Valor– Moneda - Dinero

Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo

Programa del curso:

Política Monetaria Internacional: Influencia en el Desarrollo y el

Subdesarrollo

Prof. Joaquín Arriola

Mayo 2005


Valor– Moneda - Dinero

De la sociedad CON mercado:

M – D – M’

M = M’

(lógica del intercambio)



De la sociedad DE mercado:

D – M – D’

D < D’

(lógica de la acumulación)



D

Problema de la equivalencia bajo el capitalismo

––

D < D’

(MMP+MFT ) D’M –

D = (MMP+MFT)



D


––

D < D’


M = D’



D


––

D < D’


¿(MMP+MFT) =< M?



D


––

D > D’

(MMP+MFT ) D’M


Valor– Moneda - Dinero Problema de la equivalencia bajo el capitalismo

(MMP+MFT ) M P

D < D’


Valor– Moneda - Dinero Problema de la equivalencia bajo el capitalismo

MFT M D

Solo una mercancía se intercambia bajo la lógica de la reproducción simple:

– –

M = BIENES-SALARIO


Intercambio división del trabajo productividad

Evolución histórica de los intercambios:

M - M’

M - D - M’

(M = M’)

Mundialización monetaria



D: bienes escasos de valor universalmente reconocido

(sal-camellos-mujeres-plata-oro)dinero metálico dinero monetario

dinero monetario:

1º con valor intrínseco (monedas metálicas)

2º dinero simbólico (poder) : dinero de curso legal forzoso, papel moneda (Roma)




Comercio internacional: una gran parte, trueque: M-M’

primer medio de pago internacional: oro y plata

1870’s hegemonía británica divisa-clave

patrón oro patrón (libra) oro patrón dólar-oro patrón dólar




D - M - D’

D’ > DEl capital financiero se adelanta al capital productivo en

el proceso de mundialización

1ª multinacional productiva: 1867 Singer (USA) 1878 BASF, Hoechst, Siemens (A)

1º banco multinacional: 1855 Credit Mobilier (GB) 1864 Seligman Brothers (USA)1872 Berliner Handelgesellschaft, Dresdner Bank (A)

Mundialización financiera (lógica de la acumulación)


Ley de la acumulación capitalista:

LA CONCENTRACIÓN Y CENTRALIZACIÓN DEL CAPITAL


EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

El patrón de cambios libra-oro

GB

F

oro

plata




GB

I

SA

oro

plata




GB

AR

F

A-H

papel

papel

oro

papel

oro




GB

AR

F

A-H

I

SA

orooro

plata

plata

papel

papel

oro

papel

oro



La sequía del oro

GBUSA

ORO

X

ORON.Y.

L



La sequía del oro

GBUSA

ORO

X

N.Y.



La sequía del oro

GBUSA

X

N.Y. ORO

i ORO


Vigencia de Bretton Woods 1948-1971El declive de la convertibilidad del dólar


convertibilidad (1948-1971)Funciones del FMI

estabilidad t (1948-1976)

Crisis del SMI de Bretton Woods 1971-1976

Cambios recientes

SME (serpiente,1978-1992) Euro (1999-2002)

SME: acuerdo de estabilidad monetaria SIN regulación macroeconómicaEURO: acuerdo de estabilidad monetaria CON regulación macroecnómica: pacto de estabilidad (Acuerdo de Maastricht)

PAE (1982-..


La nueva teoría de los t flotantes:

Los tipos de cambio se ajustan en el mercado

Teoría de R. Dornbusch: el ajuste de mercado es

Más eficaz

Más rápido

Más estable


Tipo de cambio $ / €

0,7000

0,8000

0,9000

1,0000

1,1000

1,2000

1,3000

1,4000

1,500019

60

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002


Tipo de cambio 100¥ / €

0,8000

1,3000

1,8000

2,3000

2,8000

3,3000

3,800019

60

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002


Tipo de cambio £ / €

0,3000

0,4000

0,5000

0,6000

0,7000

0,8000

0,900019

60

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002


La deuda externaOrígenes

Reservas de la OPEP(petro$)



OPEPPD

PSD $

$



OPEP

PD

PSD $

$



OPEP

PD

PSDBanca

Internacional

$

$

$


Globalización financiera El método de financiación:

Privatización del tipo de cambio (FMI, 1976)

Desregulación (liberalización) de los mercados financieros (Gobiernos, 1979-80)

Aumento de los tipos de interés (EEUU, 1981-82)

Tasa real de c/p USA: 1961-70:1,6%; 1971-80: 0,1%. 1981: 3,7% (14% nominal).



Política monetaria de EEUU (en 1980-1982):

1980: liberalización de los flujos de capital

1982: incremento de i:

a) i entradas de K de c/p (cartera)

b) i recesión

b1) paro salarios ( DM)

b2) desvalorización K M&A productividad


Globalización financiera

Financiación de Estados Unidos al Resto del Mundo (1961-1981):

233.105 millones US$ (cntes. 1996)

Financiación del Resto del Mundo a Estados Unidos (1982-2002):

3.204.214 millones US$ (cntes. 1996)

(en 2002: 428.553 millones de US$)


FMI: GFSR 04/2005



Características de la deuda de los PSD (hasta 1982):

Deuda en divisas ($)

i variable

Garantizada por el Estado



Política monetaria de EEUU (en 1980-1982):

Efecto colateral:

CRISIS DE LA DEUDA


La deuda externaDeuda externa y servicio de la deuda en MM US$

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

350019

8519

8619

8719

8819

8919

9019

9119

9219

9319

9419

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

06

-100

0

100

200

300

400

500

600


La deuda externaDeuda externa y servicio de la deuda en % X

0

50

100

150

200

25019

8519

86

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

0

5

10

15

20

25

30


Ayuda Oficial al Desarrollo, Remesas e Inversión Extranjera Directa en los países periféricos. 1974-2000 (% PIB)

-

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

AOD Remesas IDE

La Ayuda en declive


Ayuda, IDE e IC como % del PNB en países de desarrollo intermedio

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

19

70

19

71

19

72

19

73

19

74

19

75

19

76

19

77

19

78

19

79

19

80

19

81

19

82

19

83

19

84

19

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19

86

19

87

19

88

19

89

19

90

19

91

19

92

19

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19

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19

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19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

Ayuda

IC

IDE

La Ayuda en declive


AOD y remesas en los paises más atrasados (% PIB)

-

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

AOD Remesas

La Ayuda en declive


LA EXPANSIÓN INTERNACIONAL DEL CAPITAL FINANCIERO

Durante el ciclo de los petrodólares la financiación privada sustituye a la financiación pública en los PSD aprendizaje


Flujos de capital privado y ayuda a PSD M US$

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

19

70

19

71

19

72

19

73

19

74

19

75

19

76

19

77

19

78

19

79

19

80

19

81

19

82

19

83

19

84

19

85

19

86

19

87

19

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19

89

19

90

19

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19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01



Flujos de capital privado y ayuda a PSD M US$

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986



FMI: GFSR 04/2005


FMI: GFSR 04/2005

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

USA

IDE -32,6 -34,1 -41,0 -5,4 0,8 36,4 64,5 162,1 24,6 -62,4 -133,9

Inversión en cartera

-35,2 76,2 88,0 183,5 216,2 63,4 169,4 314,7 343,7 443,8 472,2

Otra inversión*

150,7 79,6 49,0 -47,1 5,3 -17,2 -6,0 0,6 52,6 192,6 206,0

Activos de reserva

-1,3 5,4 -9,7 6,7 -1,0 -6,8 8,6 -0,3 -4,8 -3,8 1,5

Flujos totales de capital

81,6 127,1 86,3 137,7 221,3 75,8 236,5 477,1 416,1 570,2 545,8

P. Emergentes

IDE 54,3 80,4 100,3 114,7 147,3 159,4 173,0 174,8 190,3 143,1 149,5

Inversión en cartera

98,1 81,6 25,0 79,0 42,1 42,8 75,5 -12,4 -100,9 -91,0 -62,3

Otra inversión*

17,0 -47,2 90,9 -5,9 30,4 -67,5 -144,2 -144,1 -31,3 26,6 -6,3

Activos de reserva

-65,6 -67,4 -129,8 -91,6 -105,2 -36,9 -94,1 -120,5 -114,2 -197,2 -370,3

Flujos totales de capital

103,8 47,4 86,4 96,2 114,6 97,8 10,2 -102,2 -56,1 -118,5 -289,4

Saldo de los flujos globales de capital

*: préstamos bancarios y depósitos

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