América Latina: Hacia un nuevo "boom" y una nueva
madurez?
Guillermo Perry
Economista Jefe para América Latina y el Caribe
Banco Mundial
España, Julio 2003
América Latina: Hacia un nuevo "boom" y una nueva
madurez?
Guillermo Perry
Economista Jefe para América Latina y el Caribe
Banco Mundial
España, Julio 2003
Estructura de la presentación
El entorno mundial: – De la recesión hacia una recuperación débil e incierta?– Flujos de capital hacia los mercados emergentes: de la sequía a una nueva abundancia?
La situación macro de América Latina: – El ajuste a la sequía de los flujos de capital – El final de la crisis en el Cono Sur?
El crecimiento económico a largo plazo:– Qué pasó con las reformas?– La Agenda futura
El entorno mundial: –De la recesión hacia una recuperación débil e incierta?
De donde venimos: Por primera vez en décadas el crecimiento cayó simultáneamente en la OCDE
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
T41961
T41964
T41967
T41970
T41973
T41976
T41979
T41982
T41985
T41988
T41991
T41994
T41997
T42000
Unión Europea
Japón
EE.UU.
PIB; tasas de variación anual sobre la media de cuatro trimestres; datos trimestrales; precios constantes.
Fuente: OCDE, Eurostat.
El crecimiento se estanca en la OCDE Variación trimestral, corregido de efectos estacionales
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
EE.UU. Jap—n Zona Euro
2002 Q3 2002 Q4 2003 Q1
Fuentes: Agencias Nacionales y Eurostat
“Caída doble” en la producción manufacturera de la OCDE
Producción manufacturera, variación trimestral, corregido de efectos estacionales
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
Jan-00
Apr-00
Jul-00
Oct-00
Jan-01
Apr-01
Jul-01
Oct-01
Jan-02
Apr-02
Jul-02
Oct-02
Jan-03
Apr-03
Fuentes: Agencias Nacionales y Eurostat.
EE.UU.
Japón
Zona Euro
Antes de la guerra cayó el índice de confianza
del consumidor. Después se recuperó un poco
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
Jan-00 Apr-00 Jul-00 Oct-00 Jan-01 Apr-01 Jul-01 Oct-01 Jan-02 Apr-02 Jul-02 Oct-02 Jan-03 Apr-03
-22
-20
-18
-16
-14
-12
-10
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-2
0
2
Fuente: Comisión Europea.
Zona Euro [Der.]
EE.UU. [Izq.]
Tímida recuperación en la inversión que termina en una nueva caída Inversión fija real, variación trimestral, corregido de efectos estacionales
-16
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-10
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0
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Q1 01 Q2 01 Q3 01 Q4 01 Q1 02 Q2 02 Q3 02 Q4 02 Q1 03
Fuente: Agencias Nacionales y Eurostat
Zona Euro
EE.UU.
Japón
Moderado aumento de las utilidades en EE.UU. y Japón Utilidades ajustadas. EE.UU. Miles de millones, media móvil bianual. Japón trillón de yenes, media móvil 9 meses.
300
350
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450
500
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1994Q1 1995Q3 1997Q1 1998Q3 2000Q1 2001Q3 2003Q1
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
Fuentes: Departamento de Comercio de los EE. UU y ESRI, BOJ para Japón.
EE.UU. [lIzq.]
Japón [Der.]
Índice de confianza del consumidor sigue bajo, pero mejor en EE.UU. que en EuropaEnero 2000-Mayo 2003
40.0
42.5
45.0
47.5
50.0
52.5
55.0
57.5
60.0
Jan-01 Apr-01 Jul-01 Oct-01 Jan-02 Apr-02 Jul-02 Oct-02 Jan-03 Apr-03
40.0
42.5
45.0
47.5
50.0
52.5
55.0
57.5
60.0
Fuentes: Institute of Supply Management (ISM para EE.UU.) y Reuters (Zona Euro PMI).
EE.UU. Manufacturas
Zona Euro
EE.UU. no manufacturas
Subsiste inquietud por los desajustes macro en la economía de los EE.UU.
60
65
70
75
80
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
-6
-5
-4
-3
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-1
0
1
2
3
4
Porcentaje del PIB; datos trimestrales.
Fuente: Banco Mundial.
Deuda de los Hogares (Izda.)
Balance de cuenta corriente(Dcha.)
Balance fiscal(Dcha.)
Cae la divisa norteamericana...
75
80
85
90
95
100
105
ene-02 mar-02 may-02 jul-02 sep-02 nov-02 ene-03 mar-03 may-03
Indices, enero 2002 = 100.
Fuente: Banco Mundial.
Euro-dólar
Yen-dólar
Tipo de cambio efectivo real
... las perspectivas a corto plazo podrían empeorar en Europa y Japón
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
T1 02 T2 02 T3 02 T4 02 T1 03
Exportaciones netas, contribución a la tasa de crecimiento del PIB, puntos porcentuales.
Fuente: Agencias nacionales y Banco Mundial.
JapónAlemania
2000 2003
Balance Fiscal (% PIB)
Estados Unidos 1.4 -3.5
Alemania 1.1 -3.2
Dic. ’00 May ‘03
Tasas de interés
Res. Federal 6.5 1.25
BCE 4.75 2.5
Pero hay fuertes estímulos monetarios y fiscales...
1
2
3
4
5
6
7
Jan-00Mar-00May-00Jul-00Sep-00Nov-00Jan-01Mar-01May-01Jul-01Sep-01Nov-01Jan-02Mar-02May-02Jul-02Sep-02Nov-02Jan-03Mar-03May-03
Las tasas de interés bajan másporcentajes
Fuente: Datastream.
EE.UU. LIBOR
EURIBOR
EE.UU. 10-años
0
50
100
150
200
250
300
350
T1-90 T1-92 T1-94 T1-96 T1-98 T1-00 T1-02
...al tiempo que el sector corporativo en los EE.UU. disminuye sus requerimientos financieros...
Gasto de inversión menos beneficios ajustados; miles de millones de dólares corrientes.
Fuente: Reserva Federal de los EE.UU.
El crecimiento en la OCDE mejorará para el 2004-05
Fuente: Banco Mundial, DECPG.
Inversión: llave para el crecimiento en el 2004cambio porcentual en inversión fija de las empresas
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
EE.UU. Jap—n Zona Euro
2002 2003 2004 2005
Fuente: Proyecciones del Banco Mundial.
Se espera una mejora en el comportamiento de las exportaciones
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
ene-00
abr-00
jul-00
oct-00
ene-01
abr-01
jul-01
oct-01
ene-02
abr-02
jul-02
oct-02
ene-03
abr-03
jul-03
Países desarrollados
Comercio Mundial
Países en desarrollo
Tasa porcentual de variación trimestral anualizada calculada sobre el promedio trimestral del índice; precios constantes; corregida de efectos estacionales.
Fuente: Banco Mundial
Proyección
El precio de petróleo cayó antes de comenzar la guerra dólares por barril
23.00
25.00
27.00
29.00
31.00
33.00
35.00
12/31/02 1/30/03 3/3/03 4/2/03 5/2/03 6/3/03
Fuente: Banco Mundial -DECPG.
Brent Oil Price
Marzo 20 Abril 9
Materias primas
Comida
Caen precios agrícolas por que se esperan buenas cosechas Precios en dólares, índices mayo 2001=100
Fuente: Banco Mundial -DECPG.
Bebidas
Estructura de la presentación
El entorno mundial: – De la recesión hacia una recuperación débil e incierta?– Flujos de capital hacia los mercados emergentes: de la sequia a una nueva abundancia?
La situación macro de América Latina: – El ajuste a la sequía de los flujos de capital – El final de la crisis en el Cono Sur?
El crecimiento económico a largo plazo:– Qué pasó con las reformas?– La Agenda futura
– Flujos de capital hacia los mercados emergentes: de la sequía a una nueva abundancia?
Flujos de capital y crecimiento: una correlación cercana
Flujos Brutos de Capital hacia Latinoamérica
-2,000
2,000
6,000
10,000
14,000
Jan-95Apr-95Jul-95Oct-95Jan-96Apr-96Jul-96Oct-96Jan-97Apr-97Jul-97Oct-97Jan-98Apr-98Jul-98Oct-98Jan-99Apr-99Jul-99Oct-99Jan-00Apr-00Jul-00Oct-00Jan-01Apr-01Jul-01Oct-01Jan-02Apr-02Jul-02Oct-02
flujos de capital en millones de $ y crecimiento del PIB en porcentaje
0
200
400
600
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1000
1200
1400
1600
1800
puntos básicos
Crecimiento del PIB EMBI Latino Promedio móvil de 6 meses de flujos financieros brutos de capital
El colapso de los flujos de capital después de 1998
América Latina: Flujos netos de capital privado(miles de millones de dólares)
1997 1998 1999 2000 2001 2002e 2003p
Total 112 98 95 86 63 34 32
Inversión accionaria 79 71 84 76 72 43 40IED 66 73 88 76 69 42 38Inversión de cartera 13 -2 -4 0 2 1 2
Deuda 33 27 11 10 -9 -9 -6Otros 22 10 -8 5 -12 -14
Bonos 11 17 19 5 4 5
Memo:
Flujos financieros brutos 120 84 74 90 76 44Bancario 58 47 37 48 41 22Bonos 57 36 37 35 34 21Emisiones accionarias 5 0 1 7 1 1
43
21
211
De la deuda externa a la inversión extranjera?
ALC y Asia del Este: Deuda privada neta y flujos de inversión extranjeraMiles de millones de dólares
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
IED
Deuda
ALC: Líneas sólidas.
1995 19981996 200219991997 2000 2001
ALC: Ya pasó lo peor?Actividad bruta del mercado financiero
0
1
2
3
4
5
6
Emisión de bonos en América LatinaMiles de millones de dólares, promedio móvil trimestral
2000 2001 2002 03
Punto mínimo en agosto/septiembre
Flujos de capital a países emergentes
2002
Promedio AAFMensual ene feb mar abr Prom.
Total 12,4 14,1 12,3 9,5 12,8 12,2Bonos 4,6 12,4 5,3 2,6 5,8 6,5Pr?stamos 6,9 1,4 6,5 6,4 6,5 5,2Acciones 0,9 0,3 0,5 0,6 0,5 0,5
ALC 3,8 6,6 3,5 3,8 8,2 5,5Bonos 1,8 6,3 1,7 1,9 3,9 3,4
Europa 3,9 6,1 3,8 1,5 2,4 3,4Bonos 1,2 5,3 2,7 0,5 1,4 2,5
Asia 3,6 1,2 4,0 2,4 1,2 2,2Bonos 1,0 0,8 0,5 0,2 0,6 0,5
Otros 2,1 0,2 1,1 1,9 1,1 1,1
2003
Miles de millones de dólares.
Fuente: Banco Mundial
Las dificultades financieras de los mercados emergentes menguaron desde el inicio de las tensiones con Irak
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
Spread EMBI y precios del petróleoPuntos básicos sobre bonos del tesoro de los EE.UU.
Dólar por barril
Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar
Precio del petróleo
Spread EMBI
Sin embargo algunos países como Turquía fueron severamente afectados por la guerra
Fuentes: EMBI spread, JP Morgan; West Texas Int. Cushing $ por barril, Datastream.
Rally en los Spreads en los mercados emergentes a finales del 2002
400
600
800
1000
1200
1400
1/2/20021/22/20022/11/20023/3/20023/23/20024/12/20025/2/20025/22/20026/11/20027/1/20027/21/20028/10/20028/30/20029/19/200210/9/200210/29/200211/18/200212/8/200212/28/20021/17/20032/6/20032/26/20033/18/2003
4/7/20034/27/2003
500
1000
1500
2000
2500
Fuente: Banco Mundial, DECPG.
Mercados Emergentes [Izq.]
Brasil [Der.]
Spreads en ALC: ajustándose
En Argentina, Uruguay y Venezuela con algún retraso.
Fuente: JP Morgan Chase EMBI+ y LEI. LEI en el caso de Uruguay.
100
600
1100
1600
2100
2600
12/31/97 12/31/98 12/31/99 12/31/00 12/31/01 12/31/02
puntos básicos
100
1100
2100
3100
4100
5100
6100
7100
Argentina
Uruguay Venezuela Argentina
100
600
1100
1600
2100
2600
12/31/97 12/31/98 12/31/99 12/31/00 12/31/01 12/31/02
puntos básicos
Brasil
Colombia
México
Perú
Comovimiento en los spreads de ALC:Contagio en el 2002, independientes desde septiembre
Comovimiento
(correlación bivariada del spread del EMBI+ promedio , media móvil de 10 días
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
1/1/
01
2/1/
01
3/1/
01
4/1/
01
5/1/
01
6/1/
01
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8/1/
01
9/1/
01
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/01
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/01
1/1/
02
2/1/
02
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5/1/
02
6/1/
02
7/1/
02
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02
9/1/
02
10/1
/02
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03
2/1/
03
3/1/
03
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03
5/1/
03
6/1/
03
Comovimiento Comovimiento sin Argentina Nivel Sig
…con diferencias regionales importantes
PIB; tasa porcentual de variación anual; precios constantes.
Fuente: Banco Mundial
Estructura de la presentación
El entorno mundial: – De la recesión hacia una recuperación débil e incierta?– Flujos de capital hacia los mercados emergentes: de la sequía a una nueva abundancia?
La situación macro de América Latina: – El ajuste a la sequía de los flujos de capital – El final de la crisis en el Cono Sur?
El crecimiento económico a largo plazo:– Que pasó con las reformas?– La Agenda futura
La situación macro de América Latina: – El ajuste a la sequía de los flujos de capital
Ajuste de la cuenta corrientey depreciación del tipo de cambio realAsia vs. América Latina
Depreciación
Saldos de cuenta corriente por país
4.8
1998.II 2002.II Cambio(1) (2) (2)-(1)
Venezuela 2.0 4.1-2.1
Chile -0.9 5.7-6.6
Colombia -1.5-6.3Perú -1.7 5.2-6.9
Argentina 2.1 6.8-4.7
México -2.6 0.4-3.0
Brasil -4.1 -3.5 0.6
Media -4.9 -0.9 4.0
Cuatro trimestres; porcentaje del PIB
Fuente: Banco Mundial
Tipo de cambio real por país
25
37
49
54
130
198
-15
-25 0 25 50 75 100 125 150 175 200
M?xico
Perœ
Venezuela
Chile
Colombia
Brasil
Argentina
Cambio porcentual en el precio en moneda local del dólar norteamericano, de junio 1998 a agosto 2002.
Fuente: Banco Mundial
Sustituyendo deuda pública externa por deuda doméstica?
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
952 954 962 964 972 974 982 984 992 994 002 004 012 014 022 024
0
5000
10000
15000
20000
25000
952 954 962 964 972 974 982 984 992 994 002 004 012 014 022 024
0100002000030000400005000060000700008000090000
100000
952 954 962 964 972 974 982 984 992 994 002 004 012 014 022 024
Brasil
México
Colombia
Estructura de la presentación
El entorno mundial: – De la recesión hacia una recuperación débil e incierta?– Flujos de capital hacia los mercados emergentes: de la sequía a una nueva abundancia?
La situación macro de América Latina: – El ajuste a la sequía de los flujos de capital – El final de la crisis en el Cono Sur?
El crecimiento económico a largo plazo:– Qué pasó con las reformas?– La Agenda futura
– El final de la crisis en el Cono Sur?
Indices de producción industrial
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Jan-98
Jul-98
Jan-99
Jul-99
Jan-00
Jul-00
Jan-01
Jul-01
Jan-02
Jul-02
Jan-03
Argentina Brasil Uruguay
(Media móvil de 3 meses de índices corregidos por efectos estacionales, índices con base 1998 =100
Indices de producción industrial
(Media móvil de 3 meses de índices corregidos por efectos estacionales, índices con base 1998 =100
60
70
80
90
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120
Jan-98
Jul-98
Jan-99
Jul-99
Jan-00
Jul-00
Jan-01
Jul-01
Jan-02
Jul-02
Jan-03
Colombia Chile M?xico Peru Venezuela
ALC: Previsiones económicas para el 2003-2004PIB; tasa porcentual de variación anual; precios constantes.
Fuente: Banco Mundial
2000 2001 2002e 2003p 2004p
ARGENTINA -0.8 -4.5 -10.9 4.9 3.8BOLIVIA 2.4 1.2 2.5 2.6 3.4BRASIL 4.4 1.5 1.5 1.7 2.9CHILE 4.4 2.8 2.1 3.4 4.2COLOMBIA 2.6 1.4 1.5 2.4 3.1COSTA RICA 2.2 0.9 2.5 2.4 3.4REPUBLICA DOMINICANA 7.3 2.7 4.0 2.1 3.4ECUADOR 2.3 5.6 3.4 2.9 3.4MEXICO 6.6 -0.3 0.9 2.1 3.9PANAMA 2.5 0.3 0.8 1.7 2.5PARAGUAY -0.3 2.7 -3.6 -0.5 1.8PERU 3.1 0.2 5.3 3.9 3.9URUGUAY -1.4 -3.1 -10.8 -0.9 3.9VENEZUELA 3.2 2.7 -8.9 -13.3 5.7
Promedio ALC 3.7 0.1 -1.2 1.5 3.7ALC ex. Arg., Par., Uru., and Ven. 4.8 1.1 1.6 2.2 3.3
EE. UU. 3.8 0.3 2.5 2.3 3.5
Estructura de la presentación
El entorno mundial: – De la recesión hacia una recuperación débil e incierta?– Flujos de capital hacia los mercados emergentes: de la sequía a una nueva abundancia?
La situación macro de América Latina: – El ajuste a la sequía de los flujos de capital – El final de la crisis en el Cono Sur?
El crecimiento económico a largo plazo:– Qué pasó con las reformas?– La Agenda futura
El crecimiento económico a largo plazo:– Qué pasó con las reformas?
América Latina y el resto del mundo: Crecimiento económicoPIB per capita, tasas porcentuales de variación en precios constantes.
Fuente: Banco Mundial
1960s 1970s 1980s 1990s1990-98
1999-02
Asia Oriental y Pac’fico 1.7 5.0 5.8 6.3 6.5 5.1Asia Meridional 1.7 0.4 3.5 3.4 3.4 2.9Europa y Asia Central -2.9 -3.4 3.4Africa al sur del Sahara 2.2 0.7 -0.8 -0.7 -0.8 0.3Oriente Medio y Norte de Africa 4.4 4.4 -1.1 1.2 1.3 1.0Am?rica Latina y el Caribe 2.3 3.3 -0.2 1.1 1.4 -0.8
OCDE: Pa’ses Industrializados 4.3 2.9 2.3 1.7 1.6 1.7OCDE: Total 4.2 2.7 2.1 1.6 1.5 1.5Pa’ses en Desarrollo 2.3 2.9 0.9 1.2 1.2 1.9Mundo 3.3 2.0 1.2 1.0 1.0 1.1
América Latina:Crecimiento económico y reforma estructural
Source: Loayza, Fajnzylber and Calderon (2002)
Impacto de diferentes factores en el crecimiento: 1980s vs. 1990s
Crecimiento y reformas: Quedamos defraudados?Resumen
Después de las reformas el crecimiento per cápita fue similar al resto del mundo entre 1990 y 1998
El colapso sufrido a partir de 1998 reveló la vulnerabilidad de la región a reducciones drásticas (reveses) en los flujos de capital. A corto plazo, mientras los países aprenden a vivir con menores niveles de deuda externa, la recuperación del crecimiento será limitada
Los países que hicieron reformas mejoraron sus tasas de crecimiento con respecto a décadas anteriores
En todo caso, el crecimiento a largo plazo es aún mucho menor que en Asia del Este
Las reformas ayudaron, pero fueron sobreestimadas. Cuál es la Agenda ahora?
Estabilidad macroecónomica:La volatilidad aún es alta… (Desviación estandar del crecimiento del PIB)
0%
1%
2%
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an
1970s
1980s
1990s
Países industrializados Asia del Este y Pacifio América Latina y el Caribe
Deuda exterior: Niveles viables, pero....
Deuda Pública: Niveles viables, pero....
Vulnerabilidad de la deuda pública a choques
externos: Deuda/PIB vs. Tasa de cambio real
60
110
160
210
260
310
360
1999 2000 2001 2002
1999 Q1 = 100
60
80
100
120
140
160
180
200
1998 1999 2000 2001 2002
1999 Q1 = 100
Uruguay
Argentina
América Latina y el resto del mundo:Apertura comercial
Source: WDI- The World Bank. Exports plus imports as share of GDP
Apertura comercial de América Latina : Unos países más que otros… (Comercio total como porcentaje del PIB)
Source: WDI-World Bank
Crecimiento a largo plazo:Las instituciones son importantes!
Crecimiento a largo plazo:Brechas en tecnología y educación en ALC
Deficiencias en tecnología y educación de ALC relativas a la norma mundialse reflejan en tasas más bajas de crecimiento en productividad
Tecnología: I & D en el sector productivo por trabajador (dólares 1995)Educación:Años promedio de educación para la población mayor de 25 añosProductividad:
Productividad
Educación
Tecnología
Comparaciones ajustando por ingreso
Tigres AsiáticosAmérica Latina
Productividad Total de Factores
Rezago en años promedio de educación
Año
s pr
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Log del PIB per capita, 20005 6 7 8 9 10 11
3
6
9
12
Haiti
Nicar.Honduras
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Guatemala
Paraguay
El Salvador
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Venezuela
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Costa Rica
Brasil
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Argentina
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Rezago en educación secundaria
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998
Log del PIB per capita, 19985 6 7 8 9 10 11
20
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Nicaragua
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El Salvador
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Jamaica
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Peru
Colombia
Venezuela
Mexico
Costa Rica
Brasil
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China
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Suecia
Finlandia
USA
Algo menor es el rezago en educación terciaria
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1998
Log del PIB per capita, 19985 6 7 8 9 10 11
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Haiti
Nicar. HondurasGuyana
Bolivia
Ecuador
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Dominica Col.
Belize
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Mexico
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ChileBarbados
Argentina
Bahamas
China
Indonesia
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Malaysia
Korea
Hong Kong
Singapore
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Australia
Suecia
Finland
USA
Rezago en la calidad de la educación
Puntaje en Matemáticas, 1998 TIMSS
Log PIB per cápita , 1998 6 7 8 9 10 11
350
450
550
650
Belgium
Bulgaria
Canada
Chile
Cypria
R. Chec.
Inglaterra
Hong Kong
Indon.
Israel
Japan Korea
Latvia
Lithuan.
Macedon.a
Moldova
Morocco
NL
NZ
Philippi
Romania
Russia
Singapore
R. Slov. Slovenia
Africa S.
Tailandia
Tunisia Turquía
USA
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
4 5 6 7 8 9 10 11
Log PIB per cápita
I&D
/ P
IB P
roye
ctad
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Ob
serv
ada
Fuente : Lederman y Maloney (2002)
IndiaArgentina
China
Costa Rica
IsraelFinlandia
Korea
México
Crecimiento a largo plazo:Políticas en innovación son importantes
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2000 7000 12000 17000 22000
D—lares Constantes de 1995 PPP per capita
Tasa de Retorno
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
I&D/Inversi—n Optima
Retornos a I&D Retornos a Inversi—n I&D/Inv
MEX
ARGCHL USA
KOR FINJAMNIC
BRACRI
Crecimiento a largo plazo:Políticas en innovación son importantes
Fuente: Lederman y Maloney (2002)
Rezago en investigación y desarrollo (I&D) …
-200%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
Year
Desviaci—n porcentual de la mediana
CHL BRA VEN MEX ARG
La eficiencia en I&D es un gran obstáculo a la innovación en ALC
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
ARG BRA CHL COL CRI MEX PER URY VEN TWN KORISR FIN
NOR
Desviaci—n de la elasticidad promedio de patentes en
la OCDE
Estructura de la presentación
El entorno mundial: – De la recesión hacia una recuperación débil e incierta?– Flujos de capital hacia los mercados emergentes: de la sequía a una nueva abundancia?
La situación macro de América Latina: – El ajuste a la sequía de los flujos de capital – El final de la crisis en el Cono Sur?
El crecimiento económico a largo plazo:– Qué pasó con las reformas?– La Agenda futura– La Agenda futura
Agenda: Controlar la volatilidad y aprender a vivir con menores flujos de capital Controlar el nivel de deuda y mantener bajos el déficit fiscal y el
déficit de la balanza de pagos: Hacia una política fiscal sostenible y contracíclica
Continuar con las políticas de promoción a la IED: Mejorar clima de inversión: derechos de propidad y reformas micro
Reducir los riesgos de liquidez y facilitar el ajuste ante choques adversos: Aumentar exportaciones e ingresos fiscales
Reducir los riesgos de grandes déficits en la balanza de pagos ante depreciaciones del tipo de cambio real: Desarrollar el mercado de capitales doméstico a largo plazo en moneda local
Agenda: Mejorar la dinámica a largo plazo Instituciones:
– Gestión de gobierno, implementación de leyes e implementación de contratos
– Eficiencia sector público y regulaciones
Productividad, educación y tecnología:– Cerrar brechas en educación secundaria y mejorar la calidad.
Mejorar acceso a educación terciaria con créditos e información– Estimular la I&D y la capacitación con mayor apertura comercial
y desregulación, derechos a la propiedad intelectual y subsidios competitivos para la I&D
– Mejorar la eficiencia en la I&D: víncular universidades con sector privado; focos de innovación sectorial, conecciones internacionales
– Políticas complementarias: reformas del mercado laboral y del sector financiero
Fin