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Guía Finanzas I
Interés Simple.
1. Si usted posee un bono cuyo valor nominal es de $200 que paga un 5% de interés
sobre el capital mensualmente, y al vencimiento paga el capital más el interés del
ultimo mes, su plazo es de 8 meses. Considerando una tasa del precio del dinero del
18% trimestral se pide:
a) Determine el precio máximo que usted estaría dispuesto a pagar por el papel en el
momento de la emisión y colocación en el mercado de capitales.
b) Si el bono tuviera una antigüedad de 4 meses, cual es el precio que estaría
dispuesto a pagar por él.
2. Si por un pagare con capital de 100 emitido a 6 meses al 4% bimestral, usted esta
dispuesto a pagar a lo más 100. ¿Cuál es la antigüedad de este papel si usted valora
el dinero en el tiempo al 3% bimensual?
3. Usted quiere depositar en una cuenta $100.000 durante un año al 16% cuatrimestral,
si en el tercer mes tendrá que hacer un retiro de $20.000, en el sexto mes tendrá que
hacer un retiro de $35.000, en el octavo mes tendrá que retirar el 30% de la cantidad
para consumo personal, el 40% también lo retirara para invertir hasta el final del
año en un papel que paga 10% semestral y la cantidad restante la mantendrá en la
cuenta. ¿Cuál es la cantidad de dinero que tendrá al final del año pero en valor de
mes 0, si la tasa de precio del dinero es del 24%?
4. Un comerciante mantiene las siguientes deudas en las siguientes condiciones:
Deuda Importe Tasa Interés Plazo Vencimiento Plazo Operación Antigüedad
1 $500 8% trimestral 2,5 años 8 trim
2 $600 12% 1 semestre 9 meses
3 $700 1,5% mensual 13 meses 1 año
4 $800 6% semestral 2 trimestres 1 mes
Si él desea liquidar estas deudas por medio de dos pagos iguales, el primero en tres meses
y el segundo en 12 meses, ¿Cuál será el valor de dichos pagos considerando una tasa de
rendimiento del 18% semestral y fecha focal mes 9.
5. Una empresa mantiene las siguientes deudas:
Deuda Capital Plazo Operación Tasa Interés Plazo Vencimiento Antigüedad
1 1.000 5 años 12% 4,5 años
2 2.000 1,5 años 24% 3 meses
3 3.000 8 meses 6% trimestral 6 meses
4 4.000 1 año 6% semestral 0
La empresa desea liquidar estas deudas por medio de tres pagos: uno hoy, otro en dos
meses más y otro en 15 meses más. Si la tasa de rendimiento es del 18% trimestral.
Determinar el valor de los pagos. Fecha focal es el mes 15.
6. Usted posee 2 alternativas para la compra de una casa:
a) precio contado de UF 2.300
b) le ofrecen las siguientes condiciones:
UF 1.000 al contado
UF 500 a 30 días
UF 600 a 60 días
UF 800 a 90 días
Si la tasa de descuento es de 10% por mes, ¿qué alternativa eligiría?
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7. Usted necesita pagar en 3 años más una deuda de UF 1.500. si su alternativa de
inversión es del 12% trimestral. ¿Cuántas UF debiera invertir hoy para acumular en
dicho plazo el valor que tiene que cancelar?
8. Hace dos meses se consiguió un préstamo suscribiendo un documento cuyo monto
es de $420 con un vencimiento a 5 meses. Considerando una tasa del precio del
dinero del 33%. Calcular:
a) La cantidad de dinero con la que se liquida la deuda el día de hoy.
b) Con cuanto se liquida en 15 días a partir de hoy.
c) Que cantidad se recibió en préstamo.
9. Calcular:
a) ¿En cuánto tiempo se triplica una inversión con una tasa de interés del 23%?
b) El señor X duplica su inversión en 16 meses, ¿cuál ha sido la tasa de interés
anual aplicada?
10. Si una persona realiza las siguientes operaciones en una cuenta:
Deposita hoy un capital de 350.000
A los dos meses y medio hace un retiro por 55.000
Al tercer mes le depositan 30.000
Al cuarto mes retira 150.000 para invertir en un título que le reditúa un 15%
mensual a 3 bimestres y los ingresos obtenidos por la operación se volverán
a depositar en la cuenta.
En el séptimo mes le depositan 50.000
En el octavo mes tiene que girar un cheque a 90 días por 45.000
En el décimo mes retirará el 40% del dinero de la cuenta y no lo invertirá.
Si la cuenta paga intereses del 3% bimensual y el precio del dinero es del 4%
cuatrimestral, ¿cuánto dinero acumulará al final del año en total?
Descuento Bancario.
11. Si se envía a descuento un pagare con capital de $100 al 9% trimestral a 10 meses
cuando este tiene una antigüedad de 4 meses, y me entregan $83.2. ¿Cuál es la tasa
de descuento aplicada a la operación?
12. Determine el descuento bancario y el dinero que se anticipará al descontar un
pagaré de 100 al 3% mensual a 10 meses, cuando este tiene una antigüedad de 4
meses, si la tasa de descuento es del 6%.
13. Si el día de hoy se envía a descuento un documento cuyo valor nominal es de
$1.000 al 6% trimestral a 4 años plazo, cuya antigüedad es de 3 trimestres. ¿Cuánto
dinero recibirá si el tipo de descuento es de 36%?.
14. El banco de Chile descuenta hoy al señor González, a una tasa del 60% un pagaré
cuyo valor al vencimiento es de $3.000.000 que vence un mes y medio más. Si el
mismo día, dicho banco descuenta el documento en el Banco Central de Chile al
54%. ¿ Cuál es la utilidad del Banco de Chile es esta operación?.
Interés Compuesto.
15. Considere a un cliente que tiene las siguientes deudas en las condiciones que se
indican:
Deuda Capital Tasa interés Capitalización Plazo vencimiento Plazo operación Antigüedad
1 $800.000 6% Mensual 3 Meses 2 Años
2 $1.200.000 8% Trimestral 3 Años 2,5 Años
3 $2.000.000 10% Bimestral 8 Meses 1 Año
4 $2.400.000 12% Mensual 4 Años 3,25 Años
Si él desea saldar estas deudas mediante 2 pagos iguales, el primero en 4 meses y el
segundo en 10 meses. Considerando una tasa de precio del dinero del 18% con
capitalización mensual, y fecha focal en el mes 10. ¿Cuál será el valor de estos pagos en 7
meses más?.
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16. Para invertir UF 1300 se tienen las siguientes opciones:
a) A plazo fijo al 21% capitalizable mensualmente
b) Otra con intereses del 24% capitalizable semestralmente
c) Petrobonos que ofrecen un 22% con capitalización trimestral.
¿Qué alternativa eligiría?
17. El día de hoy un comerciante firma 4 pagarés en las siguientes condiciones:
Deuda Capital Tasa interés Capitalización Plazo vencimiento Plazo operación Antigüedad
1 $1,000 12% Mensual 18 Meses 12 Meses
2 $2,000 18% Semestral 4 Meses 3 Años
3 $3,000 8% Trimestral 1 Año 4 Meses
4 $4,000 6% C/4 Meses 5 Meses 2 Años
Este llega a un acuerdo con su acreedor de reemplazar las deudas anteriores por 20
pagos bimestrales anticipados iguales con un interés del 16% con capitalización
trimestral.
Se pide:
Determine el valor de cada pago bimestral.
18. ¿Cuánto dinero acumularía si se invierte 2.000 durante 6 años en un fondo de
inversión que reditúa con el 24% con capitalización trimestral?.
19. Si se vendió un pagaré emitido al 8% con capitalización semestral a 4 años en
$1.618,85 cuando tenía un plazo al vencimiento de 24 meses en un momento en que
la tasa de descuento para este tipo de papel era del 12% con capitalización
bimestral, ¿Cuál era el capital al que se invirtió el pagaré?.
20. Si un comerciante posee las siguientes deudas:
Deuda Capital Tasa interés Capitalización Plzo. Oper. Antigüedad
1 1.500 12% Trimestral 20 años 19 años
2 2.230 8% Bimestral 18 años 17.5 años
3 3.600 6% Semestral 16 años 15.25 años
4 4.000 18% Bimestral 14 años 13 años 4 meses
5 5.180 20% Semestral 12 años 11 años 8 meses
6 6.900 14% Semestral 10 años 9 años
7 7.650 16% Trimestral 8 años 7.5 años
8 8.300 10% Semestral 6 años 5.25 años
Se sabe además que la tasa de rendimiento es del 5% mensual. Se desea sustituir estas
deudas por 3 pagos iguales, el primero en 2 meses el segundo en 5 meses y el tercero en un
año. Determinar el valor de dichos pagos iguales.
21. Considere los siguientes flujos de caja netos de un proyecto:
Periodo 0 1 2 3 4 5 6
Flujo -2500 1200 3000 2500 1150 4200 1600
Si la tasa de descuento relevante es del 23% determinar:
a) El VAN del proyecto
b) El valor del proyecto en el momento 5
c) TIR.
22. Usted compró un bono que paga cuotas mensuales de 1500 en un plazo de 1 año y 6
meses, a una tasa de interés del 25% capitalizable mensualmente, si las cuatro
primeras cuotas ya fueron pagadas, ¿cual es el precio al cual usted compró el bono?.
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23. ¿Cuánto dinero acumulara en una cuenta si usted deposita un capital de 120.000 a
una tasa del 14% capitalizable mensualmente, por un plazo de 14 meses?.
24. Si usted deposita en una cuenta una cantidad de dinero por 350.000 que paga un
25% capitalizable mensualmente y tiene que hacer las siguientes operaciones:
Al 4to. mes retira un monto de 200.000
Al final del primer semestre le depositan 70.000
En el tercer trimestre gira un cheque a 120 días por 55.000
Al final del primer año le depositan 35.000
En el primer bimestre del 2do. año le descuentan de su cuenta 30.000 y además
el 35% lo retira de la cuenta para guardarlo en su casa, el 5% lo retira para
consumo y el resto lo mantiene
Al final del 2do. trimestre del 2do. año deposita el dinero que tenia guardado en
la casa
Al 2do. cuatrimestre del 2do. año cancela una deuda por 40.000
Calcular
a) El saldo en la cuenta al final del 2do. año
b) El valor presente del saldo obtenido en la pregunta a)
La tasa del precio del dinero es del 16% capitalizable mensualmente.
25. A que tasa con capitalización semestral debiera depositar un capital de $20, para
acumular en 3 años $40.
26. A que plazo debiera depositar un capital de $5 al 18% con capitalización cada 4
meses para acumular $15.
27. El señor X deposita hoy un capital de 500 al 12% con capitalización semestral y el
señor Z deposita también hoy un capital de 450 al 24% con capitalización mensual.
¿En cuánto tiempo ambos inversionistas acumularán idéntica cantidad de dinero en
la cuenta?
28. El señor “Z” debe $800 pagaderos a tres meses y $500 a 6 meses. Al término del
primer mes, hace un pago por $600, ¿con qué cantidad a los cinco meses, contados
desde el inicio, saldará su deuda si se tienen intereses o recargos del 15% con
capitalización mensual.
29. En el ejercicio anterior, suponiendo que los dos pagarés o compromisos originales
se reemplazarán por tres pagos iguales al término del primer mes, del tercero y del
cuarto respectivamente, ¿de cuanto será cada uno?.
30. ¿Qué tasa de interés compuesto mensual producirá el mismo monto acumulado que
un 50% compuesto semestralmente?, es decir, ¿qué tasa compuesta mensualmente
es equivalente al 50% con capitalización semestral?
Anualidades, Amortización y Perpetuidades.
31. Si usted deposita desde hoy de manera mensual $120.000, en una cuenta que paga el
8% con capitalización mensual, ¿Cuánto dinero acumulará en 5 años?.
32. Construya un cuadro de amortización de deuda de un préstamo de $2.000.000 al 8%
con capitalización semestral pagadero en cuotas semestrales iguales (capital más
intereses) vencidas a 2 años. Considerando un año de gracia por el pago.
33. ¿Qué renta anual anticipada es equivalente a un pago mensual de $100 con intereses
del 39% capitalizable mensualmente?
34. ¿Qué cantidad acumulará en una cuenta una empresa si tres años antes, hace un
depósito de $250 y después al inicio de cada uno de los últimos 20 periodos
mensuales, invierte $200 en la misma institución que le reditúa con el 27% de
interés compuesto mensualmente, ¿De qué valor debiera ser un depósito único al
principio para sustituir a todos los pagos?.
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35. Usted desea comprar la empresa “XXX”, y al iniciar las operaciones con los
dueños, se la ofrecen en las siguientes condiciones:
$5.000.000 de pie
$7.000.000 con un cheque a 2 meses y,
$10.000.000 con un cheque a 120 días plazo
La tasa del precio del dinero aplicable a este tipo de empresas es de l2% con capitalización
mensual.
Ahora bien, para financiar esta compra usted dispone de un bono cuyo valor nominal es de
$17.000.000 a 6 años que paga cuotas semestrales vencidas iguales (capital más intereses)
con tasa de interés del 6% con capitalización semestral, cuyos primeros cuatro pagos ya
fueron realizados. Si la tasa de precio del dinero aplicable a este tipo de documento es del
10% semestral, ¿Cuánto dinero deberá pedir al banco para financiar lo que falta y poder así
financiar la tan esperada compra?.
36. ¿Con cuántos abonos mensuales de $50 vencidos se liquida un crédito por $950, si
se cargan intereses del 18% capitalizable semanalmente y se hace un pago inicial
(pie) igual a un abono mensual?
37. Juan esta pagando su auto nuevo con abonos cada 2 meses vencidos de $1.500 con
un tipo de interés del 15% capitalizable quincenalmente y un plazo de dos años.
¿Cuál habrá sido el costo del auto si dio un anticipo (pie), del 40% de dicho costo?
38. La empresa “Vitalicio S.A.” contrata hoy los servicios de asesoría de la empresa
“Inglaterra S.A.”, y acuerda pagar de la siguiente forma: 5 abonos mensuales
vencidos de $750 los primeros 5 meses; 6 pagos quincenales de $600 los siguientes
tres meses y finalmente dos pagos bimestrales de $800 cada uno. Si se toma la
decisión de saldar ahora el total por el servicio de asesoría, y además suponiendo
que el dinero rinde un 30% compuesto mensualmente, ¿Cuánto tendrá que
desembolsar la empresa?, y ¿Cuánto pagará si decide liquidar el total en dos pagos
iguales, uno ahora y otro en seis meses?
39. Hace dos años, con pagos trimestrales de 2.750 el Arquitecto Pérez comenzó a
pagar una hipoteca que había contraído un trimestre antes de aquella fecha, por un
departamento en condominio que adquirió a 10 años plazo. Decide que a partir del
próximo mes, sus abonos sean mensuales sin variar la tasa y el plazo. De cuanto
serán los nuevos pagos si el tipo de interés es del 26,45% capitalizable
semestralmente?, y Por qué cantidad fue la hipoteca?
40. Considere las siguientes corrientes de flujos:
A: (U.F.) B : (U.F.)
0: -1000 0 : -500
5: -1000 final 2 : -800 final
6 - 20: 800 (vencidos) 6 : -1000 inicio
21- 32: -400 (anticipados) 10 – 35 : 900 (vencidas)
35 – infinito : 100 (vencidas) 36 – 50: 500 (anticipadas)
51 – infinito: -50 (anticipadas)
Si los pagos son mensuales, y la tasa del precio del dinero es del 12% con capitalización
semestral. Determinar el valor de las series en el momento (0).
NOTA: En los meses en que no se entrega flujo, se supone que es cero.
41. Si Juanito se compra un auto cuyo costo es de 2.500.000, con un anticipo del 40%
del costo y el resto en 36 cuotas quincenales iguales con un plazo de gracia que
consiste en efectuar el primer pago hasta el final de la quinta quincena. Si se cargan
intereses del 8% capitalizable bimestralmente, calcular:
a) el valor de cada pago
b) Si se desea reemplazar los pagos quincenales por pagos mensuales iguales,
calcular el valor de cada cuota.
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42. Si se tienen las siguientes deudas:
Deuda Capital Plazo Oper. Tasa Interés Capitalizac. Antigüedad Plazo Venc.
1 150 2 años 15% semestral 1.5 años
2 300 15 meses 24% bimestral 8 meses
3 650 8 trimestres 20% cuatrimestral 2 semestres
4 400 3 semestres 25% mensual 2 trimestres
5 250 6 bimestres 26% bimensual 3 trimestres
Se desea liquidar estas deudas con 18 pagos iguales mensuales vencidos desde hoy, si el
dinero se valora en el tiempo al 31% con capitalización trimestral, calcular el valor de los
pagos.
43. Una persona posee 12 rentas mensuales vencidas de 1.500 al 8% capitalizable
trimestralmente. Si dicha persona desea reemplazar dichos pagos por rentas
semestrales iguales anticipadas. Calcular:
a) El valor de dicha renta semestral.
b) El valor presente de los pagos semestrales si la tasa de interés es del 14%
capitalizable quincenalmente.
44. Si usted deposita una renta mensual igual al inicio de cada mes de 6.500 durante un
año y medio al 12% capitalizable semestralmente. Calcular:
a) El valor presente de dichos pagos.
b) El valor futuro de dichos pagos.
45. Complete el cuadro de amortización.
Pago Saldo Amort. capital Pago intereses Cuota
0 1.000
1
2 263
3
4 257
Análisis Financiero.
Calcular en cada caso los ratios respectivos y realizar un análisis financiero tanto de la
posición financiera de corto y largo plazo, así como también de la posición económica de la
firma, tomando en cuenta los aspectos cuantitativos y cualitativos de cada caso.
46. Caso I: “Maco S.A.”
A comienzos de enero de 1984 don Juan Tenorio, gerente general de Maco s.a., recibió
del contador general Sr. José Cuentas Claras, los estados financieros de los últimos dos
ejercicios, así como los ratios de la industria, los cuales son presentados a continuación. El
señor Tenorio tenía fija en su mente en una próxima asamblea general de accionistas a
celebrarse a fines del mes de Enero, para dicha oportunidad y como parte del segundo
punto de la tabla figuraba la presentación de un informe sobre la posición económica y
financiera de la empresa de los últimos dos periodos. A objeto de que el presidente de la
junta directiva pudiera hacer una presentación clara de las debilidades y fortalezas en
materia económica y financiera, el señor Tenorio llamó al subgerente de finanzas Sr.
Truculentin encomendándole la tarea de preparar un informe destinado al presidente, quien
a su vez se servirá del para hacer su presentación a la asamblea de accionistas.
Balance General Maco S.A. al 31/12/83
Activos 1982 1983
Activo Circulante
Caja 530 550
Depósito a plazo 500 650
Valores negociables 400 460
7
Deudores por venta 3.500 2.200
Deudores varios 600 700
Impuesto por recuperar 300 250
Existencias 6.050 3.500
Gastos pagados por anticipado 170 200
Total Activo Circulante 12.050 8.510
Activo Fijo
Edificios y terrenos 2.000 3.000
Maquinarias y equipos 2.000 2.800
Obras en construcción 400 3.630
Depreciación acumulada -500 -900
Total Activo Fijo neto 4.900 8.530
Otros Activos
Inversiones en cías. Afiliadas 1.000 1.500
Marcas y patentes 300 300
Gastos de organización 700 560
Total Activos 18.950 19.400
Pasivo Circulante
Bancos Acreedores 1.000 950
Oblig. A L/P con vencim. a C/P 300 350
Dividendos por pagar 400 -
cuentas por pagar 800 650
Acreedores varios 200 400
Provisiones y retenciones 450 570
Impuesto a la renta 250 450
Ingresos recibidos por adelantado 600 800
Total Pasivo Circulante 4.000 4.170
Pasivo Largo Plazo
Bancos Acreedores 2.600 2.200
Documentos por pagar 1.200 1.500
Provisiones 1.050 1.230
Total Pasivo L/P 4.850 4.930
Patrimonio
Capital 3.000 3.000
Reservas de rev. Capital 4.000 4.000
Utilidades acumuladas 2.200 2.200
Utilidad del ejercicio 900 1.100
Total Patrimonio 10.100 10.300
Total Pasivos 18.950 19.400
Estado de Resultado Maco S.A. al 31/12/83
1982 1983
Ingresos de explotación 25.000 27.000
Costos de explotación -17.000 -16.000
Margen de explotación 8.000 11.000
Gastos de Ventas y Adm. -4.500 -6.800
Resultado operacional 3.500 4.200
Utilidad en venta de activos 850 500
Otros 150 400
Siniestros por incendio -150 -1.200
8
Gastos financieros -4.150 -3.200
Corrección monetaria 1.500 1.600
Resultado antes de impuesto 1.700 2.300
Impuesto a la renta -800 -1.200
Utilidad del ejercicio 900 1.100
Ratios de la industria al 31/12/83
Razón circulante
2,0
Prueba ácida 1,1
Periodo promedio cobro 28 días
Rotación ctas por cobrar 12,5 veces
Rotación de Inventarios 4,0 veces
Periodo promedio inventario 91 días
Independencia 0,52
Endeudamiento 0,48
Endeudamiento a patrimonio 0,92
ROI 8%
ROE 10%
47. Caso : “Lácteos Alboreada”
Juan Machuca, Gerente de Créditos del Banco Azapa de Arica, fue informado
recientemente sobre la deteriorada situación financiera de uno de sus clientes, Lácteos
Alboreada SA, a través de su nuevo programa de análisis computarizado de préstamos
instituido recientemente. El banco exige estados financieros trimestrales, balances
generales y estados de resultados, de cada uno de sus principales clientes que solicitan
préstamos. Esta información es ingresada al sistema, el cual calcula los ratios claves para
cada cliente, las tendencias de estos ratios y tendencias medias de otras firmas de la misma
industria. Si alguna relación de una empresa es considerablemente peor que el promedio de
la industria, el programa toma nota de este hecho. Además, si los términos de un préstamos
requieren mantener ciertos ratios a niveles mínimos especificados, y si no se cumplen estos
mínimos por una empresa el programa de análisis computarizado de préstamos advierte la
deficiencia.
Cuando se hizo un análisis de Lácteos Alboreada SA, tres meses antes, Machuca vio
que ciertos ratios de lácteos Alboreada SA, mostraban tendencias descendentes y se
situaban debajo de los promedios de la industria de productos lácteos. Machuca, envió a
Pedro Visionario, Gerente de Lácteos Alboreada SA, una copia del análisis realizado por el
programa, junto con una nota que expresaba su preocupación. Aunque Visionario hizo
constar que había recibido el material, no tomó ninguna medida para corregir la situación.
Cuando pareció que surgían problemas en el análisis financiero tres meses antes, ningún
ratio se hallaba debajo del nivel especificado en el convenio del préstamo entre el banco y
Lácteos Alboreada. Sin embargo, el análisis más reciente, basado en los estados financieros
de los tres últimos ejercicios, demostraba que la relación de circulante era inferior a 2.0
veces, especificada en el convenio del préstamo. Legalmente, según el convenio del
préstamo, el banco Azapa podría exigir el pago inmediato de todo el préstamo bancario, y
si no recibía el pago en un plazo de 10 días, el banco podía obligar a la empresa a
declararse en quiebra. Machuca no tenía intención de obligar realmente el cumplimiento del
contrato en toda su extensión con que podía hacerlo legalmente, pero trató de usar la
disposición del convenio para inducir a Lácteos Alboreada SA a tomar alguna decisiva para
mejorar su situación financiera.
Lácteos Alborada SA maneja una línea completa de productos lácteos en la región norte
del país. La compañía produce lácteos frescos y productos almacenables como leche en
polvo y queso. Las necesidades estacionales del capital de trabajo han sido financiadas
principalmente por préstamos del banco, y la línea actual de crédito permite a la empresa
pedir prestado hasta $240.000. Pero, de conformidad con las prácticas bancarias corrientes,
el convenio de préstamos exige que el préstamo bancario sea liquidado totalmente en cierta
9
fecha durante el año, en este caso en febrero de 1994.Una limitación a los precios de los
productos lácteos, sumado a costos más elevados, provocó una declinación del margen de
utilidad neta de Lácteos Alborada durante el último semestre de 1992 y durante la mayor
parte de 1993. No obstante, las ventas aumentaron durante estos años, debido al dinámico
programa de marketing de la empresa.
Cuando Visionario recibió una copia del último análisis computarizado de Machuca y
su tajante expresión de que el banco insistiría en el pago inmediato de todo el préstamo a
menos que Lácteos Alborada SA presentara un programa que mostrara como podría
mejorarse su mala situación financiera presente, Visionario trató de determinar que podría
hacerse. Rápidamente llegó a la conclusión de que el presente nivel de ventas no podía
continuar sin un incremento del préstamo bancario de $ 240.000.- a $ 340.000.- porque
deberían hacerse pagos de $ 100.000.- para la construcción de una ampliación de la planta
en enero de 1994. Aunque la empresa ha sido un buen cliente del banco Azapa durante 50
años, Visionario estaba preocupado de sí el banco continuaría ofreciendo la actual línea de
crédito, y con mayor razón si tenía que aumentar el préstamo insoluto. Visionario se sentía
especialmente turbado por la perspectiva de que el Banco Central restringió recientemente
el crédito bancario en un grado considerable, obligando al Banco Azapa a racionar el
crédito aún a sus mejores clientes.
Estado Resultado Lácteos Alborada 31/12/93
1992 1993
Ventas Netas 1.900.000 2.380.000
Costo de Ventas 1.350.000 1.900.000
Utilidad Bruta 550.000 480.000
Gastos de Adm. Y Ventas 198.000 204.000
Pérdida por deterioro de
inventarios
2.000 2.300
Depreciación 122.000 102.000
Gastos Varios 90.000 82.000
Amortización Gastos puesta en
marcha
1.500 1.700
Utilidad Antes de impuestos e
intereses
136.500 88.000
Gastos financieros 30.000 20.000
Utilidad antes de impuestos 106.500 68.000
Impuestos 50% 53.250 34.000
Utilidad Neta 53.250 34.000
Balance General Lácteos Alboreada 31/12/93
Activo 1992 1993
Caja 23.800 17.000
Cuentas por Cobrar 231.200 323.000
Inventarios 425.000 688.500
Total Act. Circulante 680.000 1.028.500
Terrenos y Edificios 108.800 102.000
Maquinarias 98.600 85.000
Gastos de puesta en marcha 6.800 5.100
Total Activos 894.200 1.220.600
Pasivos
Dctos. Por pagar, Banco 85.000 238.000
Ctas y dctos por pagar 129.200 255.000
Gastos acumulados por pagar 47.600 64.600
Total Pasivos Circulante 261.800 557.600
10
Hipoteca por pagar 34.000 31.600
Acciones comunes 306.000 306.000
Utilidades retenidas 292.400 325.400
Total Pasivo y capital 894.200 1.220.600
Ratios de la Industria.
Ratios
Prueba ácida 1,0
Razón circulante 2,7
Rotación de Inventario 7 veces
Período medio de cobro 32 días
Rotación de Activo Fijo 13 veces
Rotación de Activo Total 2,6 veces
ROI 10%
ROE 18%
Independencia financiera 0,5
Margen Neto 3,5%
48. Caso III: “Papelera Las Machas S.A.”
El Señor Armando Challapa, Gerente Financiero de Papelera Las Machas acaba de
recibir una molesta llamada telefónica de Simón Vergara, ayudante del Jefe de Préstamos
del Chacalluta Bank.
A petición de Vergara accedieron reunirse el viernes en el Banco con Patricio Trufette,
Director del Departamento de Créditos del Chacalluta Bank. En la conversación telefónica
Vergara comentó que el Banco tenía algunas dudas respecto a la solicitud de Papelera Las
Machas, sobre la renovación del préstamo a un año por $ 750.000.- Esto molestó a
Challapa, pues el contrato de préstamos se había renovado año tras año y creía que la
renovación sería una mera formalidad.
Papelera Las Machas es una empresa establecida en la industria de envases y cajas de
cartón. La manufactura del cartón constituye un 75% de la producción de la empresa y la
mayor parte se emplea como material de empaque. Los productores de alimentos son los
mayores usuarios de los materiales de cartón para empaque. El 25% restante de la
producción, incluye cierto número de artículos flexibles como: cintas, etiquetas, etc.
Papelera Las Machas es también uno de los líderes en la Industria de conversión de
diversos residuos y desperdicios de madera en envases de alta calidad,. Astillas y sub
productos de madera manufacturada y madera terciada compuesta en varias hojas y láminas
superpuestas son la materia prima más importante. También, se emplean leños inadecuados
para la producción de madera para la producción de madera y de madera terciada junto con
ribetes de cajas, molduras y puertas. La empresa perfecciona su técnica para dar un uso
productivo a estos y otros residuos de madera.
Desde 1979 hasta mediados de 1981 la industria de cartón y empaquetamiento mostró
un desarrollo precario, tanto en ventas como en utilidades, y Papelera Las Machas no fue
una excepción. Sin embargo, en la segunda mitad de 1983, ocurrió una mejoría en las
ventas. Se espera que este patrón continúe durante 1984 y 1985 y que aumenten las
ganancias en el segundo semestre de 1984. Un factor que ha perjudicado a Papelera Las
Machas es la ausencia de aumentos de precios del cartón desde 1978. Los costos de materia
prima y de la producción se han incrementado. Por otra parte, el cumplimiento de normas
contra la contaminación ambiental han obligado a gastos importantes. La empresa opera
hoy dentro de los estándares, pero espera que habrá de incurrir en gastos sustanciales
necesarios para cumplir con los nuevos requerimientos. Se prevé que los costos presionen a
un aumento moderado de los precios del cartón hacia mediados de 1985. Challapa espera
que este aumento de precio proporcione la ayuda necesaria para eliminar la presión que
existe sobre las utilidades.
11
Papelera Las Machas tiene relaciones con el Chacalluta Bank desde 1961. En 1972 la
empresa solicitó y recibió un préstamo de $ 500.000.- a un año y se convino en que el plazo
podría ampliarse a otro año, después de revisar y aprobar la situación financiera de la
empresa. Así éste ha proporcionado al Chacalluta Bank informes trimestrales y estados
financieros anuales, con el fin de renovar cada año el contrato. En 1976 el préstamo se
incrementó hasta $ 650.000.- y se ha renovado continuamente. A principios de 1984,
Papelera Las Machas solicitó una cantidad adicional de $ 100.000.- que el Chacalluta Bank
aprobó como préstamo separado.
El contrato vence el 15 de febrero, por ello, la semana del 17 de enero Challapa redactó
una solicitud de renovación y la envió junto con los estados financieros e información
complementaria a Simón Vergara. Los datos correspondientes a 1984 son preliminares pero
confiables respecto a los estados financieros.
Cuando Simón Vergara recibía la solicitud de Papelera Las Machas para la renovación
del crédito, siguió el procedimiento normal consistente en comparar los nuevos estados
financieros con los del año anterior y con los estándares de la industria. Un análisis
preliminar de la situación financiera de Papelera Las Machas reveló una situación que
Vergara juzgó necesitaba una investigación más profunda. Analizó los resultados con su
superior Patricio Trufette y este se mostró de acuerdo con la necesidad de un estudio más
acabado del estado financiero de Papelera Las Machas, antes de aprobar la renovación del
préstamo. Así Vergara llamó por teléfono a Challapa y le pidió que se presentara el viernes
para discutir la situación financiera presente y futura de la empresa.
Estado Resultado Papelera Las Machas al 31/12/84
1992 1993 1984
Costo de Ventas -17.501 -18.753 -21.345
Utilidad Bruta 4.452 4.356 3.867
Gastos Ventas -956 -1.001 -1.042
Gastos Administración -594 -626 -651
Ingresos de Operación 2.902 2.729 2.174
Dividendos ganados 9 19 12
Gastos financieros -418 -424 -431
Utilidad antes de impuestos 2.493 2.324 1.755
Impuestos -1.170 -1.092 -825
Utilidad Neta 1.323 1.232 930
Ratios de la Industria.
Ratios
Test ácido 1,0
Circulante 2,5
Período promedio de cobro 31 días
Rotación de Inventario 7,9 veces
Endeudamiento a Patrimonio 85%
Margen Neto 5,50%
ROI 9%
ROE 13%
Rotación de Activo Total 1,9 veces
Balance General Papelera Las Machas al 31/12/84
Activos 1982 1983 1984
Circulante
Caja y Banco 278 289 294
Ctas por Cobrar (neto) 1.297 1.383 1.425
Existencias
Prod. Terminado 1.093 1.021 1.135
12
Prod. Proceso 715 723 794
Materias Primas 1.092 1.463 1.658
Valores negociables 354 398 403
Gastos pagados por anticipado 331 378 418
Total Activo Circulante 5.160 5.655 6.127
Fijo
Edificios 4.524 4.561 4.630
Maquinarias y equipos 15.038 15.054 15.862
Depreciación acumulada -8.682 -8.839 -9.018
Bosques Madereros 923 905 963
Terrenos 859 872 843
Total Activo Fijo neto 12.662 12.553 13.280
Otros
Intangibles 62 83 56
Total Activos 17.884 18.291 19.463
Pasivos
1982
1983
1984
Pasivo Circulante
cuentas por pagar 1.038 1.296 1.585
Préstamo Bancario 650 650 750
Otros 1.385 526 532
Total Pasivo Circulante 3.073 2.472 2.867
Pasivo Largo Plazo
6,5% documentos no garantizados
pagaderos en 300,000 anualmente
desde 1985 a 1996 3.500 3.500 3.500
5,4% primera serie de bonos
hipotecarios garantizados,
pagaderos
en 70,000 desde 1983 a 1995 910 910 910
4,75% obligaciones subordinadas
convertibles pagaderos en 1999 2.147 2.147 2.147
Total Pasivo L/P 6.557 6.557 6.557
Patrimonio
Capital Pagado: 1,000,000 de
acciones,
valor a la par $3,15 3.150 3.150 3.150
Reservas de Capitalización 779 779 779
Utilidades acumuladas 4.325 5.333 6.110
Total Patrimonio 8.254 9.262 10.039
Total Pasivos y Patrimonio 17884 18291 19463
49. Caso IV: “Etcheverry S.A.”
La empresa Etcheverry S.A. dedicada a la producción y comercialización de calzado en
Santiago, está en un proceso de planificación, de tal forma que sus altos ejecutivos están
dedicados a elaborar planes, fijar objetivos y definir el curso de acción que debe seguir la
firma en los próximos diez años. Es así, que se han planteado diversas opiniones que van
desde ampliar el mercado a las ciudades más importantes del país como Concepción,
Valparaíso, Viña del Mar, La Serena y Antofagasta, en dónde se concentra una gran
cantidad de personas que constituye un mercado bastante atractivo.
La firma en los últimos años ha logrado aumentar el nivel de ventas aún considerando
que éste es un mercado altamente competitivo, tanto por calidad como por precios, lo cual,
13
hace que los márgenes de comercialización se debiliten, ya que los precios en este sector se
mantienen estables y los insumos que en parte son importados tienden al alza.
Recientemente trascendió de algunos personeros del Banco Central que pareciera
inminente una devaluación significativa, lo cual generó efectos sustantivos en el mercado
de capitales, sumados a medidas de control monetario que claramente apuntan a una
disminución de la cantidad de dinero que circula en la economía.
El actual Gerente de la empresa Sr. Crocró, cree necesario ampliar la capacidad de
producción, lo que implica renovar maquinarias que estén quedando obsoletas rápidamente
y que eventualmente terminarán haciendo poco competitiva a la firma. Naturalmente, que la
mayor producción exige aumentar la inversión del capital de trabajo, también a altos
niveles.
El sector financiero está exigiendo mayores restricciones para financiar y la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras está estudiando medidas que
tienden a restringir el accionar de los bancos y además, no se ha podido eliminar algunas
restricciones como los encajes a los flujos de capitales. El precio por acción ha disminuido
un 20% en los últimos dos meses sin que la firma haya reportado nueva información, lo
cual, hace difícil el financiamiento vía emisión y colocación de acciones.
La empresa opera en el mercado ya por 30 años en los cuales se ha ganado un gran
prestigio con sus clientes y agentes económicos con los cuales se relaciona. Gran parte de
este logro se debe al trabajo del dueño y actual presidente de la Compañía, que actualmente
se encuentra bastante complicado de salud, después de adquirir un mal progresivo que no
tiene recuperación.
El presidente de la firma, está confundido con todo lo que está sucediendo, y no tiene
aún una decisión tomada en cuánto a la nueva visión y comentó en una sesión de Directorio
que primero necesita un informe que le aclare cómo es la actual condición económica y
financiera de la firma y que además, le expliquen los hechos económicos que están
sucediendo y cómo afectan a la empresa. Usted, como Asesor Financiero deberá elaborar
dicho informe.
Balance general Etcheverry S.A. al 31/12/98
Activos 1994 1995 1996 1997 1998
Circulante
Caja 6.015 12.606 9.687 9.215 12.571
Valores negociables 26.119 64.577 48.472 11.418 7.519
Ctas por Cobrar 29.609 30.426 26.456 35.647 31.053
Existencias 31.756 38.794 53.657 53.524 56.521
Otros 7.515 4.481 6.923 17.799 9.470
Total Activo Circulante 101.014 150.884 145.195 127.603 117.134
Fijo
Planta y equipos (netos) 236.361 240.015 276.976 400.363 523.283
Inversiones y otros activos 33.290 32.355 34.181 37.562 29.818
Total Activos 370.665 423.254 456.352 565.528 670.235
Pasivos 1994 1995 1996 1997 1998
Circulante
Cuentas por pagar 18.644 31.857 37.480 36.709 44.343
Otros 31.689 50.389 41.360 33.598 59.816
Deuda Largo Plazo 70.879 64.800 60.026 143.828 212.717
Capital y reservas 213.204 238.669 261.811 302.411 322.373
14
Resultado ejercicio 36.249 37.539 53.675 48.982 30.986
Total patrimonio 249.453 276.208 315.486 351.393 353.359
Total Pasivos 370.665 423.254 456.352 565.528 670.235
Estado Resultado Etcheverry S.A. al 31/12/98
1994 1995 1996 1997 1998
Ventas 548.413 626.748 658.546 778.351 896.524
Costo Ventas -360.819 -422.490 -498.901 -619.949 -726.861
Margen Bruto 187.594 204.258 159.645 158.402 169.663
Gastos de Adm. Y Ventas -86.570 -95.462 -94.373 -100.932 -110.641
Resultado Operacional 101.024 108.796 65.272 57.470 59.022
Gastos Financieros -59.610 -57.047 -6.071 -7.857 -14.526
Otros Gastos -1.340 -2.420 -466 - -9.526
Otros Ingresos 2.572 4.599 6.218 8.013 1.484
Resultado Antes de Impuesto 42.646 53.928 64.953 57.626 36.454
Impuesto -6.397 -8.089 -9.743 -8.644 -5.468
Utilidad después de impuesto 36.249 45.839 55.210 48.982 30.986
Items Extraordinario - -8.300 -1.535 - -
Utilidad del ejercicio 36.249 37.539 53.675 48.982 30.986
Ratios de la Industria.
Ratio
Circulante 1,57
Acida 0,98
Caja 0,42
Rotación Inventario 12,11
Rotación de CxC 23,69
Rotación de CxP 17,87
Periodo Promedio Inventario 30,14
Periodo Promedio Cobro 15,41
Periodo Promedio de Pago 20,43
Independencia 0,60
Endeudamiento 0,40
Endeudamiento a patrimonio 0,69
Equilibrio Financiero 1,11
Margen Bruto 0,27
Margen Operacional 0,13
Margen Neto 0,05
ROE 0,12
ROI 0,18
Rotación activo Total 1,41
50. Caso V: “Más Fácil Dónde S.A.”
El Señor Firulito, Gerente de la Empresa Más Fácil Dónde dedicado a la producción y
comercialización de artículos de perfumería está algo preocupado, ya que en su última
visita al Banco, su ejecutivo de cuentas se mostró renuente a financiar futuros proyectos de
inversión aludiendo a que la firma aparentemente mostraba ciertas dificultades de orden
financiero y económico.
Esta firma tiene una trayectoria de 52 años en el mercado, tiempo en el cual ha
mantenido excelentes relaciones con el sistema financiero, con sus proveedores y con sus
trabajadores.
15
Hace cuatro años que fue reemplazado el Gerente de Finanzas por un profesional joven
con una visión aparentemente más dinámica que el anterior que había ostentado su cargo
por 24 años. La nueva administración marcó una línea muy agresiva de trabajo y generó
cambios importantes en el manejo financiero de la firma que parecían buenos para algunos
de los altos ejecutivos y discutibles para otros.
El mercado en el que se desenvuelve la empresa en el último trienio, ha incrementado
fuertemente su competencia por la entrada a este de una gran cantidad de firmas y la
economía ha prestado síntomas de contracción que pareciera que cada vez se han agudizado
más. El gobierno de turno ha incrementado el gasto fuertemente esperando que con esta
medida se active la economía, lo cual ha generado presión sobre las tasas de interés,
además, con los consecuentes efectos sobre el tipo de cambios.
Actualmente, el precio de cada acción de la Bolsa de Comercio de Santiago es de $ 13
¼ y el Directorio decidió en el último ejercicio disminuir el dividendo por acción de
manera drástica, lo cual, indudablemente generó expectativas en los inversionistas que
pareciera por un artículo publicado en El Mercurio de Santiago que se acepta como una
señal que la empresa está enviando.
Se está estudiando la posibilidad de contratar un gran número de vendedores, otorgar
mayores plazos de créditos, y grandes promociones de ventas por televisión y otros medios
de difusión, con lo cual, se cree que se incrementaría la venta de manera significativa ya
que la cobertura crecería tanto a nivel nacional como al extranjero en países tales como
Bolivia, Perú, entre otros. Actualmente, la capacidad instalada de la planta alcanza a cubrir
la demanda existente con la utilización del 95% de esta que pareciera estar al mismo nivel
tecnológico que el resto de sus competidores más cercanos y de tamaño similar y el número
de trabajadores del área de producción pareciera ser el óptimo para el nivel actual de
actividad.
El Gerente de Finanzas al conocer de los planes que tienen en mente los dueños, siente
la necesidad de entrar en un proceso de evaluación tanto de la posición económica como de
la financiera, de tal forma de establecer las debilidades y fortalezas que presenta
actualmente la firma, de tal forma de tener los argumentos necesarios para enfrentar y
orientar a sus superiores.
Balance General Más Fácil Donde al 31/12/98
Activos 1996 1997 1998
Circulante
Efectivo 76.250 72.000 40.000
Ctas por Cobrar 401.600 439.000 672.000
Inventario 493.000 794.000 1.270.000
Total Activos Circulante 970.850 1.305.000 1.982.000
Fijo
Terrenos y edificios neto 126.150 138.000 125.000
maquinaria neta 169.000 182.000 153.000
otros activos 74.600 91.000 82.000
Total Activo 1.340.600 1.716.000 2.342.000
Pasivo
Circulante
Ctas por pagar 171.100 368.800 679.240
Gtos acumulados 78.500 170.000 335.000
Total Circulante 249.600 538.800 1.014.240
Deuda largo Plazo 304.250 304.290 408.600
Capital común 575.000 575.000 575.000
Utilidades Retenidas 211.750 297.910 344.160
16
Total Pasivos 1.340.600 1.716.000 2.342.000
Estado Resultado “Más Fácil donde” al 31/12/98
1996 1997 1998
Ventas 4.135.000 4.290.000 4.450.000
Costo Ventas -3.308.000 -3.550.000 -3.560.000
Utilidad Bruta 827.000 740.000 890.000
Gastos Administración -318.000 -236.320 -256.000
Otros gastos operacionales -127.000 -159.000 -191.000
Utilidad antes de impuesto e
intereses
382.000 344.680 443.000
Intereses -64.000 -134.000 -318.000
Utilidad antes de impuesto 318.000 210.680 125.000
Impuesto -47.700 -31.602 -18.750
utilidad neta 270.300 179.078 106.250
Precio acción 48,250 25,500 13,125
Ratios de la Industria.
Ratio
Circulante 2,7
Acida 1,0
Rotación Inventarios 7,0
Rotación Ctas Pagar 11,0
Independencia 0,5
Margen Neto 0,035
ROI 0,14
ROE 0,18
Administración del Capital de Trabajo y Presupuesto de Capital.
51. La empresa ABC , dedicada a envasar caramelos , espera racionalizar su gestión de
aprovisamiento de embalajes ( cajas de cartón ) para los años venideros.
Durante el año que recién finaliza la empresa registro una demanda de 360.000
caramelos ( producto terminado ) . Para el que comienza , espera que sus ventas
aumenten en un 50% . Demanda dirigida a la empresa que está uniformemente
repartida durante los 360 días del año y cada caja de caramelos contiene 15
unidades de estos.
La empresa ha calculado que el costo de colocar un pedido a su proveedor , alcanza
a $ 15.000 independientemente de la cantidad pedida , mientras que mantener cada
caja en bodega le costará en promedio $30 al año.
Por lo alejado que se encuentra ABC de su proveedor de embalajes , obliga a ésta a
prever un plazo de 10 días para su aprovisionamiento .
La empresa considera pedir cada vez la misma cantidad , sin considerar hasta aquí
un stock de seguridad.
SE PIDE :
Teniendo en cuanta certeza en las hipótesis anteriores.
a.- Cantidad económica a pedir.
b.- ¿ Cual debería ser la frecuencia de aprovisionamiento sabiendo que la
demanda de caramelos no variará fundamentalmente.?
c.- Si la demanda de caramelos por ciclo de inventario se comportara de
la siguiente forma:
17
Consumo por ciclo Probabilidad de
ocurrencia
90.000 0.4
135.000 0.3
180.000 0.2
225.000 0.1
Por otro lado se sabe que el costo de mantener cada unidad de stock de seguridad
por ciclo de inventario es de $10 y el costo unitario de faltante es de $25 por unidad,
determine el stock de seguridad óptimo.
52. Se han establecido las sgtes. relaciones para los costos de compra y almacenaje de
los inventarios para la empresa “ Pucha que es fácil S.A “
- Los pedidos pueden hacerse en múltiplos de 100 unidades.
- Las necesidades para el año son 300.000 unidades ( use año de 50 semanas)
- El precio de compra por unidades $ 3
- El costo de administración es 25 por 100 del precio de compra de los bienes
- El costo por pedido es $ 20.00
- Las existencias de seguridad deseadas son de $ 10.000 unidades ( Disponibles
inicialmente)
SE PIDE:
a.- Calcular el lote económico de compras
b.- Calcular el numero óptimo de pedidos que deben hacerse.
53. La compañía de Botes de aluminio utiliza 40.000 unidades anuales de una materia
básica . Suponiendo que los costos de pedido de la empresa son de $ 250 por pedido
y que el costo de mantener en inventario una unidad es de $ 1.50 por año . Calcular
los valores de las sgts. variables para montos de pedidos de 40.000 , 8.000 , 4.000 ,
2.000 , 1000 unidades:
a.- Número de pedidos por año.
b.- Costo anuales de pedidos
c.- Inventario promedio
d.- Costo anual de mantenimiento de inventario
e.- Costo total.
54. La compañía panamericana de pinturas utiliza 60.000 galones de pigmento , el costo
de almacenar un galón en bodega alcanza $ 1 por año , en tanto que el costo fijo
para pedir el pigmento es de $ 200 . La empresa utiliza el pigmento a un ritmo
constante durante todo el año.
a.- Calcular la compra más económica
b.- Calcular el costo total del programa que sugiere el LEC
c.- Determinar el numero de pedidos se sugieren en este programa. Si el
numero es fraccional , determinar el mejor plan de pedidos
utilizando pedidos totales.
d.- Suponiendo que tome 20 días recibir un pedido una vez que este ha sido
colocado , determinar el pto. de reorden de pedido en términos de
galones de pigmento.
55. La Cia . de señuelos para pesca marítima esta considerando ampliar su política de
créditos de 30 a 60 días . Actualmente la empresa vende 150.000 señuelos a razón
de $ 3 cada uno. El plazo promedio de ctas. por cobrar es de 40 días , las cuentas
incobrables son de 0.5% , el costo variable por unidad de $ 2.3 y el costo promedio
por unidad de $ 2.6 . Se espera que el cambio en el periodo de crédito eleve las
ventas a 170.000 unidades , aumente la estimación de ctas. incobrables al 2% y
aumente el periodo medio de cobros a 72 días. Suponiendo que la empresa tenga el
rendimiento necesario en la inversión del 18%, ¿ Se recomendaría este cambio?
56. ¿ Cuales podrían ser algunas de las debilidades presentadas por el modelo del lote
económico de compras.
18
57. Si la demanda de un producto se reparte uniformemente durante el año y , siendo
esta igual a 8.201 unidades al año , para una empresa que tiene un costo por pedido
de $ 200 y un costo anual de almacenaje de $ 20 por unidad.
a.- ¿ Cual será la cantidad óptima de pedido ?
b.- ¿ Cual será el costo total del inventario mínimo ?
c.- ¿ Cada cuanto tiempo deberán realizarse los pedidos ?
d.- Si la empresa tiene que soportar un tiempo de entrega de 2 días . ¿ Cuantas
unidades deberán quedar en stock al realizar el pedido?
58. Vostick Filter es un distribuidor de filtros de aire para tiendas minoristas.
Compra sus filtros a diversos fabricantes . Los filtros se compran en lotes de 1000 y
colocar cada pedido cuesta $ 40 . La demanda en las tiendas minoristas es de 20.000
filtros mensuales y el costo de mantener existencia es de $ 0.1 por filtro , por mes.
SE PIDE
a.- ¿ Cual es la cantidad óptima que se debe pedir con respecto a tantos tamaños
de lotes?
b.- ¿ Cual seria la cantidad optima que debería pedirse si el costo de mantener
existencia fuera de $ 0.05 por filtro por mes?
c.- ¿ Cual seria la cantidad óptima que se podría pedir si el costo de colocar un
pedido fuera de $ 10 ?
59. UD. dispone de la siguiente información :
- ventas $ 2.4 millones
- precio $10
-Costo variable $ 8
-Período promedio de cobro 45 días
- Incobrabilidad actual 45
-Costo de oportunidad 255
Se proponen dos estrategias mutuamente excluyentes a seguir :
ESTRATEGIA A :
Ofrecer un descuento del 4% que tendrá los sgts. efectos :
- Disminución del periodo promedio de cobro en 15 días
- El descuento será adoptado por el 40% de los clientes ( en volumen de
ventas)
- Disminución dela incobrabilidad al 1 %
ESTRATEGIA B:
Ampliar el plazo de crédito de 30 a 60 días con lo cual se esperan los sgts. efectos:
- Aumento del periodo medio de cobro en 30 días , para clientes nuevos o
antiguos
- Aumento de la incobrabilidad al 8% para clientes nuevos
- Aumento de las ventas de un 30%
ANALICE LA DOS PROPUESTAS ANTERIORES Y DETERMINE SI ES O NO
CONVENIENTE SEGUIR LAS CONDICIONES ACTUALES O IMPLANTAR
ALGUNA DE LAS ESTRATEGIAS.
60. La empresa “ AQUÍ NO SONAMOS S.A.” presenta la siguiente información:
- ventas anuales a crédito $ 20.000.000
- periodo promedio de cobro de 45 días
- incobrabilidad 1%
- condiciones de venta , 45 días neto
- margen bruto 30%
- Total egresos anuales $ 15.000.000
- Inventario promedio valorado $ 2.000.000
- Retorno exigido sobre inversión adicional en cuentas por cobrar 10%
- Retorno exigido sobre inversión adicional en inventario 12%
- Compras a crédito anuales 70% de la venta
19
- Cuentas por pagar promedio valoradas $ 1.000.000
Esta sociedad tiene 2 estrategias para la gestión de crédito y cobranza que debe
evaluar, para escoger la que le aporte mayor beneficio.
ESTRATEGIA 1:
“ Liberar los patrones de crédito y ampliar el plazo del mismo con lo cual , se
esperan los sgts. efectos:
- Aumento del 25% de las ventas
- Aumento del periodo promedio de cobro en 15 días
- Aumento de la incobrabilidad al 4% ( solo clientes nuevos)
- El tiempo de permanencia en la bodega de los inventarios crecerá en 20 días
ESTRATEGIA 2:
“ Cambiar las condiciones de venta ofreciendo un descuento de 4/5 neto 45 con lo
cual se esperan los sgts . resultados:
- Disminución en el periodo promedio de cobro de 45 a 30dias
- El descuento será aprovechado por el 40% de los clientes
- La incobrabilidad disminuye a 0.5%
Supuestos : Considere un año comercial , Asuma que el total de egresos anuales no
cambia independientemente de la política aplicada.
61. Dados los sgts. datos actuales de la empresa “ voy a repetir S.A.”
-ventas $ 4.2 millones
-periodo promedio de cobro 90 días
-incobrable 4%
-precio $ 200
-Cantidad 21.000 unidades
-Costo variable 70% de la venta
-Costo de oportunidad 18%
Se pretende aplicar una política cuyos efectos serán los sgts.:
- Disminución de la incobrabilidad al 1%
- Periodo promedio de cobro 60 ds
- Gastos de cobranza $ 25.000
- Cantidad 18.900 unids
- Precio $200
- Ventas$ 3.780.000
¿resulta conveniente la aplicación de la política ?
62. Si el numero de días de demora en la entrega de inventario crece , entonces aumenta
el costo de oportunidad del efectivo.
63. Siempre un mayor periodo medio de inventario disminuye el costo de oportunidad
del efectivo.
64. La Empresa “DONDE LO HE VISTO”, le proporciona los siguientes antecedentes :
Costo Total de Pedido del Inventario Optimo $ 6.000
Punto de Reorden 282 Unidades
Tiempo entre pedidos 8 días
Demora en la llegada del pedido desde la colocación de la orden hasta la recepción
de las mercaderías : 3 días (Tiempo de demora)
El proveedor sugiere a la empresa realizar los pedidos cada 3 días, en caso de
hacerlo no existiría demora en la llegada de éste.
Basado en los antecedentes anteriores, la empresa le solicita a Ud. que indique, ¿
Cuánto dinero debería regalarle el proveedor a la empresa, para que ésta quede
indiferente frente a la oferta ?
20
65. La empresa “ NO LO VOY A SACAR S.A. “ , cuenta con la sgte. información :
- Ventas $ 6.000.000
- Periodo de permanencia en bodega es de 50 días
- A los proveedores se paga en promedio cada 60 días.
- La empresa tiene una rotación de caja de 14
- Caja mínima actual $ 266.538.-
Para modificar su actual situación , Ud. toma 3 medidas :
1ª Implanta nuevo proceso de producción
2º Aplica una política de crédito
3º Realiza nuevas negociaciones con proveedores.
Todo lo anterior tiene como consecuencia que los gastos anuales se incrementan en
un 12.1% y las ventas en 2,3 millones, además , se decrementan las ctas. por cobrar
promedio en 1,3% y las deudas con proveedores , específicamente , por cada $ 100
que incluye la cta. proveedores , se reduce en $ 6, conjuntamente con la caída del
inventario promedio a 2/3 del actual.
¿ Conviene realizar estas tres medidas ? ¿ Por qué ?
NOTA :
- Margen bruto 40%
- Compras al crédito 40% de las ventas
Estos últimos no se modifican por las medidas tomadas
Para valores monetarios, sin decimales
Para valores distintos a los monetarios aproxime con 2 decimales.
Utilice año comercial de 365 dias
66. ¿ En que forma afectan las Condiciones de Crédito y Políticas de Crédito y
Cobranza el nivel mínimo de Caja para las operaciones que la empresa necesita ?
67. Considerando que siempre es preferible tener más dinero que menos, una empresa
debe tratar de poner en ejecución una política que aumente el Monto de Caja para
las operaciones que necesita. Comente.
68. Dada la siguiente información, extraída del Balance al 31.12.94
Cuentas por Cobrar 5.000.000
Est.Deudas Incob. (250.000)
Inventario 1.000.000
Cuentas por Pagar 0
Maquinarias 1.500.000
INFORMACION ADICIONAL
- Margen Bruto 30%
- Ventas Totales Anuales $ 10.000.000 (10% Contado; 90% crédito)
- Durante el año se castigaron el 60% de las cuentas estimadas incobrables al
31.12.94, el 40% restante fue cobrada durante el año de análisis. Quedaban
pendientes de cobro el 10% de las Cuentas por Cobrar existentes a la fecha
del Balance (31.12.94), y el 40% de las Ventas a crédito realizadas durante
1995.
Nota : Dentro del 90% cobrado por concepto de Cuentas por Cobrar
Existentes a la Fecha del Balance, está incluído el cobro de las Estimadas
Incobrables.
69. Centrar la estructura de capitalización en financiamientos blandos, tiene siempre un
efecto positivo sobre la liquidez(aumenta), pero la rentabilidad esperada disminuirá
significativamente.
21
70. Si la razón precio/utilidad promedio de las acciones que se transan en bolsa disminuye
fuertemente, debiera generar una gran disminución del saldo promedio de dinero que
mantienen las empresas en cuenta corriente y por lo tanto, disminuirá el costo de
oportunidad del efectivo.
71. La empresa "BIC S.A.", distribuidora de lápices para dibujo técnico, enfrenta un
consumo anual de 300.000 unidades, el precio al cual compra cada lápiz a su
proveedor "Pentel S.A." es de $3 por cada lápiz. El costo que tiene realizar un
pedido a este proveedor es de $20 por pedido. Además la empresa enfrenta un costo
de mantenimiento de inventario por lápiz y por año de un 25% del precio de
compra.
Se pide:
Cantidad económica de compra.
Costo total del inventario mínimo.
Punto de reorden si se sabe que "Pentel S.A." demora un día en la entrega del
pedido.
Si "Pentel S.A." ofreciera un descuento del 0.1%, pero con la condición que "Bic
S.A." compre una cantidad de 5.000 lápices. ¿Será conveniente aceptar el
descuento?.
72. Si la empresa "Carrot" entrega la siguiente información respecto a su producto
estrella, que posee un ciclo de inventario de 10 días:
Consumo/periodo
30 días
Probabilidad
150 0.04
200 0.08
250 0.2
300 0.36
350 0.2
400 0.08
450 0.04
Costo Faltante Unitario: $5,21
Costo de mantenimiento por unidad y por año: $10
Cantidad económica de compra (Q*): 300 unidades
Consumo Anual: 3.600 unidades.
Costo de Pedido: $125.
Determinar el nivel de inventario de seguridad óptimo.
73. La administración de la empresa "Abatec", que comercializa insumos para
computadores, está tratando de determinar su nivel de stock de seguridad óptimo de
computadores en razón a la incertidumbre asociada con la demanda de equipos y al
tiempo de espera de la adquisición de sus insumos. "Abatec" tiene un tiempo normal
de entrega de insumos por parte de su proveedor de 2 días. Sin embargo, recientes
circunstancias han forzado a la administración a revisar este tiempo de entrega, las
coclusiones de sus estudios se entregan en la siguiente tabla:
Tiempo de Entrega 1 día 2 días 3 días
Probabilidad 0.2 0.6 0.2
En lo que respecta a la demanda por computadores, esta presenta el siguiente
comportamiento:
Cantidad demandada 100 200 300 400 500
Probabilidad 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1
Abatec tiene como política corporativa colocar las ordenes de compra al final del 8º día. Si
la firma posee un inventario inicial de 200 equipos y un costo de escasez de $10 por equipo
22
faltante, además de un costo de mantenimiento unitario por ciclo de $2. Detrmine el
inventario de seguridad óptimo.
74. Usted posee dos alternativas de inversión que representa en la siguiente tabla:
Flujo por año Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Tasa Retorno
Proyecto A -180.000 50.000 70.000 60.000 100.000 150.000 15%
Proyecto B -350.000 200.000 150.000 100.000 80.000 50.000 20%
Proyecto C -450.000 80.000 120.000 100.000 100.000 50.000 9%
Evalue cada proyecto de acuerdo a los siguientes criterios:
Periodo de Recuperación (no descontado y descontado)
VAN
TIR
75. Considere la información respecto a un poryecto:
Inversión inicial:
Concepto Costo Valor Residual Vida útil
Maquinarias $10.000 0 10 años
Terrenos $4.000
Galpón $8.000 0 20 años
Capital de Trabajo $5.000
Vida económica del proyecto: 5 años
Tasa de impuesto a la renta: 15%
Método de depreciación: lineal.
Ingresos del proyecto:
Año 1 2 3 4 5
Cantidad 1.000 1.500 2.000 2.000 2.000
Precio 150 170 190 200 240
Costos del poryecto:
Costos variables: $30 por unidad
Costos fijos: $20.000 anuales
Liquidación de los activos:
Concepto Precio de venta
Maquinarias $7.000
Terrenos $4.000
Galpón $3.000
Financiamiento:
El proyecto se financiará en un 75% con deuda a 5 años pagadera en 5 cuoats iguales
anuales vencidas al 8%. Los dueños exigen a su inversión una rentabilidad del 20%.
Determine los flujos de caja neto con sin efecto financiamiento, VAN y TIR.
76. Determine los flujos de caja neto del proyecto, VAN Y TIR con efecto
financiamiento si la inversión inicial se compone de la siguiente forma:
Concepto Valor Libro Vida ütil Valor Residual Precio Venta
Maquinarias 800.000 8 años 0 500.000
Galpón 1.500.000 10 años 0 750.000
Terrenos 1.000.000 1.000.000
Edificios 400.000 10 años 0 100.000
Capital de Trabajo 900.000
23
Concepto 1 2 3 4 5
Unidades 1.500 1.800 2.000 1.900 1.700
Precio 1.600 1.900 2.100 2.100 1.800
Cto fijo 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000
Cto variable 300 300 330 350 380
El proyecto se financiará en un 70% con deuda la cual es cancelada en 4 cuotas iguales
vencidas con 1 año de gracia con interés del 7% anual. Los dueños exigen a su inversión
una rentabilidad del 20%, el método de depreciación es lineal y la tasa de impuesto a la
renta es del 15%.
77. Si se posee la siguiente información:
Año 0 1 2 3
Poyecto A -17.500 10.500 10.500
Proyecto B -17.500 7.000 7.000 8.313
K= 10%, A y B son mutuamente excluyentes.
Calcular el VAN si:
Los proyectos no se pueden repetir.
Los proyectos si se pueden repeitr.
Los proyectos se pueden repetir infinitas veces.
78. Considere la siguiente información:
Proyecto Inversión Flujo Anual
A -400.000 121.347
B -250.000 74.523
C -350.000 102.485
D -300.000 85.470
E -100.000 23.742
Vida económica de todos los poryectos: 5 años
k=10%
Los proyectos son independientes.
Restricción presupuestaria: $600.000.
Se pide calcular el índice de deseabilidad (ID) de cada proyecto, buscando aquella
combinación de proyectos que maximice el VAN y el ID.
79. Comente
a) Si el número de días de demora en la entrega de inventario crece, entonces
aumenta el costo de oportunidad del efectivo
b) Considerando que siempre es preferible tener más dinero que menos, una empresa
debe tratar de poner en ejecución una política que aumente el Monto de Caja para
las operaciones que necesita. Comente.
80. La empresa Trivialidad S.A desea racionalizar su gestión de inventario para lo cual,
cuenta con la siguiente información:
Ventas en unidades año 1997 : 1.800.000
Precio esperado año 1998 : $ 100
Costo de pedido unitario para el año 1998 : $ 38.400
Costo total del inventario : $ 1.152.000
Inventario inicial : 0
Inventario final deseado : 0
Se espera para este año un incremento en las ventas del 20%
Asuma para todos los efectos un año de 360 días
Saldo inicial de la cuenta proveedores: $ 2.160.000
24
Determine:
a) Cual es el número de días de demora en la entrega si el punto de reorden es de 30.000
unidades.
b) Como Trivialidad S.A. es una empresa comercial que compra productos terminados
para la venta, considere la siguiente información además de la ya entregada y
determine la pérdida de oportunidad del efectivo:
Condiciones de compra : 72 días
Egresos en el año independiente del pago a proveedores: $ 30.000.000
Política de ventas : Todo a crédito a 48 días
Saldo inicial de cuentas por cobrar: 50% del saldo al 31/12/98
Costo alternativo : 20%
Precio al que compra la empresa cada unidad de inventario : $ 20
Asuma que la firma mantiene en promedio valorado, los saldos al 31/12/1998 salvo
para aquellos casos en que cuente con la información.
81. Considere los siguientes antecedentes del año 1992:
Gastos Trimestrales:
Variable
Sueldo y Salarios $ 500.000
Mantención $ 100.000
Lubricantes y otros $ 150.000
Fijos Gastos Administrativos $ 400.000
Arriendo $ 300.000
Depreciación $ 250.000
Amortización Intangibles $ 200.000
La cifra de ventas del año 1992 para la empresa alcanzó un total de $ 7.000.000 netas, de
las cuales un 70% fue crédito. Al inicial de análisis el balance mostraba los siguientes
saldos para las cuentas que se indican:
Caja $ 4.200.000
Cuentas pro cobrar $ 800.000
Inventarios $ 1.600.000
Cuentas por pagar $ 200.000
Por otro lado, se sabe que la empresa recibió el año 1992 por concepto de cobro a clientes
la suma de $ 2.000.000. Al 31 de diciembre de 1992 la firma adeudaba a los proveedores
un total de $ 700.000. También se conoce el margen bruto de la empresa que es de 30% y
que en el año, las compras a crédito de inventarios fueron de $ 1.400.000 el primer
semestre y de $ 2.600.000 en el año, las compras a crédito de inventarios fueron de $
1.400.000 el primer semestre y de $ 2.600.000 en el segundo semestre.
Considerando un costo de oportunidad de la firma del 20% determine la mínima pérdida de
oportunidad del efectivo.
Notas Haga un análisis anual
Considere como saldo promedio, los saldos al 31 de diciembre de 1992
Suponga que el año tiene 360 días
Para trabajar, considere IVA (18%)
25
82. Dados los siguientes antecedentes de inversión “ME PARECE CONOCIDO”:
Vida útil
Inventario Inicial
Terreno $ 400.000
Galpón $ 1.000.000 10
Máquina 1 $ 2.000.000 20
Máquina 2 $ 6.000.000 15
Capital de trabajo $ 600.000
Los activos fijos son depreciados linealmente
Ventas proyectadas
1 1.000 unidades
2 1.200 unidades
3 1.600 unidades
4 1.900 unidades
5 2.000 unidades
El precio por unidad de producto será:
1 2 3 4 5
1.000 1.500 2.000 800 1.400
Costos variables unitarios
1 2 3 4 5
200 300 200 450 250
Costos fijos $ 100.000 anuales
Información Adicional
La inversión se financia 75% con préstamo Bancario pagadero en 4 cuotas anuales
iguales vencidas al 8% de interés y el resto con patrimonio, los dueños exigen 15%
sus aportes.
El proyecto tiene una vida económica de 5 años
La tasa del impuesto a la renta es 15%
Al finalizar el quinto año se venden los siguientes activos:
Galpón en $ 400.000
Máquina 2 en $ 2.600.000
Terreno en $ 450.000
Máquina 1 en $ 1.000.000
Se pide:
Calcular el V.A.N. con y sin efecto financiamiento
83. La empresa de relojes Catio S.A. posee la siguiente información:
Precio de Venta: $ 200 Incobrables: 5%
Unidades Vendidas: 35.000 Gastos de Cobranza: $ 0.25 por peso que se cobra
Margen Bruto: 30% Costo de Oportunidad: 15%
Condiciones de venta: 90 días Todas las ventas son al crédito
Estrategia 1: Reducción de las unidades vendidas a 20.000; reducción de su plazo de cobro
en 30 días; reducción de sus incobrables en 3%.
Estrategia 2: Enviar sus cuentas por cobrar a un factoring que cobra una tasa de descuento
de 4%.
26
Determine si es conveniente llevar a cabo las estrategias.
84. La empresa HYUT está analizando la posibilidad de iniciar un conjunto de nuevos
proyectos en este año, los flujos esperados de éstos son los siguientes:
Proyecto 1:
MES 0 1 2 3 4 5
FLUJO -250.000 150.000 380.000 350.000 200.000 230.000
Proyecto 2:
MES 0 1 2 3 4
FLUJO -300.000 260.000 280.000 330.000 120.000
Proyecto 3:
MES 0 1 2 3
FLUJO -150.000 100.000 90.000 300.000
Proyecto 4:
MES 0 1 2 3 4 5
FLUJO -500.000 250.000 480.000 760.000 530.000 360.000
Proyecto 5:
MES 0 1 2 3 4 5
FLUJO -350.000 260.000 410.000 280.000 160.000 200.000
La empresa exige a este tipo de proyectos un retorno del 2% mensual, debiéndose
analizar la factibilidad de cada proyecto. Para financiar los proyectos elegidos la empresa
consta con una restricción presupuestaria, la cual depende de los ingresos que obtenga por
la venta de acciones y un bono.
El bono es emitido por un valor de $ 520.000 el cual se espera vender en el mercado
de capitales al 85% del valor par, con respecto a las acciones estas son emitidas por un
monto de 3.500 acciones a un precio por cada acción de $ 120, las cuáles, se esperan
colocar al 90% del valor par.
Presupuesto Maestro.
En cada caso calcular de acuerdo con la información adicional los siguientes presupuestos:
ventas, cobranza, producción, uso de materias primas, compras de materias primas pago de
materia prima, MOD, CIF, Inventario Final de Mat. Primas, Iva, PPM, Inventario Final de
Productos terminados, costo de ventas, etc. Además proyectar el flujo de caja, estado de
resultado y balance general.
85. Caso I: “Lagos y Lavín Asociados S.A.”
Balance General al 31/12/99
Activo Pasivo
Circulante Circulante
Caja 150.000 Ctas Pagar 850.000
Ctas Cobrar 1.250.000 Préstamo por Pagar -
EDI - IVA DF 120.000
Prod. Terminados 100.000 Provisión impto renta 550.000
Mat. Primas 50.000 PPM por pagar 30.000
PPM 100.000
IVA CF 88.000 Deuda Largo Plazo 1.520.000
Fijo Capital 930.000
Terreno 1.500.000 Utilidades retenidas 310.000
27
Edificio y
Maquinaria
1.350.000
Dep. Acumulada -310.000
Otros 32.000
Total Activos 4.310.000 Total Pasivos 4.310.000
Información adicional
1. Los precios de ventas netos son los siguientes:
enero: $ 1.500; febrero: $ 2.000; marzo: $ 1.800; abril: $ 2.500; mayo: $ 2.300;
junio: $ 1.700.
2. Las unidades vendidas son:
enero: 950; febrero: 900; marzo: 900; abril: 850; mayo: 870; junio: 930.
3. El PPM equivale al 2% de las ventas y se debe cancelar al mes siguiente de
provocada la venta.
4. El contador de la firma estableció con certeza que el impuesto a la renta que se
deberá cancelar asciende a la suma de $ 400.000.- y se deberán imputar los PPM
efectuados hasta el 31 de diciembre de 1999.
5. Los saldos mínimos de caja que se deben mantener son:
Enero: $ 150.000.-; febrero: $ 190.000.-; marzo: $ 180.000.-; abril : $ 200.000.-;
mayo: $ 170.000.-; junio : $ 190.000.-
6. La cobranza se hace 40% al contado, 30% a 30 días, 20% a 60 días y 10% a 90 días.
La estimación de deudores incobrables equivale al 5% de las ventas y se reconoce
como incobrables a los 90 días otorgado el crédito.
7. El inventario inicial de materias primas es de 200 unidades y se estima conveniente
mantener al final de cada mes los siguientes saldos de materia prima:
Enero: 150; febrero: 180; marzo: 200; abril: 190; mayo: 180; junio: 190.
Por cada unidad de producto terminado se usan 3 unidades de materia prima.
8. Las compras de materia prima se cancelan la mitad al contado y la mitad a 30 días, y
se espera pagar los siguientes precios netos:
Enero: $ 350; febrero: $ 400; marzo: $ 420; abril : $ 370; mayo: $ 350; junio: 410.-
9. El inventario inicial de productos terminados al 31 de diciembre de 1999 es de 125
unidades y se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes
inventarios de productos terminados:
Enero: 350; febrero: 300; marzo: 320; abril: 330; mayo: 310; junio: 300.
10. El sistema de valorización de materias primas es FIFO, para la determinación del
costo unitario de materias primas use precio promedio.
11. Cada producto terminado requiere de 6 horas de mano de obra directa, cuyo valor
por hora es de $ 200.
12. Los gastos indirectos de fabricación son los siguientes:
CIF ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO
Variable 160.000 180.000 200.000 210.000 190.000 180.000
Fijo 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000
Los CIF no incluyen depreciación, la depreciación por concepto de edificios y
maquinarias ascienden a un mundo mensual de $ 10.000.-
13. La asignación al costo de productos terminados se efectúa bajo el criterio del
número de horas de mano de obra directa y el sistema de costeo es por absorción.
14. La empresa está analizando la posibilidad de iniciar un nuevo proyecto en el mes de
marzo con una inversión inicial de $ 500.000.- y con los flujos esperados
siguientes:
MES 0 1 2 3 4 5
FLUJO -500.000 250.000 480.000 760.000 530.000 360.000
La empresa exige a este tipo de proyectos un retorno del 20%, debiéndose analizar
la factibilidad del proyecto. Si el proyecto es deseable su inversión inicial se debe
financiar en un 60% a través de una emisión debenture emitidos por valor de $
375.000, la cual se espera vender en el mercado de capitales al 80% del valor par,
28
esta emisión consiste sobre en un pago al vencimiento correspondiente al capital
más los intereses generados durante el plazo de esta que es de 24 meses
considerando que la tasa de interés que se emite es del 10%.
El porcentaje restante (40%) se financia con la emisión de 2.000 acciones,
las cuáles, se esperan colocar al 90% del valor par. El total de las acciones son
colocadas en el mes de marzo.
15. Para cubrir sus necesidades financieras de corto plazo, el primer día hábil de cada
mes, la empresa puede pedir al Banco créditos de corto plazo. Si el último día del
mes la empresa tiene excedentes de caja entonces procederá a amortizar la parte de
la línea de crédito que esté vigente, pagando en primer lugar intereses y destinando
la diferencia (sí la hubiere) a amortización de deuda.
Los intereses no pagados al término de un período se capitalizan y pasan a formar
parte de la deuda de la empresa. Los créditos que se producen por el uso de la línea
de crédito con que cuenta la empresa generan un interés del 3% mensual (i = 3%)
16. La deuda de largo plazo corresponde a un préstamo financiero que se obtuvo con
vencimiento de 2 años hace 14 meses y paga un interés del 4% mensual (i = 4%) y
se paga con cuotas iguales vencidas.
17. Los terrenos se venderán en su totalidad a un valor de $ 1.700.000.- en el mes de
mayo.
18. Las cuentas por cobrar y cuentas por pagar del 31/12/99 se cobrarán (se recupera el
100%) y cancelarán en su totalidad respectivamente del mes de enero.
86. Caso II: “Vitalicio S.A.”, Balance al 31/12
Activos Pasivos
Circulante Circulante
Caja 15.000 Ctas Pagar -
Ctas Cobrar - Préstamo por Pagar -
Existencias 57.000 Deuda por pagar 0
PPM - impto por pagar 10.000
Fijo Deuda Largo Plazo 15.000
Terreno 58.000
Edificio y Maquinaria 206.400 Capital 188.000
Dep. Acumulada -36.400 Utilidades retenidas 90.000
Otros 3.000
Total Activos 303.000 Total Pasivos 303.000
Información Adicional.
1. Estimación ventas netas
Enero $100.000
Febrero $125.000
Marzo $150.000
Abril $175.000
Mayo $200.000
Junio $250.000
2. Cobranza: 40% al contado, 30% a 30 días, 20% a 60 días, 10% a 90 días.
3. Incobrabilidad 5%. El reconocimiento como definitivamente incobrable del 5% de las
ventas se registran en la contabilidad a los 90 días de otorgado el crédito.
4. PPM: Mensualmente se debe provisionar y pagar al fisco a cuenta de pagos futuros de
impuesto el 2% de las ventas del mes anterior
5. Producción: estimaciones y gastos
Materiales: 30% del precio de venta
Salarios: 25% del precio de venta
CIF: Variables 10% del precio de venta
29
Fijos: $48.000 por semestre (incluye 1.000 mensual por depreciación)
Gastos de ventas: 10% del precio de venta
GAV variables 8% del precio de venta
GAV fijos: $7.000 mensual
6. Compras de materiales: de acuerdo con la información entregada por el depto de
producción para cumplir satisfactoriamente con los requerimientos de producción que
permitan satisfacer las ventas esperadas, se plantea el siguiente plan de compras:
Compras netas:
Enero $40.000
Febrero $38.000
Marzo $43.000
Abril $56.000
Mayo $58.000
Junio $79.000
7. Pago de materiales: 50% al contado, el resto a 30 días.
8. Impuestos: los impuestos devengados durante el año se cancelan en el mes de Abril,
con una tasa de impuestos del 15%.
9. Movimiento de Activos Fijos:
Febrero: se compra una maquina por 20.000. el pago se hará en 20 cuotas iguales de 1.000
cada una, la primera se paga en febrero.
Mayo: se venderá el terreno a su valor libro. Se espera recibir 8.000 al momento de la venta
y 30.000 a 30 días.
Junio: se espera vender una maquina en 25.000 al contado. La maquina tiene un costo
histórico de 25.000 y una depreciación acumulada al momento de la venta de 25.000.
10. Préstamos a largo plazo: se ha proyectado 2 créditos
Abril: 50.000. el banco cobra una comisión de apertura de 2.500 por este crédito
Mayo: 60.000. No poseen intereses ambos créditos.
11. Saldos de caja: la empresa ha fijado los siguientes saldos mínimos:
Enero 20.000
Febrero 25.000
Marzo 27.000
Abril 30.000
Mayo 30.000
Junio 30.000
12. Crédito corto plazo: para cubrir sus necesidades de corto plazo, el primer día hábil de
cada mes la empresa puede solicitar al banco el crédito. Si el último día del mes la
empresa tiene excedentes de caja, entonces con dichos excedentes procederá a
amortizar la parte de la línea de crédito que esté vigente, pagando primero los intereses
y destinando la diferencia, si la hubiere, a amortizar la deuda. Los intereses que no se
paga se capitalizan al otro mes. El interés que paga por la línea de crédito es de un 3%.
Balance General Acme al 31/12/1993
Activos Pasivos
Caja 300.000 Proveedores 500.000
clientes 600.000 PPM por pagar 70.000
EDI -
20.000
Prov impto a la
renta
304.000
Materias Primas 100.000 capital social 3.040.000
Prod. Terminados 1.000.000 reservas 500.000
PPM 360.000 utilid retenidas 500.000
Gastos diferidos 1.260.000
Maquinarias 1.800.000
Dep. acumulada -
486.000
30
TOTAL 4.914.000 4.914.000
Información adicional.
1. Las condiciones de ventas son 60% al contado y 40% a crédito a 30 días.
2. Se ha estimado que de la venta al crédito, el 6% es incobrable y por lo tanto se debe
hacer el castigo a los 60 días de producida dicha venta. El precio de venta unitario es de
40.000.
3. La empresa paga con desface de un mes un PPM del 2% de la venta neta que se
provisiona cada mes.
4. Suponga que el IVA no existe
5. A los activos fijos le restan 6 años de vida útil y no tienen valor residual
6. Los gastos diferidos corresponden al canon bianual del arriendo de la planta cancelado
el 2 de mayo de 1993
7. Los gastos de administración son de 200.000 mensuales
8. Las cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 1993, se recuperaran en su totalidad el
mes de enero de 1994.
9. En el mes de abril de 1994 se efectúa la declaración de impuesto a la renta
correspondiente al año comercial 1993 y el contador ha dicho con certeza que el
impuesto ascenderá a los 440.000. solo se imputarán los PPM existentes al 31 de
diciembre de 1993.
10. La deuda con los proveedores al 31/12/93 será cancelada en 2 cuotas iguales a partir de
enero de 1994
11. El inventario inicial de materia prima es de 20 unidades. Se estima conveniente
mantener al final de cada mes los siguientes saldos de materia prima: enero 10, febrero
8, marzo 12, abril 4.
12. Por cada unidad de producto terminado se usan dos unidades de materias primas
13. Las compras de materia prima se cancelan mitad al contado y mitad a 30 días y se
espera pagar los siguientes precios por mes: enero 6.000, febrero 8.000, marzo 7.500,
abril 8.200
14. El inventario inicial al 1/1/94 de productos terminados es de 40 unidades y se estima
conveniente mantener al final de cada mes los siguientes inventarios: enero 10, febrero
20, marzo 25, abril 15.
15. El sistema de valorización de mat. Primas es lifo.
16. En relación a la mano de obra directa cabe señalar que una unidad de producto.
Terminado requiere de 4 hrs. De MOD, cuyo valor por hora es de 1.500
17. Los CIF son:
CIF Enero Febrero Marzo Abril
Variable 60.000 80.000 70.000 70.000
Fijo 14.000 14.000 14.000 14.000
La asignación del costo del prod. Terminado se efectúa bajo el criterio del número de horas
MOD y el sistema de costeo es directo o variable.
18. Al momento de valorar el inventario final de prod. Term., para obtener el costo
unitario, considere en el caso de la mat. Prima el promedio simple de los precios
pagados entre enero y abril de 1994.
19. Las unidades de venta son: enero 70, febrero 80, marzo 50, abril 65.
87. Caso IV: “Sa-Za S.A.”
Balance General Sa-Za al 30/08/97
Activos Pasivos
Caja 500.000 proveedores 880.000
Ctas por cobrar 1.000.000 préstamo c/p 564.175
Existencias 1.140.000 PPM por pagar 54.000
PPM 580.000 IVA DF 486.000
IVA CF 180.000
Gtos anticipados 100.000 préstamo l/p 2.042.795
31
Maquinarias 3.600.000 capital 6.000.000
Dep acumulada
maq.
-1.020.000 utilidades retenidas 3.853.030
edificios 6.000.000
Dep. acumulada
edificios
-600.000
terrenos 2.400.000
Total activo 13.880.000 Total pasivo 13.880.000
Información Adicional.
1. Activo Fijo: las maquinarias se compraron el 02/01/92 con una vida útil de 20 años sin
valor residual. Los edificios se compraron el 30/08/87 con vida útil de 100 años sin
valor residual. Use depreciación lineal.
2. Préstamo Bancario: el préstamo de largo plazo es a 4 años pactado en pagos mensuales
iguales, al 8% anual. La fecha de pago de cada cuota es el primer día hábil de cada mes.
Este préstamo se pidió el 01/10/1996. El préstamo de corto plazo es a 10 meses con
pagos iguales, al 6% anual. Al 30/08/97 se ha pagado 3 cuotas. La fecha de pago es el
último día de cada mes.
3. Gastos anticipados: corresponden a arriendos pagados anticipadamente el 01/07/96, que
cubren un periodo de dos años.
4. IVA y PPM: se pagan el día 12 del mes siguiente al momento de la realización de la
venta y el PPM corresponde a un 2% de la venta neta.
5. Ventas esperadas:
Mes unidades Precio bruto
Septiembre 2900 1416
Octubre 2500 1652
Noviembre 2800 1652
Diciembre 4000 2124
La empresa a partir de septiembre venderá el 50% al contado, 305 a 30 días y el resto a 60
días.
6. Cuentas por cobrar 30/08/97: se espera cobrar el 50% en septiembre, 30% en octubre,
15% en noviembre y el resto será incobrable, por lo cual, al 31/12/97 debiera hacerse el
castigo.
7. Inventarios: el primer día de cada mes se comprarán los requerimientos de mercaderías
de éste. Se asume que las mercancías llegan el mismo día en que se piden y se deben
pagar mitad a 30 días y mitad a 60 días. La política es a partir del 01/09/97, por lo cual,
al final de cada mes la bodega debe quedar vacía. Los proveedores pendientes al
30/08/97, se cancelarán mitad en septiembre y mitad en octubre.
8. El margen bruto es del 30%.
88. Caso V: “XXX”
Balance General “XXX” al 31/03/93
Activos Pasivos
Circulante Circulante
Caja 600.000 Proveedores 1.800.000
Clientes 2.400.000 PPM por pagar 50.000
EDI -
60.000
Provisión impto
renta
370.000
Mat. Primas 100.000 Débito Fiscal 240.000
Prod. Terminados 1.480.000
PPM 420.000 Capital Social 6.260.000
32
Gtos pagados
anticip.
960.000 Utilidades
retenidas
580.000
Fijo
Maquinaria 3.200.000
Dep. Acumulada -
800.000
Terreno 1.000.000
Total Activos 9.300.000 Total Pasivos 9.300.000
Información adicional:
Las condiciones de ventas son 40% al contado, 30% a 30 días y 30% a 60 días.
Se ha estimado que de la venta al crédito el 4% es incobrable y por lo tanto se debe
hacer el castigo a los 30 días de producida dicha ventas. El precio de venta unitario es
de 33.000.
La empresa paga con un desface de un mes un PPM del 2% de la venta neta que se
provisiona cada mes.
Los activos fijos depreciables tienen una vida útil de 15 años y no tienen valor residual.
Los gastos pagados por anticipado corresponden al Canon anual del arriendo del
galpón, cancelado el 31 de Octubre de 1993.
Las cuentas por cobrar al 31 de Diciembre de 1993 se recuperarán en su totalidad el
mes de enero de 1994.
En el mes de abril de 1994 se efectúa la declaración del impuesto a la renta
correspondiente al año comercial de 1993 y el contador ha señalado que con certeza
dicho impuesto ascenderá a 500.000. Se imputarán sólo los PPM existentes al 31 de
Diciembre de 1993.
La deuda con proveedores al 31/12/93 será cancelada en 3 cuotas iguales consecutivas a
partir de enero de 1994.
El inventario inicial de materia prima es de 20 unidades.
Se estima conveniente mantener al final de cada mes los siguientes saldos de materia
prima: Enero 8, Febrero 12, Marzo 14, Abril 6. Por cada unidad de producto terminado
se usa 3 unidades de materia prima.
Las compras de materia prima se cancelan mitad al contado y mitad a 30 días y se
espera pagar los siguientes precios netos por mes: Enero 7000, Febrero 7500, Marzo
8000, Abril 8400.
El inventario inicial al 01/01/94 de productos terminados es de 30 unidades y se estima
conveniente mantener al final de cada mes los siguientes inventarios: Enero 12. Febrero
15, Marzo 20, Abril 25.
El sistema de valoración de materia prima es FIFO.
En relación a la mano de obra directa cabe señalar que 1 unidad de producto terminado
requiere de 6 horas de mano de obra directa cuyo valor hora es de 2200.
Los CIF no incluyen depreciación y son los siguientes:
CIF Enero Febrero Marzo Abril
Variable 180000 200000 240000 260000
Fijo 26000 26000 26000 26000
La asignación al costo de productos terminados se efectúa bajo el criterio MOD, y el
sistema de costeo es de Absorción.
Haga un análisis mensual para efectos de determinar el costo de producción unitario.
Las ventas proyectadas en unidades son las siguientes: Enero 90, Febrero 65, Marzo 80,
Abril 95.
33
89. Caso VI: “ Cocodrilo S.A.”
Balance General Cocodrilo S.A. al 31/12
Activos Pasivos
Caja 250.000 Ctas Pagar 249.000
Ctas por Cobrar 500.000 Docto por pagar 450.000
EDI -50.000 Cot. Prev por pagar 120.000
Materiales 80.000
Prod.
Terminados
125.000 Deuda Largo Plazo 960.000
Edificio 799.000
Maquinarias 900.000 Capital 400.000
Dep. acumulada -350.000 Utilidades retenidas 75.000
Total 2.254.000 Total 2.254.000
Información Adicional.
Las ventas en unidades proyectadas son: enero 10.000, febrero 11.500, marzo 14.000.
Las ventas son 45% al contado y el resto a crédito a 30 días. Se estima que un 10% de
las ventas a crédito resultan incobrables. El precio de venta es de 650, 690 y 700 para
enero, febrero y marzo respectivamente.
La política de inventario es mantener un inventario final de 10% de las unidades
necesarias para la producción del mes siguiente y un 10% de las unidades necesarias
para las ventas del mes siguiente.
Una unidad de producto terminado requiere 3 unidades de materias primas. El precio de
las materias primas es de 125 por unidad (el mismo del año anterior).
No hay inventario de producto en proceso.
El inventario final de productos terminados está valorizado en 200 por unidad,. Se
utiliza el método fifo para la valoración de inventarios.
La MOD es de $150, $200 y $300 por unidad para enero, febrero y marzo
respectivamente (productos terminados).
Los CIF mensuales son
Fijo: MOI 150.000, depreciación 110.000, otros 175.000
Variable por prod. Term.: $3,5
Las remuneraciones se pagan el 30 de cada mes y las cotizaciones provisionales (20%),
el 10 del mes siguiente.
Los clientes por cobrar vigente al 31 de diciembre del año 91 corresponde a las ventas a
crédito del mes de diciembre, lo mismo la provisión de cuentas incobrables.
En enero se comprará una maquinaria por un valor de 1.300.000 pagando un pie de
300.000 y el resto en dos cuotas iguales.
En enero se vende parte de la maquinaria usada cuyo valor en libros es de 870.000. la
depreciación acumulada es de 250.000 y el precio de venta es de 550.000, el que se
percibe 60% contado y el resto a 30 días.
Se pagará 160.000 de las cuentas por pagar al 31 de diciembre en febrero y el resto en
marzo (corresponde a compras de materias primas y gastos menores) además se pagarán
documentos adeudados en enero 200.000 y en febrero 230.000, y por concepto de
amortización de deuda de largo plazo sus intereses se cancelará 250.000 mensual.
Se declarará y cancelará en dos cuotas: Febrero 77.500 y el resto en Marzo, por
concepto de dividendos.
Los otros CIF se paga en el mes que suceden.
Las compras de materiales necesarios para el funcionamiento mensual se efectúa el 2
de cada mes, se paga 40% al contado y el resto a 30 días, el saldo mínimo de caja es de
un 5% de las ventas del mes. Se pide un préstamo para cubrir algún déficit y mantener
este saldo, el interés es de un 2% mensual anticipado, los préstamos se paga a medida
que la caja lo permita.
Los gastos de administración y ventas es de 250.000 al mes y se paga cuando se
incurran.
No se pagan PPM y las utilidades están afectas a un 10% de Impuesto a la Renta.
34
90. Caso VII: “Hotel el Turista”
Balance General Hotel El Turista al 31/12/92
Activos Pasivos
Efectivo 1.512.000 Ctas por pagar 1.014.240
Ctas por cobrar 270.000
otros deudores 50.000 Préstamos l/p 408.600
Gastos
anticipados
150.000
Capital 575.000
terrenos 200.000 Utilidades
Retenidas
344.160
Edificios y
muebles
230.000
Dep acumulada -70.000
Total 2.342.000 Total 2.342.000
Información adicional:
El Hotel cuenta con 100 cuartos, un restorán y un bar.
El gerente estima que cada cuarto ocupado por clientes le debe rendir $ 100 en el caso
de cuartos simples y $ 200 cuando se trate de cuartos dobles. Para la estimación de la
capacidad máxima del Hotel se utiliza una base de 30 días por mes, la que aplicada a
100 cuartos nos da una capacidad máxima de 3.000 cuartos. En base a la información
histórica de la demanda para el primer trimestre del año, se estima que el total de
cuartos serán alquilados por los clientes.
La división entre cuartos simples y dobles es del 50% respectivamente.
Además de los ingresos por alojamiento, se percibe mensualmente ingresos por
consumo, los cuales equivalen al 50% de los ingresos totales por alojamiento.
Los costos variables de alojamiento equivalen al 10% de los ingresos por tal concepto e
incluyen gastos como los sueldos de camareras, lavado de ropa de cama y
abastecimientos, los que varían según la ocupación del Hotel.
Los costos de ventas del consumo (alimentos y bebidas) son variables y representan el
40% de los ingresos por este concepto.
Los costos fijos mensuales en los que se incurren se calculan de la siguiente forma:
Costos fijos por cuarto: Incluye salarios ropa de cama y limpieza por un monto de
$60.000 mensual.
Costos fijos por alimentos y bebidas: Incluye salarios, alimentos cristalería y vajillas
por un monto de $180.000 mensuales.
Costos por promoción, administración y general: Incluye salarios promoción y
depreciación por un monto de $120.000 (Incluye depreciación mensual asciende a
$10.000).
Los gastos adicionales que aparecen en el Balance presentado anteriormente
corresponden a un seguro contratado el 31 de diciembre de 1992, que cubre un año.
La política de cobranza exige el cobro de las cuentas por cobrar, y cualquier otro tipo de
deudores, con un plazo máximo de 30 días.
En marzo la empresa planea vender el terreno. El precio de venta de este activo fijo
será el valor libro, por lo anterior no se incurrirá ni en pérdidas ni se obtendrán
ganancias.
Las cuentas por pagar serán canceladas en 3 cuotas mensuales iguales, a partir de
Enero.
El préstamo de largo plazo corresponde a una deuda contraída el 31 de diciembre, a 5
años plazo pagaderas en cuotas mensuales y con una tasa de interés anual de 7%.
Cualquier financiamiento adicional será conseguido al 8% y se deberán cancelar a lo
menos los intereses de la deuda.
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