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“EL CICLO DE CAJA Y ELCAPITAL
DE TRABAJO”
Expositor: MBA Emilio García Villegas
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CONCEPTO E IMPORTANCIA DELCONCEPTO E IMPORTANCIA DEL
CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO
Fondo de maniobra = Activo Circulante – Pasivo Corriente
O lo que es lo mismo:
Fondo de maniobra = Recursos Permanentes – Activo Fijo
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Fijo
Circulante
Capitales propios
Deuda Largo
Plazo
PasivoCorriente
Fondo de maniobra
Activo Pasivo
Fijo
Activo Circulante
Recursospermanentes
Pasivo Corriente
Fondo de maniobra
Activo Pasivo
FONDO DE MANIOBRA IDEAL EN TÉRMINOS GENERALES
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BALANCE DE SITUACIÓN CON EL GRÁFICOCORRESPONDIENTE
ActivoActivo PasivoPasivo
FijoFijo
ClientesClientes
4040
2020
Recursos propiosRecursos propios
ProveedoresProveedores
2020
4040
6060 6060
El gráfico del balance
anterior sería:
Fijo40
Clientes20
RecursosPropios20
Proveedores40
Como se puede comprobar, el fondo de maniobra es negativo:Fondo de maniobra = Activo circulante – Exigible a corto
-20 = 20 – 40Calculado de la forma alternativa:Fondo de maniobras = Recursos permanentes – Activo fijo
- 20 = 20 - 40
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LAS NECESIDADES DEL FONDO DE MANIOBRACiclo de maduración y ciclo de caja
Ciclo de producción
Stock de materias primas
Stock de productos en curso
Stock de productos acabados
Clientes
Recepción de
materiales
Se inicia la producción
Finaliza la producción
Venta al cliente
Cobro del cliente
Ciclo de maduración
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LAS NECESIDADES DEL FONDO DE MANIOBRACiclo de maduración y ciclo de caja
Si se trata de una empresa comercial, al no existir producción el ciclo se inicia con el almacenamiento de productos acabados.
Pago aproveedores
Plazo de pago a proveedores
Ciclo de Caja
Pago de mano de obra y gastos de fabricación
Pago de gastos de venta
Cobro de clientes
Días de stock producto en
curso
Días de stock de producto
acabado
Plazo de cobro de clientes
Compras Ventas
Días de stock de materia prima
Ciclo de Maduración
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Ciclo de maduración y ciclo de cajaEjemplos: Una empresa facilita los datos siguientes:
Ciclo de caja
=Nº de días de stock de
materia-
Plazo de pago
proveedores+
Nº de días de stock de producto en
curso
+
+
Nº de días de stock de
producto acabado
+Plazo de cobro de clientes
Núm. de días de las materias primas en el almacén = 28 díasNúm. de días que dura la producción (prod. en curso) = 20 díasNúm. de días de los productos acabados en almacén = 30 díasPlazo de pago a los proveedores = 15 díasPlazo de cobro de clientes = 60 días
El ciclo de caja será:28 días + 20 días + 30 días – 15 días + 60 días = 123 días
Por lo tanto, esta empresa tarda 123 días entre los primeros desembolsos de la explotación y los cobros de los clientes. Para poder soportar esta situación se precisa un fondo de maniobra positivo.
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Ciclo de maduración y ciclo de caja
-Un supermercado facilita los datos siguientes :
No hay producción ya que únicamente comercializa.
Número de días de almacenamiento de las mercaderías
(productos acabados) = 30 días
Las ventas se cobran al contado
El plazo de pago a proveedores = 95 días
El ciclo de caja será:
30 días – 95 días = - 65 días
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RELACIÓN ENTRE FONDO DE MANIOBRA APARENTE Y NECESARIO
El fondo de maniobra aparente es el que la empresa tiene realmente y que se puede obtener del último balance de situación.
Activo Circulante – Exigible a CortoFondo de Maniobra
Recursos Permanentes – Activo Fijo
En definitiva, el fondo de maniobra aparente es la parte de recursos permanentes que no financia el activo fijo.En cambio, el fondo de maniobra necesario, es el que realmente necesita la empresa para financiar su explotación.
ActivoCirculante
Exigible a cortoplazo
Fondo deManiobraaparente Es la parte del Activo
Circulante que no está Financiada por Exigible a corto plazo
ActivoFijo
RecursosPermanentes
Fondo deManiobraaparente
Es la parte de Recursos Permanentes que no financia el Activo Fijo
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RELACIÓN ENTRE FONDO DE MANIOBRA APARENTE Y NECESARIO
Fondo de Maniobra aparente
- Fondo de Maniobra necesario
Saldo Negativo : hay déficitde fondo de Maniobra
Positivo: hay superávitde Fondo de Maniobra
Cuando hay déficit de fondo de maniobra se ha de tomar alguna de las medidas siguientes o una combinación de ellas para evitar la suspensión de pagos y los problemas de liquidez.- Reducir los plazos del ciclo de maduración para disminuir las necesidades de fondo de maniobra.- Intentar que las materias primas sean almacenadas por los proveedores.- Reducir los días del ciclo de producción.- Reducir las existencias de productos acabados.- Facturar antes a los clientes.- Cobrar antes de los clientes- Negociar con los proveedores plazos de pago más largos.- Aumentar el capital propio o el exigible a largo plazo.- Vender activo fijo.- Reducir el exigible a corto plazo.
Si hay superávit del fondo de maniobra, el principal problema existente es que pueden estar infrautilizados algunos elementos del activo circulante. En este caso, se deberían tomar algunas de las medidas siguientes:- Rentabilizar al máximo la inversión en activo circulante.- Reducir los capitales permanentes.
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Cálculo del Ciclo Operativo y de Cálculo del Ciclo Operativo y de EfectivoEfectivo
Partida Inicial Final Promedio
s/. 11,500s/. 11,500
s/. 8,200s/. 8,200
Ventas NetasVentas Netas
Costo de VentasCosto de Ventas
S/. 2,500S/. 2,500
1,8001,800
875875
S/. 3,000S/. 3,000
2,0002,000
1,0001,000
S/. 2,000S/. 2,000
1,6001,600
750750
InventarioInventario
Ctas. por cob.Ctas. por cob.
Ctas. por pagarCtas. por pagar
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Ciclo Operativo
Período de Inventario
= Inventario Promedio x 360 días Costo de Ventas
= s/. 2,500 X 360 días = 111 días s/. 8,200
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Período de Cobros
Ctas por cobrar x 360 días = Ventas
s/. 1,800 x 360 días = 57 días s/. 11,500
C.O. = Periodo Inven. + Per. Cob.C.O. = 111 días + 57 días
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Período de PagosPeríodo de Pagos Cuentas por pagarCuentas por pagar x 360 días x 360 días
Costo de ventasCosto de ventas
s/. s/. 875 875 x 360 días = 38 díasx 360 días = 38 días
s/. 8,200 s/. 8,200
CE = 111 días + 57 días - 38 días = 130 díasCE = 111 días + 57 días - 38 días = 130 días
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Importancia del Ciclo de EfectivoEl ciclo de Efectivo aumenta si:-Aumenta periodo inmovilización.-Aumenta periodo de cobros.
El Ciclo de Efectivo disminuye si:Se difiere el pago de las cuentas por pagar.La mayoría de empresas tiene un ciclo de efectivo positivo por lo que requieren financiamiento para los Inventarios y Clientes.
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Cuanto mayor es el ciclo de efectivo mayor financiamiento se requerirá:El vínculo entre el ciclo de efectivo de la empresa y su rentabilidad se evidencia en que uno de los determinantes de la Rentabilidad y del crecimiento de una empresa es Rotación total del activo.
Cuanto Rotación Activo es mas alta mayor es la RSI por consiguiente mayor es RCP.
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RCP = Margen de Utilidad x Rotación Total de Activos x Mult de Costos
La RCP o RSC según la identidad de Dupont se ve afectado por tres cosas:
1.- Eficiencia Operativa.2.- Eficiencia en la Utilizacion del Activo.3.- Apalancamiento Financiero.
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CICLO DE EFECTIVO Y EL CAPITAL DE CICLO DE EFECTIVO Y EL CAPITAL DE TRABAJOTRABAJO
EfectivoEfectivo
Clientes Clientes
Almacén Productos Almacén Productos TerminadosTerminados
ProducciónProducción
Almacén Materias Almacén Materias PrimasPrimas
CL=CL= V V x tx t44
360 días360 días
PT = PT = CVCV x t x t33
360 días360 días
PR = PR = ComprasCompras x t x t55
360 360 díasdías
MP=MP= CMP CMP x tx t11
360 360 díasdías
PP=PP= CP CP x tx t22
360 360 díasdías
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EfectivoEfectivo
Clientes Clientes
Almacén Productos Almacén Productos TerminadosTerminados
ProducciónProducción
Almacén Materias Almacén Materias PrimasPrimas
CL=s/.CL=s/. 350,000 350,000 x 35 días=s/. 34,028x 35 días=s/. 34,028 360 días360 días
PR = s/. PR = s/. 200,000200,000 x20 días = s/.11,111 x20 días = s/.11,111 360 360 díasdías
MP= s/. MP= s/. 200,000 200,000 x 5 x 5 díasdías =s/. 2,778=s/. 2,778 360 360 díasdías
PP=s/. PP=s/. 350,000 350,000 x 4 días x 4 días = s/. 3,889= s/. 3,889
360 360 díasdíasPT=s/. PT=s/. 350,000 350,000 x 15 x 15 díasdías =s/. 14,583=s/. 14,583 360 360 díasdías
CTM =s/. 2,778 + s/. 3,889+ s/. 14,583 + s/. 34,028 – s/.11,111CTM =s/. 2,778 + s/. 3,889+ s/. 14,583 + s/. 34,028 – s/.11,111CTM = s/. 44,167CTM = s/. 44,167
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