Avenida Petapa y 56 Calle zona 12, Ciudad de Guatemala

Departamento de Guatemala Tel. ( 502 ) 23265600 Fax (502) 24793770

www.cemsa.com.gt central_de_empaques_sa@icasa.com.gt

PAGARES CENTRAL DE EMPAQUES I EMISION BURSATIL - Q.60,000,000.00

BREVE HISTORIA Y ACTIVIDAD PRINCIPAL Central de Empaques, S.A. fue constituida mediante escritura pública número 8 autorizada en esta ciudad por el notario Carlos Paredes Luna el 10 de agosto de 1981. Dicha escritura constitutiva ha sido modificada en 4 ocasiones, detalle de las cuales se indica en el numeral “II.1.c.2” del presente prospecto. La constitución de la sociedad y todas sus modificaciones se encuentran inscritas en el Registro Mercantil General de la República con el No. 8,832, folio 229 del libro 48 de Sociedades Mercantiles con fecha 01 de diciembre de 1981. La actividad principal de Central de Empaques, S.A. es la fabricación, producción, construcción, elaboración, diseño y comercialización de materiales de empaque y envases de cualquier clase o naturaleza, artículos conexos o similares para cualesquiera clases de productos y mercaderías. CARACTERISTICAS DE LA EMISION Tipo de valor: Pagarés. Denominación: La presente emisión se denomina “PAGARES CENTRAL DE EMPAQUES I”. Clave de cotización: PCEMSA1. Moneda y monto: La emisión de pagarés CENTRAL DE EMPAQUES I será por un importe máximo revolvente de SESENTA MILLONES DE QUETZALES (Q.60,000,000.00). Cantidad, importe y múltiplos de los pagarés: El número de pagarés a emitir será indeterminado. Los pagarés que conforman la presente emisión tendrán un importe nominal mínimo de mil Quetzales (Q.1,000.00) y a partir de esta suma en múltiplos de mil Quetzales (Q.1,000.00). Plazo de la emisión: La emisión de pagarés CENTRAL DE EMPAQUES I es de 10 años contados a partir de la solicitud de la primera serie. Tasa de interés: Los pagarés devengarán intereses a partir de la primera fecha de liquidación o “liquidación inicial” de cualquier título de cada serie, en tanto no sean amortizados. Devengarán un interés anual sobre su importe nominal, o en su caso, sobre el saldo adeudado, a partir de la fecha de liquidación o “liquidación inicial” en tanto no sean amortizados. La tasa de interés podrá ser fija, variable o mixta según lo indique la serie que se autorice. Dicha tasa, el procedimiento para determinarla, la forma de cálculo, su publicación, la periodicidad de pago y cualquier otra disposición relacionada con los intereses que devengan los pagarés de cada serie, serán fijados por la emisora, a través de su Representante Legal, al momento de solicitar la autorización para la emisión de una nueva serie. En consecuencia, las condiciones de los intereses únicamente podrán variar de acuerdo a los procedimientos establecidos por la emisora y autorizados por Bolsa de Valores Nacional, S.A. al momento de solicitar la serie. El pago de los intereses podrá pactarse mensual, bimensual, trimestral, semestral, anual o al vencimiento del plazo de la obligación. Los Pagarés Central de Empaques I podrán ser amortizados en forma anticipada únicamente a solicitud de la emisora, quién amortizará la totalidad de los títulos de la serie o series que haya decidido pagar anticipadamente. La amortización anticipada de los pagarés podrá realizarse en una fecha en que los títulos paguen intereses y deberá comunicarse a la totalidad de tenedores de los títulos de la serie o series que se deseen amortizar anticipadamente en forma escrita a la dirección que dichos tenedores hayan consignado al momento de la inversión. Dicho aviso deberá darse con por lo menos 30 días calendario de anticipación a la fecha de la amortización anticipada. CONDICIONES DE LA EMISIÓN Legislación: La presente emisión de Pagarés CENTRAL DE EMPAQUES I, fue creada bajo la legislación guatemalteca. Revolvencia: El monto de la emisión es revolvente. Suscripción: No existe acuerdo de suscripción total ni parcial de la emisión con algún agente de bolsa; sin embargo, dependiendo de negociaciones especiales, puede llegarse a acuerdos de suscripción total o parcial con algún agente de bolsa de una o más series determinadas de pagarés. La emisora deberá dar su autorización para que se efectúe una suscripción. Forma de circulación: Los pagarés se emitirán nominativos y se transmitirán mediante endoso e inscripción en el registro de la emisora. Fecha de autorización: La emisión fue autorizada por el Consejo de Administración de Bolsa de Valores Nacional S.A. con fecha 23 de agosto de 2002 e inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías el 8 de noviembre del año 2002 bajo el número 01040102602230001. Con fecha 20 de julio de 2007 el Consejo de Administración de la Bolsa aprobó prórroga del plazo por 10 años más, venciendo el 8 de diciembre del 2017. Firma de auditores: La firma Lara, Aranky, Ramos & Asociados, S.C, es la firma de auditoría externa independiente contratada por Central de Empaques, S.A. y quien ha certificado los estados financieros adjuntos al presente prospecto. Proyecciones: Se incluyen en la pagina 23 del presente prospecto proyecciones que generará el negocio a corto y mediano plazo. Calificación de riesgo: No se ha emitido calificación de riesgo alguna sobre la entidad emisora ni sobre la presente emisión.

EL EMISOR, A TRAVES DE SU REPRESENTANTE LEGAL, CERTIFICA QUE LOS DATOS CONTENIDOS EN EL PRESENTE PROSPECTO SON CONFORMES CON LOS REGISTROS

CORRESPONDIENTES Y CON LA INFORMACIÓN DISPONIBLE A LA FECHA, TAMBIEN DECLARA QUE NO HAY OMISIONES QUE INCIDAN EN LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION CONTENIDA Y QUE LA EMISION NO INFRINGE NINGUNA DE LAS DISPOSICIONES, REGLAMENTOS O LEYES DE LA REPÚBLICA DE GUATEMALA QUE FUEREN APLICABLES.

LA PRESENTE EMISIÓN CONTIENE FACTORES DE RIESGO QUE ES IMPORTANTE SEAN DE CONOCIMIENTO DEL INVERSIONISTA. EL DETALLE DE LOS MISMOS SE ENCUENTRA

CONTENIDO EN EL PUNTO 2 DEL PRESENTE PROSPECTO, PAGINA 6.

LA INSCRIPCION DE LA COTIZACION EN LA BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A. DE ESTA EMISION, NO CERTIFICA LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O LA SOLVENCIA DE LA EMISORA.

LOS VALORES DESCRITOS EN EL PRESENTE PROSPECTO UNICA Y EXCLUSIVAMENTE PODRAN SER NEGOCIADOS EN BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A., SIEMPRE Y CUANDO EL

EMISOR O LA EMISION SE ENCUENTRE ACTIVA O VIGENTE.

BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A. NO ES RESPONSABLE POR EL CONTENIDO DE LA INFORMACION PRESENTADA POR EL EMISOR EN ESTE PROSPECTO NI POR EL CONTENIDO DE LA INFORMACION DE ACTUALIZACION A QUE DICHO EMISOR QUEDA SUJETO EN VIRTUD DE DISPOSICIONES LEGALES, CONTRACTUALES Y REGLAMENTARIAS.

ESTE PROSPECTO CONTIENE PROYECCIONES FINANCIERAS PREPARADAS POR LA ENTIDAD EMISORA CON BASE A SUPUESTOS QUE SE PRESENTAN CON EL UNICO PROPÓSITO DE

ILUSTRACION PARA EL INVERSIONISTA, POR LO QUE LAS MISMAS NO CONSTITUYEN UNA ASEVERACION EN FIRME SOBRE UNA EVOLUCIÓN FUTURA DETERMINADA. DICHAS PROYECCIONES SE ENCUENTRAN EN LA PAGINA 19 DEL PRESENTE PROSPECTO.

ESTA EMISION NO ESTA SUJETA A TIPO ALGUNO DE ACUERDO, CONDICIONANTE O ACUERDO COMPROMISORIO.

1GUATEMALA, OCTUBRE 2007

2

II. INFORMACION DEL EMISOR

1. IDENTIFICACIÓN ESPECÍFICA

a. Nombre de la entidad

El nombre de la entidad emisora es Central de Empaques, Sociedad Anónima, en adelante Central de Empaques, S.A.

b. Domicilio legal

El domicilio legal de la entidad emisora es el departamento de Guatemala y sus oficinas administrativas así como su planta de producción se encuentran ubicadas en Avenida Petapa y 56 Calle de la zona 12, ciudad de Guatemala.

c.1. Fecha y datos de inscripción de la entidad

La entidad emisora quedó inscrita en el Registro Mercantil General de la República bajo el número 8,832, folio 229 del libro 48 de Sociedades Mercantiles con fecha 01 de diciembre de 1981.

c.2. Breve historia y actividad principal

La entidad emisora fue constituida mediante escritura pública número 8 autorizada en esta ciudad por el notario Carlos Paredes Luna el 10 de agosto de 1981. Modificaciones: o Escritura pública número 5 autorizada en esta ciudad el 20 de enero de 1984 por el Notario Miguel

Angel Arriola Cofiño. (Aumento del capital social). o Escritura pública número 66 autorizada en esta ciudad el 15 de julio de 1985 por el Notario

Arnoldo Reyes Morales. (Adecuar Escritura Constitutiva al nuevo Código de Comercio). o Escritura pública número 111 autorizada en esta ciudad el 3 de septiembre de 1991 por el Notario

Carlos Aníbal Ronquillo Marín. (Aumento del capital social). o Escritura pública número 17 autorizada en esta ciudad el 3 de junio de 1997 por la Notaria Ana

Karina Calderón Rodríguez. (Suprimir los consejeros suplentes y realizar una asamblea general de accionistas obligatoria al año dentro de los cuatro meses siguientes al ejercicio social).

La actividad principal de Central de Empaques, S.A. es la fabricación, producción, construcción, elaboración, diseño y comercialización de materiales de empaque y envases de cualquier clase o naturaleza, artículos conexos o similares para cualesquiera clases de productos y mercaderías.

c.3. Principales categorías de productos vendidos La entidad se dedica a la fabricación de material para empaque, a través de sus tres plantas de producción las cuales producen lo siguiente: Planta Litográfica: inició sus operaciones en 1982. Entre sus productos se pueden mencionar los siguientes:

Cajas plegadizas de cartón Con impresión full color.

Industria alimenticia (cereales, lácteos, refrescos, cervezas, panadería, etc) Industria farmacéutica (cajas para producto final y muestras médicas) Comercio (cajas para zapatos, ropa, cigarros, fósforos, etc.)

Etiquetas Troqueladas o guillotinadas con opción full color:

Embotelladores Empresas para alimentos Pequeña empresa

Material publicitario Impresión full color.

Elaboramos afiches, bifoliares, trifoliares, carpetas, folletos, papelería membretada, etc. Vasos Impresos hasta 8 colores, tamaños desde 5 onzas hasta 128 onzas.

Etiquetas19%

Cajillas50%

Vasos28%

Material publicitario

3% Planta de Empaque Flexible: inició operaciones en el año 1991, con el enfoque de producir empaques para la industria alimenticia en Centro América. Entre sus productos se pueden mencionar los siguientes:

Bolsas para empaque Sello lateral y tipo Doy-N-Pack y fondo cuadrado Impresas a colores con opciones de fuelles, pestañas y perforados. Apropiadas para empacar pan, galletas, café, alimentos en polvo, etc.

Termoencogible Polietileno para embalaje para la industria embotelladora Bobinas para empaque

Para ser utilizadas en máquinas llenadoras automáticas. Impresión full color. Útiles para empacar snacks, avenas, cereales, etc.

Empaques diversos Incluye lienzos para envoltura de sándwiches, etiquetas termoencogibles y etiquetas autoadhesivas.

Termoencogible

22%

Bolsas9%

Bobinas62%

Lienzos y mangas7%

Planta de Tapa Corona: fundada en 1985 la planta inició con la finalidad de proveer de tapas corona a las empresas embotelladoras de la región nacional. Actualmente se dedica a la producción

3

de tapas corona para diferentes embotelladores del área centroamericana. Entre sus productos se pueden mencionar los siguientes:

Tapas corona

Con opciones Twist Off ,Pry Off y PVC Free Lámina impresa Para la industria de fabricación de Baterías

Tapa Corona88%

Lámina impresa12%

La entidad emisora cuenta con el Departamento de Preprensa, para el desarrollo de diseños, planos para cualquier empaque, cajas, scanners, y montajes digitalizados; maneja impresoras fotográficas, impresoras para bocetos e imagesetters (impresión de negativos y positivos) entre otros. Nos satisface haber sido los pioneros de la industria en ofrecer este completo servicio.

Procesos de elaboración de los productos

Ante los diferentes procesos de producción que la entidad emisora desarrolla es necesario contar con la maquinaria y equipo adecuados, dichos procesos son los siguientes:

• Departamento de Preprensa:

Es el departamento en el cual inicia todo el proceso productivo. Este departamento desarrolla los procesos desde el diseño del empaque hasta la elaboración de planchas de impresión. Cuenta con 5 secciones para el desarrollo de diseños, planos para cualquier empaque, cajas, scanners, y montajes digitalizados. Se manejan impresoras fotográficas, impresoras para bocetos e imagesetters (impresión de negativos y positivos) entre otros.

• Planta de Litografía Convertidoras Transforman las bobinas de material en pliegos para su utilización en el resto de procesos. Se caracterizan por su alta confiabilidad en los cortes. Guillotinas Cortan los pliegos a las medidas precisas solicitadas por los clientes. Se distinguen mundialmente por su exactitud, precisión y reproducibilidad en los cortes. Se cuenta con un centro de corte. Prensas Se caracterizan por la calidad de la impresión, precisión, velocidad, reproducibilidad y estabilidad. Las prensas responden a las diversas necesidades de nuestros clientes con impresiones desde un color hasta 5 simultáneamente. Troqueles Se cuenta con troqueles cilíndricos y planos. Ambos con alta reproducibilidad y precisión. Pegado La versatilidad del equipo permite pegar cajas de pegue lateral y fondos automáticos según los requerimientos del cliente. Nuevos equipos La entidad emisora constantemente esta revisando las necesidades del mercado y renovando su equipo, a fin de mantenerse a la vanguardia. Esta planta ya cuenta con una barnizadora ultravioleta la cual da realce a trabajos que requieran un brillo especial. Próximamente informará de nuevas adquisiciones.

4

5

• Planta de Tapa Corona Barnizado e impresión Esta área de producción cuenta con prensas de alta tecnología las cuales se caracterizan por asegurar una excelente calidad en impresiones full color. Guillotinado Se cuenta con dos tipos de guillotinas: automáticas y manuales. Las primeras útiles para troqueles Crabtree, mientras que la manuales son útiles para cortes de afiches. Troquelado La principal ventaja es la precisión en los cortes. Ensamblado En este proceso se arman o ensamblan las piezas troqueladas. Dentro de las principales ventajas esta el riguroso sistema de control de calidad, el cual se basa en una inspección en línea y por video.

• Planta de Flexografía

Extrusión Maquinaria capaz de procesar diversos tipos de polietilenos. Impresión Trabaja con colores proceso y full color. Laminación Se procesan diversas combinaciones de poliéster y polietileno. Corte Medición y precisión automática de cortes. Bolseado Se cuenta con un equipo que puede procesar bolsas sencillas con sello lateral y bolsas Doy-N-Pack. A la vez, se pueden utilizar diversos aditamentos para fabricación de perforados, sizas, pestañas y fuelles.

d. Importe neto durante los últimos tres ejercicios

d.1. Volumen anual de negocios

Período Volumen de Negocios

31-12-2,004 Q. 165,023,722.00 31-12-2,005 Q. 177,771,510.00 31-12-2,006 Q. 240,537,820.00

d.2. Ganancias distribuibles

Período Monto

31-12-2,004 Q. 10,518,193.00 31-12-2,005 Q. 6,255,160.00 31-12-2,006 Q. 8,029,168.00

d.3. Retorno de capital invertido

Período Porcentaje

31-12-2,004 17 % 31-12-2,005 10 % 31-12-2,006 13 %

d.4. Ubicación e importancia de los principales establecimientos del emisor

Las instalaciones de la entidad emisora, tanto la administración como la planta de producción se encuentran ubicadas en avenida Petapa y 56 Calle zona 12, Ciudad de Guatemala, Departamento de Guatemala.

6

e. Descripción del grupo y estructura de control de la emisora

La entidad emisora es una entidad relacionada al Grupo Cervecería Centroamericana, aún y cuando legalmente son personas jurídicas distintas con integración de accionistas distintos; sin embargo, son entidades afines en virtud de mantener operaciones administrativas, financieras y comerciales de importancia. En consecuencia, no hay sociedad o persona alguna que ejerza control directo, indirecto o efectivo más que los propios accionistas de la entidad que conforman el capital accionario de la entidad emisora. La entidad emisora no constituye sociedad controlada ni controladora, acorde a lo preceptuado por la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.

f. Procesos judiciales, administrativos o arbítrales

Central de Empaques, S.A. no ha sido ni es sujeto activo o pasivo de ningún litigio o arbitraje que tengan incidencia importante en su situación financiera durante los últimos tres años, en los tribunales de justicia de la República de Guatemala ni en ningún centro de arbitraje.

g. Número de accionistas de la sociedad

Central de Empaques, S.A. tiene actualmente menos de 25 accionistas.

h. Órgano de administración y principales ejecutivos

Central de Empaques, S.A. es administrada por un administrador único, el Ingeniero Rodolfo de Jesús Castillo Zepeda.

Además del administrador único el otro funcionario principal es el Ingeniero Rodolfo Méndez Alfaro, Gerente General.

i. Personal empleado y relaciones laborales

i.1 La evolución del número del personal durante los tres últimos ejercicios ha sido la siguiente:

Año Total 2004 263 2005 258 2006 294

i.2 A la fecha no existen sindicatos ni cooperativas dentro de la entidad. Sin embargo, se cuenta con una asociación solidarista. La entidad emisora procura mantener buenas relaciones con el personal empleado.

j. Dividendos distribuidos e intereses pagados

Durante los últimos cinco años la emisora decretó y pagó dividendos por:

Año Valor 2,002 No se pagó 2,003 No se pagó 2,004 Q. 32,054,175 2,005 No se pagó 2,006 Q. 5,727,456

TOTAL Q. 37,781,631 Durante los últimos cinco años la entidad emisora ha pagado por concepto de intereses lo siguiente:

Año Valor 2,002 No se tenía emisión 2,003 Q. 297,089.02 2,004 Q. 323,835.58 2,005 Q. 366,125.16 2,006 Q.1,044,259.82

TOTAL Q.2,031,309.58

7

2. FACTORES DE RIESGO

Los factores de riesgo que se presentan a continuación podrían afectar el funcionamiento de Central de Empaques, S.A. en determinado momento, y por consiguiente pudieran perjudicar el cumplimiento de las obligaciones para con los tenedores de los pagarés Central de Empaques I. a. Factores de riesgo inherentes al negocio

a.1 Operaciones LA ENTIDAD EMISORA ENFRENTARIA PROBLEMAS DE ATRASOS EN SUS COMPROMISOS DE PRODUCCION, AL NO TENER LA MAQUINARIA Y EQUIPO ADECUADOS. Central de Empaques, S.A. debe actualizarse constantemente en la adquisición de maquinaria y equipo para estar a la vanguardia en la industria, tanto a nivel nacional como internacional. El no contar con la maquinaria adecuada provocaría retrasos y reducción del volumen en la producción. Asimismo se vería afectada la cartera de clientes de la entidad emisora, al no responder oportunamente a la demanda de sus productos y esto se reflejaría en una disminución considerable de sus utilidades.

a.2 Estructura Financiera y Flujo de Fondos

EL NO CONTAR CON UNA ESTRUCTURA FINANCIERA ADECUADA PROVOCARIA RETRAZO E INCUMPLIMIENTO EN LA PRODUCCIÓN Y DISTRIBUCIÓN DE SUS PRODUCTOS ASI COMO EN SU FLUJO DE FONDOS. Central de Empaques, S.A. contempla proyectos de expansión con el objeto de cumplir con las demandas de producción y distribución tanto a corto como a largo plazo, el riesgo se presentaría al no contar con una estructura financiera adecuada, la cual le limitara el acceso a fondos, con lo cual le provocaría retrazo e incumplimiento en la producción y distribución de los productos elaborados por la entidad emisora y en su flujo de fondos para el pago de sus obligaciones. a.2.1. Acceso a fuentes de financiamiento Para Central de Empaques S.A. es necesario contar con fuentes externas de financiamiento para poder llevar a cabo sus proyectos de desarrollo, ya que de contar únicamente con fondos propios, su capacidad de expansión se vería limitada. Es por ello que la entidad recurre a fuentes externas de financiamiento, como préstamos bancarios o la emisión de títulos de deuda en el mercado bursátil. De no contar con fuentes de financiamiento externas, Central de Empaques, S.A. no podría llevar a cabo sus proyectos en el tiempo estimado. De verse forzados a recurrir exclusivamente a fondos propios, el período de tiempo en la recuperación del capital, así como en la generación de utilidades de dichos proyectos, sería más lento, poniendo en riesgo el cumplimiento puntual para con los inversionistas de la presente emisión. Actualmente, Central de Empaques, S.A. ha decidido no depender solamente del sistema bancario sino ofertar públicamente la presente emisión de valores a fin de aumentar sus opciones de acceso a financiamiento. a.2.2. Volatilidad en el tipo de cambio Nuestras operaciones enfrentan riesgos por cambios drásticos en la tasa de cambio de divisas extranjeras, lo cual podría afectar negativamente nuestros resultados de operaciones. Una devaluación del Quetzal frente al Dólar, generaría bajas en las ventas de Central de Empaques S.A., obligando a incrementar los precios, derivado del aumento en los costos de material importado y por ende una reducción en la venta de los mismos y en las utilidades de la entidad.

8

a.3 Mercado y competencia LA MARCADA COMPETENCIA EN EL MERCADO PODRIA LIMITAR LA EXPANSION Y COBERTURA POR PARTE DE LA ENTIDAD EMISORA A SUS CONSUMIDORES. Dentro de la actividad que realiza Central de Empaques, S.A., existe una marcada competencia en el mercado lo cual puede representar un riesgo en la expansión y cobertura por parte del emisor. Asimismo, existe el riesgo latente del lanzamiento de nuevos productores o productos similares a los producidos por Central de Empaques, S.A. En este caso, la preferencia del consumidor por los productos de la competencia, afectaría inevitablemente el nivel de producción, distribución así como el flujo de fondos de la entidad. La organización ha previsto para tal fin implementar en el año 2007 la Certificación ISO 9001:2000 así como la certificación HACCP, la cual coloca a la entidad emisora en una posición privilegiada para el suministro de sus productos ante sus clientes. El producto fabricado se vende en su totalidad a entidades que lo utilizan en su proceso de producción. Las principales entidades a las que durante al año 2006 les fueron distribuidos nuestros productos son las siguientes: • Cervecería Centroamericana, S.A. • Alimentos, S.A. • Proveedora de Servicios, S.A. • Fábrica de Bebidas Gaseosas Salvavidas, S.A. • Embotelladora La Mariposa, S.A. • Cervecería Nacional, S.A. • Embotelladora del Sur, S.A. • Suministros de Restaurantes, S.A. • Embotelladora Nacional, S.A. • Industrial Cervecera, S.A. • Pollo Campero del Salvador, S.A. de C.V. • Martin Brower (McDonald’s) Guatemala • Martin Brower (McDonald’s) Panamá • Martin Brower Costa Rica • Nestlé Guatemala, S.A. • Kellogg’s de Centro América, S.A. • Corporación de Franquicias Americanas, S.A. de C.V. • Florida Ice Company • Novartis Limited Costa Rica EXISTE LA POSIBILIDAD QUE ENTREN A COMPETIR PRODUCTOS NUEVOS AFINES A LOS DE LA ENTIDAD EMISORA. Debido a la actividad a la que la entidad emisora se dedica, existe la posibilidad que entren a competir en el mercado nacional productos nuevos y a menor costo lo que podría ocasionar una baja en los niveles de ventas afectando los ingresos de le empresa. a.4 Relaciones con proveedores y dependencia SI LA RELACION COMERCIAL QUE LA ENTIDAD EMISORA TIENE CON SUS PROVEEDORES SE VIERA AFECTADA, LA ENTIDAD NECESITARIA BUSCAR NUEVOS PROVEEDORES, LO QUE OCASIONARIA EN ALGUN MOMENTO ATRASOS EN SUS COMPROMISOS DE PRODUCCION. Si bien es cierto que este riesgo afectaría el funcionamiento de la entidad, este riesgo es bajo, considerando que la política actual es mantener negociaciones por lo menos con dos proveedores productores del mismo tipo de materia primas. Esto significa que existen proveedores alternos con el objeto de no mantener dependencia de los mismos.

9

Al 31 de diciembre de 2006, los principales proveedores de la entidad emisora fueron los siguientes: • Dow Chemical (EUA) • Muehlstein (EUA) • International Paper (EUA) • Georgia Pacific (EUA) • CMPC (Chile) • Toray Plastics (Francia) • Flex Industries (India) • Siegwerk, S.A. (GUA) • Sun Chemical (GUA) • Dupont • Rohm & Haas (MEX) • Novacote (MEX) • ITW (EUA) Central de Empaques, S.A. mantiene muy buenas relaciones con sus proveedores desde hace varios años sin que se hayan suscitado problemas. Además, existe un comité de compras en la entidad que permite hacer negociaciones de volúmenes de materias primas, lo cual permite garantizar la proveeduría de las mismas. Con todos los proveedores críticos se han establecido planes de contingencia y acuerdos de garantía de suministro. a.5 Personal EL NO CONTAR CON EL PERSONAL ADECUADO EN CADA UNA DE LAS AREAS DE LA ENTIDAD PROVOCAR ATRAZOS EN EL NIVEL DE PRODUCCIÓN Y EN LA CALIDAD DEL PRODUCTO. Los riesgos relativos al personal consisten básicamente en alta rotación y baja efectividad del personal, especialmente en las áreas de producción, ya que ambas circunstancias pueden generar atrasos en el nivel de producción y en la calidad del producto. Un riesgo adicional es que, en determinado momento, no se cuente con el personal adecuado en puestos claves, lo cual puede repercutir también en el nivel de producción, en la adecuada administración e, incluso, en la disminución de fondos disponibles, en parte por la necesidad de capacitación. La administración de la entidad emisora esta consciente que la mejor forma de satisfacer las necesidades del mercado es a través de mantener personal satisfecho en todas las áreas, tanto administrativas como de producción, en condiciones de trabajo óptimas y en constante capacitación, siendo esta la razón por la que cuenta con personal altamente calificado en ambas áreas. Asimismo la entidad emisora cuenta con un departamento de recursos humanos, el cual anualmente realiza una encuesta de clima laboral, del cual deriva un plan de acción para corregir y mejorar el clima laboral, así como mantener las fortalezas que han hecho que la entidad emisora tenga índices de rotación del personal muy bajos. a.6 Tecnología LA ENTIDAD EMISORA PODRIA ESTAR EN DESVENTAJA EN RELACION A LA COMPETENCIA AL NO CONTAR CON LA TECNOLOGIA NECESARIA. Debido a las innovaciones constantes y drásticas en la tecnología, la entidad emisora se ha visto obligada a invertir en forma considerable en este rubro, pues considera que de no atenderse, éste sería un riesgo que afectaría su funcionamiento. También existiría un riesgo latente de no producir con la calidad que el mercado exige. Actualmente la entidad emisora tiene personal calificado que solo supervisa la producción, esto significa que el equipo y maquinaria realizan la mayor parte de los procesos de producción, mediante la supervisión del elemento humano. La entidad emisora debe mantenerse a la vanguardia en cuanto a cambios tecnológicos aplicados a sus procesos.

10

La entidad emisora cuenta con un presupuesto anual de actualización de tecnología para sus procesos productivos, de control de la calidad y de gestión de la mejora, con esto se ha logrado incrementar su capacidad de producción con la adquisición de nueva maquinaria de alta tecnología. Esta nueva tecnología es una de sus principales preocupaciones, ya que a través del esfuerzo financiero que se realiza es posible que la entidad mantenga niveles de calidad los cuales le permitan competir a nivel mundial. Alguna de la maquinaria de alta tecnología que ha sido adquirida por la entidad emisora son las siguientes: Barniz ultravioleta Se ha implementado esta tecnología en la planta de papel y cartón. El barniz UV proporciona un brillo excepcional a la superficie de papeles y cartones, lo cual le da un realce a afiches, volantes, cajas, material publicitario, etc Sistemas digitales en pegadoras Recién se instalaron sistemas digitales en el área de pegadoras de cajas, con lo cual se logran mayores velocidades de producción, así como una consistencia excepcional en la calidad Sistemas digitales en impresoras Todos los procesos litográficos y flexográficos cuentan con sistemas de monitoreo digital que le permiten a la entidad inspeccionar permanentemente la calidad de impresión de los empaques. Estos sistemas detectan las variaciones que pudieran surgir debido a múltiples causas y permite que sean corregidos preventivamente Sistemas de humectación Se han renovado todos nuestros equipos antiguos con dispositivos electrónicos modernos, a fin de equipararlos a los sistemas modernos. Recientemente se han instalado sistemas de humectación modernos en las prensas de 2 colores, que le permiten a la entidad calidades de impresión equivalentes a las que tenemos en los equipos de última tecnología. a.7 Reclamos judiciales y extrajudiciales EL SER SUJETO ACTIVO O PASIVO EN UN PROCESO JUDICIAL O EXTRAJUDICIAL REPRESENTARIA PARA LA ENTIDAD EMISORA COSTOS NO CONTEMPLADOS. Central de Empaques, S.A. no es sujeto activo o pasivo en reclamos judiciales o extrajudiciales, nacionales o internacionales. Si Central de Empaques, S.A. fuera sujeto de algún reclamo judicial o extrajudicial podría implicar costos no contemplados en asesorías legales y de cualquier otra índole, afectando tanto su situación financiera, ritmo de la producción, así como la imagen que Central de Empaques, S.A. proyecta hacia sus proveedores y clientela actual. a.8 Proyectos de expansión o crecimiento

EL NO CONTAR CON LA ESTRATEGIA COMERCIAL ADECUADA DE EXPANSION PROVOCARIA

QUE NUESTROS CLIENTES OPTARAN POR COMPRAR EL PRODUCTO DE LA COMPETENCIA.

El riesgo para la entidad emisora de no contar con una estrategia comercial adecuada de expansión ocasionaría que nuestros clientes se vieran atraídos por otros productos de la competencia. La entidad emisora con el objeto de dar continuidad a la expansión de negocios que ha experimentado la empresa durante los últimos 5 años, la entidad emisora se ha asegurado un presupuesto anual de inversión, contemplando para el año 2007 la ampliación de capacidad en la línea de fabricación de vasos, extrusión de polietileno, laminación sin solventes, corte de bobinas de empaque flexible, entre otros.

En el año 2007/2008 se pretende continuar con la expansión de la capacidad instalada en impresión flexográfica a 8 ó 10 colores e impresión offset para etiquetas de papel.

11

b. FACTORES EXTERNOS DE RIESGO

b.1. Políticos, sociales y económicos Una crisis política o social podría afectar adversamente la economía del país, incidiendo tanto en la situación financiera de Central de Empaques, S.A. como la de sus clientes nacionales, lo cual podría afectar directamente en la demanda de éstos hacia sus productos y, por tanto, la situación financiera de la entidad. Una orientación y definición inadecuada de las políticas macroeconómicas provocarían una crisis económica nacional, lo que podría causar que la venta de los productos de Central de Empaques, S.A. disminuyera, al igual que las utilidades y, en consecuencia, la capacidad de cumplimiento de las obligaciones derivadas de la presente emisión de pagarés. b.2. Legislación

La entrada en vigencia de alguna ley, reglamento o cualquier tipo de normativa que altere severamente las disposiciones actuales relativas a la venta, producción de materiales de empaque y envases de cualquier clase o naturaleza, artículos conexos o similares para cualesquiera clases de productos y mercadería, así como la carga tributaria correspondiente, podría afectar directamente la situación financiera de Central de Empaques, S.A. b.3. Sistema de justicia En caso Central de Empaques, S.A. sea parte activa o pasiva en algún proceso judicial que requiriera resolución urgente o, de algún modo representara un riesgo inminente para la situación financiera de la entidad, el funcionamiento lento del sistema de justicia guatemalteco podría afectar indirectamente su actividad administrativa o productiva. b.4. Política fiscal El incremento de los impuestos existentes sobre la actividad productiva o comercial a la cual se dedica Central de Empaques, S.A. conllevaría un incremento en los precios de venta de sus productos, lo cual podría afectar drásticamente la venta y distribución de los mismos y, por ende, los ingresos percibidos. Asimismo, una mayor carga tributaria representaría un decremento de las utilidades generadas. Ambas circunstancias podrían, a su vez, poner en riesgo la capacidad de cumplimiento relativas a las obligaciones generadas por la presente emisión de pagarés. b.5. Aspectos ambientales Si Central de Empaques, S.A. no cumpliera o dejara de cumplir con la regulación vigente, actual o futura, en cuanto a aspectos ambientales, podría incurrir en sanciones por parte de las entidades reguladoras, lo cual podría afectar negativamente, tanto la situación financiera de la entidad, como su imagen ante el público. Sin embargo, dada la tendencia global a la producción y consumo de productos que no dañen el medio ambiente, Central de Empaques, S.A. ha implementado las siguientes medidas para que sus procesos productivos afecten el medio ambiente de la menor forma posible:

• Se utiliza en la producción únicamente papel carbón reciclable, el deshecho del papel es vendido a personas quienes a su vez lo trasladan a las entidades Copagsa y Kimberly Klark para su reciclado.

• Los deshechos de láminas o aceros se venden a personas quienes a su vez lo llevan a la

entidad Hornos de Guatemala, con el objeto de reciclar este material.

• Central de Empaques, S.A. consciente del cuidado necesario que implica el manejo de empaques para alimentos, no ha escatimado esfuerzos en mejorar las condiciones sanitarias de sus áreas de producción.

12

• Esto se ha logrado gracias a la aplicación de revestimientos sanitarios en todos los pisos, así como, aislamiento térmico en todos los techos. Esta mejora ha permitido trabajar empaques en condiciones sanitarias óptimas, en beneficio de sus clientes y trabajadores.

• La Entidad ha hecho gastos importantes adicionales en respuesta a las normas de

complacencia cambiantes y la tecnología medioambiental.

• La entidad emisora considera que aunque existan cambios en las legislaciones de tipo ambiental, estas no afectan su funcionamiento ya que las actividades realizadas tienen un impacto positivo en el medio ambiente, por tratarse de reciclaje de material de deshecho que se efectúa fuera de sus instalaciones, por lo que el riesgo de que se puedan afectar aspectos ambientales es bajo.

c. OTROS FACTORES DE RIESGO

c.1 Fuerza Mayor Los siguientes factores son considerados por Central de Empaques, S.A. como riesgos por fuerza mayor: revolución, guerra civil, estado de sitio etc.; alguna catástrofe natural como inundación, terremoto o huracán. Todo ello podría afectar al país a tal punto que la economía se viera paralizada por un largo período de tiempo. Asimismo, la interrupción indefinida de las vías de comunicación terrestres podría afectar la distribución de nuestros productos. Por su parte, la interrupción indefinida de la comunicación por vía telefónica o electrónica afectaría los pedidos que se realizan por estos medios. La interrupción o irregularidad constante del suministro de energía eléctrica afectaría el proceso de producción en las plantas. Cualquier otro factor de fuerza mayor que imposibilitara que los clientes realizaran sus transacciones comerciales en forma normal, afectaría la continuidad de las operaciones de Central de Empaques, S.A., pudiendo verse disminuido el consumo de sus productos y, por ende, la situación financiera de la entidad.

c.2 Incremento en los precios de la electricidad La entidad emisora utiliza cantidades substanciales de electricidad en la conexión de maquinaria para llevar a cabo el proceso de fabricación de sus productos por lo que de darse un aumento en las tarifas de electricidad, podía producirse un impacto adverso en las operaciones tanto de producción como de flujo de fondos y utilidades de la misma.

c.3 Incremento en el costo de los seguros sobre la maquinaria El contar la emisora con maquinaria de última tecnología representa el obtener seguros sobre las mismas ya que es necesario en caso se dieran desperfectos o perdida de la misma. El contar con estos seguros permitiría su pronta reparación o recuperación de la misma con el objeto de no retardar el proceso de producción de la emisora. Un incremento en la prima de seguro de dichas maquinarias ocasionaría el incremento en los gastos y por ende dentro del flujo de fondos de la entidad emisora y sus utilidades.

c.4 Incremento en el precio de materia prima La elaboración de los productos que produce y distribuye la entidad emisora requieren de materia prima importada de diferentes proveedores, por lo que un incremento en el precio de las mismas puede ocasionar alza en los precios de los productos y por ende una disminución en su venta. Uno de los productos más utilizados dentro de nuestros procesos de producción es la resina, la cual, en caso de escasearse, podría incrementar su precio y, por ende, de nuestros costos de producción. d. Nivel de apalancamiento y sistema de pago

De acuerdo a la siguiente formula (pasivo total dividido patrimonio), el apalancamiento de Central de Empaques, S.A. en los años 2004, 2005 y 2006 tiene una relación de 1.33, 1.59 y 1.40 respectivamente.

El cumplimiento de las obligaciones generadas por la colocación de los pagarés, no depende de futuras colocaciones ya que las mismas serán amortizadas con los flujos propios de efectivo o por contrataciones de préstamos bancarios.

3. OTROS DATOS

a. Posición competitiva y principales competidores de la emisora La entidad emisora tiene como principales competidores en el ámbito nacional a Litografía Byron Zadik, Polytec, Oreplast, Codelace Geoplast, Multifilm y Emusa. A nivel Centroamericano a empresas como Eihsa de Honduras; Rotoflex de El Salvador; Magma de Costa Rica; Comeca y Microenvases de Honduras; y, Polymer y Yanber de Costa Rica. Central de Empaques, S.A. es una entidad que a través de los años, por la calidad de sus productos ha logrado ocupar una posición estable en la preferencia del mercado nacional, ya que cuenta con los mecanismos necesarios para hacer frente a un mercado más competitivo sin que esto le represente grandes problemas. La entidad emisora se esfuerza por lograr una posición fuerte o principal en los mercados. Busca segmentos en donde cree que existe potencial de ganancia y donde su especialización técnica los medios industriales innovadores y otras capacidades le dan una ventaja competitiva. Central de Empaques, S.A. considera que una de las formas de competir, es producir a precios más bajos y con una excelente calidad e innovación en estructuras del producto y gráficos, ya que cuenta con la maquinaria y equipo adecuado para llevarlo a cabo.

Línea de Producto: Etiquetas de Papel Empresa Ranking País ubicación empresa

Central de Empaques, S.A. 1 Guatemala Impresores Gozaka 2 Costa Rica

Litografía Byron Zadik 3 Guatemala Litografía La Unión 4 El Salvador

Casa Gráfica 5 Costa Rica

% Share Et iquet as Papel

0% 10% 20% 30% 40% 50%

Casa Gráf ica

Lit ograf í a La Unión

Lit ograf í a Byron Zadik

Impresores Gozaka

Cent ral de Empaques, S.A.

Línea de Producto: Cajillas Plegadizas Empresa Ranking País ubicación empresa

Central de Empaques, S.A. 1 Guatemala Litografía Byron Zadik 2 Guatemala

Impresora Delta 3 Guatemala Litografía La Unión 4 El Salvador

Codelace 5 Guatemala

13

% Share Cajillas Plegadizas

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Codelace

Lit ograf í a La Unión

Impresora Delt a

Lit ograf í a Byron Zadik

Cent ral de Empaques, S.A.

Línea de Producto: Vasos Empresa Ranking País ubicación empresa

Central de Empaques, S.A. 1 Guatemala Microenvases, S.A. de C.V. 2 Honduras

% Share Vasos

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

Microenvases,S.A. De C.V.

Cent ral deEmpaques, S.A.

Línea de Producto: Bolsas Impresas Empresa Ranking País ubicación empresa

Emusa 1 Guatemala Polytec 2 Guatemala

Central de Empaques, S.A. 3 Guatemala Multifilm 4 Guatemala Rotoflex 5 El Salvador

14

% Share Bolsas Impresas

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Rodof lex

Mult if ilm

Cent ral de Empaques, S.A.

Polyt ec

Emusa

Línea de Producto: Bobina Termoencogible Empresa Ranking País ubicación empresa Polytec 1 Guatemala

Central de Empaques, S.A. 2 Guatemala Oreplast 3 Guatemala Polymer 4 Costa Rica Yanber 5 Costa Rica

% Share Bobina Termoencogible

0% 10% 20% 30% 40%

Yanber

Polymer

Oreplast

Central de Empaques, S.A.

Polytec

Línea de Producto: Bobina Impresa Empresa Ranking País ubicación empresa Polytec 1 Guatemala Emusa 2 Guatemala

Central de Empaques, S.A. 3 Guatemala Magma 4 Costa Rica Yanber 5 Costa Rica Oreplast 6 Costa Rica

15

% Share Bobina Impresa

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Oreplast

Yanber

M agma

Central de Empaques, S.A.

Emusa

Polytec

b. Política de inversiones b.1. Descripción de Activos Fijos

Los edificios e instalaciones, maquinaria, equipos, vehículos y mobiliario son propios (no existen activos fijos alquilados o con opción a compra) están registrados al costo y se han depreciado bajo el método de línea recta en los porcentajes que la ley estipula.

Al 31 de diciembre de 2006 Central de Empaques, S.A. tiene inversiones en activos fijos resumidos de la siguiente manera:

Activo Valor Neto Terrenos Q. 295,856.00 Edificios Q. 20,086,755.00

Maquinaria y otros Equipos Q. 42,634,010.00 Mobiliario y Equipo Q. 721,330.00

Vehículos Q. 1,115.00 Equipo de Cómputo Q. 218,594.00

Herramientas Q. 3,693.00 Libros de Consulta Q. 5,642.00

TOTAL Q. 63,966,995.00 b.2. Inversiones en otras sociedades

Central de Empaques, S.A. mantiene sus políticas de inversión con el menor riesgo posible y con fines de expansión, en la actualidad posee inversiones en Envases y Productos de Plástico, S.A. por Q 177,408.00; en Empaques y Productos de Plástico, S.A. por Q.140,121.00 y en Corporación Financiera Nacional, S.A. por Q.15,800.00

b.3. Inversiones en curso de realización

Central de Empaques, S.A. está efectuando inversiones de ampliación de capacidad en la línea de extrusión de polietileno, laminación sin solventes, reprocesado de resina de polietileno y formado de vasos de polipapel.

16

17

b.4. Principales inversiones futuras

Las principales inversiones que la entidad emisora tiene contempladas se indican en el tema de proyectos de expansión y desarrollo y se refiere a la adquisición de maquinaria y equipo con el objeto de ampliar su capacidad instalada.

c. Descripción de emisiones anteriores

Central de Empaques, S.A., no ha ofertado previamente en forma pública o privada, bursátil o extrabursátil alguna emisión de pagarés u otros títulos de deuda.

d. Emisiones vigentes

Central de Empaques, S. A., únicamente tiene vigente y con montos en circulación la emisión que se describe a continuación.

e. Indicación de algún tipo de acuerdo, condicionante o acuerdo compromisorio

Esta emisión no está sujeta a tipo alguno de acuerdo, condicionante o acuerdo compromisorio. Asimismo, no existen limitaciones de índole alguna adquiridas previo a esta emisión, para con otras instituciones.

III. CARACTERISTICAS DE LA EMISIÓN

a. Destino de los fondos

Los fondos provenientes de la presente emisión de pagarés serán utilizados como capital de trabajo para las operaciones del giro ordinario de Central de Empaques, S.A.

b. Tipo de valor

Los valores a emitirse serán pagarés, de conformidad con lo dispuesto en el Código de Comercio.

b.1. Derechos que incorporan

Un rendimiento mediante una tasa de interés fija, variable o mixta y se pagará en forma mensual, trimestral, semestral, anual o al vencimiento del plazo de la obligación. El reembolso del importe de los pagarés se hará a su importe nominal a la fecha de su vencimiento.

c. Denominación y clave de cotización

La emisión se denominará “Pagarés CENTRAL DE EMPAQUES I”. La clave de cotización será PCEMSA1.

d. Moneda y monto

La emisión de pagarés será por un importe máximo revolvente de SESENTA MILLONES DE QUETZALES (Q.60,000,000.00).

e. Cantidad, importe y múltiplos

El número de títulos a emitir será indeterminado. Los pagarés que conforman la presente emisión tendrán un importe nominal mínimo de UN MIL QUETZALES (Q.1,000.00) y a partir de esta suma, podrán negociarse en múltiplos de UN MIL QUETZALES (Q.1,000.00). Dichos pagares podrán ser agrupados en series que serán identificadas en orden alfabético con letras a partir de la “A”. Los pagarés que integren cada una de las distintas series, podrán tener diferentes características, pero dentro de cada serie conferirán iguales derechos.

f. Plazo de la autorización

18

La emisión fue autorizada por el Consejo de Administración de Bolsa de Valores Nacional S.A. con fecha 23 de agosto de 2002 e inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías el 8 de noviembre del año 2002 bajo el número 01040102602230001. Con fecha 20 de julio de 2007 el Consejo de Administración de la Bolsa aprobó prórroga del plazo por 10 años más, venciendo el 8 de diciembre del año 2017.

g. Intereses:

La tasa de interés podrá ser fija, variable o mixta según la serie que se autorice. Los intereses que generen los pagarés de cada serie, así como el procedimiento para determinarlos, la forma de calcularlos, su publicación y cualquier otra disposición relacionada con los mismos, serán fijados por el emisor, a través de su Representante Legal, al momento de solicitar la autorización para la emisión de una nueva serie a Bolsa de Valores Nacional, S.A.

g.1. Cálculo y pago de intereses

Los pagarés devengarán intereses a partir de la primera fecha de liquidación o “liquidación inicial” de cualquier título de cada serie, en tanto no sean amortizados. Devengarán un interés anual sobre su importe nominal, o en su caso, sobre el saldo adeudado, a partir de la fecha de liquidación o “liquidación inicial” en tanto no sean amortizados. El pago de los intereses podrá pactarse mensual, bimensual, trimestral, semestral, anual o al vencimiento del plazo. La fecha de pago será la correspondiente al día en que transcurra el plazo al que se haya sujetado la frecuencia de pago de intereses, la cual como se señaló antes, puede ser mensual, trimestral, semestral, anual o al vencimiento del plazo de la obligación. Si éste fuera día inhábil, el pago se efectuará el primer día hábil siguiente contra la presentación del título que contenga el pagaré

Los importes de los pagarés, en tanto no sean amortizados o pagados, así como los saldos de los mismos, dejarán de causar intereses a partir de la fecha de su vencimiento. Los intereses devengados que no hayan sido cobrados, no generarán nuevos intereses.

g.2. Lugar de pago de capital e intereses

Los pagos se realizarán en el Km. 16 Carretera a El Salvador, Santa Catarina Pinula, Edificio Condado Concepción en las oficinas del Agente de Bolsa Inversiones de Los Altos S.A. El pago del capital y de los intereses se efectuará al día siguiente de vencido los intereses o el capital del título y si fuere día inhábil lo pagara el día hábil siguiente. g.3. Amortización anticipada de los pagarés

Los Pagarés Central de Empaques I podrán ser amortizados en forma anticipada únicamente a solicitud de la emisora, quién amortizará la totalidad de los títulos de la serie o series que haya decidido pagar anticipadamente. La amortización anticipada de los pagarés podrá realizarse en una fecha en que los títulos paguen intereses y deberá comunicarse a la totalidad de tenedores de los títulos de la serie o series que se deseen amortizar anticipadamente en forma escrita a la dirección que dichos tenedores hayan consignado al momento de la inversión. Dicho aviso deberá darse con por lo menos 30 días calendario de anticipación a la fecha de la amortización anticipada.

h. Garantías que respaldan la emisión

La emisión estará respaldada con la totalidad de bienes enajenables que posea la entidad emisora, en el momento de exigirse su cumplimiento.

i. Subordinación de la emisión

La Emisión de pagarés Central de Empaques I no está subordinada a otras deudas que pueda tener Central de Empaques, S.A.

19

j. Condiciones de la emisión

j.1. Legislación y tribunales competentes La presente emisión está regida por la legislación guatemalteca. En caso de suscitarse algún litigio, el mismo será competencia de los tribunales de la ciudad de Guatemala. j.2. Revolvencia La emisora podrá emitir pagarés en forma revolvente, de tal manera que en cualquier momento al vencerse una serie, simultánea o posteriormente, podrá emitir una o más series de pagarés siempre y cuando la suma total de pagarés no vencidos no exceda de SESENTA MILLONES DE QUETZALES (Q.60,000,000.00). j.3. Suscripción No existe acuerdo de suscripción total o parcial de la emisión con algún agente de bolsa; sin embargo, dependiendo de negociaciones especiales, puede llegarse a acuerdos de suscripción total o parcial de una o más series con algún agente de bolsa. j.4. Forma de circulación de los valores Los Pagarés Central de Empaques I serán nominativos y se transmitirán mediante endoso e inscripción en el registro de la emisora. Los pagarés de la presente emisión serán negociados única y exclusivamente en Bolsa de Valores Nacional, S.A. siempre y cuando la emisión o la emisora se encuentre vigente o activa. Los pagarés no requerirán protesto ni ninguna otra diligencia para que sus legítimos tenedores puedan ejercitar los derechos que le confieren.

k. Número de series a emitir

El número de series a emitir será indeterminado.

l. Fecha de la emisión

Para el cómputo del plazo de la emisión, se tomará como punto de partida para la determinación del mismo, la fecha en que se realizó la oferta pública de la primera serie. La presente emisión quedó aprobada por el Consejo de Administración de Bolsa de Valores Nacional, S.A. el 23 de agosto del año 2002 y quedó inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías con fecha 8 de noviembre de 2002 bajo el número 01040102602230001. El 20 de julio de 2007 el Consejo de Administración de la Bolsa aprobó prórroga del plazo por 10 años más, por lo tanto vencerá el 8 de diciembre del año 2017.

m. Denominación y domicilio de los agentes financieros y de Bolsa Central de Empaques, S.A. ha designado a Inversiones de los Altos, S.A. como agente financiero y de Bolsa. Inversiones de Los Altos tiene su domicilio en Kilómetro 16, Carretera a El Salvador, Edificio Condado Concepción, Municipio de Santa Catarina Pinula, Departamento de Guatemala.

n. Relaciones de la Emisora con el agente colocador La relación entre Central de Empaques, S.A. y su agente colocador, Inversiones de los Altos, S.A., es de prestación servicios de asesoría, inscripción, promoción, colocación y corretaje de los valores correspondientes a la emisión descrita en el presente prospecto.

ñ. Calificación de riesgo

No se ha emitido calificación de riesgo alguna sobre la entidad emisora ni sobre la presente emisión.

20

IV. INFORMACION FINANCIERA 1. Estados Financieros e Información Relacionada

a. Balance General, Estado de Resultados, Estado de Flujos de Efectivo e Informe del Auditor

Externo

Adjunto al presente prospecto, se incluyen los estados financieros auditados por la firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, S.C., con opinión de auditor externo correspondientes a los siguientes ejercicios:

• Al 31 de diciembre del 2004 • Al 31 de diciembre del 2005 • Al 31 de diciembre del 2006

b. Indicación sobre pasivos contingentes y reparos fiscales

La entidad emisora no tiene ningún pasivo contingente ni reparo fiscal. c. Perspectivas

Se adjuntan en la página 23 del presente prospecto proyecciones financieras por cinco años, las cuales fueron preparadas por el emisor con base en supuestos que se presentan con el único propósito de ilustración para el inversionista, por lo que las mismas no constituyen una aseveración en firme sobre la evolución futura determinada. f. Estados Financieros Internos

Se adjuntan al presente prospecto Estados Financieros Internos al 30 de junio del año 2007.

2. Información sobre el Auditor Externo

La firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, S. C., es la firma de Auditoría Externa Independiente, contratada por Central de Empaques, S.A. Los Estados Financieros auditados presentados en anexo adjunto llevan la opinión de los Licenciados Luis Ramos Alavedra, Colegiado No. 807 del Colegio de Economistas, Contadores Públicos y Auditores de Guatemala y Gustavo Ayestas Escobar, Colegiado No. 227 del Colegio de Economistas, Contadores Públicos y Auditores de Guatemala. La firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, S. C, ha auditado los estados financieros del emisor desde el año de 1977, y sus oficinas se encuentran ubicadas en la Ciudad de Guatemala, en el Edifico Euro Plaza World Business Center 5 Avenida 5-55 zona 14, Torre 4 Nivel 8.

3. INDICES FINANCIEROS

a) LIQUIDEZ Razón Corriente: Se obtiene de dividir la cuenta denominada Activos Corrientes entre el monto que

corresponde a los Pasivos a Corto Plazo. El resultado obtenido indica el número de fondos disponibles que

cubren obligaciones. Para nuestra empresa el resultado fue el siguiente:

PERIODO FISCAL

ACTIVOS CORRIENTES

PASIVOS CORTO PLAZO

RAZÓN CORRIENTE

30 DIC 2004 103,741,547 32,972,935 3.15 30 DIC 2005 114,701,399 38,743,676 2.96 30 DIC 2006 127,122,496 63,870,101 1.99

Rotación de Cuentas por Cobrar: Se obtiene de dividir el monto registrado como cuentas por cobrar entre

el promedio de ingresos por día (ventas totales divididas entre 360 días). El resultado nos indica el número

de días que tarda la empresa en convertir en efectivo sus cuentas por cobrar. La rotación de nuestras

cuentas por cobrar ha sido la siguiente:

21

PERIODO FISCAL

CUENTAS POR COBRAR VENTAS VENTAS

PROMEDIO

ROTACIÓN CUENTAS POR

COBRAR 30 DIC 2004 33,430,937 165,023,721 458,399 73 Días de cobro30 DIC 2005 34,189,772 177,771,510 493,810 69 Días de cobro30 DIC 2006 26,154,467 240,537,820 668,161 39 Días de cobro

Para efectos de este cálculo se incluyen las cuentas por cobrar sin incluir la Estimación de Cuentas

Incobrables.

b) ENDEUDAMIENTO Razón de Endeudamiento: Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores de

la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene al dividir la Deuda Total entre los Activos Totales.

PERIODO FISCAL DEUDA TOTAL ACTIVO TOTAL RAZÓN DE

ENDEUDAMIENTO 30 DIC 2004 100,721,036 175,935,163 57% 30 DIC 2005 131,642,578 214,395,660 61% 30 DIC 2006 119,871,359 205,281,791 58%

Razón Pasivo-Capital: Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen los acreedores y los que

aportan los accionistas. Se obtiene al dividir la Deuda Total dentro del Capital Contable.

PERIODO FISCAL DEUDA TOTAL CAPITAL

CONTABLE RAZÓN PASIVO-

CAPITAL 30 DIC 2004 100,721,036 75,214,127 134% 30 DIC 2005 131,642,578 82,753,082 159% 30 DIC 2006 119,871,359 85,410,432 140%

Rotación de Inventario: Se obtiene al dividir el total de Ventas entre el total del Inventario. Su resultado

indica el número de veces que vendió nuestra empresa su inventario durante el año.

PERIODO FISCAL VENTAS INVENTARIO ROTACION DE

INVENTARIO 30 DIC 2004 165,023,721 60,914,870 3 veces al año 30 DIC 2005 177,771,510 65,858,260 3 veces al año 30 DIC 2006 240,537,820 86,638,163 3 veces al año

Cobertura de Intereses: Esta razón mide la habilidad de la empresa para efectuar pagos de intereses.

Mientras más alto es el valor de esta razón, la empresa se encuentra en mejores condiciones de cumplir con

sus pagos de intereses. Un valor de esta razón igual a 1, significa que las utilidades de la empresa se

emplean en su totalidad para cubrir los gastos de intereses.

PERIODO FISCAL

TOT. UTIL. ANTES DEL IMPT. (+) GTOS DE INT.

TOTAL DE GASTOS POR INTERESES

COBERTURA DE INTERESES

30 DIC 2004 17,749,362 2,078,514 8.54 30 DIC 2005 12,400,259 2,841,585 4.36

22

30 DIC 2006 18,096,545 5,946,882 3.04

c) RENTABILIDAD Rendimiento Sobre Capital: Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas en base a su

inversión. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro del capital pagado.

PERIODO FISCAL

UTILIDADES NETAS

CAPITAL PAGADO

RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL

30 DIC 2004 11,003,138 63,994,453 17%

30 DIC 2005 6,596,889 64,713,600 10%

30 DIC 2006 8,384,806 64,713,600 13%

Margen de Utilidad Sobre Ventas: Esta razón muestra la utilidad que se obtiene por cada Quetzal de

ingreso. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro de las ventas totales.

PERIODO FISCAL

UTILIDADES NETAS

VENTAS TOTALES

MARGEN DE UTILIDAD SOBRE

VENTAS 30 DIC 2004 11,003,138 165,023,721 7%

30 DIC 2005 6,596,889 177,771,510 4%

30 DIC 2006 8,384,806 240,537,820 4%

Ganancia Operativa en Ventas: Se obtiene de dividir las utilidades en operación dentro del total de ventas.

PERIODO FISCAL

UTILIDAD EN OPERACIÓN

VENTAS TOTALES

GANANCIA OPERATIVA SOBRE

VENTAS-GASTO FINANCIERO

30 DIC 2004 18,803,201 165,023,721 0.11394 30 DIC 2005 14,994,436 177,771,510 0.08435 30 DIC 2006 21,825,220 240,537,820 0.09073

d) INMOVILIZACION DE LA INVERSIÓN Se obtiene de dividir el activo no circulante, dentro del total de activos.

PERIODO FISCAL

ACTIVO NO CIRCULANTE ACTIVO TOTAL INMOVILIZACION

DE LA INVERSION 30 DIC 2004 72,193,616 175,935,163 0.410

30 DIC 2005 99,694,261 214,395,660 0.465

30 DIC 2006 78,159,295 205,281,791 0.381

5. Informes del Órgano de Administración

Adjunto al presente prospecto los Informes del Órgano de Administración de Central de Empaques, S.A. correspondientes a los años 2004, 2005 y 2006.

23

PROYECCIONES FINANCIERAS CENTRAL DE EMPAQUES, S.A.

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 A 2011 (Expresado en Miles de Quetzales)

AÑOS 2007 2008 2009 2010 2011

Ingresos Ventas al Contado: 203,855.80 230,357.06 260,303.47 294,142.93 332,381.51Recuperación Cuentas por Cobrar 70,567.38 75,608.73 85,532.03 96,750.05 109,431.37Otros Ingresos 977.88 1,105.00 1,248.65 1,410.98 1,594.41Préstamos: Banco G&T Continental 35,196.05 35,196.05 19,196.05 6,840.35 -Financiera G&T Continental, S.A. 307.57 307.57 307.57 - -Pagarés Financieros 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00Total Ingresos 370,904.68 402,574.41 426,587.77 459,144.31 503,407.28Egresos Costo Producción y Ventas 203,612.13 209,355.18 235,682.24 275,891.55 319,443.05Gastos Administrativos 8,560.57 9,673.44 10,930.99 12,352.02 13,957.78Gastos de Ventas 8,085.57 9,136.70 10,324.47 11,666.65 13,183.31Otros Gastos 8,465.01 9,793.56 12,019.62 14,932.60 17,147.97Pago a Proveedores 48,675.05 51,108.80 52,642.06 53,694.91 56,379.65Pago a Deudores Impuesto Sobre la Renta 4,256.03 4,809.31 5,434.52 6,141.01 6,939.34Desinversión en Pagarés Finaniceros - 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00Inversión en Activos Fijos 44,000.00 3,000.00 Pago capital Ptmo. Bco. G&T Continental 35,196.05 35,196.05 35,196.05 19,196.05 6,840.35Pago capital Ptmo. Financiera G&T Continental, S.A. 457.57 307.57 307.57 307.57 -Pago intereses Préstamo 2,266.23 2,332.75 1,683.11 551.48 349.05 Intereses de Pagarés Financieros 2,660.27 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00Pago de Divendos 4,360.00 4,000.00 5,000.00

Total Egresos 370,594.47 401,713.36 427,220.62 457,733.83 502,240.49Flujo Neto (Ingresos - Egresos) 310.21 861.06 (632.85) 1,410.48 1,166.79 Saldo Inicial de Caja 1,877.20 2,187.41 3,048.47 2,415.62 3,826.10 Saldo Final o Disponibilidad 2,187.41 3,048.47 2,415.62 3,826.10 4,992.89

1

Avenida Petapa y 56 Calle zona 12, Ciudad de Guatemala

Departamento de Guatemala Tel. ( 502 ) 23265600 Fax (502) 24793770

www.cemsa.com.gt

CENTRAL DE EMPAQUES I

ADENDUM DE ACTUALIZACION 2008

II. INFORMACION DEL EMISOR

1. IDENTIFICACIÓN ESPECÍFICA

d. Importes Netos durante los últimos tres ejercicios

Importe Neto del Volumen Anual de Negocios Durante los Últimos Tres Ejercicios

Período Terminado al: Volumen de Negocios

31-12-2,006 240,537,820 31-12-2,007 237,047,736 31-12-2,008 271,570,049

Ganancias Distribuibles Período Terminado al: Monto 31-12-2,006 8,384,806 31-12-2,007 5,885,086 31-12-2,008 8,960,545 Retorno del Capital Invertido Período Terminado al: Porcentaje 30-12-2,006 13 % 30-12-2,007 9 % 30-12-2,008 14 % f. Procesos judiciales, administrativos o arbítrales En referencia a la demanda identificada con el No. C2-8055-03. Juzgado Quinto de Instancia del Ramo Civil, en contra de CENTRAL DE EMPAQUES, S.A. Juicio por reclamo de Daños y Perjuicios, que presentó la señora Yolanda Duque López viuda de Tello.

2

Que en sentencia dictada por la sala Primera de la Corte de Apelaciones, en segunda instancia, condenó a Central de Empaques, S.A. al pago de Q 245,765.00. No estando conforme con la sentencia emitida por la referida sala, se presentó ante la Corte Suprema de Justicia, Recurso de Casación por parte de la entidad Central de Empaques, S.A., La Sentencia de Casación fue declarada desfavorable a la empresa, por lo que se presentó Recurso de Amparo, en la Corte de Constitucionalidad en contra del fallo emitido por la Corte Suprema de Justicia, en donde el recurso de Amparo fue declarado sin lugar. g. Órgano de administración y principales ejecutivos Central de Empaques, S.A. es administrada por un Administrador Único, el Ingeniero Rodolfo de Jesús Castillo Zepeda. Además del administrador único, el otro funcionario principal es el Ingeniero Rodolfo Méndez Alfaro, como Gerente General. i. Personal empleado y relaciones laborales i.1 La evolución del número del personal durante los tres últimos ejercicios ha sido la siguiente:

Año Total 2006 294 2007 268 2008 270

i.2 A la fecha no existen sindicatos ni cooperativas dentro de la entidad. Sin embargo, se cuenta con una asociación solidarista. La entidad emisora procura mantener buenas relaciones con el personal empleado.

j. Dividendos distribuidos e intereses pagados Durante los últimos cinco años la emisora decretó y pagó dividendos por:

Año Valor 2004 32,054,175 2005 No se pagó 2,006 5,727,456 2,007 4,354,560 2,008 7,578,144

TOTAL Q. 49,714,335

Durante los últimos cinco años la entidad emisora ha pagado por concepto de intereses lo siguiente:

3

2 FACTORES DE RIESGO d. Nivel de apalancamiento y sistema de pago Como se observa en los Índices Financieros incluidos en el presente anexo de actualización, el nivel de apalancamiento financiero de Central de Empaques, S.A. ha aumentado en los años de 2,006 a 2,008, logrando en este último año una relación de 1.34 a 2.01, lo cual no comprueba que no existe riesgo de incumplimiento con nuestros proveedores y acreedores.

Para el cumplimiento de las obligaciones generadas por la colocación de los pagarés, no dependen de futuras colocaciones ya que las mismas serán amortizadas con los flujos propios de efectivo o por contrataciones de préstamos bancarios.

Período Terminado Nivel de Apalancamiento 31-12-2006 1.40 31-12-2007 2.02

31-12-2008 2.37

3 OTROS DATOS

b. Política de inversiones

b.1. Descripción de Activos Fijos

Al 31 de diciembre de 2008 Central de Empaques, S.A. tiene inversiones en activos fijos resumidos de la siguiente manera:

Activo Valor Neto

Edificios Q. 17,810,823Maquinaria y otros Equipos 96,198,999Mobiliario y Equipo 840,614

Vehículos 45Equipo de Cómputo 122,582

Libros de Consulta 2,744

Ampliaciones y Mejoras 8,236,490TOTAL Q. 123,212,297

Año Valor 2004 323,835 2005 366,125 2,006 1,044,260 2,007 2,469,080 2,008 3,184,051

TOTAL Q.7,387,351

4

INFORMACIÓN FINANCIERA EN EMISIONES DE TÍTULOS DE DEUDA a) LIQUIDEZ Razón Corriente: Se obtiene de dividir la cuenta denominada Activos Corrientes entre el monto que

corresponde a los Pasivos a Corto Plazo. El resultado obtenido indica el número de fondos disponibles

que cubren obligaciones. Para nuestra empresa el resultado fue el siguiente:

PERIODO FISCAL ACTIVOS CORRIENTES

PASIVOS CORTO PLAZO RAZÓN CORRIENTE

31 DIC 2006 127,122,496 63,870,101 1.99

31 DIC 2007 150,570,773 70,420,479 2.14

31 DIC 2008 177,202,212 75,534,801 2.35

Rotación de Cuentas por Cobrar: Se obtiene de dividir el monto registrado como

cuentas por cobrar entre el promedio de ingresos por día (ventas totales divididas

entre 360 días). El resultado nos indica el número de días que tarda la empresa en

convertir en efectivo sus cuentas por cobrar. La rotación de nuestras cuentas por

cobrar ha sido la siguiente:

PERIODO FISCAL

CUENTAS POR COBRAR VENTAS VENTAS

PROMEDIO ROTACIÓN CUENTAS

POR COBRAR

31 DIC 2006 26,154,467 240,537,820 668,161 39 Días de cobro

31 DIC 2007 37,013,432 237,047,736 658,466 56 Días de cobro 31 DIC 2008 31,614,583 271,570,049 754,361 42 Días de cobro

Para efectos de este cálculo se incluyen las cuentas por cobrar sin incluir la Estimación de Cuentas

Incobrables.

b) ENDEUDAMIENTO Razón de Endeudamiento: Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados por los

acreedores de la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene al dividir la Deuda Total entre

los Activos Totales.

PERIODO FISCAL DEUDA TOTAL ACTIVO TOTAL RAZÓN DE

ENDEUDAMIENTO

31 DIC 2006 119,871,359 205,281,791 58%

31 DIC 2007 186,906,254 279,448,970 67%

31 DIC 2008 215,514,898 306,426,628 70%

5

Razón Pasivo-Capital: Esta medida indica la relación entre los fondos que

proveen los acreedores y los que aportan los accionistas. Se obtiene al dividir

la Deuda Total dentro del Capital Contable. PERIODO FISCAL DEUDA TOTAL CAPITAL

CONTABLE RAZÓN PASIVO-

CAPITAL

31 DIC 2006 119,871,359 85,410,432 140%

31 DIC 2007 186,906,254 92,542,716 202%

31 DIC 2008 215,514,898 90,911,730 237%

Rotación de Inventario: Se obtiene al dividir el total de Ventas entre el total del

Inventario. Su resultado indica el número de veces que vendió nuestra empresa

su inventario durante el año. PERIODO FISCAL VENTAS INVENTARIO ROTACION DE

INVENTARIO 31 DIC 2006 240,537,820 86,638,163 3 Veces al año 31 DIC 2007 237,047,736 81,397,004 3 Veces al año 31 DIC 2008 271,570,049 106,702,975 3 veces al año

Cobertura de Intereses: Esta razón mide la habilidad de la empresa para

efectuar pagos de intereses. Mientras más alto es el valor de esta razón, la

empresa se encuentra en mejores condiciones de cumplir con sus pagos de

intereses. Un valor de esta razón igual a 1, significa que las utilidades de la

empresa se emplean en su totalidad para cubrir los gastos de intereses.

PERIODO FISCAL

TOT. UTIL. ANTES DEL IMPT. (+) GTOS

DE INT.

TOTAL DE GASTOS POR INTERESES

COBERTURA DE INTERESES

31 DIC 2006 18,096,545 5,946,882 3.04

31 DIC 2007 13,274,494 4,747,592 2.80

31 DIC 2008 18,663,832 5,679,356 3.29

INTEGRACION DE INTERESES GASTO AL 31 DE DICIEMBRE

CENTRAL DE EMPAQUES, S.A.Descripción 2006 2007 2008

BANCO INDUSTRIAL, S.A. 150.00 33,170.68 50.00 BANCO G&T CONTINENTAL, S.A. 1,731,482.37 2,118,463.72 2,492,603.26 HSBC PRIVATE BANK 2,735,043.79 96,757.42 - FIASA 435,946.08 30,120.45 2,651.43 PAGARES 1,044,259.82 2,469,079.86 3,184,051.39

Total 5,946,882.06 4,747,592.13 5,679,356.08

6

c) RENTABILIDAD

Rendimiento Sobre Capital: Mide la tasa de rendimiento obtenido por los

accionistas en base a su inversión. Se calcula al dividir las utilidades netas

dentro del capital pagado.

PERIODO FISCAL UTILIDADES NETAS CAPITAL

PAGADO RENDIMIENTO

SOBRE CAPITAL 31 DIC 2006 8,384,806 64,713,600 13%

31 DIC 2007 5,885,086 64,713,600 9%

31 DIC 2008 8,960,545 64,713,600 14%

Margen de Utilidad Sobre Ventas: Esta razón muestra la utilidad que se

obtiene por cada Quetzal de ingreso. Se calcula al dividir las utilidades netas

dentro de las ventas totales.

PERIODO FISCAL UTILIDADES NETAS VENTAS

TOTALES

MARGEN DE UTILIDAD SOBRE

VENTAS 31 DIC 2006 8,384,806 240,537,820 4%

31 DIC 2007 5,885,086 237,047,736 2%

31 DIC 2008 8,960,545 271,570,049 3%

Ganancia Operativa en Ventas: Se obtiene de dividir las utilidades en

operación dentro del total de ventas.

PERIODO FISCAL

UTILIDAD EN OPERACIÓN

VENTAS TOTALES

GANANCIA OPERATIVA SOBRE VENTAS-GASTO

FINANCIERO 31 DIC 2006 21,825,220 240,537,820 0.09073

31 DIC 2007 16,662,169 237,047,736 0.07029

31 DIC 2008 21,741,453 271,570,049 0.08006

d) INMOVILIZACION DE LA INVERSION Se obtiene de dividir el activo no circulante, dentro del total de activos.

PERIODO FISCAL

ACTIVO NO CIRCULANTE ACTIVO TOTAL INMOVILIZACION DE

LA INVERSION 31 DIC 2006 78,159,295 205,281,791 0.381

31 DIC 2007 128,878,197 279,448,970 0.461

31 DIC 2008 129,224,416 306,426,628 0.422

7

CENTRAL DE EMPAQUES, S.A. FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 CIFRAS EXPRESADAS EN QUETZALES

REAL PROYECTADO VARIACION %

INGRESOS

Cobro de Ventas 261,377,263 230,357,057 31,020,206 13% Recuperación Cuentas por Cobrar 4,926,333 75,608,735 (70,682,402) -93% Pagarés Financieros 79,058,000 60,000,000 19,058,000 32% Préstamo Banco G&T Continental 35,196,050 35,196,050 - 0% Préstamo Financiera G&T Continental - 307,570 (307,570) -100%

Otros Ingresos 722,841 1,105,003 (382,162) -35%

TOTAL INGRESOS 381,280,487 402,574,415 (21,293,928) -5% EGRESOS

Costo de Venta 240,236,666 209,355,182 30,881,484 15% Gastos de Distribución y Ventas 12,099,511 9,136,696 2,962,815 32% Gastos de Administración 1,552,545 9,673,440 (8,120,895) -84% Otros Gastos 2,131,688 9,793,557 (7,661,868) -78% Pago Proveedores - 51,108,800 (51,108,800) -100% Intereses Sobre Pagarés Financieros 3,184,051 3,000,000 184,051 6% Inversión en Otras Empresas 1,191,770 - 1,191,770 100% Inversión en Activos Fijos 10,908,267 3,000,000 7,908,267 264% Desinversión de Pagarés Financieros 59,914,000 60,000,000 (86,000) 0% Impuestos pagados 2,505,293 4,809,311 (2,304,018) -48% Amortización de Préstamo Banco G&T Continental 35,196,050 35,196,050 - 0% Amortización de Préstamo Financiera G&T Continental 307,570 307,570 (0) 0% Intereses de Préstamo 2,495,305 2,332,750 162,555 7%

Pago de Dividendos 7,578,143 3,500,000 4,078,143 117%

TOTAL EGRESOS 379,300,860 401,213,356 (21,912,497) -5%

DIFERENCIA 1,979,628 1,361,059 618,569 45%

Saldo Anterior 4,587,739 2,187,413 2,400,326 110%

SALDO FINAL 6,567,367 3,548,472 3,018,895 85%

1

Diagonal 19 (Avenida Petapa) 7-35 zona 21 Ciudad de Guatemala

Departamento de Guatemala Tel. ( 502 ) 23265600 Fax (502) 24793770

www.cemsa.com.gt

PAGARES CENTRAL DE EMPAQUES I

ADENDUM DE ACTUALIZACIÓN 2011 “La presente actualización se emite en cumplimiento del inciso d) del artículo 2 del “Reglamento sobre Divulgación y Actualización de Información de Entidades Emisoras” de Bolsa de Valores Nacional, S.A. y comprende información legal al 30 de noviembre de 2012 y financiera al 31 de diciembre de 2011. “El representante legal de CENTRAL DE EMPAQUES, S.A. certifica: 1) Que los datos contenidos en la presente actualización del prospecto son conforme con los registros correspondientes y con la información disponible a la fecha; también declara que no hay omisiones que incidan en la integridad de la información contenida y que la emisión continua sin infringir las disposiciones, reglamentos o leyes de la República de Guatemala que fueren aplicables; 2) Que los puntos no contenidos en el presente anexo no han sufrido alteración o modificación alguna, continuando vigente lo establecido en el cuerpo del prospecto original”.

1. IDENTIFICACIÓN ESPECÍFICA

Domicilio Lega Referencia (inciso b, Página 2) Las instalaciones de la entidad emisora tanto sus oficinas administrativas como su planta de producción para sus diferentes líneas se encuentran ubicadas en: Diagonal 19 (Avenida Petapa) 7-35 zona 21 Ciudad de Guatemala. Importe neto durante los últimos tres ejercicios Referencia (inciso d, Página 5)

d.1. Volumen Anual de Negocios

Período Terminado al: Volumen de Negocios31/12/2009 Q.265,199,18231/12/2010 Q.328,735,46531/12/2011 Q.366,095,242

d.2. Ganancias Distribuibles

Período Terminado al: Monto 31/12/2009 Q.10,830,04631/12/2010 Q.12,689,64531/12/2011 Q.14,358,562

2

d.3. Retorno del Capital Invertido Período Terminado al: Porcentaje31/12/2009 17% 31/12/2010 14% 31/12/2011 15%

Procesos judiciales, administrativos o arbitrales Referencia (inciso f, Página 6) Central de Empaques, S.A. al 31 de diciembre de 2011 tiene dos procesos con la Superintendencia de Administración Tributaras (SAT), por un monto de Q.1,490,457 que corresponden a excedentes en el porcentaje de estimación de cuentas incobrables, de acuerdo al porcentaje considerado como deducible de la ley del Impuesto Sobre la Renta de los años 1998 y 2002. Es importante mencionar que la compañía no creo ninguna provisión para pérdidas por los asuntos descritos anteriormente, ya que a criterio de la administración estas contingencias no generan futuros gastos. Órgano de administración y principales ejecutivos Referencia (inciso h, Página 6) Al 30 de noviembre de 2012, no se dieron cambios en el Órgano de Administración de Central de Empaques, S.A. Personal empleado y relaciones laborales Referencia (inciso i, Página 6) La evolución del número del personal durante los tres últimos ejercicios ha sido la siguiente:

Año Total 2009 263 2010 275 2011 283

A la fecha no existen sindicatos ni cooperativas dentro de la entidad. Sin embargo, se cuenta con una asociación solidarista. La entidad emisora procura mantener buenas relaciones con el personal empleado. Dividendos distribuidos e intereses pagados Referencia (inciso j, Página 6)

Durante los últimos 5 años, Central de Empaques, S.A. ha decretado y pagado dividendos de la siguiente manera:

Año Valor 2007 Q.4,354,560 2008 7,578,144 2009 7,257,600 2010 5,310,144 2011 3,121,154 TOTAL Q.27,621,602

3

Asimismo, durante el mismo plazo, Central de Empaques, S.A. pagó intereses por valores emitidos –correspondientes a la emisión “¨Pagarés Central de Empaques I”– de la manera siguiente: 2. FACTORES DE RIESGO Nivel de apalancamiento del emisor Referencia (inciso d, Página 12) Como se observa en los Índices Financieros incluidos en el presente anexo de actualización, el nivel de apalancamiento financiero de Central de Empaques, S.A. ha disminuido en los años de 2009 a 2011, logrando en este último año una relación de 2.26 a 2.00, lo cual no comprueba que no exista riesgo de incumplimiento con nuestros proveedores y acreedores. Para el cumplimiento de las obligaciones generadas por la colocación de los pagarés, Central de Empaques, S.A. no dependen de futuras colocaciones ya que las mismas serán amortizadas con los flujos propios de efectivo o por contrataciones de préstamos bancarios.

Período Terminado al Nivel de Apalancamiento 31/12/2009 2.48 31/12/2010 1.91 31/12/2011 1.94

Para el cumplimiento de las obligaciones generadas por la colocación de los pagarés, no dependen de futuras colocaciones ya que las mismas serán amortizadas con los flujos propios de efectivo o por contrataciones de préstamos bancarios. Se adjunta al presente Adendum de actualización proyecciones financieras correspondientes a los próximos 5 años. 3. OTROS DATOS Política de inversiones Referencia (inciso b, Página 16)

b. 1 Descripción de los activos fijos

ACTIVO VALOR TERRENOS Y LINEAS TELEFONICAS Q. 295,856 EDIFICIOS 14,433,166 MAQUINARIA 107,461,103 MOBILIARIO Y EQUIPO 250,757 EQUIPO DE COMPUTACIÓN 382,836 LIBROS DE CONSULTA 409 AMPLIACIONES Y MEJORAS 9,580,441

TOTAL Q. 132,404,568

Año Valor 2007 Q.2,469,080 2008 3,184,051 2009 4,574,651 2010 4,930,858 2011 4,925,864 TOTAL Q.20,084,504

4

b.2 Inversiones en curso de realización Central de Empaques, S.A. está efectuando inversiones de ampliación de capacidad en la línea de extrusión de polietileno, laminación sin solventes, reprocesado de resina de polietileno y formado de vasos de polipapel. b.3 Principales inversiones futuras

Las principales inversiones que la entidad emisora tiene contempladas se indican en el tema de proyectos de expansión y desarrollo y se refiere a la adquisición de maquinaria y equipo con el objeto de ampliar su capacidad instalada. Descripción de las emisiones vigentes Referencia (inciso d, Página 17) Los pagarés de la presente emisión –Pagarés Central de Empaques I se negocian en mercado primario y secundario; al 31 de diciembre de 2011, la presente emisión contaba con un monto en circulación de Q.60,000,000.00. Central de Empaques, S.A., además de la presente, tiene vigente la emisión de pagarés denominada Pagarés Central de Empaques II, Los pagarés de dicha emisión se negocian en mercado primario y secundario; al 31 de diciembre de 2011, dicha emisión contaba con un monto en circulación de Q.40,000,000.00. 4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN Calificación de Riesgo Referencia (inciso ñ, Página 20) Adjunto a la presente actualización se incluye la calificación de riesgo más reciente, la cual fue otorgada por Calificadora de Riesgo Regional, S. A. entidad inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, otorgando a la emisora una calificación a largo plazo: AA[gtm] con perspectiva estable; y corto plazo: A1[gtm], con datos al 31 de diciembre de 2011. A continuación se presentan los últimos resultados a las calificaciones otorgadas por dicha entidad: Fecha Largo plazo Corto plazo

30-06-2009 AA[gtm] A2+[gtm] 31-12-2010 AA[gtm] A1[gtm] 31-12-2011 AA[gtm] A1[gtm]

5. INFORMACION FINANCIERA Estados Financieros Referencia (numeral 1, Página 20) Adjunto a la presente actualización, se incluyen los estados financieros auditados de Central de Empaques, S.A. elaborados por la firma Lara, Aranky, Ramos y Asociados, S.C., con opinión de un auditor externo por el siguiente periodo:

Al 31 de diciembre 2011

5

Perspectivas Referencia (inciso c, Página 20) Se adjunta al presente adendum el comparativo de las proyecciones financieras contenidas en el prospecto original, contra la información financiera real del ejercicio por el que se actualiza.

CENTRAL DE EMPAQUES, S.A. COMPARATIVO ENTRE FLUJO DE CAJA PROYECTADO Y FLUJO DE CAJA EJECUTADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE QUETZALES

REAL PROYECTADO VARIACION %

INGRESOS Cobro de Ventas 360,614.03 441,812.87 1,198.84 18% Préstamo Banco G&T Continental 8,381.84 - (8,381.84) -100% Aportaciones de Asociados 5,138.35 - (5,138.35) -100% Otros Ingresos 3,190.91 1,594.41 (1,596.51) -100% Depósitos en Garantía 631.12 (631.12) -100% Emisión Pagares Financieros - 60,000.00 60,000.00 100%

TOTAL INGRESOS 377,956.26 503,407.28 125,451.02 (2.82)

EGRESOS Costo de Venta 297,753.58 320,543.05 22,789.46 7%Gastos de Distribución y Ventas 11,271.12 13,183.31 1,912.19 15%Gastos de Administración 9,928.24 13,957.78 4,029.54 29%Otros Gastos 4,416.36 17,147.97 12,731.60 74%Pago Proveedores 17,657.05 56,379.65 38,722.60 69%Intereses Sobre Pagarés Financieros 4,925.86 3,000.00 (1,925.86) -64%Inversión en Activos Fijos 11,599.35 - (11,599.35) -100%Desinversión de Pagarés Financieros - 60,000.00 60,000.00 100%Impuestos pagados 3,011.92 6,939.34 3,927.42 57%Amortización de Préstamo Banco G&T Continental 2,590.35 6,840.35 4,250.00 62%

Intereses de Préstamo 2,225.30 349.05 (1,876.25) -538%Pago de Dividendos 3,121.15 5,000.00 1,878.85 38%

TOTAL EGRESOS 368,500.29 503,340.49 134,840.20 27%

DIFERENCIA 9,455.97 66.79 (9,389.18) -14058%

Saldo Anterior 13,381.95 4,026.10 (9,355.85) -232%

SALDO FINAL 22,837.92 4,092.89 (18,745.03) -458% Estados Financieros Internos Referencia (inciso f, página 15) Se adjunta a la presente actualización los estados financieros internos a:

30 de septiembre de 2012

6

Índices Financieros Referencia (numeral 3, Página 20) Adjunto al presente anexo de actualización se encuentran los índices financieros de Central de Empaques, S. A., correspondiente a los periodos, 2009, 2010 y 2011. a) LIQUIDEZ Razón Corriente: Se obtiene de dividir la cuenta denominada Activos Corrientes entre el monto

que corresponde a los Pasivos a Corto Plazo. El resultado obtenido indica el número de fondos

disponibles que cubren obligaciones. Para nuestra empresa el resultado fue el siguiente:

PERIODO FISCAL

ACTIVOS CORRIENTES

PASIVOS CORTO PLAZO

RAZÓN CORRIENTE

31 DIC. 2009 197,401,061 66,877,892 2.95

31 DIC. 2010 212,554,679 70,587,202 3.01

31 DIC. 2011 269,127,933 96,435,316 2.79

Rotación de Cuentas por Cobrar: Se obtiene de dividir el monto registrado como cuentas por

cobrar entre el promedio de ingresos por día (ventas totales divididas entre 360 días). El resultado

nos indica el número de días que tarda la empresa en convertir en efectivo sus cuentas por cobrar.

La rotación de nuestras cuentas por cobrar ha sido la siguiente:

PERÍODO FISCAL

CUENTAS POR COBRAR VENTAS VENTAS

PROMEDIO ROTACIÓN CUENTAS

POR COBRAR 31 DIC. 2009 36,697,444 265,199,182 736,664 50 Días de cobro

31 DIC. 2010 43,642,159 328,735,465 913,154 48 Días de cobro

31 DIC. 2011 50,994,837 366,095,242 1,016,931 50 Días de cobro

Para efectos de este cálculo se incluyen las cuentas por cobrar sin incluir la Estimación de

Cuentas Incobrables.

b) ENDEUDAMIENTO Razón de Endeudamiento: Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados por los

acreedores de la empresa para el financiamiento de activos. Se obtiene al dividir la Deuda Total

entre los Activos Totales.

PERIODO FISCAL DEUDA TOTAL ACTIVO TOTAL RAZÓN DE

ENDEUDAMIENTO 31 DIC. 2009 234,657,140 329,166,810 71%

31 DIC. 2010 233,677,821 356,213,207 66%

31 DIC. 2011 270,065,576 408,976,724 66%

7

Razón Pasivo-Capital: Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen los

acreedores y los que aportan los accionistas. Se obtiene al dividir la Deuda Total dentro del

Capital Contable.

PERIODO FISCAL DEUDA TOTAL CAPITAL

CONTABLE RAZÓN

PASIVO-CAPITAL 31 DIC. 2009 234,657,140 94,509,670 248%

31 DIC. 2010 233,677,821 122,535,386 191%

31 DIC. 2011 270,065,576 138,911,148 194% Rotación de Inventario: Se obtiene al dividir el total de Ventas entre el total del Inventario. Su

resultado indica el número de veces que vendió nuestra empresa su inventario durante el año.

PERIODO FISCAL VENTAS INVENTARIO ROTACION DE

INVENTARIO 31 DIC. 2009 265,199,182 97,201,250 3 Veces al año

31 DIC. 2010 328,735,465 94,365,991 3 Veces al año

31 DIC. 2011 366,095,242 108,238,679 3 veces al año

Cobertura de Intereses: Esta razón mide la habilidad de la empresa para efectuar pagos de

intereses. Mientras más alto es el valor de esta razón, la empresa se encuentra en mejores

condiciones de cumplir con sus pagos de intereses. Un valor de esta razón igual a 1, significa que

las utilidades de la empresa se emplean en su totalidad para cubrir los gastos de intereses.

PERIODO FISCAL

TOT. UTIL. ANTES DEL IMPT. (+) GTOS

DE INT.

TOTAL DE GASTOS POR INTERESES

COBERTURA DE INTERESES

31 DIC. 2009 22,730,687 7,038,869 3.23

31 DIC. 2010 25,481,030 7,199,205 3.54

31 DIC. 2011 27,884,892 7,151,162 3.90

c) RENTABILIDAD Rendimiento Sobre Capital: Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas en base a

su inversión. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro del capital pagado.

PERIODO FISCAL

UTILIDADES NETAS

CAPITAL PAGADO

RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL

31 DIC. 2009 10,830,046 64,713,600 17%

31 DIC. 2010 12,689,645 93,416,350 14%

31 DIC. 2011 14,358,562 98,554,704 15% Margen de Utilidad Sobre Ventas: Esta razón muestra la utilidad que se obtiene por cada

Quetzal de ingreso. Se calcula al dividir las utilidades netas dentro de las ventas totales.

8

PERIODO FISCAL

UTILIDADES NETAS

VENTAS TOTALES

MARGEN DE UTILIDAD SOBRE VENTAS

31 DIC. 2009 10,830,046 265,199,182 4%

31 DIC. 2010 12,689,645 328,735,465 4%

31 DIC. 2011 14,358,562 366,095,242 4%

Ganancia Operativa en Ventas: Se obtiene de dividir las utilidades en operación dentro del total

de ventas.

PERIODO FISCAL

UTILIDAD EN OPERACIÓN

VENTAS TOTALES

GANANCIA OPERATIVA SOBRE VENTAS-GASTO

FINANCIERO 31 DIC. 2009 24,204,399 265,199,182 0.09127

31 DIC. 2010 26,371,431 328,735,465 0.08022

31 DIC. 2011 30,542,956 366,095,242 0.08343

d) INMOVILIZACION DE LA INVERSION Se obtiene de dividir el activo no circulante, dentro del total de activos.

PERIODO FISCAL

ACTIVO NO CIRCULANTE ACTIVO TOTAL INMOVILIZACION DE

LA INVERSION 31 DIC. 2009 131,765,750 329,166,810 0.400

31 DIC. 2010 143,658,527 356,213,207 0.403

31 DIC. 2011 139,848,791 408,976,724 0.342

Informes del Órgano de Administración Referencia (numeral 5, Pagina 23) Adjunto a la presente actualización se encuentran el Informe del Órgano de Administración de Central de Empaques, S.A. del año 2011.

9

DESCRIPCIÓN / AÑO 2012 2013 2014 2015 2016SALDO INICIAL 22,837,918.79 22,678,256.60 18,913,418.97 16,152,334.06 14,251,260.02

INGRESOSCobros de ventas 374,378,967.38 407,464,004.82 431,911,845.11 457,826,555.82 485,296,149.17 Aportaciones de Socios 5,408,208.00 Desinversión en títulos de acción - Inversión en emisión de pagarés financieros 64,515,000.00 75,021,000.00 64,515,000.00 44,328,000.00 28,849,000.00 Préstamos bancariosBanco G&T Continental, S.A. 32,157,541.00 25,726,032.80 19,294,524.60 12,863,016.40 6,431,508.20 Banco HSBC 7,946,970.00 6,357,576.00 4,768,182.00 3,178,788.00 1,589,394.00 Otros ingresos 2,638,700.82 2,797,022.87 2,964,844.25 3,142,734.90 3,331,298.99 TOTAL INGRESOS 509,883,306.00 540,043,893.10 542,367,814.93 537,491,429.18 539,748,610.39

EGRESOSCosto de ventas (compras) 318,133,283.23 337,819,380.79 358,880,360.04 381,129,735.47 405,496,188.40 Gastos de distribución y ventas 12,146,804.77 12,875,613.05 13,648,149.84 14,467,038.83 15,335,061.16 Gastos de administración 10,523,933.11 11,155,369.09 11,824,691.24 12,534,172.71 13,286,223.08 Pago a proveedoresInversion en capital de trabajoInversión en activos fijos 31,152,681.69 Inversión en otras empresas - Desinversión en emisión de pagarés financieros 64,515,000.00 92,000,000.00 83,021,000.00 64,515,000.00 44,328,000.00 Pago a capital e intereses bancariosBanco G&T Continental, S.A. 31,020,700.00 32,157,541.00 25,726,032.80 19,294,524.60 12,863,016.40 Banco HSBC 7,946,970.00 6,357,576.00 4,768,182.00 3,178,788.00 Intereses financieros bancarios 2,554,347.37 2,316,839.29 1,789,634.27 1,266,949.79 874,792.67 Intereses en emisión de pagarés financieros 4,945,026.10 4,172,082.51 3,242,094.20 2,227,630.04 1,449,758.59 Otros gastos 4,681,623.40 4,962,520.81 5,260,272.05 5,575,888.38 5,910,441.68 Impuestos -ISR- ISO - 4,413,821.01 7,313,004.08 7,549,847.70 8,010,275.25 8,490,891.76 Pago de dividendos 3,117,828.72 8,411,153.52 8,915,822.73 9,450,772.09 10,017,818.42 TOTAL EGRESOS 487,205,049.40 521,130,474.13 526,215,480.87 523,240,169.15 521,230,980.16

SALDO FINAL 22,678,256.60 18,913,418.97 16,152,334.06 14,251,260.02 18,517,630.23

Valor total de depreciaciones 18,224,581.47 15,619,181.99 15,501,093.12 15,712,641.53 15,144,037.89

FLUJO DE CAJA PROYECTADO PARA LOS AÑOS 2012, 2013, 2014,2015 Y 2016CENTRAL DE EMPAQUES, S.A.

CIFRAS EN MILES DE QUETZALES