Twitter, INC
6to Congreso Internacional Economía Digital
16 de Noviembre 2015
Twitter, INC
Twitter es un servicio de microblogging
Fundación : 21 de marzo de 2006
Oficinas : San Francisco, California, Estados Unidos ( bajo la
jurisdicción de Delaware desde 2007)
Fundadores : Evan Williams , Noah Glass, Jack Dorsey, Biz Store
Director ejecutivo : Jack Dorsey
Mercado : New York
Modelo de Negocio
Usuarios: • Servicios de microblogging a través de diversos canales como su app para
smartphones, su página web, y las APIs que permiten integrar Twitter en otras webs. Twitter no genera ingresos de manera directa con sus usuarios.
Empresas: • Servicios de publicidad a empresas (Targeted Marketing). • Cuentas promocionadas (el anunciante paga por adquirir seguidores) y tendencias
promocionadas ("trending topic"). Twitter obtiene ingresos de este segmento de clientes.
Desarrolladores: • Permite a desarrolladores la posibilidad de conectarse a Twitter para generar
herramientas relacionadas con analítica web, u otras apps que ayuden a hacer crecer la masa crítica de usuarios que utilizan Twitter.
Por tanto, Twitter será rentable en la medida en la que lo sea para sus anunciantes. Twitter necesita que el valor de cada usuario a lo largo de su vida (Life Time Value en Inglés) sea mayor que su coste de adquisición. Tan sencillo como eso.
Presencia Mundial +35
https://about.twitter.com/es/company
Idiomas compatibles en Twitter +35
Español es el segundo idioma más usado en twitter
Cifras importantes
Análisis Financiero
Gráfica1. Bursatilidad Twitter desde inicio de operaciones (NYSE Oct 15,2015)
Twitter ha tenido una baja importante en el valor de sus acciones, experimentado el
valor más más bajo de su historia de 29.71 dólares por título, provocando la renuncia
a partir del 1 de Julio del 2015 de Dick Costolo como CEO de Twitter
Análisis Financiero
Twitter muestra una pérdida de 33.83 por ciento, su competidor más cercano LinkedIng
muestra una pérdida del 16.09%, seguido de Google con ganancias del 18.82 por ciento
y en la cabeza Facebook con ganancias del 93.86 por ciento.
Gráfica 2. Comparación competidores más importantes de Twitter (NYSE Oct 15,2015)
Análisis Financiero
La comparación financiera muestra que a diferencia de sus competidores directos, Twitter es el único que reporta un pobre desempeño operativo reportando un EBITDA negativo de -285,91 Millones de dólares.
Tabla 1. Comparación de Twitter son sus competidores directos (NYSE Oct 15,2015)
Datos Operación BMV
Datos Banco de México
Gráfica de Bursatilidad
Fecha de operación : Oct 21,2015
La empresa muestra soporte (perdida)
481 487 484 483.50
484 490.79 491.61
Modelación bajo Turnovsky
Integral
𝐥𝐢𝐦𝟏
𝐥𝐢𝐦;𝟏 = 𝑙𝑖𝑚1
𝑙𝑖𝑚;1 =
1 (;1)
𝑙𝑖𝑚
2 =
(0)2
𝑙𝑖𝑚 = 𝑙𝑖𝑚 = 0 = 0 → ∝
𝐥𝐢𝐦𝟏
𝐥𝐢𝐦;𝟏 = 1
Diferencial 𝒅
𝒅𝒙 ∙
𝒅
𝒅𝒚 ∙
𝒅
𝒅𝒛 =
𝑑 𝑥.𝑦.𝑧
𝑑𝑥𝑦𝑧 ∴
𝑑𝑥:𝑑𝑦:𝑑𝑧
𝑑𝑥 +
𝑑𝑦:𝑑𝑧:𝑑𝑥
𝑑𝑦 +
𝑑𝑥:𝑑𝑧:𝑑𝑦
𝑑𝑧 ∴
𝑑
𝑥 .𝑦.𝑧 =
𝒅
𝒅𝒙 ∙
𝒅
𝒅𝒚 ∙
𝒅
𝒅𝒛 = -1
Parcial
𝜕 → 𝜕𝑦
𝑑𝑧 =
𝜕𝑦"
𝑑𝑧 =
𝜕´
𝑑𝑦 ∙
𝜕´´
𝑑𝑧 =
𝜕
𝑦 . 𝑧
2 =
𝜕
𝑦 . 𝑧 = 0.5 ∴
1
2
𝛛 → 𝝏𝒚
𝒅𝒛 =
𝟏
𝟐
Variables de Riesgo y Rendimiento
Put
P = 𝑉𝑉; 𝑃𝑉
1/2
𝑉𝑂 ; 𝑃𝑈ℎ +
3
4
(𝑃𝑉𝐿)
(𝑃𝑢)→ ʃ
𝑉𝐿𝑎𝑈𝑎 =
20000 ;490.6112
(1241979 ; 491.61)+
3
4
(0)
(0)→ ʃ0
0 = 19509.39
12
1241487.39+
3
41 + ʃ0
0
= 139.68
1241487.39+
3
41 + 1 = 1.11 𝑥 10;4 +
3
41 + 1 = 0 + 0.75 + 1 = 1.75 =
1.75 𝑥 100
100
P = 1.75% Call
C = 𝑉𝑐 ; 𝑃𝑐
𝑉𝑜
𝑃𝑈ℎ
12
3
4+ ʃ𝑃
𝑉𝐿− ʃ𝑃𝑢 + ʃ ∝⋯
𝑈𝑎 : 𝑉𝐿𝑎 = ( 20000;485.39
1241979
491.61
12
3
4+ ʃ0 − ʃ0 + ʃ
𝒏∝ ;𝟏∝ :𝟏
0 : 0
CDO Turnovsky
= ( 20000;485.39
1241979
491.61
12
3
4+ 1 − [ 1 + 1] =
( 20000;485.39
1241979
491.61
12
3
4+ 1 − [2] =
19514.61
2526.3512
3
4+1 − [2]
= 19514.61
50.3612
3
4 − 1 = 388.273
4 − 1 = 87.47 − 1 = 86.47 = log (86.47) = 1.93 = 1.93 𝑥 100
100
C = 1.93%
Variables de Riesgo y Rendimiento
PM = 𝜕
𝑃𝑢:𝜕𝑃𝑉𝐿
𝑃𝑈ℎ :
𝜕 𝑃𝑉𝜕 𝑃𝐶
34 –
𝜕𝑉𝑉 – 1
𝜕𝑉𝐶: 1
12
ʃ𝑃𝑢𝑉𝑜
= (0.5)
0:(0.5)(0)
491.61 :
(0.5) (490.61)
(0.5) (485.39)
34 –
(0.5)(20000) – 1
0.5 20000 : 1
12
ʃ01241979
CDO Turnovsky
= (0.5)
0:(0.5)(0)
491.61 :
(0.5) (490.61)
(0.5) (485.39)
34 –
(0.5)(20000) – 1
0.5 20000 : 1
12
1log(1241979) =
(0.5)0
491.61 :
245.30
242.69
34 –
10000 – 1
10000 : 1
12
16.09
= (0.5) 0 : 1.01
34 –
9999
10001
12
16.09 =
0 : 1.00 – 0.99 12
1 =
0 : 1.00 – 0.99
1 =
0.01
1
= 0.01 =0.01 𝑥 100
100 = 0.01%
PM = 𝟎. 𝟎𝟏%
Variables de Riesgo y Rendimiento
Acciones de mercado:
AM = 𝑃𝑎 𝑀 :𝑃𝑖
𝑀
𝑃𝑃𝑃
𝑉
12
3
4
+ 𝑀𝑃𝑎
𝑎 : 𝑀𝑎𝑖
𝐴𝑐+ 𝜉2 =
492 :475.5
0
;4.356031
12
3
4 + 744 : 391.36
654774000+ 0.752=
CDO Turnovsky
= 967.50
0 1/2
3
4+
1135.36
654774000+ 0.56 =
967.50
0
3
4+ 0 + 0.56 = 0
3
4 + 0 + 0.56
= 0 + 0 + 0.56 = 0.56 =0.56 𝑥 100
100
AM = 0.56%
Integración del modelo de riesgo - Levy
MRI = 𝑨𝑴 𝑻𝑪;𝝅
𝑷;𝑪 +
𝑳𝒊𝒎 𝑷𝟏 → 𝑷𝟕
𝑷𝑴
= 2.00 (31.32;1.18)
0;87.46 +
Log 481
Ln 491.61
0 =
2.00 (30.14)
;87.46 +
2.68
6.20
0 =
1
;87.46 +
0.43
0 = − 0.01 + 1.00
= 0.99 = 0.99 𝑥 100
100
MRI = 0.99 %
C
C
A
Integración del modelo de rendimiento - Levy
MRE = 𝑨𝑴 𝝅
𝑷
𝑪
𝑻𝑪 + 𝑷𝑴 ʃ𝑷𝟕𝑷𝟏
Modelo de Rendimiento desglosado
MRE =
Pa M :Pi
M
PPPV
12
34:
MPaa : Ma
i
Ac: ξ2
IPCIPCs
34
VV; PV
12
VO ; PUh
: 34(PVL)(Pu)
→ʃVLaUa
Vc ; Pc
VoPUh
12
34: ʃPVL; ʃPu :ʃ ∝⋯
Ua : VLa
DP;DI12
+ 𝜕
Pu:𝜕PVL
PUh :
𝜕 PV𝜕 PC
34 –
𝜕VV ; 1
𝜕VC: 1
12
ʃPuVo
ʃP7P1
= 2.00 1.18
0
87.47
31.32 + 0 ʃ491.61481 =
(2.27)
0 31.32 + 0 Log (481)
Ln (491.61) =
(2.27)
0 + 0
2.68
6.19 = 1 + 0 (0.43)
= 1 = 1 𝑥 100
100
MRE = 1 %
A A B D
Integración del modelo de riesgo vs rendimiento - Levy
MRR = + [ 𝒍𝒐𝒈𝑪 𝝅 − 𝒍𝒏𝑫 𝑻𝑪] +𝒍𝒐𝒈 𝑩
𝒍𝒏 𝑨
𝟑
𝟒+
𝑩
𝑨 [(𝒍𝒐𝒈𝑫)𝑻𝑪− 𝒍𝒏𝑪 𝝅] +
𝒍𝒏 𝑨:𝒍𝒐𝒈 𝑩
𝑪;𝑫+ 𝟏
MRR = + 𝐥𝐢𝐦 𝟏 𝟏.𝟏𝟖
(𝐥𝐢𝐦 𝟎)𝟑𝟏.𝟑𝟐 +
𝐥𝐨𝐠 𝟏
𝐥𝐧(;𝟎.𝟎𝟏)
𝟑/𝟒+
(𝐥𝐢𝐦 𝟎)𝟑𝟏.𝟑𝟐
(𝐥𝐢𝐦 𝟏)𝟏.𝟏𝟖𝟏
;𝟎.𝟎𝟏+
𝐥𝐧 ;𝟎.𝟎𝟏 :𝐥𝐨𝐠 𝟏
𝟏;𝟎+ 𝟏
CDO Turnovsky
=1 +1 = 2 = Log (2) = 0.30 = = 0.30 𝑥 100
100
MRR = 0.30%
Confiabilidad de la empresa
El logaritmo de las particiones es constante, por lo que es financieramente solvente
Se determina que es una empresa solvente por su valor R2= 0.0229, el cual es < 0.5.
Nivel de Ingresos
El ingresos neto de la empresa esta en riesgo con un ingreso negativo al -6.54% de sus
acciones en circulación que representan -$4,282,221,960 pesos.
Ingreso neto = 654774000 x (-6.54) = -$4,282,221,960
Software Consulting and Financial Management
Días con partida bursátil /tenedor
La empresa tiene 296 días con partida bursátil, por lo que su periodo de tenedor es
de 69 días equivalente a 2.3 meses.
Si pasa de este parámetro deberá pagar una multa entre $72,025,140 y $78,572,880
que corresponde al rango entre 11 y 12% de su capital que es de $654,774,000 M.N.
Software Consulting and Financial Management
NPV (Valor Presente Neto)
El capital es del 5%, la gráfica muestra
problemas por su representación dientes de
sierra, que denota que no hay continuidad
en el mercado
Software Consulting and Financial Management
TIR (Tasa Interna de Retorno)
La TIR es 1, la gráfica muestra 2 cosenos
(pérdidas) y 1 seno (ganancia), su valor
absoluto es 1.
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Tasa de pago por adquisición
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Tasa de subsidio para gobierno
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Frontera de financiamiento
El préstamo máximo que se puede otorgar a la empresa es a 3 años
Datos de entrada:
Periodo de gracias = 2.3 meses
CETES = 3.02
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