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    XXXIV Jornadas Nacionales de Administracin Financiera

    Septiembre 2014

    EMPRESAS DE BASE TECNOLGICAValuacin del capital intelectual

    y otros intangibles

    Gustavo TapiaUniversidad de Buenos Aires

    SUMARIO: I) Las EBT y el capital intelectual; II) EBT y valoracin de in-

    tangibles.

    Para comentarios: gustavo.tapia1@gmail.com

    I) Las EBT y el capital intelectual

    Introduccin

    Las empresas de base tecnolgica se basan en el dominio intensivo del conocimientocientfico y tcnico para mantener su competitividad. Son organizaciones productoras de bie-nes y servicios, comprometidas con el diseo, desarrollo y produccin de nuevos productosy/o procesos de fabricacin innovadores a travs de la aplicacin sistemtica de conocimien-tos tcnicos y cientficos.

    Quienes las conducen suelen poseer capacidades para emprender que son adquiribles -noes posible seleccionar a priori a los futuros emprendedores exitosos-, ya que se forman y encualquier etapa de su vida puede lograr esa motivacin.

    Se infiere que la etapa inicial del proceso empresarial en este tipo de emprendimientos pre incubacin- puede tener distintos enfoques con resultados diferentes en la fecundacin dela nueva empresa y el desarrollo del empresario o empresarios en potencia. La gestacin em-

    presarial es la raz del desarrollo emprendedor y este talento humano est fuertemente correla-cionado con la innovacin tecnolgica.Integrantes del rea poltica y financiera han mostrado inters en como los activos intangi-

    bles reflejan el desempeo de una empresa. Para el rea financiera, el capital intelectual repre-

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    senta un esquema de valor en el futuro, especialmente en aquellos casos donde ciertos activosno pueden representarse en estados financieros. Los mtodos de medicin no apuntan a apli-car variables econmicas, en realidad los ms importantes para la mayor parte de los autores einvestigadores del rea, es examinar el proceso de desarrollo del capital intelectual que deter-minar su valor.

    El capital intelectual1

    para algunos administradores hace referencia a activos que tienen unvalor presente de cero, pero que tiene una posibilidad de generacin o decremento de valor enel futuro. Algunas organizaciones definen el capital intelectual como la posesin de conoci-mientos, experiencia aplicada, tecnologa organizacional, relaciones con clientes y destrezasprofesionales que dan a la empresa una ventaja competitiva en el mercado. Otros como LeifEdvinson, -promotor del desarrollo de capital intelectual- mencionan que una gran parte delvalor de una empresa es inexplicable e incontable. El conocimiento, la marca, innovacin yotros activos invisibles concentran ms creacin de valor que los factores clsicos de produc-cin en la gran mayora de los negocios

    Este autor define cuales son las funciones de desarrollar el capital intelectual: Identificar y realzar la visibilidad y mensurabilidad de los activos intangibles. Captar y sostener la comunidad mediante tecnologa de compartir conocimientos. Cultivar y canalizar el capital intelectual por medio de desarrollo profesional, en-

    trenamiento e intercambio de informacin computarizada. Capitalizar econmicamente agregando valor mediante la circulacin de conoci-

    miento, aumento de transferencia de destrezas y experiencia aplicada.

    Para Kaplan y Norton, -creadores de Balance Scorecard- , los activos intangibles ayudan alas empresas a:

    Desarrollar relaciones con los clientes para crear y mantener su lealtad, atraer nue-vos mercados y brindar un servicio con mayor calidad y eficiencia.

    Introducir productos y servicios innovadores destinados a cubrir segmentos demercado. Desarrollar productos y servicios personalizados de alta calidad, bajo costo y

    tiempos ptimos. Movilizar las competencias de los empleados hacia los procesos del negocio, des-

    arrollando mejores prcticas, capacidades, calidad y tiempos de respuesta. Desarrollar tecnologa de informacin, bases de datos y sistemas.

    Para otros autores como Robert Booth-, el capital intelectual est relacionado con lahabilidad de una empresa para desplegar sus recursos dentro de nuevos mercados y la habili-dad para transformar nuevas ideas en productos y servicios. Cada empresa debe hacer sus

    propios balances de capital para reflejar su propia estrategia y plan de operaciones, poniendonfasis en misin y objetivos. La dificultad real no es la clasificacin, identificacin y medi-cin del capital intelectual, sino el entender como transferirlo y como el negocio puede usarlopara incrementarlo, y ms an, como hacer la liga entre la aceleracin del mismo con la gene-racin de valor de la empresa.

    Medicin del capital intelectual

    El rea de la contabilidad se ha preguntado acerca de cmo validar el lado invisible de laeconoma de una empresa sin llegar a un resultado slido. A travs de varios acontecimientos

    que se han presentado en el desarrollo econmico de los negocios, como el auge hacia la cali-dad y el desarrollo de medidas enfocadas a la satisfaccin del cliente, se est haciendo una

    1Flores Leal (2001).

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    mayor presin para la renovacin de los sistemas de valuacin de una empresa 2. En el medioempresarial, hay un gran nmero de partes que se pronuncian por un sistema de medicin queayude a la empresa a trabajar dentro del nuevo ambiente, que muestre un esquema de valorbalanceado entre los recursos tangibles fsicos y financieros-, e intangibles. Es aceptable lateora de que los criterios que miden performances no son suficientes para determinar el esta-

    do de valor de una empresa, ya que esta determina un resultado pasado, que no tendr valor enel futuro. Existen otros tipos de medidas como el tiempo de respuesta, repeticiones de clientesleales, rotacin de personal, percepcin de marca, horas de capacitacin, etc., que pueden ge-nerar informacin ms completa para formar estrategias ms acertadas. Estas medidas provie-nen de actividades relacionadas con el capital intelectual.

    El modelo industrial puede no resultar compatible con el tipo de economa en el cual lamayor parte del capital proviene de formas no fsicas. El modelo contable debiera reconocer(en muchos casos lo hace), un contexto de activos que una organizacin posee dentro de tresreas:

    Activos fsicos: tales como herramientas, equipo, inventarios, todo aquello que re-presenta capital real.

    Activos financieros: tal como efectivo, seguros, cuentas, activos que representenvalor financiero, aquellos medios que tienen la posibilidad de adquirir activos fsi-cos.

    Activos intangibles: son aquellos que representan capacidad de produccin o gene-racin de ingreso, son aquellos recursos que no son fsicos y no son financieros.

    Entre los intangibles principales podemos mencionar: clientela; activos soportados porconvenios (vg., franquicias y concesiones); software, bases de datos y manuales tcnicos, pa-tentes, derechos y otros medio de propiedad intelectual; personal staff y experiencia de miem-bros; marcas; licencias de explotacin.

    Conforme avance el tiempo, la competencia efectiva estar menos basada en estrategiassobre recursos financieros y fsicos, y ms en estrategias de administracin del conocimiento,y una de sus partes es el capital intelectual3, que adems define que este capital est formadopor capital humano, capital estructural y capital cliente.

    Capital humano: son los miembros de una organizacin que poseen conocimiento tcitoindividual. El capital de un individuo est formado por su medio gentico, su educacin,experiencia y su actitud. Este capital es la base de la innovacin y la efectividad estrat-gica. Este capital se puede medir en base al volumen.

    Capital estructural: Se refiere a las relaciones formales e informales que permiten el

    funcionamiento de la organizacin. Los sistemas de informacin y procedimientos detrabajo pueden transformar el conocimiento tcito individual en recursos para un grupo.Sin la estructura, el capital humano no lograra transformase en capital intelectual, elcapital humano no podra codificarse para lograr la eficiencia e innovacin. El capitalestructural se puede medir en funcin de la eficiencia.

    Capital Cliente: Es el conocimiento de canales y relaciones con los clientes. A mayorentendimiento de un cliente, se fortalece su lealtad. A su vez, este capital est determi-nado por las relaciones con proveedores, asociados y el gobierno. Se puede medir enfuncin de lealtad. El valor de este capital esta centrado en la sensibilidad para respon-der a las necesidades y actitudes de un cliente.

    2Roos (1998)3Bontis N. (1998)

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    Actualmente es posible realizar un sistema de medicin fundamentado que se use para re-presentar el valor de las competencias de las personas, la aplicacin de calidad, niveles desatisfaccin de cliente, procedimientos de trabajo y todos aquellos recursos no financieros quepueden llegar a ignorarse de manera seria por los empleados y los miembros de la administra-cin de la empresa por estar fuera de ramas de representacin contable4. Estos modelos inclu-

    yen aquellas medidas no financieras que la empresa desea monitorear y otras que estn rela-cionadas a las nuevas estrategias. De manera comn, la medicin es por medio de indicadoresligados a las actividades ms importantes de cada organizacin. Para estas empresas, la medi-cin de los activos invisibles ha resultado en la generacin de un reporte de indicadores, quedefinen el comportamiento y evolucin de va