Informe Económico Semanal 1
El BCRA volvió a endurecer esta semana las condiciones monetarias mediante una nueva suba en su tasa de referencia, en un marco en el que la evolución de los precios no logra delinear un camino descendente bien definido, y en el que, además, las expectativas de inflación se mantienen por encima de las metas fijadas por la autoridad monetaria. Previsiblemente, estos movimientos alcistas fueron acompañados por otras tasas de interés de mercado y por una baja del tipo de cambio, en respuesta a los elevados rendimientos en pesos.
En concreto, la tasa de referencia de la política monetaria subió este martes en 100 puntos básicos (1 punto porcentual) hasta 28,75%, acumulando en las últimas 2 semanas un incremento de 250 puntos básicos, desde un valor de 26,25% en el cual se había mantenido inalterada durante los últimos 6 meses. Estos movimientos en la tasa de referencia fueron seguidos por ajustes en los rendimientos de las Lebacs que emite el BCRA, los cuales pasaron a ubicarse, para la letra de más corto plazo, también en 28,75%, acumulando un incremento de 225 puntos básicos respecto a los valores de la última licitación primaria (26,50%), realizada a mediados de octubre.
De esta forma, la tasa de interés real implícita en los rendimientos de las Lebacs pasó de 9,3% a 11,6% en el último mes, acumulando desde abril una suba de casi 6 puntos porcentuales (es decir, duplicándose en tan sólo 6 meses). Por el costo de oportunidad que ello genera tanto para las entidades financieras como para los depositantes, estos movimientos presionaron sobre otras tasas de mercado, tanto activas como pasivas, al mismo tiempo que dieron lugar a una nueva baja del tipo de cambio, con un dólar mayorista cotizando nuevamente en torno a $17,5, tras acercarse a $18 hace sólo un par de semanas.
El mayor sesgo contractivo que impulsa el BCRA se da en un contexto en el que las variaciones de los precios internos muestran cierta rigidez a la baja. Si bien hay indicios de que la inflación general se habría desacelerado durante octubre respecto a la de septiembre (cuando trepó a 1,9%), estimaciones privadas preliminares apuntan a que la inflación “núcleo” (o subyacente) todavía se mantiene en niveles elevados. A esto se agregan, además, los próximos incrementos de precios regulados, con nuevas subas en las tarifas de gas y electricidad en diciembre, y expectativas de inflación que han ido corrigiendo al alza. Las proyecciones de inflación del mercado para el año próximo se han ido incrementando en forma paulatina desde un 14% hasta un 16% en pocos meses, frente a una meta de oficial que tiene como techo un 12% para 2018, elemento que el Banco Central resaltó en su último comunicado de política monetaria.
En este marco, el titular del BCRA mencionó que se espera un “verano de tasas altas”, a la vez que la autoridad monetaria también ha dado señales de que busca reforzar el sesgo contractivo de la política monetaria mediante otros elementos. En primer lugar, eliminó el cómputo trimestral de los encajes bancarios para el período diciembre-febrero, vigente desde el año 2005, como forma de conseguir un control más estricto de los niveles de liquidez del sistema financiero. Paralelamente, señaló que podría revisar su política de acumulación de reservas, algo que había derivado en una mayor emisión de pesos para la compra de divisas. Tercero, anunció una reducción progresiva de los cupos de la Línea de financiamiento para la producción y la inclusión financiera (ex Línea de Inversión Productiva), hasta llevarlos a cero en diciembre del próximo año, de manera que al eliminar este esquema de créditos subsidiados a las empresas se tendería a incrementar la tasa promedio de las financiaciones del sistema.
Con todo, creemos que el Banco Central se está moviendo en la dirección correcta, frente a un escenario de dominancia fiscal, ajuste de precios relativos y un sistema financiero poco profundo, que lo obliga a ser más agresivo en su política anti inflacionaria. Finalmente, aun considerando una inflación proyectada de 16% para 2018 (versus 23% para 2017), se estaría frente al segundo año consecutivo de reducción en la tasa de inflación (en este caso, de 7 puntos porcentuales), alcanzado niveles inferiores al 20% por primera vez en casi una década (con crecimiento económico), toda una novedad para la economía argentina.
El Banco Central redobla la apuesta - Pág. 2
La marcha de los mercados - Pág. 4
Estadístico - Pág. 6
INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº 441 – 10 de Noviembre de 2017
Informe Económico Semanal 2
EL BANCO CENTRAL REDOBLA LA APUESTA El BCRA volvió a endurecer esta semana las condiciones monetarias mediante una nueva suba en su tasa de referencia, en un marco en el que la evolución de los precios no logra delinear un camino descendente bien definido, y en el que, además, las expectativas de inflación se mantienen por encima de las metas fijadas por la autoridad monetaria. Previsiblemente, estos movimientos alcistas fueron acompañados por otras tasas de interés de mercado y por una baja del tipo de cambio, en respuesta a los elevados rendimientos en pesos. En concreto, la tasa de referencia de la política monetaria subió este martes en 100 puntos básicos (1 punto porcentual) hasta 28,75%, acumulando en las últimas 2 semanas un incremento de 250 puntos básicos, desde un valor de 26,25% en el cual se había mantenido inalterada durante los últimos 6 meses. Estos movimientos en la tasa de referencia fueron seguidos por ajustes en los rendimientos de las Lebacs que emite el BCRA, los cuales pasaron a ubicarse, para la letra de más corto plazo, también en 28,75%, acumulando un incremento de 225 puntos básicos respecto a los valores de la última licitación primaria (26,50%), realizada a mediados de octubre. De esta forma, la tasa de interés real implícita en los rendimientos de las Lebacs pasó de 9,3% a 11,6% en el último mes, acumulando desde abril una suba de casi 6 puntos porcentuales (es decir, duplicándose en tan sólo 6 meses). Por el costo de oportunidad que ello genera tanto para las entidades financieras como para los depositantes, estos movimientos presionaron sobre otras tasas de mercado, tanto activas como pasivas, al mismo tiempo que dieron lugar a una nueva baja del tipo de cambio, con un dólar mayorista cotizando nuevamente en torno a $17,5, tras acercarse a $18 hace sólo un par de semanas. El mayor sesgo contractivo que impulsa el BCRA se da en un contexto en el que las variaciones de los precios internos muestran cierta rigidez a la baja. Si bien hay indicios de que la inflación general se habría desacelerado durante octubre respecto a la de septiembre (cuando trepó a 1,9%), estimaciones privadas preliminares apuntan a que la inflación “núcleo” (o subyacente) todavía se mantiene en niveles elevados. A esto se agregan, además, los próximos incrementos de precios regulados, con nuevas subas en las tarifas de gas y electricidad en diciembre, y expectativas de inflación que han ido corrigiendo al alza. Las proyecciones de inflación del mercado para el año próximo se han ido incrementando en forma paulatina desde un 14% hasta un 16% en pocos meses, frente a una meta de oficial que tiene
Tasa de política monetaria En %
26,75 26,25
27,75
28,75
22,25
24,2525,50 25,50
26,50 26,50
28,75
15
20
25
30
35
nov/
16
dic/
16
ene/
17
feb/
17
mar
/17
abr/
17
may
/17
jun/
17
jul/1
7
ago/
17
sep
/17
oct/
17
nov/
17
Tasa de política monetaria
Tasas de pases (activos y pasivos) a 7 días
Lebac* - licitación
Lebac* - mercado secundario
(*) La información corresponde a la letra de más corto plazo. Fuente: Elaboración propia en base a BCRA.
Tasa de interés real anual esperada En %
2,0%2,1% 2,1%
2,2%
2,2%
2,2% 2,4%
1,5%1,4% 1,4%
1,5%
1,3% 1,3%1,4% 1,4%
5,9%
8,3% 8,3%
8,1%
10,5% 10,5%
9,3%
11,6%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
1,0%
1,2%
1,4%
1,6%
1,8%
2,0%
2,2%
2,4%
2,6%
abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17
Lebacs 35 mensual Inflación esperada (t+1)
Tasa real anual esperada - eje der.
(REM)
Fuente: Elaboración propia en base a BCRA.
Informe Económico Semanal 3
como techo un 12% para 2018, elemento que el Banco Central resaltó en su último comunicado de política monetaria. En este marco, el titular del BCRA mencionó que se espera un “verano de tasas altas”, a la vez que la autoridad monetaria también ha dado señales de que busca reforzar el sesgo contractivo de la política monetaria mediante otros elementos. En primer lugar, eliminó el cómputo trimestral de los encajes bancarios para el período diciembre-febrero, vigente desde el año 2005, como forma de conseguir un control más estricto de los niveles de liquidez del sistema financiero. Paralelamente, señaló que podría revisar su política de acumulación de reservas, algo que había derivado en una mayor emisión de pesos para la compra de divisas. Tercero, anunció una reducción progresiva de los cupos de la Línea de financiamiento para la producción y la inclusión financiera (ex Línea de Inversión Productiva), hasta llevarlos a cero en diciembre del próximo año, de manera que al eliminar este esquema de créditos subsidiados a las empresas se tendería a incrementar la tasa promedio de las financiaciones del sistema. Con todo, creemos que el Banco Central se está moviendo en la dirección correcta, frente a un escenario de dominancia fiscal, ajuste de precios relativos y un sistema financiero poco profundo, que lo obliga a ser más agresivo en su política anti inflacionaria. Finalmente, aun considerando una inflación proyectada de 16% para 2018 (versus 23% para 2017), se estaría frente al segundo año consecutivo de reducción en la tasa de inflación (en este caso, de 7 puntos porcentuales), alcanzado niveles inferiores al 20% por primera vez en casi una década (con crecimiento económico), toda una novedad para la economía argentina.
REM: Expectativa de inflación anual A diciembre de cada año - En %
19,319,9
19,3 19,2 19,319,6
20,0 20,1 20,3 20,5
21,4 21,522,0 22,0 22,0
23,0
14,314,0 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0
14,514,9
15,5 15,7 15,8 16,0
11
13
15
17
19
21
23
REMJul-16
REMOct-16
REMEne-17
REMAbr-17
REMJul-17
REMOct-17
2017 2018
Meta 201717%
Meta 201812%
REM Oct-16
REM Ene-17
REM Abr-17
REM Oct-17
REM Jul-16
REM Jul-17
Fuente: Elaboración propia en base a BCRA.
Tasas de interés Promedios mensuales - En %
38,7
24,3
29,1
36,9
22,7
28,0
31,0
19,2
22,6
15
20
25
30
35
40
ene
-16
feb-
16
mar
-16
abr
-16
ma
y-16
jun
-16
jul-1
6
ago
-16
sep
-16
oct
-16
nov
-16
dic
-16
ene
-17
feb-
17
mar
-17
abr
-17
ma
y-17
jun
-17
jul-1
7
ago
-17
sep
-17
oct
-17
nov
-17
Adelantos
Call
Badlar
Nota: Noviembre 2017 último dato. Fuente: Elaboración propia en base a BCRA.
Informe Económico Semanal 4
LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario
BCRA
Préstamos y Depósitos
Tasa de Interés y Riesgo País
17,9617,5717,56
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17 abr/17 jul/17 oct/17
DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE
BLUE CCL TC Oficial
21,52
19,58
18,64
8
10
12
14
16
18
20
22
ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17 abr/17 jul/17 oct/17
NDF
1 AÑO 6 MESES 3 MESES
52.124
22.800
26.800
30.800
34.800
38.800
42.800
46.800
50.800
54.800
-800
-630
-460
-290
-120
50
220
390
560
730
ene/11jul/11ene/12jul/12ene/13jul/13ene/14jul/14ene/15jul/15ene/16jul/16ene/17jul/17
RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones)
CN RI (eje der.)
27,28%
35,32%
27,46%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17 jul/17
AGREGADOS MONETARIOS (variación anual)
BM M2 Privado M3* media móvil 20 ds.
14.447
24.703
2.000
5.000
8.000
11.000
14.000
17.000
20.000
23.000
26.000
ene/11jul/11ene/12jul/12ene/13jul/13ene/14jul/14ene/15jul/15ene/16jul/16ene/17jul/17
SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD(USD millones)
PRESTAMOS DEPOSITOS
1.302.073
1.227.071
420.000
520.000
620.000
720.000
820.000
920.000
1.020.000
1.120.000
1.220.000
1.320.000
ene/
14
abr/
14
jul/1
4
oct/1
4
ene/
15
abr/
15
jul/1
5
oct/1
5
ene/
16
abr/
16
jul/1
6
oct/1
6
ene/
17
abr/
17
jul/1
7
oct/1
7
SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN $ ($ millones)
DEPOSITOS PRESTAMOS PM 20 días ($)
368
249187
341
0
200
400
600
800
1.000
1.200
ene/
14
abr/
14
jul/1
4
oct/
14
ene/
15
abr/
15
jul/1
5
oct/
15
ene/
16
abr/
16
jul/1
6
oct/
16
ene/
17
abr/
17
jul/1
7
oct/
17
RIESGO PAIS (pb)
EMBI+ARG EMBI+BRA EMBI+MEX EMBI+
27,4928,25
22,63
10
15
20
25
30
35
40
45
ene/
15
mar
/15
may
/15
jul/1
5
sep
/15
nov/
15
ene/
16
mar
/16
may
/16
jul/1
6
sep
/16
nov/
16
ene/
17
mar
/17
may
/17
jul/1
7
sep
/17
nov/
17
TASAS DE INTERES (%)
CALL ADELANTOS BADLAR PRIV.
Informe Económico Semanal 5
LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados
Credit Default Swaps Corporativos
Volatilidad S&P 500 e Indices Bursátiles Regionales
Precio de Materias Primas
0
1
2
3
4
5
6no
v/03
nov/
04
nov/
05
nov/
06
nov/
07
nov/
08
nov/
09
nov/
10
nov/
11
nov/
12
nov/
13
nov/
14
nov/
15
nov/
16
TASAS DE INTERES EEUU (%)
TREASURY 10 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS
0
5
10
15
20
25
30
35
40
ene
/09
ene
/10
ene
/11
ene
/12
ene
/13
ene
/14
ene
/15
ene
/16
ene
/17
BONOS SOBERANOS 10 AÑOS - TASAS (%)
EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA GRECIA PORTUGAL
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
0
40
80
120
160
200
240
280
ene/
09
jul/0
9
ene/
10
jul/1
0
ene/
11
jul/1
1
ene/
12
jul/1
2
ene/
13
jul/1
3
ene/
14
jul/1
4
ene/
15
jul/1
5
ene/
16
jul/1
6
ene/
17
jul/1
7
CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.)
CDX North America IG CDX North America HY - eje derecho
IG - Investment Grade / HY - High Yield
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
0
40
80
120
160
200
240
280
ene/
09
jul/0
9
ene/
10
jul/1
0
ene/
11
jul/1
1
ene/
12
jul/1
2
ene/
13
jul/1
3
ene/
14
jul/1
4
ene/
15
jul/1
5
ene/
16
jul/1
6
ene/
17
jul/1
7
CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.)
iTraxx Europe (IG) iTraxx Crossover (HY) - eje derecho
IG - Investment Grade / HY - High Yield
0
10
20
30
40
50
60
ene/
09
may
/09
sep
/09
ene/
10
may
/10
sep
/10
ene/
11
may
/11
sep
/11
ene/
12
may
/12
sep
/12
ene/
13
may
/13
sep
/13
ene/
14
may
/14
sep
/14
ene/
15
may
/15
sep
/15
ene/
16
may
/16
sep
/16
ene/
17
may
/17
sep
/17
VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 500
VIX
0
50
100
150
200
250
300
ene/
09
jul/0
9
ene/
10
jul/1
0
ene/
11
jul/1
1
ene/
12
jul/1
2
ene/
13
jul/1
3
ene/
14
jul/1
4
ene/
15
jul/1
5
ene/
16
jul/1
6
ene/
17
jul/1
7
INDICES BURSATILES MSCI (ENE 2009 = 100)
Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC
80
100
120
140
160
180
200
220
100
160
220
280
340
400
460
520
ene/
08
jul/0
8
ene/
09
jul/0
9
ene/
10
jul/1
0
ene/
11
jul/1
1
ene/
12
jul/1
2
ene/
13
jul/1
3
ene/
14
jul/1
4
ene/
15
jul/1
5
ene/
16
jul/1
6
ene/
17
jul/1
7
COMMODITIES - INDICES
Thomson Reuters/Jefferies CRB TR/J CRB Ex-Energy (eje derecho)
55,64
358,98
300
350
400
450
500
550
600
20
35
50
65
80
95
110
ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17 jul/17
PETROLEO Y SOJA
Petroleo Crudo - WTI (USD/barril) Soja (USD/TN) - eje derecho
Informe Económico Semanal 6
ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual
Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) oct-17 219.713 -1,9% 31,4% 31,4%
PIB-INDEC ($mm-2004) II-17 781.780 0,7% 2,7% 1,6% IVA oct-17 69.462 1,4% 41,0% 30,0%
EMAE (2004=100) ago-17 149,5 0,3% 4,3% 2,4% Ganancias oct-17 48.788 -5,9% 36,7% 28,8%
IGA-OJF (1993=100) sep-17 174,6 0,3% 5,6% 3,1% Sistema seguridad social oct-17 59.842 3,5% 31,6% 31,6%
Índice Líder-UTDT (1993=100) sep-17 230,9 0,6% 21,5% 15,2% Derechos de exportación oct-17 3.844 -22,8% -18,0% -7,4%
Sectores Gasto primario ($ mm) sep-17 198.055 2,5% 17,3% 26,9%
EMI sep-17 // // 2,3% 1,5% Remuneraciones sep-17 27.449 1,39% 13,9% 28,1%
IPI-OJF (1993=100) sep-17 167,8 0,1% 3,8% 1,5% Prestaciones Seguridad Social sep-17 86.406 10,4% 37,5% 39,8%
ISAC sep-17 // // 13,4% 10,0% Transferencias al sector privado sep-17 38.622 0,5% -17,7% 10,1%
ISE (2004=100) mar-17 103,3 9,9% -0,5% -0,9% Gastos de capital sep-17 17.420 -10,1% 25,4% 29,2%
Indicadores de Inversión Resultado primario ($ mm) sep-17 -31.353 // 5.664 -12.791
FBKF-INDEC ($mm-2004) II-17 152.705 18,0% 7,7% 5,6% Intereses ($ mm) sep-17 19.824 // 65,5% 76,9%
IBIM-OJF (2004=100) jun-17 192,2 -0,9% 7,7% 6,4% Resultado fiscal ($ mm) sep-17 -51.177 // -2.181 -77.413(*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias.
INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual
PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Supermercados (País - $ mm) ago-17 29.703 // 22,6% 20,3%
IPC Nacional-INDEC sep-17 117,6 1,9% // 17,6% Supermercados (CABA - $ mm) ago-17 5.134 // 20,3% 20,4%
IPC GBA-INDEC sep-17 118,0 2,1% 24,2% 18,0% Shopping (GBA - $ mm) ago-17 4.945 // 16,3% 13,6%
Expectativas de inflación** sep-17 // // 0,0% // Shoppings (CABA - $ mm) ago-17 2.334 // 21,1% 17,2%
Precios mayoristas (1993=100) sep-17 153,0 1,0% 16,3% 13,6% Electrodomésticos (País - $ mm) jun-17 664 1,0% 17,9% 17,5%
Precios implícitos del PIB (2004=100) II-17 1319,4 -0,2% 21,8% 3,6% Patentamiento (País - Unidades) sep-17 78.889 -6,8% 10,9% 28,3%(*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior.
Patentamiento (CABA -Unidades) ago-17 12.832 7,4% 21,3% 36,5%(**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales.
Confianza del Consumidor (País) oct-17 51,1 0,1% 11,0% -0,3%
Confianza del Consumidor (CABA) oct-17 56,2 4,4% 23,8% 3,5%
Impuestos LNA* ($ mm) oct-17 76.733 -2,6% 34,2% 34,7%
SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB.
Exportaciones (USD mm) sep-17 5.198 // 3,1% 0,7% LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual
Primarios sep-17 1.389 // 7,6% -7,8% Desempleo país (%) II-17 8,7 -0,5 pp // //
MOA sep-17 1.970 // 2,8% -1,3% Desempleo GBA (%) II-17 10,9 -0,9 pp // //
MOI sep-17 1.661 // 0,0% 10,8% Tasa de actividad país (%) II-17 45,4 -0,1 pp // //
Combustibles y energía sep-17 178 // 2,9% 16,7% Asalariados sin aportes (%) IV-16 33,6 -0,2 pp // //
Importaciones (USD mm) sep-17 5.963 // 24,2% 17,7% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) ago-17 124,0 2,4% // //
Saldo comercial (USD mm) sep-17 -765 // -416% -379,0% S. privado registrado ago-17 124,6 1,4% 31,0% 21,1%
T.C.R. multilateral (17-dic-15=100) sep-17 91,0 -2,0% -2,6% -7,5% S. privado no registrado ago-17 126,1 4,4% // //
T.C.R. bilateral (17-dic-15=100) sep-17 81,6 -2,4% -5,7% -10,3% Salarios Reales (*) ago-17 30,9 0,9% // //
Materias primas (dic 2001=100) sep-17 198,1 0,9% 0,1% 0,4% S. privado registrado ago-17 31,0 0,0% 6,5% 4,7%
Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,540116 S. privado no registrado ago-17 31,4 2,9% // //(*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados.
COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual*
Soja (USD / Tn) 10-11-17 359,6 370,6 367,8 -0,4% IPC Brasil (base jun 1994 =100) sep-17 567,0 0,2% 2,5% 1,8%
Maíz (USD / Tn) 10-11-17 134,8 143,4 152,8 0,6% IPC Estados Unidos (base dic 1982=100) sep-17 246,8 0,5% 2,2% 2,2%
Trigo (USD / Tn) 10-11-17 159,3 169,2 186,2 6,6% IPC China sep-17 // // 1,6% //
Petróleo (USD/ Barril) 10-11-17 57,2 57,7 55,8 26,4% IPC Eurozona (base dic 2005=100) sep-17 102,2 0,4% 1,5% 0,8%
(*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. INDICADORES DE LA PRÓXIMA SEMANA
Indicador Fuente Período Fecha de publicación
Índice de Precios al Consumidor (IPC) INDEC oct-17 martes 14 de noviembre
Índice de Precios al Consumidor Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) GCBA oct-17 martes 14 de noviembre
Índice de Costo de la Construcción (ICC) INDEC oct-17 miércoles 15 de noviembre
Sistema de Índices de Precios Mayoristas (SIPM). INDEC oct-17 miércoles 15 de noviembre
Encuesta de centros de compras. INDEC sep-17 Jueves 16 de noviembre
Encuesta de supermercados. INDEC sep-17 Jueves 16 de noviembre
Informe Económico Semanal 7
GLOSARIO
m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones
a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales
Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos
Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT – CIF, FIEL, DGEyC – GCBA, Gobierno de San Luís.
ESTADISTICO (Continuación) DEPOSITOS $ (mill.) 01/11/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO 03/11/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2017SPNF 1.302.073 5,2% 1,8% 22,8% Dólar ($/U$S) 17,56 -0,6% 1,2% 16,1% 10,5% Vista 732.400 9,3% 2,1% 34,1% NDF 3 meses 18,64 0,0% 2,1% 17,0% 10,4% Pzo Fijo 569.673 0,4% 1,4% 11,3% NDF 6 meses 19,58 0,0% 1,9% 17,1% 10,8%Sector Público 334.833 -6,4% -5,1% 31,4% NDF 1 año 21,52 0,4% 2,6% 18,7% 10,4%Total 1.646.884 2,2% 0,7% 25,2% DÓLAR FINANCIERO 17,57 -0,6% 1,2% 16,2% 10,6%
BLUE 17,96 -0,6% 1,1% 17,2% 5,3%DEPOSITOS USD (mill.) 01/11/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 3,31 2,4% 5,7% 2,3% 1,5%SPNF 24.703 0,4% 1,0% 65,9% Euro (U$S/€) 1,16 0,0% -1,3% 4,5% 11,6% Vista 18.632 -0,1% 0,5% 93,1% YEN 114 0,3% 1,2% 10,8% -3,1% Pzo Fijo 6.071 1,7% 2,6% 16,0% PESO CHILENO 634 -0,1% 0,5% -2,6% -6,0%Sector Público 4.009 -8,7% -38,7% -19,9% Onza troy Londres (U$S) 1.269 -0,2% -0,4% -2,6% 9,5%Total 28.950 -1,0% -7,7% 44,1% Fuente: BCRA, Reuters
Fuente: BCRA
03/11/2017 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 2017 (bp)
PRESTAMOS ($ millones) 01/11/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI + 341 22 25 -22 -21Sector público 32.426 14,3% -3,0% -37,9% EMBI + Argentina 368 13 6 -91 -106Sector financiero 34.620 5,1% 2,3% 72,9% EMBI + Brasil 249 11 4 -78 -76SPNF Total 1.227.071 1,5% 4,3% 42,2% EMBI + México 187 6 16 -35 -47 - Adelantos 123.714 1,6% 6,4% 10,6% EMBI + Venezuela 4.003 947 916 1.654 1.862 - Documentos 258.980 0,8% 3,4% 45,4% Fuente: Ambito Financiero
- Hipotecarios 105.157 2,2% 9,2% 78,9% - Prendarios 83.094 1,4% 4,3% 72,4% - Personales 328.224 0,9% 4,5% 58,5% 03/11/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2017 - Tarjetas 267.006 2,7% 2,5% 23,9% MERVAL 27.978 1,8% 5,7% 67,5% 56,2% - Otros 60.895 2,2% 2,2% 39,1% MERVAL ARGENTINA 27.276 1,5% 6,6% 78,0% 68,1%Total 1.294.117 1,9% 4,0% 38,7% BURCAP 78.611 0,4% 5,6% 70,4% 59,3%Fuente: BCRA BOVESPA 73.915 -2,7% -3,5% 19,7% 19,6%
MEXBOL 48.535 -1,4% -4,0% 4,0% 5,2%DOW JONES 23.539 0,4% 3,9% 31,3% 18,4%
BASE MON. ($ millones) 01/11/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P 500 2.588 0,3% 2,0% 23,9% 14,6%B.M.A. 906.649 3,7% 2,4% 26,3% ALEMANIA DAX 13.479 2,0% 3,9% 30,5% 16,4% - Circulante 682.348 1,3% 1,9% 34,6% FTSE 100 7.560 0,7% 1,2% 11,3% 5,3% - Cta. Cte. en BCRA 224.301 11,8% 3,8% 6,4% NIKKEI 22.539 2,4% 9,3% 31,5% 15,0%Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE 3.372 -1,3% -0,1% 7,8% 7,5%
Fuente: Reuters
25/10/2017 03/10/2017 01/11/2016RES. INT. (USD millones) 01/11/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑOReservas 52.124 0,46% 2,90% 38,9%Fuente: BCRA
RENTA FIJA 03/11/2017 PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp)
BONCER 2021 ($) 121 5,1 50 25TASAS DE INTERES (%) 03/11/2017 V. SEM (bp)V. MES (bp)V. AÑO (bp) PRO 13 ($) 387 6,0 30 73Badlar - Privados 22,6 56 138 113 PAR ($) 338 5,7 20 40PF$ (30 ds. Bcos. Priv.) 20,5 17 68 28 DISCOUNT ($) 755 5,4 40 60Adelantos (10M o más, 1-7 28,3 46 130 166 BONAR 18 (u$s) 1.957 2,5 39 34T-Notes USA 10Y 2,3 -8 1 52 BONAR 24 (u$s) 2.067 3,9 -40 -60Libor (180 d.) 1,6 2 8 34 DISCOUNT (u$s) 2.948 6,3 -20 0Selic (Anual) 7,4 0 -75 -650 PAR (u$s) 1.255 7,1 0 0Fuente: BCRA, Reuters Fuente: Reuters
BOLSAS
RIESGO PAIS
ORO Y DIVISAS
Informe Económico Semanal 8
Presidente Javier Ortiz Batalla Economista Jefe Alejo Espora Estudios Macroeconómicos y Sectoriales Daniela Canevaro Esteban Albisu Francisco Schiffrer Juan Pablo Filippini Luciana Arnaiz Sofia Sanchez Para suscripciones: [email protected]
Estudios Económicos Banco Ciudad de Buenos Aires
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