Unidad 1: Bonos
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Capitulo 8 Bonos
Eduardo Moran
Conceptos y puntos Importantes
Conocer la importancia características de bonos y tipos de bonos.
Comprender los valores de renta fija y por qué fluctúan.
Entender las calificaciones de bonos y lo que significan.
Comprender el impacto de la inflación sobre los tipos de interés
Comprender la estructura temporal de tasas de interés y los factores determinantes de la rentabilidad de los bonos
Puntos del Capítulo
8.1 Gobierno y Bonos Corporativos
8.2 Mercados de bonos
8.3 Inflación y Tasas de Interés
8.4 Factores determinantes de la rentabilidad de los bonos
8.1 Bonos y Valoración
• Un bono es un acuerdo legalmente vinculante entre un prestatario y un prestamista que especifica el : – Par ( cara ) valor tasa de descuento pago de cupón
– Fecha de Vencimiento
– Tasa de descuento
– El pago al vencimiento.
Valoración
• Principio primario: Valor de los títulos financieros = VP de los flujos de efectivo futuros esperados
• Valor es , por lo tanto , determinada por el valor presente de los pagos de cupones y de valor nominal .
• Las tasas de interés son inversamente proporcionales a presentar (por ejemplo, bonos ) valores.
La Ecuación
T
T
r)(1
F
r
r)(1
1-1
C Bono delValor
Bolsa de Valores de Quito
http://www.bolsadequito.info/estadisticas/cotizaciones-historicas/bonos-del-estado/
Retorno a la Madures y Valor del Bono
800
1000
1100
1200
1300
0 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.1
Tasas de Descuento
Val
or
de
l Bo
no
6 3/8
Cuando la RaM < cupón, el bono
cotiza con una prima .
Cuando la RaM = cupón, el bono
cotiza a la par .
Cuando la RaM > cupón, el bono se transa con un descuento.
Conceptos
Precios de los bonos y las tasas de interés del mercado se mueven en direcciones opuestas.
Cuando la tasa de cupón = M , precio = valor nominal Cuando la tasa de cupón > Rendimiento a la Madures , precio > valor nominal ( bonos premium) Cuando la tasa
de cupón < Rendimiento a la Madures , precio < valor nominal ( bonos de descuento)
Tasa de Interés y Riesgo
Riesgo de precio • Cambio en los precios debido a los cambios en las tasas de interés • Los bonos a largo plazo tienen más riesgo de precio de los bonos a corto plazo • Bonos a tasa cupón bajos tienen más riesgo de precio de los bonos de tasa alta
de cupones. Riesgo de Reinversión • Tasas de incertidumbre en cuanto a que los flujos de efectivo pueden
reinvertirse• Los bonos a corto plazo tienen más riesgo de tasa de reinversión que los bonos
a largo plazo. • Bonos de tasa alta de cupones tienen más riesgo de tasa de reinversión de
bonos a tasa cupón bajos.
Madurez y volatilidad de los precios Bonos
C
Considere dos enlaces por lo demás idénticas
. El bono a vencimiento a largo plazo tendrá
una volatilidad mucho mayor con respecto a
los cambios en la tasa de descuento
Tasa de Descuento
Val
or
de
l Bo
no
Par
Corto Madures Bono
Largo Plazo de
Madurez del Bono
Tasas de Cupón y Precios de los Bonos
Considere dos enlaces por lo demás
idénticas. El vínculo de baja cupón tendrá
una volatilidad mucho mayor con
respecto a los cambios.
Tasa de descuento
Val
or
de
los
Bo
no
s
Cupón alto
Cupon Bajo
Par
C
Bonos Corporativos u Obligaciones
• Mayor riesgo de incumplimiento en relación con los bonos del gobierno
• El rendimiento prometido ( TIR ) puede ser mayor que el rendimiento esperado debido a este riesgo de incumplimiento añadido
Preguntas• ¿Cómo se encuentra el valor de un bono , y• ¿Por qué cambian los precios de los bonos ?• ¿Cuáles son las calificaciones de bonos , y por qué son
importantes?• ¿Cómo afecta la inflación las tasas de interés ?• ¿Cuál es la estructura temporal de tasas de interés?• ¿Qué factores determinan la rentabilidad exigida a los
bonos ?
GRACIAS