I. Comportamiento de la inflación
II. Índice de precios al consumidor –IPC-
INFORME ECONÓMICO MENSUAL
EL Fondo Monetario Internacional, en
su boletín “Crecimiento mundial revisa-
do a la baja, pese al abaratamiento del
petróleo y la aceleración del crecimiento
estadounidense” señaló que en la mayo-
ría de las economías avanzadas, el estí-
mulo que imprime a la demanda la caída
de los precios del petróleo es un factor
positivo. Sin embargo, también hará ba-
jar la inflación, y eso puede contribuir a
reducir más las expectativas inflaciona-
rias y atizar el riesgo de deflación.
En muchas economías de mercados emer-
gentes, el margen de la política macro-
económica para apuntalar el crecimiento
sigue siendo limitado. Pero el abarata-
miento del petróleo puede suavizar la
presión inflacionaria y las vulnerabilida-
des externas,
máxime en aquellos países que no son
productores de petróleo, dándoles a los
bancos centrales margen para postergar
el aumento de las tasas de política mone-
taria.
Uno de los aspectos que debe observarse
es la dirección que debe tomar el Banco
central, para evitar que suban las tasas
de interés reales, recurriendo a otros
medios en caso de que no haya más mar-
gen para recortar las tasas de política
monetaria. Otro aspecto relevante es que
en algunas economías, hay razones con-
tundentes para expandir la inversión en
infraestructura.
En cuanto a la inflación, la inflación total
en enero de 2015 se ubicó en 2.32% y la
subyacente en 2.18%.
El Índice de Precios al Consu-
midor a enero 2015 se ubicó en
117.64, registrando una varia-
ción mensual de -0.36%, y con
relación a enero del año ante-
rior la variación fue de 2.32%.
La variación mensual y acumu-
lada (-0.36%) e interanual
(2.32%), registran una desace-
leración respecto a lo observa-
do en enero 2014 de 0.25%,
4.14% respectivamente.
Contenido:
I. Comportamiento de la infla-ción
1
II. Índice de precios al consu- 1
III. Reservas Monetarias Inter- 2
IV. Tipo de cambio 2
V. Ingreso de divisas por 2
VI. Expectativas del precio del petróleo
3
VII. FECORE 4
Guatemala, 31 de enero de 2015 Volumen No. 25
A continuación se puede observar el comporta-
miento del dólar estadounidense con respecto al
quetzal. El tipo de cambio comenzó en enero de
2015 con otra tendencia a la de otros años, in-
cluso muy debajo por el observado a finales de
enero 2008 Q7.71288 por US$1. Para finales de
enero de 2015 el tipo de cambio se ubicó en
Q7.65538 por US$1.
V. Ingreso de divisas por remesas familiares Las remesas familiares han registrado un moderado pero constante crecimiento, impulsadas por la mejora del sector laboral en
los Estados Unidos de América. De acuerdo al Banco de Guatemala el crecimiento en las remesas familiares estimado para
2015 sería entre 6.3% y 8.7%. En lo registrado a enero de 2015(US$407.4 millones), se manifiesta un aumento de 3.3% de
este rubro con respecto a enero de 2015 (US$394.2).
IV. Tipo de cambio
En enero de 2015 el acumulado de reservas
monetarias en Dólares de los Estados Unidos de
Norteamérica fue de US$7.656.0 millones, con un
incremento de US$322.6 millones, incremento que no
se daba en esa magnitud desde noviembre de 2013.
Página 2 Informe Económico Mensual
En el 2014 la tendencia de las reservas mani-
fiesta un comportamiento estable. Al mes de
enero de 2015 se registraron US$7,656.0
millones aumentando en US$322.6 millones
con respecto al mes de diciembre de 2014
(US$7,333.4 millones). Con respecto a la mis-
ma fecha en el 2014 la diferencia fue de
US$491.4 millones.
III. Reservas Monetarias
Internacionales
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
TOTALES 4,314.7 3,912.3 4,126.8 4,378.0 4,782.7 5,105.2 5,544.1 407.4
Enero 314.6 290.2 246.1 283.3 305.1 357.9 394.2 407.4
Febrero 318.3 282.0 274.5 304.6 350.4 351.2 383.9
Marzo 340.5 344.1 370.0 384.1 402.1 424.1 459.2
Abril 385.3 339.7 344.4 371.3 419.0 451.2 490.7
Mayo 398.0 332.6 357.0 415.3 451.6 477.0 494.1
Junio 384.3 348.6 394.3 416.4 432.7 417.2 481.9
Julio 409.7 365.6 384.6 349.8 422.1 445.8 509.7
Agosto 373.5 337.4 377.4 409.6 441.4 456.3 476.8
Septiembre 371.8 332.1 359.3 364.8 365.8 420.7 458.8
Octubre 367.7 327.5 339.4 356.8 415.4 480.0 500.5
Noviembre 311.7 287.9 331.4 343.5 368.0 376.6 398.3
Diciembre 339.3 324.5 348.4 378.5 409.2 447.3 496.0
Fuente: Banco de Guatemala
Guatemala: Ingreso de Divisas por Remesas Familiares
Años: 2008 - 2015
- En millones de US dólares -
Otros estudios citados por la revista
‘Fortune’, un 20% de los pozos de fra-
cking necesitan precios del crudo de
US$85 a $90 por barril para ser rentables,
aunque el 80% podría operar en niveles
de $50 a $69 por barril y aún producir
utilidades. El planteamiento es que, según
MarketWatch, el crudo de referencia West
Texas se se ha vendido hasta por US$47
por barril. Esa circunstancia es especial-
mente problemática para productores
como Dakota del Norte una pequeña
población con alta dependencia en térmi-
nos de empleo de la industria de extrac-
ción de hidrocarburos la hacen más vul-
nerable.
La extracción vía fracking, y su importan-
cia, es porque permitió elevar la produc-
ción de crudo de Estados Unidos de 5
millones de barriles diarios en 2008 a más
de 9 millones de barriles en 2014. Es Por
ello, esa rama de la industria resulta clave
en el entorno económico actual.
Beneficios para importadores
De alguna forma en el corto plazo los
países importadores de petróleo han reci-
bido los beneficios de la baja en los pre-
cios del petróleo. Sin embargo, en el pla-
zo que este manifieste esa tendencia,
dichos países deberían efectuar los ajuste
que les permitan recibir el beneficio de
esos precios, de lo contrario, como suce-
de con el mismo producto sólo se conver-
tiría en humo (emisiones de carbono).
Los principales beneficios son:
Reducción en general de los precios
de otros productos,
Suavizar la inflación,
Atenuar las vulnerabilidades externas,
Margen para manejar la política mone-
taria
Umbrales
Lo que no debe perderse de vista es que
lo que es aplicable para las empresas
petroleras estadounidenses también lo es
para los países en general, siendo las
naciones altamente dependientes de la
producción de crudo las que resentirán
más la actual baja.
Con la caída de los precios del petróleo
por debajo de los US$100.00 por barril los
primeros perjudicados fueron países co-
mo Venezuela, Rusia y México, los cuales
extraen el petróleo en una forma tradicio-
nal.
Adicionalmente, Muchos expertos señalan
que con un petróleo más barato muchos
pozos de fracking podrían dejar de ser lo
suficientemente rentables, debido a los
costos que requiere la extracción por este
método, lo que podría motivar la reduc-
ción de sus operaciones. Para ello tendría
que llegar a precios por debajo de
USS$25.00.
Sin embargo, Los precios del petróleo no
caerán por debajo de los US$25.00 por
barril, manifestó el secretario general de
la OPEP, en una entrevista con Bloom-
berg.
Considerando que la "Administración de
Información de Energía" de los Estados
Unidos (EIA por su sigla en inglés), desa-
rrolló uno de los más completos modelos
de oferta y demanda de petróleo a nivel
global todos los años elabora su prospec-
tiva de evolución de precios para un hori-
zonte de 25 años. En la versión publicada
en septiembre de 2014 la prospectiva de
EIA para los próximos 25 años, la trayec-
toria de precios bajos se encuentra en
ese periodo en el entorno de los 70 a 75
dólares por barril.
Página 3 Volumen No. 25
VI. Expectativas por el precio del petróleo
Continúa página 4
Volumen No. 25 Página 4
VI. Expectativas por el precio del petróleo (continúa)
Efecto de Cisne Negro
El nuevo equilibrio de precios que el mercado está buscando hoy, nos podría conducir a lo que se ha dado en llamar la cuarta
era del mercado petrolero, en la que éste regularía los suministros y los precios y no la OPEP o su líder actual, Arabia Saudita.
Por el lado de la oferta, citan algunos especialistas, algunos países de la OPEP que prácticamente habían desaparecido como
exportadores por conflictos armados, casos de Irak y Libia, están de regreso en el mercado. Otros países fuera de la OPEP,
como Rusia uno de los tres grandes productores mundiales junto con Arabia Saudita y los Estados Unidos, ha estado tomando
porciones crecientes del mercado, en una producción conjunta de sus empresas nacionales con las multinacionales occidenta-
les.
La sorpresa final fue el derrumbe de precios por la negativa de la OPEP a recortar su producción como lo proponían algunos de
sus miembros, al no ponerse de acuerdo "halcones" y "palomas" (teoría de juegos). A esto debemos agregar que Arabia Saudita
aprendió la lección que le dejaron pasadas crisis, cuando los aumentos desmedidos por recortes drásticos de producción redun-
daron en enormes desarrollos como el Mar del Norte, el norte de Alaska, el Golfo de México y el costa afuera de Brasil, que hi-
cieron perder cuota de mercado a la OPEP, y poder de control al "cartel".
A esa oferta creciente, debemos agregar, la más reciente e influyente de las ofertas: la entrada al mercado del petróleo y el gas
natural no convencional obtenidos a partir del fracking de las formaciones de esquisto (shale) en los Estados Unidos.
En el acto inaugural del 29 de enero de 2015, fecha en la que se realizó por cuarto año consecutivo el Foro Económico Regional
2015 el Licenciado Roberto Ortega Herrera Presidente de la Asociación Bancaria de Guatemala presidió el discurso de bienvenida
y lo acompañaron el Señor Vicepresidente de la Junta Monetaria y del Banco de Guatemala, Licenciado Sergio Recinos; el Señor
Superintendente de Bancos, Licenciado José Alejandro Arévalo; y , el Señor Coordinador del Comité Académico del FECORE 2015,
Licenciado Oscar Monterroso.
En esta ocasión se contó con la destacada participación de ocho especialistas, tanto nacionales como internacionales,
representantes de entidades y organismos tales como: Banco de Guatemala, Superintendencia de Bancos, Banco Industrial,
Banco FICOHSA, Fondo Monetario Internacional-FMI-, Alianzas para el Desarrollo, Banco Interamericano de Desarrollo-BID- y
Escuela de Gobierno. Ellos a través de conferencias y paneles de opinión y discusión compartieron conocimientos, experiencias y
criterios sobre el entorno y las expectativas económicas para Centroamérica, Latinoamérica y el mundo. También abordaron
temas vinculados a la expansión de la banca en la región Centroamericana, a los diferentes esquemas de política monetaria en
Centroamérica y en la República Dominicana, y a los principales desafíos a futuro. Por último, compartieron aspectos sobre los
proyectos de País a través de las Alianzas Público Privadas.
VII. FECORE
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