Cuarto trimestre de 2015
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Consenso EconómicoLas crisis migratorias actuales: implicaciones para la gobernanza y la economía europea
CUESTIONESGRANDES
Las grandes cuestiones no se resuelven solasEste informe está englobado en la colección ‘Grandes cuestiones', una serie de documentos que pretenden reflexionar sobre las inquietudes y preguntas que se hacen los líderes empresariales del siglo XXI y ayudarles a tomar las decisiones adecuadas.
Monográfico
2 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía mundial
El Consenso Económico es el informe trimestral de coyuntura que realiza, desde 1999, PwC a partir de la opinión de un panel de expertos y empresarios. El Consenso Económico es el resultado de una encuesta enviada a un colectivo de 530 personas seleccionadas por su solvencia a la hora de dar una opinión acerca de la situación económica española. La encuesta se ha elaborado exclusivamente con las 112 contestaciones realizadas en plazo, correspondientes a los siguientes sectores: sistema financiero, empresas no financieras, universidades y centros de investigación económica, asociaciones empresariales y profesionales.
Si desea obtener ejemplares impresos de este Consenso, puede solicitarlos en la siguiente dirección:[email protected]
Índice
Ficha técnica
La tasa de crecimiento de la economía española encuentra un techo
53
Expertos y coordinación
5 40
Perspectivas de la economía mundial
Relación de participantes
6
Perspectivas de la economía española
12
Monográfico: Las crisis migratorias actuales: implicaciones para la gobernanza
32
3Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Índice
La tasa de crecimiento de la economía española encuentra un techoEl 65,6% de los consultados estima que el modelo de inmigración incontrolada se ha hecho estructural, con cada vez más picos inducidos por crisis económicas o políticas locales, como las que desde hace tiempo desestabilizan la orilla sur del Mediterráneo. Pero para el 85,5% de la opinión, estos flujos tendrían efectos positivos sobre una economía europea con importantes problemas de envejecimiento.
La opinión definida en este Consenso estima que la economía global se mantiene gracias a los resultados de los estímulos monetarios continuados y decididos por los bancos centrales de los Estados Unidos y de la Unión Europea. Es la misma política expansiva que, sin embargo, no habría servido para sacar a la economía japonesa de la trampa deflacionista. Para el 83% de los encuestados la situación actual de la economía en Estados Unidos es buena o excelente. Es un porcentaje asombroso, que se reduce al 54,8% cuando los encuestados califican las expectativas para dentro de un año. La actividad en la UE, que ahora es definida como buena solo por un 17,5% del Consenso, tenderá a mejorar el próximo año en opinión del 54% de los encuestados.
El estallido de la burbuja china hace que solo un 25% de la opinión estime que su economía atraviesa un buen momento, frente al 49,5% del Consenso anterior. Tanto para China como para Japón las expectativas de mejora de aquí a un año solo son apreciadas por el 21% y 38% de los panelistas,
respectivamente. Parece como si el efecto de las agresivas políticas de inyección de dinero hubiera terminado desacoplando el sentido y el ritmo del ciclo de la economía real en las principales áreas económicas del mundo.
Una mayoría del 57% supone que el cuadro de expectativas antes descrito se debe al efecto de unos riesgos indefinidos y asociados al equilibrio geopolítico internacional. Por su parte, solo el 25% de los encuestados cree que los efectos de la volatilidad y las tensiones en el mercado de divisas solo pueden ser negativos por impredecibles. Curiosamente, la crisis financiera parece no ser ya un factor importante de inestabilidad y desequilibrio. La economía española A juzgar por el resultado del presente Consenso de opiniones, el ciclo económico español habría encontrado un techo para su
tasa de crecimiento. Mientras que un 40% de los encuestados espera que nuestra economía cierre 2015 con un aumento del PIB superior al 3%, el crecimiento medio estimado para 2016 se reduciría hasta el 2,57%, cuatro décimas menos que la obligada previsión optimista del 3% del Gobierno.
El consumo, las exportaciones y la creación de empleo seguirán aumentado, aunque en menor medida que en los últimos meses. Aunque, en opinión del Consenso, la situación económica-financiera de las familias ha mejorado respecto al trimestre anterior y vaya a seguir mejorando en los próximos meses, el Consenso estima una menor fortaleza para el crecimiento del consumo; de hecho, cae (del 70% hasta el 53%) el número de encuestados que aseguran que aumentará en los próximos seis meses.
Por otro lado, el Consenso observa que aunque las empresas se han desendeudado y mejorado su capacidad de acceso al
4 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Índice
crédito, ha habido un deterioro de los mercados a los que exportan las empresas. Si en el Consenso anterior un amplio 62,5% calificaba como favorable la situación y las perspectivas de estos mercados, hoy esta opinión la mantiene solo el 35,5%. En cuanto a las expectativas de creación de empleo, se reduce en 100 puntos, del 76,6% al 56%, el número de panelistas que esperan que aumente la oferta de trabajo. Una amplia mayoría de los encuestados mantiene la apuesta por el momento desinflacionista de la economía española, con un dato de IPC que para 2016 sería positivo, aunque por debajo del 1% en tasa interanual. La estabilidad de precios sigue siendo la apuesta mayoritaria de las empresas, aunque aumenta el número de aquellas que se atreven a estudiar una subida de los mismos (el 15, 1% de los encuestados), debido, según afirman, más al aumento de los costes salariales que a la mejora de la calidad del producto o servicio.
Respecto a los tipos de interés, una amplia mayoría del 63% supone que el BCE los mantendrá en el nivel actual del 0,05% hasta mediados del año que viene, para poder ir subiéndolos hasta el nivel del 0,25% en diciembre de ese mismo año. El euro, según los panelistas, tampoco sufrirá modificaciones en los próximos meses y mantendrá su cotización en el nivel actual de 1,10 dólares a pesar de la posible subida de tipos en los EEUU a finales de año.
Monográfico: Las crisis migratorias actuales: implicaciones para la gobernanzaa
El presente Consenso Económico quiso preguntar a los panelistas -de manera especial y separada del resto del cuestionario- sobre las implicaciones de las actuales oleadas de inmigración incontrolada para la economía europea. El 65,6% de los consultados estima que ese modelo de inmigración se ha hecho estructural, con cada vez más picos inducidos por crisis económicas o políticas locales, como las que desde hace tiempo desestabilizan la orilla sur del Mediterráneo. Pero para el 85,5% de la opinión, estos flujos tendrían efectos positivos sobre una economía europea con importantes problemas de envejecimiento.
La encuesta pone de relieve que ningún Estado europeo podría afrontar por sí solo el desafío de ese modelo de inmigración y que sería necesario definir una política migratoria comunitaria que contemple mecanismos de toma de decisiones que vinculen a los Estados miembros. El 77,2% de los encuestados estima que la política de rechazo generalizado de la inmigración económica no es viable a medio plazo y un 42% de la opinión se muestra partidario de compaginar una política de cupos y repatriaciones rápidas.
Una amplísima mayoría del 92% de los encuestados señala como defecto de calidad de la gobernanza en la UE esta
ausencia de solución común a las oleadas de inmigrantes que, desde el año pasado, buscan entrar en el Espacio Schengen. Los panelistas creen que la UE debe modificar el modelo de cooperación en las zonas de origen de la inmigración económica -88%-; la lucha policial y fiscal contra las mafias -81%- y el presupuesto disponible para gestionar los flujos de entrada y salida en los campamentos de refugiados de Turquía, Líbano y otros países -70%-.
La opinión matiza claramente el posible protocolo ideal aplicable una vez que los inmigrantes económicos o refugiados políticos hayan entrado en un país europeo: la asistencia humanitaria -96%-, las ayudas para su formación profesional -66%- y la reforma de los procedimientos administrativos de reconocimiento del estatuto de refugiado -61%-.
La encuesta, que se llevó a cabo en la primera quincena de noviembre, antes de los atentados de París, refleja también que en las recientes oleadas migratorias no se están teniendo suficientemente en cuenta los aspectos de seguridad, especialmente los referidos a la infiltración de terroristas, según el 40% de la opinión.
Manuel Portela Peñas,Economista
5Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Índice
Ficha técnica Grupo de expertos Coordinación
Este cuestionario ha sido diseñado, elaborado y redactado por el grupo de expertos junto a los dos coordinadores reseñados. Los comentarios que acompañan a las respuestas también son producto de un consenso entre las mismas personas.
Este Consenso es el resultado de una encuesta de un total de 32 preguntas que se ha enviado a un colectivo de 530 personas seleccionadas que, por su trabajo, son capaces de dar una opinión solvente acerca de la situación económica española. La encuesta se ha elaborado exclusivamente con las 112 contestaciones que han llegado en plazo. El desglose profesional de éstas 112 respuestas es el que se indica a continuación:
Empresarios y Directivos 31%
Asociaciones Empresariales y Profesionales 17%
Universidades y Centros de Investigación Económica 52%
• Ángel Laborda Peralta Fundación Cajas de Ahorros
• Guillermo de la Dehesa Aviva Corporation
• José A. Herce San Miguel Analistas Financieros Internacionales
• Josep Oliver i Alonso Universidad Autónoma de Barcelona
• Rafael Pampillón Olmedo Instituto de Empresa
• Víctor M. Gonzalo Ángulo Intermoney
• Xavier Segura Porta Tracis. Projectes econòmics i financers
• José Rojo Grupo Santander
• Juan de Lucio DGA Asuntos Internacionales
• Alfonso López-Tello Díaz-Aguado PwC
• Manuel Portela Peñas Economista
6 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía mundial
Perspectivas de la economía mundial
EEUU
Según los Organismos Económicos Internacionales, las previsiones de crecimiento económico para los años 2015 y 2016 son:
Japón
UE
China
FMI
2015 2016
OCDE
2015 2016
CE
2015 2016
Mundo
0,6% 0,6% 1,3%1% 1,2% 1,3%
1,5% 1,6% 1,3%1,6% 1,9% 1,9%
6,8% 6,7% 7,1%6,3% 6,5% 6,9%
3,1% 3,0% 3,6%3,6% 3,6% 4,0%
2,6% 2,4% 3,5%2,8% 2,6% 3,2%
Índice
7Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía mundialÍndice
6,7%
57,5%
33,3%
2,5% 0%
¿Cómo calificaría usted la situación actual de la economía mundial?1 10490,43%
Indicadores de tendencia.
0% 0,8% 0,9% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
0% 0% 0%
EEUU
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
UE
Mundo
Japón
China
0%
8,3%
81%
10,7%6,6%
62%
31,4%
0%
35,8%
65,6%
60,8%
29,5%
3,3%
2,5%
0%0,8%
36,1%
67,5%
60,5%
17,5%
1,7%
0%2,5%
15%
72,8%
74%
9,7%
4,8%
0%
0,8%
1,6%
82,6%
14,9% 15%
73,3%
11,7%
1,9%
80,7%
16,3%8,6%
24%
0% 0%
17,5%
21,15
5% 2,9%
49,6%
25%
38,7%
63,5%
6,7% 8,7%
67,3%
0% 0%
Excelente Buena MalaRegular Muy mala
Excelente Buena MalaRegular Muy mala
Excelente Buena MalaRegular Muy mala
Excelente Buena MalaRegular Muy mala
Excelente Buena MalaRegular Muy mala
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas. 0% 0%
8 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía mundialÍndice
¿Cómo cree usted que será la situación de la economía en junio de 2016?2 10490,43%
Indicadores de tendencia.
EEUU
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
UE
Mundo
Japón
China
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
52,9%
44,2%
2,9%
Mejor Igual Peor
45,2% 47,1%
7,7%
Mejor Igual Peor
18,3%
53,9%
27,9%
Mejor Igual Peor
34,6%
57,7%
7,7%
Mejor Igual Peor
35,6%
63,5%
1%
Mejor Igual Peor
9Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
ÍndicePerspectivas de la economía mundial
¿Cómo cree usted que será la situación de la economía en junio de 2016?3 10490,43%
EEUU
UE
Mundo
Japón
China
Mejor Igual Peor
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Mejor Igual Peor
Mejor Igual Peor
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Mejor Igual Peor
54,8%42,3%
2,9%
38,5%
60,6%
1%
55,8%34,6%
9,6%
21,1%
51,9%
26,9%
42,3% 49%
8,7%
11Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía mundialÍndice
Valore de 1 a 3 los siguientes riesgos que condicionan las perspectivas a corto plazo de la coyuntura económica mundial.4 1 = menos importante | 2 | 3 = más importante
% de respuestas obtenidas.
Insuficiente relajación de la política monetaria
60,6% 28,8% 5,8%
22,1% 50% 25%
Riesgos derivados de las tensiones de los
tipos de cambio
19,2% 47,1% 28,9%
Crisis financiera
Riesgos asociados a los déficits y deuda públicos
Riesgos asociados al equilibrio geopolítico
internacional
6,7% 35,6% 56,7%
11,5% 44,2% 44,23%
Índice
12 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Perspectivas de la economía española
¿Cómo calificaría usted el momento coyuntural de la economía española?1 10086,96%
Indicadores de tendencia.
12,6%
1,7%5,3%0,9%
5%0%
Trimestre actual (cuarto de 2015)
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso IV 2015
Excelente Bueno MalaRegular
0%
32,8%
52,9%
1,7%
49,1%43%
5%
54%
36%
Muy mala
% de respuestas obtenidas.
Mejor PeorIgual
Trimestre próximo
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso IV 2015
56,3%
43,7%
0%
57%
42,1%
0,9%
25%
61%
14%
% de respuestas obtenidas.
Dentro de un año
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso IV 2015
Mejor PeorIgual
79,8%
16,8%
3,4%
64%
22,8%
13,2%
37% 40
23%
% de respuestas obtenidas.
Índice
13Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Evolución de las diferencias en las respuestas obtenidas en la pregunta anterior desde el primer trimestre de 2007
Momento coyuntural: en la actualidad (cuarto trimestre de 2015)(diferencias entre excelente y bueno incorporando respuestas de malo y muy malo)
Momento coyuntural: previsión para el próximo trimestre(diferencias entre bueno, incorporando respuestas de excelente y malo)
0%
0%
100%
120%
-100%
-120%
-100%
-80%
-80%
20%
20%
-60%
-60%
40%
40%
-40%
-40%
60%
60%
-20%
-20%
80%
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
2008
2008
2011
2011
2013
2013
2014
2014
20092007
2007 2009
2010
2010
2012
2012
2015
2015
1º
1º
1º1º
1º 1º
4º
4º
3º
3º
2º
2º
2º2º
2º 2º
1º
1º
4º
4º
3º3º
3º 3º
2º
2º
2º
2º
2º
2º
1º
1º
1º
1º
1º 2º
1º 2º
3º
3º
3º
3º
2º
2º
2º
2º
1º
1º
1º
1º
4º
4º
3º 4º
3º 4º
4º
4º
4º
4º
Índice
14 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Según los datos de Contabilidad Nacional publicados por el INE, el crecimiento en tasa interanual del PIB fue del 3,1% en el segundo trimestre de 2015, cinco décimas más que en el trimestre anterior. ¿Cómo cree usted que ha evolucionado/ evolucionará el crecimiento del PIB?2 101
87,83%
Indicadores de tendencia.
Trimestre actual (cuarto de 2015)
Mejor Igual Peor
68,6%
28,8%
2,5%
59,5%
39,7%
0,9%
28,7%
41,6%
29,7%
Mejor PeorIgual
Trimestre próximo
72,6%
26,5%
0,8%
59,1%
39,1%
1,7%
19,8%
48,5%
31,7%
Dentro de un año
Mejor PeorIgual
77,1%
17,8%
5,1%
56,6%
27,4%
15,9%25,7%
34,6%39,6%
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Índice
15Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Evolución de las diferencias en las respuestas obtenidas en la pregunta anterior desde el primer trimestre de 2007
Momento coyuntural: en la actualidad (cuarto trimestre de 2015)(diferencias entre mejor y peor)
Momento coyuntural: previsión para el próximo trimestre(Previsión: diferencias entre mejor y peor)
60%
-80%
80%
-100%
40%
-60%
20%
-40%
0%
-20%
-20%
0%
40%
20%
-60%
40%
-80%
-100%
-120%
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
2008
2008
2011
2011
2013
2013
2014
2014
2009
2009
2007
2007
2010
2010
2012
2012
2015
2015
1º
1º
1º
1º
1º
1º
4º
4º
3º
3º
2º
2º
2º
2º
2º
2º
1º
1º
4º
4º
3º
3º
3º
3º
2º
2º
2º
2º
2º
2º
1º
1º
1º
1º
1º
1º
2º
2º
3º
3º
3º
3º
2º
2º
2º
2º
1º
1º
1º
1º
4º
4º
3º 3º
3º 3º
4º
4º
4º
4º
Índice
16 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
¿Cuál cree usted que será el crecimiento del PIB en media anual para los años 2015 y 2016?3 9986,09%
Indicadores de tendencia.
13,6%
0%
53%
23,5%
14,8%
13,9%
43,4%
25,3%
40,4%
13,1%
2015
Menos del 1,5%
Menos del 1,5%
Entre 1,5% y 2,0%
Entre 1,5% y 2,0%
Entre 2,5% y 3,0%
Entre 2,5% y 3,0%
Entre 2,0% y 2,5%
Entre 2,0% y 2,5%
10,2%
20,3%
54,2%
1,7%
1,7%
6,9%
12,2%
22,6%
47%
0%
1%
5%
10,1%
11,1%
50,5%
Más del 3%
Más del 3%
2016
Consenso I 2015Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Índice
17Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Evolución de las diferencias en las respuestas obtenidas sobre el crecimiento medio de la economía española
Evolución del crecimiento medio(medianas de los datos obtenidos)
3,50%
2,50%
1,50%
0,50%
0%
-0,50%
-1,50%
-2,50%
-3,50%
0,69
1,21
0,74
0,44
0,00
0,42
0,09
-0,49
-0,96 -0,85
-1,32
-1,28
-0,08
-0,41
1,091,51
1,572,20
2,612,85
2,55 2,57
1,60
1,201,06
0,65
-0,76
-1,39
-1,19
-0,73
0,76
0,02
1er trim. 2011
2º trim. 2011
3er trim. 2011
1er trim. 2012
2º trim. 2012
3er trim. 2012
IV trim. 2012
1er trim. 2013
2º trim. 2013
3er trim. 2014
3er trim. 2015
1er trim. 2014
2ºtrim. 2014
IV trim. 2014
1er trim. 2015
2º trim. 2015
Previsión 2011 Previsión 2012 Previsión 2013 Previsión 2014 Previsión 2015 Previsión 2016
Índice
18 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
¿Por qué su empresa no produce más de lo que actualmente produce? O, si usted no es empresario, ¿por qué cree que el PIB de la economía española no crece más?4 93
72,09%
La demanda esperada no es suficiente para incrementar la producción
Aunque hay suficiente demanda y capacidad instalada para incrementar
la producción, no se encuentran disponibles los trabajadores
cualificados necesarios
No hay equipo productivo y mano de obra suficiente
70% 0%6,7%63,2% 15,8%0%80,6% 5,6%2,8%
¿Opina usted como ejecutivo de una empresa/representante de un sector?
52% 17% 31%
Empresarios y directivos Asociaciones Empresariales y Profesionales Universidades y Centros de Investigación Económica
Índice
19Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Jun.
12
Sep
. 12
Ene.
13
May
. 13
Oct
. 13
Ene.
14
Dic
. 00
Mar
. 01
Jun.
01
Sep
. 01
Dic
. 01
Mar
. 02
Jun.
02
Sep
. 02
Dic
. 02
Mar
. 03
Jun.
03
Sep
. 03
Dic
. 03
Mar
. 04
Jun.
04
Sep
. 04
Dic
. 04
Mar
. 05
Jun.
05
Sep
. 05
Dic
. 05
Mar
. 06
Jun.
06
Sep
. 06
Dic
. 06
Mar
. 07
Jun.
07
Sep
. 07
Dic
. 07
Mar
. 08
Jun.
08
Oct
. 08
Feb.
09
May
. 09
Sep
. 09
Dic
. 09
Mar
. 10
Jun.
10
Nov
. 10
Mar
. 11
Jun.
11
Oct
. 11
Feb.
12
Abr
. 12
May
. 14
Oct
. 14
May
. 15
Nov
. 15
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Oferta de trabajo
Capital
Demanda
Índice
20 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
La evolución en detalle es la siguiente: Desde diciembre de 1999 hasta diciembre de 2007
Mar. Mar.Mar. Mar. Mar.Mar. Mar.Mar.Jun. Jun.Jun. Jun. Jun.Jun. Jun.Jun.Sep. Sep.Sep. Sep. Sep.Sep. Sep.Sep.Dic. Dic.Dic. Dic. Dic.Dic.Dic. Dic.Dic.20001999 20042002 2006 2007 2001 20052003
39,85
43,41
79,20
85,19 85,04
89,04 89,55
94,30
90,78
95,73
88,46
79,84
82,30
66,22
75,56
82,99
72,32
80,16
77,19
79,79
66,67
32,30
24,03
32,30
33,34
12,909,51
7,775,98 5,51 5,48
2,99 2,54 3,55
8,536,19
13,08 11,85
6,12
11,61
8,7312,28
14,89
21,30
12,03
5,32
10,5311,11
16,07
10,8812,59
18,69
11,5011,63
7,69
2,565,67
3,18
7,467,93
13,03
7,09
23,68
26,7033,08
27,82
34,62
5,48
32,56
34,07
60,40
66,81
100%
80%
60%
40%
20%
0%3,85
72,48
65,81
63,21
16,51
16,24 16,04
18,18
68,18
11,01
17,9520,75
13,64
15,6014,42
10,48
14,89
58,7260,58
72,38
70,21
25,2825,00
79,8414,89
1,71
Índice
21Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Oferta de trabajo
La evolución en detalle es la siguiente: Desde marzo de 2008 hasta noviembre de 2015
Capital
Demanda
Feb. Feb.Mar. Mar. Mar. Ene. May.Ene.May. Abr.Jun. Jun. Jun. May. May.Sep. Jun.Oct. Nov. Oct. Oct. Nov.Oct.Dic. Sep.2009 20122008 2010 2011 2013 2014
80,77
91,92
94,17
92,66
97,98
94,19
96,77 96,91
94,74
99,00
92,86
96,84
95,19
99,0697,40
94,96
99,15
97,09 96,88
98,18
97,03
98,08
95,0592,66
89,25
10,58
8,65
3,03
5,05
2,91
2,91
2,75
4,592,02
4,652,15
0,00
1,16
1,08
4,39
1,00
0,88 0,00
5,10
2,04
1,05
2,88
0,94
1,92 1,30
1,30 0,00 0,00
5,04
0,85 1,94
0,97 0,000,00 0,99 0,00 1,83
5,50 5,38
5,38
1,04
2,08 1,921,82 1,98
4,95
1,03
2,06 2,11
2015
Índice
22 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
¿Cómo valora usted la situación económico-financiera de las familias (ahorro, endeudamiento, riqueza, rentas salariales y no salariales...)?5 Indicadores de tendencia.
10086,96%
10086,96%
10086,96%
11086,96%
En función de lo considerado en la pregunta anterior y de otros factores que usted juzgue determinantes (por ejemplo, tipos de interés), ¿cómo piensa que evolucionará la demanda de las familias en los próximos seis meses?6
Trimestre actual (cuarto de 2015) Previsión para el próximo trimestre
De consumo De vivienda
Aumentará Permanecerá estable Disminuirá
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso IV 2015
% de respuestas obtenidas.
38,1%47,8%
52% 57,6%47% 47%
3,4% 3,5% 1%
Aumentará Permanecerá estable Disminuirá
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso IV 2015
% de respuestas obtenidas.
Mejor Igual Peor
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso IV 2015
% de respuestas obtenidas.
50,8%42,6% 45%
49,1%54,7% 55%
0% 1,7% 0%
Buena Regular Mala
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso iV 2015
% de respuestas obtenidas.
1,7% 2,6%12%
69,5% 76,6%72%
28,8%21,7% 16%
66,9% 70,4%
53%
32,2%27,8%
45%
0,8% 1,7% 2%
Índice
23Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
¿Cómo valora usted la situación económico-financiera de las empresas (resultados, rentabilidad, endeudamiento...)?7 Indicadores de tendencia.
¿Cómo valora usted las condiciones monetarias y financieras globales en las que se desenvuelven las empresas?8
10086,96%
10086,96%Trimestre actual (cuarto de 2015) Previsión para el próximo trimestre
Consenso II 2015
Consenso IV 2014
Consenso V 2015
Consenso I 2015
Consenso XI 2015
Consenso II 2015
% de respuestas obtenidas.
27,3%
45,8%39,3%
0,8%
41,2% 43,9%
14,9%
1,7%
44%
70%
7%1%
49%
29%33,3%
53,4%43,9%
54,4%
% de respuestas obtenidas.
Mejor PeorIgualFavorables DesfavorablesNeutras
10086,96%
10086,96%
Trimestre actual (cuarto de 2015) Previsión para el próximo trimestre
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso V 2015
Consenso V 2015
Consenso XI 2015
Consenso XI 2015
% de respuestas obtenidas.
Bueno Malo Regular
12,8%
65%
8,5%0,8%
31,2%
54,5%
4,5% 0,9%
68%
54%
3% 3%
29%
43%
78,6%
34,2%
64,3%
44,6%
% de respuestas obtenidas.
Mejor PeorIgual
Índice
24 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
En estos momentos (26 de octubre) el tipo de intervención del BCE está situado en el 0,05%. ¿Dónde cree usted que se situará el tipo de interés en las siguientes fechas?9 100
86,96%
Diciembre de 2015
Junio de 2016
Diciembre de 2016
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
0,0%
0,0%
0,0%
0,05%
0,05%
0,05%
0,25%
0,25%
0,25%
0,50%
0,50%
0,50%
7% 89% 2% 2%
9% 63% 25% 3%
6% 40% 41% 13%
Índice
25Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
El 26 de octubre de 2015, el euro cotizó a 1,10 dólares. ¿Cómo cree usted que cotizará en las siguientes fechas?10 9885,22%
Diciembre de 2015% de respuestas obtenidas.
Menos de 0,9 Entre 0,9 y 1 Entre 1 y 1,1 Entre 1 y 1,2 Más de 1,2
Junio de 2016
Diciembre de 2016
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Menos de 0,9
Menos de 0,9
Entre 0,9 y 1
Entre 0,9 y 1
Entre 1 y 1,1
Entre 1 y 1,1
Entre 1 y 1,2
Entre 1 y 1,2
Más de 1,2
Más de 1,2
0% 0%
0%
2% 75,5% 22,4%
14,3% 57,1% 27,5% 1%
10,2%23,4%48%16,3%2%
Índice
26 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
¿Cómo cree usted que son/serán los factores determinantes de las exportaciones de las empresas?11 Indicadores de tendencia.
Situación y perspectivas de los mercados exteriores
Condiciones de competitividad
Trimestre actual (cuarto de 2015)
Trimestre actual (cuarto de 2015)
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Favorables
Favorables
Neutras
Neutras
Desfavorables
Desfavorables
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Mejor
Mejor
Peor
Peor
Igual
Igual
Trimestre próximo
Trimestre próximo
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
41,3%
46,5%46,5%
51,7%
12%1,7%
62,5%
43,7%34,8%
56,2%
2,7% 0%
35,3%
67,6%
11,1% 7%
25,2%
53,5%
67,8%
33%
66,1%
24,1%
67,7%
33%27,8%
65,2%
4,3% 1,7%
28,6%
72,3%
4,5% 2,7%
30%
63,6%
2% 3%
9986,09%
9986,09%
Índice
27Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Consenso I 2015Consenso II 2015Consenso IV 2015
Indicadores de tendencia.
En función de lo contestado en las preguntas anteriores y de otros factores que usted juzgue determinantes, ¿cómo piensa que evolucionarán la inversión productiva, la exportación y la creación de empleo de las empresas en los próximos seis meses?12
9986,09
Exportación
Aumentará DisminuiráEstable
Creación de empleo
Aumentará DisminuiráEstable
Inversión productiva
% de respuestas obtenidas.
Aumentará DisminuiráEstable
59,5%
69%
73,3%
38,8%
26,7%
25%
0,9%
4,3%
1,7%
64,3%
67,9%
76,8%
34,8%
31,2%
22,3%
0,9%
0%
0%
2%
2%
6%
49,5%
56,6%
56,6%
48,5%
41,4%
36,4%
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Índice
28 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
La variación anual del IPC correspondiente a marzo de 2015 fue de -0,9%. ¿En qué cifras cree usted que cotizará en las siguientes fechas?13 98
85,22% Indicadores de tendencia.
Diciembre 2015
Junio 2016
Diciembre 2016
9,3%0%
6,2%
30,1%
0,9%
4,4%
28,6%
0%
0%
2%
1%
7,1%
Consenso I 2015Consenso I 2015
Consenso II 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Menos del -0,5%
Menos del -0,5%
Menos del -0,5%
Entre -0,5% y 0%
Entre -0,5% y 0%
Entre -0,5% y 0%
Entre 1% y 1,5%
Entre 1% y 1,5%
Entre 1% y 1,5%
Entre 0% y 1%
Entre 0% y 1%
Entre 0% y 1%
8,3%
19,4%
63%
2,6%
0,9%
38,9%
8,8%
51,3%
55,7%
0%
0,0%
62,2%
29,6%
11,2%
21,4%
63,3%
58,2%
15,3%
Más del 1,5%
Más del 1,5%
Más del 1,5%
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Índice
29Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Evolución de la inflacción(medianas de los datos obtenidos)
5,00%
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0%
-1,50%
-2,00%
2,88
2,722,91
2,53
1er trim. 2011
2º trim. 2011
3er trim. 2011
1er trim. 2012
2º trim. 2012
3er trim. 2012
IV trim. 2012
1er trim. 2013
2º trim. 2013
3er trim. 2013
1er trim. 2014
2º trim. 2014
IV trim. 2014
1er trim. 2015
2er trim. 2015
4er trim. 2015
Dic 2011 Jun 2012 Dic 2012 Jun 2013 Dic 2013 Jun 2014 Jun 2015 Dic 2015 Jun 2016 Diciembre 2016
2,36
2,22
1,82 1,71
2,732,24
2,07
1,701,65
1,70 1,75
0,54 0,24
0,75 0,73 0,58
-0,150,15
2,21
1,801,66
2,20
0,14
0,07
-0,28-0,32
0,29
0,13
0,27
Evolución de las respuestas obtenidas
30 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
¿Qué política de precios seguirá su empresa/sector en los próximos 12 meses?1486
74,78%
1311,30%
6657,39%
8,8% 12,2%15,1%
87,2% 83,7%74,4%
3,9% 4,1%10,5%
(Análisis hecho según quienes han contestado como ejecutivo de una empresa o representante de un sector)
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso I 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso II 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Consenso IV 2015
Aumento de precios
Estabilidad de precios
Reducción de precios
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
% de respuestas obtenidas.
Si ha contestado aumento de precios, ¿cuál es la causa principal?
Si ha contestado estabilidad o reducción de precios, ¿cuál es la causa principal?
14,3%
0%7,7%
El aumento de la demanda de nuestros
productos
Estancamiento o disminución de la demanda
de nuestros productos
El aumento de los costes
salariales
El aumento de la competencia
La mejora de calidad en nuestros bienes y servicios
El aumento de otros costes
La reducción de costes
71,4%
45,6%
0%
37,8%
14,3%
16,7%
70%
33,7%
0%
49,4%
30%
16,9%
46,1%
37,9%
30,8%
43,9%
15,4%
18,1%
Índice
31Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Perspectivas de la economía española
Evolución de las respuestas obtenidas en esta pregunta
Aumento de precios Estabilidad de precios Reducción de precios
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%mar. 08 jun. 08 oct. 08 feb. 09 may. 09 sep. 09 dic. 09 mar. 10 jun. 10 nov. 10 mar. 11 jun. 11 oct. 11 feb. 12 abr. 12 jun. 12 sep. 12 ene. 13 may. 13 oct. 13 ene. 14 may. 14 oct. 14 feb. 15 may. 15 nov. 15
11,9%
5,7%
16,3%
36,7%
17,8%
9,18%
12.9% 11,5% 11,6% 12,9%
14,6%
13,6%
16,8%
13,4%
11,1%
8,79%10,0%
11,2%14,7%
11,9%
6,90%
10,3%
8,79%
10,8%
9,30%
8,82%
12,24%
15,12%
57,4%
66,3%
71,4%
68,2%70,5%
76,5%72,9%
70,5%73% 73,4% 73,1%
67,7%68,1%
64,2% 64,4% 63,7%67,3% 68,9% 68%
79,1%81,5%
77,9%
87,2%
83,7 %
74,42%71,8%
15,7%
19,3% 18,8% 17,9% 15,7%
11,6%14,1% 13,4%
21,1% 23,0%25,7% 24,3%
21,5% 20,6%24,1%
21,6%
12,0% 12,7%
7,61%3,92% 4,08%
10,47%12,3%
9,64%
32 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Índice
Monográfico
Las crisis migratorias actuales: implicaciones para la gobernanza y la economía europea
Las sociedades de la Unión Europea y todavía más en los países que integran la Unión Monetaria están envejeciendo a velocidad vertiginosa. Solo Francia se salva por llevar 40 años promocionando con mucho dinero público el número de hijos. Alemania es el país que tiene más problemas de envejecimiento, seguido de Italia y Holanda. En 2100 Nigeria tendrá más habitantes que la UEM, que habría perdido casi la mitad de su población. La jubilación a los 65 años se estableció en toda Europa en 1913, cuando la esperanza de vida al nacer era de 39 años. Hoy la esperanza de vida al nacer es de 82 años y la edad media de jubilación sigue siendo de 65, pero en España la efectiva es de 62. En este contexto, la mayoría de los sistemas de pensiones
actuales de la UEM podrían estar en cuestión en una o dos décadas. El problema del envejecimiento de la población europea plantea la necesidad futura de mano de obra joven y cualificada procedente del exterior. Esta exigencia será necesario cubrirla en cualquier caso –independientemente que exista más o menos emigración política.
Este cuestionario busca una interpretación de consenso de las consecuencias que crisis migratorias como lasvividas en estos últimos años pueden tener sobre la economía europea y sobre las respuestas que estándando los gobiernos de la UE ante ellas.
33Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
¿Cree que la emigración hacia Europa…? (elija una sola opción)
En el contexto actual, ¿cómo serían los efectos sobre la economía europea de una inmigración razonablemente controlada?
1
2
9683,5%
9683,5%
27%
Se mantendrá más o menos estable, con picos provocados por crisis políticas y económicas puntuales en algunas regiones
7,3%
Disminuirá, una vez se controle la gravedad de los conflictos militares de los países del sur del Mediterráneo
0%
Disminuirá, una vez se estabilicen económicamente los estados tapón con las fronteras sur del espacio Schengen
65,6%
Irá cada vez a más, con picos provocados por crisis políticas y económicas recurrentes
26%
Muy positivos
59,4%
Algo positivos
4,2%
Neutros
10,4%
Algo negativos
0%
Muy negativos
34 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
¿Cómo serían los efectos sobre la economía europea si continuase una inmigración tan aparentemente descontrolada como la actual?3 96
83,5%
Muy positivos
9,5%
Algo positivos
1,1%
Neutros
47,4%
7,4%
34,8%
Algo negativos
Muy negativos
A efectos de políticas públicas de los países receptores, las diferencias más importantes entre los refugiados políticos ylos inmigrantes económicos son:4 33
28,7%
7,4% 16,8% 24,2% 37,9% 12,6%
11,6% 19% 28,4% 12,6%
La presunta mejor adecuación de los refugiados políticos para el mercado laboral de los países de acogida
La mejor aceptación de los refugiados políticos por parte de la ciudadanía en los países de acogida
El volumen de inmigrantes potenciales implicados
La mayor necesidad de los refugiados políticos para emigrar rápidamente
= 1 nada relevante | | | | = 5 muy relevante
3,2% 10,5%
21% 32,6% 33,7%8,4%
26,3% 42,1% 16,8%
4,2%
35Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
1,1%
2,2%
2,2%
¿Cómo afecta la actual crisis de los refugiados políticos a los países de la UE?5 9179,1%
0%19,8% 56% 23%
Hungría
13,2% 46,2% 35,2%
Francia
14,3% 55% 26,4%
Reino Unido
= 5 muy positiva | = 4 positiva | = 3 indiferente | = 2 negativa | = 1 muy negativa
Holanda
30,8% 52,8% 12%
España
1,1%
3,3%
2,2%
8,8% 53,9% 30,8%
Grecia
Alemania
13,2% 26,4% 8,8%8,8% 42,9%
12,1% 51,7% 33%
4,4%
5,5%
0%
0%
36 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
¿Es viable a medio plazo una política europea basada en la aceptación selectiva de refigiados políticos y el rechazo generalizado de los inmigrantes económicos?6 92
80%
Sí
77,1%
No
22,8%
¿Cree que el problema del envejecimiento europeo implica la necesidad acuciante de buscar & aceptar la entrada de inmigración joven y cualificada?7 95
80,87%
41,9%
35,5%
Algo de acuerdo. Se puede compaginar la política de cupos con la de repatriaciones rápidas basadas en acuerdos bilaterales
Algo en desacuerdo. Mejor sería poder planificar cupos en función del nivel de paro existente
Totalmente en desacuerdo. El volumen de mano de obra necesario en el futuro está condicionado por la revolución del avance
tecnológico
Totalmente de acuerdo. Pero mejor buscar que tener que aceptar
17,2%
5,4%
37Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
1,1%
1,1%5,3%
3,2%
Dado el origen de las recientes oleadas migratorias hacia la UE, ¿qué grado de acuerdo le suscitan las siguientes afirmaciones?8 91
79,1%
= 5 totalmente en desacuerdo | | | | = 5 totalmente de acuerdo
22,1% 33,7% 25,3% 14,7%
Los aspectos de seguridad, especialmente referidos a la infiltración de amenazas terroristas, están pasando ampliamente
desapercibidos en el debate
2,1%
3,2%3,2%
2,1% 33,7% 53,7%8,4%
3,1% 9,5% 17,9% 30,5% 39%
Es necesaria una nueva vía ante la escasa capacidad de la UE para obtener y gestionar recursos económicos propios adecuados
a sus responsabilidades
30,5% 62,1%
Las recientes oleadas migratorias desde Túnez, Libia y Siria ponen en evidencia la ausencia de una verdadera política
migratoria comunitaria
Igualmente, desvelan un problema de gobernanza, en el sentido de mecanismos de toma de decisiones, y vinculación de los
Estados Miembros a las mismas, en la estructura de la UE40% 51,6%
1%
Ponen también en evidencia la ausencia de instancias de anticipación estratégica en el seno de la Unión
38 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
1%
El aumento del control de la cooperación internacional en las zonas de origen de la inmigración económica
1%
1%
1%
1%
Los elementos más importantes que la política europea debe reforzar son:9 9582,61%
26,3% 62%
12,6% 16,8% 29,4% 25,2% 15,8%
Presupuesto para gestionar los flujos de entrada y salida en los campamentos de refugiados de Turquía, Líbano y otros países
El volumen de inmigrantes potenciales implicados
El aumento del presupuesto europeo para las operaciones de rescate y control de migración en el Mediterráneo
La intervención militar en las zonas de origen de los refugiados políticos
= 1 nada relevante | | | | = 5 muy relevante
5,2%
22,1%
20%
43,1%
38,9%
27,3%
32,6%
11,5% 27,3% 53,6%
6,3%
6,3%
9,5%
39Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
15,8%
23,2%
6,3%
¿Qué medidas de política son más importantes, una vez que el inmigrante económico o refugiado ha entrado en un país europeo? (indique de 1 a 5 el grado de relevancia de cada una; 1= nada relevante, 5= muy relevante)10 95
82,61%
5,3%
10,5%
34,7%
29,5%
29,5%
21%
14,7%
14,7%
Gestiones para surepatriación a terceros países
7,4% 29,4% 37,9%
Reforma de los procedimientos administrativos de reconocimiento del estatuto de refugiado
22,1% 16,8% 28,4% 24,2%
Expulsión condicionada a la búsqueda de empleo a plazo máximo
= 5 muy relevante | = 4 relevante | = 3 algo relevante | = 2 poco relevamte | = 1 nada relevante
Incentivos para las empresas, para su integración laboral
Asistencia humanitaria
7,4%
4,2% 35,8% 60%
Ayudas para su formación profesional
26,3% 41% 25,3%
23,2%
1%
1%
40 Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
MonográficoÍndice
Relación de participantes
Agustín García García Universidad de Extremadura; Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales
Agustín Duarte Universidad de Alicante
Alberto del Cid Picado Banca March
Alberto Sánchez Aguirre Armacentro
Alfonso Pascual GDF Suez
Alfonso Hidalgo de Calcerrada Unesid
Alicia Coronill Círculo Empresarios
Andrés Sánchez de Apellániz Confemetal
Ángel Laborda Peralta Fundación Cajas de Ahorros-Funcas
Ángel Hermosilla Pérez Colegio de Economistas de Cataluña
Ángel José López Uría Audycuenta S.A
Antonio Casillas Doval DHL Global Forwarding Spain, S.L.
Antonio Argandoña Ramiz Iese
Antonio Merino García Repsol YPF
Aranzazu Mur Pérez Anfac
Bienvenido Pascual Encuentra Instituto de Estudios Fiscales
Carlos Osés Irulegui Ipar Rural Kutxa
Carlos Concheso Grupo Daniel Alonso, S.L.
Carlos Pareja Cano Indra
Carolina Herrero Servicio de Estudios de Cemex
Cecilio R. Tamarit Universidad de Valencia
César Hernández Clear Channel
César Alonso-Borrego Universidad Carlos III
Consuelo Gámez Amián Universidad de Málaga
David Parcerisas Eada
David Angulo Diaverum Servicios Renales, S.L.
Diego Cano Profesor de la Universidad Autónoma, actualmente representante español en la Organización Internacional del Trabajo
Domingo Bauzá Marí FCC Medioambiente - Fomento de Construcciones y Contratas, S.A.
Edita Pereira Omil Ceoe
Eduardo Moreno Villafañe & Asociados Consultores
Eduardo O’Kelly Securitas Seguridad España, S.A.
Eduardo Guberna Tragsa
Emilio Jiménez Ugarte Millas y Chuman
Enrique Iglesias Montejo Grupo Editorial RBA
Faustino Rodríguez González Hijos de Rivera, SA - Estrella Galicia
Fernando Mata Verdejo Mapfre Familiar
Fernando Santos Ibáñez Mapfre Inversión
Fernando Pérez de Gracia Hidalgo Universidad de Navarra
Fernando Llavona Amor Cámara de Comercio de Oviedo
Fernando Zárraga Quintana Colegio de Economistas de Valencia
Fernando Fraile García ICTE
Francisco Javier Sevillano Martín Universidad Complutense de Madrid
Francisco Javier Peña García Expo Hotels & Resorts, S.L.
Gracia Cicuendez Martí Cámara de Comercio de Valencia
Guillermo de la Dehesa Aviva
Gustavo Matías Universidad Autónoma de Madrid
Hugo Martínez Pérez Caixa D´Estalvis I Pensions de Barcelona - La Caixa
Isabel Giménez Zuriaga Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros
Jacinto García-Díez IBM
Javier Prado Domínguez Universidad de La Coruña
Javier Sarrado García Forcada Aguirre Newman
Javier Santacruz Cano Universidad de Essex
Javier Quesada Instituto Valenciano de Inv. Económicas
Javier Andrés Universidad de Valencia
41Consenso Económico. Cuarto trimestre de 2015
Índice
Jesús Sánchez Quiñones Renta 4
Jordi Gual La Caixa
Jorge Calbet Zürich
Jorge Ortuño Romagosa Grupo Planeta
Jorge Miguel Caminero Rodríguez OCU
José Olalla Hevia BBVA
José de Pablo Caixa Galicia
José Rojo Grupo Santander
José A. Herce AFI
José Domingo de Roselló Universidad Carlos III
José Emilio Bosca Universidad de Valencia
José Mª Duelo Marcos Seopan
José Manuel Rodríguez Gil Red Eléctrica de España
Josep Bertrán Jordana EAE
Juan Jesús Donoso Cruz Roja Española
Juan José Pintado Conesa Centro de Estudios Financieros
Juan Pablo Herrera Agudo Sage España
Julián Pérez García Universidad Autónoma de Madrid
Jürg Sprecher Embajada Suiza en España
Laureano Lázaro Araujo Ministerio de Administraciones Públicas
Lázaro Villada Icade
Luis Sanz Grupo Rahn
Luis Maldonado Instituto de Empresa
Maite Martínez-Granado Universidad del País Vasco
Manuel Valero Consejo Superior de Cámaras
Manuel Artigot Pamies Pierre & Vacances
Manuel Ferro Novoa Abanca
Manuel Portela Peñas Agenda de Prensa
Manuel Díaz Mendoza Instituto de Finanzas de Cantabria
María Romera Unesa
María Luisa Belio Consejo Superior de Cámaras
Miguel Carsi Lluch Lexus España
Miguel Ángel Fernández Roura Cevasa - ACS
Mikel Monserrat Pretersa Prenavisa Prefabricados de Hormigón
Miquel Illa Random House Mondadori
Mónica Melle UCM
Pedro Ripoll Sampere Random House Mondadori
Rafael Cosgaya Izarza Norbolsa
Rafael de Mena Banco Popular
Rafael Bermejo Blanco
Rafael Pampillón Olmedo Instituto de Empresa
Ramón Bellosta Bayer Hispania, S.L.
Ramón Estalella Confederación Española de Hoteles y Alojamientos Turísticos
Ricardo Miralles Confederación Empresarial Valenciana
Ricardo Gómez Fernández Wisdom Entertainment
Ricardo Gómez Barrero BBVA
Salvador Guillermo Viñeta Fomento del Trabajo
Simón Sosvilla Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales. Universidad Complutense de Madrid
Sofía Rodríguez Rico Banco de Sabadell, S.A.
Vicente Varillas Zurich Vida
Vicente J. Pallardo López Facultad de Economía de Valencia
Víctor Simancas Colegio de Economistas de Madrid
Víctor M. Gonzalo Angulo Intermoney
Xavier Segura Porta Tracis
Xosé Carlos Arias Moreira Universidad de Vigo
Relación de participantes
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