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5.1 El papel del valor del tiempo en las fnanzas

El valor del dinero en el tiempo se refere al hecho de que es mejor recibirdinero ahora que después. El dinero que usted tiene ahora en la mano sepuede invertir para obtener un rendimiento positivo, generando más dineropara mañana. Por esta razón, un dólar ahora es más valioso que un dólar en eluturo. En las empresas, los administradores enrentan constantemente

situaciones donde las acciones que ho! requieren salidas de eectivo generaránentradas de eectivo posteriormente.

VALOR FUTURO VERSUS VALOR PRESENTE

"uponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de gastar #$%,&&& enalguna inversión que le producirá #$',&&& distribuidos durante los siguientes %años, como se indica a continuación( )ño $ #*,&&& )ño + #%,&&& )ño * #,&&&)ño #*,&&& )ño % #+,&&& -Es esto una buena inversión /a respuestaevidente podr0a ser 1s02 porque la empresa gasta #$%,&&& ! recibe #$',&&&.3ecuerde, sin embargo, que el valor de los dólares que la empresa recibe en eluturo es menor que el valor de los dólares que gasta ho!. 4e modo que no

está claro si la entrada de los #$',&&& es sufciente para justifcar la inversióninicial.

 El análisis del valor del dinero en el tiempo a!uda a los gerentes a contestarpreguntas como esta. /a idea básica es que los administradores necesitan unmodo de comparar el eectivo de ho! con el eectivo del uturo. E5isten dosmaneras de hacer esto. 6na es preguntar( -7ué cantidad de dinero en el uturoes equivalente a #$%,&&& actuales En otras palabras, -cuál es el valor uturode #$%,&&& El otro enoque consiste en preguntar( -7ué importe actual esequivalente a los #$',&&& pagaderos durante los pró5imos % años como seplanteó anteriormente En otras palabras, -cuál es el valor presente de la serie

de 8ujos de eectivo que vendrán en los pró5imos % años "e usa una lnea detiempo para representar los 8ujos de eectivo relacionados con una inversióndeterminada. Es una l0nea horizontal en la que el tiempo cero aparece en el

e5tremo izquierdo, ! los periodos uturos se marcan de izquierda a derecha.

9ada año se registran sobre la l0nea: los valores negativos representan lassalidas de eectivo ;#$%,&&& invertidos ho! en el tiempo cero

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Para tomar la decisión de inversión correcta, los administradores necesitancomparar los 8ujos de eectivo representados en la fgura %.$ en el mismomomento en el tiempo. Por lo general, ese momento se encuentra al fnal o alinicio de la vida de la inversión. /a técnica del valor uturo utiliza lacapitalización para calcular el valor uturo de cada 8ujo de eectivo al fnal dela vida de la inversión, ! después suma estos valores para calcular el valoruturo de la inversión.

Por otro lado, la técnica del valor presente usa el descuento para calcular elvalor presente de cada 8ujo de eectivo en el tiempo cero, ! después sumaestos valores para calcular el valor que tiene ho! la inversión.

En la práctica, cuando se toman decisiones de inversión, los administradores,por lo general, adoptan el en!o"#e del valor presente.

$ERRA%&ENTAS 'O%PUTA'&ONALES

/as calculadoras fnancieras, las hojas electrónicas de cálculo ! las tablasfnancieras simplifcan la aplicación de las técnicas del valor del dinero en el

tiempo.

=o obstante, cualquier calculadora con las unciones básicas de valor uturo !

valor presente simplifca los cálculos del valor del dinero en el tiempo.

PATRONES ()S&'OS *E FLU+OS *E EFE'T&VO

El 8ujo de eectivo ;entradas ! salidas< de una empresa se describe por mediode su patrón general. "e defne como un monto >nico, una anualidad o uningreso mi5to.

%onto ,ni-o 6n monto global que se posee ho! o se espera tener en algunaecha utura. 9omo ejemplo tenemos #$,&&& actuales ! #?%& que se recibiránal cabo de $& años.

 An#alidad 6n ingreso de 8ujos de eectivo periódicos e iguales. 6n ejemplo

es pagar o recibir #@&& al fnal de cada uno de los ' años siguientes.

&n/reso mi0to 6n ingreso de 8ujos de eectivo que no es una anualidad: uningreso de 8ujos de eectivo periódicos ! desiguales que no re8ejan alg>npatrón espec0fco. 9omo ejemplo tenemos los dos siguientes 8ujos de eectivo) ! A.

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Bbserve que ning>n ingreso de 8ujos de eectivo tiene 8ujos de eectivoperiódicos iguales, ! que ) es un ingreso mi5to de ? años ! A es un ingresomi5to de años.

5. &n/resos mi0tos

/os gerentes fnancieros deben evaluar con recuencia las oportunidades quese espera que brinden los ingresos mi5tos de 8ujos de eectivo. )qu0 consideraremos tanto el valor uturo como el valor presente de los ingresosmi5tos.

VALOR FUTURO *E UN &N2RESO %&3TO

4eterminamos el valor uturo de cada 8ujo de eectivo en la echa uturaespecifcada ! después sumamos todos los valores uturos individuales paracalcular el valor uturo total.

6so de la hoja de cálculo 6n modo relativamente sencillo de usar E5cel paracalcular el valor uturo de un ingreso mi5to es usar la unción de valor uturo deE5cel ;CD

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luego calcular el monto del valor uturo de ese valor presente. /a siguiente hojade cálculo ilustra este método(

VALOR PRESENTE *E UN &N2RESO %&3TO

El cálculo del valor presente de un ingreso mi5to de 8ujos de eectivo es similaral cálculo del valor uturo de un ingreso mi5to. 4eterminamos el valor presentede cada monto uturo ! después sumamos todos los valores presentesindividuales para obtener el valor presente total.

6so de la hoja de cálculo Para calcular el valor presente del ingreso mi5to de8ujos de eectivo en E5cel, usaremos una nueva unción. /a sinta5is de esaunción es =PD;rate,value$,value+,value*,

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