 0,5

11:00:00 Greece CPI YoY 2009=100 Greece Jan Not survey - 1,143

14:30:00 US PPI Final Demand MoM United States Jan 0,4 - 0,4


16/02/2018 16:00:00 University of Michigan Consume United States Feb P 95,3 - 95,9

Viernes 14:30:00 US New Privately Owned Housing United States Jan 1235 - 1299

10:30:00 UK Retail Sales All Retailing United Kingdom Jan 0,6 - 1,1

10:30:00 UK Retail Sales All Retailing United Kingdom Jan 2,4 - 1,5

10:30:00 UK Retail Sales Volume M United Kingdom Jan 0,5 - 1

10:30:00 UK Retail Sales Volume Y United Kingdom Jan 2,5 - 1,5

14:30:00 US Import Price Index by End U United States Jan 0,6 - 0,8

5 C A L E N D A R I O M E S D E E U R O P A

5

J O R N A D A D E R E S U L T A D O S S E M A N A I Y I I

12/02/2018 Michelin Heineken Icade Heineken Hold.

Lunes

13/02/2018 Randstad Hold. Kering Metro Tui Natixis Telenet Group

Martes Aurubis Temenos Group

14/02/2018 Shire DSM C. Agricole Credit Suisse Thyssenkrupp Rexel

Miércoles Marine Harvest Boliden Coca-Cola HBC Clariant Swedish Match Imerys

Huhtamaki Kindred

15/02/2018 Capgemini NN Group Airbus Schn. Elec Relx Relx

Jueves Vivendi Nestle FDR Air Liquide Straumann Aegon

Plastic Omnium Oriflame Ipsen Convatec Indivior Nibe Industrial

16/02/2018 Cellnex Renault Segro Danone Eni Spa Edf

Viernes Eutelsat Comm. Allianz Norsk Hydro Air France-KLM Schindler Holding Faurecia

BB Biotech Saab Ab

19/02/2018 Euronext Nv Spectris Reckitt Red Electrica Sopra Steria Poste Italiane

Lunes

20/02/2018 Covestro Kerry Group Deutsche Boerse Hsbc Holdings Galp Energia Edenred

Martes Enagas Bhp Billiton IHG Simcorp Sydbank Jyske Ban

21/02/2018 Orange Glencore Accor Lloyds Banking Technipfmc Genmab

Miércoles Iberdrola Eurotunnel ASR Nederland Wolters Kluw. Tenaris Barratt

Gecina Atos MTU Aero Eng. Ageas Telefonica Deut. OMV

Capital & Counti Lundbergs Metro Bank Vallourec Hochtief Glanbia

22/02/2018 BAT Axa Deutsche Telekom ISS Saint Gobain Bae Systems

Jueves RSA Insurance Veolia Enviorm. Telefonica Arkema Ingenico Prosiebensat

Gerresheimer KBC Groep Valeo Barclays Henkel Scor

Anglo American Bouygues DIA Ucb Centrica Intu Properties

William Demant ADP Hays Cembra Money Fastighets Galapagos

CNP Assurances Playtech Swedish Orphan

23/02/2018 Standard Life IAG Swiss Re Mediaset España Royal Bank Scotland Rightmove

Viernes William Hill SES Pearson Kingspan Sika

6 C A L E N D A R I O M E S D E E U R O P A

6

J O R N A D A D E R E S U L T A D O S S E M A N A I I I Y I V

26/02/2018 Moncler Bunzl Luxottica Hammerson Bank Of Ireland Hiscox

Lunes Postnl

27/02/2018 Fresenius Direct Line Acciona Basf Prysmian Fresenius

Martes GKN Croda Meggitt Safran Indra Derwent London

Campari Group Persimmon Viscofan Fresnillo Tec. Reunidas Jupiter Fund

PSP Swiss Swiss Life Provident Nets

28/02/2018 Teleperform. Ferrovial St James'S Eiffage Merlin Prop. Ahold Delh.

Miércoles Itv Weir Bayer Man Group Taylor Wimpey Solvay

Erste Group Travis Perkins Repsol Endesa Dialog Semic. Duerr

Amadeus Group Grifols Carrefour Jeronimo Martins Kuehne & Nagel BME

Aena Admiral Biomerieux ASM Fischer(Geo) Acs

Aalberts Informa Wienerberger Ackermans Ubm Aareal Bank

Saeta Yield

01/03/2018 CRH AB Inbev Rentokil Initial Merlin Essilor Kion Group

Jueves Sunrise ComM. Subsea 7 Zalando Peugeot Howden Joinery Wpp

Adecco Group Schroders EDP Beiersdorf Bureau Veritas Suez

Cobham Capita A2A Melrose Seb Swiss Prime

02/03/2018 Mondi LSE Atlantia Elekta Lafargeholcim Imi

Viernes Gemalto Proximus Imcd Group Flughafen Andritz

05/03/2018 Eurofins Scien. Helvetia Gvc Holdings

Lunes

06/03/2018 Just Eat Ashtead Group Thales Vonovia Evonik Iliad

Martes Telecom Italia Rotork Ontex Group Aggreko Saipem Intertek Group

Dormakaba Oc Oerlikon Lindt & Sprueng.

07/03/2018 Deutsche Post RTL Group Legal & Gen Schaeffler Paddy Power Rolls-Royce

Miércoles

08/03/2018 G4S Aviva Continental Leg Immobilien Merck Engie

Jueves Akzo Nobel Lagardere Hugo Boss Linde Casino Uniper

Axel Springer Jcdecaux Azimut Holding Old Mutual Boskalis Dassault Aviat.

Stada Arzneim.

09/03/2018 Inmarsat CGG Eurazeo Spie

Viernes

7 R E S U L T A D O S E U R O P A

Actual cons yoy Actual cons yoy Actual cons yoy

Sales 21960 22014 20907 23273 23242 20684 2429 2527 2429

Ebitda adjusted 4208 4177 4084 1081 1143 1031 1117 1193 1113

% Margen 19,2% 19,0% 19,5% 4,6% 4,9% 5,0% 46,0% 47,2% 45,8%

Ebit adjusted 2863 2749 2692 932 925 855 485 486 497

% Margen 13,0% 12,5% 12,9% 4,0% 4,0% 4,1% 20,0% 19,2% 20,4%

BAI 2475 2414 1066 1031 841 85 242 85

Net Income 1779 1680 756 748 689 100 172

% Margen 8,1% 7,6% 3,2% 3,2% 3,3% 4,1% 6,8%

EPS adjusted 9,78 9,35 9,95 4,11 4,07 3,66 0,86 1,57 0,80

Actual cons yoy Actual cons yoy Actual cons yoy

Sales 2872 2834 9475 3549 3459 17185 442 480 442

Ebitda adjusted 114 121 297 94 47 1391 225 246 225

% Margen 4,0% 4,3% 3,1% 2,7% 1,4% 8,1% 50,8% 51,2% 50,8%

Ebit adjusted 172 91 162 -66 813 204 159

% Margen 6,0% 3,2% 1,7% -1,9% 4,7% 42,5% 36,0%

BAI 170 84 213 73 -53 721 192

Net Income 60 217 165 -91 640 77 140

% Margen 2,1% 7,7% 1,7% -2,6% 18,5% 17,4% 29,1%

EPS adjusted 1,33 1,42 7,85 -0,15 -0,93 1,37 0,71 1,32 1,03

F Y R andstad H o ld. (M .EUR )

1T Aurubis (M.EUR)

F Y M ichelin (M .EUR ) F Y T elenet Gro up (M .EUR )

F Y Sco ut24 (M .EUR )1T Tui (M.GBp)

Actual cons yoy Actual cons yoy

Sales 10111 10138 15478 15345 12385

Ebitda adjusted 608 575 1394 3464 3323 2318

% Margen 6,0% 5,7% 22,4% 21,7% 18,7%

Ebit adjusted 426 388 695 2948 2855 1886

% Margen 4,2% 3,8% 19,0% 18,6% 15,2%

BAI 372 331 2705 2624 1684

Net Income 128 516 2002 1981 1282

% Margen 1,3% 5,1% 12,9% 12,9% 10,4%

EPS adjusted 0,34 0,55 1,10 15,89 15,60 15,47

1T Metro (M.EUR) F Y Kering (M .EUR )

8 N O T I C I A S

MICHELIN: El fabricante francés de neumáticos anunciaba ayer tras el cierre los resultados anuales. Ventas 21,96 bn€ <

22 bn€ e cons. Ebitda 4,21 bn€ > 4,18 bn€ e cons. Bº operativo 2,63 bn€ < 2,75 bn€ e cons. Bº antes de impuestos 2,48

bn€ > 2,41 bn€ e cons. Bº neto 1,78 bn€ > 1,68 bn€ e cons. BPA ajustado 9,78 €/acc > 9,35 €/acc e cons. El CEO del

grupo advirtió que el incremento de los costes de las materias primas tendrá un impacto entre 50 M€ y 100 M€ y que las

variaciones de divisa lastrarán en 300 M€ el beneficio operativo ajustado en 2018. Por último afirmó que no llevarán a

cabo ninguna subida de precios en el listado de sus productos.

KERING: Los resultados anuales de la compañía francesa de lujo se han situado por debajo de lo esperado a nivel neto,

aunque mejores a nivel ventas. Ventas 15,48 bn€ > 15,35 bn€ e cons. Bº operativo recurrente 2,95 bn€ > 2,87 bn€ e cons.

Bº neto 1,79 bn€ < 1,94 bn€ e cons. Han propuesto un dividendo de 6 €/acc. En lo que respecta al 4T17, destaca el fuerte

crecimiento de las ventas comparables, +31% > +24% e cons, en el que por marcas: Gucci +43% > +40% e cons. Bottega

Veneta +4,7% > +1,8% e cons. Yves Saint Laurent +23% > +21% e cons. Otras +19% > +15% e cons. En cuanto al spin

off de Puma, han decidido que el canje sea 1 acción de Puma por cada 12 de Kering, mientras que la fecha prevista se ha

fijado para el próximo 16 de mayo. El management ha comentado que para 2018 se centrarán en el crecimiento orgánico y

en la creación de valor. Siguen viendo el entorno de mercado complicado y han afirmado que la subida del euro puede

impactar en su evolución.

RANDSTAD: La compañía holandesa de recursos humanos ha desvelado esta mañana unos buenos resultados del 4T18.

Ventas 5,98 bn€ > 5,91 bn€ e cons, con el crecimiento orgánico en el +8,7% yoy. Ebita ajustado 307 M€. Bº neto ajustado

225,3 M€ > 209,5 M€ e cons. Han propuesto un dividendo de 2,76 €/acc. Han comentado que el crecimiento orgánico de

las ventas en enero de 2018 ha sido del +7% yoy. Para 1T18 esperan que el margen bruto se mantenga estable respecto

al del ejercicio anterior y que los costes se incrementen ligeramente.

TUI: Los resultados del 1T fiscal de la compañía de servicios turísticos se han situado por encima de lo esperado. Ventas

3,55 bn€ > 3,46 bn€ e cons. Pérdidas ajustadas a nivel Ebita -24,9 M€ vs -72,5 M€ yoy. Pérdidas netas -99,6 M€ vs -117,5

M€ yoy. El crecimiento de clientes se ha situado en el +4,4% yoy. Han confirmado las guías de crecimiento de, al menos,

un +3% a nivel ventas (< +3,5% e cons) y un +10% a nivel beneficio operativo (<+11% e cons) para 2018.

METRO: Los resultados del 1T fiscal de la compañía alemana de food retail se han situado ligeramente por encima de lo

esperado. Ventas 10,1 bn€ = e cons, con el crecimiento orgánico en el +0,8% yoy. Ebitda ajustado 608 M€ > 575 M€ e

cons. Han confirmado las guías para el conjunto del año. Ha destacado la fuerte caída del resultado operativo en Rusia,

aunque se ha visto compensado por la buena evolución vista en el resto de regiones.

DEUTSCHE BANK: La entidad alemana ha llegado a un acuerdo con el Departamento de Justicia de EE.UU. mediante el

cual abonará 4,5 M$ para zanjar un nuevo conflicto, en este caso en el que se centraba en malas prácticas en la venta de

bonos ligados a productos hipotecarios.

SIEMENS/ALSTOM: Ambos grupos se encuntran dentro de uno de los consorcios que pujarán para la construcción de las

obras del tren de alta velocidad que unirá Kuala Lumpur con Singapur.

ALTICE: La telecom francesa emitía ayer un comunicado en el que cerraba la operación de venta de su filial de soluciones

en el área de telecomunicaciones y su data center en Suiza al fondo Infravia Capital Partners. No se han desglosado

detalles financieros al respecto.

H&M: La compañía sueca de textil confirmaba ayer que cancelaba el proyecto en el que planteaba a sus accionistas la

reinversión del pago de sus dividendos en creación de nuevas acciones.

REPSOL: La Caixa y Sacyr reducen su participación en Repsol, encontrándose la misma en mínimos históricos. Entre las

dos anteriores y Temasek suman un 18% de la petrolera, lo que supondría la mitad que tendrían hace 4 años. Pese a que

los tres principales accionistas mantienen puesto en el consejo han ido reduciendo su participación debido a diversos

motivos como la política de dividendos o por complejas operaciones de derivados para reducir su deuda.

GAS NATURAL FENOSA: Leemos en Expansión que los fondos de capital riesgo KKR, CVC y Vie estarían entre los

interesados en comprar la participación del 20% de Repsol en la gasista española. Se especula que CVC sería el favorito

en las apuestas. El importe de dicha participación podría rondar los 3,7 bn€.

9 A G E N D A M I C R O E E . U U .

J O R N A D A D E R E S U L T A D O S S E M A N A I Y I I

12/02/2018 Vornado Realty FMC Corp Loews Bright. Finan.

Lunes

13/02/2018 HCP Occidental Petrol Western USion Federal Realty Martin Marietta DaVita

Martes USder Arm. USder ArmoUS MetLife PepsiCo

14/02/2018 Molson Coors Williams CMS Energy Interpublic CF Industries Hold. Wyndham World.

Miércoles Internat. Flav. Dr Pepper Equinix NetApp FLIR Systems Agilent Tech.

Hilton World. Cimarex Energy TripAdvisor Marathon Oil CenturyLink Cisco Systems

Applied Mat. Marriott Inter.

15/02/2018 Kimco Realty Consolidated Omn. Group Andeavor Flowserve Corp CBS

Jueves Zoetis EQT Global Pay. Incyte Waste Manag.

16/02/2018 Iron MoUStain DTE Energy Kraft Heinz Ameren JM Smucker VF

Viernes Vulcan Materials DENTSPLY Coca-Cola Campbell Deere Newell Brands

19/02/2018 Mosaic

Lunes

20/02/2018 Public Storage Extra Space Stor. Evers. Energy NiSource Genuine Parts American Water

Martes Noble Energy Fluor Exped. Internat. Ecolab Allegion Devon Energy

Concho Resour. Henry Schein Verisk Analytics AutoZone MGM Resorts Newfield Explor.

Duke Energy Wal-Mart Stores Medtronic Home Depot

21/02/2018 Southern Advance Auto FirstEnergy Host Hotels Garmin TechnipFMC

Miércoles TJX Delphi Autom. Synopsys Norwegian Cruis Stericycle DISH Network

Realty Income

22/02/2018 SCANA Welltower CenterPoint Alliant Energy Hormel Foods Newmont Mining

Jueves Quanta Services LKQ PPL HP Enterprise Equifax Chesapeake Energy

Apache Intuit HP I Edison Intern.

23/02/2018 Entergy Pinnacle West Cap. PSE Foot Locker Cabot Oil & Gas USum Group

Viernes

10 A G E N D A M I C R O E E . U U .

J O R N A D A D E R E S U L T A D O S S E M A N A I I I Y I V

26/02/2018 ONEOK Leucadia Nat. SBA Comm. Berkshire Hath.

Lunes

27/02/2018 Discovery Comm. AES Sempra Energy American Tower Perrigo Discovery Comm

Martes Express Scripts Envision Health. Range Resources EOG Resources Macy's Albemarle

USiversal Health

28/02/2018 L Brands Monster Bev. Mylan Analog Devices Dollar Tree Lowe's Cos

Miércoles salesforce.com Broadcom

01/03/2018 NRG Energy Kohl's Patterson Nordstrom Best Buy Gap

Jueves

06/03/2018 Ross Stores Autodesk Target

Martes

07/03/2018 H&R Block Brown-Forman Costco Whol

Miércoles

08/03/2018 Signet Jewelers Cooper Kroger Co/The

Jueves

14/03/2018

Miércoles

11 R E S U L T A D O S D E L A J O R N A D A A N T E R I O R

N O T I C I A S

Actual cons yoy

Sales 1.949 1.936 1.830

Ebitda adjusted 848 820 760

% Margen 43,5% 42,4% 41,5%

Ebit adjusted 500,00 506 492

% Margen 25,7% 26,1% 26,9%

BAI 284,00 277 213

Net Income 962 414 365

% Margen 49,4% 21,4% 19,9%

EPS adjusted 1,02 0,44

After market

First Data 4T (mill.USD)

2%

BROADCOM: La americana habría obtenido una línea de crédito de hasta 106 bn$ para su adquisición de

Qualcomm, siendo esta el mayor préstamo corporativo jamás concedido en la historia. Alrededor de 100 bn$

sería un préstamos sindicado entre 12 bancos, entre los que se encuentran Bank of America y JP Morgan.

AMAZON: El gigante logístico se encuentra en pleno proceso de transformación interna. Al parecer está

eliminando cientos de puestos de trabajo de su sede de Seattle, especialmente los centrados en

departamentos de venta de productos online mientras que los incrementa en los centrados en las áreas de

cloud y en la de su nueva plataforma Alexa.

GENERAL MOTORS: Todo apunta a que el gigante americano y las autoridades de Corea del Sur

comenzarán una nueva batalla legal debido a que el fabricante automovilístico de Estados Unidos planea

cerrar una planta debido a las crecientes pérdidas y donde, además, amenazó con abandonar el país si no se

hacen concesiones para reducir sus costes.

GENERAL DYNAMICS: El fabricante de tanques americanos y submarinos nucleares está haciendo una oferta

récord para ampliar su negocio de tecnología de la información. Al parecer el contratista de defensa ha

acordado comprar CSRA por 6.8 bn$ para ampliar su negocio de “computer-services” para agencias

gubernamentales y militares. Los accionistas por tanto de CSRA recibirán 40.75$/acc en cash.

MGM: La operadora de casinos abrirá las puertas de su nueva propiedad de 3.4 bn$ en Macao en lo que se

convertirá en la mayor apuesta en este sector, ya que las licencias y la propuesta de China de permitir el juego

en una isla cercana arrojan incertidumbres sobre el futuro de la Macao como centro del juego. MGM se

encuentra entre los últimos operadores en desarrollarse en Cotai, siguiendo el Wynn Palace y el parisino de

Las Vegas Sands Corp.

WALGREENS: Leemos en prensa que la distribuidora de medicamentos americana podría haber tomado

ventaja frente al resto de interesados en el ámbito de una posible adquisición de su competidora

AmerisourceBergen, haciendo que las acciones de la misma subieran notablemente en la jornada de ayer

12 D I V I D E N D O S E U R O P A

T O P D I V I D E N D Y I E L D

A G E N D A S E M A N A L D I V I D E N D O S

Fuente: Bloombergdata

M iércoles Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

14/02/2018 Tui 0,65 EUR 1.586 0,04% 1585,35 1,76%

Oriflame 0,25 EUR 312,6 0,08% 312,35 13,33%

Jueves Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

15/02/2018 Royal Dutch Sh. 0,47 USD 2242,5 0,02% 2242,03 22,30%

Unilever 31,55 GBp 3783 0,83% 3751,45 19,25%

Unilever 0,3585 EUR 43.725 0,82% 43,3665 19,51%

Bp 0,1 USD 470,05 0,02% 469,95 17,67%

Astrazeneca 1,9 USD 4770 0,04% 4768,1 15,75%

Hargreaves Lansd 10,1 GBp 1677 0,60% 1666,9 -8,41%

TGS Nopec 1,57 NOK 191 0,82% 189,43 6,66%

Lunes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

19/02/2018 Metro 0,7 EUR 17.385 4,03% 16,685 21,31%

Top 15 Div. Yield Europe

Company DVD. Yield Discount Date Frecuency

Provident 13,4% 17/05/2018 Semi-Anl

SES 10,4% 23/04/2018 Annual

Centrica 9,6% 10/05/2018 Semi-Anl

Inmarsat 9,6% 17/05/2018 Semi-Anl

Endesa 8,0% 28/06/2018 Semi-Anl

Saga 7,9% 10/05/2018 Semi-Anl

Sse 7,8% 26/07/2018 Semi-Anl

Nordea Bank 7,3% 16/03/2018 Annual

Eutelsat Comm. 7,1% 20/11/2018 Annual

EDP 7,1% 15/05/2018 Annual

Casino 7,0% 15/05/2018 Semi-Anl

Enagas 7,0% 02/07/2018 Semi-Anl

H&M 7,0% 09/05/2018 Semi-Anl

Engie 6,7% 22/05/2018 Semi-Anl

Intu Properties 6,7% 19/04/2018 Semi-Anl

13 D I V I D E N D O S E E . U U .

T O P D I V I D E N D Y I E L D




Lunes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

12/02/2018 Welltower 0,87 USD 55,48 1,57% 54,61 24,28%

PACCAR 0,25 USD 67,5 0,37% 67,25 15,58%

Valero Energy 0,8 USD 88,22 0,91% 87,42 15,71%

M artes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

13/02/2018 Simon Property 1,95 USD 157,2 1,24% 155,25 19,13%

Consolidated 0,715 USD 76,89 0,93% 76,175 5,35%

WEC Energy 0,5525 USD 61,1 0,90% 60,5475 10,06%

Harley-Davidson 0,37 USD 47,83 0,77% 47,46 6,41%

Yum! Brands 0,36 USD 79,31 0,45% 78,95 8,01%

Alliance Data 0,57 USD 240,67 0,24% 240,1 20,40%

EQT 0,03 USD 45,73 0,07% 45,7 62,59%

Top 15 Div. Yield EE.UU.

Company DVD. Yield Discount Date Frecuency

CenturyLink 13,52% 08/03/2018 Quarter

Kimco Realty 7,90% 02/04/2018 Quarter

Iron M oUStain 7,10% 14/03/2018 Quarter

SCANA 6,75% 09/03/2018 Quarter

Enter. Prod. Part. 6,54% 27/04/2018 Quarter

HCP 6,38% 14/02/2018 Quarter

Welltower 6,27% 12/02/2018 Quarter

M acy's 6,26% 15/03/2018 Quarter

Pitney Bowes 6,16% 15/02/2018 Quarter

Ventas 6,13% 29/03/2018 Quarter

Ford M otor 5,70% 19/04/2018 Quarter

ONEOK 5,67% 30/04/2018 Quarter

AT&T 5,55% 05/04/2018 Quarter

Realty Income 5,37% 28/02/2018 Monthly

Seagate Tech 5,27% 20/03/2018 Quarter

14 D I V I D E N D O S E E . U U .



M iércoles Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

14/02/2018 HCP 0,37 USD 23,21 1,59% 22,84 22,75%

Exelon 0,345 USD 36,86 0,94% 36,515 14,30%

CenterPoint 0,2775 USD 26,5 1,05% 26,2225 10,05%

Invesco 0,29 USD 32,44 0,89% 32,15 29,39%

Duke Realty 0,2 USD 25,37 0,79% 25,17 17,00%

KLA-Tencor 0,59 USD 100,9 0,58% 100,31 23,46%

Walgreens 0,4 USD 68,46 0,58% 68,06 25,75%

Church & Dwight 0,2175 USD 48,56 0,45% 48,3425 2,62%

TJX 0,3125 USD 75,64 0,41% 75,3275 13,69%

Zions Bancor 0,2 USD 51,64 0,39% 51,44 12,84%

Xylem 0,21 USD 70,82 0,30% 70,61 12,15%

Cimarex Energy 0,08 USD 100,19 0,08% 100,11 48,84%

Wynn Resorts 0,5 USD 166,22 0,30% 165,72 18,09%

Kroger Co/The 0,125 USD 27,66 0,45% 27,535 8,57%

Eli Lilly 0,5625 USD 76,23 0,74% 75,6675 22,78%

Microsoft 0,42 USD 88,18 0,48% 87,76 17,67%

Amgen 1,32 USD 173,46 0,76% 172,14 13,97%

Jueves Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

15/02/2018 Apartment Invest 0,38 USD 39,34 0,97% 38,96 16,89%

CMS Energy 0,3575 USD 42,79 0,84% 42,4325 14,64%

CF Industries Hold. 0,3 USD 37,62 0,80% 37,32 1,41%

Ameriprise Finan. 0,83 USD 153,88 0,54% 153,05 19,76%

PPG Industries 0,45 USD 112,37 0,40% 111,92 12,39%

Jacobs E 0,15 USD 62,23 0,24% 62,08 15,63%

Pitney Bowes 0,1875 USD 12,18 1,54% 11,9925 26,75%

Duke Energy 0,89 USD 76,1 1,17% 75,21 14,17%

USited Techn 0,7 USD 125,03 0,56% 124,33 18,92%

Chevron 1,12 USD 113,5 0,99% 112,38 19,87%

Visa 0,21 USD 116,32 0,18% 116,11 22,03%

Costco Whol 0,5 USD 180,72 0,28% 180,22 15,81%

WestRock 0,43 USD 62,33 0,69% 61,9 18,43%

Emerson Electric 0,485 USD 69,07 0,70% 68,585 11,75%

3M 1,36 USD 225,21 0,60% 223,85 13,23%

Viernes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD

16/02/2018 Phillips 66 0,7 USD 92,6 0,76% 91,9 19,18%

Southern 0,58 USD 44,33 1,31% 43,75 9,57%

Regency Centers 0,555 USD 56,7 0,98% 56,145 29,24%

Archer-Daniel 0,335 USD 41,49 0,81% 41,155 2,70%

Energizer Hold. 0,29 USD 53,42 0,54% 53,13 20,46%

Rockwell Autom. 0,835 USD 183,04 0,46% 182,205 12,54%

Hanesbrands 0,15 USD 19,26 0,78% 19,11 27,77%

Alaska Air 0,32 USD 64,72 0,49% 64,4 24,22%

Moody's 0,44 USD 154,64 0,28% 154,2 9,97%

USited Parcel 0,91 USD 106,39 0,86% 105,48 20,44%

Amer. Bergen 0,38 USD 89,19 0,43% 88,81 19,13%

LABORATORIO

15

16 E S T R A T E G I A D E R E C U R S O S B Á S I C O S

Nuestra idea se centra hoy en el sector que mejor comportamiento tuvo ayer en el

Stoxx600, el de Basic Resources, bajo el cual se cobijan todas las compañías del sector siderúrgico,

papelero y de materias primas y que desde enero de 2016 hasta marzo de 2017 fue uno de los más

destacados de Europa. En el siguiente gráfico podemos ver mejor la evolución del mismo a lo largo de

los últimos 5 años.

Tal y como podemos ver, la evolución a lo largo de este 2018 no ha sido todo lo positivo

que se esperaba, con un buen principio de enero pero impactado, como todos, con el fuerte revolcón

sufrido por el mercado a lo largo de este mes de febrero y que ha llevado al terreno de las pérdidas

a prácticamente todos los sectores. En el caso del de Basic Resources, la subida del +1,86% de ayer

dejaba en un -3,65% las pérdidas desde principio de año.

Dicho esto, hay que destacar que el mercado sigue apostando por las cíclicas. China se

sigue viendo como la gran esperanza para el resurgir de muchas compañías, eso sí, no será en las

próximas semanas ya que la llegada del Año Nuevo paralizará momentáneamente toda actividad.

Pero, una vez pasada la fecha, se espera un rebote importante en muchas áreas de actividad, siendo

el de construcción uno de los sectores que debería recoger gran parte de ese rebote.

En lo que respecta a nivel global, las previsiones siguen siendo claramente positivas, con

un crecimiento global de PIB para 2018 cercano al +4% yoy destacando, por encima de todo, que

estaríamos ante el primer caso desde 2008 en el que veríamos que el crecimiento global se produce

de forma sincronizada.

En el siguiente gráfico hemos querido incluir la evolución que ha tenido entre 2010 y 2017

tres variables claves en un entorno cíclico: evolución del PIB mundial (línea azul), la evolución de la

tasa de desempleo (línea amarilla) y la evolución de la situación económica (línea verde) que, como

podemos comprobar, se encuentra en niveles similares a 2010.



Confirmado que, de momento parece que podemos seguir viendo tirón en las cíclicas,

vamos a ver si encontramos la estrategia que nos de la selección exacta de este universo de

compañías concreto. Partimos de las 20 compañías de los diferentes sectores que actualmente

cotizan en el Stoxx600. El primer filtro que utilizamos es el de la cobertura, y nos congratula saber que

las 20 tienen más de 8 casas de análisis cubriendo a cada una de ellas. En nuestra estrategia de hoy

hemos querido centrar el punto de mira en la evolución que han tenido a nivel operativo a lo largo de

los últimos cinco años, un período prudencial en el que podemos atisbar los peores momento de la

crisis financiera así como el resurgir del ciclo económico.

Por este motivo el siguiente filtro se centra en seleccionar en un ránking las que mejor

evolución hayan tenido en el margen operativo a lo largo de los últimos 5 años. En este paso

perdemos a 4 por el camino, pasando de 20 a 16 nombres.

Tras esta criba, exigimos a la máquina que nos seleccione únicamente a las compañías

que hayan tenido un crecimiento superior al +5% a nivel Free Cash Flow también durante los últimos

cinco años. Dado lo riguroso que es este filtro, especialmente en compañías tan cíclicas, vemos como

el listado se nos reduce de forma considerable ya que de 16 pasamos a únicamente 5.

Por último, queremos ver también el trabajo que han hecho todas estas compañías

durante este período en lo que a reducción de deuda se refiere, de ahí que en este último filtro

exijamos que sólo seleccione aquellas que tienen un ratio de deuda neta/Ebitda por debajo de 1,5x.

Bajo este criterio perdemos sólo a 1 por el camino, siendo las 4 que mostramos a continuación las

seleccionadas. Hemos incluido también las columnas de consensus rating y upside para que podáis

ver de una forma más completa la calificación de cada una de ellas, si bien no se han incluido en esta

estrategia como filtros de selección.



En lo que respecta al backtesting, hemos querido comprobar la validez o no de la

estrategia al compararla con su benchmark que, para esta ocasión, no es otro que el índice de Basic

Resources del Stoxx600. El plazo de observación que utilizamos son 3 años y el período de revisión

es mensual. Como podemos comprobar, la estrategia bate al índice (+39,15% vs +21,71%) aunque

como podemos comprobar ambos tienen movimientos similares durante dicho plazo.


BHP Billiton PLC (London: BLT, Currency: GBp)

Last Price 1505,00

52wk High (15/ 01/ 2018) 1660,00

52wk Low (04/ 05/ 2017) 1117,00

P/ E (Trailing 12m) 18,85

Dividend Yield (%) 4,37

Price t o Book Rat io 1,94

Price t o Sales Rat io 2,90

EV / Trail 12M EBITDA 7,12

Av. Volume 5 Days 9.833.353 shares

Market Cap (bn) 86,29

Ent erpr ise Value (bn) 103,23

EPS (Trailing 12m) 1,11 Operat ing Margin (%) 31,68 Current Rat io 1,85 Sales 1yr Growt h 23,85

Dividend per Share 0,83 Pret ax Margin (%) 26,96 Quick Rat io 1,41 Ebit da Growt h 353,44

Book Value / Share 10,76 ROA 4,99 Tot al Debt t o Tot al Asset s 26,04 Net Income Growt h

Sales / Share (Trail. 12m) 7,19 ROE 10,56 Tot al Debt t o Com Equit y 53,22

Cash Flow / Basic Share 3,16 Ret urn on Capit al 7,21 Acct Receivable Turnover 21,36

Free Cash Flow / Share 2,18 Asset t urnover 0,32 Invent ory Turnover S&P A

Gross Margin Moody's (P)A3

EBIT / Tot al Int er 10,72 Fit ch A+

Price / Cash Flow 6,61

Price / Free Cash Flow 9,58

Cash Flow / Net Income 2,85

Dividend Payout Rat io 75,02

Cash Generat ed / Cash Req 2,06

Cash Dividend Coverage 1,33

Cash-oper / Sales 43,89

Ef f Int erest Rat e 39,72

JP Morgan 1625,00

Goldman Sachs 1150,00

UBS 1650,00

Morgan St anley 1610,00

Credit Suisse 1430,00

BHP B I LLI TON P LCBHP B I LLI TON LTD RI O TI NTO P LC RI O TI NTO LTD ANGLO AM ER P LC G L E N C O R E P L C

P/E 18,85 21,25 10,99 12,63 7,68 34,83

P/B 1,94 2,19 2,12 2,43 1,40 1,58

EV/EBITDA ajusted 5,05 5,91 6,17 6,67 5,73 3,80

1 Year 23,85 23,85 18,50 18,50 4,51 10,44

5 Year -8,68 -8,68 -2,88 -2,88 -1,28 1,76

1 Year 353,44 341,01 60,25 59,20 2,09

5 Year -9,17 1,03 1,58 -14,33 11,05

1 Year -9,76 109,19 106,86 20,96

5 Year -13,75 -14,66 1,84 2,59 -19,69 -10,74

1 Year 90,89 90,89 87,18

5 Year 42,84

Total Debt / EBITDA 1,54 1,58 0,87 0,87 1,99 2,90

Buys Recom / Total Recom 23% (7/ 31) 47% (8/ 17) 55% (17/ 31) 60% (9/ 15) 35% (11/ 31) 67% (20/ 30)

Upside (target price) 2,4% (1540,42) 2,6% (31) 6,4% (4144) 0,4% (79) 1,4% (1665) 23,1% (452)

YTD (%) -1,1% 1,1% -1,2% 4,0% 6,0% -6,0%

Issue D at a

Per Share D at a Pro f it ab il it y St ruct ure Growt h Po t ent ial %

Ebit Growth

BPA Adjusted Growth

R at ing de créd it o

C ash F low A nalysis

Precios ob jet ivo

C omparab les

Sales Growth

EBITDA Growth

-150

-100

-50

0

50

100

150

BLT LN Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

BLT LN Peer Index UKX

19% 23% 27% 30% 30% 28% 31% 31% 31% 30% 33%23%

61% 57%57% 53% 53% 55% 48% 45% 45% 47%

50%61%

19% 20% 17% 17% 17% 17% 21% 24% 24% 23%17% 16%

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

1400,0

1600,0

1800,0

0%

20%

40%

60%

80%

100%

feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17

Buy and Sell Recommendations vs Price and Target Price - Nº Analysts Recom: 31

Buy Hold Sell Price Target Price



Boliden AB (Stockholm: BOL, Currency: SEK)

Last Price 276,00

52wk High (23/ 10/ 2017) 307,90

52wk Low (15/ 06/ 2017) 224,10









EPS (Trailing 12m) 23,52 Operat ing Margin (%) 14,09 Current Rat io 1,56 Sales 1yr Growt h 0,18


Book Value / Share 118,86 ROA 12,27 Tot al Debt t o Tot al Asset s 18,75 Net Income Growt h 60,49



Free Cash Flow / Share 11,04 Asset t urnover 0,92 Invent ory Turnover 4,21 S&P -

Gross Margin 17,64 Moody's -

EBIT / Tot al Int er 29,27 Fit ch -









JP Morgan 240,00


UBS 245,00



BOLI DEN AB ELVALHALCOR S A KAZ M I NERALS P LC AURUBI S AG KATANGA M I N I NG LF E R R O G L O B E P L C

P/E 11,73 18,25 16,98 9,01

P/B 2,32 2,00 5,98 1,53 3,55 2,91

EV/EBITDA ajusted 7,66 10,59 15,22 4,87 94,27

1 Year 0,18 -7,74 15,19 16,52 128,90

5 Year 5,35 7,64 -2,61 24,70

1 Year 38,99 139,76 112,68 91,80 14,10

5 Year 7,55 -25,90 -4,79 -32,06

1 Year 58,41 142,22 161,56 41,74

5 Year 2,68 -27,83 -5,15

1 Year 60,52 187,82 0,00

5 Year 19,00

Total Debt / EBITDA 0,52 11,32 6,28 0,75

Buys Recom / Total Recom 33% (7/ 21) # DIV/ 0! 62% (13/ 21) 25% (5/ 20) 80% (4/ 5)

Upside (target price) 5,8% (291,94) # VALUE! 20,8% (952) -7,7% (74) 31,6% (20)

YTD (%) -1,6% 40,1% -11,9% 4,0% -3,2% -4,2%

Issue D at a


Ebit Growth

BPA Adjusted Growth



Precios ob jet ivo

C omparab les

Sales Growth

EBITDA Growth

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

BOL SS Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

bol ss Peer Index OMX

29%19% 24% 25% 25% 20% 15% 15% 20% 25% 25% 29%

67%76%

76% 75% 75%

70%70% 70% 65% 60% 55% 48%

5% 5% 0% 0% 0%10% 15% 15% 15% 15% 20% 24%

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

350,0

0%

20%

40%

60%

80%

100%






Centamin PLC (London: CEY, Currency: GBp)

Last Price 156,50

52wk High (13/ 04/ 2017) 190,50

52wk Low (03/ 11/ 2017) 131,80









EPS (Trailing 12m) 0,10 Operat ing Margin (%) 32,55 Current Rat io 7,67 Sales 1yr Growt h -1,73

Dividend per Share 0,10 Pret ax Margin (%) 33,17 Quick Rat io 5,89 Ebit da Growt h -11,80

Book Value / Share 1,26 ROA 7,02 Tot al Debt t o Tot al Asset s 0,00 Net Income Growt h -49,06





EBIT / Tot al Int er Fit ch -









JP Morgan


UBS


Credit Suisse

CENTAM I N P LC I AM GOLD CORP S T BARBARA LTD NEW GOLD I NC CENTERRA GOLD I NE V O L U T I O N M I N I N G

P/E 22,73 28,93 12,11 15,80 6,94 21,09

P/B 1,72 0,92 4,14 0,66 0,81 2,23


1 Year -1,73 7,64 5,18 -4,08 21,93 6,52

5 Year 8,83 -2,28 11,09 -3,99 42,60 25,51

1 Year -11,80 -2,58 14,28 45,82 85,17

5 Year 4,58 8,32 -4,25 -4,37 29,16

1 Year -15,71 -19,82 -5,70 234,92 1198,50

5 Year -0,28 13,70 -39,73 -14,05 25,11

1 Year -48,89 -7,31 233,33

5 Year

Total Debt / EBITDA 0,00 0,48 0,00 3,80 0,86 0,66


Upside (target price) 16,0% (181,62) 33,2% (9) -13,5% (3) 47,9% (5) 37,6% (9) -3,8% (3)

YTD (%) -1,1% -4,6% 0,5% -18,4% 2,5% 6,4%

Issue D at a


Ebit Growth

BPA Adjusted Growth



Precios ob jet ivo

C omparab les

Sales Growth

EBITDA Growth

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

250

CEY LN Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

CEY LN Peer Index UKX

77% 79% 79% 80%73% 79%

71%79% 80% 80% 80% 75%

23%14% 14%

20%27% 21%

29%21% 20% 20% 20% 25%

0%7% 7%

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

0%

20%

40%

60%

80%

100%






Mondi PLC (London: MNDI, Currency: GBp)

Last Price 1788,00

52wk High (06/ 10/ 2017) 2130,00

52wk Low (08/ 12/ 2017) 1693,00









EPS (Trailing 12m) 1,29 Operat ing Margin (%) 14,15 Current Rat io 1,22 Sales 1yr Growt h -2,30


Book Value / Share 9,58 ROA 8,91 Tot al Debt t o Tot al Asset s 24,21 Net Income Growt h 6,33





EBIT / Tot al Int er 9,72 Fit ch -









JP Morgan 2200,00


UBS 2300,00



M ONDI P LC P ACKAGI NG CORP I NTL P AP ER CO WES TROCK CO NI NE DRAGONS P APM A Y R - M E L N H O F K A R

P/E 15,58 19,49 15,98 20,69 9,43 16,73

P/B 2,10 5,52 3,66 1,42 1,39 1,97


1 Year -2,30 11,52 3,15 4,85 22,01 6,47

5 Year 5,31 20,46 -3,83 12,01 7,13 4,00

1 Year 4,58 16,19 5,18 23,77 31,86 6,17

5 Year 6,91 19,34 1,29 14,01 14,78 3,71

1 Year 4,78 16,94 -3,79 94,05 43,03 6,90

5 Year 9,21 16,69 2,74 12,28 16,90 3,90

1 Year 6,29 48,95 131,22 368,33 290,47 8,33

5 Year 18,78 75,38 128,24 49,99 1,44

Total Debt / EBITDA 1,19 2,11 3,83 3,33 3,31


Upside (target price) 21,3% (2168,53) 7,8% (126) 15,9% (67) 15,9% (73) 59,6% (17) -2,3% (124)

YTD (%) -7,4% -3,2% -0,1% 0,1% -12,8% 3,2%

Issue D at a


Ebit Growth

BPA Adjusted Growth



Precios ob jet ivo

C omparab les

Sales Growth

EBITDA Growth

-150

-100

-50

0

50

100

MNDI LN Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

mndi ln Peer Index UKX

50% 47% 43% 43% 43% 40%47% 47% 44%

56%69%

75%

50% 53% 57% 57% 57%53%

47% 47% 50%38%

31%25%

0% 0% 0% 0% 0%7% 7% 7% 6% 6%

0% 0%

0,0

500,0

1000,0

1500,0

2000,0

2500,0

0%

20%

40%

60%

80%

100%






23

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24

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TRADITION · S&P500 del +1.39% y el Nasdaq del +1.56%. En clave política destacó la presentación...

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