Programa de Posgrado en Cienciasde la AdministraciónUNAM / FCA
Finanzas Públicas
Prof. Juan Manuel Calderón A.
I. Intervención del Estado enla Economía
1. Economía Pública y Economía Privada
2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía
3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución
4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno
5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía
6. Política Fiscal
7. Política Monetaria
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1. Economía Pública yEconomía Privada
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a) Estado.-
Economía Pública y Economía Privada
Estado y Gobierno
Conjunto de instituciones dotadas de los medios para ejercer coerción
legítima sobre un territorio y su población.
Definición jurídica: la sociedad mexicana que habita el territorio nacional y es regida por un
gobierno conformado por los Poderes Ejecutivo, Legislativo y Judicial en un Estado de
Derecho enmarcado por la Constitución General de la República y las Leyes que se
derivan de ella.
b) Gobierno.-
El Estado posee el monopolio de la legislación y su aplicación y
cumplimiento a través del gobierno.
Distintos contextos (significados):
> Proceso mismo de gobierno (ejercicio del poder)
> Conj. de organismos políticos y de personas que ocupa los
puestos de autoridad del Estado (ejercen el poder ejecutivo).
> Forma ó método de organización de la sociedadFinanzas Públicas
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Economía Pública y Economía Privada
El gobierno se compone de 3 poderes:
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Legislativo crea leyes
Ejecutivo implementa las leyes
Judicial interpreta y aplica la ley
Economía Pública y Economía Privada
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Existen dos formas de gobierno:
Sistema parlamentario (Monarquía parlamentaria):
- Legislativo decide permanencia del ejecutivo.
- Funcionarios del ejecutivo generalmente miembros
del legislativo.
- Primer ministro = funcionario con mayor poder en
el ejecutivo, pero muchas decisiones son colectivas
(grupos de ministros).
Sistema presidencial:
- Ejecutivo completamente independiente del legislativo.
- Funcionarios del ejecutivo no pertenecen al legislativo.
- Presidente = último responsable de todas las decisiones.
Economía Pública y Economía Privada
Conceptos generales:
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República
Forma de gobierno representativo en el que el poder reside en el
pueblo, quien a su vez lo deposita en un presidente electo.
Estado federal
Conj. de estados autónomos y soberanos cuyas legislaturas locales
poseen cierto grado de autonomía con respecto a la legislatura federal
para la toma de decisiones.
En un estado federal la actividad gubernamental radica en 3 niveles de
gobierno:
Federal educación, salud, combate a la pobreza, defensa,
seguridad nacional, regulación económica y financiera, etc.
Estatal educación, salud, infraestructura, etc.
Municipal seguridad pública, recolección de basura, limpieza y
mantenimiento de calles, alumbrado público, etc. (servicios públicos)
a) Economía Centralmente Planificada.-
Economía Pública y Economía Privada
La Economía Mixta
El gobierno controla todas las decisiones sobre qué bienes y
servicios producir y sobre sus precios y cantidades.
b) Economía Pura de Mercado.-
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El gobierno no interviene en la producción de BB y SS.
b) Economía Mixta.-
La actividad económica es llevada a cabo por empresas privadas
y el gobierno, y éste último modifica el comportamiento del sector
privado ya sea deliberada o no deliberadamente, a través de la
regulación, los impuestos y los subsidios.
¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?
Economía Pública y Economía Privada
• La evidencia empírica demuestra que países con mayor prosperidad son
aquellos cuya organización económica tiende a mayor libertad económica
y alto grado de competencia.
Ver ranking del Banco Mundial:
http://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.PCAP.CD/countries/1W?order=wbapi_da
ta_value_2012%20wbapi_data_value%20wbapi_data_value-
last&sort=desc&display=default
http://data.worldbank.org/country?display=default
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¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?
Economía Pública y Economía Privada
Fuente: http://www.geocurrents.info
PIB per Capita Nominal por Región, 2009, US$
¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?
Economía Pública y Economía Privada
Fuente: IMF, World Bank
PIB per Capita Ajustado por Poder Adquisitivo (PPP), 2011, US$
The Heritage Foundatiom /
The Wall Street Journal
Ir al índice más recientehttp://www.heritage.org/index/ranking
Índice de Libertad
Económica 2015
Índice de Libertad
Económica 2015
por Región
¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?
Economía Pública y Economía Privada
¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?
Economía Pública y Economía Privada
¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?
Economía Pública y Economía Privada
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• Tesis de Adam Smith; David Landes; Jeffrey Sachs; et al.
¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?
Economía Pública y Economía Privada
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A lo largo del siglo XX, cambió significativamente el alcance y la
intensidad de la intervención gubernamental.
Mientras en algunos sectores el gobierno se ha alejado (puertos,
sistema financiero, etc.), en otros ha intensificado su participación
(salud, petróleo, etc.)
¿Por qué el gobierno hace ciertas cosas y otras no?
¿Por qué ha cambiado el ámbito de la actividad gubernamental?
¿Es positivo el desempeño del gobierno? ¿Cómo puede mejorarse?
I. Intervención del Estado enla Economía
1. Economía Pública y Economía Privada
2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía
3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución
4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno
5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía
6. Política Fiscal
7. Política MonetariaFinanzas Públicas
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Justificación Económica de la Intervención
¿Por qué necesitamos al gobierno?
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Porque los mercados privados tienen fallas.
Existen dos teoremas fundamentales sobre la eficiencia de los mercados
competitivos:
Eficiencia de los Mercados Competitivos
Primer Teorema Fundamental
¿Cómo saber que una asignación o un resultado es eficiente?
• Eficiencia de Pareto:
“Los mercados competitivos generan una asignación de RR tal, que ningún
individuo puede mejorar su condición sin afectar a algún otro individuo en la
sociedad”.
• A esta condición se le conoce como Pareto eficiente o Pareto óptimo.
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• La curva de posibilidades de utilidad (CPU) representa el máximo nivel factible
de utilidad que un individuo puede alcanzar, dado el nivel de utilidad de otro
individuo.
UA
UB
Curva de Posibilidades de Utilidad
E
E’
··
Segundo Teorema Fundamental
“Cualquier punto ubicado sobre la CPU puede alcanzarse en una economía
competitiva, siempre que exista redistribución de los RR a través de
mecanismos de mercado”.
• Afirmar que la economía es Pareto eficiente no nos dice nada en relación con la
distribución del ingreso en dicha economía.
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• Existen 3 condiciones para que un resultado de mercado sea Pareto eficiente:
a) BenefMg = CMg en la última unidad consumida y producida en el mercado.
Demostración:
- Si construyéramos la línea 2 millones del metro, CMg>BenefMg
- Por definición, el equilibrio en un mercado competitivo corresponde a un punto
en el que BenefMg = CMg
Qd/Qs
P
($) S = CMg
D = BenefMg
E (BenefMg = CMg)·
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b) CMg de producir BB idénticos debe ser el mismo para cada productor.
Demostración:
- Si un productor tuviera un CMg mayor, al precio de equilibrio estaría perdiendo.
- El productor con mayor CMg, podría negociar con otro de menor CMg:
simplemente disminuye su producción en 1 unidad y con el ahorro en CMg le
paga al otro por aumentar su producción y vendérsela; y aún tiene ganancias.
Esta situación sería un Pareto superior.
CMg A = $4
CMg B = $5B debe dejar de producir 1 unidad (ahorra $5) y pagarle a A $4 por producir una unidad
adicional.
c) BenefMg de consumir bienes idénticos debe ser el mismo para todos los consumidores
Demostración:
- Si un consumidor tiene mayor BenefMg, puede alcanzarse un Pareto superior si dicho
consumidor le compra al de menor BenefMg:
BenefMg A = $3
BenefMg B = $1B debe venderle a A una unidad en $2 y ambos mejoran su condición.
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Conclusión:
Los mercados competitivos producen resultados Pareto-eficientes y, por lo
tanto, pueden generar mayor bienestar que un sistema de planeación
centralizada.
Sin embargo:
1. Los mercados no son perfectos.
2. Existen fallas de mercado que impiden la formación de resultados Pareto-
eficientes.
3. Las fallas del mercado constituyen justificaciones para la intervención del
gobierno en la economía.
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Existen 6 circunstancias o condiciones bajo las cuales el mercado no logra
alcanzar una distribución Pareto-eficiente, conocidas como fallas de mercado.
Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental
Las fallas de mercado constituyen justificaciones para la intervención del gobierno
en la economía.
a) Fallas de la Competencia
• La asignación eficiente de recursos requiere libre competencia y libre
funcionamiento de los mecanismos de mercado (Segundo Teorema
Fundamental).
• Existen casos en los que resulta difícil determinar la existencia o ausencia de
competencia:
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1. Existen mercados dominados por uno o muy pocos productores (película
fotográfica, pan de caja, etc.), lo que sugiere ausencia de competencia.
Sin embargo, de existir competidores potenciales (nacionales o extranjeros)
que representen una amenaza real y factible de competencia, es imposible
que los productores extraigan ganancias monopólicas (su comportamiento
tiende a ser competitivo).
2. La existencia de sustitutos cercanos obliga al comportamiento competitivo.
Ej: Blockbuster, Bimbo.
A manera de evidencia
Justificación Económica de la Intervención
Gracias… ¿Telmex?
Publicación:
Lunes 17 de enero, 2011.
Periódico Reforma.
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Justificación Económica de la Intervención
Publicación:
Lunes 16 de febrero, 2015.
www.telmex.com
…y el 16 de febrero de 2015:
Principales Sectores con Empresas Preponderantes en México
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Fuente: El Universal, marzo 2014 http://www.eluniversal.com.mx/finanzas-cartera/2014/impreso/expertos-preven-fin-de-monopolios-
108848.html?utm_source=GraphicMail&utm_medium=email&utm_term=NewsletterLink&utm_campaign=%28SS%29+SS+Newsletter%28URL%29&utm_content
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3. Elevados costos de transporte generan monopolios regionales, aun en
mercados con muchos productores.
Ej: Coca-Cola y Pepsi en poblados lejanos; cemento; medicinas.
4. Monopolios legales.- son creados por el gobierno para incentivar la
creatividad y la investigación (derechos de exclusividad, patentes, etc.).
Una patente en la industria farmacéutica en México tiene una duración de 20
años a partir del registro.
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5. Rendimientos Crecientes a Escala.- En algunos casos, la ausencia de
competencia es consecuencia de barreras de entrada impuestas por la
estructura de costos de la industria o sector.
Si los costos promedio de producción decrecen cuando aumenta la escala
de producción, debido a altos costos fijos, y eso ocurre a todo lo largo de la
curva de demanda, resulta menos costoso para los consumidores tener un
sólo productor que dos o más compitiendo. A esta condición se le conoce
como monopolio natural.
Costo fijo de un productor (transferido al consumidor)
Costo fijo de dos productores
(transferido al consumidor)
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Ejemplos de monopolios naturales típicos:
Gas natural
TV por cable (no satelital)
Telefonía de larga distancia y local (antes de nuevas tecnologías)
Ferrocarril
Correo
Lo anterior significa que nuevos productores con niveles bajos de producción
enfrentarían mayores costos (mayor costo promedio) que la empresa
establecida operando a mayor escala de producción, lo que los inhabilita para
competir.
El monopolio natural está limitado por el desarrollo de la tecnología.
¿por qué el monopolio constituye un problema?.
R = Si el monopolio (natural o de cualquier tipo) no es regulado, el
monopolista tiene el incentivo a restringir Qs para incrementar P:
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I. El IMg del monopolista es siempre decreciente:
Modelo del Monopolio
II. El óptimo del monopolista (cantidad a producir) ocurre cuando IMg = CMg
P Qd IT IMg
10 1 10 10
9 2 18 8
8 3 24 6
7 4 28 4
6 5 30 2
5 6 30 0
4 7 28 -2
P Qd IT IMg CT CMg
Beneficio
Neto
10 1 10 10 5 4 5
9 2 18 8 10 5 8
8 3 24 6 16 6 8
7 4 28 4 23 7 5
6 5 30 2 31 8 -1
5 6 30 0 40 9 -10
4 7 28 -2 50 10 -22
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III. Gráficamente:
$
Qs
IT
CT
IMg
CMg
En un mercado competitivo la
misma regla de optimización
aplica, pero IMg = P y la curva
de IT es siempre creciente.
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IV. Monopolio Convencional:
P
($)
Qd/Qs
DIMg
CMg = CProm
(tiende a ser constante
porque CF no influye
tanto en CMg)
CMg
0
P=CMg
PM
QsM
Img=CMgP*
Qs*
Disposición a
pagar del
consumidor
Problema del Monopolio: Qs* < QsM y P* > PM
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V. Monopolio Natural:
P
($)
Qd/Qs
DIMg
CMg
0
P=CMg
Img=CMg
P*
Qs1
Disposición a
pagar del
consumidor
CProm (CTP)
Qs1 = Cantidad con equilibrio competitivo (P = CMg). En esta escala, se producen pérdidas equivalentes a:
(CTP – CMg) x Qs1
Qs2
Qs2 = Max. nivel de producción sin pérdidas
Qs*
Qs* = Cantidad óptima para el monopolista: Img = CMg y P > CTP
En este nivel de producción se maximizan las ganancias del monopolista. Corresponde al nivel de producción del
monopolio cuando opera desregulado.
CT
IT
G
Soluciones al problema del Monopolio Natural:
1) Producción privada en Qs1, regulación de precios y subsidio financiado con tx’s generales. Alternativa: Qs2.
- Problema Incentivo al monopolista a revelar CTP sobreestimado.
2) Propiedad del gobierno, operando en Qs1, y financiando la pérdida con tx’s generales.
-Problema Ineficiencia operativa que deriva en un mayor CTP que se traduce en un subsidio
aun mayor que en la solución 1).
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Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
b) Bienes Públicos
• BB o SS que no son proveídos por el mercado, o que sí son proveídos pero en
cantidades insuficientes, por lo que el gobierno debe proveerlos financiado con tx’s
generales.
• Ejemplos típicos de BB PP puros: defensa nacional; faros para la navegación;
alumbrado público.
• Los BB PP puros poseen 2 características fundamentales:
a) CMguso = 0 El costo de que un individuo adicional disfrute los beneficios del BB PP es cero.
b) Exclusión imposible Una vez provisto, existe libre acceso al consumo o disfrute del BB PP.
Esto significa que los individuos no tienen incentivos a pagar por el uso: problema del
“free-rider” ó gorrón.
• La provisión privada sería insuficiente porque el privado sólo considera el beneficio
individual en su evaluación de costos y beneficios, e ignora el beneficio social del bien
al no existir incentivos para el pago por su uso.
• Ejemplo:
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• Provisión de faros para la navegación:
Un propietario de barcos determina que el beneficio que él mismo obtiene por construir un faro
excede su costo. Decide hacerlo.
Pero al determinar # deseado de faros, sólo considera beneficios propios y no los beneficios
totales para la sociedad (otros propietarios de barcos).
Habrá algunos faros con BenefTotal > Costo pero con BenefIndividual < Costo, que no
serán instalados, porque el empresario no puede excluir usuarios, y éstos no tienen incentivos
al pago.
Resultado: provisión insuficiente (subóptima) de faros.
• La mayoría de los BB PP poseen sólo una de los 2 características: la exclusión puede ser posible.
Se conocen como BB PP impuros.
• Ej: autopista puede cobrarse peaje para restringir su uso.
Otros ejemplos: estándares (ISO, GS1); iglesias.
• BB PP con CMguso = 0, pero con posibilidad de excluir, pueden proveerse en forma privada (el
cobro permite su financiamiento).
• En estos casos, el único argumento para la provisión pública es que ésta sea más eficiente que la
privada.
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• Sin embargo, la introducción de una cuota o tarifa por la provisión privada inhibe a algunos
consumidores, lo que se traduce en subutilización del bien, no obstante que CMguso = 0.
• Por otro lado, si los costos de transacción para lograr excluir (caseta de cobro, etc.) son
demasiado altos, es más eficiente proveer el bien públicamente y financiar la operación
mediante tx’s generales.
• Casos: educación pública? Salud pública?
• Análisis más detallado en capítulo de gasto público.
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Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
c) Externalidades
• Acciones involuntarias de un individuo, grupo de individuos o empresa(s) que afectan a
terceros.• El individuo o empresa impone involuntariamente un costo (externalidad negativa) o
genera un beneficio (externalidad positiva) a otro individuo o empresa, sin compensarlo
por el costo u obtener un retorno a cambio del beneficio (no hay un mercado para ello).
• Ejs: contaminación ambiental; ruido; humo del cigarro; jardín de un vecino, etc.
• Problema.- Si hay externalidades negativas, la asignación de recursos llevada a cabo
por el mercado puede resultar ineficiente, porque los individuos incurren excesivamente
en la práctica de esa acción (no enfrentan el costo total de la externalidad).
Soluciones
a) Regulación.- Principalmente para externalidades negativas.
Ej: estándares de emisión de contaminantes; prohibición de fumar; etc.
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la Intervención Gubernamental (Cont…)
b) Uso del sistema de precios.- Penas monetarias para externalidades negativas;
recompensas para externalidades positivas.
Ej: Hoy no circula, verificación (permite generar consciencia sobre el costo que un auto
contaminante impone a la sociedad), etc.
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la Intervención Gubernamental (Cont…)
d) Mercados Incompletos
• El mercado privado no es capaz de proveer un BB o SS, no obstante que costo de la
provisión < precio que los consumidores están dispuestos a pagar.
• Altos costos de transacción o altos riesgos asociados con cierta actividad, pueden ser
razones para que no exista oferta o ésta sea insuficiente.
• Ejs: mercados de seguros; mercados de crédito; mercados complementarios; etc.
Mercados de seguros
• Seguro de depósito bancario (FDIC) financiado por los propios bancos; otorga
seguridad a los depositantes sobre el riesgo de insolvencia.
• México IPAB.
• Seguros gubernamentales contra riesgos en el sector agropecuario (catástrofes
naturales)
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Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
Mercados de capital
• Crédito para estudios de posgrado (Conacyt, Banxico, etc).
• Crédito a la vivienda para personas de bajo ingreso: INFONAVIT, FOVISSSTE,
SEDESOL, etc.
• Crédito a la micro y pequeña empresa (Nafin); crédito a exportadores (Bancomext).
Mercados Complementarios
Ej: Azúcar y café.
• Si las dos industrias actúan descoordinadamente, podría no alcanzarse el interés
público al generarse un mercado incompleto.
• Existen casos que requieren coordinación a gran escala. Ej: los programas de
desarrollo urbano implican acción coordinada de fábricas, comercios,
desarrolladores de vivienda, dueños de terrenos, gobierno, etc.
• En esos casos es necesaria la intervención gubernamental (institutciones de
desarrollo urbano) para facilitar la coordinación.
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Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
e) Información Asimétrica o Imperfecta
• La cantidad de información disponible para compradores sobre las características de un
BB o SS en el mercado es diferente a la cantidad de información de que disponen los
vendedores.
• Esto es consecuencia de que en algunos casos la información posee características de
bien público (CMguso = 0 ; no exclusión), y en otros casos existen incentivos a no proveer
información correcta o suficiente.
Ineficiencia derivada de la Información Asimétrica:
P
($)
Qd/Qs0
S
DU
QU
PU EU (Equilibrio sin información)
DI
QI
PI EI
Conclusión:
- PU > PI
- QU > QI
- Existen incentivos a ocultar
información o difundir información
incorrecta
Justificación Económica de la Intervención
Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
in an attempt to misguide consumers in Mexican market…
Justificación Económica de la Intervención
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Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
Soluciones:
a) Regulación Gubernamental (justificada cuando la información asimétrica produce
ineficiencias o el mercado privado no puede resolverlas.
Ejemplos:
• Regulación bursátil sobre la divulgación de información relativa al grado de riesgo asociado a
instrumentos de deuda (Circulares CNV, 1991); prospectos de inversión para colocaciones
accionarias.
• Regulación sobre etiquetas de contenido nutricional en alimentos (FDA).
b) Mecanismos privados (señalización, etc.)
Ejemplos:
• Garantías que respaldan la calidad de un producto (“signaling”).
• Caso hipotético: “The Market for Lemons” (Akerloff / Spence).
Los poseedores de autos en mal estado generan una externalidad negativa a los dueños de
autos en buenas condiciones; los compradores valúan la calidad promedio de los autos y
determinan un precio razonable; el precio de autos buenos es presionado a la baja; equilibrio:
sólo se ofertan autos en mal estado.
Justificación Económica de la Intervención
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Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
Debate en Torno a la Intervención Gubernamental para
Resolver el problema de la información asimétrica (regulación)
Oponentes:
• Es innecesaria un mercado competitivo genera incentivos apropiados para que los productores
revelen la información relevante.
• Es irrelevante consumidores ponen muy poca atención a la información regulada.
• Es costosa tanto para el gobierno (es decir, para los consumidores), como para los
productores; Costo > Beneficio.
Proponentes:
• Es necesaria la intervención para asegurar el correcto flujo de información a los consumidores; los
mercados son imperfectos al no ser plenamente competitivos.
Justificación Económica de la Intervención
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Fallas del Mercado como Condición para
la Intervención Gubernamental (Cont…)
f) Desempleo, Inflación y Desequilibrio
• Segunda mitad del siglo XX:
Desempleo en Europa; crisis económicas y financieras en Lationamérica; recesión en
EEUU (década de los 80).
• Siglo XXI: Crisis e inestabilidad financiera (Europa, economías emergentes, BRIC)
• Los altos niveles de desempleo podrían ser resultado de persistentes fallas de mercado
(de hecho hay evidencia empírica de que al menos una falla de mercado prevalece
durante periodos de desempleo agudo).
• ¿Justifican estos problemas la intervención gubernamental?
R = No necesariamente.
Es necesario asegurar primero que el funcionamiento de la economía puede
mejorarse con políticas públicas
Redistribución yBienes Mérito
Finanzas Públicas
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a) Distribución del Ingreso.- Una economía Pareto-eficiente no
necesariamente implica distribución justa del ingreso.
Redistribución y Bienes Mérito
Aún si la economía fuera Pareto-eficiente (carente de fallas de
mercado), existen 2 argumentos adicionales que justifican la
intervención gubernamental:
La distribución justa del ingreso es el objetivo fundamental de la política
social (Solidaridad / Progresa / Contigo / Oportunidades / Prospera).
Las políticas asistenciales pueden tener efectos negativos (fomento de la
incapacidad)
b) Bienes Mérito.- Preocupación de que los individuos pueden estar
actuando en perjuicio de sus propios intereses; es decir, toman decisiones
irracionales.
Ej: tabaquismo, cinturón de seguridad.
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Redistribución y Bienes Mérito
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¿Qué sí, qué no?
Redistribución y Bienes Mérito (Cont…)
Algunos consideran que el gobierno debe intervenir en el caso de los
bienes mérito.
Problema: Se trata de una intervención paternalista.
Los bienes cuyo consumo es obligado por el gobierno se conocen como
bienes “mérito”; y la visión de que el gobierno puede decidir mejor que
los individuos cuáles acciones son irracionales o peligrosas se conoce
como “paternalismo”.
Posición crítica:
El gobierno debe respetar las preferencias de los consumidores:
¿bajo qué criterio o derecho un grupo de individuos (gobierno)
puede imponer sus preferencias sobre otro(s) grupo(s)?
Si el gobierno asume una función paternalista, ciertos grupos de
interés tratarán de usar al gobierno para imponer sus ideas sobre la
conducta deseable de los individuos. (Ej: centros nocturnos)
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Redistribución y Bienes Mérito (Cont…)
Validez del argumento paternalista:
► En los casos de bienes “mérito”, los individuos imponen
costos a la sociedad (externalidades negativas).
Ejemplos:
Algunos fumadores o lesionados en accidentes automovilísticos
demandarán servicios públicos de salud.
Contra-argumento:
Existen soluciones pago por parte de los demandantes de
servicios (en forma directa o a través de impuestos).
Riesgo de paternalismo extremo:
Escuela primaria obligatoria; persecución a fumadores; combate (?)
al tráfico de drogas.
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Fallas de Gobierno
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Fallas de Gobierno
Existen fallas de mercado y otras justificaciones para la
intervención gubernamental en la economía.
Ello no garantiza que el gobierno haga mejor las cosas.
Existen 4 causas fundamentales por las que el gobierno incurre
en fallas:
1. Información limitada.- Las consecuencias de las acciones
gubernamentales pueden ser complicadas y difíciles de prever, lo
que conduce a resultados inesperados e incluso adversos.
Ej: Programa hoy no circula (en su inicio); regulación de precios
en la industria aérea civil en EUA.
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Fallas de Gobierno (Cont…)
2. Limitado control sobre las reacciones de los mercados privados.-
Carece de control sobre las consecuencias de sus acciones, principalmente
cuando se trata de una sociedad democrática.
Ejs: Controles de capital (inversionistas buscan otros mercados); control de
rentas (dueños buscan inversiones más rentables); control del tabaco en EUA
relacionado con explosión de obesidad (ver nota).
3. Limitado control sobre la burocracia.- La interpretación e implementación
de las leyes es delegada a dependencias o entidades, por lo tanto, la acción
de la burocracia determina los efectos de la legislación en la economía.
Ejs: las burocracias de los órganos reguladores pueden corromperse (teoría de
la captura regulatoria); dispensación de medicamentos en farmacias públicas
(corrupción); implementación de Reglamento de Tránsito en CDMX).
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Fallas de Gobierno (Cont…)
4. Limitaciones impuestas por el proceso político.- Aún si existiera
información completa sobre las consecuencias de la acción gubernamental, el
proceso político genera incentivos para que los gobernantes favorezcan a
grupos de interés organizados.
Ejs: regulación del sector energético en EEUU; regulación de patentes y
marcas en México, etc.
“The Theory of Economic Regulation” (George Stigler); “Competition Among Pressure
Groups for Political Influence” (Gary Becker).
Finanzas Públicas
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Pork barrel politics
Fallas de Gobierno (Cont…)
Pork Barrel Politics
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“Pork barrel" is defined as funding for government programs whose economic benefits
are concentrated in a particular area but whose costs are spread among all taxpayers.
Public works projects, certain national defense spending projects, and agricultural
subsidies are the most commonly cited examples. Other examples: financial bailouts.
“Citizens Against Government Waste” (private organization) outlines seven criteria by
which spending can be classified as "pork“ (in the US):
1. Requested by only one chamber of Congress
2. Not specifically authorized
3. Not competitively awarded
4. Not requested by the President
5. Greatly exceeds the President’s budget request or the previous year’s funding
6. Not the subject of Congressional hearings
7. Serves only a local or special interest
Fallas de Gobierno (Cont…)
Conclusiones:
a) Las fallas del gobierno constituyen argumentos suficientes
para que éste se abstenga de tratar de remediar las
deficiencias del mercado.
b) El gobierno sólo debe intervenir cuando exista certeza sobre su
mayor habilidad para resolver los problemas del mercado.
Finanzas Públicas
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I. Intervención del Estado enla Economía
1. Economía Pública y Economía Privada
2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía
3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución
4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno
5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía
6. Política Fiscal
7. Política MonetariaFinanzas Públicas
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Dilema Eficiencia - Distribución
Lo que dice la teoría
convencional…
Okun, Arthur; “Equality and Efficiency: The Big Tradeoff”; The Brookings Institution; EUA; 1975.
Dilema Eficiencia - Distribución
Finanzas Públicas
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• Considérese una economía con 2 individuos:
A Posee incialmente 10 naranjas
B Posee incialmente 2 naranjas
• G (Gobierno) intenta transferir 4 naranjas de A a B, pero en el proceso se pierde
1 naranja
• Resultado:
A 6 naranjas
B 5 naranjas
G Ha resuelto gran parte de la iniquidad, pero en el proceso se redujo la
cantidad de naranjas disponibles.
Conclusión:
Existe un trade-off (¿disyuntiva?) entre eficiencia (número de naranjas disponibles) y equidad.
Dicho dilema constituye un elemento central de estudio de la teoría económica y las
finanzas públicas.
Dilema Eficiencia – Distribución (Cont…)
Finanzas Públicas
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Eficiencia
Equidad
Trade-off entre
Equidad y Eficiencia
Existen al respecto 2 interrogantes fundamentales:
a) ¿Cuánta eficiencia debemos sacrificar para aumentar la equidad?
Ej: un sistema tributario progresivo reduce iniquidad, pero reduce incentivos a la
inversión, el trabajo, la innovación. Eso reduce la eficiencia económica.
b) ¿Cuál es el valor relativo que debe darse a la reducción de desigualdad, con respecto a
la reducción de eficiencia?
Dilema Eficiencia – Distribución (Cont…)
Finanzas Públicas
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Principio de Compensación
“El criterio adecuado para evaluar políticas públicas, consiste en determinar si el valor
monetario de los beneficios recibidos por el grupo favorecido excede el valor monetario de
las pérdidas del grupo perdedor. Si es así, los ganadores podrían compensar a los
perdedores”.
Problemas:
a) Las unidades monetarias de beneficio para un individuo ganador, tienen un valor
distinto a las unidades monetarias de costo para un individuo perdedor (utilidad
marginal).
b) Identificar ganadores y perdedores.
c) Cuantificar con precisión ganancias y pérdidas.
Dilema Eficiencia - Distribución
La evidencia reciente…
Rodrik, Dani; “Good and Bad Inequality”; Project Syndicate; Diciembre 11, 2014.
Dilema Eficiencia - Distribución
Finanzas Públicas
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• Economías comunistas parecieron probar por mucho tiempo el argumento del trade-off:
sistemas igualitarios que condujeron al desastre económico.
Pero:
• Hoy en día es claro que existen sociedades democráticas altamente inequitativas, sin
oportunidades educativas ni económicas para los pobres, y caracterizadas por muy bajos
niveles de crecimiento económico. Ej: África Subsahariana.
• En contraste, países escandinavos han adoptado políticas igualitarias manteniendo alto
crecimiento económico y prosperidad.
• Nueva evidencia empírica del FMI (ver documento) desmiente el consenso previo:
mayor igualdad se asocia con más rápido crecimiento subsecuente en el mediano
plazo; políticas redistributivas no han provocado efectos negativos sobre el desempeño
económico.
• No existe garantía de que un modelo redistributivo con prudencia fiscal conduzca a
mayor prosperidad en el largo plazo. Todo depende del contexto local y de la efectividad
del gobierno para hacer su tarea.
Dilema Eficiencia – Distribución (Cont…)
Finanzas Públicas
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Distribución y Elección Social
En general, cuando se diseñan programas de tx’s o subsidios, debe evaluarse el efecto en el
bienestar social, a partir de parámetros de eficiencia y equidad.
Para ello existen 3 corrientes o visiones del bienestar social:
a) Utilitarismo
• Jeremy Bentham (primera mitad del S. XIX)
• El bienestar social es la agregación de las utilidades individuales.
• W = U1 + U2 + . . . . + Un
• Siempre que U1 disminuye, U2 debe aumentar al menos en la misma proporción
para mantener W sin cambio.
• Consideraciones:
- No interesa si U1 es rico o pobre.
- Si la UMg obtenida por un peso adicional de ingreso a la persona pobre excede la
pérdida en utilidad por un peso perdido por el rico, W aumenta al transferir el peso,
siempre y cuando no existan costos de transacción.
Dilema Eficiencia – Distribución (Cont…)
Finanzas Públicas
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b) Rawlsianismo
• John Rawls (“A Theory of Justice”; 1971)
• El bienestar social depende únicamente del bienestar del individuo más pobre en la
sociedad.
• La sociedad mejora únicamente cuando el bienestar de dicho individuo aumenta.
• Consideraciones:
- Deben transferirse RR al pobre siempre que ello sea posible, sin importar los
costos para el rico.
- Bajo este criterio deben evitarse aumentos de tx’s a los ricos, siempre que esto los
induzca a trabajar menos y, por lo tanto, se reduzca la recaudación (RR disponibles
para redistribuir); no obstante que con estos tx’s se reduzca la desigualdad.
Dilema Eficiencia – Distribución (Cont…)
Finanzas Públicas
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b) Visión igualitaria
• Varios pensadores; S. XIX y XX
• Deben transferirse RR del rico al pobre siempre que exista desigualdad, y a pesar de
que se alcance un punto en el que los beneficios ya no llegan al pobre .
• Consideraciones:
- Si un tx mejora la condición del pobre, pero la del rico aumenta en mayor
proporción, debe rechazarse, porque aumenta la desigualdad.
Ejemplo: 2 individuos:
A $10,000
B $20,000
a) A $1
B $1.05
Utilitarista: $1 a A, porque es más probable que tenga mayor valor para él (UMg
decreciente).
Rawlsianista: $1 a A
Iguialitarista: $1 a A
Dilema Eficiencia – Distribución (Cont…)
Finanzas Públicas
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Ejemplo: 2 individuos:
A $10,000
B $20,000
b) A $1
B $1’000,000
Utilitarista: $1’000,000 a B, y con los RR nuevos compensar la pérdida de A.
Rawlsianista: $1 a A
Iguialitarista: $1 a A
Intervención del Estado en la Economía
1. Economía Pública y Economía Privada.
2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía
3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución
4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno
5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía
Finanzas Públicas
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Ideas Clásicas Sobre la Intervención
Finanzas Públicas
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Mercantilistas
• S. XVIII.
• Visión predominante entre economistas franceses.
• Riqueza = dinero / acumulación de metales. Por lo tanto, a falta de metales era necesario
mantener una balanza comercial superavitaria.
• El gobierno debía entonces desempeñar un papel activo y promotor en la industria y el comercio.
Adam Smith
• En apoyo a la corriente mercantilista, propuesto en 1776 que el papel del gobierno en la economía
debe ser limitado (The Wealth of Nations).
• En el mercado, la competencia y la búsqueda de ganancias conduce a los individuos, al tratar de
satisfacer sus intereses privados, a beneficiar el interés público: la economía está dirigida por una
“mano invisible”.
Laissez Faire
• Influenciados por Adam Smith.
• S. XIX. John Stuart Mill y Nassau Senior.
• El gobierno debe dejar sólo al sector privado, evitando cualquier regulación o control.
Ideas Clásicas Sobre la Intervención
Finanzas Públicas
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Comunismo / Socialismo
• Marx y Robert Owen
• Era preocupante el nivel de desigualdad en las sociedades, la explotación de clases trabajadoras y
los altos niveles de desempleo que caracterizaban a la economía capitalista.
• El origen de los problemas radica en la propiedad privada del capital: el mercado conduce a vicios
del sistema económico.
• Solución: el Estado debe controlar los medios de producción.
Pensamiento contemporáneo
• La eficiencia de la economía de mercado es válida sólo bajos ciertos supuestos.
• Existe consenso entre los economistas contemporáneos más influyentes: “una intervención
gubernamental limitada puede aliviar (no solucionar) algunos problemas complejos”.
• El gobierno debe tener un papel activo en la consecución del pleno empleo y la atención de la
pobreza.
• La empresa privada debe desempeñar un papel central en la economía.
• Sin embargo, prevalece un amplio debate en torno a la magnitud y/o profundidad de la intervención
gubernamental.
- John Kenneth Galbraith papel relevante del gobierno.
- Milton Firedman / George Stigler (Chicago) intervención muy limitada.
Intervención del Estado en la Economía
1. Economía Pública y Economía Privada.
2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía
3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución
4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno
5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía
Finanzas Públicas
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Fundamentos Legales
Artículo 3º, Párrafo 1.- …El Estado –Federación, Estados,
Distrito Federal y Municipios– impartirá educación preescolar, primaria,
secundaria y media superior…
Finanzas Públicas
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Artículo 3º, Fracc. IV.- Toda la educación que el Estado imparta será
gratuita
Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos:
Artículo 3º, Fracc. V.- …el Estado promoverá y atenderá todos los
tipos y modalidades educativos –incluyendo la educación inicial y la
educación superior– necesarios para el desarrollo de la nación...
(Fundamento de la educación superior)
Artículo 4º, Párrafo 4.- Toda persona tiene derecho a la protección de
la salud. La ley definirá las bases y modalidades para el acceso a
los servicios de salud.
Fundamentos Constitucionales (Cont…)
Artículo 4º, Párrafo 7- Toda familia tiene derecho a disfrutar de vivienda digna y
decorosa. La ley establecerá instrumentos y apoyos necesarios para ello.
Artículo 25.- Corresponde al Estado la rectoría del desarrollo nacional para garantizar
que éste sea integral y sustentable, que fortalezca la Soberanía de la Nación y su
régimen democrático y que, mediante la competitividad, el fomento del crecimiento
económico y el empleo y una más justa distribución del ingreso y la riqueza…
Artículo 26, Fracc. A.- El Estado organizará un sistema de planeación democrática del
desarrollo nacional que imprima solidez, dinamismo, competitividad, permanencia y
equidad al crecimiento de la economía, para la independencia y la democratización
política, social y cultural de la nación .
Artículo 28, Párrafo 4.- No constituirán monopolios las funciones que el Estado ejerza de
manera exclusiva en las siguientes áreas estratégicas:
correos; telégrafos y radiotelegrafía; petróleo y los demás hidrocarburos;
petroquímica básica; minerales radioactivos y generación de energía nuclear;
electricidad la planeación y el control del sistema eléctrico nacional, así como el
servicio público de transmisión y distribución de energía eléctrica, y la exploración y
extracción del petróleo y de los demás hidrocarburos…
Fundamentos Constitucionales (Cont…)
Finanzas Públicas
Prof. Juan M. Calderón
Artículo 28, Párrafo 4 Cont….-
Son áreas prioritarias: la comunicación vía satélite y los
ferrocarriles (el Estado mantiene rectoría sobre ellas y puede
otorgar concesiones manteniendo dominio), el Estado al ejercer en
ellas su rectoría, protegerá la seguridad y la soberanía de la Nación,
y al otorgar concesiones o permisos mantendrá o establecerá el
dominio de las respectivas vías de comunicación de acuerdo con las
leyes de la materia.
Intervención del Estado en la Economía
1. Economía Pública y Economía Privada.
2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía
3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución
4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno
5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía
6. Política Fiscal
Finanzas Públicas
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Política Fiscal
Finanzas Públicas
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Política
Fiscal
Conjunto de acciones deliberadas del
gobierno en materia de compras de bienes y
servicios, transferencias o tx’s para influir en
el comportamiento de la economía (enfoque
keynesiano) o redistribuir la riqueza.
PIB
Suma total del valor monetario de todos los
BB y SS de consumo final que se producen
en una economía, en un periodo de tiempo
determinado.
Análisis de la política fiscal a partir del comportamiento del PIB:
La política fiscal puede utilizarse para impulsar el crecimiento de la
economía en el largo plazo, mediante la generación de incentivos al
ahorro, la inversión y el cambio tecnológico.
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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Año
$
Fondo ó
Valle
Cima ó
Cresta
Tendencia ó
PIB Potencial
(largo plazo)
1970 1980 1990 2000
Ciclo Económico
(PIB en el corto plazo)
a) ¿De qué depende la pendiente de la línea de PIB potencial?
b) ¿Por qué fluctúa el PIB en el corto plazo?
Política Fiscal (Cont…)
Fuente: INEGI.
1995.08
2000.08 2008.04
2009.06
2003.09
1994.08
1992.05
1993.10
1981.11
1985.04
1986.121983.04
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
E A J O E A J OE A J O
198519841983198219811980
E A J O E A J O E A J O E A J O
1986
E A J O
1987
E A J O
1988
E A J O
1989
E A J O E A J O
19911990
E A J OE A J O E A J O
199419931992
E A J O
1995
E A J O E A J O
19971996
E A J O
1998
E A J O
1999
E A J O
2000
E A J O
2001
E A J O
2002
E A J O
2003
E A J O
2004
E A J O
2005
E A J O
2006
E A J OE A J O
20082007
E A J O
2009 2013
E A J O
2010
E A J O
2011
E A J O
2012
E A J O
SISTEMA DE INDICADORES CÍCLICOS: COINCIDENTE A NOVIEMBRE DE 2013
(Puntos)Nota:
La tendencia de largo plazo del
Indicador Coincidente está
representada por la línea = 100.
Los números sobre la gráfica (por
ejemplo 1981.11) representan el año
y el mes en que ocurrió el punto de
giro en la actividad económica: pico
o valle.
El área sombreada indica el periodo
entre un pico y un valle en el
Indicador Coincidente.
Interpretación:
El valor del Indicador Coincidente, así
como su tendencia de largo plazo
representada por la línea horizontal
igual a 100, permiten identificar 4 fases
del Ciclo Económico:
• Expansión: el indicador está
creciendo y se ubica por arriba de su
tendencia de largo plazo.
• Desaceleración: el indicador está
decreciendo y se ubica por arriba de
su tendencia de largo plazo.
• Recesión: el indicador está
decreciendo y se ubica por debajo de
su tendencia de largo plazo.
• Recuperación: el indicador está
creciendo y se ubica por debajo de su
tendencia de largo plazo.
Política Fiscal (Cont…)
Entorno Económico
Prof. Juan M. Calderón
5.9
6.2
5.8
6.1
6.5
6.9
7.1
7.5
7.4 7.57.6
7.98.1
8.5
8.8 8.9
8.4
8.8
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0PIB Real en México(1993-2010)
Billones de Pesos de 2003
Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI.
Política Fiscal (Cont…)
Entorno Económico
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PIB Real en EUA
(1929-2010)Billones de Dólares de 2005
Fuente: Elaboración propia con datos de US Bureau of Economic Analysis.
0.0
2,000.0
4,000.0
6,000.0
8,000.0
10,000.0
12,000.0
14,000.0
Política Fiscal (Cont…)
Entorno Económico
Prof. Juan M. Calderón
5.9
6.2
5.8
6.1
6.5
6.97.1
7.5
7.4 7.57.6
7.98.1
8.5
8.8 8.9
8.4
8.8
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
PIB Real en México(1993-2010)Billones de Pesos de 2003
Fuente: INEGI y US Bureau of Economic Analysis.
8.5
8.99.1
9.4
9.8
10.3
10.8
11.2
11.3
11.511.8
12.2
12.6
13.0 13.2 13.2
12.7
13.1
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
14.0
15.0
PIB Real en EUA(1993-2010)Trillones de Dólares de 2005
Política Fiscal (Cont…)
Entorno Económico
Prof. Juan M. CalderónFuente: Elaboración propia con datos de INEGI y US Bureau of Economic Analysis.
Algunas Comparaciones México-EUA
(2010)
-
5,000,000,000,000
10,000,000,000,000
15,000,000,000,000
MEX US
PIB Nominal(US Dollars)
13.7 veces
0
50
100
150
200
250
300
350
MEX US
112
309
Población Total(Millones de Habitantes)
2.8 veces
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
MEX US
9,425
47,011
PIB Per Cápita(US Dollars)
5.0 veces
Política Fiscal (Cont…)
Entorno Económico
Prof. Juan M. Calderón
El Largo Plazo: Ciclo Schumpeteriano
1er Ola 2a Ola 3er Ola 4a Ola 5a Ola
1785 1845 1900 1950 1990
Joseph Schumpeter (economista y politólogo austriaco).
• Existen ciclos económicos de largo plazo, motivados por innovaciones que provocan periodos de rentabilidad y expansión
de muy largo plazo. En dicho proceso, una nueva estructura económica esencialmente destruye a la anterior (“Creative
Destruction”; 1942).
• Estos ciclos parecen estarse acortando debido a la rapidez de las innovaciones…
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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¿Qué es lo que fluctúa en el corto plazo?
Cambios en las variables que conforman el PIB, provocan su fluctuación,
es decir, los ciclos económicos:
Y = C + I + G + XNPIB:
Ingreso
AgregadoConsumo Agregado ó
Demanda Agregada
C = Consumo de las Familias
I = Inversión de las Empresas (formación bruta de capital)
G = Compras de Gobierno (bienes finales)
XN = (Exports – Imports)
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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Derivaciones básicas de la ecuación del PIB:
Y = C + I + G + XNPIB:
Y - C - G = I + XN
S = I + XN
Conclusión: El ahorro en una economía financia la inversión y las XN.
S - I = XN
Conclusión: Si S > I Superávit en la balanza comercial (cuenta corriente).
Si S < I Déficit en la balanza comercial (cuenta corriente).
Enfoque
del Gasto ó
Consumo
Agregado
Política Fiscal (Cont…)Estados Unidos
Déficit en Cuenta Corriente (Exp-Imp)(miles de millones de dólares y % del PIB)
Fuente: US Bureau of Economic Analysis
5.9%
del PIB
• Este notable deterioro del balance de intercambio con el exterior en EUA, es producto de una
marcada disminución del ahorro de las familias.
• De hecho, dicho ahorro en 2005 ya fue negativo, lo que significa que las familias están
gastando más que su ingreso neto (después de tx’s).
Entorno Económico
Prof. Juan M. Calderón
-3.2
-4.2-3.9
-4.3
-4.7
-5.3
-5.9
-6.0
-5.1-4.7
-2.7
-900
-800
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
01999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Política Fiscal (Cont…)
Comparativo América LatinaBalance en Cuenta Corriente / PIB
Fuente: Standard & Poor’s, Sovereign Ratings Group.
En los últimos años, México ha
mantenido su nivel de déficit
en cuenta corriente en
alrededor de 2% del PIB.
Fuente: Standard &
Poor’s, Sovereign
Ratings Group.
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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Derivaciones básicas de la ecuación del PIB:
Y = C + S + TPIB:
Y - T = C + S
Y - T - C = S
Ingreso disponible
de las familias
Ingreso disponible y ahorro de las familias
Implicación de política fiscal (puede influir en el nivel de
consumo y ahorro de las familias)
Enfoque
del Ingreso
Agregado
donde: T = Tx’s netos (después de subsidios y transferencias)
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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Derivaciones básicas de la ecuación del PIB:
Combinando ambos enfoques del PIB (gasto e ingreso agregados):
Conclusión:
Si T > G Superávit presupuestario (ahorro positivo; contribuye a financiar I
porque se suma al ahorro privado).
Si T < G Déficit presupuestario (ahorro negativo; compite con las empresas
por el ahorro privado).
C + I + G + XN = C + S + T
C - C + I + XN = S + T - G
I + XN = S + T - G
Ahorro del Gobierno
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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Comportamiento de las variables macroeconómicas
Definiciones:
Equilibrio macroeconómico:
Cantidad de BB y SS del PIB real que se producen y demandan en una economía a
cada nivel de precios.
Demanda Agregada (DA):
Cantidad de BB y SS del PIB real que los consumidores están dispuestos a demandar
en una economía a cada nivel de precios.
Oferta Agregada de Corto Plazo (OACP):
Cantidad de BB y SS del PIB real que los productores están dispuestos a producir en
una economía a cada nivel de precios. Los ciclos económicos se producen cuando
hay cambios en DA y también en OACP.
Oferta Agregada de Largo Plazo (OALP):
Nivel de producción de BB y SS que la economía puede alcanzar con los recursos
disponibles. Corresponde al PIB potencial de la economía (cantidad ofrecida de PIB real
cuando hay pleno empleo), el cual depende de la cantidad de trabajo y de capital
disponibles, y del estado de la tecnología Y=F(L, K, T).
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Nivel de
Precios
(INPC / DP)
PIB real
($)
OACP
DA1
OALP
E1
E2
E3
PIB3 PIB2PIB1
NP1
NP3
NP2
DA2
DA3
Pleno Empleo (Tasa natural de desempleo)
Corresponde al equilibrio macroeconómico de
largo plazo, mismo que ocurre cuando la tasa de
salario nominal se ajusta, colocando a la OACP
en el punto de equilibrio de largo plazo.
Brecha Inflacionaria
Brecha Recesiva
Equilibrio Macroeconómico
Política Fiscal (Cont…)
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Año
$
1970 1980 1990 2000
Ciclo Económico
(PIB en el corto plazo)
Brecha
recesiva
Brecha
inflacionaria
PIB Potencial
(OALP)
Equilibrios de
Corto Plazo
(DA-OACP)
Política Fiscal (Cont…)
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¿Qué hace que la DA se desplace (aumente o disminuya)?
a) La política fiscal (G, Transferencias e tx’s)
Recesión
G
Transf.
Tx’s
Expansión
(Brecha
Inflacionaria)
G
Transf.
Tx’s
(Brecha
Recesiva)
Acciones de Política Deseables:
Efecto sobre el ingreso
disponible de las familias
Componente de la DA
Política Fiscal (Cont…)
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¿Qué provoca que la DA se desplace (aumente o disminuya)?
b) La política monetaria (tasa de interés)
c) Factores internacionales (tipo de cambio y PIB Mundial)
d) Expectativas de inflación, ingreso o beneficios futuros
El tipo de cambio responde a:
- Oferta y demanda de divisas en el mercado cambiario
- Diferencial de inflación entre dos países con alto grado de
intercambio comercial
- Ciclo Keynesiano rendimiento marginal del capital y expectativas de ganancias.
- Ciclo Schumpeteriano innovaciones y cambio tecnológico.
- Ciclo Monetarista cambios en cantidad de dinero y tasa de interés.
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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¿Qué provoca que la OACP se desplace (aumente o disminuya)?
Incrementos o decrementos de los costos de producción
• Precios de los factores: tasa de salario, costos de insumos, etc.
• Generalmente, los ciclos se producen cuando la tasa de salario nominal no se
ajusta lo suficientemente rápido como para mantener al PIB real en su nivel
potencial.
La OACP y OALP aumentan (se desplazan a la derecha) en la misma
proporción, generando crecimiento económico, cuando:
a) Aumenta la fuerza de trabajo (empleados + desempleados).
b) Aumenta el acervo de capital físico (K).
c) Avanza la tecnología.
d) Se fortalecen los incentivos para el trabajo.
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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Otros aspectos generales de la política fiscal
a) Multiplicador de la Economía
1
G
Y
El cambio en PIB real (Y) es siempre >1, debido al efecto del
Multiplicador de la economía.
Existen aproximadamente 10 rondas de multiplicador para
cada incremento neto en un componente del PIB (C, I, G).
La magnitud y el número de rondas del multiplicador
dependen del grado de dinamismo de los mercados y de la
libertad para interrelacionarse entre ellos.
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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b) Propensiones al consumo y al ahorro
La propensión marginal al consumo (PMgC) representa la
proporción que se destina al consumo por cada peso
adicional recibido como ingreso.
Y
CPMgC
1
Y
C
PMgC depende de factores como:
- nivel de ingreso (relación inversamente proporcional)
- expectativas de inflación e ingreso
- eficiencia de los mercados financieros
- etc.
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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La propensión marginal al ahorro (PMgS) representa la
proporción que se destina al ahorro por cada peso adicional
recibido como ingreso.
Y
SPMgS
PMgC
Y
S
1
1 PMgSPMgC
Política Fiscal (Cont…)
Finanzas Públicas
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c) “Multiplicador Equilibrado del Presupuesto”
Supuestos:
G ↑ en $100
Recaudación ↑ en $100
Implica nivel de déficit fiscal constante
(sin cambio o “equilibrado”)
Pero:
C ↓ en $90Asumiendo PMgC = 0.90
Es decir: 100 x 0.90 = 90
Por lo tanto:
Crecimiento económico de corto plazo atribuido
al MEP = $10 (más el efecto multiplicador convencional)
Recuérdese que Y = C + I + G + XN
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d) Estabilizadores Automáticos
Algunos instrumentos de política fiscal fluctúan de manera
automática (no se requiere intervención):
Recesión
ISR
Transf.
Expansión
IVA
ISR
Transf.
IVA
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e) Limitaciones de la Política Fiscal
• Los multiplicadores de la política fiscal permiten utilizar la política
fiscal para aumentar el PIB real y disminuir la tasa de desempleo
durante una recesión. También es posible aplicar una política fiscal
contraccionista si la economía se sobrecalienta. Pero:
• El proceso de toma de decisiones fiscales es generalmente
lento; se corre el riesgo de perder oportunidad en las acciones e
incluso introducirse en un momento contraproducente.
• No siempre es fácil determinar si el PIB real está por debajo o por
arriba del PIB potencial: cambios en DA pueden alejar al PIB real
del potencial, y cambios en OACP pueden modificar el PIB real y el
PIB potencial. Considerar que un estímulo fiscal con pleno empleo
conduce a un aumento de la inflación sin cambios en PIB real en el
largo plazo.
Intervención del Estado en la Economía
1. Economía Pública y Economía Privada.
2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía
3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución
4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno
5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía
6. Política Fiscal
7. Política Monetaria
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Política Monetaria
Finanzas Públicas
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Política
Monetaria
Conjunto de acciones deliberadas del
banco central para influir en el
comportamiento de la tasa de
interés ( i ) y en la cantidad de dinero
Objetivo
de la PM
Preservar el poder adquisitivo de la
moneda (controlar la inflación); suavizar
el ciclo económico.
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Evolución Histórica del
Control Monetario
Siglos XVIII y XIX:
• La cantidad de $ se fijó en función de la cantidad de oro disponible en la
economía.
• Con ello se buscaba únicamente el control de la inflación (circulante estable y
respaldado).
Primera Guerra Mundial:
• Concluye el régimen del patrón oro, principalmente en EEUU, por la
necesidad de efectivo para financiar el gasto de guerra.
Término de la Segunda Guerra Mundial (Bretton Woods):
• Nuevo intento por restablecer el patrón oro, debido a severos periodos de
hiperinflación y devaluación en varios países.
• Acuerdos:-Fijación del tipo de cambio
-Restablecimiento del patrón oro como mecanismo de control monetario
-Creación del FMI para ayudar a estabilizar los tipos de cambio
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Evolución Histórica del
Control Monetario (Cont...)
Principios de los 70’s:
• Eliminación de los acuerdos de Bretton Woods y adopción de regímenes
cambiarios de libre flotación (tipo de cambio determinado por oferta y
demanda de divisas y diferencial de inflación).
Prácticas comúnmente aceptadas en la actualidad:
• La oferta de $ se determina a partir de objetivos de inflación.
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Dinero = Cualquier mercancía u objeto socialmente aceptado como medio
de pago.
Medio de Pago = Método para liquidar una deuda. Elimina las obligaciones
entre las partes de una transacción.
Medio de Cambio = Objeto generalmente aceptado a cambio de bienes y
servicios. El dinero cumple esta función.
Unidad de Cuenta = Medida acordada para expresar el precio de los bienes
y servicios. El dinero es una unidad de cuenta.
Depósito de Valor = Cualquier mercancía u objeto que pueda conservarse
e intercambiarse posteriormente por bienes y servicios. El dinero es también
un depósito de valor, pero en periodos de alta inflación su valor cae
rápidamente.
Definiciones Básicas
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Los depósitos bancarios son dinero porque constituyen
instrumentos convertibles en circulante y pueden utilizarse para
liquidar deudas (medios de pago).
Los cheques no son dinero, porque sólo constituyen órdenes a
un banco para transferir dinero a otra cuenta; es decir, un
cheque en circulación no constituye circulante adicional al que
ya existe.
Las tarjetas de crédito no son dinero y no son un medio de
pago, únicamente constituyen un medio de identificación para
obtener un préstamo instantáneo. Sí se requiere dinero
(circulante o depósito) al momento de pagar al banco el importe
de los pagarés (vouchers) firmados.
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Agregados Monetarios(Medición del Dinero)
M1 = Billetes y monedas en poder del público (circulante)
+ Cuentas de cheques
M1bis = M1 + Cuentas maestras
M2 = M1bis + Instrumentos bancarios líquidos (pagarés o
aceptaciones con vencimiento < 1 año)
M3 = M2 + Instrumentos no bancarios líquidos (deuda
gubernamental y papel comercial privado con
vencimiento < 1 año)
M4 = M3 + Instrumentos financieros a largo plazo (vencimiento
> 1 año) + depósitos del sistema de ahorro para el retiro.
Mayor
complejidad
para
Convertirse
en
circulante
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Intermediarios Financieros(Funciones Económicas)
• Creación de Liquidez.- Mediante la disponibilidad al público de instrumentos
convertibles en dinero fácilmente y con certeza. Esto implica que los bancos
se fondean en corto y prestan largo (resuelven esta inconsistencia entre
oferentes y demandantes de fondos prestables).
• Minimización del Costo de Obtener Prestamos.- Se refiere al costo de
búsqueda y al costo de transacción. El intermediario es capaz de captar
fondos de muchos depositantes y distribuir el costo de esta actividad entre
muchos prestatarios.
• Minimización del Costo de Vigilar a los Prestatarios.- Los intermediarios
alcanzan economías de escala al realizar esta función en forma
especializada.
• Diversificación del Riesgo.- Los depositantes (prestamistas) minimizan su
exposición al riesgo a través de los intermediarios financieros porque los
préstamos se distribuyen entre muchos prestatarios.
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Intermediarios Financieros(Funciones Económicas)
• Creación de Dinero.- Los bancos crean dinero al momento de otorgar
préstamos. Cuando reciben depósitos, mantienen una parte en reservas y el
resto se canaliza a préstamos. Estos créditos se realizan mediante depósitos
en cuentas bancarias, que a su vez constituyen dinero.
• La capacidad de creación de dinero por los bancos está, por lo tanto, limitada
por el coeficiente de reservas obligatorias; la disposición de los bancos a
mantener reservas excedentes, y la posibilidad de que algunos préstamos
permanezcan como circulante y no regresen al sistema bancario.
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Oferta de Dinero e Inflación
Siempre que M aumenta, DA aumenta e Inflación aumenta.
Dos escenarios:
a) Corto plazo: aumento de M a partir de desempleo (brecha recesiva).-
Nivel de
Precios
(INPC / DP)
PIB real
($)
OACP
DA2
OALP
E2
E1NP1
NP2
DA1
Pleno Empleo
Conduce a un
equilibrio de
pleno empleo,
pero con
aumento en el
nivel de precios
(inflación)
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Oferta de Dinero e Inflación (Cont...)
b) Largo plazo: aumento de M a partir de pleno empleo.-
Nivel de
Precios
(IMPC / DP)
PIB real
($)
OACP1
DA1
OALP
E1
E2
E3
PIB2PIB1
NP1
NP3
DA2
OACP2
1
2
PIB3
Conduce a un equilibrio de
brecha inflacionaria (E2).
El aumento en costos,
fundamentalmente vía
salarios, provoca una
contracción de la OACP. La
economía retorna a su nivel
de PIB real original (E3),
pero con aumento
significativo de precios.
En el largo plazo, el aumento de la cantidad de dinero incrementa el nivel de precios pero no
tiene un efecto sobre el PIB real.
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Oferta de Dinero e Inflación (Cont...)
Demostración
Teoría Cuantitativa del Dinero
“En el largo plazo, un aumento de la cantidad de dinero (M), conduce a un
aumento de la misma proporción en el nivel de precios, sin modificar el PIB real”.
PIBnom = PY
PIBnom = (Nivel de Precios) x (PIBreal)
V = PY / M
Vel del $ = PIBnom / Oferta de $
Por lo tanto: MV = PY
La velocidad de circulación (V), es el número promedio de veces que una unidad
monetaria se utiliza cada año para comprar bienes y servicios del PIB:
Ecuación de intercambio
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Teoría Cuantitativa del Dinero (Cont...)
MV = PY
Conclusiones:
1. Si M aumenta manteniendo el PIB real (Y) constante, el nivel de
precios (P) debe aumentar en la misma proporción (inflación).
2. Lo anterior significa que la velocidad de circulación (V) es
siempre constante (numerador y denominador aumentan en la
misma proporción):
V = PY / M
3. Por lo tanto, M no influye en el PIB real:
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¿Cómo controlar M?
R = A través del control de la Base Monetaria (BM)
BM = Efectivo en poder del público + Reservas de bancos
comerciales constituidas en el banco central
Balance de un Banco
Activo Pasivo y Capital
Para poder realizar el análisis, es necesario conocer la integración del balance de un banco:
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Instrumentos de Política del Banco Central
Existen 3 instrumentos del Banco Central para regular la cantidad de dinero circulante (M):
a) Coeficiente de reservas obligatorias (encaje legal).
• En algunos países, los bancos están obligados a mantener un % mínimo de sus depósitos
en forma de reservas en el Banco Central (coeficiente de reservas obligatorias).
• Usualmente, el Banco Central determina un coeficiente de reservas obligatorias para cada
tipo de depósito (en México, el régimen de saldos acumulados o “corto”, determinaba que
este coeficiente debe ser en promedio cero, al final de un periodo).
• Cuando el Banco Central eleva el coeficiente de reservas obligatorias, el circulante
disminuye, y viceversa.
b) Tasa de Descuento.
• Tasa a la que el Banco Central está dispuesto a prestar reservas a los bancos comerciales
(operaciones de “ventanilla” del Banco Central.
• Mediante este mecanismo el Banco Central actúa como prestamista de última instancia de
los bancos.
• En algunos países, esta tasa de descuento es superior a la del mercado (inferior en el caso
de la tasa que se paga a los bancos por sus reservas).
Política Monetaria (Cont…)Instrumentos de Política del Banco Central (Cont…)
c) Operaciones de Mercado Abierto
• Compra-venta de valores gubernamentales por el Banco Central en el mercado abierto
(transacciones con bancos u otros intermediarios, no con el gobierno federal).
• Balance de un Banco Central:
Balance (Estado de Cuenta) del Banco de MéxicoAl 31 de agosto de 2015 (Millones de Pesos)
• Crédito a Intermediarios =
préstamos a tasa de descuento.
• Billetes y monedas = constituyen un
pasivo porque originalmente eran
convertibles en oro u otra mercancía
en poder del Banco Central.
Actualmente los billetes son
inconvertibles y obtienen su valor
por mandato gubernamental (“dinero
de curso legal”). Constituyen
pasivos legales del emisor,
respaldados mayoritariamente por
divisas (en EUA por valores
gubernamentales).
• BREMS = instrumentos emitidos por
Banxico para regular liquidez.
• Depósitos del Gobierno Federal: en
cuenta corriente más otros
depósitos en moneda nacional y
extranjera.
• Depósitos de Regulación Monetaria
= producto de colocaciones de
instrumentos gubernamentales (no
implican financiamiento al gobierno).
Constituyen los depósitos
obligatorios a plazo indefinido.
• Otros pasivos = depósitos en cuenta
corriente, moneda nacional o
extranjera.
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Control de la Base Monetaria
Base Monetaria = Efectivo + Reservas de Bancos)
Se lleva a cabo mediante cualquiera de los 3 instrumentos del Banco Central:
a)Coeficiente de reservas obligatorias.- Si aumenta, los bancos deben
aumentar sus reservas, para lo cual disminuyen sus préstamos y eso reduce
la cantidad de dinero. Y viceversa.
b)Tasa de descuento.- Si el banco central eleva su tasa de descuento,
aumenta el costo de las reservas que los bancos piden prestadas al Banco
Central. Dado que estas reservas son obligatorias, en el corto plazo los
bancos reducen sus préstamos para disminuir sus reservas prestadas, lo
que disminuye la cantidad de dinero. Lo contrario ocurre si el Banco Central
disminuye la tasa de descuento.
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c) Operaciones de “Mercado Abierto”.-
(Compra-Venta de Bonos en el Mercado Abierto)
Objetivo 1: Aumentar cantidad de dinero (M):
Banco Central
compra bonos
al banco
Toma bonos
de la cartera
de valores
del banco
Paga al
banco con
reservas
BM
aumentaM
aumenta
Objetivo 2: Disminuir la cantidad de dinero (M):
Banco Central
vende bonos al
banco
Pone bonos
en la cartera
de valores
del banco
Cobra al
banco con
reservas
BM
disminuyeM
disminuye
Al aumentar las reservas del banco, éste
puede otorgar más préstamos.
Al disminuir las reservas del banco, éste
debe reducir sus préstamos.
Control de la Base Monetaria (Cont…)
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Multiplicador Monetario:
¿Qué tanto aumenta M cuando aumenta BM? (o viceversa)
kr
k
BM
M
1
Donde: k = razón de efectivo a depósitos del público.
r = reserva obligatoria (%).
Ejemplo: k = 0.20
r = 0.10
M / BM = (1+0.20) / (0.10+0.20) = 1.20 / 0.30 = 4
“Si banco central aumenta BM en $1,000 millones, M aumenta en $4,000 millones”.
Multiplicador Monetario = Factor por el que se multiplica BM para determinar
el cambio resultante en M. Es la razón de M a BM.
Control de la Base Monetaria (Cont…)
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1. Regla de Política Monetaria (RPM)
Tasa de
Inflación
Tasa de
Interés (i)
(1)
(2)
RPM
a) La inflación aumenta durante una brecha inflacionaria y disminuye durante una brecha
recesiva.
b) Ante un aumento de la tasa de inflación el banco central responde subiendo la tasa
de interés para cumplir con su objetivo de inflación (Importante: no se trata de una
relación causal, sino de una respuesta del banco central a dicha circunstancia).
c) Ante una disminución de la tasa de inflación el banco central responde bajando la
tasa de interés para corregir la brecha recesiva.
Efecto del Control Monetario sobre la Tasa de Interés
Política Monetaria (Cont…)
Efecto del Control Monetario sobre la Tasa de Interés (Cont…)
2. Demanda y Oferta de Dinero
M1 (efectivo y
fondos líquidos)
Tasa
Anual
de
Interés (i)
Costo de
Oport. del $
Demanda de $
• La demanda de $ se desplaza a consecuencia de cambios en el PIB real. Su nivel depende
de: a) nivel de precios, b) tasa de interés, y c) innovación financiera (chequeras con
intereses, transferencias entre depósitos de cheques y de ahorro, cajeros automáticos,
tarjetas de crédito).
Oferta de $
• La oferta de $ es una variable constante porque es controlada por el banco central a través
de la base monetaria (BM). Los instrumentos de política del banco central desplazan a la
oferta de dinero.
iM
M1E
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3. Canal de Transmisión Monetaria
Banco Central
compra bonos
al banco
Toma bonos
de la cartera
de valores
del banco
Paga al
banco con
reservas
BM
aumenta
M
aumenta
iMdisminuye
C aumenta
I aumenta
Tipo de Cambio
disminuye (deval.) X aumentan
PIB real
aumenta
Banco Central
vende bonos al
banco
Pone bonos
en cartera de
valores del
banco
Cobra al
banco con
reservas
BM
disminuye
M
disminuye
iMaumenta
C disminuye
I disminuye
Tipo de Cambio
aumenta (aprec.) X disminuyen
PIB real
disminuye
Efecto del Control Monetario sobre la Tasa de Interés (Cont…)
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Sistema Bitcoins
• Sistema de pagos basado en software abierto (crypto-currency).
• Creado por Satoshi Nakamoto, 2008. (Identidad desconocida)
• Transacciones P2P (peer to peer).
• Sistema descentralizado, sin regulador/emisor central (“virtual”).
• Existe un máximo nivel de bitcoins que pueden circular en el mundo (21 millones),
pero la mínima la mínima unidad va hasta centenas de millar (satoshis).
• Se obtienen a cambio de bienes o servicios, comprándolos, intercambiándolos.
• Se crean a través de un proceso denominado minería: usuarios proveen servicios
de procesamiento y registro de transacciones, y obtienen bitcoins a cambio de
dichos servicios.
• Bajo impacto inflacionario porque aún representan un proporción muy baja del
sistema monetario centralizado (aprox US$ 8 billion en 2014), y requieren retiro de
circulante para su adquisición.
• Crítica: vulnerabilidad a hackeo cibernético; bajo nivel de confianza aún. No es
medio de cambio; no es depósito de valor pleno; no es unidad de cuenta.
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