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24 de setiembre del 2003
Cómo implementar Cómo implementar un un shock shock de confianza en el Perúde confianza en el Perú
Cómo implementar Cómo implementar un un shock shock de confianza en el Perúde confianza en el Perú
IPEIPE Instituto Peruano de EconomíaInstituto Peruano de Economía
IPEIPE Instituto Peruano de EconomíaInstituto Peruano de Economía
www.ipe.org.pewww.ipe.org.pe
Seminario “Agenda Procrecimiento”Seminario “Agenda Procrecimiento”Seminario “Agenda Procrecimiento”Seminario “Agenda Procrecimiento”PROCAPITALESPROCAPITALES
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Inflación en América LatinaInflación en América Latina
Pronósticos de Consenso de inflación 2003Pronósticos de Consenso de inflación 2003 (var.% anual del índice de precios al consumidor)(var.% anual del índice de precios al consumidor)
Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)
IPEIPE Instituto Peruano de Economía Cómo implementar un Cómo implementar un shockshock de confianza en el Perú de confianza en el PerúCómo implementar un Cómo implementar un shockshock de confianza en el Perú de confianza en el Perú
Depreciación de Monedas de América Latina vs. US$ Dólar 2002Depreciación de Monedas de América Latina vs. US$ Dólar 2002 (var. % anual nominal del valor de la moneda local)(var. % anual nominal del valor de la moneda local)
6.6
5.1
3.1
1.9
8.6
34.2
7.6
9.9
-1.0 4.0 9.0 14.0 19.0 24.0 29.0 34.0 39.0
Venezuela
Brasil
Ecuador
Colombia
Argentina
Chile
Perú
Prom. AL
Fuente: Latin Focus Consensus Forecast (setiembre del 2003)Fuente: Latin Focus Consensus Forecast (setiembre del 2003)
10.1
14.0
24.0
51.8
2.0
238.0
0 50 100 150 200 250
Perú
Chile
México
Colombia
Brasil
Argentina
3
Crecimiento y vulnerabilidad externaCrecimiento y vulnerabilidad externa
Proyecciones de crecimiento 2003Proyecciones de crecimiento 2003 (var. % anual)(var. % anual)
Rebote tras haber Rebote tras haber decrecido en 10.9% en decrecido en 10.9% en
el 2002el 2002
Rebote en el 2004Rebote en el 2004
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Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)Fuente: Consensus Economics (setiembre del 2003)
2.7
3.2
3.8
5.5
1.2
-12.1
2.5
0.7
-15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0
Venezuela
Brasil
Colombia
Ecuador
Chile
Perú
Argentina
Prom. AL
América Latina – Reservas Internacionales NetasAmérica Latina – Reservas Internacionales Netas(en meses de importaciones 2003)(en meses de importaciones 2003)
12.1
13.0
14.9
10.0
10.7
2.6
7.0
21.5
0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0
Ecuador
Colombia
Chile
Brasil
Argentina
Perú
Venezuela
Prom. AL
4
300
400
500
600
700
800
900
1,000
1,100
1,200E
ne-0
1
Mar
-01
May
-01
Jul-0
1
Sep
-01
Nov
-01
Ene
-02
Mar
-02
May
-02
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2
Sep
-02
Nov
-02
Ene
-03
Mar
-03
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Jul-0
3
Sep
-03
EMBI Latino EMBI Perú
Riesgo paísRiesgo país
Perú y AL - Spreads de Bonos SoberanosPerú y AL - Spreads de Bonos Soberanos(en puntos básicos)(en puntos básicos)
Fuente: BloombergFuente: Bloomberg
EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.
Revueltas en Arequipa por Privatización, Revueltas en Arequipa por Privatización, expectativa por elecciones en Brasil, y expectativa por elecciones en Brasil, y efecto Enron.efecto Enron.
EMBI LatinoEMBI Latino: 607 : 607 ptos básicos al 22 ptos básicos al 22 de setiembre del de setiembre del 20032003
EMBI PeruEMBI Peru: 335 : 335 puntos básicos al puntos básicos al 22 de setiembre del 22 de setiembre del 20032003
Huelgas e incertidumbre por Huelgas e incertidumbre por cambios ministerialescambios ministeriales
Elecciones Elecciones presidencialespresidenciales
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Aprobación PresidencialAprobación Presidencial
141413
11
1515
28
21
30
26
2320
1718
26
33
59
50
42
3230
3228
22 2118
8084
8285
8177
69
6259
6266
69
7777
66
55
16
24
36
555753
62
69
7276
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Ago
-01
Sep Oct
Nov Dic
Ene
-02
Feb
Mar
Abr
May Ju
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Jul
Ago
Sep Oct
Nov Dic
Ene
-03
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May Ju
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Ago Set
Aprueba Desaprueba
Perú – Aprobación del Presidente Alejandro ToledoPerú – Aprobación del Presidente Alejandro Toledo(ultima encuesta de cada mes)(ultima encuesta de cada mes)
Fuente: Apoyo Opinión y MercadoFuente: Apoyo Opinión y Mercado
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Sep Oct
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Ago
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Jul
Ago
Sep Oct
Nov Dic
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-03
Feb
Mar
Abr
May Ju
n
Jul
Cambios en las reglas de juego: Imp. a la RentaCambios en las reglas de juego: Imp. a la Renta
Tasas del impuesto a la renta, 2000 - 2003
Fuente: SUNAT, Congreso de la República, IPEFuente: SUNAT, Congreso de la República, IPE
Se reduce el IR de 30% Se reduce el IR de 30% a 20% para personas a 20% para personas naturales, y de 30% a naturales, y de 30% a 20%, siempre y cuando 20%, siempre y cuando reinvierta el 10% reinvierta el 10% restante, para restante, para personas jurídicas. personas jurídicas.
Se reduce el IR de 30% Se reduce el IR de 30% a 20% para personas a 20% para personas naturales, y de 30% a naturales, y de 30% a 20%, siempre y cuando 20%, siempre y cuando reinvierta el 10% reinvierta el 10% restante, para restante, para personas jurídicas. personas jurídicas.
La tasa de IR pasa de 20% a La tasa de IR pasa de 20% a 27% tanto para personas 27% tanto para personas naturales como jurídicas, naturales como jurídicas, gravadas con 4.1% para gravadas con 4.1% para distribución de utilidades. distribución de utilidades. Personas naturales gravadas Personas naturales gravadas con una tasa intermedia nueva con una tasa intermedia nueva de 21%de 21%
La tasa de IR pasa de 20% a La tasa de IR pasa de 20% a 27% tanto para personas 27% tanto para personas naturales como jurídicas, naturales como jurídicas, gravadas con 4.1% para gravadas con 4.1% para distribución de utilidades. distribución de utilidades. Personas naturales gravadas Personas naturales gravadas con una tasa intermedia nueva con una tasa intermedia nueva de 21%de 21%
Se elimina sobretasa del Se elimina sobretasa del 2% (excepto sectoriales)2% (excepto sectoriales)
Se elimina sobretasa del Se elimina sobretasa del 2% (excepto sectoriales)2% (excepto sectoriales)
30%+230%+2
Se establece Se establece una sobretasa una sobretasa de IR de 2% de IR de 2% para firmar para firmar convenios de convenios de estab. tributariaestab. tributaria
Se establece Se establece una sobretasa una sobretasa de IR de 2% de IR de 2% para firmar para firmar convenios de convenios de estab. tributariaestab. tributaria
20% + 2%20% + 2% 27%27% 30%30%??Tasas Vigentes
/ Convenios de Estabilidad
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La tasa de La tasa de impuesto a la impuesto a la renta para renta para personas personas naturales se naturales se incrmenta de 27% incrmenta de 27% a 30%a 30%
La tasa de La tasa de impuesto a la impuesto a la renta para renta para personas personas naturales se naturales se incrmenta de 27% incrmenta de 27% a 30%a 30%
Propuesta Propuesta Legislativa Legislativa para para incrementincrementar el IR de ar el IR de 30% a 30% a 35%, 35%, cambios, cambios, deducciondeducciones y otroses y otros
Propuesta Propuesta Legislativa Legislativa para para incrementincrementar el IR de ar el IR de 30% a 30% a 35%, 35%, cambios, cambios, deducciondeducciones y otroses y otros
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Inversión Privada: motor del crecimientoInversión Privada: motor del crecimiento
Inversión Privada y Evolución del PBI, 1990 – 2003fInversión Privada y Evolución del PBI, 1990 – 2003f(% del PBI e índice 1994=100, respectivamente)(% del PBI e índice 1994=100, respectivamente)
. . . sin embargo, aún no se logran recuperar los niveles de inversión registrados a mediados de los noventa
Fuente: BCRP, SPM (IPE)Fuente: BCRP, SPM (IPE)
ProyeccionesProyecciones
12.9
13.7
19.0
16.8
16.2
15.0
14.414.7 14.8 15.0
19.419.4
13.1
18.2
16.4
12.4
12.0
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16.0
17.0
18.0
19.0
20.0
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03f 04f 05f
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Inversión privada (como % del PBI, eje izq.) Indice de PBI (1994 = 100)
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8
200
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96 Jul
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99 Jul
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00 Jul
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01 Jul
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02 Jul
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03 Jul
Gasto Corriente en Remuneraciones
Formación Bruta de Capital del Gob. Central
Fuente: MEF, SPM (IPE)Fuente: MEF, SPM (IPE)
Perú - Ingresos corrientes y gastos no financieros Perú - Ingresos corrientes y gastos no financieros del Gobierno Central del Gobierno Central
(millones de S/, promedio móvil últimos 12 meses)(millones de S/, promedio móvil últimos 12 meses)
Ajuste fiscal aplicado por el Ajuste fiscal aplicado por el Gobierno de TransiciónGobierno de Transición
Medidas tributarias están incrementando Medidas tributarias están incrementando los ingresos del Gobierno . . los ingresos del Gobierno . .
. . . pero los gastos también . . . pero los gastos también están acelerándoseestán acelerándose
Perú – Gasto Corriente en Remuneraciones vs. Perú – Gasto Corriente en Remuneraciones vs. Formación Bruta de Capital del Gobierno CentralFormación Bruta de Capital del Gobierno Central(millones de S/. promedio móvil últimos 12 meses)(millones de S/. promedio móvil últimos 12 meses)
AdministraciónToledo
Existe un serio problema de exceso de gasto...Existe un serio problema de exceso de gasto...
AdministraciónToledo
1,500
1,700
1,900
2,100
2,300
2,500
2,700
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Ingresos corrientes - mill. S/. Gastos no financieros - mill. S/.
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...así como un deterioro de su calidad en los últimos años......así como un deterioro de su calidad en los últimos años...
Fuente: MEF, FONAFE, BCRPFuente: MEF, FONAFE, BCRP
Gastos Corriente del Estado en la Economía Gastos Corriente del Estado en la Economía (gobierno general y empresas públicas no (gobierno general y empresas públicas no financieras, en millones de nuevos soles)financieras, en millones de nuevos soles)
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25,538
24,632
26,072
23,283
21,550
20,000
21,000
22,000
23,000
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25,000
26,000
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1998 1999 2000 2001 2002
3,9784,146
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1998 1999 2000 2001 2002
Gastos de Capital del Estado en la Economía Gastos de Capital del Estado en la Economía (gobierno general y empresas públicas no (gobierno general y empresas públicas no financieras, en millones de nuevos soles)financieras, en millones de nuevos soles)
10Fuente: MEF, SPM (IPE)Fuente: MEF, SPM (IPE)
Organigrama del EstadoOrganigrama del Estado
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PropuestasPropuestas
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Control del Gasto Público del gobierno, congelándolo en los actuales niveles a fin de forzar a una mejora en la calidad del gasto.
Introducción de metas cuantificables y evaluación trimestral de su ejecución en todas las entidades del Sector Público para determinar la asignación de recursos.
El ahorro permitirá introducir incentivos individuales para trabajares del Sector Público, vinculándolos a su productividad.
Hacer efectivo el cumplimiento de la Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal que incluya sanciones y monitoreo mensual.
Eliminación de duplicidad de funciones entre entidades estatales.
Auditoría externa inmediata de la planilla del Estado.
Determinar la necesidad de la existencia de toda entidad pública, así como sus funciones y cuáles podrían ser transferidas al sector privado o la sociedad.
Eliminar todo obstáculo a la inversión privada en sectores sociales.
12
11.1
12.012.2
13.1
13.4
13.914.1
13.8
12.5
12.1
12.412.2
12.712.6
10.8
10.0
10.5
11.0
11.5
12.0
12.5
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13.5
14.0
14.5
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03e 04e
Recaudación: siguen buenos resultados, aunque presión tributaria no logra recuperar los niveles alcanzados en 1997Recaudación: siguen buenos resultados, aunque presión tributaria no logra recuperar los niveles alcanzados en 1997
(*) Excluye contribuciones sociales
Evolución mensual de la recaudación tributaria* Evolución mensual de la recaudación tributaria* (var. real % 12 meses)(var. real % 12 meses)
Recaudación Tributaria AnualRecaudación Tributaria Anual (% del PBI)(% del PBI)
Efecto de medidas Efecto de medidas administrativas administrativas recientesrecientes
Fuente: SUNAT, BCRP, SPM (IPE)Fuente: SUNAT, BCRP, SPM (IPE)
La recaudación aún se mantiene en niveles de 1998, año en que la economía empezó a ser afectada por las crisis financieras internacionales y por el Fenómeno del Niño. Aún no se considera impuesto a las transacciones y medida de bancarización
-30.0
-20.0
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0.0
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ene-
02
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Sep Oct
Nov Dic
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Feb
Mar
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-40
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Ingresos Recaudados por SUNAT
IGV
Imp. A la renta (eje derecho)
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Recaudación se concentra en muy pocos contribuyentesRecaudación se concentra en muy pocos contribuyentes
Fuente: SUNAT, IPEFuente: SUNAT, IPE
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39.3%
15.3%
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0.0%
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2 millones 431 mil contribuyentes
207 contribuyentes
14 mil 540 contribuyentes
54 contribuyentes
Concentración de la RecaudaciónConcentración de la Recaudación(por segmentos de contribuyentes, en % de la recaudación total)(por segmentos de contribuyentes, en % de la recaudación total)
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Exoneraciones tributariasExoneraciones tributarias
Fuente: MEFFuente: MEF
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millones de soles % del PBI
Agro 1,718.1 0.82
Amazonía 925.8 0.44
De aplicación General 423.3 0.20
Sector Financiero 419.3 0.20
Sector Educación 250.8 0.11
Ceticos 227.6 0.11
Minería 48.9 0.02
Energía 23.6 0.01
Sector Turismo 6.6 0.00
Manufactura 3.0 0.00
TOTAL 4,047.0 1.91
Sector Costo Anual
Costo Anual de Exoneraciones Tributarias, según sector ecónomicoCosto Anual de Exoneraciones Tributarias, según sector ecónomico(millones de S/, y % del PBI)(millones de S/, y % del PBI)
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PropuestasPropuestas
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Eliminar todas las exoneraciones vigentes del IGV y reemplazarlas por un mecanismo de reintegro tipo drawback.
Inafectación de todos los mecanismos de ahorro sin excepción.
Descentralización de la recaudación: SUNAT deberá establecer una oficina en cada una de las provincias del país, con metas cuantificables propias que cumplir para mejorar la recaudación.
Como incentivo, los montos recaudados podrán ser asumidos por lo gobiernos regionales gradualmente como propios, de acuerdo con el cumplimiento de dichas metas.
No Impuesto a las Transacciones Bancarias ni aumentos o creación de nuevos niveles en el Impuesto a la Renta.
Eliminar las exoneraciones tributarias, lo cual representaría un ingreso adicional de 2% del PBI.
Los aumentos de recaudación deberían ir a bajar tasas de IGV e IES.
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Deuda Pública e Ingresos por PrivatizacionesDeuda Pública e Ingresos por Privatizaciones
Fuente: BCRP, EIU Country Data, IPEFuente: BCRP, EIU Country Data, IPE
Perú – Deuda Pública doméstica y externa, y ingresos por privatizaciones Perú – Deuda Pública doméstica y externa, y ingresos por privatizaciones (% del PBI y miles de mill. de US$, respectivamente)(% del PBI y miles de mill. de US$, respectivamente)
46.645.745.345.3
35.0
32.4
45.748.4
54.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
94 95 96 97 98 99 00 01 02
0.0
0.5
1.0
1.5
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2.5
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3.5
Deuda pública doméstica (% PBI)
Deuda pública externa (% PBI)
Fondos de privatización (US$ miles de mill, eje derecho)
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Privatizaciones en los noventasPrivatizaciones en los noventas
Ingresos por Venta de Activos y Concesiones + Compromisos de Inversión, 1992 - 2002Ingresos por Venta de Activos y Concesiones + Compromisos de Inversión, 1992 - 2002(en millones e US$)(en millones e US$)
Fuente: Proinversión, diarios e IPEFuente: Proinversión, diarios e IPE
Principales sectores Transacciones Compromisos de Inversión
Agricultura 39.1 56.6
Electricidad 2,678.7 726.5
Financiero 420.6 30.0
Hidrocarburos 912.9 2,988.8
Industria 597.8 48.6
Minería 1,186.0 4,188.3
Pesquería 156.1 0.1
Telecomunicaciones 3,595.4 1,565.2
Transporte 82.9 1,475.8
Otros 174.6 112.0
Total 9,844.0 11,192.0
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Déficit en infraestructuraDéficit en infraestructura
Fuente: IPE (al 2001)Fuente: IPE (al 2001)
Sector Área Inversión Total
Transporte - Redes viales 5,005 6,090
- Puertos 159
- Aeropuertos 926
Saneamiento - Cobertura de agua potable 1,535 4,153
- Cobertura de alcantarillado 1,601
- Rehab. del Sist. de agua potable y alcantarillado
532
- Tratamiento de aguas servidas
385
- Expansión de micromedición 100
Electricidad- Cobertura del serv. Público de electricidad
1,100 5,569
- Transmisión 303
- Generación 4,166
Telecom - Teledensidad fija 2,290 2,350
- Teledensidad móvil -
- Expansión telefonía rural 60
18,162 Total Brecha de Inversión
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Privatizaciones y concesiones pendientesPrivatizaciones y concesiones pendientes
Activos pendientes para proceso de privatización y concesiones e inversión requeridaActivos pendientes para proceso de privatización y concesiones e inversión requerida(en millones e US$)(en millones e US$)
Fuente: Proinversión, diariosFuente: Proinversión, diarios
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Estos US$ 8,000 millones de inversión privada que se podría lograr vía privatizaciones, más los US$ 1,800 millones de inversión de la segunda etapa del proyecto Camisea (exportación de líquidos),
permitirían incrementar el potencial de crecimiento de la economía peruana en 1.2 puntos porcentuales.
Valor activos
Inversión requerida
Valor activos
Inversión requerida
Electricidad e Hidrocarburos Sectoriales
Generación eléctrica 1,600 400 Minería n.a. 965Distribución eléctrica 400 150 Olmos n.a. 115Refinación de petróleo 175 215 Turismo n.a. 50Red secundaria de gaseoductos n.a. 420 Azucareras 80 150Oleoducto y refinería El Milagro 300 100
Infraestructura de Servicios Públicos Activos varios
Agua y saneamiento regiones n.a. 1,880 Acc. remanentes 145 n.a.SEDAPAL 730 1,500 Inmuebles 200 n.a.Carreteras n.a. 1,020 Otros 150 n.a.Aeropuertos n.a. 380Puertos regionales n.a. 50Callao n.a. 130Proyectos municipales n.a. 435
TOTAL 3,780 7,960
20
El Perú perdió una oportunidad de generar bienestar a través de una mayor aperturaEl Perú perdió una oportunidad de generar bienestar a través de una mayor apertura
Fuente: Penn World Table (PWT) 6.1 Fuente: Penn World Table (PWT) 6.1
*El PBI en Paridad de poder adquisitivo (PPA) es el producto bruto interno convertido a dólares internacionales. Un dólar internacional tiene el mismo poder adquisitivo sobre el PBI que el que tiene el dólar estadounidense en Estados Unidos. De ahí la expresión “paridad de poder adquisitivo”. El PBI per cápita en PPA equivale al PBI en PPA dividido por la cantidad de habitantes.
Indicador de apertura económica(Intercambio comercial como % del PBI)
PBI Per cápita (PPA en dolares internacioles constantes*)
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
Irlanda Portugal Perú
México Chile
0.0
20.0
40.0
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120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
1950
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1975
1980
1985
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2000
Irlanda Portugal PerúMéxico Chile
Perú
Perú
Hace 50 había pocas
diferencias...
...sin embargo, ahora estamos muy rezagados
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0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02
Las exportaciones mexicanas despuntaron gracias a su apertura, logrando diversificarse hacia productos manufacturadosLas exportaciones mexicanas despuntaron gracias a su apertura, logrando diversificarse hacia productos manufacturados
Fuente: Banco de México, Banco MundialFuente: Banco de México, Banco Mundial
Mexico – Evolución de las Exportaciones de Bienes , 1980 – 2001
(miles de millones de US$)
Ingreso al NAFTA
Cambio en tendencia
Mexico – Variación en la Composición de las Exportaciones, 1980 vs. 2002
(miles de millones de US$)
Manufactureras25%
US$ 6.0 miles de millones
Agropecuarias5%
US$ 1.2 miles de millones
Petroleras y Minería
70%US$ 16.8 miles
de millones
Manufactureras89%
US$ 141.9 miles de millones
Agropecuarias3%
US$ 3.8 miles de millones
Petroleras y Minería
8%US$ 14.8 miles
de millones
1980
2002
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22Fuente: Banco de México, Banco MundialFuente: Banco de México, Banco Mundial
Perú y Chile: Evolución de exportaciones 1975 – 2001 (miles de millones de US$)
Total Intercambio Comercial US$ 33,767
33.3%
18.4%
17.9%
9.4%
13.6%
4.0%
3.3%Incluyendo el reciente acuerdo bilateral con EE.UU, Chile tiene 68% de su intercambio comercial bajo acuerdos bilaterales
Corea del Sur - US$ 1,117
Canada + Paises Andinos + C. AméricaUS$ 3,168
Mexico - US$ 1,364
Unión Europea - US$ 4,607
MERCOSUR - US$ 6,220
EE.UU - US$ 6,058
Resto - US$ 11,2330.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01
Chile Perú
Chile tiene cerca del 70% de su comercio en acuerdos bilateralesChile tiene cerca del 70% de su comercio en acuerdos bilaterales
Chile – composición del intercambio comercial, según acuerdos bilaterales, 2002
(millones de US$)
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La integración al mundo y promoción de la inversión privada podría permitirnos incrementar el bienestar de la poblaciónLa integración al mundo y promoción de la inversión privada podría permitirnos incrementar el bienestar de la población
Fuente: MEF, MMM Mayo 2001, IPEFuente: MEF, MMM Mayo 2001, IPE
7 millones de trabajadores 7 millones de trabajadores adecuadamente adecuadamente empleados empleados adicionales
Crecimiento de la Crecimiento de la PEA consistente PEA consistente con un crecimiento con un crecimiento del PBI de 5.5%del PBI de 5.5%
Crecimiento de la Crecimiento de la PEA consistente PEA consistente con un crecimiento con un crecimiento del producto de 3%del producto de 3%
Población adecuadamente empleada – tendencias al 2025 (Millones de habitantes)
0.0
3.0
6.0
9.0
12.0
15.0
18.0
21.0
24.0
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
PEA adecuadamente empleada PEA total Simulación
ProyeccionProyeccion
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24
24 de setiembre del 2003
Cómo implementar Cómo implementar un un shock shock de confianza en el Perúde confianza en el Perú
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