EMISIÓN INAUGURAL DE BONOS SOBERANOS DEL !
ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA
La Paz, Octubre de 2012
Bolivia: Indicadores de Deuda Pública Total !(En Porcentaje del PIB)
2
68%
76% 78%
86%81%
74%
52%
44% 45% 43%39%
36%32%
55% 57% 58%
65%
58%
51%
28%
17% 14% 16% 15% 15% 13%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Sep
-201
2(P)
DEUDA PÚBLICA TOTAL/PIB DEUDA EXTERNA TOTAL/PIB
3
Antecedentes: Emisión Debut del Estado Plurinacional de Bolivia
En Diciembre de 2011, mediante Ley 211 – Presupuesto General del Estado 2012, se autoriza la emisión de títulos en el mercado internacional de capitales por un monto de hasta USD500 millones.
Posteriormente, se solicita a los bancos de inversión más reconocidos a nivel internacional remitir sus propuestas para la estructuración debut de los bonos soberanos de Bolivia.
En Marzo de 2012, se seleccionan a los bancos Goldman Sachs y Bank of America Merrill Lynch para acompañar al Estado Plurinacional de Bolivia en todo el proceso de la emisión.
En el primer semestre del 2012, se realizó la contratación de diferentes servicios especializados indispensables para la emisión, como ser las calificadoras de riesgo, asesores legales, agente fiduciario, Bloomberg.
4
Antecedentes: Emisión Debut del Estado Plurinacional de Bolivia
El proceso de emisión de bonos en el mercado internacional de capitales fue encarado por un equipo de trabajo técnico y legal conformado por funcionarios del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.
En octubre de 2012, se realizó el “road show” por Europa, Estados Unidos y Latinoamérica, presentando la experiencia boliviana ante inversionistas institucionales.
En este proceso se contó con el apoyo de la CAF, a través de asistencias técnicas que permitieron complementar las capacidades del equipo boliviano.
5
Escala de Calificaciones de Riesgo
6
Evolución de las Calificaciones de Riesgo!Estado Plurinacional de Bolivia
7
Calificación
(Moody's/S&P)
Bolivia Oct-12 Ba3/BB-
México Ene-12 Baa1/BBB
Chile Sep-11 Aa3/A+
Guatemala Jun-12 Ba1/BB
Colombia Jul-11 Baa3/BBB-
Argentina Jun-10 NA/B
Rep. Dominicana May-10 B1/B+
Brasil Abr-10 Baa2/BBB
Venezuela Ago-10 B2/B+
El Salvador Dic-09 Ba2/BB-
Panamá Nov-09 Baa3/BBB
Perú Mar-09 Baa2/BBB
Jamaica Jun-08 B3/B-
Ecuador Dic-05 Caa1/B
Uruguay Nov-05 Baa3/BBB-
PaísFecha de emisión
Casi todos los países sudamericanos emitieron bonos
ü En los últimos años hubo una cantidad importante de emisiones de bonos soberanos latinoamericanos.
ü A la fecha todos los países sudamericanos, excepto Paraguay, incursionaron en los mercados internacionales de capital.
Últimas emisiones
Emisiones Soberanas Debut!Latinoamérica y Países Emergentes
8
País Fecha CalificaciónVencimiento
(años)Cupón
(%)Moneda
Monto(Millones USD)
Bolivia Oct-12 BB- 10 4,875 USD 500
Vietnam Oct-05 BB- 10 6,875 USD 750
Indonesia Mar-04 BB- 10 6,750 USD 1.000
Peru Feb-02 BB- 10 9,125 USD 500
Egypt Jun-01 BB+ 10 8,750 USD 1.000
El Salvador Ago-99 BB+ 7 9,500 USD 150
Costa Rica Abr-98 BB 5 8,000 USD 200
País Fecha CalificaciónVencimiento
(años)Cupón
(%)Moneda
Monto(Millones USD)
Ecuador Dic-05 B- 10 9,375 USD 650
Dom Rep. Sep-01 B- 5 9,500 USD 500
Chile Abr-99 A 10 6,875 USD 500
Emisiones Debut - Países Comparables
Emisiones Debut - Resto Latinoamérica
Emisión Inaugural del!Estado Plurinacional de Bolivia
9
Fortalezas del Estado Plurinacional de Bolivia para su Bono Inaugural
10
Sólidos indicadores macroeconómicos y
progreso social consistente.
Balances fiscales positivos y un
crecimiento sostenido del Producto Interno
Bruto.
Mejora en el perfil de crédito, confirmada
por las tres agencias calificadoras más
importantes. Sólidas cuentas
externas y disminución de la
deuda pública como porcentaje del PIB.
Sólido sistema financiero y mejora en
la calidad de los activos.
Continuidad de la prudencia fiscal.
Objetivos de la Emisión Debut!Estado Plurinacional de Bolivia
11
Posicionar a nivel mundial al Estado Plurinacional de Bolivia como una economía ex i t osa en sus po l í t i cas macroeconómicas con redistribución del ingreso.
Diversificación de las fuentes de financiamiento para el sector público.
Referencia para el acceso a los mercados internacionales en beneficio de empresas públicas y privadas locales.
12
Características Descripción
Calificación: Ba3 (Moody’s) / BB- (S&P) / BB- (Fitch)
Moneda: USD (Dólares Estadounidenses)
Plazo: 10 años
Cupón: 4.875% Precio de emisión: 100.00%
Demanda: USD 4,217 millones (8 veces sobresuscrito)
Número de Demandantes: 267 inversionistas
Estado Plurinacional de Bolivia
Asignación del monto emitido!Bono inaugural del Estado Plurinacional de Bolivia
13
Asignación por Tipo de Inversor Asignación por Regiones
Norte América43%
Europa39%
Latinoamérica16%
Oriente Medio y Asia2%
Asesores de Inversiones
58%
Bancos13%
Hedge Funds9%
Fondos de Pensiones
8%
Banca Privada5%
Broker/Dealers3%
Seguros2%
Otros2%
Comparables Soberanos:!Latinoamérica y Países Emergentes
14
4,875
6,875 6,75
9,125 8,759,50
8,00
9,375 9,50
6,875BB-‐
BB-‐ BB-‐
BB-‐ BB+BB+
BB
B-‐ B-‐
A
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
Bolivia
Vietnam
Indo
nesia
Peru
Egypt
El Salvado
r
Costa Rica
Ecuado
r
Dom Rep
.
Chile
CUPÓN -‐ EMISIONES DEBUT
15
Emisiones Soberanas Debut Tasas de interés (Cupón)
Promedio 7.963
Últimas Emisiones Soberanas!Latinoamérica
16
Calificación
(Moody's/S&P)
Bolivia Oct-12 Ba3/BB- 10 4,875 500,00
Guatemala Jun-12 Ba1/BB 10 5,750 700,00
Brasil Abr-10 Baa2/BBB 11 4,875 2.987,50
El Salvador Dic-09 Ba2/BB- 10 7,375 800,00
Calificación
(Moody's/S&P)
México Ene-12 Baa1/BBB 10 3,625 2.559,25
Chile Sep-11 Aa3/A+ 10 3,250 1.000,00
Colombia Jul-11 Baa3/BBB- 10 4,375 2.000,00
Rep. Dominicana May-10 B1/B+ 11 7,500 1.500,00
Panamá Nov-09 Baa3/BBB 10 5,200 1.000,00
Perú Mar-09 Baa2/BBB 10 7,125 1.000,00
Ecuador Dic-05 Caa1/B 10 9,375 650,00
Últimas Emisiones - Países Comparables de Latinoamérica
PaísFecha de emisión
Vencimiento(años)
Monto(Millones USD)
Monto(Millones USD)
Cupón(%)
Cupón(%)
Últimas Emisiones - Resto Países de Latinoamérica
PaísFecha de emisión
Vencimiento(años)
130
175
150
438
188
130
306
415
403377
623
BBB
A+
BBB
BBB
BB-‐
BB
B+
BBB
BBB-‐
B
BB-‐
0
100
200
300
400
500
600
700
Chile México Brasil Perú Panamá Colombia Bolivia Guatemala El Salvador Rep. Dominicana
Ecuador
SPREAD
SPREADS SOBRE EL TESORO AMERICANO
17
Últimas Emisiones Soberanas!Latinoamérica
Promedio 455
Promedio 202
Gracias…
18
Top Related