Contenido del Estudio Económico 2012
I. Evolución macroeconómica de América Latina y el Caribe en el 2012
II. Respuestas de la región frente a las adversidades de la economía internacional
III. Inversión y ahorro: hechos estilizados
IV. El papel de la arquitectura financiera regional frente a las adversidades
V. Conclusiones y recomendaciones
Contexto Internacional e Impacto en la Región
La desaceleración de China afecta más a exportadores de recursos naturales (América del Sur) pero que tienen mas capacidad de respuesta (espacio fiscal)
El dinamismo de Estados Unidos beneficia más a México, Centroamérica y al Caribe, aunque éstos tienen menos capacidad de respuesta (espacio fiscal) ante posible “precipicio fiscal”
El impacto de la recesión en Europa ha sido desigual: En América del Sur se registran menores exportaciones (Brasil, Chile y
Uruguay) y menos remesas de emigrantes (Ecuador, Colombia), aunque estos países tienen más capacidad de respuesta
En México y ciertos países centroamericanos se registra un aumento de las exportaciones, a pesar de contracción de la economía europea.
Países más afectados (América del Sur) tienen más capacidad de respuesta, pero persisten riesgos para CA y Caribe
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Brasil
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Centroamérica
Resto de América del Sur
América Latina y el Caribe
AMERICA LATINA: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB REGIONAL POR PAÍS
La reducción de la producción regional prevista para el 2012 se debe principalmente a una menor actividad en
Brasil y Argentina
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
Persiste la importancia del consumo como determinante del crecimiento
AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTODE LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA
(Dólares constantes de 2005, en porcentajes, promedios ponderados)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Consumo Gobierno General Consumo privado Inversión Exportaciones netas PIB
AMERICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2012 (En porcentajes)
La actividad económica continúa expandiéndose (3,2%), pero sin alcanzar el ritmo de 2011
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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ParaguayEl Caribe
BrasilArgentina
El SalvadorAmérica del Sur (10 países)
CubaHonduras
América Latina y el CaribeAmérica Latina
GuatemalaUruguay
MéxicoCentroamérica (9 países)
ColombiaEcuador
República DominicanaBolivia (Est. Plur. de)
ChileCosta RicaNicaragua
Venezuela (Rep. Bol. de)PerúHaití
Panamá
EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2012 (En porcentajes)
El crecimiento en el Caribe aumenta de 0.4% en 2011 a 1.6% en 2012
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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Barbados
Jamaica
San Kitts y Nevis
Trinidad y Tabago
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San Vicente y las Granadinas
Granada
Antigua y Barbuda
Santa Lucía
Belice
Bahamas
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América Latina y el Caribe
Guyana
Suriname
Para el 2013 se prevé una leve recuperación del crecimiento en la región, principalmente por la
recuperación de Brasil
AMERICA LATINA: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB REGIONAL POR PAÍS
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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Brasil
Argentina
El Caribe
México
Centroamérica
Resto de América del Sur
América Latina y el Caribe
AMERICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013(En porcentajes)
Leve recuperación en algunos países y ligera desaceleración en otros en 2013
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
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0.0 2.0 4.0 6.0 8.0
El Salvador
El Caribe
Cuba
Honduras
Venezuela (Rep. Bol. de)
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Costa Rica
México
Uruguay
América Latina y el Caribe
Bolivia (Est. Plur. de)
Colombia
Ecuador
República Dominicana
Chile
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Paraguay
Perú
Panamá
Haití
EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013(En porcentajes)
Modesto y vulnerable aumento del crecimiento del Caribe: de 1.6% en 2012 a 2.2% en 2013
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
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0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0
Jamaica
Barbados
San Kitts y Nevis
San Vicente y las Granadinas
El Caribe
Granada
Trinidad y Tabago
Belice
Santa Lucía
Antigua y Barbuda
Dominica
Bahamas
Suriname
América Latina y el Caribe
Guyana
Desempeño de la región en 2012:
Inflación, empleo y salarios
Sector Externo
Políticas: Fiscal y Monetaria
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, ÍNDICE DE PRECIOS DE
ALIMENTOS E INFLACIÓN SUBYACENTE, 2009-2012
(Variación en doce meses, promedio simple)
La inflación mantuvo la tendencia a la baja que mostró durante el primer trimestre del año agregado
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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2009 2010 2011 2012
IPC Subyacente Alimentos
Hasta mediados de 2012, en el agregado regional, se observa un aumento continuo del empleo que incide
positivamente en el consumo
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (10 PAÍSES): TASA DE OCUPACIÓN Y TASA DE DESEMPLEO
URBANAS, PROMEDIO MÓVIL DE CUATRO TRIMESTRES, 2009 A SEGUNDO TRIMESTRE DE 2012
(En porcentajes)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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Tasa de ocupación (eje izq.) Tasa de desempleo (eje der.)
Incrementos salariales están contribuyendo a fortalecer el poder de compra de los hogares
AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN DE LOS SALARIOS REALES DEL SECTOR
FORMAL ENTRE EL PRIMER SEMESTRE DE 2011 Y EL PRIMER SEMESTRE DE 2012
(En porcentajes)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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Brasil Chile Colombia Costa Rica México Nicaragua Panamá Uruguay Venezuela, (Rep. Bol.
de)
Con la excepción de los alimentos, disminuyen los precios de los productos básicos
PRECIOS DE LOS PRODUCTOS BÁSICOS, 2002-2012(Índice con base en 2005=100)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de datos de Banco Mundial, “Pink Sheet”, agosto de 2012.
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Energéticos Alimentos Materias primas agrícolas Metales y minerales Bebidas
Se deterioran los términos de intercambio en la mayor parte de países de la región
AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN ESTIMADA DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 2009-2012 a
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a/ Las cifras de 2012 corresponden a proyecciones.
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América Latina y el Caribe
América del Sur (excepto Brasil)
Centroamérica México Brasil Caribe (excepto T&T)
2009 2010 2011 2012
Las exportaciones de la región que crecerán menos que en 2011 son las destinadas a Europa
AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES POR DESTINO, 2011-2012a
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a Proyección.
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I II III IV I II
2011 2012
Estados Unidos Unión Europea (27) Asia (incl. China) América Latina y el Caribe
Las remesas se recuperan, excepto las provenientes de Europa, las cuales se están reduciendo en 2012
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (9 PAÍSES): VARIACIÓN DE LOS INGRESOS
POR CONCEPTO DE REMESAS DE EMIGRADOS, 2010-2012
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Colombia
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
Jamaica
México
Nicaragua
República Dominicana
2010 2011 2012 (T1)
Se espera un deterioro moderado de la cuenta corriente, por el deterioro del balance de bienes
AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES): ESTRUCTURA DE LA CUENTA CORRIENTE, 2006-2012 a
(En porcentajes del PIB)
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a Las cifras de 2012 corresponden a proyecciones.
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Balance de bienes Balance de servicios
Balance de renta Balance de transferencias corrientes
Saldo en cuenta corriente
Pese a las turbulencias en el entorno financiero internacional, en general la región ha mantenido su acceso
a los mercados financieros internacionales
EMISIONES DE BONOS INTERNACIONALESa
(En millones de dólares, puntos base)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Latin Finance, Bonds Database, JP
Morgan y Merrill Lynch. a Índice de bonos de mercados emergentes (Emerging Markets Bonds Index).
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Privados Bancos Soberanos Cuasi-soberanos EMBI+ América Latina (eje der.)
Para 2012 no se esperan mayores cambios en el resultado fiscal
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 PAÍSES): INDICADORES FISCALES DEL
GOBIERNO CENTRAL, 2000-2012a
(Promedios simples, en porcentajes del PIB)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe(CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a/Las cifras de 2012 corresponden a estimaciones.
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2009 2010 2011 2012
Resultado global (eje derecho) Ingreso total (eje izquierdo) Gasto total (eje izquierdo)
América Latina: Espacios fiscales diversos, pero mayores a los de OCDE
AMÉRICA LATINA Y OCDE: BALANCE FISCAL GLOBAL Y DEUDA PÚBLICA, 2011
(En porcentajes del PIB)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y e Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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Deuda pública bruta 2011
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El Caribe: Espacios fiscales muy limitados o inexistentes
EL CARIBE Y OCDE: BALANCE FISCAL GLOBAL Y DEUDA PÚBLICA, 2011
(En porcentajes del PIB)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
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Ba
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ce
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Deuda pública bruta 2011
Predomina la estabilidad y, en menor grado, las reducciones de la tasa de interés (de política) en 2012
Fuente: Bancos centrales, actualizado al 24-08-12.
Aumentaron Disminuyeron
Bahamas Argentina Brasil
Belice Honduras Colombia
Bolivia (Est. Plurinacional) Uruguay Paraguay
Chile Rep. Dominicana
Costa Rica Venezuela (Rep. Bolivariana)
Guatemala
Guyana
Haití
Jamaica
México
Perú
Trinidad y Tabago
Países que no modificaron la tasa de
política monetaria
Países que modificaron la tasa de política
En el primer semestre de 2012, las reservas internacionales han aumentado en la mayoría de los países
AMÉRICA LATINA: RESERVAS INTERNACIONALES
(Números índice, promedios antes de la crisis =100)
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
* Los valores representan las reservas internacionales en millones de dólares de EEUU a agosto de 2012.
45,152
13,064377,221
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Promedio Post Crisis (T1 2010-T2 2012) Agosto 2012
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-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%
Brasil
Uruguay
Argentina
Haití
Jamaica
Nicaragua
República Dominicana
Honduras
Guatemala
Dominica
Ecuador
El Salvador
Panamá
Venezuela (Rep. Bol. de)
Trinidad y Tabago
Paraguay
Bolivia (Est. Plur. de)
Costa Rica
Perú
México
Chile
Colombia
La variabilidad de los tipos de cambios nominales ha aumentado
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE VARIACIÓN DEL TIPO
DE CAMBIO NOMINAL, DICIEMBRE DE 2011 A AGOSTO DE 2012
APRECIACIÓN
DEPRECIACIÓN
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
Ha habido un conjunto amplio de políticas o medidas (con diferencias entre países) aplicadas
entre 2003/2008 y 2012
1. Política fiscal de ahorro y reducción de deuda 2003-2008, aumento de gasto en 2009, y consolidación fiscal en 2010-2012
2. Política monetaria restrictiva en 2008, depreciación cambiaria en muchos casos con facilitación de liquidez en 2009, y a partir de 2010 prudencia con crecientes acciones macroprudenciales
3. Políticas laborales y sociales: protección de ingresos en 2008 y de empleo en 2009 (transferencias, subsidios, normas)
4. Políticas sectoriales y comerciales: reducción de aranceles y fomento a agricultura en 2008, de pymes y vivienda en 2009, e incentivos y protección industrial en 2010-2012
Conclusiones y recomendaciones
Leve desaceleración en 2012 y ligera recuperación en 2013
El crecimiento económico mundial se desacelera en el segundo semestre de 2012 y primer semestre de 2013
El principal efecto de las tendencias internacionales en América Latina y el Caribe opera por el canal comercial
La región mantendrá en 2012 un crecimientoinferior al del 2011 en torno al 3,2%, con menorcrecimiento en Argentina, Brasil y Paraguay
El crecimiento se recuperará levemente en 2013,especialmente por el mayor crecimiento de Brasil
Perspectivas (diferenciadas) dependerán de escenario internacional y de capacidad de respuesta
Países de América del Sur potencialmente más afectados por desaceleración de China y contracción de la Unión Europea cuentan con mayor capacidad de respuesta (espacio fiscal y uso de medidas macroprudenciales)
México, Centroamérica y el Caribe están beneficiándose más de recuperación precaria de Estados Unidos pero:
Centroamérica y especialmente el Caribe (por menor espacio fiscal) serían más vulnerables ante ajuste fiscal extremo en Estados Unidos
Política monetaria expansiva de Estados Unidos si bien puede moderar impacto del ajuste fiscal pero también contribuiría a apreciación de monedas en países emergentes
Experiencia de América Latina y el Caribe durante 2008-2012 subraya la importancia de integrar políticas macro (fiscal, monetaria, cambiaria y macroprudencial) en estrecha coordinación con políticas industriales, sociales-laborales, comerciales con énfasis en un mayor regionalismo abierto:
Asegurar una trayectoria relativamente estable de crecimiento del producto, empleo de calidad e inversión y
Contribuir a un cambio estructural para la igualdad: con cierre de brechas productivas con base en la innovación tecnológica y la sostenibilidad ambiental
Hacia el cambio estructural para la igualdad
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